机构预期二季度晶圆代工报价有望走高

中山证券电子行业周报

中山证券研究所

分析师：葛淼

登记编号：S0290521120001

邮箱：gemiao@zszq.com

市场走势


投资要点：

英伟达计划融资200亿美元。据路透社报道，英伟达计划通过在美国发行债券筹集200亿美元。英伟达上一次进入投资级债券市场是在2021年6月，当时融资规模为50亿美元。报道称英伟达拟发行七档债券，最晚将于2056年到期。募资所得将用于一般公司用途，包括偿还及再融资现有票据。摩根大通、摩根士丹利和高盛担任此次发行的联席承销商。

机构预期二季度晶圆代工报价有望走高。TrendForce（集邦）根据其最新晶圆代工产业研究表示，晶圆代工服务市场2026年第1季度整体呈现“淡季不淡”。对于2026Q2，机构认为电视与PC产业的提前备货红利仍将延续，叠加智能手机需求回升，晶圆代工产能利用率也将走高，带动报价上涨。另一方面，AI相关先进制程与功率产品需求成长动能优于预期，也带动产业订单外溢与产能排挤效应。总的来看，晶圆代工十巨头的营收在本季度将加速增长，再创新高。

回顾本周行情（6月11日-6月17日），本周上证综指上涨 2.88%，沪深300指数上涨 3.85%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 13.44%，跑赢上证综指10.56个百分点，跑赢沪深300指数9.59个百分点。电子在申万一级行业排名第二。行业估值方面，本周PE估值上升至91.98倍左右。

行业数据：一季度全球手机出货2.89亿台，同比增长-4.07%。中国4月智能手机出货量2503万台，同比增长 12.3%。4月，全球半导体销售额1104.8亿美元，同比增长 93.89%。4月，日本半导体设备出货量同比增长 14.12%。

行业动态：英伟达计划融资200亿美元；机构下调2026年面板出货量预期；证监会同意长鑫科技科创板上市申请；机构预期二季度晶圆代工行业报价有望走高。

公司动态：深南电路：拟定增募资48.82亿元。

投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受AI相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好，服务器相关零部件需求较好。

风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。


1. 指数回顾

回顾本周行情（6月11日-6月17日），本周上证综指上涨 2.88%，沪深300指数上涨 3.85%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 13.44%，跑赢上证综指10.56个百分点，跑赢沪深300指数9.59个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 13.69%，跑赢上证综指10.82个百分点，跑赢沪深300指数9.84个百分点；其他电子II(申万)上涨 16.77%，跑赢上证综指13.9个百分点，跑赢沪深300指数12.92个百分点；元件(申万)上涨 17.58%，跑赢上证综指14.7个百分点，跑赢沪深300指数13.73个百分点；光学光电子(申万)上涨 10.41%，跑赢上证综指7.54个百分点，跑赢沪深300指数6.56个百分点；消费电子(申万)上涨 7.62%，跑赢上证综指4.74个百分点，跑赢沪深300指数3.77个百分点。电子在申万一级行业排名第二。行业估值方面，本周PE估值上升至91.98倍左右。

图1. 电子行业本周走势


资料来源：Wind，中山证券研究所


图2. 申万一级行业本周排名


资料来源：Wind，中山证券研究所

图3. 电子行业PE区间


资料来源：Wind，中山证券研究所

2. 本周观点

全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2026年第一季度智能手机出货2.89亿台，同比增长-4.07%，相比2025年四季度的2.28%小幅下降。


国内手机销量同比增速回升。根据信通院数据，中国2026年4月智能手机出货量2503万台，同比增长 12.3%。增速相比2026年3月的-6.3%有所回升。

本轮手机销量下滑始于2024年四季度，按照下行一年到一年半的一般性规律，预计 2026年上半年手机销量依然较为平淡，手机产业链公司业绩超预期的可能性较低。

半导体行业景气度上升。2026年4月，全球半导体销售额1104.8亿美元，同比增长 93.89%，相比2026年3月79.20%的增速有所上升。

半导体设备景气度上升。2026年4月，日本半导体设备出货量同比增长 14.12%，相比 2026年3月增速 11.05%有所上升。

半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与AI相关的存储芯片、光芯片相关细分赛道较为景气。能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备材料公司有望获得好于行业的表现。

综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受AI相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好，服务器相关零部件需求较好。

图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台）


资料来源：IDC，中山证券研究所


图5. 国内智能手机出货量（单位：万台）


资料来源：信通院，中山证券研究所

图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元）


资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所


图7. 日本半导体设备制造商出货量同比


资料来源：wind，中山证券研究所

3. 行业动态点评

3.1.英伟达计划融资200亿美元

据路透社报道，英伟达计划通过在美国发行债券筹集200亿美元。

英伟达上一次进入投资级债券市场是在2021年6月，当时融资规模为50亿美元。

报道称英伟达拟发行七档债券，最晚将于2056年到期。募资所得将用于一般公司用途，包括偿还及再融资现有票据。摩根大通、摩根士丹利和高盛担任此次发行的联席承销商。

尽管英伟达并未直接参与建设大规模的数据中心，但随着各大企业竞相训练并运行日益先进的模型，对驱动这些服务器的英伟达芯片的需求正持续火爆。为了与快速发展的AI行业保持同步，英伟达需要投入巨资研发最先进的处理器。

（信息来源：IT之家）

3.2.机构下调2026年面板出货量预期


机构 Omdia 在下调了对2026年显示面板市场的展望，认为在需求大幅萎缩的背景下该市场面临更多负面因素，对按数量计出货的预期从此前的-2%调整至-6%、按面积计出货也从+6%降至+1%。

Omdia认为2026年电视面板需求预计将同比下降 2.0%；该机构还将对全年笔记本电脑显示面板的需求预测下降约720万台。

上游组件价格飙升正迫使终端设备制造商必须在具有竞争力的定价与不断上涨的生产成本之间寻求平衡，这可能导致规格下调或利润率缩减。而如果新定价过高，那么消费者的购买意愿将遭遇持续遏制。

（信息来源：IT之家）

3.3.证监会同意长鑫科技科创板上市申请

中国证监会公示，证监会同意长鑫科技集团股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。

根据招股书，长鑫科技此次IPO拟募资295亿元，用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目等项目。

2026年1-3月，长鑫科技营业收入508亿元，同比增长 719.13%；净利润330.11亿元；归属于母公司所有者的净利润247.62亿元；扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润263.41亿元。

长鑫科技预计2026年上半年实现营业收入1100亿元至1200亿元，同比增长 612.53%至 677.31%；实现归母净利润500亿元至570亿元，同比增长 2244.03%至 2544.19%。

（信息来源：IT之家）

3.4.机构预期二季度晶圆代工报价有望走高

TrendForce（集邦）根据其最新晶圆代工产业研究表示，晶圆代工服务市场2026年第 1季度整体呈现“淡季不淡”，十大市场参与者合计营收达479.53亿美元，环比+3.7%、同比+31.7%。

机构表示，尽管Q1是传统意义上的智能手机供应链淡季，但今年一方面AIHPC与相关周边订单出货旺盛，同时电视、PC供应链也提前拉货，带动产业增长。


对于2026Q2，机构认为电视与PC产业的提前备货红利仍将延续，叠加智能手机需求回升，晶圆代工产能利用率也将走高，带动报价上涨。另一方面，AI相关先进制程与功率产品需求成长动能优于预期，也带动产业订单外溢与产能排挤效应。总的来看，晶圆代工十巨头的营收在本季度将加速增长，再创新高。

（信息来源：IT之家）

4. 公司动态

4.1.深南电路：拟定增募资48.82亿元

深南电路（002916.SZ）发布公告称，公司拟向特定对象发行股票，募集资金总额不超过48.82亿元。该笔募资扣除发行费用后，36亿元将用于无锡深南电路AI算力电子电路产品项目，剩余12.82亿元用于补充流动资金。据介绍，前述募投项目主要生产高速高密高多层PCB产品，应用于AI服务器、交换机等领域，建设期为1年。

（信息来源：央广财经）

风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。


分析师介绍：

葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。

投资评级的说明

一行业评级标准

报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级：

强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在 5%以上；

同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；

弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下；

未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。

一公司评级标准

报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：

买入：强于行业指数 15%以上；

持有：强于行业指数 $5\% \sim 15\%$

中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；

卖出：弱于行业指数 5%以上；

未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。

要求披露

本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。


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