定增10亿元落地，“灵系列”三大AI平台驱动高增长

一能科科技（603859.SH）公司事件点评报告

买入（维持）

分析师：陶欣怡

S1050526010001

taoxy3@cfsc.com.cn

基本数据

2026-07-22

当前股价（元）

35.98

总市值（亿元）

96

总股本（百万股）

266

流通股本（百万股）

245

52周价格范围（元）

35.32-58.59

日均成交额（百万元）

588.02

市场表现


资料来源：Wind，华鑫证券研究

相关研究

1、《能科科技（603859）：AI业务加速崛起，工业智能深度落地》 2026-04-28

2、《能科科技（603859）：AI业务增长发力，盈利能力优化提速》 2025-10-30

3、《能科科技（603859）：AI业务表现亮眼，持续深耕工业AI领域》 2025-08-27

事件

2026年7月1日，公司披露定增发行结果公告：本次以46.08元/股向14名特定对象发行2,170.14万股，募集资金总额 10.00亿元，扣除发行费用后净额9.92亿元，新增股份已于 7月10日完成登记。募集资金投向为：1）"灵擎"工业AI赋能平台建设项目，拟投入4.00亿元；2）"灵助"工业软件AI工具集开发项目，拟投入2.00亿元；3）"灵智"具身智能AI训推平台研发项目，拟投入2.00亿元；4）补充流动资金 2.00亿元。

投资要点

募投锚定三大平台，工业AI全栈提速

本次募投围绕"灵系列"三大AI平台展开。一是"灵擎"工业AI赋能平台建设项目，为核心项目，建设"灵擎"AI中台（涵盖模型和Agent开发、工业数据应用、模型和算力调度管理三大子平台），并内置研发、制造、运维、质量等制造业垂域模型，提升工业AI应用的构建效率与质量；二是"灵助"工业软件AI工具集开发项目，推动AI技术与"乐系列"工业软件深度融合，开发自学习、可交互、强辅助的智能工具，构建覆盖研发、制造、运维全生命周期的AI工具集，形成"标准化工具+定制方案+订阅服务"的赋能能力；三是"灵智"具身智能AI训推平台研发项目，开展具身智能训推平台与虚实结合仿真平台研发，卡位公司战略发展方向。

公司依托3,000余家高端装备骨干企业沉淀的工业数据、覆盖训练框架与算力调度的成熟技术体系及超150人的AI团队，已在国产化CV/NLP大模型应用、"分层具身大模型+强化学习"等方向形成体系化能力，为三大项目落地提供坚实保障。

虚实结合仿真筑基，具身智能卡位前沿

具身智能是公司重点战略方向，本次募投"灵智"项目聚焦具


身智能训推平台与虚实结合仿真平台的研发。仿真平台围绕场景建模与数据生成、物理引擎开发、跨平台适配三大环节开展全链路开发，技术依托上海AI实验室浦源·桃源、格物等平台体系。目前，公司已基于实景三维大模型（如书生·天际）实现厘米级室内外场景重建，自研刚柔耦合动力学引擎可支持轮式、足式机器人运动模拟，并通过域随机化技术实现摩擦系数、空气阻力等环境参数动态调整，平台技术底座初步成型。

应用落地层面，公司正积极开发四足、轮式、人形、机械臂等七款具身形态的场景应用，并已在自动焊接、自动装配、智慧物流、安全巡检、电力巡检等场景实现落地。后续，公司将围绕高保真场景建模（基于NeRF的实时场景编辑与物体交互仿真）、多模态感知模拟（视觉/触觉/IMU多传感器时空同步）、跨平台迁移工具（URDF模型一键适配ROS/ROS2、 Gazebo等）三大方向持续突破，构建"仿真训练一算法验证一实机部署"的具身智能完整闭环。

盈利预测

预测公司2026-2028年收入分别为18.53、21.79、25.19亿元，EPS分别为1.05、1.32、1.61元，当前股价对应PE分别为34.2、27.3、22.4倍，给予“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行、原材料价格波动、海外拓展不及预期、定增项目不及预期等。

预测指标

2025A

2026E

2027E

2028E

主营收入(百万元)

1,525

1,853

2,179

2,519

增长率(%)

1.0%

21.5%

17.6%

15.6%

归母净利润(百万元)

226

280

351

428

增长率(%)

17.7%

24.2%

25.3%

21.8%

摊薄每股收益(元)

0.92

1.05

1.32

1.61

ROE(%)

6.8%

8.1%

9.6%

11.0%

资料来源：Wind，华鑫证券研究


公司盈利预测（百万元）

资产负债表

2025A

2026E

2027E

2028E

流动资产：

现金及现金等价物

614

686

683

666

应收款

1,734

1,886

2,278

2,687

存货

260

290

356

417

其他流动资产

403

519

554

591

流动资产合计

3,011

3,381

3,872

4,361

非流动资产：

金融类资产

204

204

204

204

固定资产

149

155

157

156

在建工程

1

1

1

1

无形资产

1,095

1,051

1,006

963

长期股权投资

0

0

0

0

其他非流动资产

704

704

704

704

非流动资产合计

1,950

1,911

1,869

1,824

资产总计

4,961

5,292

5,740

6,186

流动负债：

短期借款

418

418

418

418

应付账款、票据

594

781

904

1,039

其他流动负债

185

185

185

185

流动负债合计

1,579

1,752

2,004

2,210

非流动负债：

长期借款

0

0

0

0

其他非流动负债

81

81

81

81

非流动负债合计

81

81

81

81

负债合计

1,660

1,833

2,085

2,291

所有者权益

股本

245

266

266

266

股东权益

3,302

3,458

3,655

3,895

负债和所有者权益

4,961

5,292

5,740

6,186

现金流量表

2025A

2026E

2027E

2028E

净利润

307

280

351

428

少数股东权益

82

0

0

0

折旧摊销

140

129

130

129

公允价值变动

0

0

0

0

营运资金变动

-260

-124

-242

-300

经营活动现金净流量

270

286

239

256

投资活动现金净流量

-188

-5

-3

2

筹资活动现金净流量

-9

-123

-155

-188

现金流量净额

72

157

82

70

利润表

2025A

2026E

2027E

2028E

营业收入

1,525

1,853

2,179

2,519

营业成本

780

1,044

1,196

1,370

营业税金及附加

10

11

13

15

销售费用

89

112

132

151

管理费用

99

123

143

165

财务费用

6

11

11

11

研发费用

216

234

288

336

费用合计

411

480

574

663

资产减值损失

0

-1

1

0

公允价值变动

0

0

0

0

投资收益

8

6

7

7

营业利润

325

304

381

461

加:营业外收入

9

6

6

7

减:营业外支出

3

4

4

3

利润总额

331

306

384

465

所得税费用

24

26

32

37

净利润

307

280

351

428

少数股东损益

82

0

0

0

归母净利润

226

280

351

428

资料来源：Wind、华鑫证券研究

主要财务指标

2025A

2026E

2027E

2028E

成长性

营业收入增长率

1.0%

21.5%

17.6%

15.6%

归母净利润增长率

17.7%

24.2%

25.3%

21.8%

盈利能力

毛利率

48.9%

43.6%

45.1%

45.6%

四项费用/营收

26.9%

25.9%

26.3%

26.3%

净利率

20.2%

15.1%

16.1%

17.0%

ROE

6.8%

8.1%

9.6%

11.0%

偿债能力

资产负债率

33.5%

34.6%

36.3%

37.0%

营运能力

总资产周转率

0.3

0.4

0.4

0.4

应收账款周转率

0.9

1.0

1.0

0.9

存货周转率

3.0

3.6

3.4

3.3

每股数据(元/股)

EPS

0.92

1.05

1.32

1.61

P/E

39.0

34.2

27.3

22.4

P/S

5.8

5.2

4.4

3.8

P/B

2.8

2.9

2.8

2.6


计算机组介绍

陶欣怡：毕业于上海交通大学，于2023年10月加入团队。

倪汇康：金融学士，2025年8月加盟华鑫证券研究所。

张倬浩：复旦大学经济学硕士，研究方向为AI支付、金刚石散热及国产算力， 2026年7月加入华鑫证券研究所。

证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

证券投资评级说明

股票投资评级说明：

投资建议

预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅

1

买入

>20%

2

增持

10%-20%

3

中性

-10%-10%

4

卖出

<-10%

行业投资评级说明：

投资建议

行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅

1

推荐

>10%

2

中性

-10%-10%

3

回避

<-10%

以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。

相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。

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