开源证券_传媒行业周报：物理AI产业催化不断，大模型ARR再高增，聚焦AI_20260706.pdf

开源证券2026-07-06查看原文

摘要

1开源证券传媒行业周报维持“看好”评级。

2研报指出物理AI产业催化不断，宇树科技IPO获批，风语筑成立合资公司布局空间智能；

3大模型ARR持续高增，昆仑万维、Kimi、可灵收入显著提升，DeepSeek调价凸显算力紧缺。

4建议聚焦物理AI（世界模型、仿真平台）、国产模型、AI游戏及算力租赁方向。

5重点推荐A股世纪华通、完美世界、巨人网络、恺英网络、顺网科技等标的，受益标的包括风语筑、奥比中光等。

文本

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传媒

2026年07月05日

投资评级：看好（维持）

行业走势图

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数据来源：聚源

物理AI产业催化不断，大模型ARR再高增，聚焦AI行业周报

方光照（分析师）

fangguangzhao@kysec.cn

证书编号：S0790520030004

宇树科技等企业齐聚风语筑物理AI论坛，产业催化不断，继续布局物理AI 7月2日，宇树科技IPO注册获批，同日，由风语筑与松应科技联合主办的“空间仿真·具身共生——PhysicalAI虚实融合创新论坛”在上海举行，宇树科技、瀚博半导体、青瞳视觉等产业链企业代表及技术专家围绕物理AI产业发展趋势、仿真技术、空间合成训练数据及其身智能等议题展开交流，风语筑与松应科技共同投资的上海风应科技有限公司正式成立，并入驻上海徐汇滨江模速空间大模型创新生态社区。风应科技将聚焦物理AI基础设施，融合生成式AI与高精度仿真技术，围绕物理仿真引擎、Sim2Real仿真训练及空间合成数据生成等方向开展业务布局，致力于打造虚实融合的空间智能训练与仿真平台。依托合资公司，风语筑深耕近二十年沉淀的海量真实世界空间资产与松应科技自研的ORCA物理AI操作系统或将完成深度融合、协同落地，从而完善风语筑物理AI“真实世界训练+数字世界仿真”布局，推动其由空间数字化能力向空间智能与合成训练数据领域持续延伸。英伟达CEO黄仁勋提出智能体AI的下一时代是物理AI，思路特咨询预计2030年全球物理AI市场规模将达到4300亿欧元，弗若斯特沙利文预计2024-2030年全球具身智能机器人市场规模有望从117.1亿美元增长至1010.7亿美元，CAGR达43%，物理AI市场空间将迈向星辰大海。以渲染器、模拟器、规划器融合的世界模型或为物理AI发展的大脑，而高质量物理数据、尤其是基于真实数据的合成数据对世界模型的进化至关重要，空间智能训练及仿真平台、评测系统或成为物理AI重要基础设施，迎来高速增长期。我们建议继续聚焦物理AI（世界模型、仿真平台、真机实采设备方向），受益标的包括风语筑、凡拓数创、索辰科技、奥比中光、天娱数科、五一视界、海清智元等。

昆仑/Kimi/可灵ARR高增，DS调价或凸显算力紧缺，布局模型/应用/算力昆仑万维于7.2宣布AI Native模型与产品ARR已超8亿美元。此外，Kimi、可灵6月ARR分别突破3亿美元及接近5亿美元，Kimi新一轮融资投前估值涨至315亿美元；字节视频生成模型Seedance2.5预计7.6上线体验中心；将于7月中旬上线的DeepSeek（DS）V4将调整API定价策略，引入峰谷定价机制，高峰时段价格翻倍，或凸显算力资源紧张。我们认为，AI产业大浪依然滚滚向前，头部模型厂商“大额融资+模型性能跃迁+Token/ARR高增+估值跃升”正循环将延续，国产模型全球份额或进一步提升，并拉动核心应用/算力产业链高景气延续，结合中报预期，建议分歧中坚定布局核心AI方向。（1）国产模型：重点推荐快手、腾讯控股，受益标的包括智谱、昆仑万维、Minimax、阿里巴巴；

(2) AI游戏：重点推荐世纪华通、心动公司、网易、完美世界、巨人网络、恺英网络；（3）AI广告：重点推荐汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下；（4）算力云/算力租赁：重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视、浙数文化。

风险提示：物理AI进展、大模型ARR增速、游戏流水低于预期等。

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图表目录

图 1： iOS 游戏免费榜排名——《时空猎人·觉醒》为内地 iOS 游戏免费榜第一（2026.6.28-2026.7.4）（截至时间：2026.7.4

22：00） ...3

图 2： iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地 iOS 游戏畅销榜第一（2026.6.28-2026.7.4）（截至时间：2026.7.4 22：

00） ...4

图 3：影视板块周表现较强，广电板块周表现较弱（6月29日-7月3日） ...15

图 4：相对传媒指数/沪深300，影视板块获得最高超额收益（6月29日-7月3日） ...15

表 1：重点公司游戏产品 iOS 游戏畅销榜排名（2026.6.28-2026.7.4）（截至时间：2026.7.4 22：00） ...4

表 2： TapTap 新游安卓预约榜排名——《失控进化》为本周预约热度榜第一（2026.6.28-2026.7.4）（截至时间：2026.7.4

22：00） ...6

表 3： TapTap 新游 iOS 预约榜排名——《Hello Kitty My Dream Store》为本周预约热度榜第一（2026.6.28-2026.7.4）（截至时间：2026.7.4 22：00） ...7

表 4：新游戏公测时间表（2026.7.6-2026.7.12）（截至时间：2026.7.4 22：00） ...7

表 5：院线电影数据—《四渡》为周票房第一（2026.6.28-2026.7.4）（截至时间：2026.7.4 22：00） ...7

表 6：新影片上映时间表—《海洋奇缘：启航》关注度高（截至时间：2026.7.4 22：00） ...7

表 7：网播剧数据—《南部档案》第一（2026.6.27-2026.7.3）（截至时间：2026.7.4 22：00） ...8

表 8：网播综艺数据—《乘风2026》领先（2026.6.27-2026.7.3）（截至时间：2026.7.4 22：00） ...8

表 9： A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—联创股份周涨幅第一，贵广网络周跌幅最大（6月29日-7

月3日）（以2026年7月3日收盘价为准） ...14

表 10：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—BTC DIGITAL 周涨幅最大，孩之宝周跌幅最大（6月29日

-7月3日）（以2026年7月3日收盘价为准） ...15

表 11：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—数字王国周涨幅最大，MiniMax-W 周跌幅最大（6月29日

-7月3日）（以2026年7月3日收盘价为准） ...15

表 12：受益标的包括游戏、AI应用等相关标的 ...16

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1、行业数据综述：《时空猎人·觉醒》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一；电影《四渡》获得周票房冠军

根据七麦数据，截至2026年7月4日22：00，《时空猎人·觉醒》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一。

根据 TapTap，截至2026年7月4日22：00，《失控进化》为安卓预约榜第一，《Hello Kitty My Dream Store》为iOS预约榜第一。

图1：iOS游戏免费榜排名——《时空猎人·觉醒》为内地iOS游戏免费榜第一（2026.6.28-2026.7.4）（截至时间： 2026.7.422：00）

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时空猎人·觉醒

三角洲行动

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王者荣耀

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无畏契约

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蛋仔派对

Pikmin Bloom

口袋學院物語2

天天拼詞王

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造梦西游之黎尤..

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舞力全开

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我的世界

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迷你世界

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Roblox

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Pokémon Cham..

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Meowdoku

龍族幻想

从前有條街

偶像帝國

天天拼詞王

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Pikmin Bloom

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口袋學院物語2

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从前有條街

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Smash Fest

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JUMP 全明星亂門

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雙面神姬

Meowdoku

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Smash Fest

Block Out

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Magic Sort

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Hole Stars

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Roblox

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Bus Traffic Fever

Pokémon Cham...

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Meowdoku

Soccer Superstar

Arrows

Smash Fest

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eFootball $ ^{TM} $

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猫とスープ

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名門ポケット学..

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終末のワルキュ...

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ハリウッドマージイナズマイレブ...

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Arrows

취준생 카우기

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날짜히이로즈

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지켜라줘

감감감

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스타 세일러

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아카대미 스토리2

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마지어바

드래곤브리지3

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Ludo King

Gardenscapes

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BATTLEGROU...

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Vita Mahjong

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Smash Fest

Magic Sort

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Magic Sort

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Roblox

资料来源：七麦数据

Truck Star

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Subway Surfers

Geometry Dash ...

Top Tycoon

Amaze GO

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Z Route

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Блок Бласт

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Hollywood Merge

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图2：iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS游戏畅销榜第一（2026.6.28-2026.7.4）（截至时间：2026.7.4 22：00）

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王者荣耀

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三角洲行动

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梦幻西游

原神·空月之歌

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无尽冬日

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开心消消乐

蛋仔派对

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无畏契约

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SD鋼彈 G世代

Coin Master

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Kingshot

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Pikmin Bloom

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糖果传奇

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信長之野望真戰

《荒野亂門》

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Pikmin Bloom

Garena 傅說對決

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貓咪大戰爭

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寒霜啟示錄

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《荒野亂門》

麻將明星3缺1

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膀利女神

![](page=3,bbox=[753, 765, 831, 832])

MONOPOLY GO

Royal Match

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Gossip Harbor Candy Crush Sa...

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Free Fire

Royal Kingdom

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Whiteout Survival

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Last War

Kingshot

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![](page=3,bbox=[897, 882, 969, 952])

eFootball $ ^{TM} $

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モンスタースト... パズル&ドラゴ...

![](page=3,bbox=[1177, 882, 1251, 950])

荒野行動

勝利の女神

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ホワイトアウト...

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![](page=3,bbox=[1592, 882, 1672, 948])

LINE

Pokemon GO

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プロスタ

![](page=3,bbox=[475, 1002, 547, 1066])

プロ野球スピリ…

![](page=3,bbox=[613, 1001, 692, 1067])

![](page=3,bbox=[755, 1000, 831, 1068])

![](page=3,bbox=[893, 1000, 974, 1067])

![](page=3,bbox=[1036, 1000, 1110, 1068])

리니지M

오빠줄 마께

по 그림이 보이

승리의 여신

![](page=3,bbox=[1177, 1000, 1249, 1068])

메이플 키우기

![](page=3,bbox=[1313, 998, 1396, 1068])

![](page=3,bbox=[1456, 998, 1531, 1068])

WOS

![](page=3,bbox=[1596, 999, 1673, 1066])

벤들그라운드

로알매치

![](page=3,bbox=[1735, 1000, 1811, 1067])

컴퓨스프로아구...

닫코 대전장

![](page=3,bbox=[475, 1119, 549, 1188])

![](page=3,bbox=[611, 1122, 692, 1189])

![](page=3,bbox=[753, 1119, 829, 1187])

BATTLEGROU...

![](page=3,bbox=[896, 1118, 973, 1187])

Pokémon GO

Coin Master

![](page=3,bbox=[1173, 1118, 1253, 1186])

Candy Crush Sa..

![](page=3,bbox=[1316, 1119, 1391, 1191])

eFootball $ ^{TM} $

![](page=3,bbox=[1452, 1118, 1534, 1191])

Clash of Clans

Kingshot

![](page=3,bbox=[1592, 1118, 1673, 1190])

Royal Match

Tasty Travels

![](page=3,bbox=[1729, 1116, 1821, 1205])

Gardenscapes

![](page=3,bbox=[471, 1235, 550, 1307])

![](page=3,bbox=[613, 1235, 692, 1304])

![](page=3,bbox=[753, 1234, 832, 1305])

Gardenscapes

![](page=3,bbox=[892, 1236, 975, 1305])

Royal Match

![](page=3,bbox=[1036, 1236, 1110, 1305])

Gossip Harbor®

![](page=3,bbox=[1174, 1237, 1251, 1307])

Township

![](page=3,bbox=[1315, 1235, 1389, 1306])

资料来源：七麦数据

![](page=3,bbox=[1452, 1236, 1532, 1305])

Шахматы

![](page=3,bbox=[1591, 1235, 1675, 1307])

Fishdom

PUBG MOBILE

Tiles Survive

![](page=3,bbox=[1735, 1234, 1817, 1305])

Genshin Impact

表1：重点公司游戏产品 iOS 游戏畅销榜排名（2026.6.28-2026.7.4）（截至时间： 2026.7.422：00）

公司

游戏

iOS游戏畅销榜周排名

腾讯

王者荣耀

1(-)-1(-)

三角洲行动

2(-)-4(↑3)

和平精英

2(-)-6(-)

无畏契约：源能行动

5(↓1)-10(↓2)

逆战：未来

8(↑152)-189(↓1)

金铲铲之战

9(↓7)-14(↓7)

穿越火线：枪战王者

10(↑8)-28(↑5)

QQ炫舞

11(↑16)-49(↑14)

火影忍者

13(↓6)-24(↓10)

暗区突围

15(↑25)-53(↑3)

欢乐斗地主

16(↑3)-23(↑3)

英雄联盟手游

18(-)-37(-)

QQ飞车

18(↑20)-49(↑6)

地下城与勇士

19(↓4)-35(↓6)

洛克王国：世界

23(↓13)-46(↓8)

使命召唤

53(↓1)-96(↓20)

元梦之星

58(↑7)-103(↑12)

冒险岛：枫之传说

71(↑68)-166(↓2)

部落冲突：皇室战争

82(↑4)-104(↑2)

![](page=4,bbox=[157, 60, 739, 177])

魂斗罗:归来

93(↑1)-114(↑8)

王者荣耀世界

105(↓6)-163(↓12)

乱世王者

148(↓14)-无(-)

天涯明月刀

网易

梦幻西游

3(↑2)-7(↑1)

第五人格

5(↑10)-29(↑14)

蛋仔派对

6(↓1)-14(↑17)

逆水寒

10(↓3)-41(↑30)

光·遇

11(↑8)-101(↓26)

实况足球

14(↑3)-28(↑2)

率土之滨

23(-)-36(↑5)

永劫无间手游

23(↑89)-133(↑8)

燕云十六声

29(↓11)-50(↑10)

阴阳师

39(↓19)-60(↑14)

大话西游

51(↓6)-62(↑4)

倩女幽魂

53(↓7)-74(↓11)

巅峰极速

84(↓11)-114(↓12)

全明星街球派对

98(↓43)-142(↑41)

明日之后

99(↓24)-145(↓21)

一梦江湖

110(↓15)-144(↑52)

星际猎人

120(↓37)-145(↓19)

暗黑破坏神:不朽

147(↓24)-189(↓12)

恺英网络

三国:天下归心

109(↑35)-160(↑37)

龙之谷世界

115(↓17)-137(↑26)

三七互娱

Last Asylum: Plague

86(-)-107(↓6)

斗罗大陆:魂师对决

97(↓11)-134(↓25)

生存33天

167(↓39)-无(-)

吉比特

一念逍遥

57(↑41)-139(↑5)

问道

58(↓5)-75(↓8)

杖剑传说

65(↓8)-76(↓7)

九牧之野

113(↓23)-无(-)

问剑长生

169(↓2)-无(-)

完美世界

异环

15(↑104)-150(↑49)

梦幻新诛仙

113(↓29)-178(↓10)

诛仙

141(↓5)-174(↑11)

巨人网络

超自然行动组

24(↓5)-35(↑8)

原始征途

88(↑23)-116(↑34)

球球大作战

95(↓1)-115(↓11)

哔哩哔哩

三国:谋定天下

35(↓18)-63(↓15)

命运-冠位指定

66(↑45)-无(-)

碧蓝航线

110(↓33)-无(-)

心动公司

心动小镇

128(↓35)-169(↓14)

火炬之光:无限

伊瑟

![](page=5,bbox=[159, 60, 736, 177])

出发吧麦芬

Heartopia

神州泰岳

Age of Origins

47(-)-60(↓4)

War and Order

129(↓6)-175(↓21)

姚记科技

指尖捕鱼

101(↑9)-135(↓5)

世纪华通

无尽冬日

3(↓1)-7(↓3)

奔奔王国

27(↓8)-46(↓16)

Kingshot

4(↑1)-8(↓1)

Whiteout Survival

5(↑1)-9(-)

Tasty Travels: Merge Game

12(↓1)-19(↓3)

Truck Star

95(↑5)-113(↓8)

游族网络

新盗墓笔记

中手游

航海王强者之路

创梦天地

梦幻花园

38(-)-48(-)

梦幻家园

67(↑8)-89(↓3)

卡拉彼丘

友谊时光

浮生为卿歌

浮生忆玲珑

暴吵萌厨

资料来源：七麦数据、开源证券研究所（世纪华通《Whiteout Survival》《Kingshot》《Truck star》《Tasty》、神州泰岳《Age of Origins》《War and Order》、心动公司《Heartopia》、三七互娱《Last Asylum：Plague》为美国iOS游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆iOS游戏畅销榜每日排名， $ \uparrow \downarrow $代表本周（2026.6.28-2026.7.4）较上周（2026.6.21-2026.6.27）排名变化，-代表本周排名未进入榜单前200名）

表2：TapTap 新游安卓预约榜排名一一《失控进化》为本周预约热度榜第一（2026.6.28-2026.7.4）（截至时间：2026.7.422：00）

排名

游戏名称

类型

厂商

本周新增预约人数(万)

累计预约人数(万)

TapTap评分

失控进化

生存、动作

腾讯游戏

306

8.7

代号：神不言

恋爱、乙女

祖龙

9.1

苏丹的游戏

RPG

GameTree

4.4

9.6

诡秘之主：愚者

卡牌、RPG

祖龙

9.3

白银之城

ARPG、开放世界

乐元素

121

8.7

舒舒服服小岛时光

冒险、休闲

心动

6.3

9.8

怪物猎人：旅人

宠物、动作

腾讯游戏

6.9

纸嫁衣9

休闲

惊帆科技

9.4

V Project

女性向

乐元素

9.1

诡秘之主

MMORPG

弹指宇宙

167

8.4

数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：新增预约人数计算周期为2026.6.28-2026.7.4）

![](page=6,bbox=[159, 61, 736, 176])

表3：TapTap新游iOS预约榜排名——《Hello Kitty My Dream Store》为本周预约热度榜第一（2026.6.28-2026.7.4）（截至时间：2026.7.422：00）

排名

游戏名称

类型

厂商

本周新增预约人数(万)

累计预约人数(万)

TapTap评分

Hello Kitty My Dream Store

模拟经营、合成

苏州沁游

8.8

代号：神不言

恋爱、乙女

祖龙

9.1

龙岛异兽起源

开放世界、生存

家乡互动

155

8.9

苏丹的游戏

RPG

GameTree

4.4

9.6

善良都市

RPG

西木木

0.4

7.4

3.8

失控进化

生存、动作

腾讯游戏

306

8.7

舒舒服服小岛时光

冒险、休闲

心动

6.3

9.8

后室：深入探索

恐怖、解谜

超元科技

0.3

3.7

7.8

破烂水手

RPG

纯游互动

1.6

9.1

粒粒的小人国

模拟经营、RPG

腾讯游戏

233

9.5

数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：本周新增预约人数计算周期为2026.6.28-2026.7.4）

表4：新游戏公测时间表（2026.7.6-2026.7.12）（截至时间：2026.7.422：00）

排序

游戏名称

公测日期

类型

厂商

累计预约人数(万)

TapTap评分

失控进化

7.9

生存、动作

腾讯游戏

306

8.7

数据来源：TapTap、开源证券研究所

表5：院线电影数据一《四渡》为周票房第一（2026.6.28-2026.7.4）（截至时间：2026.7.4 22：00）

排序

影片名

本周票房(亿)

累计票房(亿)

人次(万)

平均票价(元)

四渡

1.10

1.75

336

小黄人与大怪兽

0.75

190

后室

0.62

0.86

161

玩具总动员5

0.60

2.43

154

特立独行

0.50

0.51

139

给阿嬷的情书

0.48

19.54

140

抓特务

0.19

1.12

火遮眼

0.11

2.02

魔方小姐

0.08

0.13

消失的人

0.05

5.72

数据来源：艺恩数据、开源证券研究所

表6：新影片上映时间表一《海洋奇缘：启航》关注度高（截至时间：2026.7.422： 00）

排序

影片名

上映日期

类型

主演

导演

猫眼想看人数(万)

酒店404惊魂

7.8

恐怖/惊悚

李雪嫚,苏俊宇,刘盈池

李飞

0.27

怨宅

7.8

恐怖/惊悚

孙颢菲,刘津彤,赵文龙

李飞

0.22

![](page=7,bbox=[159, 61, 736, 177])

海洋奇缘：启航

7.10

冒险/家庭

道恩·强森,凯瑟琳·拉加艾亚,丽纳·欧文

托马斯·凯威尔

3.56

三国第一部：争洛阳

7.10

动画/历史

谢君伟

3.49

夜半怪影

7.10

惊悚/恐怖

陈欣雅，乔亮，宋和芜

孔顺

0.67

守灵2

7.10

恐怖/惊悚

熊婧文

张伟瑚

0.34

命抉

7.10

剧情/犯罪

邵桐，沐岚，方晓莉

刘禹泽

0.23

数据来源：猫眼专业版、开源证券研究所

表7：网播剧数据一《南部档案》第一（2026.6.27-2026.7.3）（截至时间：2026.7.422： 00）

排名

网播剧

较上周排名变化

播映指数

出品公司

播放平台

南部档案

↑2

71.8

爱奇艺、杭州量子泛娱

爱奇艺

莫离

↓1

70.6

腾讯视频、上海歆光影业有限公司

腾讯视频

炽夏

↑3

68.5

快乐阳光互动娱乐、湖南卫视、芒果TV

湖南卫视、芒果TV

爱情有烟火

66.6

霍尔果斯新媒诚品文化传媒、万达影视、腾讯视频

CCTV-8、爱奇艺、腾讯视频

千香

65.1

优酷视频、欢瑞世纪

优酷视频

翘楚

↓4

62.5

优酷视频

逐玉

↓3

61.3

爱奇艺、浩瀚影视等

腾讯视频、爱奇艺

云秀行

↓3

60.2

上海艺言堂影视文化传播有限公司

优酷、爱奇艺

佳偶天成

58.7

爱奇艺、欢瑞世纪

爱奇艺、腾讯视频

动物园

↓2

52.7

文化内容策进院、台湾大哥大MyVideo等

B站

数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）

表8：网播综艺数据一《乘风2026》领先（2026.6.27-2026.7.3）（截至时间：2026.7.4 22：00）

排名

综艺节目

较上周排名变化

播映指数

出品公司

播放平台

乘风2026

67.3

芒果TV

地球超新鲜第二季

62.9

腾讯视频

说唱巅峰对决2026

61.7

爱奇艺

忙忙碌碌寻宝藏2

↑2

59.2

芒果TV

这是我的西游第二季

↓3

优酷视频

五十公里桃花坞第六季

↓3

57.8

腾讯视频

快乐老家

芒果TV

脱口秀和Ta的朋友们第三季

55.8

腾讯视频

![](page=8,bbox=[158, 62, 736, 176])

我们的宿舍·归心季

↓2

55.3

湖南卫视、芒果TV

芒果TV

半熟恋人第五季

54.3

腾讯视频

数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）

2、行业新闻综述：大模型持续迭代，物理AI高关注度企业IPO渐近

2.1、AIGC：DeepSeek调整定价，AI厂商加速探索盈利路径

（1）DeepSeek即将实行峰谷定价：高峰时段价格翻倍（2026.6.30）

DeepSeek V4正式版计划于7月中旬正式上线，将带来更多功能优化和性能提升。同时，DeepSeek将同步调整API定价策略，引入峰谷定价机制，“以更合理地配置资源、提升服务稳定性”。在价格方面，V4 Pro高峰时段缓存命中输入价格为0.05元/百万Tokens，缓存未命中输入价格为6元/百万Tokens，输出价格为12元/百万Tokens。V4 Flash高峰时段缓存命中输入价格为0.04元/百万Tokens，缓存未命中输入价格为2元/百万Tokens，输出价格为4元/百万Tokens。（资料来源：第一财经公众号）

（2）Kimi估值升至315亿美元，ARR突破3亿美元（2026.6.30）

月之暗面Kimi上一轮200亿美元估值融资于近日完成交割，新一轮融资已经启动，投前估值涨至315亿美元。根据科创板日报公众号信息，Kimi在本轮融资沟通中披露了其最新收入数据：6月中旬，ARR突破3亿美元。Kimi此轮收入增长主要来自模型迭代带动的开发者使用和API收入提升。目前，API收入已占Kimi整体收入7成以上并持续走高。（资料来源：科创板日报公众号）

（3）Agnes AI上线可免费使用的视频创作平台（2026.6.30）

Agnes AI面向全球开发者和创作者无限期免费开放旗下核心全模态模型API。覆盖文本模型 Agnes-2.0-Flash（支持1M Token 超长上下文）、图片模型 Agnes-Image-2.1-Flash（支持4K高清生成）和视频模型 Agnes-Video-2.0（即将升级到 Agnes-Video-2.5-preview），不需要通过限时任务、试用额度或额外会员门槛来解锁。Agnes AI这次更重要的动作，是推出了Pavo PC端AI创作平台。定位为面向创作者的 Agent Native平台，覆盖图片、视频和短剧三类创作场景，是一款真正可免费使用的视频创作平台。从API免费，到模型能力升级，再到PC端创作平台上线，Agnes AI正在把全模态能力从可以调用，进一步推向可以直接创作。（资料来源：量子位公众号）

（4）Anthropic发布Sonnet5，性能接近Opus4.8（2026.7.1）

Anthropic正式发布了全新的模型Claude Sonnet5，称其为“迄今为止最具 Agent属性的Sonnet模型”，可以制定计划，使用浏览器、终端等工具，并以数月前还需要更大、更昂贵模型才能达到的水平自主运行。Sonnet5在推理、工具使用、编程和知识工作方面，相比Sonnet4.6性能有显著提升，更接近Opus4.8，但价格更低。官方表示，对于开发者来说，AI Agent时代正是从Sonnet级模型开始的：

![](page=9,bbox=[159, 62, 735, 176])

Claude Sonnet 3.5、3.6和3.7是最早在编程和工具使用上展现出亮眼能力的一批模型。Claude Sonnet 5的性能已经接近Opus4.8，但价格更低。相比上一代Sonnet4.6，它在推理、工具使用、编程和知识工作等智能体性能关键维度上都有显著提升。（资料来源：机器之心公众号）

（5）Seedance2.5预计上线体验中心，一周后开放API（2026.7.2）

豆包视频生成模型 Seedance2.5预计7月6日上线体验中心，将在一周后开放 API。Seedance2.5在单段生成长度、多素材参考、视频编辑三个维度实现突破。该模型将支持30秒单段原生视频直出；大幅提升参考素材容量至50个全模态参考素材；同时支持更可控的视频生成与编辑功能。Seedance在视频生成领域仍然保持领先地位。（资料来源：AI普瑞斯公众号）

（6）AI视频从Demo到商用交付，可灵全球用户突破1亿（2026.7.3）

AI视频正在经历一条清晰的验证链。在大众端产品化下沉之外，还需要迎接全球顶级创意殿堂的评审体系认可，与广告和影视工业的规模化采纳。从这个角度看，可灵AI恰好是少数完整跨越了这三道门槛的模型。截至2026年6月，可灵全球用户突破1亿，覆盖224个国家和地区，ARR接近5亿美元，一年增长近 400%。（资料来源：36氪公众号）

（7）美国科技巨头 Meta 被曝计划对外出售闲置算力（2026.7.4）

美国Meta公司首席执行官扎克伯格在内部员工大会上表示，尽管公司正在向人工智能领域投入大量资源，在过去四个月里，AI智能体的开发并没有“像预期的那样加速”。同时，公司近期大规模重组也遭遇了执行上的挑战。而据多家外媒报道，就在扎克伯格作出上述讲话的前一天，Meta准备推出云基础设施业务，出售AI算力和模型访问权限。Meta开始尝试将巨额GPU集群直接转化为可出售的云服务，希望为持续高企的AI资本开支寻找新的回报路径。（资料来源：央视财经公众号）

2.2、物理AI：宇树科技IPO获批，Momenta7月8日登录港股

（1）Momenta开启招股，计划7月8日在港股上市（2026.6.29）

据港交所披露消息，Momenta6月29日起开始招股，至7月3日结束，计划于 2026年7月8日正式在港交所主板挂牌上市。2023年至2025年，Momenta营收由 7.43亿元增至24.13亿元，其中许可收入由2023年的0.23亿元增至2025年的9.68亿元，三年增长约42倍，整体毛利率由 17.5%升至 71.6%。截至2025年底，该公司现金储备超过100亿元。根据招股书，Momenta上市募资将继续加码研发。其中，约 60%投向核心技术、算法、闭环工具链、AI计算能力和数据存储；约 20%用于 Robotaxi服务商业化及规模化；约 10%用于量产车解决方案和新产品开发；约 10%用于营运资金及一般企业用途。（资料来源：每日经济新闻公众号）

（2）AI3D大模型厂商VAST再获10亿融资，推出世界模型Project Eden （2026.7.2）

VAST再次完成超10亿元人民币A3战略轮融资，一个月前，公司刚完成约2亿美元融资，并正式披露世界模型项目Project Eden。投资人包括吉利资本等头部产业方，以及四三九九、贪玩游戏、巨人网络等游戏厂商。公司成立于2023年，最早

![](page=10,bbox=[159, 62, 736, 176])

切入的是AI3D大模型，旗下核心产品Tripo定位于提升3D内容生产效率。Tripo P1.0可以在2秒内直接输出拓扑干净、可进入游戏引擎的网格模型。公司过去长期做3D基础模型，从互联网视频中提取大量深度、相机位姿、几何轨迹等结构化信号，基于3D积累发布世界模型Project Eden。（资料来源：极客公园公众号）

（3）宇树科技科创板IPO注册获批（2026.7.2）

证监会网站显示，同意宇树科技首次公开发行股票注册。宇树科技已布局“世界模型-动作”（WMA）大模型、“视觉-语言-动作”（VLA）大模型两条主流技术路径。在模型技术方面，公司发布的通用WMA模型UnifoLM-WMA-0与通用VLA模型 UnifoLM-VLA-0，在跨本体泛化及物理世界复杂操作能力上实现了覆盖；在基于 LIBERO基准测试的国内外具身大模型公开测试结果横向对比中，宇树科技的 UnifoLM-VLA-0模型平均得分98.7分，性能对标英伟达、斯坦福等科技企业及科研机构。目前，宇树科技产品已形成“科研教育+商业消费+行业应用”三大应用场景。具体来看，2025年1-9月，公司人形机器人销售收入中，科研教育金额占比 73.60%；商业消费占 17.39%；行业应用占 9.01%，包括来自于工业制造、电力电网、物流配送等行业的直销客户收入。（资料来源：科创板日报公众号）

（4）“风语筑及×松应科技”合资公司落地（2026.7.3）

松应科技与风语筑共同投资的上海风应科技有限公司正式成立，并入驻上海徐汇滨江模速空间大模型创新生态社区。依托合资平台，松应科技自研的ORCA物理 AI操作系统，将与风语筑深耕近二十载沉淀的海量真实世界空间资产完成深度融合、协同落地。（资料来源：松应科技公众号）

2.3、游戏：6月游戏版号发布，《失控进化》预约量突破4000万

（1）2026年6月游戏版号发布，163款国产游戏获批（2026.6.30）

国家新闻出版署正式发布2026年6月网络游戏审批信息，本次共163款国产网络游戏获得版号，另有8款进口网络游戏获批，6款游戏完成审批信息变更。今年以来已累计发放国产网络游戏版号共917款，进口网络游戏版号共33款。在本次获批的国产游戏中，不乏来自头部厂商与知名开发团队的作品。其中值得关注的有：腾讯《奥星热浪》《异克斯小队》、恺英网络《指掌仙宗》，美酷瑞《神探夏洛克：暗夜追踪者》、百度多酷《农场消消》《暴走植物园》《武林乾坤》《花田手记》、四三九九《古荒大陆》等。（资料来源：腾讯游戏频道公众号）

（2）《失控进化》预约量突破4000万，7月9日正式上线（2026.6.30）

《失控进化》是由腾讯游戏发行，《Rust》正版玩法授权的搜打拆游戏。《Rust》上线以来累计销量超2000万份，长期稳居Steam同时在线榜单前列。凭借高自由度生存体验以及层出不穷的社区故事，使其成为全球生存游戏领域的标杆作品。而《失控进化》则在继承这一经典玩法内核的基础上，结合多端互通体验进行全面升级。6月27日在甘肃金昌火星1号基地举办的《失控进化》2026野人节暨上线前瞻发布会上，官方宣布该游戏的全网预约量超过4000万。游戏将于7月6日开启PC版预下载，7月9日正式上线。（资料来源：GameLook公众号）

（3）6月百强小游戏榜单发布，微信头部格局变化明显，抖音呈现强更迭特征（2026.7.1）

![](page=11,bbox=[159, 62, 735, 176])

6月微信小游戏畅玩榜头部格局变化明显。《羊了个羊：星球》虽然稳居畅玩榜 TOP1位置，但TOP10排名变化较大。沙画类消除玩法热度持续升温，《沙画消消》排名进一步提升，目前排名月榜第二的位置。《消沙高手》月榜排名环比提升56名。本月抖音小游戏榜单席位更迭剧烈，《灵画师》登顶榜首，《跃动小子》环比提升8名。6月抖音小游戏畅销榜呈现极高流动性与强更迭特征。（资料来源：DataEye游戏观察公众号）

2.4、影视：6月抖音AI短剧播放增量环比+30%，昆仑万维AI短剧平台 ARR超7亿美元

（1）6月抖音原生AI短剧播放增量达1798亿，环比上涨 30% （2026.7.1）

6月抖音集团端原生AI短剧播放增量达1798亿。环比5月上涨 30%。行业头部效应明显，在统计的138790部剧目中，月新增播放量不足百万的作品达126913部，占比约 91%，与上月持平。单月播放增量破亿的剧目有287部，其中破3亿的有42部，破5亿的有11部。6月，抖音集团端原生新上线AI短剧总量达23746部，环比上升 62%，日均上新792部创新高。新增播放量前三机构分别为点众科技、映宇宙、九州文化。6月播放增量TOP50榜单中，AI漫剧占比 58%，较5月仅1部上榜的情况大幅好转。在6月份的播放量统计口径下，付费AI短剧的播放量占比约 93%，免费AI短剧约为 7%。付费AI短剧在剧目数量（89.9%）和集数总量（97.4%）上占据主导，单剧播放效率高于免费AI短剧。（资料来源：短剧自习室公众号）

（2）昆仑万维AI短剧平台ARR超7亿美元（2026.7.2）

昆仑万维宣布AI Native模型与产品业务年度经常性收入（ARR）已超过8亿美元大关。其中AI短剧平台业务ARR超过7亿美元，AI工具业务ARR突破1亿美元。天工AI旗下短剧平台DramaWave正式完成AI原生化转型。目前平台超过 80%的新增发布内容由AI生成。（资料来源：昆仑万维集团）

（3）阿里内测多款漫剧创作工具（2026.7.3）

隶属于千问C端事业群的书旗团队近期在内测一款AI漫剧创作工具“ManClaw”，目前需要邀请码才能注册使用，使用过程免费，定位一站式漫剧生成工具，只需向 “ManClaw”交代一个故事背景，即可生成漫剧视频。（资料来源：短剧自习室公众号）

（4）印度短剧应用 PocketTV确认关停（2026.7.3）

印度本土音频公司Pocket FM确认关闭旗下累计千万次下载的短剧应用 PocketTV。前者是当前全球规模最大的AI驱动UGC音频平台之一，覆盖有声书、网文、广播剧三大板块，深耕印度本土，全球月活用户上亿。PocketFM表示，此举旨在回归核心音频业务，并聚焦全球扩张。公司CEO直言，当前短剧行业依赖激进买量和“暗黑模式”不可持续，PocketFM不愿参与此类竞争，未来将更注重用户长期留存。（资料来源：短剧自习室公众号）

3、公告总结：可灵分拆推进，奥飞娱乐中报预告高增

(1) 星辉娱乐：预计回购股份资金不低于人民币 5,000万元且不超过人民币

![](page=12,bbox=[159, 62, 736, 176])

10,000万元（2026.6.30）

星辉娱乐拟回购公司股份，回购资金总额不低于人民币5,000万元（含）且不超过人民币10,000万元（含），回购价格不超过人民币7.10元/股（含）。按照回购的资金总额上限及回购价格上限测算，预计回购股份数量约为1,408.45万股，约占公司当前总股本的 1.13%；按照回购的资金总额下限及回购价格上限测算，预计回购股份数量约为704.23万股，约占公司当前总股本的 0.57%。

（2）友谊时光：控股股东蒋孝黄先生购入公司123万股股份（2026.7.2）

友谊时光控股股东蒋孝黄先生通过暖阳控股有限公司购入公司1230000股股份，占公司已发行总股本约 0.06%。本次购股完成前，Warm Sunshine持有公司股份195856000股；本次购股完成后，该公司持股数量增至197086000股。本次购股完成后，蒋先生享有权益的股份由1251278157股增至1252508157股，占公司已发行总股本约 57.43%。

（3）华策影视：拟出资4亿元设立股权投资合资企业加速AI视频布局（2026.7.2）

华策影视拟以自有资金出资40,000万元，与杭州亨石资产管理有限公司共同设立青岛华歆策达股权投资合伙企业（有限合伙），担任有限合伙人。本次投资后，青岛华歆规模为人民币50,901万元，公司作为有限合伙人以自有资金出资人民币 40,000万元，占比 78.584%。此次投资是为满足战略发展需求，加快公司在AI视频生成领域的业务布局与生态协同。

（4）快手：分拆可灵，拟增资扩股引入最高30亿美元外部投资，对应 16.67%扩股后股权占比，同时推出占扩股后股权比例 15%的激励计划（2026.7.2）

可灵AI主体北京可灵通过增资扩股引入最高30亿美元外部投资。本次认购交易分两个阶段：初始认购阶段，21名初始投资者合计以138.236亿元人民币（约20.28亿美元）现金认购；签约当日新增的15名额外投资者通过加入协议合计以52.235亿元人民币（约7.66亿美元）现金认购。与此同时，交易设置60天募资窗口期，可继续引入新增投资方，总增资款上限为204.471亿元人民币（约30亿美元），对应北京可灵经扩大注册资本的 16.67%。投资机构包括腾讯、阿里、百度、上海国方等。董事会同日批准采纳北京可灵股份激励计划、持股计划及购股权计划，合计计划授权额为北京可灵经扩大后注册资本的 15% 。首次授予合计7,165,104份股权及期权，占比约 7.45%。其中执行董事兼北京可灵董事长程一笑获零对价授予961,759份股权（占比 1.00%），锁定期为授予后至少3年及上市前，6年内离职须退扣。CEO盖坤获授予2,885,276份股权（占比 3.00%），同样零对价、3年锁定期。本次重组预计在增资协议约定的最晚付款日期后的九个月内完成（持股认购金额超 50%的投资者可另行约定延期的除外）。本次重组仅涉及本公司间接处置快手集团可灵AI相关资产及业务约 31.67%的股权。

（5）奥飞娱乐：预计2026H1归母扣非净利润1.5-1.9亿元，同比增长305.3-413.38% （2026.7.3）

奥飞娱乐预计2026H1归母扣非净利润1.5-1.9亿元，同比增长305.3-413.38%。增长原因如下：一是主营业务市场拓展持续深化，产品订单及销售规模稳步扩大，带动营业收入实现增长；二是主动优化产品结构、强化供应链管理，并完成部分低毛利业务的清理，整体毛利率水平得到提升；三是持续推行精细化费用管控体系，严格压降各项期间费用支出。

![](page=13,bbox=[159, 61, 736, 176])

（6）美图公司：董事长兼首席执行官吴泽源先生购入公司股份160万股（2026.7.3）

美图司创始人、董事长兼首席执行官吴泽源先生于2026年7月3日在香港联合交易所公开市场以每股4.023港元的平均价格，购入公司股份160万股。吴先生自2018年5月10日起已多次增持公司股份，充分彰显其对公司长远发展的持续看好。加上本次增持，吴先生累计购入股份数量达558万股。本次增持完成后，吴先生在本公司拥有权益的股份由593196670股增至594796670股，对应占公司已发行总股本的比例从约 12.93%提升至约 12.97%。

4、板块行情综述：A股传媒板块2026年第27周表现居市场

上游，影视板块表现较好

A股传媒板块2026年第27周（6月29日-7月3日）上涨 1.94% ，对比上证综指（+0.41%）、沪深300（-0.54%）、深证成指（-1.17%）、创业板指（-4.16%），表现居于上游。在我们追踪的传媒七大子板块中，影视板块表现最好（+7.55%），广电板块表现较弱（-0.69%）。相对传媒指数/沪深300而言，影视板块获得最高超额收益，分别为+5.61%/+8.09%。

A股传媒互联网相关个股中，联创股份周涨幅最大（+26.52%），贵广网络周跌幅最大（-19.98%）；美股传媒互联网相关个股中，BTC DIGITAL周涨幅最大（+43.24%），孩之宝周跌幅最大（-6.07%）；港股传媒互联网相关个股中，数字王国周涨幅最大（+21.95%），MiniMax-W周跌幅最大（-18.83%）。

表9：A股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）一联创股份周涨幅第一，贵广网络周跌幅最大（6月29日-7月3日）（以2026年7月3日收盘价为准）

证券代码

证券简称

收盘价(元)

周涨跌幅(%)

证券代码

证券简称

收盘价(元)

周涨跌幅(%)

300343.SZ

联创股份

6.68

26.52

600996.SH

贵广网络

6.73

-19.98

002292.SZ

奥飞娱乐

7.73

17.66

300292.SZ

吴通控股

4.75

-18.24

600576.SH

祥源文旅

6.25

16.17

300052.SZ

中青宝

12.18

-13.62

300269.SZ

联建光电

5.49

16.07

600226.SH

亨通股份

9.20

-12.63

300071.SZ

华谊嘉信

3.96

15.12

300031.SZ

宝通科技

26.17

-12.36

300528.SZ

幸福蓝海

14.69

14.32

300467.SZ

迅游科技

33.92

-6.19

603825.SH

华扬联众

7.24

14.20

002654.SZ

万润科技

19.01

-5.98

000526.SZ

紫光学大

27.46

11.63

002137.SZ

麦达数字

10.42

-5.44

002148.SZ

北纬科技

6.56

11.56

002181.SZ

粤传媒

9.36

-5.26

002599.SZ

盛通股份

5.58

11.38

002131.SZ

利欧股份

4.52

-5.04

数据来源：Wind、开源证券研究所

![](page=14,bbox=[160, 62, 736, 176])

图3：影视板块周表现较强，广电板块周表现较弱（6月 29日-7月3日）

![](page=14,bbox=[149, 358, 967, 817])

数据来源：Wind、开源证券研究所

图4：相对传媒指数/沪深300，影视板块获得最高超额收益（6月29日-7月3日）

![](page=14,bbox=[1020, 354, 1863, 875])

数据来源：Wind、开源证券研究所

表10：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）一BTC DIGITAL周涨幅最大，孩之宝周跌幅最大（6月 29日-7月3日）（以2026年7月3日收盘价为准）

证券简称

证券代码

股价

(美元)

周涨跌幅

(%)

证券简称

证券代码

股价

(美元)

周涨跌幅

(%)

BTC DIGITAL

BTCT.O

1.06

43.24

孩之宝

HAS.O

80.15

-6.07

蘑菇街

MOGU.N

2.05

22.75

凤凰新媒体

FENG.N

1.50

-3.23

Palantir

PLTR.O

129.30

14.50

云集

YJ.O

1.44

-2.68

有道

DAO.N

12.59

13.22

360金融

QFIN.O

15.46

-2.21

Applovin

APP.O

527.06

10.48

36氪

KRKR.O

2.69

-1.65

苹果公司

AAPL.O

308.63

8.76

极光

JG.O

4.38

-0.52

百度

BIDU.O

113.30

8.71

艺电

EA.O

205.21

-0.02

新氧

SY.O

1.54

8.45

趣店

QD.N

0.00

拼多多

PDD.O

82.39

7.63

携程网

TCOM.O

41.00

0.27

宏盟集团

OMC.N

78.62

7.57

宝尊电商

BZUN.O

2.78

0.36

数据来源：Wind、开源证券研究所

表11：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）一数字王国周涨幅最大，MiniMax-W周跌幅最大（6月 29日-7月3日）（以2026年7月3日收盘价为准）

证券简称

证券代码

股价(港币)

周涨跌幅(%)

证券简称

证券代码

股价(港币)

周涨跌幅(%)

数字王国

0547.HK

0.25

21.95

MiniMax-W

0100.HK

346.60

-18.83

中国有赞

6051.HK

1.65

13.01

智谱

2513.HK

1793.00

-12.37

美团-W

3690.HK

71.60

11.44

凤凰卫视

2008.HK

1.32

-8.97

中国科培

1890.HK

0.89

11.25

IMAX CHINA

1970.HK

8.17

-2.62

美图公司

1357.HK

4.00

10.80

百奥家庭互动

2100.HK

0.39

-2.50

哔哩哔哩-SW

9626.HK

137.70

10.43

东方甄选

1797.HK

22.68

-2.24

云音乐

9899.HK

111.80

10.37

中手游

0302.HK

0.18

-0.56

IGG

0799.HK

3.41

9.65

睿见教育

6068.HK

0.07

0.00

网易-S

9999.HK

205.40

9.55

创梦天地

1119.HK

0.31

1.64

中国东方教育

0667.HK

4.05

9.46

新高教集团

2001.HK

0.59

1.72

数据来源：Wind、开源证券研究所

![](page=15,bbox=[159, 62, 738, 176])

表12：受益标的包括游戏、AI应用等相关标的

公司代码

公司简称

评级

股价

市值

每股收益(元/股)

市盈率(倍)

每股净资产

原始货币元

原始货币亿元

2025A

2026E

2027E

2025A

2026E

2027E

元/股

1024.HK

快手-W

买入

42.60

1843

4.29

3.15

3.68

8.6

11.7

10.0

18.42

0700.HK

腾讯控股

买入

431.20

39206

24.75

26.70

28.94

15.1

14.0

12.9

126.55

2513.HK

智谱

买入

1793.00

7994

-12.03

-10.54

-10.50

-129.2

-147.5

-148.0

-200.90

9988.HK

阿里巴巴-W

买入

94.10

18073

5.70

6.05

8.18

14.3

13.5

10.0

53.77

002602.SZ

世纪华通

买入

13.46

992

0.78

1.21

1.46

17.3

11.2

9.2

4.16

2400.HK

心动公司

买入

45.60

223

3.11

4.06

4.83

12.7

9.7

8.2

7.70

9999.HK

网易

买入

205.40

6557

10.66

11.75

13.23

16.7

15.2

13.5

50.22

002624.SZ

完美世界

买入

11.62

225

0.39

0.87

1.15

29.8

13.3

10.1

3.67

002558.SZ

巨人网络

买入

27.15

516

0.94

2.30

2.58

28.9

11.8

10.5

7.96

002517.SZ

恺英网络

买入

16.92

361

0.89

1.30

1.54

19.0

13.0

11.0

4.63

1860.HK

汇量科技

买入

10.88

183

0.27

0.59

1.02

34.4

16.0

9.2

0.18

300113.SZ

顺网科技

买入

17.73

120

0.62

0.73

0.93

28.6

24.4

19.1

3.74

603466.SH

风语筑

未有评级

11.63

-0.03

0.22

0.28

-387.7

52.6

41.8

3.43

301313.SZ

凡拓数创

未有评级

52.08

-1.29

-40.3

6.45

688507.SH

索辰科技

未有评级

249.51

222

0.36

0.86

1.14

693.1

291.2

219.7

32.05

688322.SH

奥比中光

未有评级

147.33

606

0.32

0.75

1.25

460.4

195.9

117.8

7.42

002354.SZ

天娱数科

未有评级

9.37

155

-0.03

0.06

0.07

-317.6

167.9

142.0

0.72

6651.HK

五一视界

未有评级

84.20

349

-0.48

-0.33

-0.01

-152.1

-222.2

-5034.6

1.78

1392.HK

海清智元

未有评级

17.85

138

3.49

4.4

300418.SZ

昆仑万维

未有评级

42.66

548

-1.28

-0.37

0.09

-33.3

-116.2

497.2

10.50

0100.HK

Minimax-W

未有评级

346.60

1087

-117.08

-10.80

-13.50

-2.6

-27.8

-22.3

-24.37

300058.SZ

蓝色光标

未有评级

13.20

474

0.06

0.08

0.09

209.5

167.3

148.1

2.20

301171.SZ

易点天下

未有评级

32.00

198

0.34

0.41

0.56

94.1

79.0

57.2

7.86

300133.SZ

华策影视

未有评级

7.39

138

0.10

0.18

0.22

73.9

40.3

33.8

3.86

600633.SH

浙数文化

未有评级

10.34

131

0.45

0.55

0.60

23.0

18.9

17.3

8.08

资料来源：Wind、开源证券研究所（未有评级公司盈利预测来自 Wind一致预测，股价截至2026年7月3日收盘；港股公司所示市值及股价为港币，计算采用1港币=0.867人民币进行换算，美股公司所示市值及股价为美元，计算采用1美元=6.795人民币进行换算，每股净资产为截至2025年12月31日数据）

5、风险提示

物理AI进展、大模型ARR增速、游戏流水低于预期等。

![](page=16,bbox=[160, 62, 736, 176])

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。

分析师承诺

本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明

证券评级

买入(Buy)

预计相对强于市场表现20%以上;

增持(outperform)

预计相对强于市场表现5%~20%;

中性(Neutral)

预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;

减持(underperform)

预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级

看好(overweight)

预计行业超越整体市场表现;

中性(Neutral)

预计行业与整体市场表现基本持平;

看淡(underperform)

预计行业弱于整体市场表现。

备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

![](page=17,bbox=[160, 61, 736, 176])

法律声明

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。

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2、行业新闻综述：大模型持续迭代，物理AI高关注度企业IPO渐近

2.1、AIGC：DeepSeek调整定价，AI厂商加速探索盈利路径

（1）DeepSeek即将实行峰谷定价：高峰时段价格翻倍（2026.6.30）

（2）Kimi估值升至315亿美元，ARR突破3亿美元（2026.6.30）

（3）Agnes AI上线可免费使用的视频创作平台（2026.6.30）

（4）Anthropic发布Sonnet5，性能接近Opus4.8（2026.7.1）

（5）Seedance2.5预计上线体验中心，一周后开放API（2026.7.2）

（6）AI视频从Demo到商用交付，可灵全球用户突破1亿（2026.7.3）

（7）美国科技巨头 Meta 被曝计划对外出售闲置算力（2026.7.4）

2.2、物理AI：宇树科技IPO获批，Momenta7月8日登录港股

（1）Momenta开启招股，计划7月8日在港股上市（2026.6.29）

（2）AI3D大模型厂商VAST再获10亿融资，推出世界模型Project Eden （2026.7.2）

（3）宇树科技科创板IPO注册获批（2026.7.2）

（4）“风语筑及×松应科技”合资公司落地（2026.7.3）

2.3、游戏：6月游戏版号发布，《失控进化》预约量突破4000万

（1）2026年6月游戏版号发布，163款国产游戏获批（2026.6.30）

（2）《失控进化》预约量突破4000万，7月9日正式上线（2026.6.30）

（3）6月百强小游戏榜单发布，微信头部格局变化明显，抖音呈现强更迭特征 （2026.7.1）

2.4、影视：6月抖音AI短剧播放增量环比+30%，昆仑万维AI短剧平台 ARR超7亿美元

（1）6月抖音原生AI短剧播放增量达1798亿，环比上涨 30% （2026.7.1）

（2）昆仑万维AI短剧平台ARR超7亿美元（2026.7.2）

（3）阿里内测多款漫剧创作工具（2026.7.3）

（4）印度短剧应用 PocketTV确认关停（2026.7.3）

3、公告总结：可灵分拆推进，奥飞娱乐中报预告高增

10,000万元（2026.6.30）

（2）友谊时光：控股股东蒋孝黄先生购入公司123万股股份（2026.7.2）

（3）华策影视：拟出资4亿元设立股权投资合资企业加速AI视频布局（2026.7.2）

（4）快手：分拆可灵，拟增资扩股引入最高30亿美元外部投资，对应 16.67%扩股后股权占比，同时推出占扩股后股权比例 15%的激励计划（2026.7.2）

（5）奥飞娱乐：预计2026H1归母扣非净利润1.5-1.9亿元，同比增长305.3-413.38% （2026.7.3）

（6）美图公司：董事长兼首席执行官吴泽源先生购入公司股份160万股 （2026.7.3）

4、板块行情综述：A股传媒板块2026年第27周表现居市场

上游，影视板块表现较好

5、风险提示

特别声明

分析师承诺

股票投资评级说明

分析、估值方法的局限性说明

法律声明

开源证券研究所

（3）6月百强小游戏榜单发布，微信头部格局变化明显，抖音呈现强更迭特征（2026.7.1）

（6）美图公司：董事长兼首席执行官吴泽源先生购入公司股份160万股（2026.7.3）