爱建证券_爱建电子深度报告：卫星通信加速进入发展元年_2026-01-05.pdf

爱建证券2026-01-05查看原文

摘要

1爱建证券发布电子行业深度报告，给予“强于大市”评级。

2报告指出卫星通信将成为传统网络有益补充，低轨卫星因覆盖广、成本低优势显著，且轨道频谱资源有限需加速抢占。

3预计2026年国产卫星通信产业链进入发展元年，看好GW星座、千帆星座等部署带来的投资机会。

4重点提及中国卫星、国博电子、臻镭科技、振芯科技、航天电器、中航光电等产业链标的。

文本

![](page=0,bbox=[714, 12, 955, 53])

2026年01月05日

行业及产业

电子

强于大市

一年内行业指数与沪深300指数对比走势：

![](page=0,bbox=[33, 256, 257, 352])

资料来源：聚源数据，爱建证券研究所

证券分析师

许亮

卫星通信加速进入发展元年

S0820525010002

0755-83562506

xuliang@ajzq.com

联系人

朱俊宇

S0820125040021

021-32229888-25520

zhujunyu@ajzq.com

爱建电子深度报告

投资要点：

卫星通信将成为传统网络的有益补充。虽然目前5G蜂窝网络已经实现规模化建设，但是全球仍然有超过20亿人尚未接入网络。主要原因在于农村偏远地区的覆盖存在技术和成本难题。扩展高速基础设施的成本高、投资回报率低和无法接入电网是农村地区网络基础设施发展的主要障碍，也使得在全球各地农村地区的互联网普及率远低于城市地区。卫星通信不受地形影响、覆盖范围广的优势显现，大型的低轨卫星星座极有可能成为6G非地面网络的重要组成部分，在解决通信时延的同时填补地面蜂窝通信覆盖局限。因此，低轨卫星通信可以充分利用其优势，弥补地面蜂窝通信局限，完善全球半数人口的移动互联，实现网络的全球覆盖，完善全球互联生态。近年来，低轨卫星通信已在全球掀起建设热潮。

低轨卫星发展迅猛。BryceTech数据显示，2024年全球小型卫星发射数量约为2790颗。传统的5G蜂窝通信用户下行速率更高，时延更低，可以为更多用户提供更优质的服务。但其缺点在于覆盖范围小，覆盖经济性不如低轨卫星通信。因此，5G蜂窝网络的高质量服务更适用于人口密集的城市，而低轨卫星则更适合在人口稀少区域以及海洋、空中等陆基蜂窝通信技术无法建设区域的区域。这样更能充分发挥低轨卫星在网络覆盖方面的经济性优势，与5G蜂窝通信形成互补。

卫星通信与传统5G蜂窝网络的对比测算。以我国标志性的“胡焕庸线”为例，在2020年全国人口普查中，“胡焕庸线”东南半壁常住人口规模达13.18亿人，陆地面积占比 43.18 %，人口密度为321.87人/平方公里，而西北半壁常住人口规模仅0.92亿人，陆地面积占比 56.82 %，人口密度仅17.23人/平方公里。通过比较“胡焕庸线”西北半壁与东南半壁使用蜂窝通信与卫星通信的差异可以看出，使用5G蜂窝通信在西北半壁会造成很大的通信容量浪费，而在东南半壁使用低轨卫星通信又会造成人均可用容量过低的问题。

频谱资源和卫星轨道有限，卫星通信发展亟待加速。由于频率资源与卫星轨道有限，目前其由联合国的国际电信联盟（ITU）统一管理，企业需要上报国家电信主管部门向ITU申请，才能批准发放频谱，而目前的国际规则是“先占永得”。根据ITU规则，申请相关频率的单位，必须在7年内完成卫星发射和信号验证，才能真正拥有该频率的使用权。轨道与频率是卫星互联网先决条件，不可再生，因此需要快速进行卫星部署以抢占有限的近地轨道与频段资源。自2014年开始，全球政府对航天事业的支持也不断加大，从2014年42亿美元增长至2024年135亿美元。从2024年政府航天项目支出来看，中国政府航天项目支出仅次于美国，高于全球其他国家。

全球通信卫星百花齐放。SpaceX公司的StarLink星座已实现卫星组网运营，逐步向全球用户提供卫星宽带服务。OneWeb公司也已完成卫星星座部署，即将实现全球覆盖。国内同样涌现出一批卫星通信星座规划。自2015年以来，航天科技集团提出建设由300颗低轨卫星及数据业务处理中心组成的“鸿雁星座”计划，航天科工集团也提出了由156颗低轨卫星组成的“虹云工程”计划。银河航天也规划组建“银河 Galaxy”低轨宽带卫星星座，由上千颗低轨通信卫星组成网络星座，与地面5G网络融合，面向全球用户提供上网服务。此外，国内还向ITU申请了代号为“GW”的12992颗卫星的巨型星座计划。

投资建议：随着StarLink引领下的全球卫星通信建设热潮进入加速期，特别是国产产业链的技术成熟和政策推动。我们看好2026年国产卫星通信产业链的投资机会。

风险提示：可回收火箭发射技术发展尚未成熟；卫星通信市场化发展不及预期；国际通信组织收紧对卫星轨道资源的监管和限制。

![](page=1,bbox=[84, 32, 231, 58])

图表目录

图表 1：2025 全球互联网入网用户占比...5

图表 2：中国网民规模和互联网普及率（万人）...5

图表 3：全球主要区域城市与农村互联网普及率...5

图表 4：全球 5G 网络普及地图...5

图表 5：天地一体化通讯网络示意图...6

图表 6：2025-2026 年全球卫星通信领域相关梳理...7

图表 7：卫星通信系统示意图...8

图表 8：卫星轨道分布...8

图表 9：不同轨道卫星视场比较...8

图表 10：低中高地球轨道卫星比较...9

图表 11：小型卫星发射数量迅速增长...10

图表 12：OneWeb 卫星生产流程...10

图表 13：一箭多星发展史梳理...10

图表 14：重要运载火箭发射成本...11

图表 15：SpaceX 火箭发射统计（单位：个）...11

图表 16：SpaceX 火箭回收降低成本（单位：万美元）...11

图表 17：全球航天产业经济规模...12

图表 18：1958-2024 年全球在轨活跃卫星统计...12

图表 19：2024 年全球航天产业营收构成...13

图表 20：2024 年卫星服务收入构成...13

图表 21：2024 年地面设施收入构成...13

图表 22：2024 年美国在卫星服务的收入占比 66%...13

图表 23：我国卫星导航与定位产业产值（亿元）...14

图表 24：2024 年卫星导航与定位产业链各环节产值比例...14

图表 25：StarLink 卫星网络...14

图表 26：5G 网络架构...14

图表 27：中国移动 5G 建设成本测算...15

图表 28：StarLink 星座成本估计...15

图表 29：蜂窝通信与卫星通信能力比较...15

图表 30：以“胡焕庸线”为界的中国人口密度图...16

![](page=3,bbox=[85, 33, 231, 58])

图表 31：蜂窝通信与卫星通信覆盖比较...17

图表 32：StarLink 提供海上与空中服务...17

图表 33：卫星通信产业链梳理...18

图表 34：地球大气层对不同波段信号的吸收...19

图表 35：卫星通信常用业务频段...19

图表 36：我国各项航天相关策略统计...20

图表 37：国内外卫星星座梳理...21

图表 38：铱星星座示意图...22

图表 39：Iridium Next 示意图...23

图表 40：OneWeb 卫星星座规划...24

图表 41：OneWeb 地面站接收天线...24

图表 42：SpaceX 帮助 OneWeb 公司发射卫星...25

图表 43：StarLink 星座系统图...26

图表 44：StarLink 第一批卫星星座轨道规划...26

图表 45：StarLink 第二批卫星星座轨道规划...27

图表 46：StarLink 卫星示意图...27

图表 47：2019-2024 年 StarLink 发射卫星数量梳理...28

图表 48：StarLink 卫星型号迭代...28

图表 49：StarLink v2.0 mini 型卫星...29

![](page=4,bbox=[84, 32, 232, 58])

1. 从蜂窝网络到通信卫星

1.1 传统网络成长乏力

据ITU统计数据，截至2025年，全球已有 73.6%的人口接入互联网，而仍有 26.4%的人口处于离线状态。分区域来看，欧洲与独联体国家的互联网用户占比均达到 90%以上；阿拉伯国家与亚太区域的互联网用户占比均超过三分之二（分别约 70%、77%）；非洲则仅有 36%的人口接入了互联网。

图表1：2025全球互联网入网用户占比

![](page=4,bbox=[83, 249, 486, 423])

资料来源：ITU，爱建证券研究所

图表2：中国网民规模和互联网普及率（万人）

![](page=4,bbox=[512, 250, 927, 426])

资料来源：CNNIC，爱建证券研究所

根据CNNIC发布的《中国互联网络发展状况统计报告》，在2020年12月至2022年12月期间，互联网普及率增长 5.2%，随后增速开始趋于平缓。截止2025年6月，我国的互联网网民规模达11.23亿人，普及率达到 79.7%。

1.2 技术与成本制约蜂窝网络覆盖范围

在城市地区，光纤和同轴电缆等有线基础设施是宽带服务的主要选择，能够为家庭和商业场所提供质量更高的网络服务，而在农村地区，受线缆成本影响，无线技术通常更具经济效益，但农村地区电力不足也使得运营商布置通信设施面临困难。扩展高速基础设施的成本高、投资回报率低和无法接入电网是农村地区网络基础设施发展的主要障碍，也使得在全球各地农村地区的互联网普及率远低于城市地区。

图表3：全球主要区域城市与农村互联网普及率

![](page=4,bbox=[79, 706, 492, 884])

资料来源：ITU，爱建证券研究所

图表4：全球5G网络普及地图

![](page=4,bbox=[526, 707, 909, 886])

资料来源：CNNIC，爱建证券研究所

![](page=5,bbox=[84, 33, 231, 58])

2020年前后5G商用在全球开始快速铺开。根据Ookla统计，至2023年，全球5G网络覆盖地区基本位于北美、欧洲以及亚洲人口密集、经济发达区域，南美洲、非洲、大洋洲等人口稀少、经济落后区域几乎没有5G网络覆盖。

1.36G概念提出，推进空天地一体化

根据华为《6G：无线通信新征程》白皮书预测，6G网络将为人与物提供更好的连接，从人联、物联向智联转变，走向智能社会。6G将整合地面网络和非地面网络，为当前尚未接入网络的区域提供网络连接，实现网络的全球覆盖。

图表5：天地一体化通讯网络示意图

![](page=5,bbox=[275, 276, 910, 445])

资料来源：2024全球6G技术大会《天地一体化技术探索与实践》，爱建证券研究所

卫星通信不受地形影响、覆盖范围广的优势显现，大型的低轨卫星星座极有可能成为 6G非地面网络的重要组成部分，在解决通信时延的同时填补地面蜂窝通信覆盖局限。通过使用非地面网络作为中继链路连接地面基站，6G网络将能够对偏远地区或船舶、飞机上的人员进行网络服务，使得移动中的用户能够享受到无缝宽带连接，随时随地接入互联网。

因此，低轨卫星通信可以充分利用其优势，弥补地面蜂窝通信局限，完善全球半数人口的移动互联，实现网络的全球覆盖，完善全球互联生态。近年来，低轨卫星通信已在全球掀起建设热潮。

1.4 卫星通信加速进入发展元年

2025年全球主要国家纷纷加码卫星通信领域。国外方面，2025年1月印度成功发射区域导航卫星；2025年5月美国SpaceX借助成熟的“猎鹰9”火箭将24颗“星链”卫星送入极地轨道；2025年6月俄罗斯安加拉-A5火箭首次实载主星发射；2025年11月印度空间研究组织使用重型运载火箭将4410公斤的通信卫星送入地球同步转移轨道；2025年12月欧洲伽利略导航系统的两颗卫星由阿丽亚娜6号火箭送入轨道。

国内方面，2025年3月使用谷神星一号遥十运载火箭成功发射云遥一号气象星座及中科卫星AIRSAT星座06、07星；2025年4月成功发射天链二号05星；2025年 7月27日至8月4日，中国卫星网络集团主导的GW星座实现“9天三发”高密度发射，8月17日再添新组卫星入轨；2025年10月使用长征八号甲运载火箭将卫星

![](page=6,bbox=[85, 33, 231, 58])

互联网低轨12组卫星发射升空；2025年12月长征三号乙运载火箭点火升空，顺利将通信技术试验卫星二十二号送入预定轨道。

图表6：2025-2026年全球卫星通信领域相关梳理

2025年

国外

2025年1月印度成功发射区域导航卫星。

2025年5月SpaceX探索技术公司利用“猎鹰9”火箭将24颗“星链”卫星送入极地轨道。

2025年6月俄罗斯安加拉-A5火箭首次实载主星发射。

2025年11月印度空间研究组织(ISRO)使用重型运载火箭LVM3-M5将一颗重量为4410公斤的通信卫星送入地球同步转移轨道。

2025年12月欧洲的伽利略(Galileo)导航系统的两颗卫星由阿丽亚娜6号(Ariane6)火箭送入轨道。

2025年3月中国使用谷神星一号遥十运载火箭成功发射云遥一号55-60云遥气象星座，同时还搭载发射了中科卫星AIRSAT星座06、07星。

2025年4月中国成功发射天链二号05星。

中国卫星网络集团主导的GW星座继2025年7月27日至8月4日实现“9天三发”高密度发射后；8月17日再添新组卫星入轨。

国内

2025年10月中国使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨12组卫星发射升空。

2025年12月长征三号乙运载火箭点火升空成功，将通信技术试验卫星二十二号顺利送入预定轨道。

2026年

国外

Amazon(Kuiper)目标2026年部署578颗卫星以启动客户服务，2029年完成全部星座。

SpaceX星链(Starlink)计划2026年将五艘星舰送上火星。

SpaceX星链(Starlink)官宣：将于2026年上半年启动第三代星链卫星发射任务。

AST Space Mobile宣布：将在2026年前投入约15亿美元，计划发射45至60颗卫星，加速构建可直接与普通手机连接的低轨蜂窝宽带网络。

俄罗斯1440局宣布，将于2026年在北极地区的涅涅茨自治区启动卫星通信测试项目，旨在通过低轨卫星技术为偏远地区提供高速互联网服务。

国内

中国星网主导的GW星座，2026年底计划完成首批1296颗卫星部署

上海垣信主导的千帆星座(G60星座)采取分阶段推进策略，核心目标为2026年底完成一期648颗卫星部署，实现区域网络覆盖闭环。

“云遥一号”气象星座拟于2026年底前完成90颗卫星发射组网。

资料来源：央视新闻，中国航天科技集团有限公司，IXBT，今日头条，搜狐新闻，爱建证券研究所

2026年，伴随Amazon（Kuiper）、SpaceX、AST Space Mobile、中国星网及上海垣信等持续推进通信卫星及相关领域布局。我们认为，2025年全球卫星通信行业进入发射密集期，2026年卫星通信或将正式迈入发展元年。

2. 卫星通信成本与覆盖优势明显

2.1 卫星通信概述

卫星通信是指利用人造卫星作为中继站转发或反射无线电信号，能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入等通信服务的新型网络。

![](page=7,bbox=[84, 32, 231, 58])

图表7：卫星通信系统示意图

![](page=7,bbox=[267, 113, 913, 358])

资料来源：Business networks，爱建证券研究所

与地面无线通信技术相比，卫星通信具有以下优点：

1) 通信双方的通信成本与他们的距离无关，并且卫星通信的覆盖范围非常广，在这一范围内的用户都能够接入网络。

2) 不受限于地形，对常规地面网络无法覆盖或耗资巨大的人烟稀少地区或海洋、空中区域可以进行覆盖。

3) 组网方式灵活，在卫星入轨后即可为大量用户提供通信服务。

4) 安全可靠，对地面设施依赖程度低，通信链路环节少，可以更好地抵御自然灾害，确保通信服务的连续性。

图表8：卫星轨道分布

![](page=7,bbox=[84, 653, 491, 841])

图表9：不同轨道卫星视场比较

资料来源：Cavliwireless，爱建证券研究所

![](page=7,bbox=[516, 654, 925, 816])

资料来源：Via Satellite，爱建证券研究所

卫星通信常用轨道包括地球静止轨道（Geostationary Earth Orbit，GEO）、中地球轨道（Medium Earth Orbit，MEO）或低地球轨道（Low Earth Orbit，LEO）。 GEO卫星距地表约35786km，相对地面静止，单个卫星可覆盖地表 42%以上面积，

![](page=8,bbox=[85, 33, 231, 58])

在轨道上均匀布置3颗卫星即可实现除两级地区外的全球通信。它的轨道周期为24h，相对地面静止，十分适合承担通信任务，但由于其距地面过远，延时较高。

LEO卫星更靠近地球表面，通常位于距地球600-2000km以内的高度。与GEO相比，其不需要遵循特定路径围绕地球转动，具有更多可用路线。由于LEO距地球更近，对地视场更小，但通信时延也更短。MEO卫星则处于两个范艾伦辐射带之间，轨道高度在LEO与GEO之间。

图表10：低中高地球轨道卫星比较

低地球轨道卫星(LEO)

中地球轨道卫星(MEO)

地球静止轨道卫星(GEO)

轨道高度

600-2000km

8000km~12000km

35786km

移动速度

相对地面高速运动

相对地面静止

波束覆盖

对地视场小

对地视场大

轨道运行周期

低于128min

6~12h

24h

传输时延

20~25ms

110~130ms

250~280ms

寿命

5-7年

12年

15年

侧重领域

低时延通信

平衡导航需求

广播与固定通信领域

资料来源：《卫星通信技术》，武汉大学卫星精密定轨与导航增强团队，爱建证券研究所

相比之下，LEO卫星具有结构小、重量轻、距离地面近、传输时延短、路径损耗小、数据传输率高等优点，有利于地面终端小型化，信号也能以更小的功率被低轨卫星接受。

但是低轨卫星覆盖区域有限，需要使用大量卫星组网才能实现通信。此外，低轨道卫星运行周期短，可视时间短，还需要不断进行波束切换和星间切换，这使得其控制更为复杂。在发射成本和制造成本居高不下的年代，低轨卫星通信并没有很高的经济性。

2.2 卫星通信进入加速周期

2016年起，低轨卫星发展迅速，低轨卫星占比发射卫星总数也在不断增加。各项技术的进步带动低轨卫星应用的经济性有了显著的提高：

1) 过去卫星制造通常是高度定制化的，年产量较低且造价高昂。面对低轨卫星星座庞大的卫星数量，传统的卫星制造生产效率以及成本都不能够满足要求。集成电路技术以及电源、制造技术的进步，使得卫星能够实现小型化、模块化与组件化，让卫星批量化生产成为可能，降低了卫星的生产成本。

![](page=9,bbox=[85, 33, 231, 58])

图表11：小型卫星发射数量迅速增长

![](page=9,bbox=[270, 92, 916, 274])

资料来源：BRYCE TECH，爱建证券研究所

OneWeb 首先实现了低轨卫星量产产业链。为实现低轨卫星星座的数量、成本要求， OneWeb Satellites 公司首先实现了低轨卫星的批量化生产，创建了由40多家供应商组成的供应链，每家供应商均对卫星零部件进行批量生产，并在其工厂内的装配线上进行流水线装配。依靠批量化生产，OneWeb Satellites 公司目前卫星生产成本仅有定制化卫星生产成本的 10 %，每天可生产2颗低轨通信卫星。

图表12：OneWeb卫星生产流程

![](page=9,bbox=[81, 452, 916, 717])

资料来源：OneWeb Satellites，Via Satellite，爱建证券研究所

2) 轻型复合材料技术、微电子技术、微型机械及高精度加工等技术的发展也为卫星质量与体积的减小提供了技术基础，也使得发射载荷大大降低。随着技术的成熟和成本的降低，小型卫星的发射数量在近些年迅速增长。

图表13：一箭多星发展史梳理

年份

一箭多星发射历程

1960年

美国首次用一枚火箭发射了两颗卫星

1961年

前苏联掌握一箭多星技术，实现一箭八星

2013年

美国轨道科学公司使用“弥诺陶洛斯”火箭同时将29颗卫星送入地球轨道

2013年

俄罗斯利用“第聂伯”运载火箭顺利发射了32颗卫星

![](page=10,bbox=[84, 33, 232, 58])

2014年

俄罗斯利用"第聂伯"运载火箭再次成功将37颗卫星送入预定轨道

2015年

中国用长征六号火箭一次将20颗卫星送入预定轨道

2017年

印度用PSLV-C37运载火箭将104颗卫星送入相同轨道，微纳卫星占多数

2018年

SpaceX公司使用猎鹰9号火箭成功发射一箭64星

2021年

SpaceX公司使用一台猎鹰9号火箭为40余家公司发射143颗卫星

2023年

中国航天科技集团八院研制的长征二号丁遥八十八运载火箭于太原成功将41颗卫星发射升空。

资料来源：中国空间站科创体验基地，科普中国，新华网，中国载入航天，爱建证券研究所

注：非完全列举

3) 得益于火箭运载能力的提高以及“星箭分离”技术的掌握，一箭多星的技术不断发展与成熟。自1960年美国实现一箭两星后，各国逐渐掌握一箭多星技术，一次发射携带卫星数量不断增多。至2021年，SpaceX公司已经可以实现一箭143星。一箭多星技术的进步，可以用更低的成本将数以万计的低轨卫星送至轨道平面。

图表14：重要运载火箭发射成本

首次发射年份

运载火箭

所属国家

类型

发射至LEO成本($/kg)

1966

联盟号

前苏联/俄罗斯

中型

17900

1992

长征3号乙

中国

中型

6200

2010

猎鹰9号

美国

中型

2600

2014

安加拉

俄罗斯

重型

4500

2016

长征5号

中国

重型

7900

2018

猎鹰重型

美国

重型

1500

资料来源：Our World in Data，国家航天局，灰机wiki，爱建证券研究所

4) 火箭回收技术的使用大幅提高了一级火箭的复用率，也使得火箭发射的硬件成本降低，同时还能够提高火箭的发射频率。SpaceX公司已实现了火箭回收技术，每年重复利用火箭的发射占比越来越高，同时每年执行的发射任务也越来越多。据Spacexstats、Sci-Tech Today数据显示，2024年SpaceX公司共执行134次“猎鹰”9号及“猎鹰重型”火箭发射任务，其中重复使用火箭的发射占比超过 94%。

图表15：SpaceX火箭发射统计（单位：个）

![](page=10,bbox=[77, 603, 490, 782])

资料来源：Spacexstats，Sci-Tech Today，爱建证券研究所

图表16：SpaceX火箭回收降低成本（单位：万美元）

![](page=10,bbox=[514, 612, 923, 779])

资料来源：朱雄峰，刘阳，刘鹰，等.猎鹰-9运载火箭发射成本研究 [J]，爱建证券研究所

2.3 卫星通信产业市场规模持续壮大

据Satellite Industry Association数据，到2040年，全球航天产业的收入可能会超过1万亿美元，最重要的短期和中期机会则可能来自于卫星宽带互联网的接入。预计在2040年，卫星宽带将占据全球航天产业增长的 50%。

![](page=11,bbox=[85, 33, 231, 58])

图表17：全球航天产业经济规模

![](page=11,bbox=[277, 105, 902, 316])

资料来源：Satellite Industry Association，爱建证券研究所

自2014年起，全球在轨卫星数迅速增长。根据JSR数据，至2024年底，全球在轨卫星数量达到10818颗，2014-2024年复合增长率为 23.66%。

图表18：1958-2024年全球在轨活跃卫星统计

![](page=11,bbox=[278, 443, 849, 703])

资料来源：JSR，爱建证券研究所

在卫星产业营收中，卫星发射与卫星制造占比较小，在2024年分别收入93亿美元（占比 2.2%）及200亿美元（占比 4.8%）。主要营收来自于地面设施与卫星服务分别为1553亿美元（占比 37.4%）和1083亿美元（26.1%）。

SIA数据显示，卫星服务业务涵盖了卫星电视直播、卫星广播、卫星宽带、卫星固定通信、卫星移动服务、卫星遥感等业务。其中，个人消费收入852亿美元，占比 78.6%。

![](page=12,bbox=[85, 32, 232, 58])

图表19：2024年全球航天产业营收构成

![](page=12,bbox=[71, 97, 495, 279])

资料来源：SIA，爱建证券研究所

图表20：2024年卫星服务收入构成

![](page=12,bbox=[509, 97, 931, 278])

资料来源：SIA，爱建证券研究所

此外，SIA还对地面设施服务情况进行了统计。当前地面设施以全球导航卫星系统设备为主，占比达 76.6%；网络设备与消费者设备的占比则分别为 12.0%和 11.4%。从全球卫星产业的市场格局来看，2024年美国在卫星服务领域的收入占比更是超过 50%，在该赛道占据绝对主导地位。

图表21：2024年地面设施收入构成

![](page=12,bbox=[148, 440, 495, 612])

资料来源：SIA，爱建证券研究所

图表22：2024年美国在卫星服务的收入占比 66%

![](page=12,bbox=[587, 454, 862, 598])

资料来源：SIA，爱建证券研究所

我国卫星定位与遥感服务日趋成熟，卫星通信应用已开始发展。目前，高分专项计划对地观测系统天基部分已基本建成，北斗卫星定位系统也已向全球提供服务。国内卫星导航与位置服务产业产值不断增长，北斗产业链产值也在向下游运营服务倾斜，下游运营服务产值比例占到 50%，产业逐渐成熟。

![](page=13,bbox=[85, 32, 232, 58])

图表23：我国卫星导航与定位产业产值（亿元）

![](page=13,bbox=[82, 120, 469, 292])

资料来源：《2025中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》，爱建证券研究所

图表24：2024年卫星导航与定位产业链各环节产值比例

![](page=13,bbox=[510, 119, 918, 280])

资料来源：《2025中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》爱建证券研究所

2.4 卫星通信成本性能比较

卫星通信作为一项新兴的技术，对比传统蜂窝通信基站具有较好的网络覆盖经济性。目前，5G蜂窝通信网络已经实现了规模化建设，而StarLink卫星网络也已开始为用户提供服务。通过对StarLink星座建设与中国移动5G建设作对比分析，可以对两者的优缺点以及建设成本进行比较。

图表25：StarLink卫星网络

![](page=13,bbox=[75, 506, 496, 668])

资料来源：Sail-world，爱建证券研究所

图表26：5G网络架构

![](page=13,bbox=[514, 507, 918, 667])

资料来源：ResearchGate，爱建证券研究所

根据中国移动2024年报，2024年中国移动共新建5G基站46.7万站，5G网络开支为690亿元，据此推算单个5G基站建设成本约为14.8万元。截至2025中国已建成约470.5万个5G基站，总建设成本约为6963.4亿元。按照15年折旧计算，每年5G基站折旧导致的建设维护成本为464.2亿元。

![](page=14,bbox=[84, 33, 232, 58])

图表27：中国移动5G建设成本测算

中国移动5G网络

2024年中国移动5G网络开支(亿元)

690.0

2024年中国移动5G基站建设量(万站)

46.7

单个5G基站建设成本(万元)

14.8

截至2025年470.5万个5G基站建设成本(亿元)

6963.4

5G基站最大使用寿命(年)

每年折旧导致的建设维护成本(亿元)

464.2

资料来源：工信部，中国移动，爱建证券研究所

反观StarLink卫星通信，SpaceX的LEO卫星发射服务费用已降至1500美元/kg，目前主要发射的StarLinkv2mini卫星重量在800kg左右，其单星制造成本约为80万美元，则可估算出其单星部署成本在200万美元（1408.2万人民币），部署第一批1.2万颗卫星星座的总成本在240亿美元（1689.8亿元人民币）。考虑到LEO卫星设计寿命约为5年，每年需要补发卫星用来维持星座运行，每年的补发成本为48亿美元（338.0亿元人民币）。

图表28：StarLink星座成本估计

StarLink

卫星发射成本(美元/kg)

1500

StarLink v2 mini卫星重量(kg)

~800

卫星制造成本(万美元)

单星发射成本(万美元)

120

单星部署总成本(万美元)

200

1.2万颗卫星星座部署成本(亿美元)

240

使用寿命(年)

每年卫星补发成本(亿美元)

资料来源：Spacenews，Space.com，新浪新闻，爱建证券研究所

注：中美汇率选取2025年12月23日，1美元=7.041人民币

进一步对比两者特点可以看出，5G蜂窝通信用户下行速率更高，时延更低，可以为更多用户提供更优质的服务。但其缺点在于覆盖范围小，覆盖经济性不如低轨卫星通信。

图表29：蜂窝通信与卫星通信能力比较

单星/站容量

用户下行速率

时延

单星/站覆盖范围

5G蜂窝通信

50Gbit/s

1Gbit/s

<1ms

~300m

4G蜂窝通信

1Gbit/s

100-150Mbit/s

~10ms

~1km

低轨卫星通信

20Gbit/s

50-150Mbit/s

~20ms

~500km

资料来源：Starlink低轨卫星通信星座深度分析，中国无线电管理，C114，爱建证券研究所注：千兆每秒（Gbps或Gbit/s）是一种数据传输速率单位，等同于1,000,000,000比特每秒

以我国标志性的“胡焕庸线”为例，在2020年全国人口普查中，“胡焕庸线”东南半壁常住人口规模达13.18亿人，陆地面积占比 43.18% ，人口密度为321.87人/平方公里，而西北半壁常住人口规模仅0.92亿人，陆地面积占比 56.82% ，人口密度仅 17.23人/平方公里。

![](page=15,bbox=[84, 32, 231, 58])

图表30：以“胡焕庸线”为界的中国人口密度图

![](page=15,bbox=[270, 95, 914, 690])

资料来源：地理公社，国家统计局，爱建证券研究所

通过比较“胡焕庸线”西北半壁与东南半壁使用蜂窝通信与卫星通信的差异可以看出，使用5G蜂窝通信在西北半壁会造成很大的通信容量浪费，而在东南半壁使用低轨卫星通信又会造成人均可用容量过低的问题。

![](page=16,bbox=[85, 33, 232, 58])

图表31：蜂窝通信与卫星通信覆盖比较

5G蜂窝通信

低轨卫星通信

单星/站容量(Gbps)

覆盖100平方公里所需数量

1400

100平方公里总容量(Gbps)

70000

220

建设成本(万元)

20720.0

15490.2

使用寿命(年)

以西北半壁人口密度(人/平方公里)

17.2

以东南半壁人口密度(人/平方公里)

321.9

以西北半壁计算人均可用容量

40.63Gbps

127.68Mbps

以东南半壁计算人均可用容量

2.17Gbps

6.84Mbps

资料来源：中国移动2024年年报，光明日报，Space.com，爱建证券研究所

注：中美汇率选取2025年12月23日，1美元=7.041人民币；以Iridium为例，该星座以6个卫星轨道面共66颗卫星便组成了完整星座，一个卫星轨道需要11颗卫星。

因此，5G蜂窝网络的高质量服务更适用于人口密集的城市，而低轨卫星则更适合在人口稀少区域以及海洋、空中等陆基蜂窝通信技术无法建设区域的区域。这样更能充分发挥低轨卫星在网络覆盖方面的经济性优势，与5G蜂窝通信形成互补。

图表32：StarLink提供海上与空中服务

![](page=16,bbox=[83, 393, 908, 607])

资料来源：starlink，中国民用航空网信息，精艇网，爱建证券研究所

注：中国民用航空网信息：卡塔尔航空引入星链（Starlink）为乘客提供免费高速互联服务

2.5卫星通信产业链

卫星通信产业链主要包括卫星制造、卫星发射及地面设备平台建设、卫星通信运营三大环节。

卫星制造是为实现人造卫星在轨运行及任务功能，围绕卫星产品开展的核心部件研发生产、系统集成、总装测试的一系列专业化航天制造活动，主要涵盖卫星平台及元器件、卫星载荷及元器件、卫星总装、其他配套元器件四大核心内容。

1) 卫星平台及元器件作为卫星稳定运行的基础保障，该领域的代表企业包括中国卫星、长光卫星、航宇微等。

2) 卫星载荷及元器件涵盖通信转发、对地遥感、导航定位、科学探测等不同类型的载荷系统，以及对应的专用元器件。主要囊括国博电子、臻镭科技、振芯科技等企业。

![](page=17,bbox=[84, 32, 231, 58])

3) 卫星总装将卫星平台、载荷及各类配套元器件进行整合装配，最终形成完整卫星产品的核心工序。主要包括中国卫星、长光卫星等。

4) 其他元器件主要为卫星提供辅助连接、信号传输等配套功能，代表企业有航天电器、中航光电等。

图表33：卫星通信产业链梳理

![](page=17,bbox=[76, 198, 911, 509])

资料来源：前瞻产业研究院，各公司官网，iFinD，爱建证券研究所

卫星发射及地面设备平台建设是卫星通信产业链的重要中间环节。其中包括火箭（卫星发射载体）、地面运维系统（保障卫星在轨运行）、终端设备（用户连接卫星的接口），代表企业有中国航天、蓝箭航天、航天恒星、海格通信等。

卫星通信运营作为卫星通信产业链的终端环节，由运营商提供卫星通信服务，主要包括中国卫通、亚太卫星、中国电信等。

3. 卫星通信亟待加速发展

3.1轨道频谱资源有限，低轨卫星发展迫切

并非所有频率无线电信号都适用于卫星通信。无线电信号在穿过大气层时，大气会对信号传播产生吸收损耗，而对于不同频率的信号，大气吸收损耗有所不同，存在着几个损耗低谷，在这些频率下大气吸收损耗相对较小，利于无线电传播。由于更高的频率意味着更大的带宽，信息传输速率也就越高，低轨卫星通信更倾向于使用高频率的无线电信号。

![](page=18,bbox=[84, 32, 231, 58])

图表34：地球大气层对不同波段信号的吸收

![](page=18,bbox=[268, 124, 903, 331])

资料来源：ResearchGate，爱建证券研究所

由于频率资源与卫星轨道有限，目前其由联合国的国际电信联盟（ITU）统一管理，企业需要上报国家电信主管部门向ITU申请，才能批准发放频谱，而目前的国际规则是“先占永得”。根据ITU规则，申请相关频率的单位，必须在7年内完成卫星发射和信号验证，才能真正拥有该频率的使用权。轨道与频率是卫星互联网先决条件，不可再生，因此需要快速进行卫星部署以抢占有限的近地轨道与频段资源。

图表35：卫星通信常用业务频段

字母代码

频率范围/GHz

VHF

<0.3

UHF

0.3~1

1~2

2~4

4~7

7~10

10~18

18~31

31~50

50~80

资料来源：《卫星通信技术》，爱建证券研究所

3.2 国家政策推动卫星通信产业进步

近些年，我国出台多项政策促进航天产业发展。2014-2024年，国务院、财政部国防科工局等多部门持续推出14项政策，从市场准入、财税支持、技术攻关、应用落地等维度，构建起覆盖全产业链的产业支持体系。

![](page=19,bbox=[85, 33, 231, 58])

图表36：我国各项航天相关策略统计

时间

发布部门

4. 全球主流通信卫星星座梳理

低轨卫星通信行业前景广阔，目前全球各公司纷纷启动卫星星座计划。美国摩托罗拉设计的铱星系统，由6条极轨道、每条11颗卫星组成，实现全球移动通信；SpaceX的StarLink已组网运营，向全球提供卫星宽带服务；OneWeb规划648颗1200公里轨道卫星，推进偏远及网络薄弱区域覆盖；亚马逊2019年启动Kuiper项目，规划320颗低轨卫星，虽处建设初期，依托AWS云计算及AI技术提升全球互联网服务水平。国内的鸿雁星座、虹云工程、GW星座、银河Galaxy等项目也在加速推进国家战略落地与商业场景探索，分别在全球通信、6G互联网、5G卫星等关键领域展开针对性布局，有力推动我国在卫星互联网领域实现高质量发展。

![](page=20,bbox=[84, 33, 232, 58])

图表37：国内外卫星星座梳理

星座名称

公布时间

所属公司

用途

卫星数量(颗)

介绍

Iridium

1988

摩托罗拉公司

全球的通信覆盖

铱星系统是美国摩托罗拉公司设计的全球移动通信系统。其通信星座由运行在6条极轨道上的卫星组成，每条轨道上均匀分布着11颗卫星。

OneWeb

2012

OneWeb

卫星互联网(宽带)

648

Oneweb公司前身是成立于2012年的世界唯优(WorldVu)卫星有限公司，该公司曾收购天空之桥(SkyBridge)公司，并获得相关卫星频谱资源。Oneweb建设的目标是要为世界偏远地区或互联网基础社会是建设落后地区提供价格适宜的网络连接

StarLink

2014

SpaceX

军事通信网络与商业通信网络

42000

星链(Starlink)计划是由太空探索技术公司(SpaceX)提出的一个巨型低轨卫星互联网星座项目，计划在2019年至2024年间在太空搭建由约1.2万颗卫星组成的“星链”网络，其中1584颗将部署在地球上空550千米处的近地轨道，并从2020年开始工作

Kuiper

2019

Amazon

全球互联网覆盖，通信服务，远程教育

3200

柯伊伯星座是亚马逊计划推出的低轨卫星互联网项目，拟部署数百颗卫星，目标是为全球提供高速、可靠的网络接入，重点覆盖偏远乡村和海上等互联网覆盖不足区域。项目不仅面向普通消费者，还将为企业、政府和特定行业提供通信服务，并依托亚马逊强大的云计算能力，结合人工智能与数据分析等技术，提升全球互联网服务水平。

鸿雁星座

2018

中国航天科工集团有限公司

卫星互联网(宽带)

324

鸿雁星座是中国航天科技集团研制的全球低轨卫星通信系统，提供语音、数据和视频等服务，覆盖偏远地区、海洋与极地。该项目面向航天、军用、航空、海运及应急救援等领域，支持远程医疗与灾害响应，目标是实现高带宽、低延迟、广覆盖的全球通信能力，促进全球网络融合发展。

虹云工程

2016

中国航天科工集团有限公司

卫星互联网(宽带)

156

虹云工程是航天科工集团于2016年提出的五大商业航天工程之一，旨在构建全球覆盖的低轨宽带通信卫星系统。项目融合通信、导航增强和遥感能力，实现信息一体化，具备高带宽与广覆盖，能够有效弥补地面网络短板，提升用户在手机等终端上的互联网体验。

GW星座

2020

中国卫星网络集团有限公司

卫星互联网(宽带)

12992

国网星座(GW星座)是由中国卫星网络集团有限公司建设的中国首个卫星互联网项目，也是国资委直接投资的首个空天一体化6G互联网工程，标志着中国在卫星互联网领域的重要布局与技术突破。

银河Galaxy

2018

银河航天(北京)科技有限公司

卫星互联网(宽带)

1000

银河航天规划建设的“银河Galaxy”星座由上千颗自主研发的低轨5G卫星组成，运行于约1200公里的轨道高度。该系统基于5G标准，与地面网络实现无缝对接，支持全球用户无感切换天地5G网络，同时为地面基站提供数据回传，是面向多种5G应用场景的高竞争力解决方案。

天通一号

2016

中国电信(运营)、中国航天科技集团五院(研制)

为车辆、飞机、船舶和个人等移动用户提供语音、数据等通信服务

截至21年1月共发射3颗

天通一号是由中国航天科技集团五院研制的我国卫星移动通信系统，由中国电信运营。该系统可向车辆、飞机、船舶及个人等移动用户，提供语音、数据通信服务，具备终端小型化、手机化优势。天通一号01、02、03分别于2016年、2020年、2021年升空，信号覆盖我国及周边地区。

资料来源：前瞻产业研究院，太空地图，国家航天局，爱建证券研究所

4.1 Iridium

摩托罗拉在上个世纪90年代实现的“铱星”星座是历史上第一个低轨卫星星座。该星座原先规划有77颗通信卫星，因此以原子序数为77的铱来命名。后来，该星座

![](page=21,bbox=[85, 33, 231, 58])

以6个卫星轨道面共66颗卫星便组成了完整星座，实现了对全球的通信覆盖，能够提供全球任何地点的电话通信服务。

图表38：铱星星座示意图

![](page=21,bbox=[76, 142, 914, 432])

资料来源：iridium，爱建证券研究所

铱星星座的第一颗卫星于1997年部署，并在1998年全面投入使用。在太空中，每颗卫星有四个星间链路，用来交换数据，提供网络优化。通过构建庞大的太空网络，铱星可以依靠地面站与可视范围内的卫星连接，将卫星网络与全球地面通信设施相联为全球用户提供通信服务。

铱星星座的想法太过超前，在当时全球卫星通信的市场并未同步开发，最终走向了破产。在1998年投入使用时，传统的地面蜂窝通信已占领市场。由于其只能在室外使用、数据业务能力无法满足当时正在兴起的互联网需求、相较于全球蜂窝通信系统成本较高等原因，铱星无法获得足够的用户，在1999年3月申请了破产保护。

![](page=22,bbox=[84, 33, 231, 58])

图表39：Iridium Next示意图

![](page=22,bbox=[275, 88, 909, 420])

资料来源：iridium，爱建证券研究所

重组后的铱星公司调整了服务定位，持续为全球用户提供通信服务。2001年，一个私人投资者团队成立新一代铱星公司，重启卫星服务，并于2002年完成全球覆盖。新公司制定了差异化的产品与定价策略，聚焦地球同步轨道通信卫星未覆盖的区域，服务于军队、探险者、记者等群体。2010年6月，Iridium Communications Inc.宣布全面计划，出资建设并部署下一代卫星星座Iridium NEXT，以取代原有铱星星座。

为提升通信带宽，铱星自2017年起逐步淘汰旧卫星，并于2019年完成星座升级，在不中断服务的前提下更换了全部卫星。目前，第二代铱星星座可向全球用户提供 176Kbps至704Kbps的通信带宽。

4.2 OneWeb

OneWeb公司于2012年在英国成立，成立之初旨在提供卫星互联网服务。2014年 6月，OneWeb首次提出了建立由低轨卫星组成的全球通信网络，并逐步确定卫星数量为648颗，运行高度为1200km。经过多次申请与修改，除了初始648颗卫星星座外，OneWeb第二阶段的星座布局包括6372颗LEO卫星以及1280颗MEO卫星。2019年2月，OneWeb成功发射了首批6颗低轨卫星。

![](page=23,bbox=[84, 32, 231, 58])

图表40：OneWeb卫星星座规划

阶段

轨道高度(km)

倾角(°)

轨道数(条)

每条轨道卫星数(颗)

规划卫星数量(颗)

1200

87.9

648

1200

87.9

1764

1200

2304

1200

2304

8500

1280

资料来源：FCC，《典型低轨大规模通信星座部署与覆盖分析》，OneWeb，爱建证券研究所

OneWeb卫星均由OneWeb Satellites公司负责设计和制造。为了满足后续的卫星发射需求，同年，OneWeb与Airbus Defence and Space公司成立了OneWeb Satellites合资企业，并在佛罗里达州新建了一家卫星制造工厂，以便以更高的产量与更低的成本生产卫星。2019年，卫星工厂开始生产卫星，至2020年1月，工厂达到了每天两颗卫星的生产目标。

当前OneWeb每颗卫星质量均小于150kg，每颗卫星载荷包括2个遥测天线、2个 Ku波段天线与2个Ka波段天线，单星的吞吐量约为7.5Gbps，使用氙气电推进，可在轨运行5年左右，在卫星失效后能够自主坠落大气层烧毁。

OneWeb卫星间没有星间链路，需要在全球范围内设置40多个信关站才能保证全球卫星网络的覆盖，包括地面固定信关站与海上移动信关站。其系统信关站主要由 Hughes负责设计、研发与生产。OneWeb同样向陆地、海洋、空中用户提供卫星互联网服务，用户终端包括机载、车载以及固定安装等多种方式，由 Honeywell、 Hughes等公司负责设计与生产。

图表41：OneWeb地面站接收天线

![](page=23,bbox=[271, 555, 912, 790])

资料来源：OneWeb官网，爱建证券研究所

由于没有稳定的资金来源，OneWeb公司发展并非一帆风顺。2020年3月，由于 COVID-19大流行而无法筹得足够的资金完成星座的建设与部署，OneWeb及其附属公司申请破产，但仍保留了少数员工对已有卫星进行运营，在破产期间保留了其频谱与轨道资源。在2020年7月，由Bharti Global和英国政府主导的一个财团赢得了OneWeb公司的拍卖，使得OneWeb重获新生。2020年9月，OneWeb即宣

![](page=24,bbox=[84, 33, 231, 58])

布将在2020年12月恢复卫星的发射。在2022年7月，其与法国公司Eutelsat宣布合并，成为欧洲最大的卫星公司。

OneWeb自身仅有卫星制造能力而没有独立发射能力，最初的卫星均由俄罗斯 Soyuz运载火箭进行发射。受到俄乌冲突的影响，OneWeb只得取消了与俄罗斯的合作，转而在2022年10月使用印度NewSpace India Limited公司的LVM3运载火箭进行卫星发射，随后与SpaceX合作继续发射剩余卫星。

图表42：SpaceX帮助OneWeb公司发射卫星

![](page=24,bbox=[271, 240, 915, 563])

资料来源：iridium，爱建证券研究所

2023年3月26日，印度NewSpace India Limited成功使用LVM-3运载火箭发射 OneWeb的36颗卫星，使得OneWeb在轨卫星数量达到了618颗，初步实现了全球网络覆盖所需要的卫星数，标志着OneWeb初步完成了卫星互联网的建设。随后， OneWeb将对它们进行测试，使得它们进入正确的空间区域，预计将在今年5月份开始向美国48个州的客户提供卫星网络服务。

4.3 StarLink

作为低轨通信卫星星座的引领者，StarLink规划了由4.2万颗低轨卫星构成的巨型星座。2015年1月，SpaceX公司首次宣布了StarLink方案，依赖大量低轨卫星组成星座，为全球偏远地区用户提供高速的互联网接入。

![](page=25,bbox=[84, 33, 231, 58])

图表43：StarLink星座系统图

![](page=25,bbox=[270, 93, 914, 342])

资料来源：36Kr，爱建证券研究所

StarLink卫星组网方案并非一成不变，而是在不断调整。在2016年11月，SpaceX正式向FCC提出申请，向距地表1110km至1325km轨道发射4425颗卫星，采用Ku和Ka频段，并于2017年3月再次申请在340km高度布置7518颗卫星，采用V频段。随后，SpaceX不断申请将原先位于1100km以上的卫星调整至550km附近，最终形成Starlink第一批12000余颗卫星星座规划。

图表44：StarLink第一批卫星星座轨道规划

阶段

轨道高度(km)

倾角(°)

轨道数(条)

每条轨道卫星数(颗)

规划卫星数量(颗)

第一阶段

550

53°

1584

570

70°

720

560

97.6°

348

540

53.2°

1584

560

97.6°

172

第二阶段

345.6

53°

2547

340.8

48°

2748

335.9

42°

2493

资料来源：《典型低轨大规模通信星座部署与覆盖分析》，爱建证券研究所

随后 StarLink在2020年又申请了额外的3万颗低轨卫星发射计划，将与第一批卫星星座组成庞大的4.2万颗低轨卫星星座。

![](page=26,bbox=[84, 33, 232, 58])

图表45：StarLink第二批卫星星座轨道规划

轨道高度(km)

倾角(°)

轨道数(条)

每条轨道卫星数(颗)

规划卫星数量(颗)

580

87.7°

1500

539.7

85°

1500

532

80°

1500

524.7

75°

1500

517.8

70.1°

1500

498.8

53°

4500

488.4

53°

4500

482.7

30°

4500

345.5

53°

3000

334.3

40°

3000

328.3

30°

3000

资料来源：《典型低轨大规模通信星座部署与覆盖分析》，爱建证券研究所

作为全球领先的发射服务提供商，SpaceX是唯一一家有能力按需快速发射自己卫星的卫星运营商。SpaceX集卫星、火箭、地面站制造、火箭发射、卫星运营和服务于一身，具备自主完整的商业航天产业链。其卫星采用紧凑的平板设计，可最大限度减小体积，充分利用猎鹰9号的运载能力，实现一箭多星的发射能力。通过频繁、低成本的发射，Starlink卫星可以不断更新最新的技术。

图表46：StarLink卫星示意图

![](page=26,bbox=[270, 434, 914, 685])

资料来源：36Kr，爱建证券研究所

N2yo.com，company reports数据显示，2024年StarLink发射卫星数量为1842颗，同比增加 57.91% ，2019-2024年复合增长率为141.43%。

![](page=27,bbox=[85, 33, 231, 58])

图表47：2019-2024年StarLink发射卫星数量梳理

![](page=27,bbox=[281, 92, 840, 351])

资料来源：N2yo.com，company reports，爱建证券研究所

为了减少体积并降低发射成本，每颗 StarLink卫星均采用紧凑的平板设计，使用单个太阳能电池阵列简化系统，可以充分利用SpaceX运载火箭的发射能力。此外，其还使用氮提供动力的离子推进器，使得StarLink卫星在使用寿命结束时在太空中机动脱离轨道，并能够进行自主机动，防止与太空碎片或航天器发生碰撞。

图表48：StarLink卫星型号迭代

卫星型号

发射时间

卫星质量(kg)

通信能力

轨道高度

v0.9

2019.5

227

没有星间通信能力,采用Ku和Ka频段通信

550km53°

v1.0

2019.11-2021.5

260

没有星间通信能力,采用Ku和Ka频段通信

550km53°

v1.5

2021.9-2023.7

295

具有星间激光通信能力,采用Ku和Ka频段通信

540km53.22°560km97.6°

v2.0mini

2023.7-

800

具有星间激光通信能力,回程链路增加E频段通信

530km43°

v2.0

1250

具有星间激光通信能力

资料来源：Gunter's Space Page，爱建证券研究所

为了不断增强卫星的通信能力，StarLink卫星型号同样在不断迭代更新中，功能更加完善，同时重量也随之上升。目前SpaceX发射卫星主要型号为v1.5，v2.0型卫星也已开始布局。

StarLink v2.0型卫星将较前代版本带宽提升一个数量级，但因其重量太大，需要使用 Starship 进行发射，因此 SpaceX 提供了使用猎鹰9号运载火箭发射的v2.0 mini型卫星，其重量为800kg，具有两个太阳能电池板，可以提供以前型号4倍的可用带宽。

![](page=28,bbox=[85, 33, 231, 58])

图表49：StarLink v2.0 mini型卫星

![](page=28,bbox=[277, 91, 901, 313])

资料来源：Gunter's space page，爱建证券研究所

5. 风险因素

1) 可回收火箭发射技术发展尚未成熟：可回收火箭发射技术是降低发射发射成本的关键因素，目前我国此类技术尚未成功。

2) 卫星通信市场化开发可能不及预期：卫星互联网入网人数增长导致的网速下降可能影响网络使用体验。卫星通信在初期定价高，用户数量增长可能不及预期。

3) 国际通信组织收紧对卫星轨道资源的监管和限制。随着低轨卫星轨道越来越拥挤， ITU对轨道与频谱资源可能进行管制，影响低轨通信卫星星座的建设。

![](page=29,bbox=[90, 35, 328, 75])

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评级说明

投资建议的评级标准

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050.BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。

股票评级

买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%

增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5% ~ 15%之间

持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间

卖出相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

行业评级

强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数

中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平

弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。

法律主体声明

本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。

本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联人员均不承担任何法律责任。

本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

版权声明

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摘要

文本

行业及产业

强于大市

一年内行业指数与沪深300指数对比走势：

相关研究

证券分析师

卫星通信加速进入发展元年

联系人

爱建电子深度报告

投资要点：

目录

图表目录

1. 从蜂窝网络到通信卫星

1.1 传统网络成长乏力

1.2 技术与成本制约蜂窝网络覆盖范围

1.36G概念提出，推进空天地一体化

1.4 卫星通信加速进入发展元年

2. 卫星通信成本与覆盖优势明显

2.1 卫星通信概述

与地面无线通信技术相比，卫星通信具有以下优点：

2.2 卫星通信进入加速周期

2.3 卫星通信产业市场规模持续壮大

2.4 卫星通信成本性能比较

2.5卫星通信产业链

3. 卫星通信亟待加速发展

3.1轨道频谱资源有限，低轨卫星发展迫切

3.2 国家政策推动卫星通信产业进步

4. 全球主流通信卫星星座梳理

4.1 Iridium

4.2 OneWeb

4.3 StarLink

5. 风险因素

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