1中银证券发布医药生物行业周报，维持行业“强于大市”评级。
2报告指出手术机器人收费立项指南落地解决收费痛点，国产设备商业化加速，2026H1国产品牌中标占比升至63%，均价降至1332万元/台。
3预计中国手术机器人市场2026年达224.5亿元，渗透率提升空间大。
4建议重点关注具备商业化能力的平台型企业微创机器人、精锋医疗、天智航，行业正迈入业绩兑现拐点。
中银证券_医药生物行业周报：手术机器人商业化加速，产业迈入兑现拐点_20260713.pdf
摘要
文本
医药生物证券研究报告一行业周报
2026年7月13日
强于大市
医药生物行业周报
手术机器人商业化加速，产业迈入兑现拐点
申万医药生物指数在2026.07.06-2026.07.10下跌 1.14%，在申万一级行业中排名第9名。同期沪深300指数下跌 1.27%，医药生物指数跑赢沪深300指数0.13个百分点。近一周医疗服务、中药、医药商业、生物制品等子板块跑赢沪深300指数。随着手术机器人收费立项指南落地、国产技术持续突破及出海加速，国产手术机器人行业有望迎来持续放量拐点，进入商业化兑现期，建议重点关注。
板块行情
申万医药生物指数在2026.07.06-2026.07.10下跌 1.14%，在申万一级行业中排名第9名。同期沪深300指数下跌 1.27%，医药生物指数跑赢沪深300指数0.13个百分点。从医药生物子板块来看，近一周医疗服务、中药、医药商业、生物制品等子板块跑赢沪深300指数。截至2026.7.10，申万医药生物板块市盈率（TTM）为45.53倍，较2025年8月已有较大回调，处于历史相对底位，估值性价比较高。
支撑评级的要点
国产手术机器人快速发展，市场有望加速扩容。据弗若斯特沙利文报告显示，2022年全球手术机器人市场规模为131.8亿美元，预计全球整体手术机器人市场规模将持续增长，于2026年和2030年将分别达到328.0亿美元和631.2亿美元。随着近年来中国大数据技术、人工智能技术以及5G通信技术等的不断突破，国产手术机器人正迅速向微创化、精准化、智能化发展，使手术具有更安全、更精准、更高效的特点。2022年中国整体手术机器人市场规模为44.7亿元，预计中国整体手术机器人市场规模将持续增长，于2026年和2030年将分别达到224.5亿人民币和708.5亿人民币，2022-2026年的复合年增长率为 49.7%，2026-2030年的复合年增长率为 33.3%，国内医疗手术机器人市场有望持续快速增长。
国内机器人手术渗透率较美国明显偏低，仍有较大提升空间。截至2024年12月 31日，美国达芬奇手术系统的装机量为5807台，占全球装机量的 58.6%。截至 2024年12月31日，中国达芬奇手术系统装机量仅为约431台。2024年美国多孔及单孔机器人辅助腔镜手术的数量为180万例，2024年机器人辅助腔镜手术的渗透率为 21.9%，而2024年中国机器人辅助腔镜手术的数量为143243例， 2024年机器人辅助腔镜手术占所有腔镜手术的渗透率仅为 0.7%。中国机器人辅助腔镜手术的渗透率预计于2033年达到 3.0%，国内的腔镜手术机器人市场渗透率相较美国市场明显偏低，仍有较大提升空间。
相关研究报告
《医药生物行业周报》20260630
《医药生物行业周报》20260616
政策持续加码，国产手术机器人商业化提速。自2015年以来，国家陆续发布手术机器人相关政策，支持行业快速发展。2026年1月，国家医保局发布了《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，首次在全国范围内为手术机器人临床应用确立了系统、明确的价格收费规范，解决了手术机器人“怎么收费”的核心痛点，同时设立远程手术收费项目，打通远程手术正式从临床前沿探索迈向实际应用的“最后一公里”，有望加速机器人在各级医院的临床渗透。
《医药生物行业周报》20260601
中银国际证券股份有限公司
具备证券投资咨询业务资格
医药生物
手术机器人上半年招投标整体平稳，国产品牌占比持续提升。根据MedRobot整理的公立医院腔镜机器人公开中标数据，2026年上半年，腔镜手术机器人共中标27台，其中达芬奇手术机器人从2025年上半年的中标16台回落至10台，占比 37%；国产品牌合计中标17台，占比 63%，较2025年同期的 38%大幅提升。整体来看，上半年手术机器人招投标相对平稳，国产品牌占比持续走高。价格端来看，2026年上半年市场整体均价从约1769万元/台降至约1332万元/台，主要系国产品牌占比提升且定价整体低于达芬奇，结构性因素导致价格下移。
证券分析师：刘恩阳
enyang.liu@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300523090004
证券分析师：苏雪儿
xueer.su@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300526030001
投资建议
随着手术机器人收费立项指南落地、国产技术持续突破及出海加速，国产手术机器人行业有望迎来持续放量拐点，行业进入商业化兑现期。建议关注具备商业化能力的平台型企业，重点关注微创机器人、精锋医疗、天智航。
评级面临的主要风险
政策落地不及预期风险、市场竞争加剧风险、企业研发不及预期风险、产品销售不及预期风险。
目录
医药板块整体行情 ...4
医药板块整体行情 ...4
医药子板块整体行情 ...4
医药板块估值表现 ...5
医药板块估值表现 ...5
医药板块个股表现情况 ...5
手术机器人商业化加速，产业迈入兑现拐点 ...7
风险提示 ...12
图表目录
图表 1. 申万一级行业指数及沪深 300 指数涨跌幅表现（2026.07.06-2026.07.10） 4
图表 2. 申万医药、申万医药子板块及沪深 300 指数涨跌幅表现（2026.07.06-
2026.07.10） ... 4
图表 3. 申万医药生物近年 PE（TTM）表现（剔除负值）（倍） ... 5
图表 4. 申万医药板块 2026.07.06-2026.07.10 期间涨幅前十与跌幅前十名公司 ... 6
图表 5. 手术机器人分类 ... 7
图表 6. 全球手术机器人市场规模（亿美元） ... 7
图表 7. 中国手术机器人市场规模（亿元） ... 7
图表 8. 截至 2024 年 12 月 31 日达芬奇手术系统装机量分布（按区域划分） ... 8
图表 9. 中国与美国机器人辅助腔镜手术渗透率比较 ... 8
图表 10. 手术机器人支持政策持续加码 ... 9
图表 11. 2026 年上半年公立医院腔镜手术机器人中标数量（台） ... 10
图表 12. 2026 年上半年公立医院腔镜手术机器人中标均价情况（万元） ... 10
图表 13. 达芬奇与国产品牌中标数量同期对比情况（台） ... 10
图表 14. 图迈机器人累计订单和装机情况 ... 10
医药板块整体行情
医药板块整体行情
申万医药生物指数在2026.07.06-2026.07.10下跌 1.14%，在申万一级行业中排名第9名。同期沪深 300指数下跌 1.27%，医药生物指数跑赢沪深300指数0.13个百分点。
图表1. 申万一级行业指数及沪深300指数涨跌幅表现（2026.07.06-2026.07.10）
资料来源：iFind，中银证券
医药子板块整体行情
从医药生物子板块来看，近一周各子板块指数大多跑赢沪深300指数。其中，申万医疗服务指数涨幅为 0.53% ，跑赢沪深300指数1.79个百分点。申万中药指数涨幅为 0.08% ，跑赢沪深300指数1.35个百分点。申万医药商业指数跌幅为 0.22% ，跑赢沪深300指数1.05个百分点。申万生物制品指数跌幅为 1.10% ，跑赢沪深300指数0.16个百分点。申万化学制药指数跌幅为 1.96% ，跑输沪深300指数0.69个百分点。申万医疗器械指数跌幅为 2.25% ，跑输沪深300指数0.99个百分点。
图表2. 申万医药、申万医药子板块及沪深300指数涨跌幅表现（2026.07.06-2026.07.10）
资料来源：iFind，中银证券
医药板块估值表现
医药板块估值表现
截至2026.7.10，申万医药生物板块市盈率（TTM）为45.53倍，较2025年8月已有较大回调，处于历史相对底位，估值性价比较高。
图表3. 申万医药生物近年PE（TTM）表现（剔除负值）（倍）
资料来源：iFind，中银证券
医药板块个股表现情况
在2026.07.06-2026.07.10期间，从个股来看，近一周涨幅前五的公司为万邦医药（+27.09%）、ST海王（+26.85%）、益诺思（+24.25%）、济民健康（+21.08%）、太极集团（+17.67%）；跌幅前五的公司为山外山（-33.76%）、硕世生物（-32.83%）、花园生物（-23.86%）、美诺华（-20.43%）、赛伦生物（-20.12%）。
图表4. 申万医药板块2026.07.06-2026.07.10期间涨幅前十与跌幅前十名公司
涨幅前十
证券代码
公司名称
市值(亿元)
所属子行业
涨幅(%)
301520.SZ
万邦医药
42
医疗服务
27.09
000078.SZ
ST海王
50
医药商业
26.85
688710.SH
益诺思
110
医疗服务
24.25
603222.SH
济民健康
52
医疗器械
21.08
600129.SH
太极集团
91
中药II
17.67
000518.SZ
四环生物
42
生物制品
17.34
003020.SZ
立方制药
43
化学制药
15.32
688238.SH
和元生物
44
医疗服务
15.29
300759.SZ
康龙化成
572
医疗服务
14.78
688176.SH
亚虹医药
73
化学制药
13.58
跌幅前十
证券代码
公司名称
市值(亿元)
所属子行业
跌幅(%)
688410.SH
山外山
46
医疗器械
(33.76)
688399.SH
硕世生物
40
医疗器械
(32.83)
300401.SZ
花园生物
90
化学制药
(23.86)
603538.SH
美诺华
105
化学制药
(20.43)
688163.SH
赛伦生物
42
生物制品
(20.12)
000566.SZ
海南海药
64
化学制药
(19.38)
301246.SZ
宏源药业
89
化学制药
(17.17)
300878.SZ
维康药业
48
中药II
(16.32)
300497.SZ
富祥股份
99
化学制药
(16.19)
301235.SZ
华康洁净
67
医疗器械
(15.81)
资料来源：iFind，中银证券
手术机器人商业化加速，产业迈入兑现拐点
手术机器人是指外科医生能够通过远程控制，并通过微小切口精准操作进入患者体内的手术器械，从而辅助外科医生进行用于微创手术（“微创手术”）的精密操作型机器人。相较于传统的外科手术，手术机器人操作精度高、操作稳定且可重复性强，可为患者带来显著的临床获益。当前中国发展最为成熟的手术机器人为腔镜手术机器人与骨科手术机器人。未来，手术机器人将呈现专科化发展趋势，多款新兴外科机器人正处于研发阶段，如经口腔手术机器人、前列腺增生手术机器人与人工耳蜗植入手术机器人。
图表5.手术机器人分类
资料来源：《手术机器人市场研究》弗若斯特沙利文，中银证券
国产手术机器人快速发展，市场有望加速扩容。据弗若斯特沙利文报告显示，2022年，全球手术机器人市场规模为131.8亿美元，2018-2022年的复合年增长率为 22.5%。预计全球整体手术机器人市场规模将持续增长，于2026年和2030年将分别达到328.0亿美元和631.2亿美元。随着近年来中国大数据技术、人工智能技术以及5G通信技术等的不断突破，国产手术机器人正迅速向微创化、精准化、智能化发展，使手术具有更安全、更精准、更高效的特点。2022年，中国整体手术机器人市场规模为44.7亿元，2018-2022年的复合年增长率为 43.0%。预计中国整体手术机器人市场规模将持续增长，于2026年和2030年将分别达到224.5亿人民币和708.5亿人民币，2022-2026年的复合年增长率为 49.7%，2026-2030年的复合年增长率为 33.3%，国内医疗机器人市场有望持续快速增长。
图表6.全球手术机器人市场规模（亿美元）
资料来源：《手术机器人市场研究》弗若斯特沙利文，中银证券
图表7.中国手术机器人市场规模（亿元）
资料来源：《手术机器人市场研究》弗若斯特沙利文，中银证券
国内机器人手术渗透率较美国明显偏低，仍有较大提升空间。截至2024年12月31日，美国达芬奇手术系统的装机量为5807台，占全球装机量的 58.6%。截至2024年12月31日，中国达芬奇手术系统装机量仅为约431台。2024年美国多孔及单孔机器人辅助腔镜手术的数量为180万例，2024年机器人辅助腔镜手术的渗透率为 21.9%，而2024年中国机器人辅助腔镜手术的数量为143243例， 2024年机器人辅助腔镜手术占所有腔镜手术的渗透率仅为 0.7%。中国机器人辅助腔镜手术的渗透率预计于2033年达到 3.0%，国内的腔镜手术机器人市场渗透率相较美国市场明显偏低，仍有较大提升空间。
图表8.截至2024年12月31日达芬奇手术系统装机量分布（按区域划分）
资料来源：精锋医疗招股说明书、弗若斯特沙利文，中银证券
图表9.中国与美国机器人辅助腔镜手术渗透率比较
资料来源：精锋医疗招股说明书、弗若斯特沙利文，中银证券
政策持续加码，国产手术机器人商业化提速。自2015年以来，国家陆续发布手术机器人相关政策，支持行业快速发展。2026年1月，国家医保局发布了《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，首次在全国范围内为手术机器人临床应用确立了系统、明确的价格收费规范，解决了手术机器人“怎么收费”的核心痛点，同时设立远程手术收费项目，打通远程手术正式从临床前沿探索迈向实际应用的“最后一公里”，有望加速机器人在各级医院的临床渗透。
图表10.手术机器人支持政策持续加码
政策
发布时间
内容
《国务院关于印发中国制造2025》的通知》
2015年5月8日
鼓励新一代信息技术、高端装备、新材料、生物医药等战略重点发展，其中，针对高性能医疗器械领域，重点发展图像设备、医用机器人等高性能诊疗设备、全降解血管支架等高值医用耗材以及可穿戴、远程诊疗等移动医疗产品。
《关于促进医药产业健康发展的指导意见》
2016年3月4日
加快医疗器械转型升级，重点开发手术精准定位与导航等关键技术，研制医用机器人等高性能诊疗设备。
《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》(2016版)
2017年1月25日
明确指出腹腔、胸腔、泌尿、骨科、介入等手术辅助机器人及其配套微创手术器械为战略性新兴产业重点产品。
《高端医疗器械和药品关键技术产业化实施方案(2018-2020年)》
2017年12月13日
指出在治疗设备领域，国家发改委鼓励腔镜手术机器人、神经外科手术机器人等创新设备产业化，推动骨科手术机器人等产品的升级换代和质量性能提升。
《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划(2018-2020)》
2017年12月13日
支持培育智能服务机器人的规模化应用，发展三维成像定位、智能精准安全操控、人机协作接口等关键技术，支持手术机器人操作系统研发，推动手术机器人在临床医疗中的应用。
《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》
2019年11月10日
提出重点发展手术机器人、医学影像、远程诊疗等高端医疗设备，逐步实现设备智能化、生活智慧化。
《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》
2021年3月13日
提出推进国家组织药品和耗材集中带量采购使用改革，发展高端医疗设备。国务院将会完善创新药物、疫苗、医疗器械及其他药物等快速审评审批机制，加快临床急需和罕见病治疗药品、医疗器械审评审批，促进临床急需境外已上市新药和医疗器械尽快在境内上市。
《“机器人+”应用行动实施方案》
2023年1月18日
明确将医疗健康领域的手术机器人作为重点应用方向，鼓励有条件有需求的医院使用机器人实施精准微创手术，支持建设机器人应用标准化手术室，研究制定手术机器人临床应用标准规范。
《产业结构调整指导目录(2024年本)》
2023年12月27日
将“手术机器人等高端外科设备及耗材”明确列为鼓励类产业，引导社会投资方向，享受政策支持。
《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》
2024年3月7日
强调应鼓励具备条件的医疗机构加快医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等医疗装备更新改造。
《计量支撑产业新质生产力发展行动方案(2025-2030年)》
2025年6月19日
开展医疗机器人等计量检测和质量评价关键技术研究，加快相关技术产品转化和临床应用。
《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展有关举措的公告》
2025年6月27日
优化创新特别审查程序，加快高端医疗器械上市；制定手术机器人分类指导原则；健全标准体系，加快相关标准制修订；细化上市后监管要求，引导企业全生命周期管理。
《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南(试行)》
2026年01月20日
统一设立“手术机械臂”等价格项目，实行与主手术挂钩的系数化收费模式，参与度越高的机器人收费系数越高；前瞻性设立“远程手术辅助操作费”，为远程手术应用扫清收费障碍。
资料来源：精锋医疗招股说明书、政府网站官网、国家医保局、国务院、国家药监局，中银证券
手术机器人上半年招投标整体平稳，国产品牌占比持续提升。根据MedRobot整理的公立医院腔镜机器人公开中标数据，2026年上半年，腔镜手术机器人共中标27台，其中达芬奇手术机器人从2025年上半年的中标16台回落至10台，占比 37%；国产品牌合计中标17台，占比 63%，较2025年同期的 38%大幅提升。整体来看，上半年手术机器人招投标相对平稳，国产品牌占比持续走高。价格端来看，2026年上半年市场整体均价从约1769万元/台降至约1332万元/台，主要系国产品牌占比提升且定价整体低于达芬奇，结构性因素导致价格下移。
图表11.2026年上半年公立医院腔镜手术机器人中标数量（台）
资料来源：Medrobot，中银证券
图表12.2026年上半年公立医院腔镜手术机器人中标均价情况（万元）
资料来源：Medrobot，中银证券
图表13.达芬奇与国产品牌中标数量同期对比情况（台）
资料来源：MedRobot，中银证券
微创机器人海外装机量持续突破，全球化战略成效渐显。据公司披露，截至2026年4月，图迈腔镜手术机器人全球商业化订单累计突破220台，商业化装机超140台，国产份额稳居第一；2025年新签海外订单逾百台，位列全球前二，需求景气度居高不下。伴随装机量快速提升，图迈全球累计手术量突破25000例，进入稳定运营阶段的设备单台年均手术量达230例以上。技术层面，图迈不断挑战高难度术式，已完成全球首例跨境远程心外科修复手术，技术实力跻身全球第一梯队。鸿鹄骨科手术机器人同样表现稳健，全球化布局稳步推进。截至2026年4月全球累计订单突破65台，商业化装机突破50台，覆盖五大洲国家，已获得近20个国家和地区的上市许可，系首个实现五大洲注册认证的国产骨科机器人，在欧美发达国家及“一带一路”新兴市场同步渗透。随着微创机器人海外核心产品装机量持续增加，全球化战略成效渐显，公司业绩有望加速兑现。（数据来源于公司）
图表14.图迈机器人累计订单和装机情况
时间
全球商业化订单量
海外商业化订单量
全球商业化装机量
海外商业化装机量
2022/12/31
5台
1台
2023/6/30
5台
2023/12/31
1台
11台
2024/6/30
突破10台
20台
2台
2024/12/31
突破60台
突破20台
突破30台
11台
2025/6/30
近90台
突破50台
突破60台
27台
2025/12/31
近180台
突破120台
突破110台
突破70台
2026/4/30
突破220台
突破140台
资料来源：微创机器人公司官网，微创机器人公司公众号，中银证券
投资建议：随着手术机器人收费立项指南落地、国产技术持续突破及出海加速，国产手术机器人行业有望迎来持续放量拐点，行业进入商业化兑现期。建议关注具备商业化能力的平台型企业，重点关注微创机器人、精锋医疗、天智航。
风险提示
政策落地不及预期风险、市场竞争加剧风险、企业研发不及预期风险、产品销售不及预期风险
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评级体系说明
以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：
公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 20%以上；
增持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
减持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；
弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。
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