三星和SK有望在未来十年投资超1000万亿韩元

中山证券研究所

中山证券电子行业周报

分析师：葛淼

登记编号：S0290521120001

邮箱：gemiao@zszq.com

市场走势


投资要点：

三星和SK有望在未来十年投资超1000万亿韩元。据韩联社报道，韩国总统李在明于29日在总统府青瓦台迎宾馆主持面向全民的报告会，李在明在开场白中简单介绍三大项目推进计划，由各主管部门介绍具体政策。之后三星电子和SK分别介绍集团层面的投资计划。三星电子会长李在镕、SK集团会长崔泰源出席活动。报道称两家企业发布涵盖全罗道、忠清道、庆尚道的投资计划，今后十年的投资金额有望超过1000万亿韩元。

1-5月电子行业利润增长103.9%。国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读2026年1一5月份工业企业利润数据：电子行业支撑作用明显。1一5月份，规模以上装备制造业利润同比增长14.1%，拉动全部规模以上工业企业利润增长5.2个百分点。从行业看，全球人工智能技术变革带来高端算力芯片和存储芯片需求爆发，推动电子行业利润高速增长，1一5月份，电子行业利润增长103.9%，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达43.1%，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。

回顾本周行情（6月25日-7月1日），本周上证综指上涨 0.04%，沪深 300指数上涨 0.32%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 5.94%，跑赢上证综指5.9个百分点，跑赢沪深300指数5.62个百分点。电子在申万一级行业排名第二。行业估值方面，本周PE估值上升至104.56倍左右。

行业数据：一季度全球手机出货2.89亿台，同比增长-4.07%。中国5月智能手机出货量2680万台，同比增长 19.0%。4月，全球半导体销售额1104.8亿美元，同比增长 93.89%。5月，日本半导体设备出货量同比增长 17.94%。

行业动态：世界先进表示8英寸产能供不应求；三星和SK有望在未来十年投资超1000万亿韩元；美光认为存储器紧张将持续至2028年；1-5月电子行业利润增长 103.9%。

公司动态：长电科技：拟投资先进封测工厂。

投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受AI相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好，服务器相关零部件需求较好。

风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。


1. 指数回顾

回顾本周行情（6月25日-7月1日），本周上证综指上涨 0.04%，沪深300指数上涨 0.32%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 5.94%，跑赢上证综指5.9个百分点，跑赢沪深300指数5.62个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 10%，跑赢上证综指9.96个百分点，跑赢沪深300指数9.68个百分点；其他电子II(申万)下跌 2.52%，跑输上证综指 2.56个百分点，跑输沪深300指数2.84个百分点；元件(申万)下跌 0.09%，跑输上证综指 0.13个百分点，跑输沪深300指数0.41个百分点；光学光电子(申万)上涨 9.45%，跑赢上证综指9.41个百分点，跑赢沪深300指数9.12个百分点；消费电子(申万)下跌 4.28%，跑输上证综指4.32个百分点，跑输沪深300指数4.61个百分点。电子在申万一级行业排名第二。行业估值方面，本周PE估值上升至104.56倍左右。

图1. 电子行业本周走势


资料来源：Wind，中山证券研究所


图2. 申万一级行业本周排名


资料来源：Wind，中山证券研究所

图3. 电子行业PE区间


资料来源：Wind，中山证券研究所

2. 本周观点

全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2026年第一季度智能手机出货2.89亿台，同比增长-4.07%，相比2025年四季度的2.28%小幅下降。


国内手机销量同比增速回升。根据信通院数据，中国2026年5月智能手机出货量2680万台，同比增长 19.00%。增速相比2026年4月的 12.3%有所回升。

本轮手机销量下滑始于2024年四季度，截止5月，全球手机销售量数据依然较为平淡，手机产业链公司业绩超预期的可能性较低。

半导体行业景气度上升。2026年4月，全球半导体销售额1104.8亿美元，同比增长 93.89%，相比2026年3月79.20%的增速有所上升。

半导体设备景气度上升。2026年5月，日本半导体设备出货量同比增长 17.94%，相比 2026年4月增速 14.12%有所上升。

半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与AI相关的存储芯片、光芯片相关细分赛道较为景气。能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备材料公司有望获得好于行业的表现。

综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受AI相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好，服务器相关零部件需求较好。

图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台）


资料来源：IDC，中山证券研究所


图5. 国内智能手机出货量（单位：万台）


资料来源：信通院，中山证券研究所

图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元）


资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所


图7. 日本半导体设备制造商出货量同比


资料来源：wind，中山证券研究所

3. 行业动态点评

3.1.世界先进表示8英寸产能供不应求

特色工艺晶圆代工企业世界先进（VIS）董事长方略本月27日在企业“家庭日”活动上向媒体表示，8英寸晶圆代工市场今年整体呈现供不应求的态势，目前看来客户需求将持续旺盛，当然重复下单的情况不可避免，订单能见度则在3~5个月水平。

世界先进与NXP以6:4合股在新加坡成立了VSMC，该晶圆厂一期首批40nm试产芯片已在本月初完成生产，测试结果良率超过 99%。该晶圆厂预计2027Q1正式量产，满载月产能4.4万片已全部售罄。

世界先进此前曾表示已开始VSMC晶圆厂产能扩充计划的初步讨论与规划，将谨慎评估第二阶段的可能性。

（信息来源：IT之家）

3.2.三星和SK有望在未来十年投资超1000万亿韩元

据韩联社报道，韩国总统李在明于29日在总统府青瓦台迎宾馆主持面向全民的报告会，李在明在开场白中简单介绍三大项目推进计划，由各主管部门介绍具体政策。之后三星


电子和SK分别介绍集团层面的投资计划。三星电子会长李在镕、SK集团会长崔泰源出席活动。报道称两家企业发布涵盖全罗道、忠清道、庆尚道的投资计划，今后十年的投资金额有望超过1000万亿韩元。

（信息来源：IT之家）

3.3. 美光认为存储器紧张将持续至2028年

据科技媒体 TechPowerUp 报道，DRAM危机已经影响整个电子行业。联想等PC厂商已经预测，由于AI数据中心内存需求激增，未来几年电脑硬件的价格将持续上涨，高价可能成为行业新常态。

美光首席执行官在公司2026财年第三财季报告公布后，也和投资者谈到了当前的市场情况：“我们的客户都已经意识到，内存和存储产品的供应短缺问题，还需要相当长的时间才能得到改善”。

他进一步说道：“尽管我们预计，整个行业的供应情况将在2028年逐步改善。但我们目前无法判断，内存供应何时才能追得上不断增长的市场需求”。

着眼未来，内存危机总会有机会缓解。但业内人士普遍认为，内存价格将在较长一段时间内维持高位，不仅影响电脑市场，未来XboxHelix、PS6等次世代游戏机也有可能顺势涨价。

（信息来源：IT之家）

3.4.1-5月电子行业利润增长 103.9%

国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读2026年1一5月份工业企业利润数据：

电子行业支撑作用明显。1一5月份，规模以上装备制造业利润同比增长 14.1%，拉动全部规模以上工业企业利润增长5.2个百分点。从行业看，全球人工智能技术变革带来高端算力芯片和存储芯片需求爆发，推动电子行业利润高速增长，1一5月份，电子行业利润增长 103.9%，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达 43.1%，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。

（信息来源：IT之家）


4. 公司动态

4.1.长电科技：拟投资先进封测工厂

2026年6月24日，长电科技（600584.SH）发布公告称，公司第九届董事会第三次临时会议审议通过《关于公司拟对外投资的议案》，拟通过投资设立控股子公司，在上海临港 “东方芯港”万祥工业园投资建设高端先进封测工厂，项目总投资为78亿元（最终以实际投资金额为准），其中拟设立子公司注册资本预计为40亿元。

项目拟分两期建设，一期计划2028年下半年完成，二期将根据技术及市场情况动态调整。

（信息来源：界面新闻）

风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。


分析师介绍：

葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。

投资评级的说明

一行业评级标准

报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级：

强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在 5%以上；

同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；

弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下；

未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。

一公司评级标准

报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：

买入：强于行业指数 15%以上；

持有：强于行业指数 $5\% \sim 15\%$

中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；

卖出：弱于行业指数 5%以上；

未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。

要求披露

本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。


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本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。

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