国元证券_人工智能行业半月报（2026年7月第1期）：大模型持续迭代创新，token调用量创新高_20260719.pdf

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摘要

1国元证券发布人工智能行业半月报，维持行业“推荐”评级。
2报告指出7月上半月AI指数回调超10%，但大模型周调用量创新高至52.6万亿tokens，Kimi K3成国产最强模型。
3重点事件包括Anthropic发布Sonnet5、OpenAI推GPT-5.6、Meta进军云算力及智谱配售314亿港元等。
4尽管短期市场调整，但底层算力需求旺盛及应用端持续突破，建议关注AI应用落地及终端创新带来的结构性机会。

文本

![](page=0,bbox=[129, 125, 675, 235])

大模型持续迭代创新，token调用量创新高

人工智能行业半月报（2026年7月第1期）

报告要点：

指数表现（2026年7月上半月）

内地指数：中证人工智能产业指数下跌 10.17%，结束了6月下半月的涨势并回调。国证AI应用指数下跌 0.25%，上证科创板人工智能指数下跌 13.43%。

香港指数：恒生港股通人工智能主题指数下跌 10.32%，结束了6月下半月的小幅涨势并回调。

数据跟踪

据 OpenRouter 数据显示，在最近过去的一个整周(07.06-07.12)中，按 token 计算的大模型周调用量再创新高，达到 52.6 万亿 tokens，调用量最高的编程智能体与生产力工具均为 Hermes Agent。以 AAII指数为标准，Anthropic Claude 与 OpenAI GPT 系列模型的智力水平总体上仍保持领先；当前智力水平最高的国产大模型是 Kimi K3。

重点新闻

大模型企业：Anthropic发布Sonnet5，性能近Opus价格更低；Meta筹建云业务卖算力，正面开战三大云巨头；OpenAI提议向美政府出让 5%股权，价值超400亿美元；智谱与MiniMax迎来限售股解禁；智谱：配售新H股，所得款项总额预期约314.1亿港元；马斯克旗下 SpaceXAI联合Cursor发布Grok4.5，编码性能逼近Opus，成本更低；OpenAI推出GPT-5.6系列模型；中国企业发布全球最大规模的开源模型KimiK3。

底层算力基础设施：日月光调涨先进封装报价，涨幅最高达 20%；美光科技投资93亿美元扩建先进存储芯片项目，预计2028下半年出货 HBM；三星公布2026年Q2业绩初步数据，利润同比增长超18倍。人工智能运用：豆包、千问：智能体功能将于7月15日下线；Claude Cowork即将登陆手机网页端，任务可脱离设备云端运行；OpenAI上线ChatGPT Work，企业级人工智能体竞争升级；阶跃星辰推出全球首款大模型原生智能体手机；2026世界人工智能大会将于7月17日至20日在上海举行。

政策法规与安全性：全球人工智能数据中心面临极端高温威胁；阿里因后门风险全面禁用 Claude，7月10日生效；SpaceXAI被曝偷传代码，马斯克认账删除全部数据。

投资观点

我们建议继续关注人工智能应用乃至终端领域的最新进展一通过持续跟踪头部大模型厂商以及底层算力支持企业在应用以及终端领域的多个布局方向，发掘出人工智能技术落地的新突破点与能够充分受惠于此的上市公司。

风险提示

大模型技术迭代不及预期风险；人工智能基础设施需求不及预期风险；人工智能技术应用不及预期风险；宏观经济表现不及预期风险；行业竞争加剧的风险；相关政策落地不及预期的风险。

推荐|维持

过去一年市场行情

![](page=0,bbox=[1255, 494, 1899, 890])

资料来源：iFinD

相关研究报告

《国元证券行业研究-人工智能重点新闻月报2026年06月：商业应用持续落地，国产模型价值凸显》2026.07.09

报告作者

分析师 耿军军

执业证书编号 S0020519070002

电话 021-51097188-1856

邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn

![](page=1,bbox=[1386, 92, 1797, 180])

目 录

  1. 指数表现...3

1.1 内地股票相关指数...3

1.2 香港股票相关指数...4

  1. 数据跟踪...5

2.1 大模型调用与测评...5

2.2 应用软件与智能体...8

  1. 重点新闻...10

3.1 大模型与代表企业...10

3.2 底层算力基础设施...12

3.3 人工智能实践应用...12

3.4 政策法规与安全性...14

  1. 投资观点...15
  1. 风险提示...15

图表目录

图1：沪深300指数及人工智能概念指数半月度与月度涨跌幅...3

图2：沪深300指数及人工智能概念指数2026年初至今累计涨跌幅...3

图3：恒生系列核心指数及恒生港股通人工智能主题指数半月度与月度涨跌幅4

图4：恒生系列核心指数及恒生港股通人工智能主题指数2026年初至今累计涨跌幅...4

图5：大模型调用统计与近三周排名（截至7月12日）...5

图6：大模型厂商市场份额统计与近两周排名（以文本请求为衡量标准，截至7月12日）...6

图7：大模型智能水平综合排名（以AAII、AACI或AAAI指数为标准，截至7月17日）...7

图8：编程智能体调用统计与近三周排名（截至7月12日）...8

图9：生产力工具调用统计与近三周排名（截至7月12日）...9

![](page=2,bbox=[1385, 92, 1799, 181])

1. 指数表现

1.1 内地股票相关指数

2026年7月1日至7月15日，中证人工智能产业指数下跌 10.17%，结束了6月下半月的涨势并回调，跑输沪深300指数6.31个百分点。同一时间段内，国证AI应用指数下跌 0.25%，上证科创板人工智能指数下跌 13.43%。

图1：沪深300指数及人工智能概念指数半月度与月度涨跌幅

![](page=2,bbox=[147, 720, 1779, 1372])

资料来源：iFinD，国元证券研究所

今年以来，中证人工智能产业指数累计上涨 35.70%，跑赢沪深300指数32.32个百分点。国证AI应用指数累计下跌 19.49%，上证科创板人工智能指数累计上涨 16.02%。

图2：沪深300指数及人工智能概念指数2026年初至今累计涨跌幅

![](page=2,bbox=[145, 1675, 1789, 2328])

资料来源：iFinD，国元证券研究所

![](page=3,bbox=[1385, 92, 1798, 181])

1.2 香港股票相关指数

2026年7月2日至7月15日，恒生港股通人工智能主题指数下跌 10.32%，结束了6月下半月的小幅涨势并回调，跑输恒生指数18.18个百分点。同一时间段内，恒生科技指数上涨 6.00%，恒生港股通指数上涨 6.80%。

图3：恒生系列核心指数及恒生港股通人工智能主题指数半月度与月度涨跌幅

![](page=3,bbox=[143, 595, 1776, 1266])

资料来源：iFinD，国元证券研究所

今年以来，恒生港股通人工智能主题指数累计下跌 21.26%，跑输恒生指数 17.55%。恒生科技指数累计下跌 14.06%，恒生港股通指数累计下跌 6.00%。

图4：恒生系列核心指数及恒生港股通人工智能主题指数2026年初至今累计涨跌幅

![](page=3,bbox=[139, 1545, 1786, 2210])

资料来源：iFinD，国元证券研究所

![](page=4,bbox=[1386, 92, 1798, 180])

2. 数据跟踪

2.1 大模型调用与测评

据 OpenRouter统计数据显示，按 token（词元）计算的大模型周调用量在最近过去的一个整周(2026.07.06-2026.07.12)中再创新高，达到52.6万亿 tokens。其中，该周调用排名前五的大模型分别为腾讯的 Hy3、小米的 MiMo-V2.5、DeepSeek的 DeepSeek V4 Flash、MiniMax的 MiniMax M3以及智谱的 GLM 5.2。

图5：大模型调用统计与近三周排名（截至7月12日）

![](page=4,bbox=[164, 821, 1781, 1555])

Others

18.6T

DeepSeek V4 Flash

4.66T

MiMo-V2.5

4.48T

MiniMax M3

3.74T

Owl Alpha

3.47T

Hy3 preview

3.36T

Claude Opus 4.7

2.34T

GLM 5.2

2.11T

DeepSeek V4 Pro

2.04T

Claude Opus 4.8

1.91T

Total

46.7T

Others

19T

DeepSeek V4 Flash

5.34T

MiMo-V2.5

4.38T

MiniMax M3

4.11T

Hy3 preview

3.13T

GLM 5.2

2.58T

DeepSeek V4 Pro

2.36T

Claude Opus 4.7

2.19T

Claude Opus 4.8

2.09T

Step 3.7 Flash

1.55T

Total

46.7T

资料来源：OpenRouter，国元证券研究所

Others

18.7T

Hy3

6.13T

MiMo-V2.5

5.95T

DeepSeek V4 Flash

5.22T

MiniMax M3

4.26T

GLM 5.2

3.19T

DeepSeek V4 Pro

2.83T

Claude Opus 4.7

2.26T

Nemotron 3 Ultra

2.04T

Claude Opus 4.8

2.03T

Total

52.6T

![](page=5,bbox=[1386, 92, 1797, 180])

以文本请求为衡量标准，在最近过去的一个整周（2026.07.06-2026.07.12），谷歌的市场份额继续保持首位（27.0%），继续排名第二的是 DeepSeek（20.2%）。

图6：大模型厂商市场份额统计与近两周排名（以文本请求为衡量标准，截至7月12日）

![](page=5,bbox=[143, 493, 1780, 2330])

资料来源：OpenRouter，国元证券研究所

综合 Artificial Analysis 的测评结果看，Anthropic Claude 与 OpenAI GPT 系列模型

![](page=6,bbox=[1386, 92, 1798, 180])

的智力水平总体上仍保持领先；当前智力水平最高的国产大模型是新发布的Kimi K3。

图7：大模型智能水平综合排名（以AAII、AACI或AAAI指数为标准，截至7月17日）

![](page=6,bbox=[158, 455, 1792, 2397])

资料来源：Artificial Analysis，国元证券研究所

![](page=7,bbox=[1386, 92, 1798, 181])

2.2 应用软件与智能体

据 OpenRouter统计数据显示，在最近过去的一个整周（2026.07.06-2026.07.12）中，编程智能体的调用总量为11.3万亿 tokens，较上一个整周（2026.06.29-2026.07.05）的10.5万亿 tokens有所上升。其中，该周调用量排名前三的分别为 Nous Research的 Hermes Agent、Kilo Code以及 Anthropic的 Claude Code。

图8：编程智能体调用统计与近三周排名（截至7月12日）

![](page=7,bbox=[156, 702, 1774, 1421])

Hermes Agent

5.63T

Kilo Code

1.79T

OpenClaw

1.14T

Claude Code

1.06T

Others

559B

Cline

437B

pi

436B

Lemonade

206B

Cursor

114B

GDevelop

79.9B

Total

11.5T

Hermes Agent

4.4T

Kilo Code

1.75T

Claude Code

1.22T

OpenClaw

1.09T

Others

621B

pi

542B

Cline

514B

Lemonade

200B

Cursor

102B

GDevelop

88.4B

Total

10.5T

资料来源：OpenRouter，国元证券研究所

Hermes Agent

4.5T

Kilo Code

1.79T

Claude Code

1.58T

OpenClaw

1.14T

Others

796B

Cline

669B

pi

389B

Lemonade

194B

Peezy Gateway

150B

Cursor

92.9B

Total

11.3T

![](page=8,bbox=[1386, 92, 1797, 180])

从生产力工具的角度来看，在最近过去的一个整周（2026.07.06-2026.07.12）中，生产力工具的调用总量为6.57万亿 tokens，较上一个整周（2026.06.29-2026.07.05）的 6.23万亿 tokens有所上升。其中，该周调用量排名前三的分别为 Nous Research的 Hermes Agent、OpenClaw以及 Peezy Gateway。

与编程智能体相比，按 token（词元）计算，用户对生产力工具的偏好更为集中。

图9：生产力工具调用统计与近三周排名（截至7月12日）

![](page=8,bbox=[159, 699, 1778, 1422])

Hermes Agent

5.63T

OpenClaw

1.14T

Others

239B

Pieces.app: Ambient Artificial...

139B

Mira

94.2B

Nous Research API

45.1B

extra.email

41.9B

Open WebUI

38.7B

Craft

37.2B

Halluna

25.7B

Total

7.43T

Hermes Agent 4.4T

OpenClaw 1.09T

Others 293B

Pieces.app: Ambient Artificial... 128B

Mira is the leading AI agent in... 97.9B

Peezy Gateway 54.7B

Hello Minds, powered by Eth... 47.4B

Nous Research API 45.3B

extra.email 44.9B

Craft 37.7B

Total 6.23T

资料来源：OpenRouter，国元证券研究所

Hermes Agent

4.5T

OpenClaw

1.14T

Others

333B

Peezy Gateway

150B

Pieces.app: Ambient Artificial...

124B

Mira is the leading AI agent ins...

104B

Nous Research API

74.6B

extra.email

58.6B

Craft

42B

Open WebUI

38.7B

Total

6.57T

![](page=9,bbox=[1385, 92, 1799, 180])

3. 重点新闻

3.1 大模型与代表企业

1) Anthropic发布Sonnet5，性能近Opus价格更低(2026.07.01)

Anthropic推出新模型Claude Sonnet5，面向所有套餐用户开放，最大进步在于能自主运行长时间任务，可调用浏览器和终端等工具；其性能接近Opus4.8但价格更低，首发输入每百万token2美元、输出10美元，Agent安全性优于Sonnet 4.6，但网络安全任务能力远逊Opus系列；同日Anthropic宣布美国商务部解除对 Fable5和Mythos5的出口管制，将于次日恢复访问权限。

链接：https://mp.weixin.qq.com/s/TEFwMFmFBiKUH1B2BPOdPw

2) Meta筹建云业务卖算力，正面开战三大云巨头(2026.07.01)

据彭博社报道，Meta正筹建名为Meta Compute的云基础设施业务，对外出售AI算力与模型访问权限，直接冲入AWS、微软、谷歌云的地盘；消息公布后Meta股价一度涨超 10%、市值增近千亿美元，而算力租赁商CoreWeave、Nebius分别暴跌 14%和 17%；此举效仿SpaceX旗下xAI闲置算力出租模式，被视为AI竞赛下半场信号一一最终赢家或是攥有最多数据中心者，而非做出最强模型者。

链接：https://mp.weixin.qq.com/s/eRR0jUt9vh9FFaJlmdtrWg

3) OpenAI提议向美政府出让 5%股权，价值超400亿美元(2026.07.02)

OpenAI已与美国政府展开初步谈判，提议按8520亿美元估值出让 5%股权，价值约426亿美元，以换取更稳定的政企关系；奥特曼建议美国主要AI公司同等让利，纳入类似阿拉斯加永久基金的公共投资工具向美国政府和居民分红；参议员桑德斯主张更激进的 50%全民持股，而OpenAI自己的政策文件也在暗示 5%或许不够；政府是否成为AI股东、以何比例持股，成为行业新议题。

链接：https://mp.weixin.qq.com/s/P6yJ7bOX2OvlROXqoCmSiA；

https://mp.weixin.qq.com/s/AWw2SoDMJmBvkpXTFkCQWA

4) 智谱与 MiniMax 迎来限售股解禁（2026.07.08）

智谱与 MiniMax 相继面临限售股解禁，标志着国内通用大模型产业从稀缺性溢价驱动转向以可持续盈利为核心的价值回归阶段。7月8日，智谱迎来上市后首批限售股解禁。11家基石投资者持有的约2568万股解除限售，占总股本 5.76%，按前一日收盘价计算，解禁市值超400亿港元。MiniMax也将于9日迎来上市以来规模最大的限售股解禁。据机构统计，此次解禁股份占总股本约 60%，来自财务投资人的比例较高。这场解禁是国内通用大模型产业第一次大规模价值校验。

链接：https://www.yicai.com/news/103265814.html

![](page=10,bbox=[1386, 93, 1797, 180])

5) 智谱：配售新H股，所得款项总额预期约314.1亿港元（2026.07.09）

智谱在港交所公告，根据一般授权配售新H股，每股配售股份的配售价为1588港元。假设所有配售股份获悉数配售予承配人，配售事项所得款项总额预期约为 314.1亿港元，而配售事项所得款项净额（经扣除佣金及估计开支后）预期合共约为 313.75亿港元。董事会认为，通过配售事项引入额外资金，将有助于进一步增强公司资本实力，支持公司持续推进基座模型研发、技术创新、商业化落地及生态建设。

链接：https://www.cls.cn/detail/2421066

6) 马斯克旗下 SpaceXAI联合 Cursor发布 Grok 4.5，编码性能逼近 Opus，成本更低(2026.07.09)

马斯克旗下SpaceXAI联合Cursor发布最强旗舰Grok4.5，专为编码与智能体打造，SWE Bench Pro达 64.7%、Terminal Bench2.1达 83.3%，整体打平GPT- 5.5、逼近Opus4.8；训练喂入数以万亿计Cursor真实开发数据，主攻“单Token智能度”，异步训练栈支持智能体连续数小时的多步骤长任务；核心优势是又快又便宜，推理速度达80TPS，同任务Token消耗仅为Opus4.8的四分之一，输入每百万Token2美元，输出每百万Token6美元。

链接：https://mp.weixin.qq.com/s/ObErmmLcXYqIpv729W3xaA;

https://mp.weixin.qq.com/s/h4Spu3KcTVDvyXnul6pSaQ

7) OpenAI 推出 GPT-5.6 系列模型(2026.07.09)

OpenAI宣布，正式推出GPT-5.6系列模型，从即日起在ChatGPT、Codex和 OpenAI API中逐步开放使用。该公司声明，GPT-5.6系列包括三个模型版本：旗舰模型Sol、适配日常办公的均衡型模型Terra，以及速度最快、成本最低的模型Luna。根据声明，GPT-5.6新增“max”和“ultra”等能力设置。前者可让模型投入更多时间进行推理，探索替代方案，检查并修正方法；后者则默认协调四个智能体并行处理复杂任务，以更高的词元使用量换取更强结果并缩短高难度任务的完成时间。该公司说，API价格按每百万词元计算。Sol输入为5美元、输出为30美元；Terra输入为2.5美元、输出为15美元；Luna输入为1美元、输出为6美元。

链接：https://mp.weixin.qq.com/s/896QDuxyiQ_-EhSOYaM0Bg

8) 中国企业发布全球最大规模的开源模型 Kimi K3(2026.07.16)

2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议即将举行之际，新一代模型Kimi K3于16日发布，参数规模达2.8万亿。这是目前全球参数最大的开源模型。发布模型的北京月之暗面科技有限公司介绍，Kimi K3原生支持视觉理解，具备 100万词元上下文窗口，面向软件工程、知识工作、深度研究、多模态理解等复杂任务场景进行优化，进一步提升了大模型复杂任务的处理能力。

![](page=11,bbox=[1385, 93, 1799, 180])

链接：https://www.cls.cn/detail/2428923

3.2底层算力基础设施

1) 日月光调涨先进封装报价，涨幅最高达 20%（2026.07.01）

全球领先的外包半导体封装测试（OSAT）供应商日月光已再度调整封装报价，涨价幅度最高超过 20%。此番涨价涵盖各类先进封装技术，包括晶圆基板芯片封装 （CoWoS）和扇出型基板芯片封装（FoCoS），其美国主要客户也受到影响。日月光首席执行官吴田玉表示，涨价首先反映了原材料价格上涨，这类涨价有其必要性；其次，涨价反映了资本开支增加，即投资成本的考量。

链接：https://www.cls.cn/detail/2414408

2) 美光科技投资93亿美元扩建先进存储芯片项目，预计2028下半年出货 HBM (2026.07.04)

美光科技当地时间周六（7月4日）正式启动其位于日本西部广岛工厂的扩建工程。这项总投资达1.5万亿日元（约合93亿美元）的项目，旨在生产包括高带宽存储器（HBM）在内的先进存储芯片，以满足人工智能（AI）浪潮带来的旺盛需求。HBM是英伟达AI处理器的关键组件，工厂预计将于2028年夏季左右开始出货。近期，美光、三星电子和SK海力士各自都宣布了扩充制造能力的计划。本周早些时候，SK海力士宣布，计划投资80万亿韩元（约合514.6亿美元），在韩国忠清北道首府清州市新建一座NAND存储芯片工厂。

链接：https://www.cls.cn/detail/2417497

3) 三星公布2026年Q2业绩初步数据，利润同比增长超18倍(2026.07.07)

7月7日，韩国芯片巨头三星电子公司公布2026年第二季度业绩初步数据。受AI带动的存储芯片需求支撑，三星电子营业利润大幅超出市场预期。初步数据显示，截至6月的三个月内，三星的营业利润为89.4万亿韩元（约合人民币3969.36亿元），同比增长约 1810%。另外，根据财报，三星的季度营业收入为171万亿韩元。预计三星将于本月底左右发布完整财报，包括净利润以及各业务部门的具体表现。

链接：https://mp.weixin.qq.com/s/TDvcpEwAOsJipHN0tW_agg

3.3 人工智能实践应用

1) 豆包、千问：智能体功能将于7月15日下线（2026.07.04）

据豆包平台消息，由于产品功能调整，智能体功能将于2026年7月15日下线。功能下线后，用户仍可在一段时间内通过豆包查看并自行保存智能体信息及历史对话数据。2026年10月15日后，豆包将根据《隐私政策》对智能体相关数据进行处

![](page=12,bbox=[1386, 93, 1797, 180])

理，后续将无法在豆包内查看或恢复。据悉，智能体是在豆包上创建的可互动智能角色。用户可以通过一些基础设定，创建自己的AI智能体，满足工作、生活、娱乐等需要。而阿里旗下千问也向用户推送“千问智能体服务下线提醒”，称千问智能体功能与服务将于2026年7月15日正式下线，下线后用户将无法继续访问相关智能体配置及历史对话记录。《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》将自7月15日起施行，正是豆包、千问宣布下线智能体功能的同一天。

链接：https://www.cls.cn/detail/2417497；

https://www.cls.cn/detail/2417079

2) Claude Cowork即将登陆手机网页端，任务可脱离设备云端运行(2026.07.07)

Anthropic官宣Cowork即将登陆手机和网页端，任务迁至云端运行，合上电脑仍持续执行，Chat与Cowork合并入口，用量翻倍顺延至8月5日；Cowork可自主拆解任务、探测连接器、拉取Slack邮件日历数据，遇需决策处推送手机等待用户拍板；巨头同时布局，OpenAI的Codex周活破500万，微软Copilot近半对话为认知工作，Google的Gemini Agent Mode也在这一块下场，agent增量市场转向普通工作者的日常杂活。

链接：https://mp.weixin.qq.com/s/_Xr59uvUzH6FQb7OlqmYsg;

https://mp.weixin.qq.com/s/BT2zO26VDSxJZhT5FhqO9Q

3) OpenAI 上线 ChatGPT Work，企业级人工智能体竞争升级(2026.07.09)

OpenAI于本周四推出由GPT-5.6支持的人工智能代理ChatGPTWork，同步上线GPT-5.6 Sol、Terra、Luna模型系列；ChatGPTWork被业界视为对Anthropic旗下Claude Cowork的回应，专业用途AI工具赛道竞争加剧。

链接：https://www.cls.cn/detail/2422789

4) 阶跃星辰推出全球首款大模型原生智能体手机(2026.07.13)

阶跃星辰13日在上海推出全球首款大模型原生智能体手机STEPX Neo，搭载智能体原生系统Step AOS，内置阶跃智能体Amoo。旨在打造真正的“模型、软件、硬件”三位一体AI新物种。同时，阶跃终端STEPX作为全球首个大模型原生AI终端品牌正式亮相。

链接：https://www.cls.cn/detail/2424881

5) 2026世界人工智能大会将于7月17日至20日在上海举行（2026.07.13）

2026世界人工智能大会（WAIC）暨人工智能全球治理高级别会议，将于7月17日至20日在上海举行。本届大会的主题为“智能伙伴共创未来”，期待共促团结、共谋发展、共促行动，设置论坛会议、展览展示、评奖赛事、应用体验、创新孵化、

![](page=13,bbox=[1386, 93, 1798, 179])

招财引智六大板块。本届大会展览总面积首次突破10万平方米，3000余项展品集中亮相，1100余家企业参展，将有超300款产品全球首发，包括全球首款AI智能体手机、多款人形机器人和AI灵巧手等。本届大会首次创办高水平国际学术会议 WAIC Academic，由图灵奖得主、中外院士领衔，覆盖全球多个国家和地区，致力于打造人工智能领域的顶级学术交流平台。

链接：https://mp.weixin.qq.com/s/AcWl7HB8AJTd4xzJs9gqwQ

3.4 政策法规与安全性

1) 全球人工智能数据中心面临极端高温威胁（2026.07.02）

热浪席卷多国，全球的大型科技公司也面临着一场严峻的挑战，那就是如何确保人工智能数据中心内的高性能芯片能够持续稳定地运行。报道援引一家气候风险分析机构近日公布的研究数据称，目前全球数据中心高达 79%的算力容量面临着各种突发气候灾害的威胁，包括洪水、极端大风及山火等，这些灾害可能导致运营中断、停机时间增加，并推高保险和维修成本。目前，各大科技企业也正意识到气候因素给人工智能数据中心运行带来的挑战，并探索解决方案。微软公司表示，正在通过选址、完善冗余系统和实时监控等手段，来管理极端高温和恶劣天气带来的风险。英伟达公司上周表示，其新型的人工智能服务器可以在最高45摄氏度的冷却液环境下运行。英伟达称，冷却液温度提高1摄氏度，就可以使冷却系统能耗降低约 4%。

链接：https://www.cls.cn/detail/2415116

2) 阿里因后门风险全面禁用 Claude，7月10日生效(2026.07.03)

阿里巴巴7月3日内部宣布因存在植入后门风险禁用Claude，要求全员卸载 Sonnet、Opus、Fable及Claude Code等产品，禁令7月10日生效；导火索为 Anthropic指控阿里用约2.5万虚假账号进行超2800万次对话，Anthropic将其定性为“工业级模型蒸馏攻击”并上升至国家安全层面；有开发者逆向发现Claude Code自2.1.91版起内置隐蔽木马，通过时区与API关键词标记中国用户，Claude Code团队成员已承认该实验性措施。

链接：https://mp.weixin.qq.com/s/P6yJ7bOX2OvlROXqoCmSiA

3) SpaceXAI被曝偷传代码，马斯克认账删除全部数据(2026.07.14)

安全研究员用钓鱼仓库实测，发现Grok Build虽宣称“本地优先”，却把整个仓库连同修改历史打包上传至谷歌云，偷传量远超正常对话；关闭“改进模型”开关也无法阻止上传，有日志显示339次自动上传，一次甚至涵盖整个电脑主目录，引发开发者集体更换密钥；舆论发酵48小时后，马斯克公开承认属实，承诺彻底删除全部已上传用户数据，并上线/privacy命令支持追溯删除。

链接：https://mp.weixin.qq.com/s/kyxE8hSzUXbxK2xLAo7Hkg

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4. 投资观点

近期，包括Anthropic、OpenAI、Mistral AI等全球多家大模型厂商持续下场布局人工智能应用乃至终端领域的多种相关业务，积极寻求商业模式的进一步突破，以期真正实现并筑牢大模型技术的商业价值闭环。在这个人工智能领域发展的新阶段，据财联社分析，将于7月17日至20日在上海举行的新一届的世界人工智能大会将继续成为人工智能创新协作与产业跃迁的重要见证者——见证中国AI从底层技术补课，到大模型集中突破，再到行业应用深化和智能终端爆发；也见证全球企业在开放平台上同台竞技、交流合作、共同定义下一阶段人工智能的发展方向。

我们建议继续关注人工智能应用乃至终端领域的最新进展一一通过持续跟踪头部大模型厂商以及底层算力支持企业在应用以及终端领域的多个布局方向，发掘出人工智能技术落地的新突破点与能够充分受惠于此的上市公司。

5. 风险提示

大模型技术迭代不及预期风险；人工智能基础设施需求不及预期风险；人工智能技术应用不及预期风险；宏观经济表现不及预期风险；行业竞争加剧的风险；相关政策落地不及预期的风险。

![](page=15,bbox=[1455, 112, 1869, 198])

投资评级说明

(1)公司评级定义

(2)行业评级定义

买入

股价涨幅优于基准指数15%以上

推荐

行业指数表现优于基准指数10%以上

增持

股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间

中性

行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间

持有

股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间

回避

行业指数表现劣于基准指数10%以上

卖出

股价涨幅劣于基准指数5%以上

备注：评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数。

分析师声明

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

证券投资咨询业务的说明

根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》（Z23834000），国元证券股份有限公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

法律声明

本报告由国元证券股份有限公司（以下简称“本公司”）在中华人民共和国境内（台湾、香港、澳门地区除外）发布，仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。若国元证券以外的金融机构或任何第三方机构发送本报告，则由该金融机构或第三方机构独自为此发送行为负责。本报告不构成国元证券向发送本报告的金融机构或第三方机构之客户提供的投资建议，国元证券及其员工亦不为上述金融机构或第三方机构之客户因使用本报告或报告载述的内容引起的直接或连带损失承担任何责任。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的信息、资料、分析工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的投资建议或要约邀请。本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务或其他服务，上述交易与服务可能与本报告中的意见与建议存在不一致的决策。

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