国信证券_电力设备新能源行业点评：风电6月新增装机同比+166%，下半年旺季可期_20260723.pdf

国信证券2026-07-23查看原文

摘要

1国信证券发布风电行业快评，指出2026年6月国内风电新增装机13.57GW，同比大增166%，上半年累计降幅收窄至25%，高基数效应减退。

2预计下半年进入旺季，装机增速将持续提升，产业链盈利改善。

3维持电力设备行业“优于大市”评级，建议关注金风科技、三一重能、德力佳、时代新材。

4报告提供四家公司2026-2027年盈利预测及估值，未给出具体目标价。

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电力设备新能源行业点评风电6月新增装机同比+166%，下半年旺季可期

行业研究·行业快评

电力设备

投资评级：优于大市（维持）

证券分析师：王蔚祺

010-88005313

wangweiqi2@guosen.com.cn

证券分析师：王晓声

执证编码：S0980520080003

010-88005231

wangxiaosheng@guosen. com. cn

执证编码：S0980523050002

证券分析师：袁阳

0755-22940078

yuanyang2@guosen. com. cn

执证编码：S0980524030002

国信电新观点：2026年7月22日国家能源局宣布，截止今年6月份我国风电和光伏年内累计新增装机的同比降幅均收窄，去年“630抢装”的高基数效应逐渐减退。单看6月分，国内风电新增装机增长至13.57GW，同比增长 166%；1-6月风电累计新增装机容量38.62GW，同比降幅从前5个月的 46%收窄至从 25%；光伏新增从前5个月的 70%小幅收窄至 66%。

投资建议：国内风电装机在下半年进入旺季，预计未来几个月累计装机同比增速持续提高，风电产业链的营收和盈利能力也随着出货量的环比提升而逐步改善。建议关注金风科技、三一重能、德力佳、时代新材。

风险提示：海外市场拓展不及预期；市场竞争加剧；国内新增装机低于预期；原材料价格大幅波动。

2026年6月我国风电新增装机13.57GW，同比+166%；前6个月新增风电38.62GW，同比降幅从前5月的 46%大幅收窄至 25%。2025年上半年因我国新能源上网电价政策（136号文）在6月30日前后进行新老划断，风电项目集中抢在当年的630之前并网。因此2025年上半年和下半年国内新增风电容量的比例收窄至1:1.3，而通常年份上下半年的装机比例为1:2。高基数效应导致2026年以来风电新增装机的同比降幅显著，前5个月甚至扩大到 46%，而今年6月份单月风电新增装机增速扩大到 166%，累计降幅收窄至 25%，逐渐向正常的发展增速靠拢。我们预计未来几个月累计增速还会逐步提高，风电产业链的营收和盈利能力也随着出货量的环比提升而逐步改善。

图1：风电累计新增装机容量月度变化情况（GW）

![](page=0,bbox=[200, 1848, 943, 2281])

资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理

图2：国内风电年度新增装机（GW）

![](page=0,bbox=[1025, 1853, 1774, 2299])

资料来源：CWEA，国信证券经济研究所整理及预测

![](page=1,bbox=[194, 144, 534, 228])

投资建议

国内风电装机在下半年进入旺季，我们预计未来几个月累计装机的同比增速还会进一步提高，风电产业链的营收和盈利能力也随着出货量的环比提升而逐步改善。建议关注金风科技、三一重能、德力佳、时代新材。

风险提示

海外市场拓展不及预期；市场竞争加剧；国内新增装机低于预期；原材料价格大幅波动。

表1：相关公司盈利预测

代码

公司简称

市值

(亿元人民币)

归母净利润(亿元人民币)

2025A

2026E

2027E

2025A

2026E

2027E

002202.SZ

金风科技

740

27.7

36.8

49.6

26.7x

20.1x

14.9x

1.6

688349.SH

三一重能

227

7.1

10.6

17.2

31.9x

21.5x

13.2x

1.5

600458.SH

时代新材

5.1

6.8

8.4

19.2x

14.5x

11.8x

1.2

603092.SH

德力佳

186

8.3

10.7

13.3

22.4x

17.4x

14.0x

3.4

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理及预测注：时代新材盈利预测来自 Wind 一致预期，其他公司盈利预测来自国信证券经济研究所

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国信证券投资评级

投资评级标准

类别

级别

说明

报告中投资建议所涉及的评级(如有)分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现,也即报告发布日后的6到12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数(000300.SH)作为基准;新三板市场以三板成指(899001.CSI)为基准;香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准;美国市场以标普500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数(IXIC.GI)为基准。

股票投资评级

优于大市

股价表现优于市场代表性指数10%以上

中性

股价表现介于市场代表性指数±10%之间

弱于大市

股价表现弱于市场代表性指数10%以上

无评级

股价与市场代表性指数相比无明确观点

行业投资评级

优于大市

行业指数表现优于市场代表性指数10%以上

中性

行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间

弱于大市

行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上

重要声明

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