国金证券_通信行业研究：中国AI模型加速出海，Meta上调数据中心投资规模_20260719.pdf

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摘要

1国金证券通信行业周报指出，中国AI模型加速出海及Meta上调数据中心投资至500亿美元利好算力链。
2长飞光纤H1净利预增711%-914%，剑桥科技预增157%-197%，验证光模块与光纤高景气。
3中际旭创拟港股募资70亿美元。
4尽管本周通信板块大跌13.14%，但基本面强劲，建议关注海外AI Capex超预期带动的光模块、光纤光缆及服务器板块，以及国产AI芯片产业链。

文本

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通信行业研究

证券研究报告

通信组

分析师：张真桢（执业S1130524060002）

zhangzhenzhen@gjzq.com.cn

中国AI模型加速出海，Meta上调数据中心投资规模

通信周观点：

1) 全球企业加速采用中国AI模型。DoorDash、爱彼迎、西门子等逐步引入DeepSeek、智谱等中国模型，低成本、开源及可定制优势持续显现，中国模型全球竞争力提升有望带动推理算力需求增长。2）OpenAI旗下Codex与ChatGPTWork周活跃用户突破800万，单周使用量增长2.5倍，五个月用户规模扩大超7倍。AI编程应用进入快速渗透期，Token消耗及推理基础设施需求持续提升。3）DeepSeek据报道启动IPO筹备及新一轮融资，目标投前估值约4800亿元，拟至少再融资100亿元。头部国产模型融资能力增强，有望加大模型研发、推理部署及算力基础设施投入。4）月之暗面发布Kimi K3，拥有2.8万亿参数并支持100万Token上下文，计划7月底前向全球开发者免费开放。国产开源模型能力持续升级，进一步推动AI应用及国产推理算力需求扩张。5）Meta将路易斯安那州Hyperion数据中心规划提升至5GW，总投资超过500亿美元，较此前公布的270亿美元明显增加。海外云厂商AI资本开支继续上行，利好服务器、光模块及光纤连接产业链。6）日本计划投入约24亿美元采购2.75万枚英伟达Rubin芯片，用于建设大型数据中心及机器人基础模型。主权AI和具身智能建设加速，全球GPU、服务器及数据中心需求维持高景气。7）台积电2Q26营收同比增长 36%36\% ，净利润同比增长 77.4%77.4\% ，全年资本开支约560亿美元，并表示先进芯片需求仍难完全满足。AI持续拉动先进制程及先进封装需求，全球算力产业链景气度延续。8）长飞光纤2Q业绩预告大超预期，预计上半年归母净利润同比增长 711%−914%711\% - 914\% ，主要受益于北美长协涨价及低价运营商订单占比下降。北美涨价周期有望持续，同时多芯光纤、空芯光纤等新技术变革将进一步打开成长空间。9）剑桥科技预计上半年归母净利润同比增长 157%−197%157\% - 197\% ，主要受益于高速光模块订单增长及800G产品放量。高速光模块需求持续旺盛，产业链高景气进一步验证。10）中际旭创通过港交所上市聆讯，拟募资约70亿美元，有望成为2026年港股最大IPO。

细分赛道：

服务器：本周服务器指数-15.92%，本月以来，服务器指数-9.81%。日本计划投入约24亿美元采购2.75万枚英伟达 Rubin芯片，用于建设大型数据中心及开发机器人基础模型。主权AI与具身智能算力建设加速，全球GPU及服务器需求维持高景气。

光模块：本周光模块（CPO）指数-18.55%，本月以来，光模块（CPO）指数-30.24%。中际旭创通过港交所上市聆讯，拟募资约70亿美元，有望成为2026年港股最大IPO。融资规模上调反映投资者认购踊跃，验证全球资本对高速光模块龙头及AI光互联长期景气的认可。

IDC：本周IDC指数-10.75%，本月以来，IDC指数-11.08%。DeepSeek、智谱等国产模型加速进入国内外企业市场，月之暗面发布Kimi K3，国产大模型能力及应用渗透持续提升。模型调用量与Token消耗增长有望拉动国产AI芯片、服务器及IDC建设需求。

核心数据更新：

电信业务量收增速逐步提升。2026年1-5月电信业务收入累计完成7355亿元，同比下降 1.9%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长 7.9%。2026年5月我国光模块出口数据同比+50.67%；1-5月累计同比+18.6%。

投资建议与估值

建议关注海外AI Capex持续超预期带动的光模块、光纤光缆与服务器板块；国内长鑫IPO及国产模型厂商自研芯片趋势驱动的国产AI芯片设计、制造及材料设备产业链。

风险提示

AI资本开支节奏不及预期；地缘政治与出口管制不确定性；存储价格大幅波动。

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内容目录

一、细分行业观点...3

二、细分行业观点...5

三、本周行情...7

四、本周重要新闻...8

风险提示...12

图表目录

图表 1: 服务器指数 (8841058.WI)走势 ... 3

图表 2: 光模块(CPO)指数 (8841258.WI)走势 ... 3

图表 3: IDC指数 (866052.WI)走势 ... 4

图表 4: 光纤指数 (884944.WI)走势 ... 4

图表 5: 本周通信板块景气度 ... 5

图表 6: 千兆用户占比超三成 ... 5

图表 7: 截至 5 月末 5G 用户占比超六成 ... 5

图表 8: 前 5 个月移动互联网累计流量同比增长 17.9% ... 6

图表 9: 5 月当月 DOU 达 24.01GB/户·月 ... 6

图表 10: 电话通话量持续下滑 ... 6

图表 11: 移动短信业务量大幅下降 ... 6

图表 12: 千兆光纤宽带网络建设稳步推进 ... 6

图表 13: 5G 网络建设持续深化 ... 6

图表 14: 5 月光模块出口金额累计同比增加 18.6% ... 7

图表 15: 5 月光模块出口金额当月同比增加 50.7% ... 7

图表 16: 截至 5 月末蜂窝物联网终端用户数同比增长 9% ... 7

图表 17: 26Q1 全球蜂窝物联网模组出货量同比增长 16% ... 7

图表 18: 板块周涨跌幅排序（%） ... 8

图表 19: 通信板块个股周涨跌幅（剔除*ST 公司） ... 8

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一、细分行业观点

服务器：本周服务器指数-15.92%，本月以来，服务器指数-9.81%。日本计划投入约24亿美元采购2.75万枚英伟达 Rubin芯片，用于建设大型数据中心及机器人基础模型。主权AI和具身智能建设加速，全球GPU、服务器及数据中心需求维持高景气。

图表1：服务器指数（8841058.WI）走势

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来源：wind，国金证券研究所

光模块：本周光模块（CPO）指数-18.55%，本月以来，光模块（CPO）指数-30.24%。中际旭创通过港交所上市聆讯，拟募资约70亿美元，有望成为2026年港股最大IPO。融资规模上调反映投资者认购踊跃，验证全球资本对高速光模块龙头及AI光互联长期景气的认可。

图表2：光模块（CPO）指数（8841258.WI）走势

![](page=2,bbox=[119, 1475, 1882, 2052])

来源：wind，国金证券研究所

IDC：本周IDC指数-10.75%，本月以来，IDC指数-11.08%。DeepSeek、智谱等国产模型加速进入国内外企业市场，月之暗面发布Kimi K3，国产大模型能力及应用渗透持续提升。模型调用量与Token消耗增长有望拉动国产AI芯片、服务器及IDC建设需求。

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图表3：IDC指数 （866052.WI）走势

![](page=3,bbox=[128, 344, 1876, 911])

来源：wind，国金证券研究所

光纤：本周光纤指数-36.59%，本月以来，光纤指数-20.71%。长飞光纤2Q业绩预告大超预期，预计上半年归母净利润同比增长 711%-914%，主要受益于北美长协涨价及低价运营商订单占比下降。公司作为全球光纤龙头，北美涨价周期有望持续，同时多芯光纤、空芯光纤等新技术变革将进一步打开成长空间。

图表4：光纤指数 （884944.WI）走势

![](page=3,bbox=[114, 1286, 1882, 1859])

来源：wind，国金证券研究所

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图表5：本周通信板块景气度

板块景气度指标本期景气度说明

运营商

稳健向上

5G投资周期结束，电信行业端承压，但云与IDC业务放量接力成长，整体景气度稳健向上。

光模块

稳健向上

旭创通过港股聆讯，剑桥2Q业绩略超预期，持续看好光通信板块稳健向上。

服务器

稳健向上

日木计划投入约24亿美元购2.75万收伟达Rutin芯片，用丁建设人型数据中心及开发机带人基础模型。主仅A及其身智能算力建设加速。GP采购需求持续扩张，服务产业链是气度有望迅续。

交换机

稳健向上

星网锐捷发布2Q业绩预告，利润环比高增，交换机板块稳健向上。

连接器

稳健向上

长飞2Q业绩超预期，我们认为主要系北美长协涨价&低价运营商订单占比减小带来，看好光纤板块今年业绩释放。

IDC

加速向上

中国AI模型加速进入海外企业市场，有望进一步拉动模型调用量及推理算力需求。

物联网

加速向上

苹果加码推进端侧A，依托自研芯片在iPhone、Mac等终端设备本地运行AI模型，同时正考虑收购端侧AI初创公司LiquidA。

液冷

高景气维持

谷歌正与中国英维克等企业洽谈采购数据中心液冷系统，液冷板块再受催化。

来源：TradingView，财联社，新浪财经，华尔街见闻，国金证券研究所

二、细分行业观点

运营商：运营商数据维持稳健增长

截至5月末，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达18.41亿户，比上年末净增1408万户。其中，5G移动电话用户达12.75亿户，比上年末净增7077万户，占移动电话用户的 69.3%。

图表6：千兆用户占比超三成

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图表7：截至5月末5G用户占比超六成

来源：工信部，国金证券研究所

![](page=4,bbox=[1027, 1456, 1897, 1925])

来源：工信部，国金证券研究所

前5个月，移动互联网累计流量达1812亿GB，同比增长 17.9%。截至5月末，移动互联网用户数达16.34亿户，比上年末净增2412万户。5月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到24.01GB/户·月，同比增长 12.7%，比上年底高 0.97GB/户·月。

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图表8：前5个月移动互联网累计流量同比增长 17.9%

![](page=5,bbox=[104, 340, 950, 798])

来源：工信部，国金证券研究所

图表9：5月当月DOU达24.01GB/户·月

![](page=5,bbox=[1036, 341, 1881, 795])

来源：工信部，国金证券研究所

前5个月，移动电话去话通话时长完成7897亿分钟，同比下降 6.1%；固定电话主叫通话时长完成230.5亿分钟，同比下降 21.2%。前5个月，全国移动短信业务量同比下降 7.4%；移动短信业务收入同比下降 12.6%。

图表10：电话通话量持续下滑

![](page=5,bbox=[114, 1093, 894, 1496])

来源：工信部，国金证券研究所

图表11：移动短信业务量大幅下降

![](page=5,bbox=[1035, 1095, 1843, 1516])

来源：工信部，国金证券研究所

截至5月末，全国互联网宽带接入端口数量达12.67亿个，比上年末净增1581万个。其中，光纤接入（FTTH/O）端口达到12.24亿个，比上年末净增1386万个，占互联网宽带接入端口的 96.7%。截至5月末，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达3257万个，比上年末净增94.4万个。

图表12：千兆光纤宽带网络建设稳步推进

![](page=5,bbox=[114, 1882, 901, 2317])

来源：工信部，国金证券研究所

图表13：5G网络建设持续深化

![](page=5,bbox=[1024, 1894, 1830, 2325])

来源：工信部，国金证券研究所

光模块数据：2026年5月我国光模块出口数据同比+50.67%；1-5月累计同比+18.6%。

![](page=6,bbox=[105, 78, 380, 144])

![](page=6,bbox=[430, 14, 594, 176])

图表14：5月光模块出口金额累计同比增加 18.6%

![](page=6,bbox=[118, 334, 930, 861])

图表15：5月光模块出口金额当月同比增加 50.7%

来源：wind，国金证券研究所

![](page=6,bbox=[1036, 341, 1844, 852])

来源：wind，国金证券研究所

物联网数据：截至5月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户29.8亿户，比上年末净增9167万户。互联网电视（IPTV、OTT）用户数达4.09亿户，比上年末净增124.3万户。

图表16：截至5月末蜂窝物联网终端用户数同比增长 9%

![](page=6,bbox=[118, 1149, 932, 1617])

来源：工信部，国金证券研究所

图表17：26Q1全球蜂窝物联网模组出货量同比增长 16%

三、本周行情

![](page=6,bbox=[1042, 1152, 1885, 1630])

来源：国金证券数字未来实验室，RFID世界网，C114通信网，国金证券研究所

回顾本周行情（7月13日-7月17日），参考申万一级行业划分，通信板块涨跌幅为-13.14%，排名全行业第28。

![](page=7,bbox=[104, 77, 380, 145])

![](page=7,bbox=[429, 15, 594, 175])

图表18：板块周涨跌幅排序 （%）

![](page=7,bbox=[113, 337, 1805, 972])

来源：wind，国金证券研究所

从个股情况来看，本周广和通、星网锐捷、挖金客、美格智能、亿联网络为通信（申万）涨幅前五大公司，涨跌幅分别为+9.94%、+9.03%、+8.58%、+7.88%、+6.62%。通信（申万）跌幅前五为信科移动、长盈通、美利信、澄天伟业、震有科技，涨跌幅分别为-40.89%、-35.01%、-34.96%、-33.95%、-33.00%。

图表19：通信板块个股周涨跌幅（剔除*ST公司）

![](page=7,bbox=[146, 1342, 1822, 2031])

来源：wind，国金证券研究所

四、本周重要新闻

4.1行业新闻

随着美国人工智能（AI）成本一路飙升，全球企业正在悄然转向低成本、开放的模围。7月16日，香港《南华早报》的一篇报道指出，这一产业转变正在全球范围内加速；英国《金融明报3》日的一篇报道也佐证了该趋势：美国外卖巨头 DoorDash、全球旅行房屋租赁平台爱彼迎、德国西门子等西方公司，已逐步将后台AI模型切换为中国产品。DeepSeek、Z.ai等中国领先的模型，正在替换过去清一色的美国方案。原因并不复杂。中国AI模型便宜得多，且综合性能差距已经缩小到大多数用户难以感知的程度。同时，中国AI模型的权重参数公开透明，企业可以自己动手完成个性化定制。熟悉中国AI产业发展的人对此并不意外，但对关心中美关系的人来说，这一市场变化另有一层更深层的意味。华盛顿花了多年时间搭建的对华技术遏制体系，正在出现结构性裂痕。

![](page=8,bbox=[103, 78, 379, 144])

![](page=8,bbox=[429, 17, 594, 176])

中新社纽约7月14日电（记者 王帆）美国纽约州州长凯西·霍楚尔14日签署行政令，暂停审批大型数据中心建设项目，以应对相关设施扩张带来的能源、环境和社区影响。根据行政令，暂停措施为期一年，适用于用电负荷达到或超过50兆瓦的大型数据中心项目。在此期间，纽约州环境保护部门将暂停发放相关项目所需的审批许可，并牵头制定大型数据中心环境标准，编制通用环境影响评估报告，以规范未来项目建设。霍楚尔表示，随着人工智能发展推动数据中心迅速扩张，相关项目可能推高居民电费、消耗大量水资源，并对当地社区和生态环境造成影响。她说，纽约州将利用这一过渡期制定全美最严格的数据中心建设标准。此外，她还将推动立法，取消大型数据中心享有的销售税豁免。美国消费者新闻与商业频道报道称，该行政令的签署标志着纽约州开创了先例，成为全美首个实施此类措施的州。近年来，纽约多地拟建的大型数据中心项目因能源和环境等潜在影响遭到公众反对，相关争议成为推动该政策出台的重要因素。

日本正在押注下一代人工智能芯片，为本国机器人产业构建自主AI基础。据彭博报道，日本计划从英伟达采购27500枚下一代Rubin芯片，总投入达3873亿日元（约合24亿美元），用于建设大规模数据中心并开发本土机器人基础AI模型。负责统筹该项目的新成立企业Noetra Corp.已获得上述政府拨款，资金使用期限至明年3月。英伟达首席执行官黄仁勋周三表示，日本拥有众多优秀创意，但劳动力严重不足，”通过自动化、AI和机器人技术，经济可以再度腾飞。"软银、丰田汽车旗下Preferred Networks Inc.以及NEC Corp.等数十家企业已参与Noetra的组建与运营。 Noetra计划于明年3月前发布首个AI模型，并在此后数年内推出专为机器人应用场景定制的专项模型。

4.2 公司新闻

中际旭创

7月17日，港交所文件显示，全球光模块龙头中际旭创股份有限公司（300308.SZ）已通过港交所上市聆讯。中金公司、广发证券、高盛及摩根士丹利为联席保荐人。中际旭创于2025年11月公告计划赴港上市，2026年4月向港交所秘密递交上市申请。此次IPO拟募资约70亿美元（约546亿港元）。据知情人士透露，公司最初计划募资约50亿美元，因路演期间投资者反响积极、认购意愿强劲，目标募资规模上调至70亿美元。若70亿美元募资目标顺利实现，中际旭创将超越7月上市的立讯精密（募资约242.66亿港元），成为2026年港股市场最大规模的IPO。

DeepSeek

中国人工智能先驱DeepSeek已开始筹备首次公开募股，最早可能在今年提交申请，这可能成为中国科技行业的里程碑式上市。据知情人士透露，这家总部位于杭州的公司已开始筹划在中国大陆上市，目标是在今年提交申请，以便在2027年成功上市。由于讨论内容属于保密信息，这些知情人士要求匿名。其中一位知情人士表示，这家初创公司正在与会计和银行顾问进行洽谈。知情人士透露，DeepSeek在完成创纪录的70亿美元融资后仅几周，就计划在IPO前通过私募市场筹集更多资金。他们表示，DeepSeek已开始与新的投资方洽谈新一轮融资，目标投前估值至少为4800亿元人民币（约合710亿美元）。这比DeepSeek在6月初完成的首轮外部融资中筹集的约500亿美元估值有所增加，该轮融资的投资者包括腾讯控股有限公司和宁德时代科技有限公司等知名企业。知情人士称，DeepSeek的目标是至少再筹集100亿元人民币的资金，但最终金额可能会根据签约投资者的数量而增加数倍。

7月15日新浪财经报道，两名参与交易人士告诉《财经》，DeepSeek在此时开始新一轮融资，其中一个原因是上一轮的“额度供不应求”，太多资金在排队，此前未能成功入局的投资机构正在积极抢占新一轮的份额多名参与交易人士告诉《财经》，人工智能大模型公司DeepSeek（深度求索）第二轮融资已开启洽谈。据媒体报道，新一轮融资投前估值较上一轮提升约 37%，约为710亿美元（约合人民币4814亿元）。不过，据一名参与交易人士称，目前估值还未确定。不久前DeepSeek刚完成首轮融资，投前估值约3500亿元，加上增发 5%的ESOP（员工期权池），实际投前估值约为3675亿元，约合543亿美元，已经成为中国AI（人工智能）大模型史上首轮融资规模最大的公司。两名交易人士向《财经》称，DeepSeek此时开始新一轮融资，其中一个原因是上一轮的“额度供不应求”，太多资金在排队希望能进入，此前未能成功入局的投资机构正在积极抢占新一轮的份额。

ME News消息，7月15日（UTC+8），称，DeepSeek V4 API的毛利率达到 70% 至 80%。此前版本写的是超过 50%。 DeepSeek的API收费远低于OpenAI和Anthropic。知情人士称，公司通过优化基础设施，用更少芯片处理更多请求，因此仍能保持较高毛利率。这组数据尚未获得 DeepSeek确认。

中兴

快科技7月15日消息，据海外科技媒体最新报道，中兴通讯旗下全资子公司中兴康讯电信、专业服务器制造商Maginfra，以及金山云子公司珠海横琴云祥智盛网络科技三家企业，近期正式拿到美国商务部发放的出口许可，被允许分别采购英伟达和AMD旗下的先进AI芯片产品。这是今年5月阿里、腾讯等国内头部互联网企业先后拿到同类许可之后，第二批被美方放开先进AI芯片采购权限的中国科技企业，相关消息瞬间引发行业广泛关注。本次获批的三家主体里，中兴康讯和Maginfra拿到的是英伟达H200芯片的采购资格，这款芯片是英伟达当前性能第一梯队的旗舰AI算力产品，主要面向超大规模AI模型的训练和高负载推理场景，也是近年中美半导体科技博弈的核心焦点品类。

长飞光纤

长飞光纤光缆股份有限公司发布业绩预增公告，受益于全球算力数据中心建设热潮带动的光纤光缆需求激增，公司盈利能力大幅跃升。公司公告显示，预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润约为24亿元至30亿元，同比增长 711%至 914%。上年同期，这一数字为2.96亿元。公司同时预计，扣除非经常性损益后的净利润约为20亿元至26亿元，同比增幅更高达 1349%至 1784%。公告将业绩大幅增长归因于算力数据中心加速建设所催生的国内外新型光纤

![](page=9,bbox=[103, 78, 379, 144])

![](page=9,bbox=[429, 16, 594, 176])

光缆产品需求持续扩张，以及行业供需结构的持续改善。这一业绩表现印证了光纤光缆行业景气度的快速回升，也凸显了算力基础设施建设对相关产业链企业的强劲带动效应。

剑桥科技

7月14日，剑桥科技发布2026年半年度业绩预增公告，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润3.10亿元至 3.59亿元，同比增长156.65%至197.18%；扣除非经常性损益后的净利润预计为3.02亿元至3.51亿元，同比增长 153.72%至194.97%。公司表示，业绩增长主要受益于高速光模块业务快速发展。AI数据中心建设加速推动高速光模块需求提升，公司订单规模、产品出货金额同比大幅增长，同时800G等高速率产品占比提升，带动产品结构优化和毛利率改善。从业绩质量来看，本次增长主要来自主营业务改善。去年同期，公司归母净利润为1.21亿元，本期预告区间下限已超过去年同期两倍以上；同时，扣非净利润与归母净利润规模接近，表明非经常性损益对业绩影响有限。

中天科技

人民财讯7月14日电，中天科技（600522）7月14日披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润为23.52亿元一 25.08亿元，同比增长 50%一 60%。报告期内，AI算力与数字新基建加速落地，光纤光缆行业供需格局优化，市场呈现量价齐升态势，带动公司光通信产品盈利能力提升。

博创科技

中证智能财讯长芯博创（300548）7月14日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润2.8亿元至3.45亿元，同比增长 66.45%-105.09%；扣非净利润预计2.74亿元至3.39亿元，同比增长109.61%。以7月14日收盘价计算，长芯博创目前市盈率（TTM）约为123.25倍-141.18倍，市净率01.07倍，市销率（TTM）约23.66倍。

台积电

台积电最新季度业绩再度超越市场预期，印证了全球AI基础设施建设热潮对先进制程芯片需求的持续拉动。7月16日，台积电公布，截至2026年6月30日的第二季度净利润同比增长 77.4%达7066亿元新台币（约合220亿美元），超出分析师平均预期的6237亿元新台币；营收同比增长 36%至1.27万亿元新台币，折合美元约为402亿美元，接近公司指引区间上限。毛利率达 67.7%，高于市场预估的 67.1%，运营利润率为 60.3%，同样优于预期。业绩发布时，市场焦点集中于台积电今年高达约560亿美元的资本开支计划，以及前沿制程与先进封装产能是否足以支撑进一步上调支出规模。台积电首席执行官魏哲家此前曾在6月警告，即便美国产能持续扩张，公司仍将在未来数年内无法满足以美国客户为主导的芯片需求。与此同时，投资者也在权衡数据中心运营商大规模举债扩张的可持续性，以及AI巨额投入能否最终转化为可观回报。

月之暗面

7月17日凌晨，月之暗面官方正式宣布，推出迄今为止公司能力最强的大模型Kimi K3。该公司在声明中表示，Kimi K3拥有2.8万亿参数，支持100万token的上下文长度。参数数量是衡量AI模型系统性能和复杂性的重要指标。在全球开源的模型中，Kimi K3是首个超2万亿级别的模型，也成为全球参数最大的开源模型。在发布会上，月之暗面引用测试结果显示，Kimi K3在编程任务和复杂应用方面优于Anthropic的Claude Opus4.8和OpenAI的GPT5.5等模型。这些测试结果尚未得到独立验证。与此同时，月之暗面也承认，新系统目前仍略逊于美国顶级闭源模型即Claude Fable5和OpenAI最新的GPT-5.6Sol但差距正在迅速缩小。该项技术突破可能为月之暗面带来丰厚的经济回报。该公司在最近一轮融资中估值达到315亿美元。有报道称，这家初创公司已在筹备于香港上市，以筹集更多资金投入竞争。Kimi K3计划于2026年7月底前向全球开发者免费开放。中国人工智能模型如今在全球范围内日益受到青睐，部分原因是许多模型以免费开源软件的形式提供，运行成本通常低于西方同类产品。

4.3 海内外大厂重点跟踪

Meta

Meta在路易斯安那州政府的大力支持下，位于路易斯安那州农村地区的Hyperion大型数据中心项目规模越来越大，成本也越来越高。该公司周一在一篇博客文章中表示，位于路易斯安那州里奇兰教区的数据中心一一建成后将成为 Meta最大的数据中心——将是一个5吉瓦的设施，耗资超过500亿美元。这一数字高于去年10月Meta和Blue Owl Capital公布的270亿美元。成立了一家合资企业，以帮助建设和管理该设施，该设施最初计划建成一个2GW的数据中心。随着Meta推进其数千亿美元的人工智能建设，这家公司及其超大规模数据中心竞争对手微软，Alphabet以及亚马逊。各州为了在人工智能热潮中分一杯羹，纷纷提供税收减免和能源优惠，而这些州也正从中获利。

英伟达

7月14日金融时报报道，英伟达在创建了一份新的“白名单”后，将获准购买其人工智能芯片的亚洲客户数量减少了一半以上。这份“白名单”上的公司都通过了更严格的合规性检查，旨在防止这些产品进入中国市场。据三位知情人士透露，这家市值5.1万亿美元的芯片制造商在过去几个月里加强了在新加坡、马来西亚和日本的尽职调查。其中一位知情人士表示，重新审查排除了英伟达一半以上的先前客户，不过未能通过初步审查的公司可以进行更改并重新申请。受影响的公司大多是所谓的“新云”提供商，即专为人工智能工作负载打造的专业云平台。此举反映了美国为堵住出口管制漏洞而采取的更广泛行动，这些漏洞使得先进的人工智能芯片得以绕过多年的限制，通过第三国流入中国。知情人士透露，在华盛顿的压力下，英伟达已收紧了其合规流程。华盛顿正寻求打击那些助长芯片黑市繁荣的中

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间商。知情人士透露，作为新审核流程的一部分，英伟达员工会走访客户的数据中心，核实合同，并与最终用户面谈，以确认这些企业的真实性。其中一位知情人士还表示，美国商务部也参与其中，提供监督和政治支持。此次更严格的审查标志着英伟达长期以来的客户审核流程显著升级。知情人士透露，虽然该公司一直以来都会对买家进行筛选以遵守美国出口管制规定，但最近已扩大了合规要求和现场检查的范围。

Open AI

OpenAI旗下AI编程工具Codex正经历一轮罕见的用户爆发式增长。自GPT-5.6上线以来，Codex与ChatGPT Work的合并周活跃用户在数日内突破800万，单周使用量较此前增长2.5倍，5个月内整体用户规模扩大逾7倍，增速令整个企业级SaaS行业相形见绌。OpenAI首席执行官Sam Altman于7月14日在社交平台X平台发文确认，公司旗下智能体产品（包括Codex和ChatGPT Work）的使用量在过去一周内增长了2.5倍。稍晚，他再度发帖称GPT-5.6 Sol的增长"令人难以置信"，并对推理团队为支撑需求所付出的努力给予高度肯定，同时坦承近期可能出现一些服务波动。用户激增直接冲击了OpenAI的基础设施，并迫使竞争对手Anthropic迅速作出回应——在OpenAI宣布突破700万用户里程碑后数小时内，Anthropic即宣布延长Claude Fable5的促销定价并将Claude Code每周使用限额提升 50%。 AI编程赛道的竞争格局正在加速重塑。

近期，OpenAI创始人兼CEO萨姆·奥特曼在社交媒体上公开表态：公司旗舰模型GPT-5.6 Sol的定价已是竞争对手 Anthropic Claude Fable 5的一半，并且“OpenAI很乐意降价 75%”。这不是一次普通的促销，而是一个曾经高高在上的AI霸主，被逼到墙角后发出的咆哮。就在几个月前，DeepSeek宣布将V4-Pro模型API永久降价 75%。紧接着， Anthropic在企业级市场的份额首次超越OpenAI。再然后，微软开始悄悄评估用DeepSeek替代OpenAI。苹果一纸诉状将 OpenAI告上法庭。短短四个月内，11位核心高管相继离职。OpenAI的万亿帝国，正在被三股力量同时撕扯， Anthropic的B端围剿、中国AI的成本革命，以及自身的系统性溃败。

Tower Semiconductor

2026年7月14日Tower Semiconductor宣布，在日本政府的支持下，将同步推进其位于日本的300毫米硅光子（SiPho）、硅锗（SiGe）和先进封装产能的双轨战略扩张。此次扩张旨在满足快速增长的长期客户需求，大幅提升公司产能并巩固其技术领先地位。Tower公司首席执行官Russell Ellwanger表示：“我们非常荣幸和感激日本政府选择Tower公司来领导这些具有战略意义的重要技术的推广。我们将携手打造一个以技术领先、制造卓越和产品质量为核心的全球领先卓越中心。”自收购原松下半导体制造业务（现TPSCo）以来，该集团已在将前沿创新转化为大规模量产卓越能力方面树立了良好的声誉。因此，在日本政府的支持下，我们将打造一个具有全球竞争力的、规模庞大的硅光子学、硅锗和先进光学封装领域的先进研发和制造卓越中心。通过将Tower的专业技术领先优势与日本无与伦比的制造专长、世界一流的研究机构和高度敬业的员工队伍相结合，我们正在构建一个战略平台，该平台将在未来几十年内推动创新、经济增长和半导体行业的领先地位。”

A01

ICC讯，先进光学及HFC网络产品领先供应商Applied Optoelectronics，Inc.（纳斯达克：AAOI）于2026年7月14日宣布，已开始对其位于德州Pearland的两处相邻地块进行扩建，新增近40万平方英尺的制造产能。这两处地块分别位于Kirby Drive 14621号和N. Spectrum Boulevard 11555号。此次扩建将支持AOI提升800G和1.6T光收发器的产量，这些产品是现代AI基础设施的关键组件，可使网络设备通过光纤进行通信，实现快速、长距离的数据传输。AOI首席财务官兼首席战略官Stefan Murry博士表示：“我们很自豪能成为Pearland商业生态系统的一部分，并感谢市政府和经济发展办公室为满足我们制造需求所提供的支持。随着我们在休斯顿地区持续发展和扩大布局， Pearland为我们提供了强大的劳动力资源、完善的基础设施以及足够的运营扩展空间。这些设施将对我们长期增长战略起到关键作用，使我们能够扩大先进光收发器的生产，并巩固AOI作为AI和云基础设施市场关键供应商的地位。”

Nebius

Nebius集团最新签署的价值10亿美元的人工智能合同表明，客户需求并非该公司面临的最大问题，真正的难题或许在于如何支付建设相关能力的费用。人工智能初创公司 Reflection于7月14日表示，已签署一项价值超过10亿美元的协议，从Nebius（NBIS）获得计算能力，包括使用英伟达（NVDA）的最新芯片。该协议进一步证明，市场对 Nebius计算能力的需求依然强劲。同时，这也引发了人们对该公司将如何筹集资金建设数据中心和购置硬件以满足其不断增长的订单积压问题的疑问。

7月15日新浪财经报道，Nebius宣布推出一种新的商业模式，允许基础设施合作伙伴在其有数据中心内部署其全栈 AI云平台。根据合作协议，Nebius将为合作伙伴团队提供运营站点的能力，并继续负责云软件和服务水平，而合作伙伴则负责管理设施和硬件。对Nebius而言，这种轻资产模式使其能够向客户（如原生AI公司和企业）提供更多算力容量，同时仅需极少的额外资本投入。合作伙伴的数据中心将加入Nebius的算力池，从而在Nebius自有数据中心和托管设施上线的算力基础上，进一步增加增量算力。

CoreWeave

据知情人士透露，人工智能云计算公司 CoreWeave 正在探索使用金融衍生品，作为防范未来内存和存储芯片价格下跌的潜在对冲手段。这一不同寻常的举措凸显了AI热潮如何将云服务提供商与波动剧烈的芯片市场深度绑定。为在 AI基础设施建设激增导致需求飙升之际锁定供应，包括CoreWeave在内的云运营商已与美光（848.95，-4.25，-0.50%） （Micron）和闪迪（1354.82，-56.26，-3.99%）（SanDisk）等内存及存储芯片制造商签署了长期协议。其中许多协

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议为供应商提供了动态随机存取存储器（DRAM）和存储芯片的价格下限保障。据消息人士透露，CoreWeave高管已就如何对冲未来价格下跌可能导致的内存芯片库存贬值风险展开讨论。该消息人士称，讨论尚处于初期阶段，公司尚未执行任何对冲操作。讨论的方案包括看跌期权——即赋予持有人在未来以预定价格出售标的资产的权利（但无义务）的合约——以及其他可能的衍生工具。

ASML

AI芯片需求持续强劲推动订单激增，半导体光刻设备巨头ASML季报表现强劲，多项核心指标超越市场预期，并上调全年业绩展望。ASML第二季度净销售额达93.3亿欧元，超出分析师平均预期的88.5亿欧元；净利润为29.2亿欧元，亦高于市场预期的26.4亿欧元。毛利率录得 54%，同样优于预期的 52%。基于强劲的业绩势头，ASMI将2026年全年净销售额预期区间从此前的360亿至400亿欧元大幅上调至430亿至450亿欧元，毛利率指引亦从 51%至 53%提升至 54%至 56%。公司预计三季度净销售额将达110亿至120亿欧元，中值远高于彭博分析师一致预期的102.7亿欧元，毛利率指引区间为 55%至 57%。公司表示，计划在2026年约65台低数值孔径低NA EUV设备产能的基础上，于2027年增加约 30%，并正在研究2028年再增加 30%的可能性。与此同时，ASML披露，英特尔已在美国俄勒冈州工厂正式将 High NA EUV设备用于部分Ultra3（猎豹湖）处理器的量产制造。

据The Information援引知情人士报道，ASML正计划上调其芯片制造设备价格。其最大客户台积电已对这家荷兰光刻机制造商的涨价计划表示反对。ASML生产用于制造先进半导体所必需的极紫外（EUV）光刻机。在人工智能热潮推动下，该公司设备需求持续激增。RBC Capital Markets分析师Srini Pajjuri等人在周一的报告中表示，包括台积电、三星电子和SK海力士在内的ASML主要客户业绩强劲，使当前市场环境“具备涨价条件”。ASML首席财务官Roger Dassen周三在财报电话会上也提及，公司可能调整较低数值孔径（Low NA）EUV光刻机的价格。

Anthropic

据知情人士透露，Anthropic PBC正安排与投资者举行会面，为潜在的大规模IPO做准备。消息人士称，负责此次IPO的承销银行将在未来几周安排投资者与这家Claude聊天机器人（15.170，-0.13，-0.85%）开发商会面。由于相关信息尚未公开，知情人士要求匿名。彭博新闻此前报道称，Anthropic最早可能于10月启动IPO。如果按计划推进上市， Anthropic将领先于竞争对手OpenAI。彭博新闻此前报道称，OpenAI目前计划于2027年上市，较此前考虑的2026年秋季上市时间有所推迟。两家公司均已秘密提交上市申请。若Anthropic于今秋上市，也将早开业DeepSeek。

后者正不断扩大其在人工智能市场的份额。知情人士此前表示，DeepSeek正筹备IPO，最早可能于今年提交上市申请。知情人士称，相关讨论仍在进行中，包括上市时间在内的细节仍可能发生变化。Anthropic发言人拒绝置评。Anthropic在5月完成一轮融资后估值达到9650亿美元，首次超过OpenAI成为全球估值最高的未上市公司之一。

风险提示

1、AI商业价值不及预期的风险：目前AI市场应用仍处于初级阶段，盈利模式仍需探索，市场尚未成熟。若商业模式无法持续发展新客户，需求大幅减弱，或市场接受度偏低，可能对营业收入造成较大负面影响，损害相关公司的盈利能力及产品或服务的商业价值。

2、技术发展速度不及预期的风险：目前AI模型的使用仍受限于诸多因素，在特定领域无法达到预期的提高生产力效果。该领域目前仍面临较大的技术挑战，包括模型训练效果不稳定、算法不成熟等问题。若技术落地不及预期，可能影响AI的应用领域和运行效率，造成较大的投资损失。

3、供应链集中度过高的风险：AI行业基础设施建设目前高度依赖某几家核心供应商，极易受到相关供应商供应短缺的影响。此外在训练方面，AI技术依赖于大量优质数据的输入。不可靠、低质量的数据来源会一定程度上影响AI模型训练的性能，同时提高训练过程中的不可控成本。

4、行业监管加剧的风险：目前生成式AI工具仍存在法律、伦理、安全风险。AI生成内容的产权问题仍存在较大争议。各国可能针对AI的使用及AI生成内容进行更严格的监管及抵制，影响投资预期，并阻碍AI技术在产业上进一步落地。公司面临法律诉讼和声誉受损等负面影响风险。

5、市场竞争加剧的风险：在如今巨头科技公司加大AI投入，大量创业公司涌入竞争的大环境下，技术的迅速迭代及新算法的涌现可能使得公司技术迅速落后竞争对手，影响相关公司的市场份额和投资回报的稳定性。

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行业投资评级的说明：

买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%15\% 以上；

增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%−15%5\% -15\%

中性：预期未来3一6个月内该行业变动幅度相对大盘在 $ - 5\% - 5\% $；

减持：预期未来3一6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

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特别声明：

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