1东吴证券发布公用事业行业周报，维持行业“增持”评级。
2核心关注可再生能源“十五五”规划印发，明确2030年风光装机超28亿千瓦、发电量占比达30%，首次将可靠替代纳入硬性考核。
36月绿证价格指数同比上涨23.2%。
4上半年全社会用电量同比增5.3%，核电核准提速。
5建议重点关注水电（长江电力）、核电（中国核电、中国广核）及绿电运营商，认为电改深化下红利资产配置价值显著。
东吴证券_公用事业行业跟踪周报：可再生能源发展“十五五”规划印发，中国绿证价格指数发布_20260728.pdf
摘要
文本
公用事业行业跟踪周报
本周核心观点：1）可再生能源发展“十五五”规划印发。作为"十五五"时期可再生能源领域顶层专项规划，明确行业从"扩量为主"转向"扩量提质+可靠替代"新发展阶段，锚定2030年四大核心目标：可再生能源消费总量达18亿吨标煤，发电总装机35亿千瓦、年发电量6万亿千瓦时，其中风电、太阳能发电总装机超28亿千瓦、装机占比突破 50%、发电量占比达 30%；非电利用规模较2025年增长1.5倍、折合约1.5亿吨标煤，可再生制氢规模达200万吨。规划首次将可靠替代纳入硬性考核，要求风光平均置信出力达 8%（风电 11%、光伏 6%），迎峰度夏度冬晚高峰风光电量占比超 20%，”十五五"期间新增可再生能源可靠顶峰能力超3亿千瓦。规划部署七大重点任务：一是扩供给，统筹推进"三北"沙戈荒大基地、海上风电（2030年累计超1亿千瓦）、西南水风光一体化、分布式新能源及生物质、光热、海洋能等多元开发；二是提替代，配套建设1.6亿千瓦抽水蓄能，推动多能协同顶峰保供；三是抓非电突破，重点布局绿色氢氨醇、风光供热、地热供暖制冷等场景；四是促消费，落实可再生能源电力消纳责任权重，扩大工业、交通、建筑领域强制替代范围；五是强产业，攻关核心技术，推动装备高端化、智能化升级；六是建机制，完善储能容量电价、可靠容量补偿等配套政策；七是深合作，推动技术标准、装备服务出海。2）国家能源局发布中国绿证价格指数。2026年6月，中国绿证价格指数收于181.0点（以2025年1月为基期100点），环比下跌 0.2%，同比上涨 23.2%。
可再生能源发展“十五五”规划印发，中国绿证价格指数发布
行业核心数据·跟踪：电价：2026年7月全国平均电网代购电价同比下降 12.3%。煤价：2026年7月24日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为825元/吨，同比+26.7%，周环比+0.5%。2026年7月月均价为816元/吨，同比2025年7月上涨178元/吨。水情：2026年7月24日，三峡水库站水位153.11米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为148.52米、154.53米、161.04米、158.89米，蓄水水位正常。2026年7月24日，三峡水库站入库流量14,600立方米/秒，同比下降 37.87%，三峡水库站出库流量11,600立方米/秒，同比下降 25.16%。用电量： 2026M1-6全社会用电量5.09万亿千瓦时（同比+5.3%），同比增速较 2025M1-6提高1.6pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+4.9%、+5.1%、+8.0%、+3.1%。发电量：2026M1-6累计发电量4.75万亿千瓦时（同比+3.5%），其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别+2.9%、+9.3%、-0.7%、-1.9%、+12.3%。装机容量：2026M1-6新增装机容量，火电新增3836万千瓦（同比+48.8%），水电新增603万千瓦（同比+53.3%），核电新增362万千瓦，风电新增3862万千瓦 （同比-24.9%），光伏新增7207万千瓦（同比-66.0%）。
增持（维持）
投资要点
投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022至2025年已连续四年核准10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。
风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等
2026年07月28日
证券分析师 袁理
执业证书：S0600511080001
021-60199782
yuanl@dwzq.com.cn
证券分析师 任逸轩
执业证书：S0600522030002
renyx@dwzq.com.cn
行业走势
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《2026年1-6月份全社会用电量同增 5.3% ，第四监管周期输配电价核定公开》
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内容目录
- 行情回顾 ...4
- 电力板块跟踪 ...5
2.1. 用电：2026M1-6全社会用电量同比+5.3%，增速稳健 ...5
2.2. 发电：2026M1-6发电量同比+3.5%,核电偏弱 ...6
2.3. 电价：26年7月电网代购电价同比下降12.3% ...7
2.4. 火电：动力煤港口价同比+26.7%，周环比+0.5% ...9
2.5. 水电：2026年7月24日，三峡入库/出库流量同比下降37.87%/25.16% ...10
2.6. 核电：2025年已核准机组10台，核电安全积极有序发展 ...13
2.7. 绿电：2026M1-6风电/光伏累计装机同比+22.0%/+26.2% ...14
- 重要公告 ...16
- 投资建议 ...18
- 风险提示 ...19
图表目录
图表目录
图 1: 指数周涨跌幅（2026/7/20-2026/7/24）（%） ...4
图 2: 2020 至 2026M6 全社会累计用电量跟踪 ...5
图 3: 2020 至 2026M6 全社会累计用电量占比结构 ...5
图 4: 2022 至 2026M6 以来全社会累计用电量累计同比 ...5
图 5: 2022 至 2026M6 第一产业用电量累计同比 ...6
图 6: 2022 至 2026M6 第二产业用电量累计同比 ...6
图 7: 2022 至 2026M6 第三产业用电量累计同比 ...6
图 8: 2022 至 2026M6 城乡居民生活用电量累计同比 ...6
图 9: 2020 至 2026M6 累计发电量跟踪 ...6
图 10: 2020 至 2026M6 累计发电量占比结构 ...6
图 11: 2020 至 2026M6 总发电量累计同比 ...7
图 12: 2020 至 2026M6 火电发电量累计同比 ...7
图 13: 2020 至 2026M6 水电发电量累计同比 ...7
图 14: 2020 至 2026M6 风电发电量累计同比 ...7
图 15: 2020 至 2026M6 光伏发电量累计同比 ...7
图 16: 2020 至 2026M6 核电发电量累计同比 ...7
图 17: 2023 至 2026 电网代购电价（算术平均数，元/MWh）及同比 ...8
图 18: 2025 年 12 月-2026 年 7 月电网代购电价格（元/兆瓦时） ...8
图 19: 动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价同比（%） ...9
图 20: 动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价月度均价（元/吨） ...9
图 21: 2013 至 2026M6 火电累计装机容量 ...9
图 22: 2013 至 2026M6 火电新增装机容量 ...10
图 23: 2013 至 2025 火电利用小时数 ...10
图 24: 2021-2026 年三峡入库流量跟踪（立方米/秒） ...11
图 25: 2021-2026 年三峡出库流量跟踪（立方米/秒） ...11
图 26: 2021-2026 年水库站：三峡水位（米）跟踪 ...11
图 27: 2013 至 2026M6 水电累计装机容量 ...12
图 28: 2013 至 2026M6 水电新增装机容量 ...12
图 29: 2013 至 2026M6 水电利用小时数 ...12
图 30: 2015 年以来中国核电机组核准情况梳理（按业主方，单位：台） ...13
图 31: 2013 至 2026M6 核电累计装机容量 ...13
图 32: 2013 至 2026M6 核电新增装机容量 ...14
图 33: 2013 至 2026M5 核电利用小时数 ...14
图 34: 2013 至 2026M6 风电累计装机容量 ...15
图 35: 2013 至 2026M6 光伏累计装机容量 ...15
图 36: 2013 至 2026M6 风电新增装机容量 ...15
图 37: 2013 至 2026M6 光伏新增装机容量 ...15
图 38: 2013 至 2026M5 风电利用小时数 ...15
图 39: 2018 至 2026M5 光伏利用小时数 ...15
表 1: 公用事业板块个股周度、月度涨跌幅（截至 2026/7/24） ...4
表 2: 公司重要公告 ...16
1. 行情回顾
板块周行情：本周（2026/7/20-2026/7/24），SW公用指数上涨 5.49%，从细分板块来看，SW水电（2.4%）、SW光伏发电（1.39%）、SW燃气（-0.65%）、核电（中国核电（1.25%）、中广核电力（5.49%））、SW风电（2.40%）、SW火电（4.17%）。
个股涨跌幅：本周（2026/7/20-2026/7/24），涨幅前五的标的为：立新能源（57.6%）、 *ST金山（26.8%）、华银电力（26.3%）、国新能源（19.8%）、华电能源（18.5%）。跌幅前五的标的为：九丰能源（-13.3%）、胜通能源（-12.8%）、德龙汇能（-11.3%）、中泰股份（-9.9%）、湖南发展（-7.7%）
图1：指数周涨跌幅（2026/7/20-2026/7/24）（%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
表1：公用事业板块个股周度、月度涨跌幅（截至2026/7/24）
周度
月度
序号
板块
公司
涨跌幅%
板块
公司
涨跌幅%
1
风电
立新能源
57.6
风电
立新能源
88.3
2
火电
*ST金山
26.8
燃气
国新能源
26.5
3
火电
华银电力
26.3
水电
桂冠电力
21.9
4
燃气
国新能源
19.8
燃气
新天然气
17.6
5
火电
华电能源
18.5
燃气
佛燃能源
17.3
周度
月度
1
燃气
九丰能源
-13.3
光伏
露笑科技
-43.8
2
燃气
胜通能源
-12.8
燃气
中泰股份
-39.9
3
燃气
德龙汇能
-11.3
燃气
胜通能源
-25.8
4
燃气
中泰股份
-9.9
光伏
晶科科技
-20.1
5
水电
湖南发展
-7.7
燃气
德龙汇能
-17.7
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2. 电力板块跟踪
2.1. 用电：2026M1-6全社会用电量同比+5.3%，增速稳健
全社会用电量：2026M1-6全社会用电量5.09万亿千瓦时（同比+5.3%），同比增速较2025M1-6提高1.6pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+4.9%、+5.1%、+8.0%、+3.1%。2026年前五个月各部门用电量增速稳定。
图2：2020至2026M6全社会累计用电量跟踪
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图3：2020至2026M6全社会累计用电量占比结构
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图4：2022至2026M6以来全社会累计用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图5：2022至2026M6第一产业用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图6：2022至2026M6第二产业用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图7：2022至2026M6第三产业用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图8：2022至2026M6城乡居民生活用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.2. 发电：2026M1-6发电量同比+3.5%，核电偏弱
发电：2026M1-6累计发电量4.75万亿千瓦时（同比+3.5%），同比增速较2025M1-6同比增速0.8%提升约2.7pct，其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别+2.9%（2025M1-6同比-2.4%）、+9.3%（2025M1-6同比-2.9%）、-0.7%（2025M1-6同比+11.3%）、-1.9%（2025M1-6同比+10.6%）、+12.3%（2025M1-6同比+20.0%）。
图9：2020至2026M6累计发电量跟踪
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图10：2020至2026M6累计发电量占比结构
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图11：2020至2026M6总发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图12：2020至2026M6火电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图13：2020至2026M6水电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图14：2020至2026M6风电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图15：2020至2026M6光伏发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图16：2020至2026M6核电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.3. 电价：26年7月电网代购电价同比下降 12.3%
电网代购电价：2026年7月各省均价（算术平均数）336元/MWh，同比下降 12.3%。
图17：2023至2026电网代购电价（算术平均数，元/MWh）及同比
数据来源：北极星售电网，东吴证券研究所
图18：2025年12月-2026年7月电网代购电价格（元/兆瓦时）
2025年12月-2026年7月各地电网代理购电价格一览表（元/兆瓦时）
制表：北极星电力市场网
地区
2025年12月
2026年1月
2026年2月
2026年3月
2026年4月
2026年5月
2026年6月
2026年7月
江苏
452.5
393.7
310.2
345.8
371.5
352.9
373
394.9
安徽
401
347.86
359.45
336.97
344.53
345.46
321.76
303.06
广东
456.3
378.9
412.8
417.8
404.3
445.7
470.8
496.2
山东
512.5
436
388.9
337.5
311.5
353.8
339.1
297.5
山西
398.827
295.868
305.396
289.594
322.953
273.332
287.984
286.104
北京
397.244
383.338
380.804
388.706
384.024
398.713
384.467
386.827
河北
442.347
424.441
410.91
397.992
394.105
402.817
417.141
430.695
冀北
417.188
377.774
392.891
409.009
417.307
424.239
415.997
407.395
河南
398.724
339.764
385.249
393.173
352.904
312.235
318.828
357.879
浙江
442.766
408.586
386.655
371.954
352.658
371.867
391.006
421.346
上海
439.8
432.5
430.266
439.077
409.164
426.043
435.08
450.194
重庆
425.644
431.919
469.529
451.742
443.278
463.499
442.646
479.738
四川
430.561
422.843
413.906
420.719
388.865
335.176
207.022
212.732
黑龙江
406.385
307.71
299.2
306.661
309.051
300.874
296.527
307.578
辽宁
441.921
332.847
331.216
199.096
288.15
284.631
284.091
318.004
吉林
419.572
341.54
336.807
340.561
341.581
331.878
344.146
/
蒙东
298.519
248.454
196.301
194.947
169.877
178.271
254.391
285.415
蒙西
296.3
320.2
325.7
312.8
321.7
329.4
328.1
315.4
江西
441.183
362.841
414.615
410.183
412.085
376.999
382.739
365.562
湖北
386.994
384.47
345.162
372.957
378.856
360.071
364.502
364.198
湖南
438.931
439.353
441.534
437.547
385.865
374.954
334.046
347.504
青海
284.222
259.001
282.908
284.194
223.956
219.83
195.972
219.063
宁夏
285.9
254.9
261.9
255.1
261.5
268
266.2
276.2
陕西
419.6
381.3
398.7
337.6
323.2
287.6
256.6
259.8
天津
385.294
366.481
394.759
393.871
394.595
388.778
385.138
389.225
甘肃
288.472
276.193
290.367
243.433
201.554
160.227
149.332
159.676
新疆
273.246
236.052
280.966
321.914
228.721
237.646
152.292
116.312
广西
388.898
360.177
378.49
313.386
334.676
334.061
395.957
354.09
海南
606.639
623.245
439.247
397.006
414.656
452.751
476.635
/
贵州
388.997
373.518
392.746
384.898
366.384
383.948
397.26
/
云南
284.334
243.876
255.19
288.272
300.349
279.347
248.532
205.124
深圳
456.3
378.9
412.8
417.8
404.3
445.7
470.8
496.2
福建
414.982
386.755
379.49
366.832
365.616
370.539
368.627
372.293
数据来源：北极星售电网，东吴证券研究所
2.4. 火电：动力煤港口价同比+26.7%，周环比+0.5%
煤价：2026年7月24日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为825元/吨，同比+26.7%周环比 0.5%。2026年7月月均价为816元/吨，同比2025年7月上涨178元/吨。
图19：动力煤秦皇岛港5500卡平仓价同比（%）
图20：动力煤秦皇岛港5500卡平仓价月度均价（元/吨）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
数据来源：Wind，东吴证券研究所
装机容量与利用小时数：截至2026年6月30日，中国火电累计装机容量达到15.7亿千瓦，同比提升 6.4%。2026年1至6月，中国火电新增装机容量3837万千瓦，同比上升 48.8%。2026年1至5月，中国火电利用小时数1586小时，同比下降59小时。
图21：2013至2026M6火电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图22：2013至2026M6火电新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图23：2013至2025火电利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.5. 水电：2026年7月24日，三峡入库/出库流量同比下降 37.87%/25.16%
水情跟踪：2026年7月24日，三峡水库站水位153.11米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为148.52米、154.53米、161.04米、158.89米，蓄水水位正常。2026年 7月24日，三峡水库站入库流量14,600立方米/秒，同比下降 37.87%，三峡水库站出库流量11,600立方米/秒，同比下降 25.16%。
图24：2021-2026年三峡入库流量跟踪（立方米/秒）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图25：2021-2026年三峡出库流量跟踪（立方米/秒）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图26：2021-2026年水库站：三峡水位（米）跟踪
数据来源：Wind，东吴证券研究所
装机容量与利用小时数：截至2026年6月30日，中国水电累计装机容量达到4.5亿千瓦，同比提升 3.5%。2026年1至6月，中国水电新增装机容量603万千瓦，同比 +53.3%。2026年1至5月，中国水电利用小时数1106小时，同比提升83小时。
图27：2013至2026M6水电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图28：2013至2026M6水电新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图29：2013至2026M6水电利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.6. 核电：2025年已核准机组10台，核电安全积极有序发展
核电核准：2019年重启核电核准以来，2019-2025年核准6/4/5/10/10/11/10台，核准10台+已4年，安全积极有序发展核电趋势确定。2024年中国核电发电量占比不足 5% ，我们预计2030/2035年核电发电量达 8%/10% ，预计“十五五”中国年核准核电机组仍需维持8台以上。核准提速核电常态化核准空间广阔。2019至2025年中国合计已完成核准机组56台，其中，中国核电/中国广核/国家电投/华能集团分别20/20/10/6台，占比 36%/36%/18%/11% ，中国核电/中国广核领先。
图30：2015年以来中国核电机组核准情况梳理（按业主方，单位：台）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
装机容量与利用小时数：截至2026年6月30日，中国核电累计装机容量达到0.66亿千瓦，同比提升 8.6%。2026年1至6月，中国核电新增装机容量362万千瓦。2026年1至5月，中国核电利用小时数2951小时，同比下降287小时。
图31：2013至2026M6核电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图32：2013至2026M6核电新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图33：2013至2026M5核电利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.7. 绿电：2026M1-6风电/光伏累计装机同比+22.0%/+26.2%
装机容量：截至2026年6月30日，中国风电累计装机容量达到6.8亿千瓦，同比提升 18.5% ，光伏累计装机容量达到12.7亿千瓦，同比提升 15.8%。2026年1至6月，中国风电新增装机容量3862万千瓦，同比减少 24.9% ，光伏新增装机容量7207万千瓦，同比下降 66%。
利用小时数：2026年1至5月，中国风电利用小时数802小时，同比下降150小时，光伏利用小时数423小时，同比下降36小时。
图34：2013至2026M6风电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图35：2013至2026M6光伏累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图36：2013至2026M6风电新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图37：2013至2026M6光伏新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图38：2013至2026M5风电利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图39：2018至2026M5光伏利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
3. 重要公告
表2：公司重要公告
类型
公司
日期
事件
股东增持
三峡能源
2026/7/20
控股股东中国长江三峡集团有限公司拟通过二级市场(含集中竞价、大宗交易)增持公司股份，增持金额不低于15亿元、不高于30亿元，不设价格区间，资金来源为三峡集团自有及自筹资金。
股东增持
国投电力
2026/7/20
控股股东国家开发投资集团有限公司拟以集中竞价交易方式增持公司股票，合计增持金额1.5亿元(含)，资金来源为自有及自筹资金。
股份回购
嘉泽新能源
2026/7/20
回购进展：截至公告日累计已回购34,717,300股，占总股本1.19%，累计金额1.59亿元，成交价区间4.07~5.82元/股；回购总规模2.2亿~4.4亿元(价格上限6.63元/股)，用于注销并减少注册资本。
对外投资
国投电力
2026/7/21
控股子公司雅砻江水电拟与宁德时代合资设立雅砻江牙根水电公司，投资建设牙根二级水电站。项目动态总投资333.94亿元，其中资本金66.79亿元；尚需国家发改委核准。
股东增持
川投能源
2026/7/21
控股股东(四川省投资集团)拟通过集中竞价或大宗交易增持公司股份，增持金额不低于2亿元(含)、不超过3亿元(含)，不设价格区间，资金为自有或自筹。
担保
兆新股份
2026/7/21
2026年度为合并报表范围内子公司及子公司间提供担保额度合计不超过10亿元(资产负债率70%以下不超4亿元、70%以上不超6亿元)；同时向银行申请综合授信额度不超过8亿元(其中并购融资类1亿元)。
利润分配
通宝能源
2026/7/21
2025年年度权益分派实施：每10股派现金红利1.80元(每股0.18元，含税)，共派发2.06亿元。股权登记日2026/7/24，除权除息日2026/7/27。
利润分配
华能蒙电
2026/7/21
2025年年度权益分派实施：每10股派现金红利2.20元(每股0.22元，含税)，共派发17.24亿元。股权登记日2026/7/27，除权除息日2026/7/28。
经营数据
华能蒙电
2026/7/21
2026年上半年发电量253.06亿千瓦时、上网电量234.18亿千瓦时(较上年同期公告数据分别增长4.04%、3.98%，较追溯调整后同期分别下降5.27%、5.63%)；市场化交易电量占上网电量97.76%。
经营数据
大唐发电
2026/7/21
2026年上半年累计完成上网电量约1,294.693亿千瓦时，同比上升约4.42%(煤机+1.64%、燃机+16.79%)；平均上网电价同比下降约3.05%。
债券融资
大唐发电
2026/7/21
发行超短期融资券20亿元，期限270天，票面利率1.40%，募集资金全部用于偿还有息债务及补充营运资金。
经营数据
建投能源
2026/7/21
2026年上半年累计完成发电量229.68亿千瓦时(同比-6.53%)、上网电量212.76亿千瓦时(同比-6.83%)；上半年供热量179.35万吉焦(同比+19.50%)。
债券融资
立新能源
2026/7/21
2026年面向专业投资者公开发行科技创新低碳转型挂钩公司债券(第一期)发行结果：发行规模5亿元，票面利率1.74%，期限3+2年，认购倍数2.96。
电价/其他
中国广核
2026/7/21
子公司苍南1、2号及惠州1、2号核电机组上网电价：参与电力市场交易期间上网电价0.4153元/千瓦时（含税），商运期间按相关电价政策执行。（H股同步刊发“内幕消息—部分附属公司新获得上网电价”）
价格调整
广州发展
2026/7/21
全资子公司广州燃气按联动机制动态调整非居民管道燃气销售价格，非居民管道燃气销售最高限价4.41元/立方米（不得上浮，下浮幅度不限）。
对外投资
深圳能源
2026/7/22
拟投资建设哈萨克斯坦阿斯塔纳能源生态园项目，计划总投资1.9663亿美元（约合人民币13.6054亿元）；通过逐级增资向东方希望公司增资5,014.01万美元（约3.47亿元）。尚需股东会审议。
对外投资
深圳能源
2026/7/22
控股公司深能安所固电力（加纳）拟投资建设加纳塔马利50兆瓦光伏发电项目，项目总投资3,400万美元，其中自有资金1,250万美元，其余通过关联公司提供有息贷款解决。
类REITs
深圳能源
2026/7/22
控股北方公司拟申报发行能源基础设施投资资产支持专项计划（类REITs），发行规模不超过18.40亿元（184,000万元）。
收购/合并
天富能源
2026/7/22
全资子公司肯斯瓦特水力发电吸收合并全资子公司玛纳斯天富水利发电，合并后玛纳斯水利注销，资产负债业务由肯斯瓦特承继；不构成关联交易及重大资产重组，无需股东会审议。
可转债
申能股份
2026/7/22
向不特定对象发行可转换公司债券（“申能转债”），发行总额20亿元（200,000万元），向原股东优先配售，余额网上申购。
经营数据
广州发展
2026/7/22
2026年上半年合并口径发电企业累计完成发电量137.11亿千瓦时、上网电量（含光伏售电量）131.42亿千瓦时。
债券融资
晶科科技
2026/7/22
子公司晶科香港完成3年期1亿美元高级无抵押固息绿色债券的发行定价并交割（境外发债获批规模不超过人民币10亿元或等值外币）。
对外投资
金开新能
2026/7/23
拟与津融国盛、国资母基金共同出资设立天津国鑫金开战新产业投资基金（有限合伙），基金认缴规模5.01亿元，公司以货币出资4.5亿元、出资比例89.82%；构成关联交易，不构成重大资产重组。
担保
德龙汇能
2026/7/23
担保进展：子公司为下属子公司借款合同提供连带责任保证，担保本金5,000万元，保证期间三年；2026年度预计担保额度总计不超过32,829万元。
担保
百川能源
2026/7/23
为全资子公司百川燃气有限公司提供担保8,000万元，本次担保后对该子公司担保余额96,000万元。
利润分配
闽东电力
2026/7/23
2025年年度权益分派实施：每10股派现金红利1.80元（含税），不送红股、不转增。股权登记日2026/7/29，除权除息日2026/7/30。
股权激励
九丰能源
2026/7/23
2024年限制性股票与股票期权激励计划首次授予部分限制性股票第二个解除限售期解锁暨上市，上市流通676,500股，上市流通日2026/7/28。
经营数据
国电电力
2026/7/23
2026年上半年完成发电量2,189.11亿千瓦时（同比+6.25%）、上网电量2,078.75亿千瓦时（同比+6.17%）；市场化交易电量占上网电量94.2%，平均上网电价393.31元/兆瓦时。
债券融资
华能国际
2026/7/23
发行第八期中期票据20亿元，期限3年，发行利率1.55%，募集资金用于补充营运资金、调整债务结构、偿还银行借款。
可转债
贵州燃气
2026/7/23
“贵燃转债”预计触发转股价格向下修正条件：公司股价可能低于当期转股价7.10元/股的85%（即6.035元/股），触发当日将召开董事会决议是否下修。
可转债
晶科科技
2026/7/23
“晶科转债”预计触发转股价格修正（下修）条件：公司股价可能低于当期转股价4.47元/股的90%（即4.02元/股），触发相关修正条件的可能性。
关联交易
长源电力
2026/7/23
全资子公司汉川公司1-6号机组SIS系统迁入四期信创SIS系统服务项目关联交易，关联方国能信控中标，中标金额476.176万元。
对外投资
深南电A
2026/7/24
与山东高速（深圳）投资公司共同出资设立深南电山高智慧能源（深圳）有限公司，注册资本2亿元，公司认缴1.02亿元、持股51%；子公司已完成工商注册登记（成立日2026/7/21）。
订单/投资
新筑股份
2026/7/24
全资子公司西藏清能中标多龙铜矿临时营地“源网荷储”项目，服务期3年，中标公示期截止2026/7/26（中标金额未披露），尚未收到中标通知书。
利润分配
川投能源
2026/7/24
2025年年度权益分派实施：每10股派现金红利5.00元（每股0.50元），共派发24.37亿元。股权登记日2026/7/30，除权除息日2026/7/31。
利润分配
浙能电力
2026/7/24
2025年年度权益分派实施：每10股派现金红利2.80元（每股0.28元，含税），共派发37.54亿元。股权登记日2026/7/29，除权除息日2026/7/30。
投资理财
蓝天燃气
2026/7/24
使用7,000万元闲置募集资金购买中国建设银行驻马店政府新区支行大额存单，年利率1.05%；现金管理额度不超过30,000万元。
募集资金
华电国际
2026/7/24
归还部分临时补充流动资金的闲置募集资金，本次归还后累计归还42,200万元（此前累计动用不超过129,000万元募集资金补充流动资金）。
债券融资
华能国际
2026/7/24
发行第九期中期票据25亿元，期限2+N年，发行利率1.67%，募集资金用于偿还能源保供特别债务。
可转债
嘉泽新能
2026/7/24
“嘉泽转债”到期兑付暨摘牌第三次提示：到期日2026/8/23，兑付登记日2026/8/21，兑付本息108元/张（含税），兑付资金发放日及摘牌日均为2026/8/24。
业绩预告
中国电力
2026/7/24
中国电力（02380.HK）预计2026年上半年归母合并利润约11亿~14亿元，同比减少约45%~57%；主因风光资源欠佳致发电量下降、市场化电价波动、燃煤售电量下降，水电利润提升部分抵销。
经营数据
中国电力
2026/7/24
中国电力（02380.HK）2026年上半年合并总售电量62,031,609兆瓦时，同比减少0.81%；其中6月合并总售电量11,463,666兆瓦时，同比增加1.45%。
数据来源：Wind，东吴证券研究所
4. 投资建议
电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力H】
【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022至 2025年已连续四年核准10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。
5. 风险提示
1) 电力需求增长不及预期：若电力需求增长低于预期，可能影响电力企业上网电量，影响电力运营商收入。
2) 电价波动风险：当电力供需形势等因素发生变化，电价发生波动，将影响电力运营商收入。
3) 煤价波动风险：煤价波动对火电企业成本影响较大，带来较大成本波动风险。
4) 流域来水不及预期：若来水不及预期，将影响水电运营商发电量，影响水电企业收入。
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；
增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；
中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；
中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；
减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。
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