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2026年07月26日

投资评级：看好（维持）

行业走势图


数据来源：聚源

相关研究报告

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行业点评报告

2026H1重卡：出口延续高增，非洲贡献核心增量

邓健全（分析师）

赵悦媛（分析师）

dengjianquan@kysec.cn

游泽晨（联系人）

zhaoyueyuan@kysec.cn

证书编号：S0790525090003

youzechen@kysec.cn

证书编号：S0790525100003

证书编号：S0790126030005

出口+内需驱动销量持续增长，非洲跃升为第一大出口市场

据中汽协，2026年上半年重卡批发销量66.1万辆，同比+22.6%，其中国内销量 43.9万辆，同比+10.3%；出口销量22.2万辆，同比+57.2%，增速显著高于国内。以旧换新政策延续及国五存量置换需求陆续释放，内需预计持续复苏。出口方面，据海关总署，2026年上半年国产重卡出口非洲、东南亚、拉美地区分别为9.5万辆、5.0万辆、1.7万辆，同比分别+75.0%、+32.9%、+69.5%，在出口总量占比分别为 47.9%、25.2%、8.6%。

新能源重卡渗透率提升，气价高位短期压制天然气重卡需求

美伊地缘冲突带动油气价格上行，新能源重卡经济性优势持续放大。2026年上半年国内新能源重卡累计销售14万辆，同比+75.9%；其中6月销量3.7万辆，新能源单月渗透率攀升至 43.6%；天然气重卡需求则受高位气价冲击，5、6月销量环比分别-54.6%、-15.1%，对应销量1.4万辆、1.2万辆。得益于2026年1-4月天然气重卡良好销售表现，上半年天然气重卡累计销量仍实现 18.0%同比增长，达10.8万辆。预计下半年天然气供需格局边际缓和，气价有望下行，天然气重卡需求或迎来环比修复。

中国重汽龙头地位稳固，福田汽车同比增速领先

中国重汽：2026年上半年重卡销量18.9万辆26同此市占率 28.5%，保

持行业第一；出口10.3万辆，同比+46.5%；63周销霸，同比+37%。

一汽解放：2026年上半年重卡销量11.6万辆，同比+18.2%，市占率 17.6%；6月销量2.1万辆，同比+20%。

陕汽集团：2026年上半年重卡销量10.0万辆，同比+12.2%，市占率 15.2%；出口3.6万辆，同比+34.2%；6月销量1.8万辆，同比+4%。

东风公司：2026年上半年重卡销量9.7万辆，同比+11.5%，市占率 14.7%；6月销量1.6万辆，同比-12%。

福田汽车：2026年上半年重卡销量9.1万辆，同比+35.3%，增速位居行业前列，市占率 13.8%；出口2.2万辆，同比+63.4%；6月销量1.4万辆，同比+26%。

投资建议

我们持续看好重卡出口景气延续带来的板块性投资机会，具备出口先发优势和卡位核心增量零部件赛道的企业将率先受益。受益标的：中国重汽 A+H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、天润工业、长源东谷、中原内配、威孚高科。

• 风险提示：政策落地不及预期、国际油气价格波动、新能源补贴退坡等。


特别声明

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分析师承诺

本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明

评级

说明

证券评级

买入(Buy)

预计相对强于市场表现20%以上;

增持(outperform)

预计相对强于市场表现5%~20%;

中性(Neutral)

预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;

减持(underperform)

预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级

看好(overweight)

预计行业超越整体市场表现;

中性(Neutral)

预计行业与整体市场表现基本持平;

看淡(underperform)

预计行业弱于整体市场表现。

备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。


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