东吴证券_2026H1业绩预告点评：Q2业绩环比高增，储能量利齐升_20260716.pdf

东吴证券2026-07-16查看原文

摘要

1东吴证券点评鹏辉能源2026H1业绩预告，预计归母净利润8.0-8.66亿元，同比扭亏；

2Q2归母净利4.77-5.43亿元，环比增48%-68%，略超预期。

3储能出货环增25%至12-13GWh，单Wh利润维持3分以上。

4预计2026-2028年归母净利20.1/30.4/36.9亿元，对应PE 17x/11x/9x。

5给予27年20倍PE，目标价121元，维持“买入”评级。

文本

![](page=0,bbox=[1425, 70, 1842, 172])

鹏辉能源（300438）

Q2业绩环比大幅提升、略好于预期。公司预计26H1归母净利润8.0-8.66亿元，同比扭亏，扣非归母净利润7.92-8.56亿元，同比扭亏。其中26Q2归母净利润预计4.77-5.43亿元，环比增长 48%-68%，中值5.10亿元，环比增长 58%；扣非归母净利润预计4.88-5.52亿元，环比增长 61%-82%，业绩略好于预期。公司业绩增长主要受益于行业向好、产品产销两旺、销售订单及营业收入增长。

2026H1业绩预告点评：Q2业绩环比高增储能量利齐升

买入（维持）

盈利预测与估值

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

营业总收入(百万元)

7,961

11,944

23,294

37,287

46,707

同比(%)

14.83

50.04

95.03

60.07

25.26

归母净利润(百万元)

(252.46)

206.02

2,007.01

3,041.49

3,690.75

同比(%)

(685.72)

181.61

874.17

51.54

21.35

EPS-最新摊薄(元/股)

(0.50)

0.41

3.99

6.04

7.33

P/E(现价&最新摊薄)

(137.59)

168.60

17.31

11.42

9.41

投资要点

Q2储能满产满销、出货环增约 25%。我们预计26Q2公司储能电芯出货约12-13GWh，其中小储和大储各占约 50%，较26Q1环增约 25%；对应26H1储能出货约22-23GWh。结构上，我们预计大储出货中较大部分流向户储及工商储客户，实际盈利水平高于传统大储项目；消费电池Q2出货我们预计约2GWh。全年看，我们预计公司储能电芯出货超 50GWh，27年有望继续翻番。产能端，公司26年计划逐季度新增3条 587Ah大电芯产线，我们预计26年底储能产能提升至100GWh。

Q2储能盈利维持高位、后续单Wh利润预计稳中有升。分产品看，我们预计Q2小储单Wh利润约4分，大储单Wh利润约2分，对应储能业务综合单Wh利润3分以上，合计贡献利润约4亿元；消费业务Q2我们预计贡献约1亿元利润。后续随着高盈利户储、工商储出货占比提升，314Ah及587Ah大电芯持续放量，叠加产能利用率提升，我们预计公司储能单Wh利润维持3分以上，量利增长趋势延续。

风险提示：原材料价格波动风险，关税变动风险，下游需求不及预期。

盈利预测与投资评级：我们维持原预期，预计公司2026-2028年归母净利润20.1/30.4/36.9亿元，同比+874%/+52%/+21%，对应PE分别为 17x/11x/9x，考虑公司储能产品盈利能力不断改善，产销两旺，给予27年20xPE，目标价121元/股，维持“买入”评级。

2026年07月16日

证券分析师曾朵红

执业证书：S0600516080001

021-60199793

zengdh@dwzq.com.cn

证券分析师阮巧燕

执业证书：S0600517120002

ruanqy@dwzq.com.cn

证券分析师岳斯瑶

执业证书：S0600522090009

yuesy@dwzq.com.cn

股价走势

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市场数据

收盘价(元)

69.01

一年最低/最高价

25.43/92.77

市净率(倍)

6.10

流通A股市值(百万元)

27,891.37

总市值(百万元)

34,735.73

基础数据

每股净资产(元,LF)

11.32

资产负债率(%，LF)

75.26

总股本(百万股)

503.34

流通A股(百万股)

404.16

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；

增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；

中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；

中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；

减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

东吴证券研究所

苏州工业园区星阳街5号

邮政编码：215021

传真：（0512）62938527

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2026年07月16日

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