国信证券_统计局2026年1-6月房地产数据点评：6月销售规模和投融资边际走弱，但房价和库存指标尚可_20260716.pdf

国信证券查看原文

摘要

1国信证券点评2026年1-6月房地产数据，维持行业“优于大市”评级。
2上半年销售面积同比降11.6%，销售额降13.6%，6月边际走弱；
3但房价降幅收窄，库存同比下降0.9%。
4开发投资降18.0%，到位资金降20.2%。
5研报认为地产股已过度悲观定价，出现扎实底部迹象，下跌空间有限，建议优选拿地积极、折价充分标的，推荐招商蛇口等A股及港股优质房企。

文本

![](page=0,bbox=[186, 55, 527, 140])

统计局2026年1-6月房地产数据点评 6月销售规模和投融资边际走弱，但房价和库存指标尚可

优于大市

行业研究·行业快评

房地产

投资评级：优于大市（维持）

证券分析师： 任鹤

010-88005315

renhe@guosen. com. cn

证券分析师： 王粤雷

执证编码：S0980520040006

0755-81981019

wangyuelei@guosen.com.cn

证券分析师： 王静

021-60893314

执证编码：S0980520030001

wangjing20@guosen.com.cn

执证编码：S0980522100002

事项：

统计局公布2026年1-6月房地产投资和销售数据。2026年1-6月，房地产开发投资38074亿元，下降 18.0%；房屋新开工面积23239万平方米，下降 23.4%；房屋竣工面积17221万平方米，下降 23.7%；新建商品房销售面积40140万平方米，同比下降 11.6%；新建商品房销售额37945亿元，下降 13.6%；房企到位资金 40233亿元，同比下降 20.2%。

国信地产观点：1）销售规模同比跌幅扩大，较5月边际走弱。2）70城新房和二手房价同比降幅均收窄，环比降幅均与5月持平。3）开发投资和到位资金同比跌幅均扩大，销售回款改善对房企资金的拖累持续减轻。4）开竣工同比降幅均扩大，商品房待售库存规模同比下降。5）投资建议：考虑到当前地产股折价幅度已对未来房价跌幅充分甚至过度悲观定价，地产板块在前2月受资金风格影响明显回调后，已经出现了较为扎实的底部迹象。后续若数据上行，地产股有望再次出现价值修复，若数据下行，股价下跌空间也不大。建议优选拿地积极、布局合理、折价充分的标的，个股推荐中国金茂、绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、招商蛇口。6）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等导致房地产基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击；房价、租金数据超预期下行。

评论：

销售规模同比跌幅扩大，较5月边际走弱

2026年1-6月，商品房销售额为37945亿元，同比-13.6%，降幅较1-5月扩大0.1个百分点；商品房销售面积为40140万 $ m^{2} $ ，同比-11.6%，降幅较1-5月扩大0.8个百分点。6月单月，商品房销售额同比-13.9%，降幅较5月扩大4.7个百分点；商品房销售面积同比-14.3%，降幅较5月扩大1.1个百分点。

观察相对历史同期的销售规模，2026年6月，商品房单月销售额和销售面积分别相当于2019年同期的 45%和 44%，均较5月下滑。

![](page=1,bbox=[194, 144, 533, 228])

图1：商品房销售额累计同比

![](page=1,bbox=[197, 394, 937, 834])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图2：商品房销售额单月同比

![](page=1,bbox=[1028, 390, 1767, 835])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图3：商品房销售面积累计同比

![](page=1,bbox=[203, 1137, 935, 1577])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图4：商品房销售面积单月同比

![](page=1,bbox=[1025, 1121, 1767, 1575])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图5：商品房单月销售金额与2019年同期相比

![](page=1,bbox=[209, 1882, 938, 2309])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图6：商品房单月销售面积与2019年同期相比

![](page=1,bbox=[1026, 1882, 1770, 2312])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

![](page=2,bbox=[195, 144, 533, 227])

70城新房和二手房价同比降幅均收窄，环比降幅均与5月持平

2026年1-6月，新建商品房销售均价为9453元/m²，同比-2.3%，降幅较1-5月收窄0.8个百分点。6月单月，销售均价为9727元/m²，同比+0.5%，涨幅较5月收窄4.1个百分点。

新房端，2026年6月，70城新建商品住宅销售价格同比-3.5%，降幅较5月收窄0.1个百分点；环比-0.2%，降幅与5月持平，其中一线城市环比连续5个月为正，二三线环比降幅收窄。

二手房端，2026年6月，70城二手住宅销售价格同比-5.6%，降幅较5月收窄0.3个百分点；环比-0.3%，降幅与5月持平，其中一线城市环比连续4个月为正，二线环比降幅扩大，三线环比降幅持平。

图7：商品房销售均价累计同比

![](page=2,bbox=[200, 811, 942, 1258])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图8：商品房销售均价单月同比

![](page=2,bbox=[1025, 812, 1775, 1255])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图9：70个大中城市新建商品住宅销售价格同比

![](page=2,bbox=[199, 1548, 944, 2004])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图10：70个大中城市二手住宅销售价格同比

![](page=2,bbox=[1020, 1557, 1785, 1996])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

![](page=3,bbox=[194, 144, 534, 227])

图11：分城市能级新建商品住宅销售价格同比

![](page=3,bbox=[201, 399, 932, 845])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图12：分城市能级二手住宅销售价格同比

![](page=3,bbox=[1030, 401, 1763, 837])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图13：70个大中城市新建商品住宅销售价格环比

![](page=3,bbox=[199, 1133, 934, 1586])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图14：70个大中城市二手住宅销售价格环比

![](page=3,bbox=[1027, 1145, 1770, 1585])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图15：分城市能级新建商品住宅销售价格环比

![](page=3,bbox=[198, 1880, 938, 2340])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图16：分城市能级二手住宅销售价格环比

![](page=3,bbox=[1020, 1888, 1776, 2325])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

![](page=4,bbox=[195, 144, 533, 227])

开发投资和到位资金同比跌幅均扩大，销售回款改善对房企资金的拖累持续减轻

2026年1-6月，房地产开发投资额为38074亿元，同比-18.0%，降幅较1-5月扩大1.8个百分点；房企到位资金为40233亿元，同比-20.2%，降幅较1-5月扩大1.2个百分点。6月单月，房地产开发投资额同比 -24.4%，降幅与5月持平；房企到位资金同比-25.1%，降幅较5月扩大3.5个百分点。

拆解房企资金来源，2026年1-6月，定金及预收款同比-15.8%，降幅较1-5月收窄0.3个百分点；个人按揭贷款同比-24.9%，降幅较1-5月收窄3.1个百分点。销售回款改善，对房企资金的拖累持续减轻。

观察相对历史同期的投融资规模，2026年6月单月，房地产开发投资和房企到位资金分别相当于2019年同期的 50%和 41%，均重演年初冲高后回落。

图17：房地产开发投资累计同比

![](page=4,bbox=[201, 873, 940, 1314])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图18：房地产开发投资单月同比

![](page=4,bbox=[1024, 870, 1774, 1316])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图19：房企到位资金累计同比

![](page=4,bbox=[198, 1615, 937, 2060])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图20：房企到位资金单月同比

![](page=4,bbox=[1024, 1613, 1772, 2051])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

![](page=5,bbox=[195, 144, 533, 227])

图21：房企到位资金中的定金及预收款累计同比

![](page=5,bbox=[196, 389, 929, 832])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图22：房企到位资金中的个人按揭贷款累计同比

![](page=5,bbox=[1027, 389, 1768, 833])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图23：国内贷款占比 vs 销售回款占比

![](page=5,bbox=[200, 1124, 946, 1571])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图24：国内贷款拉动vs销售回款拉动

![](page=5,bbox=[1015, 1121, 1776, 1573])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图25：房地产开发投资与2019年同期相比

![](page=5,bbox=[208, 1875, 934, 2303])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图26：房企到位资金与2019年同期相比

![](page=5,bbox=[1027, 1871, 1764, 2301])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

![](page=6,bbox=[194, 144, 533, 227])

开竣工同比降幅均扩大，商品房待售库存规模同比下降

2026年1-6月，房屋新开工面积23239万m²，同比-23.4%，降幅较1-5月扩大0.8个百分点；房屋竣工面积17221万m²，同比-23.7%，降幅较1-5月扩大0.3个百分点。6月单月，房屋新开工面积同比-26.0%，降幅较5月扩大1.4个百分点；房屋竣工面积同比-25.0%，降幅较5月扩大5.0个百分点。

观察相对历史同期的开竣工规模，2026年6月单月，新开工面积相当于2019年同期的 21%，仍处在历史最低水平；而竣工面积相当于2019年同期的 55%，作为滞后指标下行趋势延续。

持续多年低水平的新开工规模意味着较轻的新增库存压力，截至2026年6月末，全国商品房待售面积为 7.6亿m²，同比-0.9%；其中待售3年以下面积为5.6亿m²，同比-3.5%，占比74%；商品住宅待售面积为 4.1亿m²，同比持平，占比 54%。

图27：房屋新开工面积累计同比

![](page=6,bbox=[202, 925, 927, 1359])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图28：房屋新开工面积单月同比

![](page=6,bbox=[1025, 926, 1771, 1363])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图29：房屋竣工面积累计同比

![](page=6,bbox=[203, 1666, 934, 2101])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图30：房屋竣工面积单月同比

![](page=6,bbox=[1030, 1658, 1768, 2098])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

![](page=7,bbox=[195, 144, 533, 227])

图31：房屋新开工面积与2019年同期相比

![](page=7,bbox=[203, 396, 933, 829])

图32：房屋竣工面积与2019年同期相比

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

![](page=7,bbox=[1025, 387, 1768, 830])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图33：历年全国商品房待售面积及累计同比

![](page=7,bbox=[198, 1120, 942, 1560])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图34：全国商品房待售面积单月同比

![](page=7,bbox=[1019, 1105, 1779, 1562])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图35：历年全国商品住宅待售面积及累计同比

![](page=7,bbox=[196, 1861, 936, 2291])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图36：全国商品住宅待售面积单月同比

![](page=7,bbox=[1025, 1844, 1777, 2299])

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

![](page=8,bbox=[195, 144, 533, 228])

投资建议：

考虑到当前地产股折价幅度已对未来房价跌幅充分甚至过度悲观定价，地产板块在前两月受资金风格影响明显回调后，已经出现了较为扎实的底部迹象。后续若数据上行，地产股有望再次出现价值修复，若数据下行，股价下跌空间也不大。建议优选拿地积极、布局合理、折价充分的标的，个股推荐中国金茂、绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、招商蛇口。

风险提示：

政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等导致房地产基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击；房价、租金数据超预期下行。

相关研究报告：

《近期地产数据观察-租金反季节走强，房价止跌逻辑强化》 2026-07-07

《房地产行业专题-长三角区域研究（三）：上海楼市跑赢全国但内部显著分化》 2026-06-29

《统计局2026年1-5月房地产数据点评-5月房价指标持续边际好转，关注地产股估值修复空间》 2026-06-17

《房地产行业2026年中期投资策略-关注数据边际转好带来的估值修复空间》 2026-06-15

《统计局2026年1-4月房地产数据点评-销售量价持续改善，建议继续增配地产股》 2026-05-20

![](page=9,bbox=[193, 144, 534, 229])

免责声明

分析师声明

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。

国信证券投资评级

投资评级标准

类别

级别

说明

报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数（HSI.HI）作为基准；美国市场以标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。

股票投资评级

优于大市

股价表现优于市场代表性指数10%以上

中性

股价表现介于市场代表性指数±10%之间

弱于大市

股价表现弱于市场代表性指数10%以上

无评级

股价与市场代表性指数相比无明确观点

行业投资评级

优于大市

行业指数表现优于市场代表性指数10%以上

中性

行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间

弱于大市

行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上

重要声明

本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司

关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。

本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。

本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。

证券投资咨询业务的说明

本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。

发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

![](page=10,bbox=[194, 143, 535, 229])

国信证券经济研究所

深圳

深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层

邮编：518046 总机：0755-82130833

上海

上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135

北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032

本站所有资讯是用户利用其本地Agent获取并分享，均为公开信息，如需删除请联系我们。