1开源证券发布非银金融周报，维持行业“看好”评级。
2研报指出2026Q2非银持仓仍处低位，券商占比0.63%，保险占比0.56%。
3证监会座谈会释放“稳股市”积极信号，叠加中报业绩高增预期，利好板块估值修复。
4推荐中金公司H、国泰海通、中国人寿、中国太保、中国平安及江苏金租等标的。
5预计全年保险预定利率研究值保持平稳，头部券商成长性强化有望重塑估值。
开源证券_非银金融行业周报：2季度非银持仓仍在低位，稳股市信号利好非银_20260726.pdf
摘要
非银金融
2026年07月26日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
数据来源：聚源
相关研究报告
《两融维持担保比例位于高位，非银中报预告收官一行业周报》-2026.7.19 《非银行业中报有望高增，看好头部券商重估空间一行业周报》-2026.7.12 《首份头部券商中报业绩超预期，催化板块估值重塑一行业周报》 -2026.7.5
行业周报
2季度非银持仓仍在低位，稳股市信号利好非银
高超（分析师）
卢崑（分析师）
印梓铭（联系人）
gaochao1@kysec.cn
lukun@kysec.cn
证书编号：S0790520050001
yinziming@kysec.cn
证书编号：S0790524040002
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·周观点：2季度非银持仓仍在低位，稳股市信号利好非银
本周券商/保险板块/沪深300指数分别+0.39%/+5.72%/+2.65%，保险受红利资产上涨带动，估值修复明显。从主动权益公募基金重仓股数据看，非银整体仍位于低位： 2026Q2券商板块占比 0.63%，环比+0.11pct，经历1季度明显减仓后2季度有所加仓；持仓比例位于近5年 26%分位数；保险板块占比 0.56%，环比-0.72pct，环比变化幅度-56%，连续两个季度减仓；持仓位于近5年 53%分位数。科技股波动加大、稳股市态积极、非银中报业绩高景气背景下，非银板块超额有望扭转上半年的颓势，看好估值修复，看好头部券商估值重塑，推荐高股息率、盈利稳健的江苏金租。
券商：证监会座谈会释放稳股市信号，看好券商成长性强化下的估值重塑
(1) 本周日均股基成交额3.07万亿，环比-4.6%，本年累计日均股成交额3.28万亿，同比+98%。（2）7月20日至23日，证监会召开多场座谈会，覆盖投资者、上市公司、行业机构、专家学者等市场主体，并部署下一步七方面重点工作，其中 “稳股市”放在首位，释放积极信号：综合施策全力维护市场平稳运行，提升资本市场韧性。更加精准有效实施逆周期调节，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，加强应对全球市场波动和风险跨境传导的政策储备，筑牢防范外部风险冲击的防波堤防浪堤。（3）券商板块估值和机构持仓仍在历史低位，而中报业绩预告增长强劲，财富管理、资产管理、机构业务、投行和国际业务等成长型业务高增，行业中长期成长性提升，继续看好头部券商估值重塑，推荐：中金公司H、国泰海通。
保险：2季度预定利率研究值平稳符合预期，稳股市表态利好估值修复
(1) 7月20日，中保协2026年二季度例会发布普通型人身保险产品预定利率研究值为 1.94% ，较上个季度提升了1个BP，继1季度止跌企稳后保持平稳，符合我们预期，考虑到LPR、10年期国债收益率今年波动明显收敛，变化幅度较小，预计全年利率研究值保持相对平稳，不会触发预定利率调整。（2）保险板块受资金面多重减持因素影响，年初以来估值降至较低水平，中期逻辑没有改变，存款迁移下负债端保持高质量增长，业绩端受益于2季度股市上涨，中报有望实现同比较大幅度增长，催化板块估值修复，推荐中国人寿，中国平安、中国太保。
推荐及受益标的组合
推荐标的组合：中金公司H、中国太保、中国人寿；国泰海通、中国平安；财通证券，同花顺；江苏金租，香港交易所。
- 风险提示：资本市场波动对投资收益带来不确定性；保险负债端不及预期。
特别声明
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分析师承诺
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股票投资评级说明
评级
说明
证券评级
买入(Buy)
预计相对强于市场表现20%以上;
增持(outperform)
预计相对强于市场表现5%~20%;
中性(Neutral)
预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;
减持(underperform)
预计相对弱于市场表现5%以下。
行业评级
看好(overweight)
预计行业超越整体市场表现;
中性(Neutral)
预计行业与整体市场表现基本持平;
看淡(underperform)
预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
分析、估值方法的局限性说明
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