CXO景气提升持续验证

医药行业周报

投资评级：推荐 （维持）

报告日期：2026年07月26日

分析师：胡博新

SAC编号：S1050522120002

分析师：吴景欢

SAC编号：S1050523070004


医药行业观点


1.CXO景气进入中报业绩兑现期，业绩强劲增长

7月以来，康龙化成、昭衍新药、美迪西和药康生物先后发布2026年H1业绩预增公告，从早研（模式动物）到临床前研究（非临床安全评价），CXO景气周期已逐步进入利润表兑现期。实验猴价格作为安评景气度标志，2025年5月，食蟹猴价格从不足10万元/只，到最近招标价19万/只。实验猴受制于养殖的长周期限制，目前仍供应紧张，预计中标价格将继续上浮。康龙化成H1业绩预告中，小分子CDMO服务新签订单同比增长超过50%。CDMO子行业进入新签订单和海外重磅品种上量的关键期。截止7月18日，美国FDA先后批准了Icotrokinra(2026.03.17)，Orforglipron（2026.04.01），Enlicitide（2026.07.16）等拥有复杂结构的小分子上市，为药明康德等中国CDMO企业带来持续订单增长。全球TIDES方面，Retatrutide等新靶点组合的多肽即将进入FDA申报阶段，有望继续带来新订单。国内市场方面，KRAS等复杂口服小分子研发快速推进也带来从分子砌块到API开发的服务需求。长期来看，中国BD出海和创新药投融资为研发的持续投入增长提供重要支撑。根据医药魔方，2026H1全球创新药一级市场共发生505起融资事件，同比增长6.1%，融资金额达到267.5亿美元，同比增长58.5%。2026H1中国相关交易数量及金额涨势迅猛，总金额达997亿美元。从6月初至今，CXO板块在业绩和订单的支撑下，率先于创新药反弹。自6月8日至7月16日，CRO指数已反弹31.43%，虽然近期有所波动，但发布预增的公司依然获得强势支撑。

医药行业观点


2. 创新药震荡上行，聚焦核心增量

7月份以来，创新药指数涨幅为1.82%，大幅反弹后出现大幅回调，振幅达到19.23%。回顾2026年上半年，创新药受行业偏好影响，指数涨幅为-7.56%，跑输沪深300指数15.11个百分点。7月以来创新药的反弹，更多是对前期调整的修复。统计分析2026年上半年创新药个股的市场表现，分化显著，科伦药业创历史新高，但超过2/3的创新药和CRO个股为负收益。驱动价值分化的基础主要是核心管线临床进度和BD预期，如科伦博泰的SKB264/MK-2870，不仅仅是国内多个适应症获批，还包括正在推进的17项全球3期临床研究。2026年以来多项三期临床研究的发布，显著提升了对未来海外上市并成为全球爆品的信心。从目前BD的趋势来看，中国创新药趋势依然强劲。根据医药魔方，2026H1中国License-out出海总金额997亿美元，约为2024年全年（522亿）的2倍，接近2025年全年（1357亿）的73%，预计2026全年出海总金额有望再创新高。2026H1全球医药交易TOP10，中国药企独占8席。对比2025年，2026年驱动创新药价值提升更依赖于后期临床数据的支撑，并非只有BD进展和预期。展望2026年下半年，市场风格偏好的变化，创新药的关注度有望显著提升，但个股分化趋势仍将延续，后期关键临床数据和商业化落地后更决定价值的走向。

医药行业观点


3. 自免领域新靶点探索存在不确定性，期待更多中国创新药的临床数据

7月24日，赛诺菲宣布决定终止Amlitelimab在中重度特应性皮炎适应症中的临床开发，Amlitelimab是赛诺菲开发的一款靶向OX40L（OX40配体）的全人源非T细胞耗竭性单克隆抗体，可阻断关键免疫调节因子OX40L与其受体OX40结合，并保持促炎性T细胞和调节性T细胞之间的平衡。Amlitelimab也是目前唯一一款处于III期阶段的OX40L抗体。在传统靶点中，7月16日，武田公布了泽索昔替尼（TYK2靶点抑制剂）两项针对中重度斑块状银屑病（PsO）成人患者的关键性III期研究新数，约70%接受泽索昔替尼治疗的患者在第16周达到静态医师整体评估（sPGA）0/1（皮损清除或几乎清除），且银屑病面积和严重程度指数（PASI）75应答率早在第4周即显著高于安慰剂组，并持续提高至第24周。中国企业中，包括诺诚健华，益方生物等企业也在跟进TYK2抑制剂的开发，其中诺诚健华的soficitinib（ICP-332)已在治疗中重度特应性皮炎（AD）III期临床研究达到主要终点。根据医药魔方，2025年中国License-out项目中免疫领域达34项，为第二大适应症领域，以和铂、荃信生物和华深智药为代表的企业近年来陆续有项目落地。双特异性抗体在自免领域的开发成为中国创新药赶超海外并实现BD的重要突破路径。2026年3月，吉利德收购Ouro Medicines，获得CM336（BCMA/CD3双抗）大中华区外全球权益，康诺亚将获得约2.5亿美元首付款+约0.7亿美元里程碑付款，至多6.1亿美元的里程碑付款+销售净额的分层特许权使用费。支撑CM336对外授权主要是CM336在治疗既往接受过多种治疗的复发/难治性自身免疫性溶血性贫血患者中表现出令人惊喜的初步疗效，患者病情能够得到快速控制且可达到半年以上的持续缓解，同时安全性良好。

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4. 重视MASH新药研发中的中国力量

代谢相关脂肪性肝病（MASLD）已成为全球最常见的慢性肝病之一，其中代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）由于可能进展为肝纤维化、肝硬化乃至肝癌而备受关注。MASH的发生发展涉及代谢紊乱、脂毒性、炎症反应以及纤维化等多个相互交织的生物学过程，复杂的致病机制增加了药物研发难度。MASH的疾病状态具有较强的动态性，肝脂肪含量和炎症水平可能在短时间内因体重变化、饮食结构或运动情况发生波动。因此，MASH试验中往往存在较高的安慰剂反应率，给临床试验疗效评估带来挑战。截止目前，FDA批准的治疗MASH新药仅有瑞美替罗（Resmetirom）和司美格鲁肽（Semaglutide），进入临床2b/3的项目数量也非常有限。众生药业是全球治疗MASH适应症中进展较快的中国企业。2026年5月7日，众生药业宣布ZSP1601片治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝病）的IIb期临床试验达到主要终点，其中100mg组、50mg组和安慰剂组的应答率分别为64.9%、57.6%和32.5%，与安慰剂组的率差分别为31.85%和27.37%。ZSP1601是一款磷酸二酯酶（PDE）抑制剂，为全球FIC类药物，其作用靶点偏向炎症方向。区别于目前已获批的代谢方向，未来具备联用潜力。IIb期肝活检组织学结果显示ZSP1601片100mg组纤维化改善≥1分且MASH无恶化、纤维化改善≥2分且MASH无恶化受试者比例扣除安慰剂后的率差分别为29.50%和10.60%，在已有II期结束结果的MASH新药中，ZSP1601片成为BIC的潜力。

医药行业观点


5. 国产GLP-1仍在持续追赶，差异化特色需求突破

2026年ADA(美国糖尿病协会科学会议)，美国礼来带来多项研究成果，其中三靶点激动剂 Retatrutide 实现了最强的减重效果。在一项针对基线BMI≥35人群的预设扩展研究中，持续接受 Retatrutide 12mg治疗至104周的参与者平均减重38.5kg（30.3%），礼来计划于2027年第一季度向美国FDA递交上市申请。礼来的口服小分子GLP-1也取得优于司美格鲁肽的结果。在ACHIEVE-3研究中，口服小分子GLP-1(Orforglipron）17.2mg组较口服司美格鲁肽14mg组实现更优的糖化血红蛋白（A1C）和体重降低效果，其中A1C相对降幅高57.1%，相对体重降幅高73.6%。相对于礼来，国内企业仍在持续的追赶，而且展现更强的后发潜力。联邦制药的三靶点UBT251注射液II期研究结果亮相2026 ADA，在安全性和耐受性方面，UBT251展现更好的优势，同时减重效果和Retatrutide 二期24周结果相近。6月15日，联邦制药登记了一项 UBT251 注射液 III 期（超重/肥胖）临床试验。口服小分子方面，7月22日，甘李药业的GZC8072片申报临床，区别于礼来的Orforglipron的日制剂，GZC8072片是基于天然GLP-1开发的超长效多肽类似物新药口服周制剂。


6. 两用物项管控制约日本氧化锆粉体供应，中国产业链逐步掌控产业话语权

根据商务部2026年1号文，两用物项管理从2026年1月开始严控对日出口管理。从根据海关1~6月出口数据来看，中国对日本氧化钇出口为14.12吨，较同期大幅下降97.7%，政策得到严格执行。氧化钇属于中重稀土，除中国以外，日本获得替代路径非常困难。从1月到6月，日本氧化锆粉体生产企业主要依靠自有和海外库存维持周转，但难以维持长期的生产需求，6月份开始逐步停供下游企业。对稀土等中国特色资源，未来管控执行力加强是必然趋势，一方面维护中国产业的竞争优势，另一方面国际政治世事变化，关键物资管控提高国际主动权。借助此次日本企业断供，中国氧化锆粉体和瓷块企业有望替代原有日本企业份额，并逐步实现国产化替代。市场定位方面，中国供应链的稳定优势，已逐步开始提价。7月20日，国瓷材料宣布，自2026年7月27日起，上调氧化锆粉体销售价格，价格上调幅度约为10%-40%不等。

医药行业观点


7. 线下药房业老店有望恢复增长，长期关注产业整合

经过2024~2025年的经营调整，亏损门店的关停，新开门店节奏放缓，2026年药品零售行业迎来业绩增长的恢复。根据米内网数据，2026年1~4月，实体药店累计规模为1979亿元，同比小幅增长0.3%，2026年4月的店均客流量为1636人次（含O2O配送），同比提升5.6%，连续两个月店均客流实现同比正增长，反映线下消费场景持续恢复。在行业出清和线上分流影响减弱的背景下，药店客流迎来恢复。药品的刚性需求，2026年1-4月药品销售占比已升至82.7%，药品占比进一步强化，较2025年同期提升1.1个百分点，且有1.7%的正增长，处方外流承接和慢病用药的刚性需求为药品销售提供了底部支撑。根据中康资讯数据，全国药店门店数量在2024年第三季度达到约70.6万家，之后门店数量持续减少，截至2025年第四季度末，全国药店门店总数已降至68万家，自拐点以来累计减少2.6万家。展望2026年全年，头部药店连锁新开直营店的节奏将恢复，产业内整合有望提速。需求方面，根据医保局统计数据，2025年职工医保参保人员药店费用2157.99亿元，居民医保参保人员药店购药费用296.69亿元合计2454.68亿元，对比2024年同期，仍有增长。


2026年中国创新出海趋势持续强化，市场对创新药配置回升带来估值修复的弹性，维持医药行业“推荐”的评级，具体的推选方向和选股思路如下：

1) CXO景气度进入业绩确认期，新签CDMO订单有望提升，估值有提升空间，推荐【药明康德】、【凯莱英】、【益诺思】、【普蕊斯】，关注【药康生物】。

2) 自免领域，关注口服方向以及UC/IBD等难治领域的突破，推荐【益方生物】，【亚虹医药】，关注【荃信生物】、【诺诚健华】，国内商业化突破和重磅品种潜力，关注【康诺亚】；

3) 中国企业在MASH领域的进展和持续突破，有望实现出海突破，推荐【众生药业】。

4) GLP-1创新出海，推荐【众生药业】，【歌礼制药】，关注【联邦制药】、【恒瑞医药】。

5) 下一代抗 HIV新药授权出海，推荐【艾迪药业】。

6) 关注核药市场的发展机遇，推荐【百洋医药】、【东诚药业】，关注【中国同辐】。

7) 分子胶等新领域突破，关注【苑东生物】。

8) 海外脑机接口临床进展，推荐【美好医疗】，【康拓医疗】，关注【博拓生物】和【可孚医疗】。

9) 两用物项管理效果见证落地，中国产业链替代进程加速，粉体价格提升提升利润，推荐【爱迪特】，关注【国瓷材料】。

10) Q2同店趋势好转，行业整合加速，推荐【益丰药房】和【老百姓】。

重点关注公司及盈利预测


公司代码

名称

2026-07-26股价

EPS

PE

投资评级

2025

2026E

2027E

2025

2026E

2027E

002317.SZ

众生药业

26.68

0.32

0.38

0.49

83.38

70.21

54.45

买入

002821.SZ

凯莱英

158.22

3.14

3.90

4.98

50.39

40.5731.77

301235.SZ

华康洁净

36.28

1.09

1.87

2.79

33.28

19.40

13.00

买入

301257.SZ

普蕊斯

43.96

1.39

1.72

2.04

31.63

25.56

21.55

603259.SH

药明康德

125.00

6.42

5.93

7.15

19.47

21.08

17.48

买入

688176.SH

亚虹医药-U

12.58

-0.73

-0.55

-0.26

-17.23

-22.87

-48.38

买入

688382.SH

益方生物-U

23.81

-0.55

-0.46

-0.35

-43.29

-51.76

-68.03

买入

688488.SH

艾迪药业

15.00

-0.05

0.13

0.24

-300.00

115.38

62.50

买入

688513.SH

苑东生物

48.93

1.61

1.71

1.93

30.39

28.61

25.35

资料来源：Wind，华鑫证券研究所（未评级公司盈利预测来自WIND一致预测）

诚信、专业、稳健、高效

风险提示


1. 研发失败或无法产业化的风险

医药生物技术壁垒高，研发失败可能导致不能按计划开发出新产品，无法产业化。

2. 销售不及预期风险

因营销策略不能适应市场、学术推广不充分等因素影响，导致销售不及预期。

3. 竞争加剧风险

如有多个同种产品已上市，或即将有多个产品陆续上市，市场竞争激烈。

4. 政策性风险

医药生物是受高监管的行业，任何行业政策调整都可能对公司产生影响。

5. 推荐公司业绩不及预期风险

目录

CONTENTS

1. 医药行情跟踪

1. 医药板块走势与估值

1. 团队近期研究成果

1. 行业重要政策和要闻

01医药行情跟踪


1. 行情跟踪-行业一周涨跌幅


医药行业最近一周跑输沪深300指数4.69个百分点，涨幅排名第21位

医药生物行业指数最近一周（2026/07/18-2026/07/24）跌幅为2.03%，跑输沪深300指数4.69个百分点；在申万31个一级行业指数中，医药生物行业指数最近一周涨幅排名第21位。


资料来源：WIND，华鑫证券研究所

1. 行情跟踪-行业月度涨跌幅


医药行业最近一个月跑赢沪深300指数8.58个百分点，涨幅排名第5位

医药生物行业指数最近一月（2026/6/24-2026/07/24）涨幅为2.63%，跑赢沪深300指数8.58个百分点；

在申万31个一级行业指数中，医药生物指数最近一月超额收益排名第5位。


资料来源：WIND，华鑫证券研究所

1. 行情跟踪-子行业涨跌幅


子行业医疗服务周涨幅最大，医疗服务月涨幅最大

最近一周涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅1.30%（相对沪深300：-1.35%）；跌幅最大的为医药商业，跌幅3.31% （相对沪深300：-5.97%）。

最近一月涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅6.12%（相对沪深300：12.07%）；跌幅最大的为医疗器械，跌幅2.97% （相对沪深300：2.98%）。

图表：子行业周涨跌幅


资料来源：WIND，华鑫证券研究所

图表：子行业月涨跌幅


1.行情跟踪-医药板块个股周涨跌幅


近一周（2026/07/18-2026/07/24），涨幅最大的是五洲医疗、心泰医疗、金斯瑞生物科技；跌幅最大的海王生物、美诺华、灵康药业。


资料来源：WIND，华鑫证券研究所

1. 行情跟踪-子行业相对估值


分细分子行业来看，最近一年（2025/7/24-2026/7/24），医疗服务涨幅最大

医疗服务涨幅最大，1年期涨幅 9.91%；PE（TTM）目前为28.19倍。

生物制品跌幅最大，1年期跌幅24.53%；PE（TTM）目前为40.60倍。

化学制药，医疗器械，医药商业，中药1年期变动分别为-16.49%，-18.27%，-18.45%，-17.38%。

图表：细分子行业一年涨跌幅


图表：细分子行业PE（TTM）

资料来源：WIND，华鑫证券研究所


02医药板块走势与估值


2. 医药板块走势与估值


医药生物行业最近1月涨幅为2.63%，跑赢沪深300指数8.58个百分点

医药生物行业指数最近一月（2026/6/24-2026/7/24）涨幅为2.63% ，跑赢沪深300指数8.58个百分点；

最近3个月（2026/4/24-2026/7/24）跌幅为2.50%，跑输沪深300指数5.88个百分点；

最近6个月（2026/1/24-2026/7/24）跌幅为8.43%，跑输沪深300指数13.16个百分点。

图表：医药生物指数走势


资料来源：WIND，华鑫证券研究所

图表：指数涨跌幅


绝对表现（%）相对表现（%）

2. 医药板块走势与估值


医药生物行业估值高于历史五年平均

医药生物行业指数当期PE（TTM）31.65倍；高于5年历史平均估值30.20倍。

图表：医药生物指数Band估值走势


资料来源：WIND，华鑫证券研究所

图表：医药生物指数动态市盈率


03团队近期研究成果


3. 华鑫医药团队近期研究成果


项目

内容

发表时间

深度报告

专题报告：生物制剂和口服药物百花齐放，银屑病治疗未来可期

2025-09-09

医药行业深度报告：供给端和需求端持续向好，血制品行业稳健增长趋势突显

2024-06-07

医药行业深度报告：政策扶持吸入制剂行业，替代进口进程加速

2024-01-18

英诺特(688253):独家多联检测优势、深耕呼吸道检测市场

2024-01-14

医药行业深度报告：呼吸道疾病检测市场：呼吸道疾病高发，快检应用拓宽

2023-12-12

医药行业深度报告：GLP-1药物供不应求，带动原料药CDMO及上游需求增长

2023-11-18

医药行业深度报告：划时代大品种GLP-1RA，在慢性疾病领域不断拓展，市场前景广阔

2023-11-15

点评报告

华康洁净(301235.SZ)：电子洁净室项目持续中标，第二增长曲线逐步成型

2026-07-01

药明康德(603259.SH)：A+H回购彰显长期信心，CDMO深度绑定GLP-1全产业链

2026-06-30

益方生物-U(688382.SH):创新药管线顺利推进，TYK2抑制剂具备BIC潜力

2026-05-06

艾迪药业(688488.SH)：抗HIV药物高速增长，创新药研发和国际化布局加快

2026-05-01

东诚药业(002675.SZ)：核药业务快速增长，创新药管线进展顺利

2026-04-13

西藏药业(600211.SH)：存量业务快速增长，布局创新药打造第二增长曲线

2026-04-13

川宁生物(301301.SZ)：青霉素价格波动，合成生物学稳步推进

-02026-04

富祥药业(300497.SZ)：新业务迎来收获阶段，业绩大幅扭亏

2026-04-06

亚虹医药-U(688176.SH)：核心品种APL-1702获批上市，公司发展迈入新阶段

2026-03-11

爱迪特(301580.SZ)：投资央山医疗，加速产业协同

2026-03-02

亿帆医药(002019.SZ)：F-652新增适应症临床获批，国内国外快速推进

2026-03-02

益诺思(688710.SH)：新签订单大幅增长，整合临床研究服务

2026-03-02

资料来源：华鑫证券研究所

04行业重要政策和要闻


4. 近期行业重要政策


发布日期

文件

发文机构

主要内容

2026.07.22

第12批国家组织药品集中带量采购公告(第2号)

国家医疗保障局

本次国家组织药品集中带量采购品种共65个品种，65个序号，并公布最高有效申报价；采购周期自中选结果执行起至2029年12月31日。

2026.07.22

国家医保局发布第二十批智能监管“两库”规则和知识点

国家医疗保障局

国家医保局计划将“药品限适应症”规则有关中成药对应知识点明细面向社会公开；规定各省级医保部门及时根据最新知识点明细及代码对省级医保信息平台智能监管子系统“两库”进行动态更新，对医保基金使用行为开展自动提醒和自查自纠。

资料来源：国家医疗保障局，华鑫证券研究所

4. 近期行业要闻梳理


时间

新闻

7月23日

礼来宣布其GLP-1R/GIPR/GCGR激动剂瑞他鲁肽(retatrutide)两项III期研究TRIUMPH-2、TRIUMPH-3均取得阳性结果。

7月23日

阿斯利康宣布Camizestrant(商品名:Etcamah)获得欧盟委员会(EC)批准上市，用于联合CDK4/6抑制剂一线治疗存在ESR1突变的局部晚期或转移性ER+/HER2-乳腺癌。

7月23日

美国临床试验收录网站显示，诺和诺德启动了Zenagamtide(Amycretin)口服片剂的首个III期临床试验(AMAZE9)。

7月23日

国家药监局(NMPA)官网显示，武田的奥普雷顿(商品名称:奥泽悦/ORZEYFUL)获批上市，用于16岁及以上青少年和成人1型发作性睡病患者。

7月22日

Revolution Medicines宣布Daraxonrasib(RMC-6236)用于治疗经治胰腺导管癌(PDAC)的新药上市申请(NDA)已获得FDA受理。

资料来源：医药魔方Info，华鑫证券研究所

4. 近期行业要闻梳理


时间

新闻

7月23日

国家药监局(NMPA)官网显示，海思科的琥珀酸思普可泮片获批上市，用于治疗既往未接受过补体抑制剂治疗的阵发性睡眠性血红蛋白尿症(PNH)成人患者。这是第二款获批上市的国产补体B因子(CFB)抑制剂。

7月22日

Summit Therapeutics更新了III期HARMONi研究的总生存期(OS)数据。

7月21日

诺华在发布2026H1业绩时透露，已向FDA递交Delpacibart zotadirsen(Del-zota)用于治疗存在外显子44跳跃突变的杜氏肌营养不良症(DMD44)的加速批准申请。

7月20日

CDE网站显示，闻泰医药的小分子GLP-1R激动剂VCT220递交上市申请。这是首个申报上市的国产小分子GLP-1药物。

7月18日

CDE官网显示，宜联生物的依康坦博妥塔单抗(tam-peli，研发代号:YL201)递交上市申请，用于既往经PD-(L)1抑制剂和至少二线化疗治疗失败的复发或转移性鼻咽癌。这是全球第二款申报上市的B7-H3 ADC，是第一款完成III期研究后申报上市的B7-H3 ADC，也是宜联生物旗下首款申报上市的创新药。

资料来源：医药魔方Info，华鑫证券研究所

4. 周重要上市公司公告一览


时间

代码

公司名称

公告主题

主要内容

07.24

600276

瑞恒医药

药品注册获批

国家药监局批准公司创新药注射用卡瑞利珠单抗联合苹果酸法米替尼胶囊用于复发或转移性宫颈癌患者一线治疗获批上市。至此，该靶免联合疗法正式完成从晚期宫颈癌二线治疗向一线治疗的布局升级。

07.24

300639

凯普生物

股份回购

公司拟使用不低于7,500万元、不超过15,000万元的自有资金和银行专项回购贷款资金回购股份，回购价格不超过7.84元/股。预计回购股份数量为9,566,327股至19,132,653股，占公司目前已发行总股本比例为1.48%至2.96%。

07.24

688192

迪哲医药

业绩预告

公司预计2026年半年度实现营业收入52,200万元左右，同比增加47.04%左右；研发费用同比减少1.54%左右；归属于母公司所有者的净亏损同比亏损减少44.35%左右；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净亏损同比亏损减少44.90%左右。

07.24

688506

百利天恒

临床进展

公司自主研发的全球首创、新概念、全球首个且唯一获批上市的EGFR×HER3双抗ADC伦康依隆妥单抗/宜泽康（BL-B01D1/iza-bren）用于在经治内分泌治疗失败的不可手术切除的局部晚期、复发或转移性HR+HER2-乳腺癌患者中对比BL-B01D1与医生选择的化疗方案的III期随机对照临床试验（PANKU-Breast03）已于近日完成首例受试者入组。

07.23

002653

海思科

新药获批上市

国家药监局批准公司申报的1类创新药琥珀酸思普可泮片上市，适用于治疗既往未接受过补体抑制剂治疗的PNH成人患者。

资料来源：巨潮资讯网，华鑫证券研究所

4. 周重要上市公司公告一览


时间

代码

公司名称

公告主题

主要内容

07.23

688131

皓元医药

被动减持

2026年5月29日至7月22日，新余诚众棠已减持2,121,039股，占公司总股本0.99%；本次减持计划实施完毕。

07.22

300558

贝达药业

业绩预告

预计2026年半年度归母净利润30,777.38万元至39,171.22万元，同比增长120.00%至180.00%；扣除非经常性损益后的净利润22,874.84万元至28,593.56万元，同比增20.00%～至50.00%。

07.21

300204

舒泰神

定增上市

公司本次发行股票63,571,790股，发行价格19.71元/股，募集资金净额1,227,982,460.70元；新增股份预计于7月24日在深交所创业板上市。

07.20

688202

美迪西

业绩预增

公司预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润将实现扭亏为盈，为4,200万元到6,300万元，与上年同期（法定披露数据）相比，预计增加5,490万元到7,590万元；预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为3,500万元到5,250万元，与上年同期（法定披露数据）相比，预计增加6,173万元到7,923万元。

07.18

002044

美年健康

终止并购

公司董事会审议通过《终止发行股份购买资产暨关联交易事项并撤回申请文件的议案》，同意公司终止发行股份购买资产暨关联交易事项并撤回申请文件。

资料来源：巨潮资讯网，华鑫证券研究所

风险提示


1. 研发失败或无法产业化的风险

医药生物技术壁垒高，研发失败可能导致不能按计划开发出新产品，无法产业化。

2. 销售不及预期风险

因营销策略不能适应市场、学术推广不充分等因素影响，导致销售不及预期。

3. 竞争加剧风险

如有多个同种产品已上市，或即将有多个产品陆续上市，市场竞争激烈。

4. 政策性风险

医药生物是受高监管的行业，任何行业政策调整都可能对公司产生影响。

5. 推荐公司业绩不及预期风险

医药组介绍


胡博新：药学专业硕士，10年证券行业医药研究经验，曾在医药新财富团队担任核心成员。对原料药、医疗器械、血液制品行业有长期跟踪经验。

吴景欢：中国疾病预防控制中心博士、副研究员，研究方向为疫苗、血制品、创新药， 7年的生物类科研实体经验，3年医药行业研究经验。

证券分析师承诺


本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

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本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。

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免责条款

证券投资评级说明

股票投资评级说明：

投资建议

预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅

1

买入

>20%

2

增持

10%-20%

3

中性

-10%-10%

4

卖出

<-10%

行业投资评级说明：

投资建议

行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅

1

推荐

>10%

2

中性

-10%-10%

3

回避

<-10%

以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。

相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深 300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。


华鑫证券

CHINA FORTUNE SECURITIES

研究创造价值

报告编号：260726194450