非金属建材周观点260705

买入（维持评级）

行业周报

证券研究报告

建筑建材组

分析师：李阳（执业S1130524120003）

分析师：陈伟豪（执业S1130524120006）

liyang10@gjzq.com.cn

chenweihao@gjzq.com.cn

继续推荐AI硬件通胀+升级方向，关注出海非洲质优低估标的

【周度复盘】

首先，整体角度，本周受北美Meta闲置算力外租影响，PCB上游新材料和玻璃基板走势趋弱，但核心龙头更具韧性。此外，出海方向明显修复。

第二，复盘本周AI新材料方向，AIPCB上游板块整体走弱，但核心龙头更具韧性。 $ \textcircled{1} $7月电子布落地月度涨价（7628电子布成交价格由7.3-7.5元/米涨至8.5-8.7元/米，来源：卓创资讯），富乔工业发布涨价函（7月1日起，E-glass电子布涨价 30%，LowDK2电子布涨价 15%）。 $ \textcircled{2} $CCL方面，松下发布新一轮涨价函，8月1日起覆铜板涨价 5-15%，粘结片涨价 5-15%。 $ \textcircled{3} $下游扩产提速，例如鹏鼎控股拟募资96亿元，投向AI服务器与高速光模块高阶HDI项目（总投资127亿元），项目建成后将新增约65.56万平方米高阶HDI年产能，南亚新材拟7.9亿元投建1400万平覆铜板。

第三，复盘玻璃基板方向，玻璃基板催化不断。根据财联社，三星电机已与日本住友化学集团旗下子公司东宇精细化学签署最终协议，成立一家合资企业GlaSSEM生产玻璃基板。GlaSSEM总部和生产基地将设在韩国京畿道平泽市的东宇精细化工平泽工厂内，将分阶段推进生产设施建设、工艺稳定和质量验证，预计全面投产时间为27H2。此外本周京东方在上海举办投资者交流日，公司已在TGV开孔、深孔填铜、增层布线等核心制程上实现技术突破，可实现全流程工艺拉通，设计月产能1000片的板级玻璃基封装载板试验线已于2026上半年实现全自动化设备通线，已产出大尺寸高层数玻璃基封装载板样品并送样。

第四，复盘本周其他新材料方向，韬定律V2版论文发布，日月光宣布再度调涨封装报价。 $ \textcircled{1} $何庭波于7月3日发布 《面向多层级电子系统的时间缩微理论》（即“韬定律”V2版本），在原有理论框架基础上，补充大量工程落地细节、实测量化数据与产品演进路线，进一步完善以时间常数 $ \tau $为核心的后摩尔时代缩放理论体系。 $ \textcircled{2} $7月1日，全球排名第一的半导体封装测试（OSAT）供应商日月光宣布再度调涨封装报价，涨价幅度最高超过 20%。日月光本次调价主要面向先进封装品类，包括晶圆基板芯片封装（CoWoS）和扇出型基板芯片封装（FoCoS），旗下美国核心客户均被纳入本次调价范围。 $ \textcircled{3} $芯碁微装自主研发的国内首台 510×515mm板级封装直写光刻设备PLP2000，获得先进封装领域重要客户订单。

第五，复盘本周出海方向，非洲建材景气度持续保持，洁净室出海延续高景气。

第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃基本面并无明显变化，继续重视上峰材料对载板方向的投入。

【周期联动】

$ \textcircled{1} $水泥：全国高标均价322元/吨，同比-31元/吨，环比-1元/吨，全国出货率 42.1%，环比-1.7pct，库容比为 65.7%，环比-1.0pct。 $ \textcircled{2} $玻璃：浮法玻璃均价1114.13元/吨，较上周均价下跌 0.01%。重点监测省份生产企业库存天数37.76天，较上期增加0.98天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格8.0-8.5元/平方米，环比持平。 $ \textcircled{3} $混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 5.86%，环比-0.14pct。 $ \textcircled{4} $玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3791元/吨，环比持平，电子布市场主流报价7.3-7.5元/米不等，环比5月底提价0.7元/米。 $ \textcircled{5} $电解铝：美非农数据大幅下修，加息预期降温，铝市止跌企稳。 $ \textcircled{6} $钢铁：减产预期发酵，供需矛盾未解，市场稳价意愿增长，预计下周价格或窄幅震荡。 $ \textcircled{7} $其他：周内布伦特原油现货、丙烯酸、PPR、PE等价格环比有所回调，废纸等价格环比上升。

【重要变动】

$ \textcircled{1} $ 6月26日，富乔工业发布玻璃纤维布调价函，7月1日起，面向传统PCB、消费电子领域的普通E-glass电子布统一涨价 30%，面向AI服务器、高速高频板等应用的LowDK2电子布涨价 15%。 $ \textcircled{2} $ 6月29日，三星宣布2655万亿韩元 （约合11.68万亿人民币）的投资计划，重点布局半导体、AI算力数据中心与物理AI领域。 $ \textcircled{3} $ 松下发布CCL涨价函， 8月1日起覆铜板涨价 5-15%，粘结片涨价 5-15%。 $ \textcircled{4} $ 7月4日，三星电机加码玻璃基板，与日本住友化学集团旗下子公司东宇精细化学签署最终协议，成立玻璃基板合资企业。 $ \textcircled{5} $ 7月3日，鹏鼎控股发布定增预案，拟募资96亿元投向 AI服务器与高速光模块高阶HDI项目。 $ \textcircled{6} $ 7月2日，豪美新材获证监会同意向特定对象发行股票注册批复。

风险提示

PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。



内容目录

1 封面观点...4

1.1 周度复盘...4

1.2 周期联动...4

1.3 景气周判（0629-0703）...4

2 本周市场表现（0629-0703）...5

3 本周建材价格变化...6

3.1 水泥（0629-0703）...6

3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0629-0703）...7

3.3 玻纤（0629-0703）...11

3.4 碳纤维（0629-0703）...12

3.5 能源和原材料（0629-0703）...13

3.6 塑料制品上游（0629-0703）...15

3.7 民爆...15

风险提示...16

图表目录

图表 1: 一级行业周涨跌幅一览（申万指数） ... 5

图表 2: 建材各子板块周涨跌幅一览 ... 5

图表 3: 建材类股票周涨跌幅前十名 ... 5

图表 4: 建材类股票周涨跌幅后十名 ... 5

图表 5: 建材指数走势对比上证综指、沪深 300 ... 5

图表 6: 建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深 300 ... 5

图表 7: 全国水泥价格走势（元/吨） ... 6

图表 8: 全国水泥库容比（%） ... 6

图表 9: 华东、华中、华南水泥出货表现（%） ... 6

图表 10: 华东区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 6

图表 11: 华中区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 6

图表 12: 华南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 6

图表 13: 西南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 7

图表 14: 西北区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 7

图表 15: 2022 年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） ... 7

图表 16: 2022 年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） ... 7

图表 17: 2026 年至今玻璃冷修生产线 ... 8



图表 18: 2026 年至今玻璃冷修复产+新点火生产线 ... 8

图表 19: 玻璃纯碱价格差（元/重量箱） ... 9

图表 20: 全国重质纯碱价格（元/吨） ... 9

图表 21: 石油焦市场价（元/吨） ... 9

图表 22: 信义 3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米） ... 10

图表 23: 2025 年至今光伏玻璃新点火生产线 ... 10

图表 24: 2026 年至今光伏玻璃冷修生产线 ... 10

图表 25: 全国缠绕直接纱 2400tex 均价（元/吨） ... 11

图表 26: 电子布 7628 主流报价（元/米） ... 11

图表 27: 中国玻璃纤维纱及制品出口统计 ... 12

图表 28: 国产 T300 级别碳纤维市场价格（元/千克） ... 12

图表 29: 国产 T700 级别碳纤维市场价格（元/千克） ... 12

图表 30: 国内丙烯腈现货价（元/吨） ... 13

图表 31: 秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨） ... 13

图表 32: 道路沥青价格（元/吨 5） ... 13

图表 33: 开工率:石油沥青装置（%） ... 14

图表 34: 有机硅 DMC 现货价（元/吨） ... 14

图表 35: 中国 LNG 出厂价格走势（元/吨） ... 14

图表 36: 国内废纸市场平均价（元/吨） ... 14

图表 37: 波罗的海干散货指数(BDI)走势 ... 14

图表 38: CCFI 综合指数走势 ... 14

图表 39: 国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨） ... 15

图表 40: 燕山石化 PPR4220 市场价（元/吨） ... 15

图表 41: 中国塑料城 PE 指数 ... 15

图表 42: 硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨） ... 16



1 封面观点

1.1 周度复盘

首先，整体角度，本周受北美Meta闲置算力外租影响，PCB上游新材料和玻璃基板走势趋弱，但核心龙头更具韧性。此外，出海方向明显修复。

第二，复盘本周AI新材料方向，AIPCB上游板块整体走弱，但核心龙头更具韧性。 $ \textcircled{1} $ 7月电子布落地月度涨价（7628电子布成交价格由7.3-7.5元/米涨至8.5-8.7元/米，来源：卓创资讯），富乔工业发布涨价函（7月1日起，E-glass电子布涨价 30%，LowDK2电子布涨价 15%）。 $ \textcircled{2} $ CCL方面，松下发布新一轮涨价函，8月1日起覆铜板涨价 5-15%，粘结片涨价 5-15%。 $ \textcircled{3} $ 下游扩产提速，例如鹏鼎控股拟募资96亿元，投向AI服务器与高速光模块高阶HDI项目（总投资127亿元），项目建成后将新增约65.56万平方米高阶HDI年产能，南亚新材拟7.9亿元投建1400万平覆铜板。建议关注【中国巨石】【铜冠铜箔】【宏和科技】【芯碁微装】【中材科技】【凯盛科技】【国际复材】【呈和科技】【联瑞新材】【方邦股份】【光华科技】【江南新材】【莱特光电】【菲利华】【华正新材】【诺德股份】【圣泉集团】【东材科技】。

第三，复盘玻璃基板方向，玻璃基板催化不断。根据财联社，三星电机已与日本住友化学集团旗下子公司东宇精细化学签署最终协议，成立一家合资企业GlaSSEM生产玻璃基板。GlaSSEM总部和生产基地将设在韩国京畿道平泽市的东宇精细化工平泽工厂内，将分阶段推进生产设施建设、工艺稳定和质量验证，预计全面投产时间为27H2。此外本周京东方在上海举办投资者交流日，公司已在TGV开孔、深孔填铜、增层布线等核心制程上实现技术突破，可实现全流程工艺拉通，设计月产能1000片的板级玻璃基封装载板试验线已于2026上半年实现全自动化设备通线，已产出大尺寸高层数玻璃基封装载板样品并送样。建议关注【京东方】【芯基微装】【凯盛科技】【旗滨集团】【帝尔激光】【力诺药包】。

第四，复盘本周其他新材料方向，韬定律V2版论文发布，日月光宣布再度调涨封装报价。 $ \textcircled{1} $何庭波于7月3日发布 《面向多层级电子系统的时间缩微理论》（即“韬定律”V2版本），在原有理论框架基础上，补充大量工程落地细节、实测量化数据与产品演进路线，进一步完善以时间常数 $ \tau $为核心的后摩尔时代缩放理论体系。 $ \textcircled{2} $7月1日，全球排名第一的半导体封装测试（OSAT）供应商日月光宣布再度调涨封装报价，涨价幅度最高超过 20%。日月光本次调价主要面向先进封装品类，包括晶圆基板芯片封装（CoWoS）和扇出型基板芯片封装（FoCoS），旗下美国核心客户均被纳入本次调价范围。 $ \textcircled{3} $芯基微装自主研发的国内首台 510×515mm板级封装直写光刻设备PLP2000，获得先进封装领域重要客户订单。建议关注【芯基微装】【汇成股份】【上峰材料】【石英股份】【华海诚科】【联瑞新材】。

第五，复盘本周出海方向，非洲建材景气度持续保持，洁净室出海延续高景气。建议关注【科达制造】【华新建材】【乐舒适】（港股）【麦加芯彩】【西部水泥】【亚翔集成】【柏诚股份】【圣晖集成】。

第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃基本面并无明显变化。建议关注【海螺水泥】【三棵树】【东方雨虹】【北新建材】【伟星新材】【科顺股份】【中国联塑】【悍高集团】。

1.2 周期联动

$ \textcircled{1} $水泥：全国高标均价322元/吨，同比-31元/吨，环比-1元/吨，全国出货率 42.1%，环比-1.7pct，库容比为 65.7%，环比-1.0pct。 $ \textcircled{2} $玻璃：浮法玻璃均价1114.13元/吨，较上周均价下跌 0.01%。重点监测省份生产企业库存天数37.76天，较上期增加0.98天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格8.0-8.5元/平方米，环比持平。 $ \textcircled{3} $混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 5.86%，环比-0.14pct。 $ \textcircled{4} $玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3791元/吨，环比持平，电子布市场主流报价7.3-7.5元/米不等，环比5月底提价0.7元/米。 $ \textcircled{5} $电解铝：美非农数据大幅下修，加息预期降温，铝市止跌企稳。 $ \textcircled{6} $钢铁：减产预期发酵，供需矛盾未解，市场稳价意愿增长，预计下周价格或窄幅震荡。 $ \textcircled{7} $其他：周内布伦特原油现货、丙烯酸、PPR、PE等价格环比有所回调，废纸等价格环比上升。

1.3 景气周判（0629-0703）

水泥：水泥市场需求延续低迷，关注未来查超产等政策落地情况。

浮法玻璃：竣工端需求依然疲软，核心观测供给端出清节奏。

光伏玻璃：需求端整体预期较弱，核心观测供给端出清节奏。

AI材料-电子布：Low-Dk二代布+Low-CTE布2026年紧缺。

AI材料一高阶铜箔：HVLP全系列国产6月继续涨价；国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段。

AI材料-HBM材料：海内外扩产拉动材料端需求， $ \textcircled{1} $国内两长新增扩产预期， $ \textcircled{2} $海外HBM、AI存储拉动美光+三星+SK海力士扩产。

传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响、预期较为模糊，预计短期价格以稳为主。2026年供给压力弱于今年。

碳纤维：我国自主研发的T1200级超高强度碳纤维全球首发，T1200级碳纤维可广泛应用于航空航天、低空经济、人形机器人等战略性新兴产业领域，填补全球空白，应用领域和价值量提升。



消费建材：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气维持。

非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，非洲等新兴市场机会突出。

民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。

2 本周市场表现 （0629-0703）

本周建材指数表现（-2.90%），其中，玻璃制造（-0.54%），玻纤（-4.70%），耐火材料（2.36%），消费建材（0.33%），水泥制造（-0.45%），管材（2.04%），同期上证综指（-1.86%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值）

图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）


来源：wind，国金证券研究所

图表2：建材各子板块周涨跌幅一览


来源：wind，国金证券研究所

图表3：建材类股票周涨跌幅前十名


来源：wind，国金证券研究所

图表4：建材类股票周涨跌幅后十名


来源：wind，国金证券研究所

图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300


来源：wind，国金证券研究所

图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300


来源：wind，国金证券研究所



3 本周建材价格变化

3.1水泥（0629-0703）

本周全国水泥市场价格环比继续下行，跌幅为 0.9%。价格回落地区主要是京津唐、湖南、四川和重庆，幅度10-40元/吨；价格推涨区域主要是广西，幅度40元/吨。6月末至7月初，多地降雨天气有所缓解，带动终端水泥需求略有改善，全国重点区域水泥企业平均出货率达 42.8%，环比提升不足1个百分点，需求改善力度偏弱。由于市场整体需求支撑乏力，前期涨价区域价格陆续松动回落，拖累全国均价走低。不过各地已陆续出台7月错峰生产计划，部分地区仍希望通过行业自律修复盈利水平。短期水泥价格或将维持震荡调整格局。

库存表现：本周全国水泥库容比为 66.00%，环比+0.19pct，同比+0.31pct。

图表7：全国水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表8：全国水泥库容比 （%）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表9：华东、华中、华南水泥出货表现 （%）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


图表12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）




来源：数字水泥网，国金证券研究所

来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0629-0703）

本周国内浮法玻璃市场价格大稳小动，少数价格零星下调，成交氛围一般。供应端，周内产能供应平稳，产量充足，浮法厂部分库存虽有下降，但多为促量政策带动，中下游仍以刚需采购为主。需求端，周内下游加工厂订单持续一般，尚无改善迹象。后市看，高温多雨天气仍有偏空影响，整体供需结构改善短时乏力，价格多维持低位运行，浮法厂灵活出货为主。

卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1111.02元/吨，较上周均价（1114.13元/吨）下跌3.11元/吨，跌幅 0.28%，环比跌幅扩大。

截至7月2日，重点监测省份生产企业库存总量6934万重量箱，较上周四库存减少72万重量箱，环比降幅1.03%，同比增 18.92% ，库存天数37.4天，较上期减少0.36天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1188.21万重量箱，销量1260.21万重量箱，产销106.06%。

分区域看，华北区域周内成交仍显一般，沙河区域下游拿货谨慎，贸易商提货情绪逐步转弱，厂家库存小增至约452万重量箱，贸易商周内库存偏稳；京津唐不温不火延续，部分库存仍有小增。本周华中市场交投尚可，前期原片降价后中下游接受度尚可，多数厂产销阶段性可达平衡或平衡以上水平，企业整体库存由增转降。本周华东样本浮法厂实现降库，降幅为 1.62%，月底月初浮法厂促销力度有所加大，加之授信提振，浮法厂整体小幅降库；下游加工厂接单仍显疲软，多数维持刚需提货，降库幅度有限。本周华南样本企业库存继续增加，尽管部分厂6月底推出阶段性批量优惠政策，但对出货刺激效果有限，终端刚需不足影响中下游货源消化以及备货节奏。卓创资讯认为，短期高温多雨天气需求仍淡，下游消化能力一般，订单不足难以支撑备货，预计短期高位库存仍难有效下降。

供应端：本周产能平稳。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计264条，在产198条，日熔量共计144545吨，较上周持平，行业产能利用率 77.76%。周内暂无产线变化。

图表15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价）


来源：卓创资讯，国金证券研究所



图表17：2026年至今玻璃冷修生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

云南滇凯节能科技有限公司520T/D浮法线

云南

520

2026.1.7

2

郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司1000T/D郴州一线

湖北

1000

2026.1.8

3

甘肃凯盛大明光能科技有限公司600T/D大明一线

甘肃

600

2026.1.26

4

东台中玻特种玻璃有限公司前期2条产线在产浮法玻璃

江苏

1200

2026.2.5

5

河北正大玻璃有限公司800T/D二线

河北

800

2026.3.9

6

乌海中玻特种玻璃有限责任公司800T/D一线

内蒙古

800

2026.3.9

7

福耀玻璃(重庆)有限公司600T/D万盛一线原产汽车玻璃

重庆

600

2026.3.15

8

广州市富明玻璃有限公司600T/D富明一线原产浮法白玻

广东

600

2026.3.13

9

四川武骏光能股份有限公司900T/D二线原产浮法白玻

四川

900

2026.3.20

10

毕节明钧玻璃股份有限公司600T/D一线原产普白

贵州

600

2026.3.28

11

台玻集团天津玻璃有限公司600T/D浮法线原产超白

天津

600

2026.4.1

12

湖北瀚煜建材科技有限公司700T/D一线

湖北

700

2026.4.1

13

重庆金富源玻璃有限公司350T/D一线原产白玻

重庆

350

2026.5.2

14

明达玻璃(成都)有限公司550T/D二线

四川

550

2026.5.20

15

江苏苏华达新材料有限公司新区二线600T/D浮法白玻

江苏

600

2026.5.21

16

天津中玻北方新材料股份有限公司1200T/D二线

天津

1200

2026.5.29

17

信义超薄玻璃(东莞)有限公司700T/D二线原产欧洲灰

广东

700

2026.6.7

18

廊坊金彪玻璃有限公司600T/D一线

河北

600

2026.6.15

19

台玻东海玻璃有限公司东海二线550T/D原产白玻

江苏

550

2026.6.20

20

湖南巨强再生资源科技发展有限公司550T/D二线

湖南

550

2026.6.24

21

耀华(宜宾)玻璃有限公司900T/D一线原产白玻

四川

900

2026.6.25

来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表18：2026年至今玻璃冷修复产+新点火生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

甘肃凯盛大明光能科技有限公司600T/D大明一线

甘肃

600

2026.1.26

2

河北正大玻璃有限公司1200T/D新三线

河北

1200

2026.3.3

3

沙河市安全实业有限公司1050T/D新六线

河北

1050

2026.3.10

4

沙河市德金玻璃有限公司900T/D五线

河北

900

2026.3.26

5

株洲旗滨集团股份有限公司600T/D二线

湖南

600

2026.4.15

6

河北金宏阳太阳能科技股份有限公司1800T/D一窑三线浮法窑炉

河北

1800

2026.4.26

7

毕节明钧玻璃股份有限公司900T/D二线

贵州

900

2026.5.11

8

福耀浮法玻璃(安徽)有限公司安徽二线560T/D

安徽

560

2026.5.18

9

信义超薄玻璃(东莞)有限公司900T/D四线

广东

900

2026.5.20

10

明达玻璃(成都)有限公司700T/D一线

四川

700

2026.5.20

11

信义节能玻璃四川有限公司1000T/D二线

四川

1000

2026.6.22

来源：卓创资讯，国金证券研究所

截至7月2日，当前玻璃纯碱价格差44.10元/重量箱，同比下降 9.6%。



图表19：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）


图表20：全国重质纯碱价格（元/吨）

来源：卓创资讯，国金证券研究所


来源：wind，国金证券研究所

图表21：石油焦市场价（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

本周国内光伏玻璃市场整体成交良好，库存降速加快。周内临近月末期间，部分订单交付，多数玻璃厂家出货较前期好转，库存压力稍缓。7月份，下游组件企业开工率提升，需求支撑稍增。持续亏损下，月初新价议定阶段，玻璃厂家推涨积极。目前，部分2.0mm镀膜玻璃报价至8.5-9.0元/平方米，而鉴于玻璃成品多数转移到组件企业，实际消耗较为滞后，因此新价执行情况仍需观察，买卖双方略显僵持。近期，多数窑炉生产稳定，暂无装置变动，供应量基本稳定。成本变动不大，部分成交重心上移，亏损稍有收窄。综合来看，需求稍有好转，但供需失衡难以扭转。

价格方面，周内主流订单价格基本稳定，部分报价稍高。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格8.0-8.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流订单价格15.0-15.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。



图表22：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计357条，日熔量合计81350吨/日，环比持平，较上周暂稳变动；同比减少 13.82%，较上周跌幅收窄2.91个百分点。

图表23：2025年至今光伏玻璃新点火生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

凤阳海螺光伏科技有限公司一窑五线

安徽

1200

2025.3.10

2

广西南玻新能源材料科技有限公司一窑五线

广西

1200

2025.3.12

3

广西某企业一窑五线

广西

1200

2025.3.15

4

广西德金新材料科技有限公司一窑六线

广西

1200

2025.4.8

5

秦皇岛北方玻璃有限公司一窑六线

河北

1200

2025.4.18

6

昭通旗滨光伏科技有限公司一窑五线

云南

1200

2025.4.30

7

湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑五线

湖北

1300

2025.5.7

8

内蒙古玉晶科技有限公司一窑六线

内蒙古

1200

2025.10.19

9

凯盛(漳州)新能源有限公司一窑两线

漳州

650

2025.10.28

来源：卓创资讯，国金证券研究所



序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

唐山金信太阳能玻璃有限公司一窑两线

河北

320

2026.1.3

2

甘肃凯盛大明光能科技有限公司一窑五线800吨/日产线

甘肃

800

2026.3.1

3

沭阳鑫达新材料有限公司一窑五线800吨/日产线

江苏

800

2026.3.25

4

河南焦作晶英新材料有限公司(原思可达)一窑一线150吨/日产线

河南

150

2026.3.15

5

江西赣悦光伏玻璃有限公司一窑四线600吨/日产线

江西

600

2026.3.31

6

连云港荣发新能源科技有限公司一窑两线150吨/日产线

江苏

150

2026.4.10

7

安徽盛世新能源材料科技有限公司一窑六线1200吨/日产线

安徽

1200

2026.4.20

8

湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑六线

湖北

1200

2026.5.15

9

凯盛(自贡)新能源太阳能新材料有限公司一窑四线

四川

650(保窑)

2026.5.15

10

中国建材桐城新能源材料有限公司一窑八线

安徽

1200

2026.5.16

11

福莱特玻璃集团股份公司(安徽)一窑五线

安徽

1200

2026.5.18

12

广西新福兴硅科技有限公司一窑五线1200吨/日产线

广西

1200

2026.6.8

来源：卓创资讯，国金证券研究所

3.3 玻纤（0629-0703）

本周国内无碱粗纱市场报价淡稳运行为主，各池窑厂近日观望。截至7月2日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3600-3900元/吨不等，成交价格环比无变化，多数产销较弱；全国企业报价均价在3791.00元/吨，环比持平，同比上涨 3.33%，同比涨跌幅较上周无变化。

现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价8.5-8.7元/米不等，2026年6月（7.3-7.5元/米），5月（6.6-6.8元/米），4月（6.0-6.3元/米），2026年3月（5.4-6.0元/米），2026年2月（5.1-5.5元/米），2026年1月（4.4-4.85元/米），2025年12月（4.4-4.7元/米），2025年11月（4.4-4.7元/米），2025年10月（4.3-4.5元/米），2025年9月底（4.1-4.2元/米），2025年8月底（4.1-4.2元/米），2025年7月底（4.1-4.2元/米），2025年6月底（4.2-4.4元/米），2025年5月底（4.2-4.4元/米），4月底（4.2-4.4元/米），3月底（4.2-4.4元/米），2月底（4.0-4.1元/米），1月底（4.0-4.1元/米），2024年12月底（4.0-4.1元/米），11月底（4.0-4.2元/米），10月底（3.9-4.1元/米），9月底（3.9-4.1元/米），8月底（4.0-4.2元/米），7月底（4.1元/米）。

图表25：全国缠绕直接纱2400tex均价（元/吨）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表26：电子布7628主流报价（元/米）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

2026年5月我国玻纤纱及制品出口量为17.80万吨，同比 $ - 13\% $ ；出口金额2.87亿美元，同比 $ + 10\% $ 。



图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计

日期

出口数量(万吨)

与去年同期比(%)

出口金额(亿美元)

与去年同期比(%)

2025年1月

16.95

-7.38

2.68

0.43

2025年2月

14.93

1.29

2.02

1.40

2025年3月

19.27

-1.04

2.81

2.87

2025年4月

18.06

2.68

2.69

5.30

2025年5月

17.85

-11.2

2.61

-5.18

2025年6月

18.25

-5.89

2.66

0.97

2025年7月

17.01

-13.72

2.51

-4.02

2025年8月

17.27

-3.11

2.56

1.56

2025年9月

17.24

17.58

2.49

15.50

2025年10月

16.07

-5.42

2.35

-5.55

2025年11月

16.77

0.83

2.62

1.75

2025年12月

17.68

7.47

2.76

4.63

2026年1月

18.50

9.14

2.79

4.34

2026年2月

16.42

10.02

2.49

23.38

2026年3月

18.96

-1.61

2.89

2.67

2026年4月

20.38

12.87

3.10

14.87

2026年5月

17.80

-12.66

2.87

10.01

来源：卓创资讯，国金证券研究所

3.4 碳纤维（0629-0703）

本周国内碳纤维市场价格行情维稳。截至目前，碳纤维市场均价为84.25元/千克，较上周同期均价持平。本周，原料丙烯腈市场继续走跌，然碳纤维企业生产成本压力仍未缓解，行业整体利润空间不足，各厂家报盘持稳；供应端，周内各碳纤维厂家装置大部分维持稳定运行，行业整体供应量相对充足；需求端，风电领域多执行前期订单为主，部分下游厂家按需采购，市场多为刚需成交为主。总体而言，原料市场价格延续弱势，下游市场需求暂无明显提振，碳纤维企业生产成本压力尚存，市场价格持稳运行。

图表28：国产T300级别碳纤维市场价格（元/千克）


图表29：国产T700级别碳纤维市场价格（元/千克）

来源：百川盈孚，国金证券研究所


来源：百川盈孚，国金证券研究所

成本方面：本周国内碳纤维原丝价格稳定，丙烯腈市场价格震荡下行。截至今日，华东港口丙烯腈市场主流自提价格 10250元/吨，较上周同期下跌300元/吨；本周华东港口丙烯腈市场均价为10407元/吨，较上周均价下跌450元/吨。以T300级别碳纤维为例，本周自产原丝的碳纤维生产成本环比减少0.86元/千克。


图表30：国内丙烯腈现货价（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

3.5能源和原材料（0629-0703）

截至7月1日，秦皇岛港动力煤(Q5500K）平仓价710元/吨，环比上周下降5元/吨，同比上涨45元/吨。

截至7月3日，齐鲁石化道路沥青（70#A级）价格为5360元/吨，环比上周持平，同比去年上涨410元/吨。

截至7月1日，沥青装置开工率为 15.9%，环比上周上涨0.1pct，同比去年下降15.6pct。

截至7月3日，有机硅DMC现货价为14700元/吨，环比上周持平，同比去年上涨4140元/吨。

截至7月3日，布伦特原油现货价为69.65美元/桶，环比上周下降1.32美元/桶，同比去年下降1.75元/桶。

图表31：秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨）


图表32：道路沥青价格（元/吨5）

来源：wind，国金证券研究所


来源：wind，国金证券研究所



图表33：开工率：石油沥青装置 （%）


图表34：有机硅DMC现货价（元/吨）

来源：wind，国金证券研究所


来源：iFind，国金证券研究所

截至7月3日，中国LNG出厂价格全国指数5819元/吨，环比上周下跌277元/吨，同比去年上涨1395元/吨，对应上涨比例为 31.53%。

截至7月3日，国内废纸市场平均价2280元/吨，环比上周上涨7.5元/吨，同比去年上涨45元/吨，对应上涨比例为 2.01%。

图表35：中国LNG出厂价格走势（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

图表36：国内废纸市场平均价（元/吨）


来源：iFind，国金证券研究所

截至7月3日，波罗的海干散货指数（BDI）为2717，环比上周上涨193，同比去年上涨1283，对应上涨比例为 89.47%。截至7月3日，CCFI综合指数为1811.15，环比上周上涨100.68，同比去年上涨411.81，对应上涨比例为 32.26%。

图表37：波罗的海干散货指数（BDI）走势


图表38：CCFI综合指数走势

来源：wind，国金证券研究所


来源：wind，国金证券研究所

截至7月3日，国内环氧乙烷现货价格为6800元/吨，环比持平，同比去年上涨400元/吨，对应上涨比例为 6.25%。



图表39：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

3.6塑料制品上游（0629-0703）

PPR原材料价格变动：截至7月3日，燕山石化PPR4220出厂9500元/吨，环比上周下降 5.94%，同比去年持平。 PE原材料价格变动：截至7月3日，中国塑料城PE指数747.77，环比上周下降11.32，同比去年上涨32.54。

图表40：燕山石化PPR4220市场价（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

图表41：中国塑料城PE指数


来源：wind，国金证券研究所

3.7 民爆

西部区域民爆行业景气度突出，重点区域看新疆、西藏。2024年民爆行业生产总值为394.9亿元、同比-5.7%，西藏（生产总值为6.1亿元、同比+40.7%）是民爆行业生产总值同比增速最高的区域，煤炭大省新疆生产总值为40.3亿元、同比-6.8%。背后逻辑为： $ \textcircled{1} $区域矿产资源丰富， $ \textcircled{2} $地区基建落后、“补短板”效应明显， $ \textcircled{3} $“西部大开发”背景下，国家重点矿山及工程投资有意向中西部区域倾斜。因此，考验头部民爆公司区域布局能力，将其闲置及低效产能转移至新疆、西藏等西部富矿地区。

硝酸铵价格方面，2025年12月粉状硝酸铵价格为2200元/吨，同比-7.73%，环比+0.87%。



图表42：硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨）


来源：民爆协，国金证券研究所

风险提示

1) PCB资本开支进展不及预期：PCB下游客户认证流程复杂，存在资本开支进展不及预期的风险。

2) 地产政策变动不及预期：当前地产因城施策，各地区政策执行主要依据本地实况，存在变动不及预期的风险。

3) 基建项目落地不及预期：基建项目从立项、审批、落地、开工流程较长，存在时间节奏不及预期的风险。

4) 原材料价格变化的风险：建材可变成本占比较高，原材料价格变化可能引起盈利能力波动。



行业投资评级的说明：

买入：预期未来3一6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $15\%$ 以上；

增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $5\% -15\%$；

中性：预期未来3一6个月内该行业变动幅度相对大盘在 $ - 5\% - 5\% $；

减持：预期未来3一6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。



特别声明：

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