金元证券_有色金属行业周报：市场较基本金属更青睐交易战略小金属板块_20260702.pdf

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摘要

1金元证券发布有色金属行业周报，维持行业“强于大市”评级。
2本周有色板块大跌8.44%，但战略小金属仅微跌0.99%，市场资金明显偏好小金属及新材料。
3基本面方面，铜铝等基本金属受美元走强拖累全线走弱；
4碳酸锂产量同比大增98.4%致价格回落；
5铟价大幅跳涨至5040元/千克，锗价高位持稳。
6报告指出欧盟拟征铝废料关税或利多国内铝价，建议关注战略稀缺资源结构性机遇及驰宏锌锗等龙头技术突破。

文本

![](page=0,bbox=[224, 55, 1145, 216])

有色金属

2026年6月28日

行业指数表现

![](page=0,bbox=[165, 612, 710, 950])

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分析师：贾晓庆

执业证书编号：S0370525030001

邮箱：jiaxq@jyzq.cn

研究助理：孙嘉瑞

执业证书编号：S0370125080017

邮箱：sunjr@jyzq.cn

有色金属周报

  • 市场较基本金属更青睐交易战略小金属板块

评级：强于大市（维持）

板块表现：

有色金属（申万一级）行业本周有色金属行业收跌，周跌幅 8.44%，居申万一级全行业周涨跌幅末尾（31/31）；各二级子板块均收跌。其中贵金属、工业金属板块在基本面受金融属性拖累情况下领跌，分别为-14.51%及- 11.41%；金属新材料、能源金属周跌幅分别为-6.64%、-6.95%；小金属板块周内后半段走势温和，全周微跌-0.99%。各有色二级子行业周换手率普遍显著高于沪深300，且子行业周跌幅越小，周换手率越高，相较能源金属、工业金属和贵金属，市场更偏好交易小金属和金属新材料板块。板块内个股涨跌出现结构性分化。

基本面跟踪与点评

受美股科技股下跌拖累和美元走强影响，本周铜铝等基本金属全线走弱，整体跌价去库。

铜方面，LME3个月期铜官方价报收13,308美元/吨，周降幅 2.11%，沪铜现价报收101,630元/吨，周降幅 3.38%。LME铜库存34.19万吨，月度去库 11.43%；SHFE铜库存13.57万吨，月去库达 23.57%，但COMEX铜库存60.13万吨仍维持累库态势，月环比增 3.53%，仍为对美国“232调查”预反应的持续。

铝方面，基于市场对中东复产及中国高产能运行较强预期，LME3个月期铝官方价回落 6.58%至3,174美元/吨，周三一度收于3,115美元/吨，为2月25日以来的最低点，是其三个月来表现最差的一周。沪铝现货本周下跌 4.11%收于22,880元/吨。LME铝平缓去库，跌至31.02万吨，SHFE铝库存降 2.74%至51.29万吨。此外，英国《金融时报》26日报道称，欧盟拟从9月起对铝废料出口征收 15%的关税。此举旨在防止废铝外流至美国及亚洲，保障本土再生铝原料供应，供应收缩预期或利多国内铝价。

锂：5月我国氢氧化锂出口3549吨，环比-35.9%、同比-36.4%；出口均价环比回升。而受电池级碳酸锂生产回暖驱动，我国碳酸锂5月产量同比大增 98.4%至83150吨，电池级碳酸锂市场价151,050元/吨，周度跌幅 8.81%，综合氢氧化锂出口收缩，国内下游需求或从低位转强。

小金属：本周铟、锗国内市场价格走势分化。据上海有色网，铟价大幅跳涨，精铟上调320元至5040元/千克；锗价持稳，锗锭23400元/千克。短期来看，锗市高位整理，铟则受下游需求预期提振偏强运行。

风险提示：上游建设及复产进度超预期，下游需求受到冲击；资源国出口管制与美日等关税、反倾销政策不断收紧；国内产业升级使金属行业隐性社会供给阶段性承压；地缘政治风险，地区冲突反复。

![](page=1,bbox=[1370, 153, 1801, 262])

目录

  1. 有色板块表现 ...3
  1. 基本面跟踪与点评 ...4

2.1 工业金属 ...4

2.2 能源金属 ...6

2.3 战略小金属 ...7

  1. 风险提示 ...7

图表目录

图表 1: 申万一级各行业周涨跌幅（%） ...3

图表 2: 申万有色金属二级行业周涨跌幅（%） ...3

图表 3: 申万有色金属行业及二级行业周换手率（%） ...3

图表 4: 有色周涨幅前 5 大个股（%） ...4

图表 5: 有色周涨幅前 5 大个股（%） ...4

图表 6: LME 铜库存及价格 ...5

图表 7: LME 铝库存及价格 ...5

图表 8: 基本金属国内外价格情况 ...5

图表 9: 基本金属交易所库存变化表 ...6

图表 10: 氢氧化锂 5 月出口量环比降 35.9%, 同比降 36.4% ...6

图表 11: 氢氧化锂 5 月出口单价环比回升, 但仍低于去年同期 ...6

图表 12: 受电池级碳酸锂生产回暖驱动, 碳酸锂 5 月产量同比增 98.4%至 83150 吨 ...7

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1. 有色板块表现

本周有色金属行业收跌，周跌幅 8.44% ，居申万一级全行业周涨跌幅末尾（31/31）；各二级子行业均收跌。其中贵金属、工业金属板块在基本面受金融属性拖累情况下领跌，分别为-14.51%和-11.41%；金属新材料、能源金属周跌幅分别为-6.64%、 -6.95%；小金属板块周内后半段走势温和，全周微跌-0.99%。同时，各有色二级子行业的周换手率普遍显著高于沪深300基准，且子行业周跌幅越小，周换手率也越高，其中工业金属、贵金属周换手率分别为 19.18%和 15.43% ，低于申万一级有色 22.35%的周换手率，而小金属、金属新材料周换手率分别达 39.26%和 35.11% ，可见本周的有色行业中，相较能源金属、工业金属和贵金属，市场更偏好交易战略小金属和金属新材料。

图表1：申万一级各行业周涨跌幅（%）

![](page=2,bbox=[490, 1050, 1721, 1618])

数据来源：Choice，金元证券研究所整理

图表2：申万有色金属二级行业周涨跌幅（%）

![](page=2,bbox=[82, 1860, 939, 2395])

数据来源：Choice，金元证券研究所整理

图表3：申万有色金属行业及二级行业周换手率 （%）

![](page=2,bbox=[1014, 1862, 1869, 2388])

数据来源：Choice，金元证券研究所整理

![](page=3,bbox=[1367, 153, 1802, 264])

个股方面，有色金属板块呈现结构性分化，部分关键金属龙头个股表现强劲，但市场整体偏谨慎。个股周涨幅前五名分别为：东方钽业（000962 SZ，未评级）、长裕集团（603407 SH，未评级）、东方锆业（002167 SZ，未评级）、新疆众和（600888 SH，未评级）、驰宏锌锗（600497 SH，未评级）；周跌幅前五名分别为：江西铜业（600362 SH，未评级）、金田股份（601609 SH，未评级）、盛达资源（000603 SZ，未评级）、铜陵有色000630 SZ，未评级）、金诚信603979 SH，未评级）。

图表 4：有色周涨幅前 5 大个股 （%）

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数据来源：Choice，金元证券研究所整理

图表5：有色周涨幅前5大个股（%）

![](page=3,bbox=[1016, 860, 1879, 1338])

数据来源：Choice，金元证券研究所整理

2. 基本面跟踪与点评

2.1 工业金属

受美股科技股下跌拖累和美元走强影响，本周铜铝等基本金属全线走弱，整体跌价去库。

铜方面，LME3个月期铜官方价报收13，308美元/吨，周降幅2.11%，沪铜现价报收101，630元/吨，周降幅3.38%。LME铜库存34.19万吨，月度去库11.43%；SHFE铜库存13.57万吨，月去库达23.57%，但COMEX铜库存60.13万吨仍维持累库态势，月环比增3.53%，仍为对美国“232调查”预反应的持续。

铝方面，基于市场对中东复产及中国高产能运行较强预期，LME3个月期铝官方价回落 6.58%至3,174美元/吨，周三一度收于3,115美元/吨，为2月25日以来的最低点，是其三个月来表现最差的一周。沪铝现货下跌 4.11%收于22,880元/吨。 LME铝平缓去库，跌至31.02万吨，SHFE铝库存降 2.74%至51.29万吨。此外，英国《金融时报》26日报道称，欧盟拟从9月起对铝废料出口征收 15%的关税。此举旨在防止废铝外流至美国及亚洲，保障本土再生铝原料供应，供应收缩预期或利多国内铝价。

![](page=4,bbox=[1367, 153, 1802, 263])

图表6：LME铜库存及价格

![](page=4,bbox=[95, 426, 962, 936])

数据来源：Wind，Choice，金元证券研究所整理

图表 7：LME 铝库存及价格

![](page=4,bbox=[1013, 423, 1886, 937])

数据来源：Wind，Choice，金元证券研究所整理

图表 8：基本金属国内外价格情况

工业金属

价格名称

本周价格

周环比

月环比

年同比

LME价格(美元/吨)

LME3月期铜

13,308

-2.11%

-2.54%

35.04%

LME3月期铝

3,174

-6.58%

-13.86%

23.02%

LME3月期锌

3,446

-3.96%

-3.07%

25.08%

LME3月期锡

50,450

-5.04%

-8.44%

48.69%

LME3月期铅

1,908

-3.05%

-5.73%

-6.15%

LME3月期镍

16,720

-5.80%

-12.46%

9.93%

国内价格(元/吨,6月25日)

SHFE期铜

101,560

-3.07%

-3.28%

27.08%

现货铜

101,630

-3.38%

-3.04%

26.74%

SHFE期铝

23,000

-4.09%

-5.23%

11.76%

现货铝

22,880

-4.11%

-5.49%

9.58%

SHFE期锌

23,945

-3.33%

-4.09%

6.85%

现货锌

23,720

-4.05%

-4.55%

5.00%

SHFE期锡

387,220

-6.54%

-8.81%

44.02%

现货锡1#

384,500

-9.18%

-10.56%

41.24%

SHFE期铅

16,055

-0.88%

-1.63%

-4.80%

现货铅

15,990

-1.23%

-2.28%

-5.59%

SHFE期镍

128,250

-5.59%

-10.73%

6.45%

现货镍1#

129,710

-6.54%

-11.31%

4.19%

数据来源：Wind，Choice，金元证券研究所整理

![](page=5,bbox=[1368, 153, 1802, 263])

图表 9：基本金属交易所库存变化表

金属

库存类别

库存(万吨)

周环比

月环比

年同比

铜

COMEX库存

60.13

1.63%

3.53%

216.70%

LME库存

34.19

-2.09%

-11.43%

277.30%

SHFE库存

13.57

-5.66%

-23.06%

66.44%

铝

LME库存

31.02

-1.14%

-8.14%

-10.27%

SHFE库存

51.29

-2.74%

-0.67%

443.95%

锌

LME库存

12.28

-0.51%

8.41%

4.55%

SHFE库存

15.47

-0.09%

0.28%

254.61%

锡

LME库存

0.88

-1.56%

-0.28%

305.75%

SHFE库存

0.76

-18.61%

-8.87%

8.67%

铅

LME库存

29.97

-0.73%

-4.55%

10.20%

SHFE库存

6.80

4.34%

11.86%

30.97%

镍

LME库存

27.54

-0.27%

-0.36%

35.02%

SHFE库存

10.00

3.37%

18.23%

304.76%

数据来源：Wind，Choice，金元证券研究所整理

注：COMEX铜库存单位为短吨（美制，1短吨=2千磅），本表统一换算为万吨时保留两位小数

2.2 能源金属

锂：5月我国氢氧化锂出口3549吨，环比-35.9%、同比-36.4%；出口均价环比回升。而受电池级碳酸锂生产回暖驱动，我国碳酸锂5月产量同比大增98.4%至83150吨；据上海有色网，我国碳酸锂5月进口37555吨，环比+15%、同比+78%，1~5月累计进口同比+53%；另据隆众资讯，截至6月26日电池级碳酸锂市场价151,050元/吨，较上周（端午节前）收市周度跌幅8.81%。生产回暖与进口涌入使得碳酸锂价格有所回落，综合氢氧化锂出口收缩，国内下游需求或从低位转强。

图表10：氢氧化锂5月出口量环比降 35.9%，同比降 36.4%

![](page=5,bbox=[116, 1909, 948, 2373])

数据来源：Wind，金元证券研究所整理

图表 11：氢氧化锂5月出口单价环比回升，但仍低于去年同期

![](page=5,bbox=[1023, 1905, 1864, 2378])

数据来源：Wind，金元证券研究所整理

![](page=6,bbox=[1369, 153, 1802, 262])

随着近期大型矿山复产推进、产能爬坡及锂精矿集中到港，碳酸锂增量供给持续释放；之前下行价格已较多计入利空，当前价位逼近部分矿企成本线。但终端需求长期增长趋势未改，价格企稳后补库潜力仍存。

图表 12：受电池级碳酸锂生产回暖驱动，碳酸锂5月产量同比增 98.4%至83150吨

![](page=6,bbox=[756, 597, 1753, 1281])

数据来源：Choice，金元证券研究所整理

2.3 战略小金属

本周铟、锗国内市场价格走势分化。据上海有色网，铟价大幅跳涨，精铟上调 320元至5040元/千克，铟价年初至今涨幅约 60%；锗价持稳，锗锭23400元/千克，而较年初则涨超 83%。短期来看，锗市高位整理，铟则受下游需求预期提振偏强运行。

6月23日，驰宏锌锗（600497.SH，未评级）发布“揭榜挂帅”项目发榜公告，围绕“降低水淬渣中有价金属（锗、铟、银）含量技术研究”项目，面向全国高校、科研院所及企业征集揭榜团队，择优遴选不超过5家单位以“背靠背”形式同步攻关，发榜时间截至2026年7月31日。公司作为全球原生锗龙头， 2025年锗产品含锗销量61.6吨，铟现有产能35吨、远期规划135吨。公司此前通过技术研发已将锗回收率从不足 65%提升至 85%，本次攻关如能有所突破，将有利伴生稀散金属综合回收率进一步提升与企业资源壁垒的巩固。

3. 风险提示

上游建设及复产进度超预期，下游需求受到冲击资源国出口管制与美日等关税、反倾销政策不断收紧国内产业升级使金属行业隐性社会供给阶段性承压地缘政治风险，地区冲突反复

![](page=7,bbox=[1367, 154, 1801, 263])

金元证券股票投资评级标准：

买入：预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数的涨跌幅 15%以上；

增持：预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数的涨跌幅 5%～15%；

中性：预期未来6个月内股价收益率相对沪深300指数涨跌幅差异在-5%～ +5%之间；

减持：预期未来6个月内股价收益率弱于沪深300指数的涨跌幅 5%以上。

金元证券行业投资评级标准：

强于大市：预期行业相关指数在未来6个月内超越沪深300指数表现；

中性：预期行业相关指数在未来6个月内基本与沪深300指数表现持平；

弱于大市：预期行业相关指数在未来6个月内明显弱于沪深300指数表现。

金元证券机构销售负责人：詹宝强

电子邮件：zhanbq@jyzq.cn

![](page=8,bbox=[1367, 154, 1801, 263])

免责声明

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