1东吴证券点评欧科亿2026年半年报预告，预计H1归母净利润3.6-4.2亿元，同比增长超463倍，Q2扭亏为盈。
2业绩爆发源于钨价上涨带动硬质合金工具量价齐升及国产替代加速。
3公司拟收购永鑫精工51%股权切入AI PCB钻针赛道，打造第二成长曲线。
4维持2026-2028年归母净利润预测为5.7/6.5/7.6亿元，对应PE为30/26/22倍，维持“增持”评级。
东吴证券_2026年半年度业绩预告点评：26Q2业绩高增，并购永鑫精工打造新成长曲线_20260717.pdf
摘要
文本
欧科亿（688308）
盈利预测与估值
2024A
2025A
2026E
2027E
2028E
营业总收入(百万元)
1,127
1,457
2,559
3,089
3,729
同比(%)
9.81
29.30
75.58
20.71
20.72
归母净利润(百万元)
57.30
103.61
565.72
650.92
764.19
同比(%)
(65.48)
80.81
446.00
15.06
17.40
EPS-最新摊薄(元/股)
0.36
0.65
3.56
4.10
4.81
P/E(现价&最新摊薄)
296.49
163.98
30.03
26.10
22.23
事件：公司发布2026年半年度业绩预告
2026年7月17日，公司发布2026年半年度业绩预告。公司预计2026H1实现归母净利润3.6~4.2亿元，同比+46314%~+54058%，中值3.9亿元，同比 +50197%；预计实现扣非归母净利润3.5~4.0亿元，同比扭亏为盈，中值3.75亿元。
2026年半年度业绩预告点评：26Q2业绩高增，并购永鑫精工打造新成长曲线
根据业绩预告及公司一季度财务数据推算，预计2026Q2实现归母净利润 1.56~2.16亿元，中值1.86亿元，上年同期约亏损0.07亿元，同比扭亏为盈；预计2026Q2实现扣非归母净利润1.60~2.10亿元，中值1.85亿元，上年同期约亏损0.20亿元，同比扭亏为盈。
钨价上涨+提价传导，量价双升带动硬质合金工具业绩爆发
26H1钨精矿与碳化钨价格波动较大，前期涨幅较多，在此期间公司实现产品出货的量价齐升。价格端，受原材料价格上涨影响，公司顺利顺价并夯实产品盈利能力；出货端，受钨价前期大涨影响，下游补库意愿强，数控刀具出货高增，带动收入端显著增长。
增持（维持）
投资要点
从GB200系列到GB300系列，进一步到即将量产的Rubin系列，单机柜的算力集成度不断提升，对应PCB板的线路复杂度也在提升，体现在单板的孔数/厚度均有较大幅度提升。PCB板厚度持续提升/材料硬度持续提升，需要使用分段钻工艺确保加工良率，单孔加工成本快速提高，PCB钻针市场快速扩容。
公司前期已在PCB钻针原材料棒材领域有所布局，且在硬质合金产品领域有比较长时间的技术积累。2026年5月19日公司公告拟以4.25亿元自筹资金收购湖北宜昌永鑫精工 51%股权，切入PCB钻针领域。永鑫精工主营PCB钻针/铣刀产品，拥有年产3.5亿支PCB微钻、1亿支PCB铣刀的产能，PCB微钻直径最小可达0.075mm，主要客户包括东山精密、胜宏科技、建滔集团、崇达技术、兴森科技、奥士康、广合科技、超颖电子等PCB企业。本次收购是公司在PCB钻针棒材基础上向终端产成品的拓展，未来永鑫精工的钻针能力与欧科亿的棒材能力有望实现良好的协同效应，打造新成长曲线。
26Q2日本三菱、住友受国际钨价影响成本上升，接连发布涨价函，调涨刀具产品价格。现阶段国产刀具正处在替代日韩进口品牌的黄金窗口期，日韩刀具涨价背景下国产刀具性价比进一步凸显，26Q3-Q4有望加速国产替代，出货有望持续增长。
盈利预测与投资评级：公司主业量价双升，切入AI PCB钻针打造第二曲线。我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为5.7/6.5/7.6亿元，当前股价对应动态PE分别为30/26/22x，维持"增持"评级。
风险提示：钨价波动风险；永鑫精工收购进展不及预期；宏观经济风险。
算力建设加速，拟收购永鑫精工切入AI PCB钻针赛道
2026年07月17日
证券分析师 周尔双
执业证书：S0600515110002
021-60199784
zhouersh@dwzq.com.cn
研究助理 陶泽
执业证书：S0600125080004
taoz@dwzq.com.cn
股价走势
市场数据
收盘价(元)
107.00
一年最低/最高价
18.66/211.37
市净率(倍)
6.00
流通A股市值(百万元)
16,989.64
总市值(百万元)
16,989.64
基础数据
每股净资产(元,LF)
17.84
资产负债率(%，LF)
38.10
总股本(百万股)
158.78
流通A股(百万股)
158.78
相关研究
《欧科亿(688308)：拟收购永鑫精工 51%股权，切入高增长的PCB钻针赛道》
2026-05-22
《欧科亿（688308）：2025三季报点评：
Q3业绩超市场预期，积极布局新兴加工领域》
2025-10-24
欧科亿三大财务预测表
资产负债表(百万元)
2025A
2026E
2027E
2028E
流动资产
1,996
2,890
3,706
4,616
货币资金及交易性金融资产
310
745
1,192
1,583
经营性应收款项
834
1,187
1,345
1,621
存货
727
811
1,002
1,223
合同资产
0
0
0
0
其他流动资产
125
147
168
189
非流动资产
1,843
1,777
1,698
1,613
长期股权投资
0
0
0
0
固定资产及使用权资产
1,631
1,560
1,481
1,396
在建工程
48
48
48
48
无形资产
103
103
103
103
商誉
0
0
0
0
长期待摊费用
16
16
16
16
其他非流动资产
45
50
50
50
资产总计
3,839
4,667
5,404
6,229
流动负债
1,063
1,418
1,633
1,864
短期借款及一年内到期的非流动负债
573
769
869
969
经营性应付款项
224
308
382
468
合同负债
16
26
31
37
其他流动负债
250
315
351
390
非流动负债
148
253
353
453
长期借款
45
145
245
345
应付债券
0
0
0
0
租赁负债
5
5
5
5
其他非流动负债
97
102
102
102
负债合计
1,211
1,671
1,986
2,317
归属母公司股东权益
2,628
2,984
3,393
3,872
少数股东权益
0
12
25
41
所有者权益合计
2,628
2,996
3,418
3,912
负债和股东权益
3,839
4,667
5,404
6,229
利润表(百万元)
2025A
2026E
2027E
2028E
营业总收入
1,457
2,559
3,089
3,729
营业成本(含金融类)
1,141
1,633
2,023
2,476
税金及附加
14
26
31
37
销售费用
56
97
114
138
管理费用
63
107
124
142
研发费用
89
154
182
216
财务费用
17
10
10
10
加:其他收益
38
67
80
93
投资净收益
2
5
6
7
公允价值变动
4
0
0
0
减值损失
(22)
(15)
(15)
(15)
资产处置收益
0
0
0
0
营业利润
100
589
676
796
营业外净收支
0
0
0
0
利润总额
99
589
676
796
减:所得税
2
12
11
16
净利润
98
577
664
780
减:少数股东损益
(6)
12
13
16
归属母公司净利润
104
566
651
764
每股收益-最新股本摊薄(元)
0.65
3.56
4.10
4.81
EBIT
113
599
686
806
EBITDA
282
770
865
991
毛利率(%)
21.73
36.20
34.50
33.61
归母净利率(%)
7.11
22.11
21.07
20.49
收入增长率(%)
29.30
75.58
20.71
20.72
归母净利润增长率(%)
80.81
446.00
15.06
17.40
现金流量表(百万元)
2025A
2026E
2027E
2028E
经营活动现金流
(50)
468
605
596
投资活动现金流
108
(108)
(94)
(93)
筹资活动现金流
(39)
74
(65)
(112)
现金净增加额
20
435
447
392
折旧和摊销
169
171
178
185
资本开支
(195)
(100)
(100)
(100)
营运资本变动
(330)
(310)
(263)
(398)
重要财务与估值指标
2025A
2026E
2027E
2028E
每股净资产(元)
16.55
18.80
21.37
24.38
最新发行在外股份(百万股)
159
159
159
159
ROIC(%)
3.44
16.38
15.96
16.16
ROE-摊薄(%)
3.94
18.96
19.18
19.74
资产负债率(%)
31.55
35.80
36.75
37.19
P/E(现价&最新股本摊薄)
163.98
30.03
26.10
22.23
P/B(现价)
6.47
5.69
5.01
4.39
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投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；
增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；
中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；
中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；
减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。
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