谷歌上调2026年资本开支指引

中山证券研究所

中山证券电子行业周报

分析师：葛淼

登记编号：S0290521120001

邮箱：gemiao@zszq.com

市场走势


投资要点：

韩媒称半导体设备商交付周期大幅延长。韩媒ETNEWS报道称，五大半导体制造设备供应商（应用材料、ASML、泛林、TEL、KLA）的主要产品交付周期已延长了 50-100%。此前仅需6个月就能到货的设备现在可能需要等待1年才能收到。

谷歌上调2026年资本开支指引。Google（谷歌）母公司Alphabet在其 2026Q2财报电话会议中宣布将2026全年资本支出指引从此前的1800-1900亿美元进一步上调至1950-2050亿美元。Alphabet在2026Q2的资本支出达到449亿美元，绝大部分用于人工智能技术基础投资。而在该部分中， 60%分配至服务器、 40%分配至数据中心和网络设备。

回顾本周行情（7月23日-7月29日），本周上证综指下跌 1%，沪深 300指数下跌 2.48%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌 8.75%，跑输上证综指7.75个百分点，跑输沪深300指数6.27个百分点。电子在申万一级行业排名第三十。行业估值方面，本周PE估值下降至73.38倍左右。

行业数据：二季度全球手机出货2.77亿台，同比增长-6.69%。中国6月智能手机出货量1714万台，同比增长-16.6%。5月，全球半导体销售额1206.1亿美元，同比增长104.1%。6月，日本半导体设备出货量同比增长26.95%。

行业动态：韩媒称半导体设备商交付周期大幅延长；韩国达成9500亿美元半导体领域合作；高通计划提高产品价格；谷歌上调2026年资本开支指引。

公司动态：长鑫科技：公司于7月27日上市。

投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受AI相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好，服务器相关零部件需求较好。

风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。


1. 指数回顾

回顾本周行情（7月23日-7月29日），本周上证综指下跌 1%，沪深300指数下跌 2.48%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌 8.75%，跑输上证综指7.75个百分点，跑输沪深300指数6.27个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)下跌 11.47%，跑输上证综指10.48个百分点，跑输沪深300指数8.99个百分点；其他电子II(申万)下跌 4.94%，跑输上证综指3.94个百分点，跑输沪深300指数2.46个百分点；元件(申万)下跌 9.04%，跑输上证综指8.04个百分点，跑输沪深300指数6.56个百分点；光学光电子(申万)下跌 3.23%，跑输上证综指2.24个百分点，跑输沪深300指数0.75个百分点；消费电子(申万)下跌 1.84%，跑输上证综指0.84个百分点，跑赢沪深300指数0.64个百分点。电子在申万一级行业排名第三十。行业估值方面，本周PE估值下降至73.38倍左右。

图1. 电子行业本周走势


资料来源：Wind，中山证券研究所


图2. 申万一级行业本周排名


资料来源：Wind，中山证券研究所

图3. 电子行业PE区间


资料来源：Wind，中山证券研究所

2. 本周观点

全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2026年第二季度智能手机出货2.77亿台，同比增长-6.69%，相比2026年一季度的-4.08%小幅下降。


国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国2026年6月智能手机出货量1714万台，同比增长-16.6%。增速相比2026年5月的 19.0%有所下降。

本轮手机销量下滑始于2024年四季度，截止5月，全球手机销售量数据依然较为平淡，手机产业链公司业绩超预期的可能性较低。

半导体行业景气度上升。2026年5月，全球半导体销售额1206.1亿美元，同比增长 104.1%，相比2026年4月 93.89%的增速有所上升。

半导体设备景气度上升。2026年6月，日本半导体设备出货量同比增长 26.95%，相比2026年5月增速 17.94%有所上升。

半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与AI相关的存储芯片、光芯片相关细分赛道较为景气。能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备材料公司有望获得好于行业的表现。

综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受AI相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好，服务器相关零部件需求较好。

图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台）


资料来源：IDC，中山证券研究所


图5. 国内智能手机出货量（单位：万台）


资料来源：信通院，中山证券研究所

图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元）


资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所


图7. 日本半导体设备制造商出货量同比


资料来源：wind，中山证券研究所

3. 行业动态点评

3.1.韩媒称半导体设备商交付周期大幅延长

韩媒ETNEWS报道称，五大半导体制造设备供应商（应用材料、ASML、泛林、TEL、 KLA）的主要产品交付周期已延长了 50-100%。此前仅需6个月就能到货的设备现在可能需要等待1年才能收到。

AI需求正带动半导体产能投资，而产能建设则依赖于新制造设备供应。制造设备供应能力不足的情况也发生在其它较小型的业者中：韩媒指出，一家客户包括台积电和美光的韩企交货期已从3-4月延长至6-8月。

（信息来源：IT之家）

3.2.韩国达成9500亿美元半导体领域合作

韩国总统府表示，以韩国总统李在明出席“旧金山AI峰会”为契机，韩国企业与全球科技企业公布的半导体领域合作规模累计已达到9500亿美元。


首先，在半导体领域，三星电子与博通签署了业务合作谅解备忘录（MOU），双方将在未来5年围绕2000亿美元规模的先进存储半导体供应以及AI芯片生产开展晶圆代工合作。

其次，SK集团将与英伟达等全球大型科技企业推进为期5年的先进存储半导体长期供应合作，规模达到7500亿美元。

在AI数据中心领域，韩国企业与海外企业计划推进约5GW规模的数据中心建设，并围绕约200万颗GPU的供应开展投资合作。

（信息来源：IT之家）

3.3.高通计划提高产品价格

据彭博社报道，高通公司正准备提高芯片产品价格，涨幅将达到两位数百分比。

作为全球主要智能手机处理器供应商之一，高通此次调价可能影响智能手机、可穿戴设备等多个科技领域。

据彭博社看到的一份文件显示，高通已于当地时间7月24日向客户发送涨价通知，并表示新价格将适用于9月1日之后出货的产品。

高通在通知中提到，公司已经无法继续消化来自供应链的成本上涨压力，同时也尝试寻找新的零部件供应来源。

受涨价消息影响，高通股价当地时间7月24日一度上涨。此前，该公司股价当天最多下跌 2.7% ，随后因投资者预期涨价可能提高公司收入而回升。截至收盘，高通每股报价166.97美元下跌 2.42% ，市值达1759.86亿美元。

（信息来源：IT之家）

3.4.谷歌上调2026年资本开支指引

Google（谷歌）母公司 Alphabet在其2026Q2财报电话会议中宣布将2026全年资本支出指引从此前的1800-1900亿美元进一步上调至1950-2050亿美元。

Alphabet在2026Q2的资本支出达到449亿美元，绝大部分用于人工智能技术基础投资。而在该部分中， 60%分配至服务器、 40%分配至数据中心和网络设备。


大手笔的数据中心基建也带来了飙升的财务压力：Alphabet的总负债额已从去年的 160亿美元升至约1000亿美元。

另一方面，GoogleCloud在2026Q2新增了超过500亿美元的积压订单，使得积压订单总额达到5140亿美元。Alphabet在Q2首度认列TPU销售收入：其在该季度首次向客户数据中心交付TPU硬件系统。

（信息来源：IT之家）

4. 公司动态

4.1. 长鑫科技：公司于7月27日上市

长鑫科技于2026年7月27日在科创板上市。本次初始公开发行668,808.86万股新股，授予中金公司不超过初始发行股份数量 15%的超额配售选择权，若超额配售选择权全额行使则发行总股数扩大至769,130.16万股，发行价格为8.66元/股，股票代码688825。本次发行后总股本为6,688,088.61万股（超额配售行使前），无限售流通股占比仅 6.73%。

公司满足科创板第四套上市标准，募资超576亿元。公司选择的上市标准为“预计市值不低于30亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元”，发行完成后总市值达5791.88亿元，2025年度营业收入为617.99亿元，符合上市标准。本次发行募集资金总额约579.19亿元，扣除发行费用后净额约576.38亿元（超额配售行使前）。

（信息来源：长鑫科技公司公告）

风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。


分析师介绍：

葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。

投资评级的说明

一行业评级标准

报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级：

强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在 5%以上；

同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；

弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下；

未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。

一公司评级标准

报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：

买入：强于行业指数 15%以上；

持有：强于行业指数 $5\% \sim 15\%$

中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；

卖出：弱于行业指数 5%以上；

未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。

要求披露

本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。


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