2026年07月27日

筑牢本土存储根基，长鑫科技登陆科创板赋能国产DRAM突围

行业及产业

电子

强于大市

一年内行业指数与沪深300指数对比走势：


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

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电子行业周报（20260720-20260726）

证券分析师

许亮

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联系人

朱俊宇

S0820125040021

021-32229888-25520

zhujunyu@ajzq.com

投资要点：

电子板块行情复盘：本周电子板块小幅反弹后再度震荡走弱，SW电子指数（-0.69%）大幅跑输沪深300指数（+2.65%），在SW一级行业指数中位列17/31。各细分板块中，半导体设备（+8.56%）、数字芯片设计（+1.91%）、消费电子零部件及组装（+1.79%）涨幅居前，分立器件（-10.39%）、印制电路板（-10.21%）、光学元件（-4.82%）等板块走弱。

个股方面：本周SW电子板块个股涨跌分化明显，星宸科技（+43.49%）、博硕科技 （+43.15%）、托伦斯（+27.94%）、澜起科技（+27.27%）、盛科通信（+25.25%）为本周板块涨幅居前标的；板块回调幅度显著，跌幅前五标的分别为金安国纪（-28.16%）、德明利（-25.47%）、方邦股份（-24.30%）、格林达（-23.58%）、宝鼎科技（-23.12%）。

2026年7月23日，长鑫科技披露上市提示性公告。经上交所审核同意，公司确定于2026年7月27日登陆科创板，证券代码688825.SH。1）发行申购维度：本次发行定价8.66元/股；超额配售选择权（绿鞋机制，主承销商可超额发售不超过初始发行规模15%股份的股价稳定工具）行使前，发行后总股本668.81亿股，对应摊薄后发行市盈率308.92倍；本次发行全部为新股，不存在老股转让；网上有效申购户数突破942万户，网下、网上合计弃购率仅0.17%，一级市场认购热度充足。2）募投规划维度：本次IPO拟募集资金295亿元，资金将重点投向12英寸存储器晶圆制造基地扩产、先进存储工艺迭代研发、HBM高带宽内存核心技术攻关等产能与研发项目，持续夯实国内DRAM自主供给底座。3）业绩预期维度：公司同步更新2026H1经营指引，预计实现营业收入1100-1200亿元，同比增长 612.53%-677.31%；归母净利润500-570亿元，同比增幅达2244.03%-2544.19%。我们认为，公司盈利大幅修复核心依托AI算力扩张带动存储芯片需求上行、行业供给收缩推升DRAM产品价格，叠加自身产能稳步释放、制造良率持续优化，行业量价共振推动业绩实现高增。

2026年7月22日，Google母公司Alphabet发布2026Q2财报。1）2026Q2公司实现总营收1197.96亿美元（同比+24.23%），已连续12个季度维持营收双位数增长；季度营业利润407.70亿美元（同比+30.38%），稀释每股收益9.11美元。本季度销售毛利率61.65%，销售净利率93.65%。2）就业务来看，Google Cloud为本季度核心增长驱动，企业级AI基础设施与配套解决方案需求旺盛，板块单季营收247.68亿美元，同比增速达81.80%；传统业务Google Services实现营收945.40亿美元，同比+14.53%，主业增长底盘稳健。3）公司上调2026全年资本开支区间，由1800-1900亿美元调整至1950-2050亿美元，新增资金将集中投向AI算力硬件部署、大模型迭代研发。我们认为，Alphabet云业务高速增长叠加全年资本开支指引大幅上调，充分验证全球AI算力资本开支上行周期延续。海外头部云厂商持续加码算力基建，将长期拉动GPU、高带宽存储、先进封装等上游元器件需求，算力硬件产业链高景气逻辑具备持续性。

投资建议：建议关注国产存储芯片产业链相关标的投资机会。当前AI算力需求持续爆发拉动服务器端DRAM、HBM需求显著上行，行业供给收缩支撑存储产品价格持续走高，存储板块量价齐升逻辑清晰。长鑫科技为国内唯一实现12英寸DRAM规模化量产龙头，伴随产能持续释放、制造良率稳步优化，将充分受益本轮存储上行周期。

风险提示：1）长鑫科技存储工艺良率爬坡不及预期；2）全球AI算力需求下行；3）存储行业周期性波动风险。


1. 本周市场回顾

1.1 SW一级行业涨跌幅一览

本周电子板块小幅反弹后再度震荡走弱，SW电子指数（-0.69%）大幅跑输沪深300指数（+2.65%），在SW一级行业指数中位列第17名。

SW一级行业涨跌幅排名前五的板块分别为：有色金属（+4.89%）、石油石化 （+4.84%）、煤炭（+3.27%）、电力设备（+2.71%）、公用事业（+2.15%）。排名后五的板块分别为：综合（-8.09%）、建筑材料（-7.12%）、传媒（-5.37%）、纺织服饰（-4.20%）、房地产（-3.31%）。

图表1：本周SW一级行业涨跌幅一览


资料来源：iFinD，爱建证券研究所


1.2 SW电子三级行业市场表现

本周SW电子三级行业分化显著，涨跌幅排名前三的细分赛道分别为半导体设备 （+8.56%）、数字芯片设计（+1.91%）、消费电子零部件及组装（+1.79%）；涨跌幅排名后三的细分赛道分别为分立器件（-10.39%）、印制电路板（-10.21%）、光学元件（-4.82%）。

图表2：本周SW电子三级行业涨跌幅一览


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

1.3 SW电子行业个股情况

本周SW电子板块个股涨跌分化明显，星宸科技（+43.49%）、博硕科技（+43.15%）、托伦斯（+27.94%）、澜起科技（+27.27%）、盛科通信（+25.25%）为本周板块涨幅居前标的；板块回调幅度显著，跌幅前五标的分别为金安国纪（-28.16%）、德明利（-25.47%）、方邦股份（-24.30%）、格林达（-23.58%）、宝鼎科技（-23.12%）。


图表3：SW电子个股本周涨跌幅前五


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

图表4：SW电子个股本周涨跌幅后五


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

1.4 SW科技行业其他市场表现

图表5：本周费城半导体指数涨跌幅为 $+1.24\%$

费城半导体指数（SOX）本周涨跌幅为 $+1.24\%$ ，恒生科技指数本周涨跌幅为 $+0.14\%$ 。


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

图表6：本周恒生科技指数涨跌幅为+0.14%


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

中国台湾电子指数各细分板块本周涨跌幅分别为：电脑及周边设备（+10.29%）、其他电子（+7.73%）、电子通路（+4.47%）、通信网路（+3.47%）、电子（+2.92%）、半导体（+2.53%）、资讯服务（+0.97%）、电子零组件（+0.28%）、光电（-2.89%）。


图表7：中国台湾电子指数本周涨跌幅一览


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

2. 全球产业动态

2.1 长鑫存储确定2026年7月27日登陆科创板

新闻：2026年7月23日，长鑫科技披露上市提示性公告。经上交所审核同意，公司确定于2026年7月27日登陆科创板，证券代码688825.SH。1）发行申购维度：本次发行定价8.66元/股；超额配售选择权（绿鞋机制，主承销商可超额发售不超过初始发行规模15%股份的股价稳定工具）行使前，发行后总股本668.81亿股，对应摊薄后发行市盈率308.92倍；本次发行全部为新股，不存在老股转让；网上有效申购户数突破942万户，网下、网上合计弃购率仅 $0.17\%$ ，一级市场认购热度充足。2）募投规划维度：本次IPO拟募集资金295亿元，资金将重点投向12英寸存储器晶圆制造基地扩产、先进存储工艺迭代研发、HBM高带宽内存核心技术攻关等产能与研发项目，持续夯实国内DRAM自主供给底座。3）业绩预期维度：公司同步更新2026H1经营指引，预计实现营业收入1100-1200亿元，同比增长 $612.53\% -677.31\%$ ；归母净利润500-570亿元，同比增幅达2244.03%-2544.19%。

爱建观点：公司盈利大幅修复核心依托AI算力扩张带动存储芯片需求上行、行业供给收缩推升DRAM产品价格，叠加自身产能稳步释放、制造良率持续优化，行业量价共振推动业绩实现高增。

2.2 Google 母公司 Alphabet 发布 2026Q2 财报

新闻：2026年7月22日，Google母公司Alphabet发布2026Q2财报。2026Q2公司实现总营收1197.96亿美元（同比+24.23%），已连续12个季度维持营收双位数增长；季度营业利润407.70亿美元（同比+30.38%），稀释每股收益9.11美元。


本季度销售毛利率 61.65%，销售净利率 93.65%。

就业务来看，Google Cloud为本季度核心增长驱动，企业级AI基础设施与配套解决方案需求旺盛，板块单季营收247.68亿美元，同比增速达 81.80%；传统业务 Google Services实现营收945.40亿美元，同比+14.53%，主业增长底盘稳健。

公司上调2026全年资本开支区间，由1800-1900亿美元调整至1950-2050亿美元，新增资金将集中投向AI算力硬件部署、大模型迭代研发。

爱建观点：Alphabet云业务高速增长叠加全年资本开支指引大幅上调，充分验证全球AI算力资本开支上行周期延续。海外头部云厂商持续加码算力基建，将长期拉动 GPU、高带宽存储、先进封装等上游元器件需求，算力硬件产业链高景气逻辑具备持续性。

2.3 Intel 发布2026Q2财报

新闻：2026年7月23日，Intel发布2026Q2财报。当期公司实现营收161.28亿美元，同比+25.42%，创2011Q3以来15年单季营收最高增速。盈利层面，调整后每股收益0.42美元，Non-GAAP净利润21.97亿美元，实现同比扭亏。

分板块来看，AI算力需求拉动数据中心与人工智能业务营收62.62亿美元，同比大增 58.97%，为核心增长板块；IFS（Intel Foundry Service）代工业务实现营收57.65亿美元，同比+30.52%，服务器芯片与晶圆代工的高景气需求带动公司整体业绩显著回暖。

公司依托通用CPU、AI加速芯片、先进封装及自有晶圆代工体系承接算力基础设施扩容订单，并给出2026Q3业绩指引，预计季度营收区间158-168亿美元， Non-GAAP毛利率 42%，调整后每股收益0.38美元。

爱建观点：Intel数据中心业务高速增长验证全球AI服务器硬件需求持续上行，晶圆代工业务同步放量，算力芯片与先进代工赛道景气度有望持续兑现。

2.4 AMD正式发布 Ryzen 7 7700X3D处理器

新闻：AMD正式发布 Ryzen 7 7700X3D处理器，搭载自研3D V-Cache堆叠缓存技术，定位高端台式游戏PC，为Ryzen 7 7700X性能升级款。

产品采用 Zen4架构，8核16线程，最高支持128GB DDR5内存；总缓存104MB包含32MB原生三级缓存与64MB3D堆叠缓存，能够有效降低游戏数据读取延迟， TDP（热设计功耗）120W，最高加速频率4.5GHz。芯片适配AM5全系列主板，兼容A620/B650/X670/X870等系列主板，支持EXPO内存超频（AMD专属内存超频标准）、Precision Boost Overdrive调校技术（PBO，处理器自动功耗/频率增强调校功能，释放CPU额外性能）。该产品已于7月16日全球同步上市，海外官方


定价329美元，国内同步发售。

爱建观点：3D堆叠缓存方案有望强化AMD桌面端游戏芯片竞争力，大容量缓存架构也为PC端高性能计算提供优化思路。

3. 风险提示

1) 长鑫科技存储工艺良率爬坡不及预期：当前国内先进DRAM、HBM制造工艺仍处于迭代阶段，高带宽内存架构设计、高端光刻配套工艺复杂度较高，叠加高端设备供给约束，若后续先进存储工艺良率提升节奏、产能释放进度慢于规划，单位制造成本将长期偏高，持续压制公司毛利率修复空间。

2) 全球AI算力需求下行：当前存储行业景气高度绑定全球AI服务器、大模型算力建设资本开支，下游云厂商资本开支、AI终端落地需求直接决定DRAM、HBM采购量。若海外科技企业大模型研发迭代放缓、下游AI应用落地需求疲软，客户将下调存储芯片采购订单。

3) 存储行业周期性波动风险：存储行业具备极强周期属性，供需格局极易随厂商扩产节奏、下游终端需求变化发生反转。当前行业盈利大幅回暖主要源于短期供给收缩，若海外存储大厂加速扩产、下游消费电子终端需求持续低迷，存储芯片价格或快速回落，公司业绩高增持续性存在不确定性。


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评级说明

投资建议的评级标准

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050.BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。

股票评级

买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%

增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5% ~ 15%之间

持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间

卖出相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

行业评级

强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数

中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平

弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。

法律主体声明

本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。

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