群益证券_半年报业绩大幅增长，公司计划扩张产能，建议“买进”_20260720.pdf


2026年7月20日

沈嘉婕

H70455@capital.com.tw

目标价（元）

RMB 50

公司基本资讯

Buy 买进

产业别

化工

A股价(2026/7/20)

39.44

上证指数(2026/7/20)

3764.15

股价12个月高/低

77.2/12.01

总发行股数(百万)

4003.14

A股数(百万)

3971.59

A市值(亿元)

1566.39

主要股东

中国建材股份有限公司(29.37%)

每股净值(元)

7.88

股价/账面净值

5.01

一个月

三个月

一年

股价涨跌(%)

-26.3

18.2

223.0

近期评等

出刊日期

前日收盘

评等

2026-5-25

39.42

买进

产品组合

玻纤及其制品

97%

其他

3%

机构投资者占流通A股比例

基金

18.3%

一般法人

51.1%

股价相对大盘走势


中国巨石（600176.SH）

半年报业绩大幅增长，公司计划扩张产能，建议“买进”

结论与建议：

公司发布2026年半年度业绩预告，预计实现净利润27.8亿元-31.2亿元，YOY+65%-85%（预计扣非后净利润28.1亿元-31.5亿元，YOY+65%- 85%），折合EPS为0.7元-0.78元，公司业绩符合预期。公司上半年业绩大幅增长，主要得益于电子布产品量价齐升。

公司是玻纤行业龙头企业，产能规模全球第一，已在中国、埃及及美国建立了6大生产基地，构建了覆盖全球主要消费市场的销售网络。公司积极把握人工智能行业、风电行业、汽车轻量化发展带来的新需求，持续提升高附加值产品比重。由于需求旺盛，电子布产品价格预计继续上涨；粗纱制品方面，在当前政府“反内卷”的政策基调下，我们预计产品价格有望继续稳中有升。由于产品价格持续上涨，我们上调公司2026/2027/2028年净利润分别达75.6/104.2/118.4亿，YOY分别+130%/+37.9%/+13.6%，EPS分别为 1.89/2.6/2.96元，目前A股股价对应PE分别为20.9/15.1/13.3倍，估值合理，建议A股“买进”。

电子布持续提价，公司上半年业绩大幅增长：公司7月15日发布2026年半年度业绩预告，预计实现净利润27.8亿元-31.2亿元，YOY+65%- 85%（预计扣非后净利润28.1亿元-31.5亿元，YOY+65%-85%），折合 EPS为0.7元-0.78元，公司业绩符合预期。分季度看，公司Q2预计实现净利润15.16亿元-18.54亿元，YOY+59%-94%（预计扣非后净利润 15.3亿元-18.7亿元，YOY+60%-96%）。Q2净利润中值为16.85亿元，环比Q1增32.99%。

公司上半年业绩大幅增长，主要得益于电子布产品量价齐升。由于AI投资持续旺盛，部分中低端电子布产能转产高端电子布，使得今年 7628电子布开始出现产能缺口，价格逐月上涨。根据卓创资讯，7月 7628电子布价格达8.4-8.8元/米，环比6月涨16%，较去年同期价格已实现翻倍增长。上半年公司7628电子布产品供不应求，盈利能力显著提升。此外，公司在3月份投产了3.9亿米电子布产线，达产后公司电子布产能达13.5亿米，较2025年底增40.6%，随着产能爬坡，下半年公司电子布产能将继续提升。

公司拟建设2.5亿米电子布产线：公司7月16日发布公告，计划建设年产2.5亿米电子布生产线。该项目总投资24亿元，资金来源为自有资金及自筹资金。项目预计建设周期为1.5年，预计2028年投产。公司扩产电子布产线是为了消化现有富余的电子纱产能，提升产品附加值。项目建成后，公司电子布产能将达19.2亿米。今年以来，由于需求旺盛，公司持续加码电子布产能，我们预计公司在2027年Q4到 2028Q1有5.7亿米电子布产能陆续释放，全部达产后电子布产能将较现有产能提升 42%。

盈利预期：我们上调公司2026/2027/2028年净利润分别达 75.6/104.2/118.4亿，YOY分别+130%/+37.9%/+13.6%，EPS分别为 1.89/2.6/2.96元，目前A股股价对应PE分别为20.9/15.1/13.3倍，估值合理，建议A股“买进”。



年度截止12月31日

2024

2025

2026F

2027F

2028F

纯利(Net profit)

RMB百万元

2445

3285

7557

10424

11839

同比增减

%

-19.70%

34.38%

130.02%

37.94%

13.57%

每股盈余(EPS)

RMB元

0.611

0.821

1.888

2.604

2.957

同比增减

%

-19.70%

34.38%

130.02%

37.94%

13.57%

A股市盈率(P/E)

X

64.55

48.03

20.88

15.14

13.33

股利(DPS)

RMB元

0.24

0.36

0.85

1.17

1.33

股息率(Yield)

%

0.61%

0.91%

2.16%

2.97%

3.38%

【投资评等说明】

评等

定义

强力买进(Strong Buy)

潜在上涨空间≥35%

买进(Buy)

15%≤潜在上涨空间<35%

区间操作(Trading Buy)

5%≤潜在上涨空间<15%

中立(Neutral)

无法由基本面给予投资评等预期近期股价将处于盘整建议降低持股



附一：合并损益表

百万元

2024

2025

2026F

2027F

2028F

营业收入

15856

18881

25619

29920

32691

经营成本

11888

12628

14023

14590

15477

营业税金及附加

229

247

359

419

458

销售费用

199

211

231

254

262

管理费用

344

743

820

883

932

财务费用

218

316

538

568

588

资产减值损失

-25

-16

0

0

0

投资收益

45

30

50

60

70

营业利润

3005

4376

9290

12788

14514

营业外收入

15

14

30

30

30

营业外支出

17

240

100

100

100

利润总额

3003

4150

9220

12718

14444

所得税

474

734

1429

1971

2239

少数股东损益

85

130

234

322

366

归属于母公司所有者的净利润

2445

3285

7557

10424

11839

附二：合并资产负债表

百万元

2024

2025

2026F

2027F

2028F

货币资金

3123

3473

9031

17040

26324

应收帐款

1820

1891

2080

2289

2517

存货

4203

3555

3732

3919

4115

流动资产合计

13356

13814

14091

14372

14660

长期投资净额

1536

1719

1805

1895

1990

固定资产合计

34276

34764

38240

42064

46271

在建工程

1475

1533

1227

1104

994

无形资产

1070

1157

1134

1112

1089

资产总计

53378

54627

56213

58062

60189

流动负债合计

14847

13174

12779

12395

12023

长期负债合计

7083

8903

8280

7700

7161

负债合计

21930

22077

21058

20095

19185

少数股东权益

1407

1456

1572

1698

1834

股东权益合计

31448

32550

35154

37967

41004

负债和股东权益总计

53378

54627

56213

58062

60189

附三：合并现金流量表

百万元

2024

2025

2026F

2027F

2028F

经营活动产生的现金流量净额

2032

4201

7981

10375

11413

投资活动产生的现金流量净额

-977

-839

-923

-1016

-914

筹资活动产生的现金流量净额

-1059

-2999

-1500

-1350

-1215

现金及现金等价物净增加额

-3

349

5558

8010

9284

货币资金的期末余额

3123

3473

9031

17040

26324

货币资金的期初余额

3126

3123

3473

9031

17040