东吴证券_26H1业绩预告点评：Q2锂盐出货高增，自有矿贡献利润_20260709.pdf

东吴证券2026-07-09查看原文

摘要

1东吴证券点评盛新锂能26H1业绩预告，预计归母净利10.0-12.0亿元，同比扭亏；

2Q2锂盐出货超3万吨，环比增10%+，自有矿贡献核心利润，单吨利润约2万元。

3套保亏损影响基本消除。

4预计26-28年归母净利22.4/30.0/36.4亿元，对应PE为16x/12x/10x，维持“买入”评级。

5看好锂供需改善及公司资源自供率提升带来的盈利弹性。

文本

![](page=0,bbox=[1425, 71, 1842, 172])

26H1业绩预告高增、符合我们预期：公司预告26H1归母净利10.0-12.0亿元，同比扭亏；扣非净利13.0-15.0亿元，同比扭亏。其中26Q2归母净利我们预计5.4-7.4亿元，同比扭亏，环比增长 16%-59%；扣非净利我们预计6.8-8.8亿元，同比扭亏，环比增长 9%-41%，业绩环比继续改善，主要受益锂盐出货增长、自有矿贡献提升及套保影响减弱。

盛新锂能（002240）

26H1业绩预告点评：Q2锂盐出货高增，自有矿贡献利润

买入（维持）

盈利预测与估值

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

营业总收入(百万元)

4,581

5,064

15,049

16,200

16,178

同比(%)

(42.38)

10.54

197.15

7.65

(0.14)

归母净利润(百万元)

(621.58)

(888.08)

2,242.53

3,003.75

3,642.09

同比(%)

(188.51)

(42.87)

352.51

33.94

21.25

EPS-最新摊薄(元/股)

(0.68)

(0.97)

2.45

3.28

3.98

P/E(现价&最新摊薄)

(56.16)

(39.31)

15.57

11.62

9.58

投资要点

锂盐出货高增、自有矿贡献核心利润。我们预计26Q2公司锂盐出货3万吨+，环比增 10%+，其中自有矿对应出货我们预计接近1万吨，环比持平；我们预计26H1公司锂盐出货5.8万吨左右，全年出货12万吨+，同比增长 50%+，其中印尼工厂我们预计贡献重要增量。资源端，萨比星及奥依诺我们预计接近满产，权益资源量我们预计近4万吨，津巴出口禁令阶段性影响7月自由矿供给，我们预计8-9月密集到港，改善明显。公司木绒矿我们预计28年投产，设计产能7-8万吨，后续资源自供比例将大幅提升。

26Q2单吨利润维持高位、套保影响基本消除。26Q2碳酸锂价格中枢较 26Q1继续上行2万元/吨，我们预计公司锂盐平均单吨利润约2万元/吨，利润主要来自自有矿贡献，对应自有矿单吨利润约6-7万元/吨。此外，套保端亏损影响基本解除，亏损较26Q1明显下降。

盈利预测与投资评级：考虑26-27年锂供需格局改善，锂价上涨盈利能力显著提升，我们维持原有的盈利预测，我们预计公司26-28年归母净利22.4/30/36.4亿元，同比+353%/+34%/+21%，对应26-28年PE为 16x/12x/10x，维持“买入”评级。

风险提示：锂价不及预期、需求不及预期、项目放量不及预期

2026年07月09日

证券分析师曾朵红

执业证书：S0600516080001

021-60199793

zengdh@dwzq.com.cn

证券分析师阮巧燕

执业证书：S0600517120002

ruanqy@dwzq.com.cn

股价走势

![](page=0,bbox=[1348, 781, 1789, 1065])

市场数据

收盘价(元)

38.14

一年最低/最高价

12.68/63.13

市净率(倍)

3.25

流通A股市值(百万元)

34,818.34

总市值(百万元)

34,909.31

基础数据

每股净资产(元,LF)

11.73

资产负债率(%，LF)

51.49

总股本(百万股)

915.29

流通A股(百万股)

912.91

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；

增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；

中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；

中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；

减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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26H1业绩预告点评：Q2锂盐出货高增，自有矿贡献利润

投资要点

2026年07月09日

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