国金证券_AI拉动后道设备需求爆发，看好分选机龙头成长性_20260714.pdf

国金证券2026-07-14查看原文

摘要

1国金证券发布金海通个股研报，预计2026H1归母净利润1.6-1.9亿元，同比增长110%-150%，受益于AI及HPC需求拉动分选机出货放量。

2预测2026-2028年营收分别为17.69/23.23/30.13亿元，归母净利润5.30/7.70/10.95亿元，对应EPS为6.09/8.85/12.59元。

3维持“买入”评级，看好公司高端化及出海逻辑兑现。

文本

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AI拉动后道设备需求爆发，看好分选机龙头成长性

业绩简评

2026年7月13日，公司发布业绩预增公告，预计2026年半年度实现归母净利润1.6亿元到1.9亿元，与上年同期相比，将增加 8,399.45万元到11,399.45万元，同比增加110.51%到149.98%。预计2026年半年度实现扣非归母净利润1.57亿元到1.87亿元，与上年同期相比，将增加8,318.59万元到11,318.59万元，同比增加112.70%到153.34%。

经营分析

下游高景气叠加出海逻辑兑现，26H1分选机出货放量驱动业绩向好。受益于AI、高性能计算（HPC）及新能源汽车等下游应用领域的强劲需求共振，半导体封测设备行业景气度边际改善。公司前期全球化战略布局成效逐步显现，境外市场订单同比实现较好增长，带动测试分选机销量大幅提升，共同驱动公司2026年上半年业绩高速增长。

产品结构持续高端化，核心机型放量优化营收基本盘，前瞻布局先进封装蓄力长远发展。公司持续推进核心设备技术迭代，2025年针对汽车电子等高门槛领域推出效率更高的32-site三温测试分选机。得益于设备稳定性与高测试产能优势，高端主力机型 EXCEED-9000系列持续放量，其营收占比持续提升。

外延投资深化产业链协同，多维卡位前沿细分赛道培育第二增长曲线。在深耕主业自主创新的同时，公司通过参股投资华芯智能、猎奇智能等5家优质标的，积极向平台型设备企业迈进。战略投资精准覆盖晶圆级分选与面板级封装贴片、光通信及半导体固晶、动态老化测试、超薄存储贴片及射频测试等高附加值细分领域。

盈利预测、估值与评级

预计公司2026-2028年营收17.69/23.23/30.13亿元，同比增长 153.35%/31.33%/29.68%；归母净利润5.30/7.70/10.95亿元，同比增长 200.36%/45.15%/42.34%，对应EPS为6.09/8.85/12.59元，对应P/E为67/46/33倍，维持“买入”评级。

风险提示

半导体行业景气度及下游资本开支不及预期；境外客户订单获取及交付进度不及预期；高端测试分选机放量不及预期；新产品研发及客户验证进度不及预期；行业竞争加剧导致产品价格或毛利率下降；客户集中度较高

电子组

分析师：樊志远（执业S1130518070003）

fanzhiyuan@gjzq.com.cn

分析师：周焕博（执业S1130525080009）

zhouhuanbo@gjzq.com.cn

市价（人民币）：410.21元

市场中相关报告评级比率分析

日期

一周内

一月内

二月内

三月内

六月内

买入

增持

中性

减持

评分

0.00

1.00

来源：聚源数据

投资评级的说明：

买入：预期未来6一12个月内上涨幅度在 15%以上；

增持：预期未来6一12个月内上涨幅度在 $5\% -15\%$

中性：预期未来6一12个月内变动幅度在 $ - 5\% - 5\% $;

减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 5%以上。

市场中相关报告评级比率分析说明：

市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持”得 2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分，之后平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。

最终评分与平均投资建议对照：

00 =买入；1.01~2.0=增持；2.01~3.0=中性

01~4.0=减持

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特别声明：

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