1群益证券发布浪潮信息个股研报，维持“买进”评级。
2公司预告2026H1归母净利润26-31亿元，同比增长226%-288%，Q2单季净利同比增494%-643%，业绩超预期。
3主要受益于AI服务器放量及毛利率改善。
4预计2026-2028年净利润分别为56.67/60.61/72.65亿元，对应EPS为3.86/4.13/4.95元，当前股价对应PE为18/17/14倍。
5公司AI及液冷服务器龙头地位稳固，盈利能力有望持续提升。
群益证券_二季度业绩超预期增长，AI服务器有望持续抬高盈利能力_20260708.pdf
摘要
文本
2026年7月8日
何利超
H70529@capital.com.tw
目标价（元）
公司基本资讯
产业别
计算机
A股价(2026/7/7)
71.06
上证指数(2026/7/7)
3990.24
股价12个月高/低
80.76/49.7
总发行股数(百万)
1468.48
A股数(百万)
1466.83
A市值(亿元)
1042.33
主要股东
浪潮集团有限公司(32.12%)
每股净值(元)
15.15
股价/账面净值
4.69
一个月
三个月
一年
股价涨跌(%)
22.8
4.0
41.3
近期评等
Buy 买进
2024.10.31
买进
44.79
2024.04.30
买进
38.36
2023.11.01
区间操作
41.50
2023.04.12
买进
41.35
产品组合
服务器及部件
93.82%
存储类、交换类
5.93%
其他
0.25%
机构投资者占流通A股比例
基金
3.3%
一般法人
38.5%
股价相对大盘走势
浪潮信息 （000977.SZ）
二季度业绩超预期增长，AI服务器有望持续抬高盈利能力
结论与建议：
公司发布2026年上半年业绩预告，2026年H1公司预计实现归母净利润26-31亿元，同比增长226%-288%；扣非归母净利润20.55-25.55亿元，同比增长 206%-280%。业绩超出预期，维持“买进”建议。
AI服务器大幅提高上半年毛利率：单看Q2单季度净利润预计19.95-24.95亿元，同比大幅增长 494%-643%。公司坚持以市场为导向，紧抓行业上行机遇，持续致力于产品技术创新和提升客户满意度，不断完善产品线布局，努力提升产品附加值，增强供应保障能力，促进公司经营业绩大幅增长。我们判断业绩超预期增长预计主要来自于服务器销售所致，且高端服务器占比有所提升。二季度公司海内外超节点正在加速放量，服务器整体竞争格局缓解，带动公司毛利率或出现显著改善的趋势；另外此前公司长期囤积的相关硬件涨价同样有利于公司利润率提升。展望未来，伴随国内外AI行业快速发展，高端服务器需求持续提升，公司作为服务器行业龙头企业业绩具备持续增长的潜力。
服务器行业龙头地位稳固，AI服务器、液冷服务器服务器一枝独秀：根据IDC相关数据，2025年公司继续蝉联国内通用服务器、AI服务器和液冷服务器销量第一。AI服务器方面，公司推出超节点元脑SD200，当输入长度为4096、输出长度为1024时，单用户token生成达到112 tokens/s，每token生成时间仅为8.9ms，率先实现国内AI服务器token生成速度低于10ms；此外公司已实现从部件、整机到数据中心的全栈液冷布局，产品持续创新。其中，公司推出的兆瓦级两相液冷AI整机柜方案，采用高效相变散热技术，单芯片解热突破3000W，解热能力高达每平方厘米250W以上。
盈利预测：我们预计公司2026-2028年净利润分别为56.67/60.61/72.65亿元，YOY分别为+134.9%/+7.0%/+19.9%；EPS分别为3.86/4.13/4.95元，当前股价对应A股2026-2028年P/E为18/17/14倍，维持“买进”建议
风险提示：1、传统服务器行业景气度下滑；2、美国相关芯片供应政策变化；3、下游云计算、AI产业发展不及预期。
年度截止12月31日
2024
2025
2026E
2027E
2028E
纯利(Net profit)
RMB百万元
2291.76
2412.87
5666.84
6060.55
7264.63
同比增减
%
28.55%
5.28%
134.86%
6.95%
19.87%
每股盈余(EPS)
RMB元
1.56
1.64
3.86
4.13
4.95
同比增减
%
28.46%
5.21%
135.76%
6.95%
19.87%
A股市盈率(P/E)
X
34
41
18
17
14
股利(DPS)
RMB元
0.17
0.04
0.30
0.35
0.40
股息率(Yield)
%
0.32%
0.06%
0.42%
0.49%
0.56%
【投资评等说明】
评等
定义
强力买进(Strong Buy)
潜在上涨空间≥35%
买进(Buy)
15%≤潜在上涨空间<35%
区间操作(Trading Buy)
5%≤潜在上涨空间<15%
中立(Neutral)
无法由基本面给予投资评等
预期近期股价将处于盘整
建议降低持股
附一：合并损益表
百万元
2024
2025
2026E
2027E
2028E
营业收入
114767
164782
245525
340948
440746
经营成本
106909
156735
231357
323052
417745
营业税金及附加
143
227
368
511
661
销售费用
1450
1272
1473
2387
3526
管理费用
4316
4729
6261
8524
11092
财务费用
(335)
3
0
0
0
资产减值损失
(510)
(341)
(400)
(400)
(400)
投资收益
12
32
0
0
0
营业利润
2362
2461
5865
6273
7521
营业外收入
8
10
7
7
7
营业外支出
7
2
1
1
1
利润总额
2363
2468
5871
6279
7527
所得税
73
59
176
188
226
少数股东权益
(2)
(4)
28
30
37
归属于母公司所有者的净利润
2292
2413
5667
6061
7265
附二：合并资产负债表
百万元
2024
2025
2026E
2027E
2028E
货币资金
7335
10325
16997
21111
26723
应收帐款
11623
13051
39284
54552
70519
存货
40633
46508
44194
61371
79334
流动资产合计
66604
79232
85934
119332
154261
长期股权投资
570
350
500
500
500
固定资产合计
2864
2585
2000
2000
2000
在建工程
18
7
50
50
50
非流动资产合计
4587
4562
5000
5500
6000
资产总计
71191
83794
90934
124832
160261
流动负债合计
44531
55077
61381
85237
110186
非流动负债合计
6330
6626
1766
5717
8896
负债合计
50860
61702
63147
90954
119082
少数股东权益
333
331
360
390
427
股东权益合计
20331
22092
27787
33878
41179
负债及股东权益合计
71191
83794
90934
124832
160261
附三：合并现金流量表
百万元
2024
2025
2026E
2027E
2028E
经营活动产生的现金流量净额
98
5453
3683
5114
6611
投资活动产生的现金流量净额
(370)
(205)
(2000)
(2000)
(2000)
筹资活动产生的现金流量净额
(3835)
(1380)
5000
1000
1000
现金及现金等价物净增加额
(4636)
2939
6683
4114
5611
本站所有资讯是用户利用其本地Agent获取并分享，均为公开信息，如需删除请联系我们。