大同证券_TMT行业周报：聚焦业绩兑现，算力优先、存储精选_20260805.pdf

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摘要

1大同证券发布TMT行业周报，维持电子行业“看好”评级。
2报告指出AI投资逻辑转向业绩兑现，优先推荐算力及光模块产业链；
3存储芯片基本面强劲但需警惕估值风险，建议精选HBM标的。
4数据显示2026年5月全球半导体销售额同比增长104.1%，存储周期上行。
5同时提示手机销量下滑及SK海力士业绩不及预期等风险。
6本周电子板块下跌8.77%，市场风格趋于均衡，建议聚焦商业化落地能力强的标的。

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聚焦业绩兑现，算力优先、存储精选

【20260727-20260802】

行业评级：看好（维持）

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市场数据（截至2026年8月2日）

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

大同证券研究中心

分析师：闫晓伟

执业证书编号：S0770519080001

邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn

地址：山西太原长治路111号山西世

贸中心A座F12、F13

网址：http://www.dtsbc.com.cn

周度市场回顾：本周（2026/7/27-2026/8/2）上证指数周涨幅 0.47%收3832.26点，深证成指周跌幅1.42%收13578.93点，创业板指周跌幅3.93%收3343.96点。本周A股市场震荡调整，宽基指数表现分化明显。中小盘及红利风格表现相对占优，而科技成长内部出现明显分化，部分前期涨幅较大的方向承压，市场风格进一步趋于均衡。资金方面，本周市场交投热度有所回落，日均成交额约2.27万亿元，反映市场情绪较前期高位有所降温。

周度行业要闻：（1）苹果2026财年第三财季归母净利润297.89亿美元，同比增长 27.12%。（2）SK海力士二季度业绩不及预期。（3）Alphabet、亚马逊和微软本周市值合计增加近1.5万亿美元。

行业数据跟踪：（1）全球手机销量同比回落，2026年 Q1全球智能手机出货2.90亿台，同比下降 4.99%；国内手机销量同比增速由正转负。（2）全球半导体销售额同比增速上升，2026年5月，全球半导体销售额1206亿美元，同比增长 104.1%。（3）存储行业周期上行。2026年1月以来高密度 DDR4高位震荡回落，维持较高位区间；中密度DDR4、新一代高密度DDR5稳步上涨；NAND闪存则持续走高。

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投资建议：当前电子行业投资应围绕业绩兑现能力布局，AI产业趋势未破，但市场定价逻辑已从“预期炒作”转向“商业化兑现场景”——微软、亚马逊财报已验证AI投入的转化效率，因此AI算力与光模块（受益于云厂商资本开支持续高增）是业绩可见度较高的配置方向；存储芯片基本面强劲（HBM4放量、长协订单增强盈利能见度），但需警惕周期见顶预期与估值已较充分计入的风险，宜精选HBM相关标的。整体建议优先关注已用财报证明变现能力的算力产业链，存储需精选个股，同时警惕AI基建放缓、存储价格超预期下行等风险。

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一、周度市场回顾

本周（2026/7/27-2026/8/2）上证指数周涨幅 0.47%收3832.26点，深证成指周跌幅1.42%收13578.93点，创业板指周跌幅3.93%收3343.96点。本周A股市场震荡调整，宽基指数表现分化明显。中小盘及红利风格表现相对占优，而科技成长内部出现明显分化，部分前期涨幅较大的方向承压，市场风格进一步趋于均衡。资金方面，本周市场交投热度有所回落，日均成交额约2.27万亿元，反映市场情绪较前期高位有所降温。

本周电子（申万）下跌 8.77%，跑输上证综指9.24个百分点，跑输沪深300指数7.46个百分点；通信（申万）下跌 10.39%，跑输上证综指10.86个百分点，跑输沪深300指数9.07个百分点；传媒（申万）上涨 12.81%，跑赢上证综指12.33个百分点，跑赢沪深300指数14.12个百分点；计算机（申万）上涨 5.59%，跑赢上证综指5.11个百分点，跑赢沪深300指数6.90个百分点。

图1：申万一级行业周涨跌幅 （%）

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数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

2026年初至2026年8月2日，沪深300指数下跌 0.90%，电子行业（申万）上涨 21.61%、通信行业上涨 18.22%、传媒行业下跌 16.24%、计算机行业下跌 15.11%。

![](page=3,bbox=[68, 59, 587, 201])

图2：申万一级行业今年涨跌幅 （%）

![](page=3,bbox=[236, 303, 1746, 876])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

本周板块内有17个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为营销代理 （19.23%）、大众出版（15.36%）、横向通用软件（14.52%），跌幅靠前的三级子行业为集成电路封测（-19.36%）、分立器件（-14.66%）、通信网络设备及器件（-13.66%）。

图3：TMT细分三级子行业周涨跌幅 （%）

![](page=3,bbox=[234, 1438, 1737, 2047])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为昀冢科技（38.60%）、风华高科（22.70%）、华体科技（20.17%）；通信周涨幅前三的标的为元道通信（32.22%）、南京熊猫（14.39%）、恒宝股份（13.61%）；计算机周涨幅前三的标的分别为科蓝软件（46.08%）、普联软件（44.01%）、致远互联（39.68%）；传媒周涨幅前

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三的标的分别为中文在线（34.14%）、蓝色光标（28.01%）、天龙集团（24.32%）。

表1：电子行业周涨跌幅前五个股

涨幅前五

跌幅前五

证券简称

涨幅

证券简称

跌幅

昀冢科技

38.60%

华虹公司

-27.89%

风华高科

22.70%

甬矽电子

-26.03%

华体科技

20.17%

通富微电

-25.98%

清越科技

18.92%

中富电路

-24.60%

汉朔科技

16.71%

科翔股份

-23.03%

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

表2：通信行业周涨跌幅前五个股

涨幅前五

跌幅前五

证券简称

涨幅

证券简称

跌幅

元道通信

32.22%

美利信

-22.26%

南京熊猫

14.39%

剑桥科技

-21.91%

恒宝股份

13.61%

星网锐捷

-20.84%

国安股份

12.15%

澄天伟业

-20.50%

宜通世纪

10.94%

仕佳光子

-19.30%

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

表3：计算机行业周涨跌幅前五个股

涨幅前五

跌幅前五

证券简称

涨幅

证券简称

跌幅

科蓝软件

46.08%

魅视科技

-18.84%

普联软件

44.01%

智迪科技

-17.70%

致远互联

39.68%

紫光股份

-15.83%

福昕软件

35.83%

浪潮信息

-15.82%

泛微网络

31.53%

云天励飞

-14.66%

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

表4：传媒行业周涨跌幅前五个股

涨幅前五

跌幅前五

证券简称

涨幅

证券简称

跌幅

中文在线

34.14%

迅游科技

-2.73%

蓝色光标

28.01%

万达电影

-1.92%

天龙集团

24.32%

-

-

掌阅科技

24.22%

-

-

欢瑞世纪

23.41%

-

-

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

![](page=5,bbox=[66, 59, 588, 201])

二、行业数据跟踪及投资要点

（一）全球手机销量同比回落

全球手机销量同比回落。根据ifinD数据，2026年第一季度智能手机出货2.90亿台，同比下降 4.99% ，相比2025年四季度增长的 2.28%有所下降。

国内手机销量同比增速由正转负。根据ifinD数据，中国2026年6月智能手机出货1715万台，同比下降 16.6%，相比2026年5月的 19%大幅回落。

图4：全球智能手机出货量及当季同比（单位：百万台）

![](page=5,bbox=[234, 950, 1689, 1625])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

图5：中国智能手机出货量及当月同比（单位：万台）

![](page=5,bbox=[256, 1753, 1654, 2447])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

![](page=6,bbox=[66, 59, 588, 201])

（二）全球半导体销售额同比增速上升

2026年5月，全球半导体销售额1206亿美元，同比增长 104.1%，相比2026年4月的 93.89%有所上升；中国半导体销售额320亿美元，同比增长 88.80%，相比2026年4月的 78.64%有所上升；2026年6月，日本半导体设备出货量5136亿日元，同比增加 26.95%，相比2026年5月的 17.94%有所上升。

图6：全球半导体销售额及当月同比（单位：十亿美元）

![](page=6,bbox=[237, 842, 1695, 1509])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

图7：日本半导体设备制造商出货量同比（单位：百万日元）

![](page=6,bbox=[225, 1648, 1670, 2338])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

（三）存储周期上行

![](page=7,bbox=[66, 59, 588, 201])

自1月以来，存储芯片现货价格整体涨跌互现。高密度DDR4高位震荡回落，维持较高位区间；中密度DDR4、新一代高密度DDR5稳步上涨；老旧低密度 DDR3存量替换需求，涨幅最弱；NAND闪存则持续走高，价格上涨直接改善了市场对存储厂商收入和利润率的预期，存储行业周期上行。

图8：DRAM现货平均价（单位：美元）

![](page=7,bbox=[252, 736, 1744, 1428])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

图9：NAND FLASH现货平均价（单位：美元）

![](page=7,bbox=[202, 1541, 1709, 2232])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

（四）投资建议

当前电子行业投资应围绕业绩兑现能力布局，AI产业趋势未破，但市场定

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价逻辑已从“预期炒作”转向“商业化兑现场景”——微软、亚马逊财报已验证 AI投入的转化效率，因此AI算力与光模块（受益于云厂商资本开支持续高增）是业绩可见度较高的配置方向；存储芯片基本面强劲（HBM4放量、长协订单增强盈利能见度），但需警惕周期见顶预期与估值已较充分计入的风险，宜精选 HBM相关标的。整体建议优先关注已用财报证明变现能力的算力产业链，存储需精选个股，同时警惕AI基建放缓、存储价格超预期下行等风险。

三、TMT行业要闻

（一）苹果2026财年第三财季归母净利润297.89亿美元，同比增长 27.12%

IT之家7月31日消息，苹果今日发布2026财年第三财季（2026年3月28日～2026年6月27日）报告：营收和每股收益均创下6月季度历史新高，营收同比增长 16.36%，超出市场普遍预期。

iPhone、Mac和Services收入均创下6月季度历史新纪录，iPhone本季度营收达到542.52亿美元，同比增长 21.45%；Mac营收103.52亿美元，同比增长 28.66%； Services营收307.39亿美元，同比增长 11.52%，所有地理分区均实现两位数营收增长。

毛利率达到 50.1%，同比提升3.61个百分点，其中关税退税带来约2个百分点的正面贡献，盈利能力显著提升。稀释每股收益为2.02美元，同比增长 29%，归母净利润达到297.89亿美元，同比增长 27.12%，盈利增速高于营收增速。活跃设备安装基数在所有主要产品类别和地理分区均创下历史新高，运营现金流也创下季度纪录。

（资料来源：IT之家）

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（二）SK海力士二季度业绩不及预期

据财联社，存储巨头SK海力士公布最新业绩，其第二季度营业利润为60.54万亿韩元，预期为64.22万亿韩元。第二季度收入为79万亿韩元，预期为84万亿韩元。二季度DRAM芯片平均销售价格（ASP）环比一季度上涨约 30%。二季度 NAND闪存平均销售价格环比一季度涨约 50%~55%。

SK海力士称，计划2026年下半年大幅扩充HBM4高带宽内存产能供给。已与10家行业大客户签订长期芯片供货协议(LTA)；预计2026年三季度DRAM出货量环比二季度提升约 10%；预计2026年三季度NAND闪存出货量环比二季度小幅上涨，涨幅为低个位数（1%~4%）；长期供货协议设置差异化定价机制，根据客户类型、芯片产品特性区分定价，平抑存储价格周期性剧烈波动；长期供货协议将显著提升企业中长期订单、需求端的确定性。

业绩公布后，SK海力士ADR美股盘后跌幅扩大超 5%，公司二季度运营利润低于分析师预期。

（资料来源：蓝鲸财经）

（三）Alphabet、亚马逊和微软本周市值合计增加近1.5万亿美元

全球最大的几家科技公司公布财报后，华尔街对人工智能领域的赢家和输家分歧日益加剧。这些公司确认或上调了资本支出预测，表明大规模投资尚未停歇。

本周，已公布当季财报的六只科技巨头股中，进出资金总额接近2万亿美元。三大超大规模云服务商——亚马逊、微软和Alphabet，在公布强劲的云业务增长后，市值均大幅飙升。这表明投资者认为，在这些公司承诺投入数百亿美元用于AI之后，回报可能近在眼前。

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微软本周市值增加超过6000亿美元，亚马逊和Alphabet各增加超过4000亿美元。亚马逊表示，其云计算业务第二季度营收同比增长 37%，为2021年以来最强扩张。其Amazon Web Services业务备受市场关注，因为这是该公司计入大部分AI相关销售收入的业务。投资者以此作为衡量亚马逊AI产品需求状况的指标。

（资料来源：新浪财经）

四、风险提示

产业政策转变、国产算力需求不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。

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证券投资评级的类别、级别定义：

类别

级别

定义

股票评级

强烈推荐

预计未来6~12个月内，股价表现优于市场基准指数20%以上

谨慎推荐

预计未来6~12个月内，股价表现优于市场基准指数10%~20%

中性

预计未来6~12个月内，股价波动相对市场基准指数-10%~+10%

回避

预计未来6~12个月内，股价表现弱于市场基准指数10%以上

“+”表示市场表现好于基准，“-”表示市场表现落后基准

类别

级别

定义

行业评级

看好

预计未来6~12个月内，行业指数表现强于市场基准指数

中性

预计未来6~12个月内，行业指数表现跟随市场基准指数

看淡

预计未来6~12个月内，行业指数表现弱于市场基准指数

注1：公司所处行业以交易所公告信息为准

注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主

注3：基准指数为沪深300指数

分析师声明：

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。

本报告采用的研究方法均为定性、定量相结合的方法，本报告所依据的相关资料及数据均为市场公开信息及资料（包括但不限于：Wind/同花顺iFinD/国家统计局/公司官网等），做出的研究结论与判断仅代表报告发布日前的观点，具备一定局限性。

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![](page=12,bbox=[66, 60, 587, 201])

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