SK认为明年AI领域需求将大幅增长

中山证券电子行业周报

中山证券研究所

分析师：葛淼

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邮箱：gemiao@zszq.com

市场走势


投资要点：

SK认为明年AI领域需求将大幅增长。据韩联社报道，SK集团会长崔泰源在济州论坛期间举行的媒体座谈会上表示，明年全球半导体需求将大幅增长，其中AI领域需求预计较今年增加 60%至 100%，整体半导体产品需求也将增长至少 50%至 60%。但明年新增供应量几乎为零，供需缺口恐进一步扩大。

台积电计划扩大资本开支。台积电（TSMC）在2026Q2财报法人说明会上将其2026年资本支出预测从接近560亿美元进一步上调至600亿-640亿美元；而其未来三年的资本支出将比过去三年“高出更多”。台积电董事长兼总裁魏哲家表示，预计于2028年开始量产的A14制程节点技术开发进展顺利，状况良好，移动和HPC客户均表现出强烈兴趣。台积电的1.4nm家族将成为比2nm更大、更持久的工艺。

回顾本周行情（7月16日-7月22日），本周上证综指下跌 2.24%，沪深300指数下跌 1.45%。电子行业表现弱于大市。电子（申万）下跌 9.81%，跑输上证综指7.58个百分点，跑输沪深300指数8.36个百分点。电子在申万一级行业排名第二十七。行业估值方面，本周PE估值下降至80.32倍左右。

行业数据：二季度全球手机出货2.77亿台，同比增长-6.69%。中国5月智能手机出货量2680万台，同比增长 19.0%。5月，全球半导体销售额1206.1亿美元，同比增长 104.1%。6月，日本半导体设备出货量同比增长 26.95%。

行业动态：SK认为明年AI领域需求将大幅增长；Meta与Anthropic有望达成算力租赁协议；机构预计印度手机市场销售将出现大幅下滑；台积电计划扩大资本开支。

公司动态：北方华创：计划进行1500万元股票奖励。

投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受AI相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好，服务器相关零部件需求较好。

风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。


1. 指数回顾

回顾本周行情（7月16日-7月22日），本周上证综指下跌 2.24%，沪深300指数下跌 1.45%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌 9.81%，跑输上证综指7.58个百分点，跑输沪深300指数8.36个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)下跌 8.26%，跑输上证综指6.02个百分点，跑输沪深300指数6.81个百分点；其他电子II(申万)下跌 15.73%，跑输上证综指13.49个百分点，跑输沪深300指数14.28个百分点；元件(申万)下跌 15.04%，跑输上证综指12.8个百分点，跑输沪深300指数13.59个百分点；光学光电子(申万)下跌 10.24%，跑输上证综指8.01个百分点，跑输沪深300指数8.79个百分点；消费电子(申万)下跌 6.3%，跑输上证综指4.06个百分点，跑输沪深300指数4.85个百分点。电子在申万一级行业排名第二十七。行业估值方面，本周PE估值下降至80.32倍左右。

图1. 电子行业本周走势


资料来源：Wind，中山证券研究所


图2. 申万一级行业本周排名


资料来源：Wind，中山证券研究所

图3. 电子行业PE区间


资料来源：Wind，中山证券研究所

2. 本周观点

全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2026年第二季度智能手机出货2.77亿台，同比增长-6.69%，相比2026年一季度的-4.08%小幅下降。


国内手机销量同比增速回升。根据信通院数据，中国2026年5月智能手机出货量2680万台，同比增长 19.00%。增速相比2026年4月的 12.3%有所回升。

本轮手机销量下滑始于2024年四季度，截止5月，全球手机销售量数据依然较为平淡，手机产业链公司业绩超预期的可能性较低。

半导体行业景气度上升。2026年5月，全球半导体销售额1206.1亿美元，同比增长 104.1%，相比2026年4月 93.89%的增速有所上升。

半导体设备景气度上升。2026年6月，日本半导体设备出货量同比增长 26.95%，相比2026年5月增速 17.94%有所上升。

半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与AI相关的存储芯片、光芯片相关细分赛道较为景气。能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备材料公司有望获得好于行业的表现。

综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受AI相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好，服务器相关零部件需求较好。

图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台）


资料来源：IDC，中山证券研究所


图5. 国内智能手机出货量（单位：万台）


资料来源：信通院，中山证券研究所

图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元）


资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所


图7. 日本半导体设备制造商出货量同比


资料来源：wind，中山证券研究所

3. 行业动态点评

3.1.SK认为明年AI领域需求将大幅增长

据韩联社报道，SK集团会长崔泰源在济州论坛期间举行的媒体座谈会上表示，明年全球半导体需求将大幅增长，其中AI领域需求预计较今年增加 60%至 100%，整体半导体产品需求也将增长至少 50%至 60%。但明年新增供应量几乎为零，供需缺口恐进一步扩大。

（信息来源：IT之家）

3.2. Meta 与 Anthropic 有望达成算力租赁协议

纽约时报7月17日发布博文，报道称Meta和Anthropic公司正洽谈算力租赁协议，合同为期2年、总额最高100亿美元，按月付款，双方均可提前退出。

Anthropic公司于今年6月向Meta公司提出该交易，潜在规模最高100亿美元，周期为2年，如果按总额均分，Anthropic每月支付约4.17亿美元。

根据初步规划，Anthropic计划按月支付款项，而且补充协议条款中，两家公司都可以提前终止协议。


纽约时报评论称对Meta而言，若协议落地，算力租赁可能成为新业务线，也可能缓解投资者对其数据中心支出的压力。

Anthropic方面，报道称其因企业软件产品ClaudeCode发布后需求上升，需要与拥有大规模处理能力的企业合作，以服务扩大的客户群。

（信息来源：IT之家）

3.3.机构预计印度手机市场销售将出现大幅下滑

CounterpointResearch表示，预计印度智能手机出货量在2026年第三季度出现 10%下滑，创下六年以来同期的最大跌幅。

此次下滑主要受创纪录的存储器价格上涨推动，几乎所有价位段的智能手机价格均出现上涨。即便厂商推出促销和分期活动，仍削弱了消费者需求、延长了换机周期。

研究总监 TarunPathak对市场展望时指出，由于存储器和其它零部件成本居高不下，预计印度智能手机市场在今年剩余时间仍将承压。智能手机存储器价格自2025年9月以来已上涨近4倍，预计未来还会进一步上行，甚至可能达到此前的5倍。

因此 Counterpoint 预计，2026年全年印度智能手机市场出货量将同比下降 13%。

（信息来源：IT之家）

3.4.台积电计划扩大资本开支

台积电（TSMC）在2026Q2财报法人说明会上将其2026年资本支出预测从接近560亿美元进一步上调至600-640亿美元；而其未来三年的资本支出将比过去三年“高出更多”。

台积电董事长兼总裁魏哲家表示，预计于2028年开始量产的A14制程节点技术开发进展顺利，状况良好，移动和HPC客户均表现出强烈兴趣。台积电的1.4nm家族将成为比2nm更大、更持久的工艺。

对于今年后续财务情况，台积电首席财务官兼发言人黄仁昭表示：“进入2026年第三季，对台积公司先进制程技术持续的强劲需求，包含2纳米制程技术的快速产能提升，将继续支持我们的业绩表现。”

台积电预计其2026Q3合并营收446-458亿美元，毛利率 65-57%、营业利润率 58%； 2026全年按美元计收入增幅将超过 40%。

（信息来源：IT之家）


4. 公司动态

4.1.北方华创：计划进行1500万元股票奖励

北方华创（002371.SZ）公告称，公司拟设立2026年员工持股计划，参与对象为与经营业绩直接相关且达成超额业绩或做出特殊贡献的关键人才，总人数不超过29人。该计划资金来源为公司提取的奖励金，总额不超过1500万元，股票来源为通过二级市场购买。计划存续期不超过60个月，分三期解锁，比例分别为 40%、30%和 30%。

（信息来源：北方华创公司公告）

风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。


分析师介绍：

葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。

投资评级的说明

一行业评级标准

报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级：

强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在 5%以上；

同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；

弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下；

未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。

一公司评级标准

报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：

买入：强于行业指数 15%以上；

持有：强于行业指数 $5\% \sim 15\%$

中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；

卖出：弱于行业指数 5%以上；

未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。

要求披露

本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。


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