1华源证券发布汽车行业周报，维持行业“看好”评级。
22026Q2乘用车批发销量同比下滑4.6%，但出口同比高增79.2%。
3主机厂业绩分化明显，原材料涨价及汇兑损失拖累盈利，赛力斯Q2预计亏损约20亿元，长城、长安净利同比下滑但环比改善。
4研报指出整车板块缺乏系统性机会，建议关注重卡出口及零部件液冷转型标的（大元泵业、飞龙股份等），并看好全年新能源出口表现。
华源证券_汽车行业周报：乘用车26Q2预告总结：业绩分化，原材料价格上涨、汇兑损失影响盈利_20260721.pdf
摘要
文本
汽车
行业定期报告
2026年07月20日
投资评级：看好（维持）
证券分析师
李泽
SAC: S1350525030001
lize@huayuanstock.com
秦梓月
SAC: S1350525070008
qinziyue@huayuanstock.com
联系人
板块表现：
乘用车26Q2预告总结：业绩分化，原材料价格上涨、汇兑损失影响盈利
汽车行业周报（20260713-20260719）
投资要点：
行业周观点及投资分析意见：
(1) 整车及商用车：整车板块开始分化，我们认为或没有系统性上涨机会。相较于乘用车，我们更加建议关注重卡板块，此前因中东地缘因素压制部分行业出口需求，我们预计地缘冲突有望缓和，下半年重卡出口有望持续表现强劲。建议关注：中国重汽H。（2）零部件、液冷、AIDC发电：汽车零部件转型液冷赛道寻求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕“交易预期”开展，那么今年的板块预计将围绕“交易落地”开展。26H2谷歌和英伟达新一代液冷方案有望开始量产，国内外液冷或将在下半年开始规模化出货。建议关注：大元泵业、飞龙股份、兴瑞科技。同时建议重点关注26H2 SOFC产业链放量相关潜在受益标的：潍柴动力、壹连科技、振华股份、春晖智控、三环集团等。（3）自动驾驶：我们认为今年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年。FSD入华相关新闻仅为事件催化，预计不会对产业斜率造成影响。持续关注L4进展速度较快的企业：千里科技、文远知行-W。
本周行业专题研究：2026Q2乘用车业绩预告总结：2026Q2乘用车批发销量 678.4万辆，同比下滑 4.6%，主要受上险销量同比下滑 20.1%影响，其中燃油车上险销量同比下滑 34.3%，而2026Q2出口销量则同比高增 79.2%。2026Q2主机厂业绩表现分化，原材料价格上涨、汇兑损失影响盈利，但整体看出口占比较高的企业2026Q2业绩环比表现相对较好，也即销量结构的改善有望部分对冲原材料价格上涨的影响。展望后续，全年内销或仍较弱但有望逐步回暖；此外，油价高位+主机厂加速布局下依旧看好全年出口表现。
本周行业重点新闻
(1) 时代旗舰MPV尊界V800、尊界V680开启预售23天，订单突破1万台，其中尊界V800占比约 80%。
(2) 小鹏MONA L03上市1小时，大定46859台。7月16日，小鹏MONA L03正式上市，售价12.38万元起。上市7分钟，大定突破20000台；上市1小时，大定46859台。
本周行业行情回顾：本周（07.13-07.19）汽车板块涨跌幅为-6.41%，沪深300指数-5.26%，周相对收益-1.14pct。从细分板块看，汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他、汽车服务、港股通汽车周度涨跌幅分别为-9.48%、+1.55%、-3.89%、+0.33%、-5.47%、-1.36%。
风险提示：1）行业景气度不及预期；2）原材料涨价；3）技术迭代不及预期等。
内容目录
- 本周行业专题研究：2026Q2 主机厂业绩分化，原材料价格上涨、汇兑损失影响盈利4
1.1. 2026Q2 行业销量：呈现弱内销+强出口的特征...4
1.2. 2026Q2 乘用车业绩预告：原材料价格上涨、汇兑损失影响盈利...5
1.3. 后续展望：内销有望逐步回暖，油价高位+主机厂加速布局下看好全年出口表现...6
- 本周行业重点新闻...7
- 本周行业行情回顾...7
- 风险提示...8
图表目录
图表 1: 2026Q2 乘用车批发销量同比下滑，其中上险销量表现较弱，出口销量则同比高增 ... 4
图表 2: 2026Q2 主机厂整体批发销量表现有所分化 ... 5
图表 3: 主机厂 2026Q2 出口销量同比普遍提升 ... 5
图表 4: 2026Q2 除北汽蓝谷外，其余主机厂国内批发销量同比均下滑 ... 5
图表 5: 主机厂 2026Q2 出口销量占比同比普遍提升 ... 5
图表 6: 2026Q2 主机厂归母净利润表现有所分化 ... 6
图表 7: 本周汽车板块下跌 6.41% ... 7
图表 8: 本周汽车板块涨跌幅相对沪深 300 跑输 1.14pct ... 7
1. 本周行业专题研究：2026Q2主机厂业绩分化，原材料价格上涨、汇兑损失影响盈利
1.1.2026Q2行业销量：呈现弱内销+强出口的特征
2026Q2乘用车批发销量同比延续下滑态势，主要受上险销量（尤其燃油车上险）表现较弱影响，出口销量则同比高增。2026Q2乘用车批发销量678.4万辆，同比下滑 4.6%，主要受上险销量同比下滑 20.1%影响，其中燃油车上险销量同比下滑 34.3%。与之相对应的是， 2026Q2乘用车出口销量则同比高增 79.2%，其中新能源乘用车出口更是同比增长 130.7%，出口销量表现较好我们认为与主机厂加速海外市场布局等因素相关。
图表1：2026Q2乘用车批发销量同比下滑，其中上险销量表现较弱，出口销量则同比高增
单位：万辆
2025Q1
2025Q2
2025Q3
2025Q4
2026Q1
2026Q2
2025-01
2025-02
2025-03
2025-04
2025-05
2025-06
2026-01
2026-02
2026-03
2026-04
2026-05
2026-06
乘用车
1、批发销量
641.7
711.0
768.6
884.6
593.5
678.4
213.3
181.5
246.8
222.3
235.2
253.6
198.8
153.6
241.2
212.9
225.3
240.2
YoY
12.9%
13.0%
14.7%
-0.3%
-7.5%
-4.6%
0.8%
36.2%
10.4%
11.0%
13.3%
14.5%
-6.8%
-15.4%
-2.3%
-4.2%
-4.2%
-5.3%
2、上险销量(不含进口)
495.7
564.1
608.5
637.1
409.6
451.0
179.1
130.8
185.9
167.6
184.5
212.0
152.0
112.3
145.3
135.5
148.2
167.2
YoY
3.6%
15.2%
4.2%
-14.0%
-17.4%
-20.1%
-17.0%
20.7%
20.4%
11.4%
10.9%
22.7%
-15.1%
-14.1%
-21.8%
-19.1%
-19.7%
-21.1%
3、出口销量
117.6
140.1
159.2
183.6
192.3
250.9
39.5
37.1
41.0
43.1
46.8
50.2
58.9
58.6
74.8
79.6
80.9
90.5
YoY
6.1%
13.9%
23.1%
40.1%
63.5%
79.2%
7.0%
17.6%
-3.2%
0.4%
17.7%
24.6%
48.9%
58.0%
82.4%
84.6%
73.0%
80.2%
4、库存变化值
28.3
6.8
0.9
63.9
-8.4
-23.5
-5.3
13.7
19.9
11.6
3.9
-8.6
-12.1
-17.3
21.0
-2.1
-3.9
-17.5
新能源乘用车
1、批发销量
290.1
363.1
403.7
492.9
275.9
413.8
90.0
84.3
115.8
114.6
123.4
125.1
87.8
72.1
116.0
123.9
138.1
151.7
YoY
46.4%
33.6%
24.5%
13.6%
-4.9%
13.9%
28.8%
86.8%
39.2%
42.2%
35.5%
24.8%
-2.4%
-14.5%
0.2%
8.1%
11.9%
21.3%
其中:EV
176.9
230.7
256.4
309.1
172.4
275.2
53.5
50.0
73.4
75.1
76.9
78.7
53.5
44.4
74.4
80.8
92.0
102.5
YoY
47.3%
45.4%
38.9%
21.8%
-2.6%
19.3%
28.8%
85.6%
42.1%
57.4%
42.1%
38.5%
0.0%
-11.2%
1.3%
7.5%
19.6%
30.3%
其中:PHEV&EREV
113.1
132.5
147.2
183.9
103.5
138.5
36.5
34.3
42.4
39.5
46.6
46.4
34.3
27.7
41.6
43.2
46.2
49.2
YoY
45.0%
17.0%
5.4%
2.1%
-8.5%
4.6%
28.8%
88.5%
34.4%
20.2%
26.0%
6.9%
-6.1%
-19.3%
-1.9%
9.3%
-0.8%
6.0%
新能源渗透率
45.2%
51.1%
52.5%
55.7%
46.5%
61.0%
42.2%
46.4%
46.9%
51.6%
52.5%
49.3%
44.2%
47.0%
48.1%
58.2%
61.3%
63.2%
其中:EV渗透率
27.6%
32.4%
33.4%
34.9%
29.0%
40.6%
25.1%
27.6%
29.7%
33.8%
32.7%
31.0%
26.9%
28.9%
30.8%
37.9%
40.8%
42.7%
其中:PHEV&EREV渗透率
17.6%
18.6%
19.2%
20.8%
17.4%
20.4%
17.1%
18.9%
17.2%
17.8%
19.8%
18.3%
17.2%
18.0%
17.2%
20.3%
20.5%
20.5%
2、上险销量(不含进口)
234.5
296.7
342.1
375.4
180.0
275.4
70.6
66.2
97.7
87.7
97.2
111.7
56.6
43.1
80.4
82.6
92.1
100.7
YoY
34.9%
28.9%
13.8%
1.0%
-23.2%
-7.2%
6.9%
77.2%
38.7%
29.4%
22.4%
34.8%
-19.8%
-34.9%
-17.7%
-5.8%
-5.2%
-9.9%
其中:EV
146.2
182.1
219.8
232.5
117.2
190.8
39.1
42.6
64.6
55.5
58.4
68.2
34.6
26.2
56.3
58.0
63.2
69.6
YoY
45.4%
32.4%
28.6%
5.7%
-19.9%
4.8%
5.4%
98.4%
53.8%
34.4%
19.8%
43.7%
-11.4%
-38.3%
-12.8%
4.4%
8.3%
2.1%
其中:PHEV&EREV
88.3
114.6
122.2
143.0
62.8
84.6
31.5
23.7
33.1
32.2
38.8
43.6
22.0
16.8
24.0
24.7
28.9
31.1
YoY
20.4%
23.7%
-5.8%
-5.8%
-28.8%
-26.2%
9.0%
48.7%
16.3%
21.6%
26.4%
22.9%
-30.3%
-28.8%
-27.3%
-23.5%
-25.5%
-28.7%
PHEV
66.5
82.7
91.3
107.2
45.0
62.8
23.6
18.0
24.9
23.4
27.2
32.0
15.2
12.1
17.7
18.0
21.2
23.6
EREV
21.8
31.9
30.9
35.8
17.8
21.8
8.0
5.7
8.2
8.8
11.5
11.5
6.8
4.7
6.3
6.7
7.7
7.5
新能源渗透率
47.3%
52.6%
56.2%
58.9%
44.0%
61.1%
39.4%
50.6%
52.6%
52.4%
52.7%
52.7%
37.2%
38.4%
55.3%
61.0%
62.1%
60.2%
其中:EV渗透率
29.5%
32.3%
36.1%
36.5%
28.6%
42.3%
21.8%
32.5%
34.8%
33.1%
31.6%
32.1%
22.8%
23.4%
38.8%
42.8%
42.7%
41.6%
其中:PHEV&EREV渗透率
17.8%
20.3%
20.1%
22.4%
15.3%
18.8%
17.6%
18.1%
17.8%
19.2%
21.0%
20.6%
14.5%
15.0%
16.5%
18.2%
19.5%
18.6%
3、出口销量
41.7
59.2
65.6
83.8
93.5
136.5
14.4
12.4
14.9
19.0
20.4
19.7
29.5
27.6
36.3
42.0
43.5
51.0
YoY
39.0%
103.9%
110.1%
156.9%
124.2%
130.7%
46.2%
56.8%
21.6%
70.6%
114.3%
136.8%
105.1%
122.1%
144.5%
120.6%
112.6%
159.3%
其中:EV
27.4
39.8
42.7
50.6
58.3
81.9
9.7
7.8
9.9
13.7
13.5
12.6
19.9
17.1
21.3
25.6
26.2
30.1
YoY
13.4%
79.1%
74.0%
115.9%
112.9%
105.9%
21.5%
22.8%
0.8%
57.6%
82.4%
105.8%
105.1%
118.3%
116.2%
86.6%
94.0%
139.7%
其中:PHEV&EREV
14.3
19.4
22.9
33.2
35.1
54.6
4.7
4.6
5.0
5.3
6.9
7.1
9.6
10.5
15.0
16.4
17.3
20.9
YoY
144.4%
185.2%
242.4%
261.4%
145.9%
181.6%
153.1%
195.8%
105.0%
116.9%
225.2%
223.1%
105.2%
128.3%
200.2%
208.0%
148.7%
194.0%
新能源渗透率
35.4%
42.2%
41.2%
45.6%
48.6%
54.4%
36.4%
33.6%
36.2%
44.2%
43.7%
39.2%
50.1%
47.2%
48.5%
52.8%
53.7%
56.4%
其中:EV渗透率
23.3%
28.4%
26.8%
27.5%
30.3%
32.7%
24.6%
21.1%
24.0%
31.8%
28.9%
25.1%
33.8%
29.2%
28.5%
32.2%
32.4%
33.3%
其中:PHEV&EREV渗透率
12.1%
13.8%
14.4%
18.1%
18.3%
21.7%
11.8%
12.5%
12.2%
12.4%
14.8%
14.1%
16.3%
18.0%
20.0%
20.7%
21.3%
23.1%
4、库存变化值
13.9
7.3
-4.1
33.7
2.4
1.9
5.0
5.7
3.2
7.8
5.8
-6.3
1.7
1.4
-0.7
-0.7
2.6
0.0
1、批发销量
351.6
347.8
365.0
391.7
317.7
264.6
123.3
97.2
131.1
107.6
111.7
128.5
111.0
81.5
125.2
89.0
87.2
88.5
YoY
-5.0%
-2.6%
5.5%
5.5%
-13.7%
-9.7%
-23.9%
-13.0%
10.3%
-6.7%
-10.0%
4.1%
10.0%
-16.2%
-4.4%
-17.3%
-22.0%
-31.1%
2、上险销量(不含进口)
261.2
267.4
266.4
261.7
229.6
175.6
108.5
64.6
88.2
79.8
87.3
100.3
95.4
69.2
65.0
52.9
56.1
66.6
YoY
-14.2%
3.1%
-5.9%
-29.0%
-12.1%
-34.3%
-27.5%
-9.1%
5.1%
-3.3%
0.5%
11.6%
-12.1%
7.2%
-26.3%
-33.7%
-35.8%
-33.6%
3、出口销量
75.9
80.9
93.6
99.9
98.8
114.5
25.2
24.6
26.2
24.1
26.3
30.5
29.4
30.9
38.5
37.5
39.4
39.4
YoY
-6.1%
-13.9%
-4.7%
1.4%
30.1%
41.5%
-7.2%
4.5%
-13.2%
-24.2%
-12.8%
-4.6%
16.8%
25.6%
47.2%
56.0%
42.3%
29.3%
4、库存变化值
14.4
-0.5
5.0
30.1
-10.7
-25.4
-10.3
8.0
16.7
3.7
-1.9
-2.3
-13.8
-18.7
21.7
-1.4
-6.4
-17.5
资料来源：Wind，中汽协，Marklines，华源证券研究所
1.2.2026Q2乘用车业绩预告：原材料价格上涨、汇兑损失影响盈利
1) 量：2026Q2披露业绩预告的五家主流主机厂中，除北汽蓝谷外，其余主机厂国内批发销量同比均下滑（长安汽车、长城汽车下滑幅度较大，均超 25%）；但主机厂出口布局加速下，2026Q2多数主机厂出口销量同比录得较快增速（普遍超 40%），出口销量占比普遍亦同比有所提升。国内海外对冲后，赛力斯、长安汽车2026Q2汽车整体批发销量同比下滑 10%以上，长城汽车、江淮汽车整体批发销量同比表现较稳定，北汽蓝谷整体批发销量同比增幅明显。
图表2：2026Q2主机厂整体批发销量表现有所分化
单位：万辆
2025Q1
2025Q2
2025Q3
2025Q4
2026Q1
2026Q2
同比
长城汽车
25.7
31.3
35.4
40.0
26.9
31.5
1%
长安汽车
70.5
65.0
71.1
81.7
55.8
56.1
-14%
赛力斯
6.8
13.0
14.2
17.6
8.8
10.8
-17%
江淮汽车
10.0
9.1
9.1
10.2
8.4
8.8
-3%
北汽蓝谷
2.8
3.9
4.4
9.8
2.9
7.0
77%
资料来源：Wind，华源证券研究所
图表3：主机厂2026Q2出口销量同比普遍提升
单位：万辆
2025Q1
2025Q2
2025Q3
2025Q4
2026Q1
2026Q2
同比
长城汽车
9.1
10.7
13.7
17.2
13.0
16.1
51%
长安汽车
16.0
14.0
16.6
17.2
21.3
24.2
73%
赛力斯
0.5
0.7
0.6
0.6
0.7
1.0
40%
江淮汽车
5.3
5.4
5.7
5.9
4.5
5.8
7%
北汽蓝谷
0.0
0.0
0.0
0.0
0.1
0.1
1310%
图表4：2026Q2除北汽蓝谷外，其余主机厂国内批发销量同比均下滑
资料来源：Wind，Marklines，中汽协，华源证券研究所
单位：万辆
2025Q1
2025Q2
2025Q3
2025Q4
2026Q1
2026Q2
同比
长城汽车
16.6
20.6
21.7
22.8
13.9
15.3
-26%
长安汽车
54.6
51.0
54.5
64.6
34.5
31.9
-37%
赛力斯
6.4
12.3
13.6
17.0
8.1
9.8
-20%
江淮汽车
4.7
3.7
3.4
4.3
4.0
3.0
-18%
北汽蓝谷
2.8
3.9
4.4
9.8
2.8
6.9
75%
资料来源：Wind，Marklines，中汽协，华源证券研究所（国内批发销量=总体批发销量-出口销量）
图表5：主机厂2026Q2出口销量占比同比普遍提升
单位：万辆
2025Q1
2025Q2
2025Q3
2025Q4
2026Q1
2026Q2
同比
长城汽车
35%
34%
39%
43%
48%
51%
+17pct
长安汽车
23%
22%
23%
21%
38%
43%
+22pct
赛力斯
7%
5%
4%
3%
8%
9%
+4pct
江淮汽车
53%
59%
63%
58%
53%
65%
+6pct
北汽蓝谷
0%
0%
0%
0%
3%
1%
+1pct
资料来源：Wind，Marklines，中汽协，华源证券研究所
2) 净利润：2026Q2主机厂业绩表现分化，原材料价格上涨、汇兑损失影响盈利，但整体看出口占比较高的企业2026Q2业绩环比表现相对较好，也即销量结构的改善有望部分对冲原材料价格上涨的影响。（注：本部分内容均根据业绩预告内容进行计算，具体财务数据以各公司披露的2026年半年度报告为准）
长城汽车：2026Q2归母净利润同比下滑，环比提升。2026H1净利润同比下降主要系海外税收政策补贴收益收回延期（去年同期收到22.74亿元人民币），以及受汇率波动影响，本期汇兑损益对冲锁汇保值产品收益后，综合汇兑损失约2.66亿元（未经审计），汇兑收益同比减少约17.59亿元（去年同期为收益14.93亿元）所致。
长安汽车：2026Q2归母净利润同比下滑，环比提升。2026H1归母净利润同比下降公司预计受汇率波动产生汇兑损失及原材料价格上涨等因素影响。
赛力斯：2026H1归母净利润同比转亏或由于受原材料价格上涨+存量资产账面价值调整等影响。由于1）存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价格上涨（赛力斯集团董事长张兴海6月表示问界品牌平均一辆车成本增加了1.5万到2万元）；以及2）基于审慎性原则并进一步夯实整体资产质量，结合资产后续收益预期，对部分因技术迭代、车型换代导致适配性有限的存量资产调整账面价值，公司核心子公司问界汽车2026Q2归属于上市公司股东的净利润为-21.5亿元到-19亿元（中值约-20.3亿元），2026Q1中值则为8.5亿元。
江淮汽车：2026Q2归母净利润预计同环比减亏预计受出口占比提升、投资收益预计扭亏等因素影响。2026Q2归母净利润环比减亏预计由于1）出口表现较好（2026Q2出口销量 5.8万辆，而2026Q1仅为4.5万辆）、2）规模效应释放（2026Q2公司整体销量为8.8万辆，而2026Q1为8.4万辆）以及3）投资收益预计扭亏；2026Q2归母净利润同比减亏预计由于1）2026Q2出口销量占比同比提升、2）投资收益预计扭亏以及3）高价格带尊界交付等因素相关。
北汽蓝谷：2026Q2归母净利润同比减亏预计与销量规模增长、产品结构优化、降本增效等因素相关，环比增亏或与原材料价格上涨等因素相关。
图表6：2026Q2主机厂归母净利润表现有所分化
单位：亿元
2025Q1
2025Q2
2025Q3
2025Q4
2026Q1
2026Q2E
同比
环比
长城汽车
17.5
45.9
23.0
12.3
9.5
15.3
-67%
62%
长安汽车
13.5
9.4
7.6
10.2
3.5
5.0
-46%
44%
赛力斯
7.5
21.9
23.7
6.4
7.5
-24.0
转亏
转亏
江淮汽车
-2.2
-5.5
-6.6
-2.7
-6.1
-1.3
减亏
减亏
北汽蓝谷
-9.5
-13.5
-11.2
-11.4
-8.7
-10.0
减亏
增亏
资料来源：Wind，各公司公告，华源证券研究所（2026Q2E数据为根据公司披露的2026H1业绩预告数值或数据区间中值测算而来）
1.3. 后续展望：内销有望逐步回暖，油价高位+主机厂加速布局下看好全年出口表现
1) 内销：全年内销或仍较弱但有望逐步回暖。2026年汽车行业面临新能源购置税补贴减半及以旧换新补贴政策调整等负面因素影响，我们预计全年乘用车内销或仍相对较弱，但伴随优质新车陆续推出及“金九银十”行业传统旺季到来，行业内销有望逐步回暖。
2) 出口：油价高位+主机厂加速布局下看好全年出口表现。目前油价仍处于高位状态，因此我们预计海外新能源乘用车需求仍有望延续。考虑到比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车等主机厂加速布局海外市场（产品、渠道、工厂等），我们依旧看好全年出口（尤其新能源出口）的销量表现。
2. 本周行业重点新闻
时代旗舰MPV尊界V800、尊界V680开启预售23天，订单突破1万台，其中尊界V800占比约 80%。
小鹏MONAL03上市1小时，大定46859台。7月16日，小鹏MONAL03正式上市，售价12.38万元起。上市7分钟，大定突破20000台；上市1小时，大定46859台。
3. 本周行业行情回顾
本周（07.13-07.19）汽车板块涨跌幅为-6.41%，沪深300指数-5.26%，周相对收益 -1.14pct。从细分板块看，汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他、汽车服务、港股通汽车周度涨跌幅分别为-9.48%、+1.55%、-3.89%、+0.33%、-5.47%、-1.36%。
图表7：本周汽车板块下跌 6.41%
资料来源：wind，华源证券研究所
注：为申万行业指数口径，周度涨跌幅数据范围取2026.07.13-2026.07.19（下同）
图表8：本周汽车板块涨跌幅相对沪深300跑输1.14pct
综合指数表现
汽车行业指数表现
证券简称
本周收盘
上周收盘
周涨跌幅
证券简称
本周收盘
上周收盘
周涨跌幅
沪深300
4,529.10
4,780.79
-5.26%
汽车(申万)
6,228.12
6,654.49
-6.41%
上证综指
3,764.15
3,996.16
-5.81%
汽车零部件(申万)
6,812.15
7,525.56
-9.48%
中小板指
8,604.67
9,278.78
-7.27%
乘用车(申万)
14,513.95
14,292.37
1.55%
创业板指
3,428.63
3,842.73
-10.78%
商用车(申万)
6,432.80
6,692.98
-3.89%
科创综指
1,938.77
2,348.75
-17.46%
摩托车及其他(申万)
3,103.21
3,093.08
0.33%
北证50
1,076.38
1,209.15
-10.98%
汽车服务(申万)
407.47
431.06
-5.47%
恒生科技
4,623.17
4,721.66
-2.09%
港股通汽车
1,953.80
1,980.79
-1.36%
资料来源：wind，华源证券研究所
4. 风险提示
1) 行业景气度不及预期：若受政策退坡等因素影响，国内汽车行业景气度存在不及预期的风险。
2) 原材料涨价风险：若原材料面临持续涨价风险，或会对汽车行业盈利能力产生一定影响。
3) 技术迭代不及预期：若智能驾驶、AI等技术迭代不及预期，可能影响AI相关应用落地节奏。
证券分析师声明
本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本人所得报酬的任何部分不曾与、不与，也不将会与本报告中的具体投资意见或观点有直接或间接联系。
一般声明
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投资评级说明
证券的投资评级：以报告日后的6个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在 20%以上；
中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在 $ - 5 \% \sim + 5 \% $之间；
增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在 5% ~ 20%之间；
减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5%及以下。
无：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
行业的投资评级：以报告日后的6个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；
中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；
看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；
投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
本报告采用的基准指数：A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场基准为标普500指数或者纳斯达克指数。
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