东吴证券_投资扩产光棒与光纤产能，有望受益于DCI需求扩张_20260630.pdf

东吴证券2026-06-30查看原文

摘要

1东吴证券发布大族激光个股研报，维持“买入”评级。

2公司拟投资25.2亿元建设年产6000万芯公里光纤及预制棒项目，分两期实施，有望受益于AI算力驱动DCI需求扩张及光纤光棒量价齐升。

3同时PCB设备与3D打印业务进入加速兑现期。

4预计2026-2028年归母净利润分别为22.71/34.11/43.72亿元，对应PE为64/43/33倍，多成长曲线协同发力支撑长期业绩增量。

文本

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事件：公司控股子公司永通智造及张家港大族投资建设光纤及预制棒项目。根据公司战略规划与产能布局需求，为助力光纤业务协同发展，公司控股子公司永通智造与张家港大族拟以自有及自筹资金，在江苏省张家港市投资建设年产6000万芯公里光纤及预制棒项目。总投资上限25.2亿元，一期投入15.2亿元，二期10亿元，最终规模视需要调整。一期工程预计自开工建设起不超过12个月，二期不超过24个月。总用地面积共172亩，建设内容涵盖光纤厂房、光棒及合成石英厂房、废气处理辅助厂房、制气站等；一期将完成全部厂房建设及1200吨预制棒及合成石英、3600万芯公里通信光纤（含空芯光纤）产能，二期新增800吨预制棒及合成石英、2400万芯公里通信光纤（含空芯光纤）产能。永通智造是高纯合成石英装备制造商及技术服务商，为省专精特新企业与国家高新技术企业，拥有专业研发团队，掌握国内外高纯合成石英技术，对装备、工艺、生产管理及系统维护具备深厚积累。目前已推出高纯合成石英沉积至烧结全系列产品，业务范围包含高纯合成石英生产设备的研发、制造、安装、调试、维护，高纯合成石英产品生产的工艺技术服务，高纯原料与气体供应系统的设计、制造、安装，工控及智能系统的开发、制造、安装。

大族激光（002008）

投资扩产光棒与光纤产能，有望受益于DCI需求扩张

盈利预测与估值

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

营业总收入(百万元)

14,771

18,759

25,259

32,194

39,282

同比(%)

4.83

27.00

34.65

27.46

22.02

归母净利润(百万元)

1,694

1,190

2,271

3,411

4,372

同比(%)

106.52

(29.77)

90.85

50.21

28.20

EPS-最新摊薄(元/股)

1.65

1.16

2.21

3.31

4.25

P/E(现价&最新摊薄)

85.83

122.20

64.03

42.63

33.25

买入（维持）

投资要点

公司在PCB设备与3D打印领域的两大成长曲线正同步进入加速兑现期。控股子公司大族数控作为国内PCB全制程设备龙头，充分受益于AI算力基建带动的高端PCB扩产周期。英伟达Rubin等新一代服务器架构技术迭代，推动公司CCD背钻机、超快激光钻机等高端产品需求加速释放，驱动业绩迎来明确拐点。全资子公司大族聚维深耕金属3D打印多年，在钛合金高精度成形领域建立差异化壁垒。2026年苹果折叠屏或将落地，公司3D打印工艺在铰链等复杂结构件上的应用有望实现产业化突破，打开全新成长空间。

盈利预测与投资评级：考虑到公司光纤及预制棒项目贡献长期业绩增量，多成长曲线协同发力，我们维持公司2026-2028年归母净利润为 22.71/34.11/43.72亿元，当前股价对应PE为64/43/33x，维持“买入”评级。

风险提示：项目建设进度不及预期，项目收益不确定性风险，下游行业需求波动风险。

AI算力拉动光纤需求爆发，行业供需缺口推动光纤光棒价格持续上涨。

当前光通信行业处于AI算力网络建设拉动的高景气上行周期，下游需求爆发与供给端刚性约束推动光纤与光棒市场量价齐升。需求端受益于全球AI算力基建落地，海量光连接需求加速释放。空芯光纤等高端新型光纤凭借超低时延、超宽频谱等技术特性，打开产品升级空间，成为光通信产业布局的高价值赛道。供给端，上游核心原材料（金属锗、高纯石英砂等）价格持续攀升，光棒作为光纤产业链中利润占比约 70%的核心环节，技术壁垒高、产线建设周期长，短期产能难以快速释放，导致光棒价格自2025年初以来持续上涨，并向下游光纤环节传导。在行业供需缺口扩大、光纤光棒价格持续上行的窗口期，公司布局扩产有望充分受益于量价齐升红利，显著增厚利润。

2026年06月30日

证券分析师周尔双

执业证书：S0600515110002

0т 021-60199784

zhouersh@dwzq.com.cn

研究助理陶泽

执业证书：S0600125080004

taoz@dwzq.com.cn

股价走势

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市场数据

收盘价(元)

141.20

一年最低/最高价

23.87/168.08

市净率(倍)

7.03

流通A股市值(百万元)

135,089.91

总市值(百万元)

145,380.00

基础数据

每股净资产(元,LF)

20.07

资产负债率(%，LF)

43.69

总股本(百万股)

1,029.60

流通A股(百万股)

956.73

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东东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；

增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；

中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；

中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；

减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

东吴证券研究所

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