电力设备证券研究报告一行业周报

2026年7月26日

强于大市

电力设备与新能源行业7月第4周周报

《可再生能源发展“十五五”规划》发布，推动行业高质量发展

新能源汽车方面，我们预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。新技术方面，固态电池和钠离子电池产业化逐步落地，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，组件高功率化有望推动组件单价提升，建议关注行业格局较好的电池组件、钙钛矿、胶膜等核心辅材方向。风电方面，中东战争推动天然气价格提升，欧洲能源独立紧迫性进一步升级，欧洲海风需求有望提升，建议关注风机、海上风电方向。储能方面，需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大储集成厂。氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；维持行业强于大市评级。

本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨 2.71%，其中锂电池指数上涨 5.59%，光伏板块上涨 4.57%，风电板块上涨 3.05%，发电设备上涨 2.99%，核电板块下跌 1.63%，新能源汽车指数下跌 3.21%，工控自动化下跌 4.14%。

相关研究报告

本周行业重点信息：新能源汽车：乘联分会：初步推算本月狭义乘用车总市场约为152万辆，其中新能源零售可达98万左右，渗透率预计提升至 64.5%。电池：宁德时代与东欧可再生能源领域领先企业Solarpro签署 2GWh天恒钠电储能合作协议。双方计划于年内共同部署中东欧地区首个大型钠电储能项目。新能源发电：国家发展改革委、国家能源局发布关于印发《可再生能源发展“十五五”规划》的通知。通知指出，2030年，可再生能源发电总装机达到35亿千瓦左右，年发电量达到6万亿千瓦时左右；风电和太阳能发电总装机达到28亿千瓦以上、装机占比超过 50%，年发电量4万亿千瓦时以上，发电量占比达到 30%。《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》、《硅单晶单位产品能源消耗限额》、《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》等标准也正式发布，将于2027年1月1日正式实施。根据正式文件的内容显示，相对于征求意见稿，硅料、硅片标准明显提高。国家能源局：上半年光伏新增装机72.07GW，同比下降 66%。其中6月光伏新增规模12.48GW，同比下降 13%。

《电力设备与新能源行业7月第3周周报》 20260720

中银国际证券股份有限公司

具备证券投资咨询业务资格

证券分析师：武佳雄

电力设备

证券投资咨询业务证书编号：S1300523080002

jiaxiong.wu@bocichina.com

证券分析师：李扬

yang.li@bocichina.com

证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001

本周公司重点信息：五矿新能：预计26H1归母净利润3.40-4.00亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润3.30-3.90亿元。中一科技：预计26H1归母净利润1.50-1.80亿元，同比增长879.55%-1,075.46%；扣非归母净利润1.30-1.60亿元。璞泰来：预计26H1归母净利润14.00-15.00亿元，同比增长 32.66%-42.14%；扣非归母净利润12.60-13.60亿元，同比增长 27.00%-37.08%。思源电气：计划以自有资金对全资子公司江苏思源新能源科技有限公司增资不少于4.00亿元，增资的资金将用于扩建超级电容及相关产品的产能。宁德时代： $ \textcircled{1} $ 26H1归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%。 $ \textcircled{2} $ 拟200.00-400.00亿元回购股份。

风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。


目录

行情回顾...4

国内锂电市场价格观察...5

国内光伏市场价格观察...6

行业动态...8

公司动态...9

风险提示...10


图表目录

图表 1.申万行业指数涨跌幅比较...4

图表 2.近期主要锂电池材料价格走势...5

图表 3.光伏主产业链产品价格情况...7

图表 4.本周重要行业动态汇总...8

图表 5.本周重要公告汇总...9


行情回顾

本周电力设备和新能源板块上涨2.71%，涨幅高于上证综指：沪指收于3814.20点，上涨50.04点，上涨1.33%，成交58905.60亿；深成指收于13774.68点，上涨67.79点，上涨0.49%，成交65484.47亿；创业板收于3480.87点，上涨52.24点，上涨1.52%，成交30300.27亿；电气设备收于8981.92点，上涨237.26点，上涨2.71%，涨幅高于上证综指。

图表1.申万行业指数涨跌幅比较


资料来源：iFinD，中银证券

本周锂电池指数涨幅最大，工控自动化跌幅最大：锂电池指数上涨 5.59%，光伏板块上涨 4.57%，风电板块上涨 3.05%，发电设备上涨 2.99%，核电板块下跌 1.63%，新能源汽车指数下跌 3.21%，工控自动化下跌 4.14%。

本周股票涨跌幅：涨幅居前五个股票为长缆科技 43.03% 中能电气 25.23%，汉缆股份 21.04%，东方铁塔 20.68%，太阳电缆 20.14%；跌幅居前五个股票为铜冠铜箔-30.17%，欣锐科技-15.76%，嘉元科技-15.62%，中材科技-15.45%，鹿山新材-15.38%。


国内锂电市场价格观察

图表2.近期主要锂电池材料价格走势

产品种类

2026/6/12

2026/6/18

2026/6/23

2026/7/3

2026/7/10

2026/7/17

2026/7/24

环比(%)

锂电池

三元动力(元/Wh)

0.47

0.47

0.47

0.47

0.47

0.47

0.47

0.00

方形铁锂(元/Wh)

-

-

-

-

0.35

0.35

-

-

正极材料

NCM523(万元/吨)

19.45

19.45

-

19.2

18.67

-

18.64

-

NCM811(万元/吨)

20.88

20.88

20.33

20.8

20.45

20.32

20.46

0.69

磷酸铁锂

动力型(万元/吨)

-

-

-

6.065

-

-

5.425

-

碳酸锂

电池级(万元/吨)

17.45

17.25

15.15

16.5

15.3

15.3

14.9

(2.61)

工业级(万元/吨)

16.75

16.55

14.55

15.9

14.9

14.9

14.4

(3.36)

负极材料

中端人造(万元/吨)

2.92

2.92

2.92

2.92

2.92

2.92

2.92

0.00

高端动力(万元/吨)

4.83

4.83

4.83

4.83

4.83

4.83

4.83

0.00

隔膜

基膜(9μm)湿法(元/平方米)

0.875

0.875

0.875

0.875

0.875

0.875

0.875

0.00

基膜(16μm)干法(元/平方米)

-

-

-

-

-

-

-

-

9+3μm陶瓷涂覆(元/平方米)

-

-

1.125

1.125

1.125

1.125

1.125

-

电解液

动力三元(万元/吨)

3

3

3

3

3

3

3

0.00

磷酸铁锂(万元/吨)

2.85

2.85

2.85

2.85

2.85

2.85

2.85

0.00

六氟(国产)(万元/吨)

11.3

11.3

10.5

10.2

10.2

9.85

10.15

3.05

资料来源：鑫椤锂电，中银证券


国内光伏市场价格观察

硅料：本周维持前期订单交付，致密复投料主流价格落在每公斤30-33元人民币，混包料约每公斤 30-31元人民币，颗粒料约每公斤31.5-32元人民币。从成交情况来看，采购仍维持策略，当前保守应对以少量采购为主，部分消化自身库存为主，在中游承压较大，对于硅料价格仍持续下压预期。然而政策变动性仍存在，厂家多数仍观望月底是否有政策变量。然而对市场而言，较难支撑目前成交价格，我们仍预期七至八月硅料价格将在低位区间震荡，致密复投料不排除回落至每公斤30-32元人民币之间，对应整体均价不排除跌破每公斤30元人民币、亦有超跌可能性。但变动因素仍在于能耗标准实施，若新政力度强硬，将有望带动市场调整结构进行产业修复。

硅片：本周硅片价格延续下行走势。上周市场仍可见183N每片0.85元人民币、210RN每片 0.95元人民币及210N每片1.15元人民币的成交，但降价2分人民币的低价成交比重持续增加。截至本周，市场主流均价已下探至183N每片0.83元人民币、210RN每片0.93元人民币及210N每片1.13元人民币。尽管近期能耗相关标准释出，市场原先预期将带动价格止跌甚至出现涨价氛围，但在终端需求仍显疲弱、供需基本面尚未改善的情况下，目前政策利多尚未有效反映于市场价格。细部观察各尺寸表现，三种主流尺寸虽皆已出现降价成交，但183N相较大尺寸仍展现较佳的抗跌性，在海外需求仍具一定支撑下，其跌幅及价格分化幅度预期将相对有限。反观大尺寸产品，210RN受库存持续累积及供应量增加影响，二、三线厂家的低价成交持续扩大，惟考虑签单与实际提货仍存在时间差，预期相关低价将于下周更明显反映于市场均价。至于210N，目前主流成交价格仍维持于每片1.13-1.15元人民币区间。短期而言，在需求尚未改善且价格贴近现金成本线的背景下，硅片价格仍将维持承压走势，后续仍需观察八月厂商减产及排产调整情况，方有机会为价格提供支撑。

中国电池片：本周N型电池片价格：183N本周均价持平于每瓦0.27元、210RN、210N分别下调至每瓦0.26与0.265元人民币，183N、210RN与210N价格区间分别为0.265-0.27元、0.26-0.265元与0.26-0.27元人民币。183N维持上周预期，近期该尺寸库存水位下降，价格已暂时筑底，另外，印度放宽部份ALMM清单豁免条件，使得海外需求稍许回升。210RN、210N本周库存持续积累，价格再度松动，目前210RN库存占比仍然较高，并且部分厂家仍在低价出售，整体价格水平在近期难以回调。

海外电池片：P型美金价格部分：本周182P美金均价持平于每瓦0.045美元，价格区间落在每瓦 0.043-0.047美元，国内厂家近期以代工为主，但执得注意的是，如前述提到的印度ALMM清单部分放宽，使得海外需求回升，报价出现上行，国内部分厂家正评估重新供给P型产品。N型美金价格部分：183N中国出口均价本周持平于每瓦0.040美元，价格范围仍为每瓦0.039-0.041美元，海外市场低价库存仍在消化，但报价水平已逐步企稳，甚至出现部分上调，但后续能否带动均价回升，仍需观望价格博弈结果。

组件：本周中国市场价格维稳。中国区TOPCon组件实际交付价格方面，集中式项目约落在每瓦 0.65-0.73元人民币，分布式项目则约落在每瓦0.70-0.76元人民币。市场供需方面，七月份中国市场集中式项目开始逐步放量，带动组件排产同步提升。本月中国市场单月组件产出预估达37-38GW，较上月增加约4-5GW；全球组件排产规划对应提升至48-49GW。短期来看，组件价格仍存在进一步下调空间。今年以来白银价格持续剧烈波动，对组件成本形成显著影响。近月中国组件市场价格的回落，一方面反映中国市场终端需求依然疲弱，市场价格缺乏有力支撑；另一方面，也是因为白银价格快速回落。对比年初，终端买方也学习比照此前组件企业以成本上升作为涨价的叙事逻辑，要求组件厂同步调降报价，进一步加剧市场议价压力。海外TOPCon组件价格方面，本周均价维持每瓦0.115美元。中东市场方面，受到区域冲突影响，多数项目仍面临发货不顺及物流延滞等问题，目前市场成交有限，最新价格尚未明确落地。欧洲市场方面，中国至北欧航线海运运费自六月起快速攀升，当前40呎高柜运价马上超越6,000美元，反映船公司集中调涨运价、运力收缩以及红海绕行等因素持续推升海运成本，并连带支撑欧洲现货市场价格。如需了解欧洲现货市场欧元计价组件价格，请参阅周价格升级版内容。美国市场方面，受到DC比例差异影响，各类产品价格分化明显。目前美国封装组件价格约落在每瓦0.30-0.33美元。

（信息来源：InfoLink Consulting）


图表3.光伏主产业链产品价格情况

产品种类

2026/6/17

2026/6/25

2026/7/2

2026/7/9

2026/7/16

2026/7/23

环比(%)

硅料

致密料元/kg

33

33

32.5

32.5

32

32

0.00

颗粒硅元/kg

32.5

32.5

32

32

31.5

31.5

0.00

硅片

N型单晶-182mm/130μm美元/片

0.133

0.133

0.13

0.128

0.125

0.122

(2.40)

N型单晶-182mm/130μm元/片

0.9

0.9

0.88

0.87

0.85

0.83

(2.35)

N型单晶-182*210mm/130μm元/片

0.98

0.98

0.98

0.97

0.95

0.93

(2.11)

N型单晶-210mm/130μm元/片

1.18

1.18

1.18

1.17

1.15

1.13

(1.74)

电池片

单晶PERC-182mm/23.1+%美元/W

0.05

0.05

0.049

0.049

0.045

0.045

0.00

TOPCon电池片-182mm美元/W

0.044

0.043

0.041

0.041

0.04

0.04

0.00

TOPCon电池片-182mm元/W

0.295

0.29

0.27

0.27

0.27

0.27

0.00

TOPCon电池片-182*210mm元/W

0.3

0.29

0.27

0.27

0.265

0.26

(1.89)

TOPCon电池片-210mm元/W

0.31

0.3

0.28

0.275

0.27

0.265

(1.85)

双面双玻组件

182mm单晶TOPCon组件美元/W

0.116

0.116

0.116

0.116

0.115

0.115

0.00

182mm单晶TOPCon组件元/W

0.741

0.741

0.737

0.728

0.72

0.72

0.00

210mm单晶HJT组件美元/W

0.11

0.11

0.11

0.11

0.11

0.11

0.00

210mm单晶HJT组件元/W

0.75

0.75

0.75

0.75

0.75

0.75

0.00

中国项目

集中式项目TOPCon元/W

0.72

0.72

0.71

0.71

0.7

0.7

0.00

分布式项目TOPCon元/W

0.755

0.755

0.755

0.745

0.74

0.74

0.00

182/210mm-BC组件集中式项目元/W

0.818

0.818

0.818

0.818

0.818

0.815

(0.37)

182/210mm-BC组件工商业项目元/W

0.846

0.846

0.846

0.846

0.835

0.835

0.00

各区组件

182/210mm-TOPCon组件-印度美元/W

0.15

0.15

0.15

0.145

0.145

0.145

0.00

182/210mm-TOPCon组件-美国本土美元/W

0.31

0.31

0.31

0.31

0.31

0.31

0.00

182/210mm-TOPCon组件-美国东南亚美元/W

0.27

0.27

0.27

0.27

0.27

0.27

0.00

182/210mm单晶TOPCon组件-欧洲美元/W

0.126

0.126

0.126

0.125

0.121

0.121

0.00

182/210mm-BC工商业项目-欧洲美元/W

0.139

0.139

0.139

0.139

0.135

0.135

0.00

182/210mm-BC户用项目-欧洲美元/W

0.201

0.201

0.201

0.201

0.195

0.195

0.00

资料来源：InfoLinkConsulting，中银证券


行业动态

图表4.本周重要行业动态汇总

行业

重要动态

新能源汽车

乘联分会：初步推算本月狭义乘用车总市场约为152万辆，其中新能源零售可达98万左右，渗透率预计提升至64.5%。https://mp.weixin.qq.com/s/2ykNO05CfC7Tij5fdPfPyQ

电池

宁德时代与东欧可再生能源领域领先企业Solarpro签署2GWh天恒钠电储能合作协议。双方计划于年内共同部署中东欧地区首个大型钠电储能项目。https://mp.weixin.qq.com/s/OUseI-AUtjBw5CnaSTbgNg

新能源发电

国家发展改革委、国家能源局发布关于印发《可再生能源发展“十五五”规划》的通知。通知指出，2030年，可再生能源发电总装机达到35亿千瓦左右，年发电量达到6万亿千瓦时左右；风电和太阳能发电总装机达到28亿千瓦以上、装机占比超过50%，年发电量4万亿千瓦时以上，发电量占比达到30%。https://mp.weixin.qq.com/s/IJ5G2dXNiDTkgFwuSqoFaw

《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》、《硅单晶单位产品能源消耗限额》、《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》等标准也正式发布，将于2027年1月1日正式实施。根据正式文件的内容显示，相对于征求意见稿，硅料、硅片标准明显提高。https://mp.weixin.qq.com/s/nKHc6g4kxcabxDy5nWbIeQ

国家能源局：上半年光伏新增装机72.07GW，同比下降66%。其中6月光伏新增规模12.48GW，同比下降13%。https://mp.weixin.qq.com/s/koZ7zrA8m5i-PKbG01LpAg

资料来源：乘联分会，鑫椤锂电，宁德时代，光伏们，国家发改委，国家能源局，中银证券


公司动态

图表5.本周重要公告汇总

公司简称

公司公告

五矿新能

预计26H1归母净利润3.40-4.00亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润3.30-3.90亿元。

中一科技

预计26H1归母净利润1.50-1.80亿元，同比增长879.55%-1,075.46%；扣非归母净利润1.30-1.60亿元。

璞泰来

预计26H1归母净利润14.00-15.00亿元，同比增长32.66%-42.14%；扣非归母净利润12.60-13.60亿元，同比增长27.00%-37.08%。

罗博特科

全资子公司ficonTEC签订车载摄像头装配测试整线设备及服务订单，合同金额约1,588万欧元（含增值税，折合人民币1.23亿元），占2025年度营业收入约12.94%。

思源电气

计划以自有资金对全资子公司江苏思源新能源科技有限公司增资不少于4.00亿元，增资的资金将用于扩建超级电容及相关产品的产能。

宁德时代

$\textcircled{1}$26H1归母净利润432.84亿元，同比增长41.98$\textcircled{2}$拟200.00-400.00亿元回购股份。

资料来源：公司公告，中银证券


风险提示

价格竞争超预期：光伏与动力电池中游制造产业链有产能过剩的隐忧，动力电池中游产品价格、新能源电站上网电价、光伏风电产业链中游产品价格、电力设备招标价格等均存在竞争超预期的风险。

国际贸易摩擦风险：对海外市场的出口是中国光伏、锂电制造企业与部分风电零部件企业销售的重要组成部分，如后续国际贸易摩擦超预期升级，可能会相关企业的销售规模和业绩产生不利影响。

投资增速下滑：电力投资（包括电源投资与电网投资）决定了新能源发电板块、电力设备板块的行业需求；若电力投资增速下滑，将对两大板块造成负面影响。

政策不达预期：新能源汽车板块、新能源发电板块、电力设备板块与氢能板块均对政策有较高的敏感性；若政策不达预期，将显著影响各细分行业的基本面，进而降低各板块的投资价值。

原材料价格波动：电力设备、新能源汽车、新能源发电板块中的绝大部分上市公司主营业务均属于制造业，原材料成本在营业成本中的占比一般较大；若上游原材料价格出现不利波动，将在较大程度上对各细分板块的盈利情况产生负面影响。

技术迭代风险：锂电、光伏、风电、储能、氢能等领域的部分环节仍存在较强的技术迭代预期或技术路线未定的可能，如技术迭代进度超预期，可能对被迭代环节与企业的经营预期造成显著负面影响。


披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。

评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 20%以上；

增持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。

风险提示及免责声明

本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。

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