1国信证券发布电力设备新能源7月策略，维持行业“优于大市”评级。
2研报指出《新型能源体系建设“十五五”规划》印发，明确2030年非化石能源消费比重达25%，电网投资增长30%以上。
3锂电产业链排产高增，7月环比+6%；
4预计2026年全球储能装机455GWh，同比+40%。
5重点推荐宁德时代、阳光电源、金风科技等龙头，看好储能出海、AIDC电力设备及海风环节业绩加速增长机遇。
国信证券_电力设备新能源2026年7月投资策略：《新型能源体系建设“十五五”规划》印发，2030年初步建成新型能源体系_20260712.pdf
摘要
电力设备新能源2026年7月投资策略
优于大市
《新型能源体系建设“十五五”规划》印发，2030年初步建成新型能源体系
核心观点
《新型能源体系建设“十五五”规划》印发。6月25日国家发改委、国家能源局联合发布，明确2030年初步建成新型能源体系，非化石能源消费比重达 25%，风光装机占比超 50%；“十五五”电网投资比“十四五”增长 30%以上，新型储能装机目标3亿千瓦，虚拟电厂调节能力5000万千瓦以上，并首次将算电协同写入国家级规划。
需求表现旺盛，锂电产业链排产持续高增。储能需求持续向好，电动车出口快速增长叠加内销单车带电量持续提升，锂电需求维持高速增长。7月锂电池环节6家企业合计排产约182.55GWh，同比+66%、环比+6%，行业高景气依旧。推荐关注电池、隔膜、铜箔、固态电池与钠电池等方向领先企业，包括【宁德时代】、【鹏辉能源】、【蔚蓝锂芯】、【豪鹏科技】、【中创新航】、【亿纬锂能】、【科达利】、【恩捷股份】、【新宙邦】、【璞泰来】、【天奈科技】等。
全球储能需求稳步增长，系统与PCS出海提速。国内储能容量电价政策出台，市场化需求驱动国内储能订单呈现爆发式增长；美国数据中心发展推动大储系统采购需求提升；欧洲天然气价格上涨和电价市场化发展均推动储能需求；新兴市场各国政府储能政策频，预计2026年全球储能装机需求达到455GWh，同比增长+40%，建议关注【阳光电源】、【德业股份】、【禾望电气】、【盛弘股份】。
风电出口贡献业绩增长，欧洲海风招标放量。国内需求稳中有升，我国继续推进可再生能源消纳，发展绿色燃料产业，2026年国内风电新增装机有望保持 10%-20%增长。海外海风规划落地提速，日前英国政府已经宣布今年7月启动新一轮海上风电CfD竞标（AR8），预计最多18个海上风电项目将参与。欧洲通过海上风电开发提高能源安全与绿色发展的战略布局，有望加强国内管桩和海缆出海机遇，国产轴承、齿轮箱等环节也有望进一步打开西欧陆风风电市场。重点关注主机、零部件和海风龙头企业，包括【金风科技】、【德力佳】、【大金重工】、【东方电缆】。
投资建议：建议关注锂电池环节上市公司业绩在2026-2027年受益于行业高景气度加速增长，同时电芯企业商业模式纵向延伸的发展机遇。AIDC电力设备产品向直流高压迭代过程，更多国产企业迎来重要的弯道超车机会，有望切入全球AIDC供应链。海外各区域户储与工商储因能源价格高企实现爆发式增长，相关出海企业盈利能力逐季提升。
风险提示：政策变动风险；石油、铜、铝等原材料价格上涨致使生产成本上升；电动车产销不及预期。
重点公司盈利预测及投资评级
公司代码
公司名称
投资评级
昨收盘(元)
总市值(亿元)
EPS
PE
2026E
2027E
2026E
2027E
300750.SZ
宁德时代
优于大市
348.8
16,136
21.11
26.31
16.5
13.3
300274.SZ
阳光电源
优于大市
114.8
2,380
7.56
8.91
15.2
12.9
002202.SZ
金风科技
优于大市
22.4
944
0.87
1.17
25.7
19.1
002028.SZ
思源电气
优于大市
151.7
1,187
5.58
7.78
27.2
19.5
605117.SH
德业股份
优于大市
84.0
1,070
5.08
5.95
16.5
14.1
300014.SZ
亿纬锂能
优于大市
54.9
1,194
3.27
4.35
16.8
12.6
601126.SH
四方股份
优于大市
54.6
454
1.18
1.37
46.2
39.8
002487.SZ
大金重工
优于大市
46.2
342
2.80
3.74
16.5
12.4
300001.SZ
特锐德
优于大市
32.2
339
1.41
1.89
22.8
17.0
603092.SH
德力佳
优于大市
50.9
204
2.66
3.32
19.1
15.3
301291.SZ
明阳电气
优于大市
37.0
116
3.41
4.21
10.8
8.8
002782.SZ
可立克
优于大市
17.4
86
0.89
1.21
19.6
14.4
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
行业研究·行业投资策略
电力设备
优于大市·维持
证券分析师：李恒源
证券分析师：王蔚祺 证券分析师：李恒源
010-88005313 021-60875174
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S0980520080003 S0980520080009
证券分析师：王晓声
010-88005231
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S0980523050002
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S0980524070002
证券分析师：袁阳
证券分析师：袁阳
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S0980524030002
联系人：王喆萱
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S0980524030002
市场走势
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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内容目录
6月行情回顾 ... 5
6月电力设备板块下跌 5.74% ... 5
AIDC电力设备产业链观点与数据追踪 ... 8
AIDC电力设备产业链观点 ... 8
AIDC电力设备产业链数据追踪 ... 8
电网产业链观点与数据追踪 ... 9
电网产业链观点 ... 9
电网产业链数据追踪 ... 9
风电产业链观点与数据追踪 ... 11
风电产业链观点 ... 11
风电产业链数据追踪 ... 11
锂电池产业链观点与数据追踪 ... 13
锂电池产业链观点 ... 13
锂电池产业链数据追踪 ... 13
储能产业链观点与数据追踪 ... 15
储能产业链观点 ... 15
新型储能行业数据追踪 ... 16
光伏产业链观点与数据追踪 ... 18
光伏产业链观点 ... 18
光伏产业链数据追踪 ... 18
图表目录
图1：电力设备（申万）指数6月走势（截至2026年6月30日） ...5
图2：电力设备板块2015年以来PE/PB ...5
图3：电力设备板块2025年初至今PE/PB ...5
图4：申万各一级行业6月涨跌幅（截至2026年6月30日） ...6
图5：申万一级行业市盈率（TTM,整体法）对比（截至2026年6月30日） ...6
图6：申万一级行业市净率（MRQ，整体法）对比（截至2026年6月30日） ...7
图7：细分板块6月涨跌幅（%） ...7
图8：细分公司6月涨跌幅（%） ...7
图9：全球AIDC年度新增算力负载预测（GW） ...8
图10：全球各类AIDC电力设备市场空间测算（亿元） ...8
图11：国内三大运营商及互联网企业资本开支情况（亿元） ...8
图12：海外主要云服务厂商22Q1-26Q2资本开支情况（亿美元） ...8
图13：电网工程年度投资完成额（亿元） ...9
图14：电网工程月度投资完成额（亿元） ...9
图15：电源工程年度投资完成额（亿元） ...10
图16：电源工程月度投资完成额（亿元） ...10
图17：2022-2026年国网输变电设备招标中标金额（亿元） ...10
图18：国家电网智能电表年度中标金额与增速（亿元） ...10
图19：2024年以来国家电网特高压分批次采购金额及标包数量统计（亿元、个） ...10
图20：我国特高压交直流线路投运数量历史与预测（条） ...10
图21：全国风电历年公开招标容量（GW） ...11
图22：2026年1-6月风电整机制造商中标情况统计(GW）（国内海上项目） ...11
图23：风电累计新增装机容量月度变化情况（GW） ...12
图24：风电累计建设投资完成额月度变化情况（亿元） ...12
图25：陆上风机（不含附属设备）中标价格走势（含税，元/kW） ...12
图26：国内风电年度新增装机（GW） ...12
图27：全球储能电池需求量（GWh） ...13
图28：全球动力与储能电池需求量及展望（GWh、%） ...13
图29：六氟磷酸锂价格走势（万元/吨） ...13
图30：湿法基膜价格走势（元/平） ...13
图31：磷酸铁锂价格走势（万元/吨） ...14
图32：方形动力电芯三元及储能电芯价格（元/Wh） ...14
图33：国内储能系统和含设备的EPC（不含集采）月度招标规模（GWh）-寻熵研究院 ...16
图34：国内储能系统和含设备的EPC（含集采）月度招标规模（GWh）-寻熵研究院 ...16
图35：国内4h储能系统报价（元/wh） ...16
图36：国内新型储能月度新增装机（GWh） ...16
图37：2017-2026E美国年度大储装机量（GW） ...17
图38：2025-2026年各月度美国大储装机及预测（GW） 17
图39：全球储能新增装机容量（GWh） 17
图40：全球储能市场产值（亿元） 17
图41：全球光伏新增装机量及同比增速（GW，%） 19
图42：国内光伏新增装机量及同比增速（GW，%） 19
表1：光伏月度排产、装机及出口情况 ... 18
表2：光伏主产业链价格数据 ... 19
表3：主产业链利润分配（元/W，M10，单玻，TOPCon） ... 19
表4：辅材及原材料价格数据 ... 20
表5：重点公司盈利预测及估值（2026.7.10） ... 21
6月行情回顾
6月电力设备板块下跌 5.74%
截至2026年6月30日，6月沪深300指数全月下跌 1.78%，电力设备（申万）指数全月下跌-5.74%，在申万31个一级行业中排名第21名。
从估值来看，以电力设备（申万）指数为统计基础，2015年以来，电力设备行业 PE（TTM）最低为14倍，最高100倍，中位数35.9倍，6月底PE估值为37.23倍，6月估值整体回落。
2015年以来电力设备行业PB最低为1.56倍，最高7.28倍，中位数3.08倍，6月底PB估值为3.42倍，6月估值整体回落。
图1：电力设备（申万）指数6月走势（截至2026年6月30日）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图2：电力设备板块2015年以来PE/PB
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（截至2026年6月30日）
图3：电力设备板块2025年初至今PE/PB
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（截至2026年6月30日）
图4：申万各一级行业6月涨跌幅（截至2026年6月30日）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
按照申万一级行业分类，申万电力设备行业的市盈率为37.23倍，市净率为3.42倍，分别位居31个行业分类中的23名和26名。
图5：申万一级行业市盈率（TTM，整体法）对比（截至2026年6月30日）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图6：申万一级行业市净率（MRQ，整体法）对比（截至2026年6月30日）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
在我们构建的电力设备新能源股票池里有108家公司，6月份平均下跌-7.14%。6月份月份电力设备新能源行业中，细分行业呈现分化态势，其中，光伏辅材板块上涨 11.38%，锂电池材料板块下跌-3.01%，锂电池板块下跌-4.07%。
从个股表现来看，6月份平均跌幅-7.14%，2026年6月份涨幅排名前十的为：金博股份（58.44%），旗滨集团（55.29%），聚和材料（45.17%），麦格米特（32.63%），时代新材（30.73%），新宙邦（26.09%），珠海冠宇（23.30%），TCL中环（23.28%），星源材质（18.33%），信德新材（15.29%）。
图7：细分板块6月涨跌幅（%）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图8：细分公司6月涨跌幅（%）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
AIDC电力设备产业链观点与数据追踪
AIDC电力设备产业链观点
四部委推动算电协同与绿电直连。5月8日，国家发展改革委、国家能源局、工业和信息化部、国家数据局发布《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，提出统筹新能源大基地与算力枢纽布局，推动算力设施向新能源富集地区汇集；同时完善绿电直连政策，研究价格激励机制，提升算力设施绿电消纳比例。
1月以来，各大科技巨头、互联网云厂陆续公布2026年资本开支规划。1）亚马逊2026年资本开支预计将达到约2000亿美元，同比增长超过 50%，主要用于云计算业务；2）谷歌2026年资本开支预计将达到1750亿至1850亿美元，较2025年实际支出（约910亿美元）同比增长 91%-102%，主要应用于AI基础设施；3） Meta预计2026年资本开支将达到1150-1350亿美元，同比增长 59%-87%。
AIDC电力设备企业有望持续受益于资本开支扩增。展望2026年，全球互联网巨头继续投资建设AI基础设施，AI算力建设需求保持旺盛。算力建设高度依赖电力，变压器、开关柜、HVDC/UPS、PSU等环节龙头有望受益。重点关注AIDC电力设备相关企业【金盘科技】、【新特电气】、【禾望电气】、【盛弘股份】、【中恒电气】。
AIDC电力设备产业链数据追踪
图9：全球AIDC年度新增算力负载预测（GW）
资料来源：Semianalysis，国信证券经济研究所整理注：算力负载指数数据中心服务器和网络设备的电力功率
图10：全球各类AIDC电力设备市场空间测算（亿元）
资料来源：Semianalysis，国信证券经济研究所整理
图11：国内三大运营商及互联网企业资本开支情况（亿元）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所预测与整理
图12：海外主要云服务厂商22Q1-26Q2资本开支情况（亿美元）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
电网产业链观点与数据追踪
电网产业链观点
2026年网内方向展望：特高压招标、开工触底反弹，新标准有望带动电表修复。国家电网公司“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿，较“十四五”增长 40%，且预计存在上修可能。新能源装机占比持续高增背景下，我们预计电网投资规模有望持续创新高，同时发挥国民经济“稳定器”和“压舱石”的作用。我们认为，2026年国内应重点关注特高压、智能电表和配网方向。特高压方面，关注需求修复和柔直渗透率提升契机；智能电表方面，关注量价修复和表企新产品、新市场拓展；配网方面，新要素、新模式重塑运行逻辑，软硬件升级改造空间广阔。
2026年出口方向展望：海外供需持续吃紧，中国企业有望持续突破。新能源装机增长是全球电力投资持续增长的共性原因，乘数效应和逆向分布使得新能源较传统能源对电力设备的需求具有更大弹性。此外，欧美国家还叠加老旧设备替换、AIDC需求高增、极端天气频发等客观因素，新兴市场国家普遍面临用电量快速增长、电力系统薄弱、智能化水平低等突出问题。根据IEA，2023-2030年全球电网年均投资将达到5000亿美元，（较2016-2022年提升1900亿元），2030年接近 8000亿美元。2022年以来，海外主要公用事业企业持续上修25-28年电网资本开支计划，而海外供给侧持续面临劳动力、审批、产能、供应链多重瓶颈。我们认为，2026年中国企业出海景气度有望持续超预期，在欧美高端市场、高压高端产品方面有望实现持续突破。
建议关注【四方股份】、【金盘科技】、【思源电气】、【华明装备】、【麦格米特】、【中恒电气】、【平高电气】、【许继电气】、【三星电气】、【海兴电力】等。
电网产业链数据追踪
图13：电网工程年度投资完成额（亿元）
资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理
图14：电网工程月度投资完成额（亿元）
资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理
图15：电源工程年度投资完成额（亿元）
资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理
图16：电源工程月度投资完成额（亿元）
资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理
图17：2022-2026年国网输变电设备招标中标金额（亿元）
资料来源：国家电网电子商务平台，国信证券经济研究所整理
图18：国家电网智能电表年度中标金额与增速（亿元）
资料来源：国家电网电子商务平台，国信证券经济研究所整理
图19：2024年以来国家电网特高压分批次采购金额及标包数量统计（亿元、个）
资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理
图20：我国特高压交直流线路投运数量历史与预测（条）
资料来源：国家能源局，国家电网，南方电网，国信证券经济研究所预测与整理
风电产业链观点与数据追踪
风电产业链观点
陆上风电方面，2026年新增装机有望保持 10%-20%增长，再创历史新高，订单和排产饱和背景下产业链价格具有良好支撑。主机方面，国内陆风毛利率预计25年四季度至26年一季度陆续见底，后续有望呈现逐季度价格和毛利率修复趋势；出口交付逐渐放量提振制造板块业绩，国内外呈现景气共振态势。零部件方面， 26年有望实现“量增价稳”，叠加龙头企业份额提升和品类拓展，长期成长性值得期待。
海上风电方向，2026年装机有望达到10-12GW，当前待招标项目储备丰富，2026年招标量有望重回10GW+水平。在装机、招标同比显著增长背景下，海缆和管桩环节企业有望迎来订单和业绩共振。2026年有望成为我国深远海海风开发的元年，海缆和管桩需求升级趋势显著，头部企业地位有望进一步夯实。22-25年欧洲海风招标、装机整体维持低迷态势，2026年招标有望迎来小高峰，海缆和管桩龙头企业出海可期，打开长期成长空间。
海外海风规划落地提速，日前英国政府已经宣布今年7月启动新一轮海上风电CfD竞标（AR8），预计最多18个海上风电项目将参与。欧洲通过海上风电开发提高能源安全与绿色发展的战略布局，有望加强国内管桩和海缆出海机遇，国产轴承、齿轮箱等环节也有望进一步打开西欧陆风风电市场。
重点关注主机、零部件和海风龙头企业，包括【金风科技】、【运达股份】、【三一重能】、【金雷股份】、【日月股份】、【时代新材】、【大金重工】、【东方电缆】、【海力风电】、【德力佳】等。
风电产业链数据追踪
图21：全国风电历年公开招标容量（GW）
图22：2026年1-6月风电整机制造商中标情况统计（GW）（国内海上项目）
资料来源：金风科技，每日风电，国信证券经济研究所整理注：未明确具体项目的框架采购不计入
资料来源：风芒能源，国信证券经济研究所整理
图23：风电累计新增装机容量月度变化情况（GW）
资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理
图24：风电累计建设投资完成额月度变化情况（亿元）
资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理
图25：陆上风机（不含附属设备）中标价格走势（含税，元 /kW)
资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理
图26：国内风电年度新增装机（GW）
资料来源：CWEA，国信证券经济研究所预测与整理
锂电池产业链观点与数据追踪
锂电池产业链观点
国内外储能及新能源车出口需求旺盛，锂电企业排产持续高景气。全球新能源车电动化持续推进，根据中汽协数据，1-6月国内新能源车出口量235.5万辆，同比增长 122%。新能源车带电量持续提升拉动动力电池需求，1-5月国内新能源车单车平均带电量68.4kWh，同比+34%；1-5月国内动力电池装车量259.1GWh，同比+7%。根据寻熵研究院数据，1-6月储能系统及EPC（不含集采）累计招标 215.7GWh，同比+87%。
需求向好背景下，锂电企业排产持续创新高。2026年7月锂电池环节6家企业合计排产182.55GWh，同比+66%、环比+6%。行业高景气下，部分隔膜价格或将稳中有升，铜箔等产品仍有提价空间，企业盈利能力边际有望持续向好。
新技术来看，固态电池、钠电池等新技术蓬勃发展。固态电池方面，电池企业加快布局、产品应用场景持续丰富；头部企业招标陆续落地，产业化加速推进。钠电池方面，宁德时代发布新一代钠离子电池、计划2026Q4启动量产，近期已启动 40GWH钠电池产能建设，加速行业产业化。
锂电主产业链排产持续向好，持续推荐行业领先企业【宁德时代】、【鹏辉能源】、【蔚蓝锂芯】、【豪鹏科技】、【中创新航】、【亿纬锂能】、【科达利】、【新宙邦】、【恩捷股份】、【璞泰来】、【天奈科技】等。
锂电池产业链数据追踪
图27：全球储能电池需求量（GWh）
资料来源：高工储能，国信证券经济研究所整理及预测
图28：全球动力与储能电池需求量及展望（GWh、%）
资料来源：动力电池产业创新联盟，国信证券经济研究所整理及预测
图29：六氟磷酸锂价格走势（万元/吨）
资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理
图30：湿法基膜价格走势（元/平）
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理
图31：磷酸铁锂价格走势（万元/吨）
资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理
图32：方形动力电芯三元及储能电芯价格（元/Wh）
资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理
储能产业链观点与数据追踪
储能产业链观点
国内方面，储能需求持续释放。国内储能容量电价政策出台，市场化需求驱动国内储能订单呈现爆发式增长。根据寻熵研究院数据，国内2026年1-6月储能系统和含设备的EPC（不含集采）累计新增招标规模215.7GWh，同比+87%；2025年储能系统和含设备的EPC（不含集采）累计招标规模达到327.4GWh。从储能装机数据来看，根据中关村储能联盟，2026年1-5月新型储能新增装机38.59GWh，同比 -20%；2025年新型储能累计新增装机189.48GWh，同比+73%。
欧洲市场政策加码，大力发展储能市场。根据SPE数据，2025年欧洲储能累计装机27.1GWh，同比+24%。其中大储方面，2025年累计装机15GWh，同比+68%，装机表现强劲；工商业储能方面，2025年累计装机2.3GWh，同比+5%；户储方面， 2025年累计装机9.8GWh，同比-10%。
2026年6月26日欧盟委员会正式签署首份《欧盟储能三方协议》，联合成员国、能源产业主体、金融机构多方形成政策合力，以支撑2030年200GW（对应约 400-500GWh）储能装机目标，进一步匹配高比例可再生能源电力系统建设。《欧盟储能三方协议》将全面推动各细分储能市场需求释放，其核心政策框架主要包括三方面：
1) 锚定量化增长目标，压实国家落地责任。截至目前，欧盟约有55GW（对应约 90GWh）的已安装储能容量，《欧盟储能三方协议》明确2026-2028年欧盟累计新增储能装机约30-35GW（对应约60-90GWh）；另外，《欧盟储能三方协议》推动储能满足约 10%的电力峰值需求，较2025年 5%的占比实现翻倍。22个欧盟成员国同步出具国家储能部署承诺，自上而下保障行业增长节奏。
2) 强化金融工具支持，完善商业盈利模式。欧洲投资银行、欧洲复兴开发银行等政策性金融机构扩容储能专项融资额度，将储能纳入企业购电协议（PPA）试点支持范围，各国区同步优化储能项目授信标准，降低融资成本与投资门槛。
3) 监管与政策赋能，优化产业发展环境。欧盟委员会承诺加快储能相关国家援助审批，更新电网并网规范与负荷接入规则，简化项目落地流程；成员国承诺消除储能部署的行政壁垒，重点支持光储共址、工商业储能等场景推广；产业端同步提升项目储备与需求预测透明度，构建供需匹配的良性市场环境。
美国方面，数据中心发展推动大储系统采购需求提升。根据美国太阳能行业协会 （SEIA）数据，2025年美国新增电池储能装机量达57.6GWh，同比增长 30%。其中，公用事业规模新增装机50GWh，工商业（C&I）新增装机4.5GWh，户用储能新增装机3.1GWh。SEIA预测，受益于美国市场电力供给不足，2026年美国的电池储能年增装机量将增至35GW/70GWh。其中，公用事业规模市场将占 20.2GW/62.4GWh，表后市场贡献14.8GW/7.3GWh。具体装机数据方面，2026年1-4月美国大储新增装机4.6GW，同比增长 63%。
2026年6月18日，美国联邦能源监管委员会（FERC）发布系列指令，要求六大主要电网运营商为AIDC数据中心等大型用电主体开辟并网“快车道”，系美国联邦层面首次系统性回应AI算力扩张引发的电力供需矛盾，推动大型负荷并网周期大幅压缩，同时明确并网配套成本由用电主体自行承担，倒逼负荷侧就地配置灵活调节资源。储能可实现毫秒级电力调节，满足数据中心快速并网、供电可靠性提升与电网需求响应多重需求，美国AIDC并网加速政策有望拉动数据中心配储、
光储一体化项目需求释放。
海内外需求共振，全球储能市场持续向上。在全球绿色能源转型背景下，诸多国家推动储能建设以保证电网稳定，亦有补贴政策扶持产业增长，同时AIDC快速发展亦带来储能增量需求，多因素影响下，我们预计全球储能市场有望延续高景气，预计2026-2030年全球储能新增装机容量由508GWh增长至842GWh、对应CAGR为 13%，2026-2030全球储能系统产值也由5339亿元增长至8395亿元、对应CAGR为 12%。其中，2026-2030年，我们预计全球表前储能新增装机容量由412GWh增长至677GWh、对应CAGR为 13%，全球户用储能新增装机容量由58GWh增长至83GWh、对应CAGR为 9%，工商储新增装机容量由37GWh增长至83GWh、对应CAGR为 22%。
供给侧来看，行业格局加速优化，盈利水平有望回升。在国内反内卷政策推动下国内储能行业有望加快产业整合，国内储能企业格局有望得到优化，同时电芯价格见底回升，储能系统集成国内报价有望传导涨价，行业盈利能力总体有望见底回升。储能企业海外方面在需求刺激背景下，海外储能业务高盈利水平有望保持。
我们认为当前新兴市场电力紧缺与政策扶持共同推动储能需求释放，有望成为国内企业出口核心增量；欧洲市场表前储能快速增长，叠加三方协议政策催化，中长期增长确定性较强。建议关注具备全球化布局优势的光储产业链龙头，重点标的包括阳光电源、德业股份、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、海博思创、固德威、明阳电气、豪鹏科技。
新型储能行业数据追踪
图33：国内储能系统和含设备的EPC（不含集采）月度招标规模（GWh）-寻熵研究院
资料来源：寻熵研究院，国信证券经济研究所整理
图34：国内储能系统和含设备的EPC（含集采）月度招标规模（GWh）-寻熵研究院
资料来源：寻熵研究院，国信证券经济研究所整理
图35：国内4h储能系统报价（元/wh）
资料来源：寻熵研究院，国信证券经济研究所整理
图36：国内新型储能月度新增装机（GWh）
资料来源：CNESA，国信证券经济研究所整理
图37：2017-2026E美国年度大储装机量（GW）
资料来源：美国能源署（EIA），国信证券经济研究所整理
图38：2025-2026年各月度美国大储装机及预测（GW）
资料来源：美国能源署（EIA），国信证券经济研究所整理
图39：全球储能新增装机容量（GWh）
资料来源：CPIA，SolarPower Europe，SEIA，国信证券经济研究所整理与预测
图40：全球储能市场产值（亿元）
资料来源：CPIA，SolarPower Europe，SEIA，国信证券经济研究所整理与预测
光伏产业链观点与数据追踪
光伏产业链观点
技术导入及产业转型方面，少银化/无银化浆料成为光伏降本突破口，2026年无银化产品或将步入产业化量产前夕，建议关注银浆龙头企业铜浆量产进展；钙钛矿电池作为下一代光伏技术储备方向，产业化进程持续加速，建议持续关注钙钛矿电池量产进程；除此之外，光伏产业链及设备企业正凭借在硅材料、晶体生长、真空、激光等领域的积累，逐步向半导体材料与设备领域渗透，建议关注光伏企业相关跨界布局及半导体客户验证进展。重点关注【协鑫科技】、【聚和材料】。
2026年关注光伏行业产能出清节奏及新技术导入进展。2026年7月产能调控政策升级为全链条强制性国家标准，行业供给出清节奏显著提速，技术迭代的分化格局进一步明确。7月2日，工信部、国家发改委、国家市场监督管理总局联合发布三项光伏能耗能效强制性国家标准，覆盖多晶硅、硅片、组件、逆变器全产业链核心环节，将于2027年1月1日正式实施，设置半年过渡期用于企业技改与产能调整。新规从单位产品能耗、组件转换效率、环境应力衰减率等多维度划定行业准入红线，是光伏“反内卷”政策从引导性要求转向刚性约束的标志性事件。
新规落地后，低效产能将面临出清。上游硅料环节能耗限额收紧，预计低效产能出清规模约70-80万吨，占行业总产能比例约 30%；硅片环节老旧单晶炉、小尺寸厚片产线能耗全面超标，缺乏规模与技术优势的独立切片厂将加速整合；组件环节传统PERC产能基本无法达到最低能效要求，TOPCon路线三级效率门槛划定为 23.2% ，对应TOPCon低效产能出清比例约 20-30%，BC技术路线凭借更高的转换效率基本不受新规冲击，光伏技术路线分化趋势持续强化。
在光伏“反内卷”政策推动下，光伏产业供需格局有望获得进一步改善，推动上下游产业链的盈利逐步筑底企稳，光伏硅料环节盈利能力或将率先修复，建议关注硅料龙头企业。
光伏产业链数据追踪
表1：光伏月度排产、装机及出口情况
指标
单位
2026年5月
2026年4月
环比
当月同比
2026年累计
累计同比
多晶硅产量
万吨
8.3
8.25
12%
-9%
44.45
-8.2
单晶硅片产量
GW
51.09
48.73
4.8%
-9%
240.5
-4.9%
电池片产量
GW
47.88
44.30
8.1%
-21%
218.18
-20.0%
光伏组件产量
GW
54.0
36.40
14.5%
-30%
171.82
-27.5%
国内光伏装机
GW
8.68
9.52
-9%
-91%
59.59
-70%
光伏组件出口
亿美元
22.30
31.24
-29%
-7%
139.61
26%
其中：欧洲组件出口
亿美元
8.38
11.26
-26%
-7%
44.60
23%
资料来源：国家能源局、国家海关总署、Solarzoom、SMM、PV Infolink，国信证券经济研究所整理
图41：全球光伏新增装机量及同比增速（GW，%）
资料来源：BNEF、PVinfolink，国信证券经济研究所整理及预测
图42：国内光伏新增装机量及同比增速（GW，%）
资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理及预测
表2：光伏主产业链价格数据
指标
单位
20260701
20260527
环比
同比
2026年年初
较年初变化
N型硅料
元/kg
32.50
34.40
-5.5%
-9.7%
53.5
-39.3%
硅片(M10,N型)
元/片
0.87
0.89
-2.2%
0.0%
1.38
-37.0%
N型硅料
元/W
0.07
0.07
-5.5%
-9.7%
0.11
-39.3%
硅片(M10,N型)
元/W
0.11
0.11
-2.2%
0.0%
0.17
-37.0%
电池片(高效TOPCon)
元/W
0.28
0.33
-15.4%
20.6%
0.39
-28.6%
组件(高效TOPCon双玻)
元/W
0.74
0.74
-0.9%
8.4%
0.70
5.3%
资料来源：Solarzoom、SMM、PV Infolink，国信证券经济研究所整理
表3：主产业链利润分配（元/W，M10，单玻，TOPCon）
时间
硅料价格(含)
硅料毛利(不含)
硅片价格(含)
硅片毛利(不含税)
电池片价格(含税)
电池毛利(不含税)
组件价格(含税)
组件毛利(不含税)
一体化组件企业毛利(不含税)
2026/6/3
0.07
-0.020
0.11
-0.040
0.33
-0.131
0.74
-0.004
-0.175
2026/6/10
0.07
-0.021
0.11
-0.039
0.32
-0.114
0.74
0.007
-0.146
2026/6/17
0.07
-0.023
0.11
-0.039
0.30
-0.140
0.74
0.018
-0.160
2026/6/24
0.07
-0.023
0.11
-0.040
0.30
-0.122
0.74
0.025
-0.136
2026/7/1
0.07
-0.024
0.11
-0.039
0.28
-0.127
0.74
0.040
-0.125
资料来源：SMM、PV infolink，国信证券经济研究所整理和测算。毛利数据为成本模型测算结果，未考虑库存影响等其他因素，不代表企业真实盈利。
表4：辅材及原材料价格数据
辅材类别
单位
20260527
20260429
环比变动
同比变动
单瓦价值(元/W)
单瓦成本占比(%，较组)
硅片、电池片端辅材
石英坩埚
元/个
6550
6750
-3.0%
-3.0%
0.046
5%
网版
元/片
2800
3000
-6.7%
/
/
/
主栅正银
元/kg
13381
17547
-23.7%
-21.0%
0.045
6%
细栅正银
元/kg
13431
17597
-23.7%
-21.0%
/
/
背银
元/kg
8931
11709
-23.7%
-21.0%
0.012
2%
电池片端辅材原材料
石英砂(内层)
元/吨
42500
42500
-
-33.1%
0.012
1%
石英砂(中层)
元/吨
22000
22000
-
-37.1%
0.017
1%
石英砂(外层)
元/吨
17000
17000
-
-15.0%
0.012
1%
银粉
元/kg
19080
19080
-
111.3%
0.044
3%
精铟
元/kg
4340
4340
-
75.0%
0.018
1%
组件端辅材
EVA胶膜
元/平
6.00
7.65
-21.6%
-6.7%
0.063
8%
POE胶膜
元/平
7.64
8.84
-13.5%
-11.2%
0.142
9%
白CPC背板
元/平
4.80
4.85
-1.0%
-1.0%
0.027
3%
3.2mm玻璃
元/平
15.50
15.50
-
0.0%
0.109
14%
2.0mm玻璃
元/平
9.00
9.00
-
0.0%
0.142
18%
MBB焊带加工费
元/kg
4.15
4.15
-
0.0%
/
/
铝边框
元/kg
24.66
26.79
-8.0%
-8.2%
0.101
13%
组件端辅材原材料
EVA粒子
元/吨
9800
13300
-26.3%
-3.9%
0.082
5%
POE粒子
元/吨
15696
16200
-3.1%
43.0%
0.125
8%
PET
元/吨
5585
5585
-
-5.4%
0.007
1%
重质纯碱
元/吨
1498
1498
-
-85.7%
0.016
1%
铜材
元/吨
68210
68210
-
7.4%
/
/
锡锭
元/吨
296000
296000
-
10.2%
/
/
6063铝棒
元/吨
21960
21960
-
5.6%
/
/
资料来源：SMM、百川盈孚，国信证券经济研究所整理
表5：重点公司盈利预测及估值（2026.7.10）
公司代码
公司名称
投资评级
收盘价(元)
2025A
2026E
2027E
2025A
2026E
2027E
PBMRQ
002202.SZ
金风科技
优于大市
22.36
0.66
0.87
1.17
34.0
25.7
19.1
2.38
603218.SH
日月股份
优于大市
9.60
0.54
0.91
1.18
17.9
10.5
8.1
0.95
300772.SZ
运达股份
优于大市
11.37
0.43
0.97
1.46
26.3
11.7
7.8
1.33
603606.SH
东方电缆
优于大市
39.98
1.54
2.92
3.34
25.9
13.7
12.0
3.88
002487.SZ
大金重工
优于大市
46.21
1.49
2.80
3.74
31.0
16.5
12.4
3.93
600406.SH
国电南瑞
优于大市
22.04
1.03
1.18
1.33
21.4
18.7
16.6
3.31
688676.SH
金盘科技
优于大市
77.81
1.43
1.96
2.77
54.2
39.7
28.1
6.92
600875.SH
东方电气
优于大市
28.14
1.11
1.38
1.48
25.4
20.4
19.0
2.08
600458.SH
时代新材
优于大市
12.62
0.54
1.02
1.18
23.4
12.4
10.7
1.49
605305.SH
中际联合
优于大市
42.63
2.50
2.83
3.56
17.1
15.1
12.0
2.96
301155.SZ
海力风电
优于大市
41.00
1.60
4.19
6.15
25.7
9.8
6.7
1.54
300443.SZ
金雷股份
优于大市
19.65
0.98
2.09
2.52
20.0
9.4
7.8
0.99
301291.SZ
明阳电气
优于大市
36.98
1.87
3.41
4.21
19.8
10.8
8.8
2.30
002270.SZ
华明装备
优于大市
18.19
0.79
0.99
1.16
23.0
18.4
15.7
5.22
601226.SH
华电科工
中性
6.18
0.13
0.25
0.28
45.8
24.7
22.1
1.65
600312.SH
平高电气
优于大市
16.49
0.83
1.18
1.36
20.0
14.0
12.1
1.92
603063.SH
禾望电气
优于大市
42.45
1.14
1.53
1.83
37.1
27.7
23.2
3.77
002028.SZ
思源电气
优于大市
151.73
4.03
5.58
7.78
37.7
27.2
19.5
7.37
000400.SZ
许继电气
优于大市
20.29
1.15
1.73
1.99
17.7
11.7
10.2
1.68
601126.SH
四方股份
优于大市
54.55
1.00
1.18
1.37
54.8
46.2
39.8
8.79
601567.SH
三星电气
优于大市
13.95
0.91
1.76
2.19
15.4
7.9
6.4
1.68
603556.SH
海兴电力
优于大市
22.90
1.50
2.40
2.68
15.3
9.5
8.5
1.49
300693.SZ
盛弘股份
优于大市
40.50
1.52
1.70
1.96
26.6
23.8
20.7
5.63
688349.SH
三一重能
优于大市
14.33
0.45
0.86
1.40
32.1
16.7
10.2
1.59
300274.SZ
阳光电源
优于大市
114.79
6.49
7.56
8.91
17.7
15.2
12.9
4.89
601877.SH
正泰电器
优于大市
24.29
2.09
2.56
2.76
11.6
9.5
8.8
1.15
300750.SZ
宁德时代
优于大市
348.76
15.61
21.11
26.31
22.3
16.5
13.3
4.52
3931.HK
中创新航
优于大市
21.58
0.83
1.51
2.20
22.5
12.4
8.5
0.89
300037.SZ
新宙邦
优于大市
72.58
1.46
1.82
2.25
49.9
39.9
32.3
4.99
300014.SZ
亿纬锂能
优于大市
54.94
1.90
3.27
4.35
28.9
16.8
12.6
2.73
300073.SZ
当升科技
优于大市
42.88
1.16
1.99
2.49
36.9
21.5
17.2
1.56
688005.SH
容百科技
优于大市
26.69
-0.26
0.95
1.28
/
28.1
20.8
2.46
002245.SZ
蔚蓝锂芯
优于大市
19.14
0.42
0.81
1.16
46.0
23.6
16.5
4.17
688772.SH
珠海冠宇
优于大市
17.94
0.41
1.24
1.60
43.3
14.5
11.2
2.83
688778.SH
厦钨新能
优于大市
49.65
1.50
2.02
2.41
33.2
24.6
20.6
2.66
002850.SZ
科达利
优于大市
200.45
6.16
8.74
11.35
32.5
22.9
17.7
4.20
300919.SZ
中伟新材
优于大市
38.60
1.50
1.89
2.50
25.7
20.4
15.4
1.70
001283.SZ
豪鹏科技
优于大市
44.70
1.57
3.87
5.32
28.5
11.6
8.4
1.63
600885.SH
宏发股份
优于大市
34.70
1.14
1.37
1.60
30.6
25.3
21.7
4.10
300001.SZ
特锐德
优于大市
32.17
1.18
1.41
1.89
27.3
22.8
17.0
3.93
002533.SZ
金杯电工
优于大市
10.53
0.82
1.03
1.20
12.9
10.2
8.8
1.71
002851.SZ
麦格米特
优于大市
161.79
0.25
1.34
1.88
645.8
120.7
86.1
10.49
600580.SH
卧龙电驱
优于大市
33.65
0.72
0.81
0.91
46.7
41.5
37.0
4.71
002452.SZ
长高电气
优于大市
11.18
0.55
0.70
0.76
20.2
16.0
14.8
2.50
688819.SH
天能股份
优于大市
21.74
1.64
2.37
2.68
13.3
9.2
8.1
1.23
301120.SZ
新特电气
无评级
15.40
0.12
0.27
0.48
133.6
57.0
32.1
3.68
002015.SZ
协鑫能科
无评级
14.88
0.25
0.61
0.65
59.8
24.4
22.9
2.00
002706.SZ
良信股份
优于大市
10.18
0.24
0.27
0.39
43.1
37.7
26.1
2.64
605117.SH
德业股份
优于大市
84.00
2.49
5.08
5.95
33.7
16.5
14.1
9.25
002364.SZ
中恒电气
无评级
56.05
0.22
0.46
0.58
250.0
121.8
96.6
12.63
688503.SH
聚和材料
优于大市
100.05
1.73
2.11
2.65
57.7
47.4
37.8
4.57
3800.HK
协鑫科技
优于大市
0.64
-0.09
0.06
0.13
/
9.3
4.3
0.46
688116.SH
天奈科技
优于大市
36.88
0.62
1.81
2.44
59.3
20.4
15.1
3.59
603092.SH
德力佳
优于大市
50.88
2.07
2.66
3.32
24.6
19.1
15.3
3.55
002782.SZ
可立克
优于大市
17.40
0.60
0.89
1.21
28.8
19.6
14.4
3.85
002121.SZ
科陆电子
优于大市
5.34
-0.09
0.39
0.50
/
13.7
10.7
25.18
301358.SZ
湖南裕能
优于大市
63.15
1.51
5.37
6.57
41.9
11.8
9.6
2.81
603659.SH
璞泰来
优于大市
24.60
1.10
1.54
2.00
22.4
16.0
12.3
2.51
002812.SZ
恩捷股份
优于大市
54.80
0.15
2.26
3.83
377.6
24.3
14.3
2.10
300438.SZ
鹏辉能源
优于大市
64.97
0.41
3.39
5.38
158.7
19.2
12.1
5.74
688411.SH
海博思创
优于大市
217.31
5.21
11.13
20.61
41.7
19.5
10.5
7.94
688390.SH
固德威
优于大市
73.50
0.55
4.69
6.26
132.5
15.7
11.7
6.28
300129.SZ
泰胜风能
优于大市
9.52
0.19
0.28
0.36
49.2
34.2
26.5
1.83
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理与预测注：容百科技、湖南裕能、鹏辉能源、泰胜风能、璞泰来、恩捷股份盈利预测采用Wind一致预期
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分析师声明
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。
国信证券投资评级
投资评级标准
类别
级别
说明
报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数（HSI.HI）作为基准；美国市场以标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。
股票投资评级
优于大市
股价表现优于市场代表性指数10%以上
中性
股价表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市
股价表现弱于市场代表性指数10%以上
无评级
股价与市场代表性指数相比无明确观点
行业投资评级
优于大市
行业指数表现优于市场代表性指数10%以上
中性
行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市
行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上
重要声明
本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司
关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。
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证券投资咨询业务的说明
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