非金属建材周观点260628

买入（维持评级）

行业周报

证券研究报告

建筑建材组

分析师：李阳（执业S1130524120003）

分析师：赵铭（执业S1130524120004）

liyang10@gjzq.com.cn

zhaoming@gjzq.com.cn

电子布上半年加速涨价，玻璃基板催化不断

【周度复盘】

首先，整体角度，本周PCB上游主材走势分化、电子布持续领涨，玻璃基板持续有正向产业催化，先进封装+光纤+mSAP扩产加速。

第二，复盘本周AI新材料方向，AI PCB上游走势分化、电子布持续领涨。 $ \textcircled{1} $电子布表现强劲，我们预计与涨价预期有关，一方面下游CCL涨价超预期（建滔6月2次涨价函），上游电子布7月涨价幅度值得期待，另一方面，从报表端利润来看，电子布盈利修复领先于PCB产业链，临近中报窗口期，市场更看重业绩。 $ \textcircled{2} $铜箔方面，同样关注涨价节奏和幅度，普通铜箔和AI铜箔均有向上动力（普通铜箔受益AI挤占，AI铜箔受益需求放量）。 $ \textcircled{3} $CCL方面，AI-CCL价格趋势向好，传统CCL（FR-4）7月价格表现同样值得期待。 $ \textcircled{4} $mSAP扩产加速，例如本周兴森科技拟定增募资不超 39亿元用于扩产珠海兴森高阶mSAP基板，关注对上游设备（曝光机、电镀线等）及新材料（载体铜箔、药水等）的拉动。

第三，复盘玻璃基板方向，玻璃基板产业催化不断。 $ \textcircled{1} $康宁正式发布新一代玻璃基光互连技术、名为Glass Bridge， Glass Bridge是一款玻璃光连接器，可实现光半导体器件与光纤的连接。片上光波导宽度仅数百纳米，而光纤纤芯宽度为数微米，二者尺寸相差数十倍，Glass Bridge依托玻璃内部制备的光波导，精准完成两类器件的光路对接。预计该技术面向新兴的共封装光学（CPO）与玻璃芯半导体封装架构。 $ \textcircled{2} $旗滨集团公告拟定增不超14.27亿用于超薄柔性玻璃（UTG）制造平台及玻璃基板、高透在线CVD-FTO导电玻璃技改、高性能新能源汽车玻璃基板降碳减排技改、数字化升级及补充流动资金等项目。其中，UTG及射频玻璃基板项目规划总投资6.82亿元，将实现年产117.00万平方米的产能。目前，根据公告，公司已突破高硼硅低介电玻璃配方、高温澄清等关键技术，已实现 $ 200\times 200\mathrm{mm} $规格产品的小批量客户送样验证。

第四，复盘本周其他新材料方向，先进封装+光纤扩产加速。 $ \textcircled{1} $先进封装方面，国产先进封装提速，例如1）长电科技拟投资78亿元在上海临港新片区建设高端先进封测工厂，2）甬矽电子计划总投资金额103亿元、建设微电子高端集成电路IC封装测试三期项目。关注对上游设备及新材料的拉动。 $ \textcircled{2} $光纤上游新材料，大族激光拟投资不超过25.2亿元于江苏张家港投资年产6000万芯公里光纤及预制棒项目，关注对光纤新材料的拉动（石英套管、光纤涂料等）。

第五，复盘本周出海方向，非洲建材景气度持续保持，洁净室出海延续高景气。

第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃基本面并无明显变化，继续重视上峰材料对载板方向的投入。

【周期联动】

$ \textcircled{1} $水泥：全国高标均价322元/吨，同比-31元/吨，环比-1元/吨，全国出货率 42.1%，环比-1.7pct，库容比为 65.7%，环比-1.0pct。 $ \textcircled{2} $玻璃：浮法玻璃均价1114.13元/吨，较上周均价下跌 0.01%。重点监测省份生产企业库存天数37.76天，较上期增加0.98天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格8.0-8.5元/平方米，环比持平。 $ \textcircled{3} $混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 5.86%，环比-0.14pct。 $ \textcircled{4} $玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3791元/吨，环比持平，电子布市场主流报价7.3-7.5元/米不等，环比5月底提价0.7元/米。 $ \textcircled{5} $电解铝：美国宏观数据走强，导致沪铝价格承压。 $ \textcircled{6} $钢铁：淡季需求疲软叠加库存压力，钢价短期震荡磨底。 $ \textcircled{7} $其他：周内布伦特原油现货、纯碱、沥青等价格环比有所回调。

【重要变动】

$ \textcircled{1} $建滔集团年产7万吨电子纱产线于6月26日正式投产。 $ \textcircled{2} $昀冢科技拟投资15亿元建设高性能多层片式陶瓷电容器 MLCC生产项目。 $ \textcircled{3} $旗滨集团拟定增募资不超14亿元用于超薄柔性玻璃制造平台及玻璃基板项目等。 $ \textcircled{4} $长电科技拟投资78亿元在上海临港新片区建设高端先进封测工厂。 $ \textcircled{5} $兴森科技拟定增募资不超39亿元用于珠海兴森高阶mSAP基板智能制造及产业化项目（一期）等。 $ \textcircled{6} $近期PCB核心材料严重缺货，目前建滔、生益、南亚等大厂订单排满，交期拉长到2-3个月，杭州猎板拟对PCB提价。 $ \textcircled{7} $呈和科技部分高级管理人员、核心骨干拟增持3000万元-6000万元股份。 $ \textcircled{8} $北新建材旗下北新涂料完成对安徽、四川桑瑞斯新材料的联合重组签约。

风险提示

PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。



内容目录

1 封面观点...4

1.1 周度复盘...4

1.2 周期联动...4

1.3 景气周判（0622-0626）...4

2 本周市场表现（0622-0626）...5

3 本周建材价格变化...6

3.1 水泥（0622-0626）...6

3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0622-0626）...7

3.3 玻纤（0622-0626）...11

3.4 碳纤维（0622-0626）...12

3.5 能源和原材料（0622-0626）...13

3.6 塑料制品上游（0622-0626）...15

3.7 民爆...15

风险提示...16

图表目录

图表 1: 一级行业周涨跌幅一览（申万指数） ... 5

图表 2: 建材各子板块周涨跌幅一览 ... 5

图表 3: 建材类股票周涨跌幅前十名 ... 5

图表 4: 建材类股票周涨跌幅后十名 ... 5

图表 5: 建材指数走势对比上证综指、沪深 300 ... 6

图表 6: 建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深 300 ... 6

图表 7: 全国水泥价格走势（元/吨） ... 6

图表 8: 全国水泥库容比（%） ... 6

图表 9: 华东、华中、华南水泥出货表现（%） ... 6

图表 10: 华东区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 6

图表 11: 华中区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 7

图表 12: 华南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 7

图表 13: 西南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 7

图表 14: 西北区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 7

图表 15: 2022 年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） ... 8

图表 16: 2022 年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） ... 8

图表 17: 2026 年至今玻璃冷修生产线 ... 8



图表 18: 2026 年至今玻璃冷修复产+新点火生产线 ... 9

图表 19: 玻璃纯碱价格差（元/重量箱） ... 9

图表 20: 全国重质纯碱价格（元/吨） ... 9

图表 21: 石油焦市场价（元/吨） ... 9

图表 22: 信义 3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米） ... 10

图表 23: 2025 年至今光伏玻璃新点火生产线 ... 10

图表 24: 2026 年至今光伏玻璃冷修生产线 ... 11

图表 25: 全国缠绕直接纱 2400tex 均价（元/吨） ... 11

图表 26: 电子布 7628 主流报价（元/米） ... 11

图表 27: 中国玻璃纤维纱及制品出口统计 ... 12

图表 28: 国产 T300 级别碳纤维市场价格（元/千克） ... 12

图表 29: 国产 T700 级别碳纤维市场价格（元/千克） ... 12

图表 30: 国内丙烯腈现货价（元/吨） ... 13

图表 31: 秦皇岛港动力煤平仓价走势(元) ... 13

图表 32: 道路沥青价格（元/吨 5） ... 13

图表 33: 开工率:石油沥青装置（%） ... 14

图表 34: 有机硅 DMC 现货价（元/吨） ... 14

图表 35: 中国 LNG 出厂价格走势（元/吨） ... 14

图表 36: 国内废纸市场平均价（元/吨） ... 14

图表 37: 波罗的海干散货指数(BDI)走势 ... 14

图表 38: CCFI 综合指数走势 ... 14

图表 39: 国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨） ... 15

图表 40: 燕山石化 PPR4220 市场价（元/吨） ... 15

图表 41: 中国塑料城 PE 指数 ... 15

图表 42: 硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨） ... 16



1 封面观点

1.1 周度复盘

首先，整体角度，本周PCB上游主材走势分化、电子布持续领涨，玻璃基板持续有正向产业催化，先进封装+光纤+mSAP扩产加速。

第二，复盘本周AI新材料方向，AI PCB上游走势分化、电子布持续领涨。 $ \textcircled{1} $电子布表现强劲，我们预计与涨价预期有关，一方面下游CCL涨价超预期（建滔6月2次涨价函），上游电子布7月涨价幅度值得期待，另一方面，从报表端利润来看，电子布盈利修复领先于PCB产业链，临近中报窗口期，市场更看重业绩。 $ \textcircled{2} $铜箔方面，同样关注涨价节奏和幅度，普通铜箔和AI铜箔均有向上动力（普通铜箔受益AI挤占，AI铜箔受益需求放量）。 $ \textcircled{3} $CCL方面，AI-CCL价格趋势向好，传统CCL（FR-4）7月价格表现同样值得期待。 $ \textcircled{4} $mSAP扩产加速，例如本周兴森科技拟定增募资不超 39亿元用于扩产珠海兴森高阶mSAP基板，关注对上游设备（曝光机、电镀线等）及新材料（载体铜箔、药水等）的拉动。建议关注【中国巨石】【铜冠铜箔】【宏和科技】【芯碁微装】【中材科技】【凯盛科技】【国际复材】【呈和科技】【联瑞新材】【方邦股份】【光华科技】【江南新材】【莱特光电】【菲利华】【华正新材】【诺德股份】【圣泉集团】【东材科技】。

第三，复盘玻璃基板方向，玻璃基板产业催化不断。 $ \textcircled{1} $康宁正式发布新一代玻璃基光互连技术、名为Glass Bridge， Glass Bridge是一款玻璃光连接器，可实现光半导体器件与光纤的连接。片上光波导宽度仅数百纳米，而光纤纤芯宽度为数微米，二者尺寸相差数十倍，Glass Bridge依托玻璃内部制备的光波导，精准完成两类器件的光路对接。预计该技术面向新兴的共封装光学（CPO）与玻璃芯半导体封装架构。 $ \textcircled{2} $旗滨集团公告拟定增不超14.27亿用于超薄柔性玻璃（UTG）制造平台及玻璃基板、高透在线CVD-FTO导电玻璃技改、高性能新能源汽车玻璃基板降碳减排技改、数字化升级及补充流动资金等项目。其中，UTG及射频玻璃基板项目规划总投资6.82亿元，将实现年产117.00万平方米的产能。目前，根据公告，公司已突破高硼硅低介电玻璃配方、高温澄清等关键技术，已实现 $ 200\times 200\mathrm{mm} $规格产品的小批量客户送样验证。建议关注【芯基微装】【汇成股份】【凯盛科技】【旗滨集团】【石英股份】【华海诚科】【联瑞新材】【飞凯材料】【上峰水泥】【泰和新材】【民士达】。建议关注【凯盛科技】【旗滨集团】【帝尔激光】【芯基微装】。

第四，复盘本周其他新材料方向，先进封装+光纤扩产加速。 $ \textcircled{1} $先进封装方面，国产先进封装提速，例如1）长电科技拟投资78亿元在上海临港新片区建设高端先进封测工厂，2）甬矽电子计划总投资金额103亿元、建设微电子高端集成电路IC封装测试三期项目。关注对上游设备及新材料的拉动。 $ \textcircled{2} $光纤上游新材料，大族激光拟投资不超过25.2亿元于江苏张家港市投资建设年产6000万芯公里光纤及预制棒项目，关注对光纤新材料的拉动（石英套管、光纤涂料等）。建议关注【芯碁微装】【汇成股份】【上峰材料】【石英股份】【华海诚科】【联瑞新材】【飞凯材料】。

第五，复盘本周出海方向，非洲建材景气度持续保持，洁净室出海延续高景气。建议关注【科达制造】【华新建材】【乐舒适】（港股）【麦加芯彩】【亚翔集成】【柏诚股份】【圣晖集成】。

第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃基本面并无明显变化，继续重视上峰材料对载板方向的投入。建议关注【上峰材料】【三棵树】【东方雨虹】【北新建材】【伟星新材】【科顺股份】【中国联塑】【海螺水泥】【悍高集团】。

1.2 周期联动

$ \textcircled{1} $水泥：全国高标均价322元/吨，同比-31元/吨，环比-1元/吨，全国出货率 42.1%，环比-1.7pct，库容比为 65.7%，环比-1.0pct。 $ \textcircled{2} $玻璃：浮法玻璃均价3元/吨，较上周均价下跌 0.01%。重点监测省份生产企业库存天数37.76天，较上期88天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格8.0-8.5元/平方米，环比持平。 $ \textcircled{3} $混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 5.86%，环比-0.14pct。 $ \textcircled{4} $玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3791元/吨，环比持平，电子布市场主流报价7.3-7.5元/米不等，环比5月底提价0.7元/米。 $ \textcircled{5} $电解铝：美国宏观数据走强，导致沪铝价格承压。 $ \textcircled{6} $钢铁：淡季需求疲软叠加库存压力，钢价短期震荡磨底。 $ \textcircled{7} $其他：周内布伦特原油现货、纯碱、沥青等价格环比有所回调。

【周期联动】

水泥：全国高标均价322元/吨，同比-31元/吨，环比-1元/吨，全国出货率 42.1% ，环比-1.7pct，库容比为 65.7%环比-1.0pct。 $ \textcircled{2} $玻璃：浮法玻璃均价1114.13元/吨，较上周均价下跌 0.01%。重点监测省份生产企业库存天数37.76天，较上期增加0.98天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格8.0-8.5元/平方米，环比持平。 $ \textcircled{3} $混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 5.86% ，环比-0.14pct。 $ \textcircled{4} $玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3791元/吨，环比持平，电子布市场主流报价7.3-7.5元/米不等，环比5月底提价0.7元/米。 $ \textcircled{5} $电解铝：美国宏观数据走强，导致沪铝价格承压。 $ \textcircled{6} $钢铁：淡季需求疲软叠加库存压力，钢价短期震荡磨底。 $ \textcircled{7} $其他：周内布伦特原油现货、纯碱、沥青等价格环比有所回调。

1.3 景气周判（0622-0626）

水泥：水泥市场需求延续低迷，关注未来查超产等政策落地情况。



浮法玻璃：竣工端需求依然疲软，核心观测供给端出清节奏。

光伏玻璃：需求端整体预期较弱，核心观测供给端出清节奏。

AI材料-电子布：Low-Dk二代布+Low-CTE布2026年紧缺。

AI材料-高阶铜箔：HVLP全系列国产6月继续涨价；国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段。

AI材料-HBM材料：海内外扩产拉动材料端需求， $ \textcircled{1} $国内两长新增扩产预期， $ \textcircled{2} $海外HBM、AI存储拉动美光+三星+SK海力士扩产。

传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响、预期较为模糊，预计短期价格以稳为主。2026年供给压力弱于今年。

碳纤维：我国自主研发的T1200级超高强度碳纤维全球首发，T1200级碳纤维可广泛应用于航空航天、低空经济、人形机器人等战略性新兴产业领域，填补全球空白，应用领域和价值量提升。

消费建材：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气维持。

非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，非洲等新兴市场机会突出。

民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。

2 本周市场表现 （0622-0626）

图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）

本周建材指数表现（10.87%），其中，玻纤（25.97%），玻璃制造（0.95%），水泥制造（-3.38%），耐火材料（-4.87%），消费建材（-6.09%），管材（-6.14%），同期上证综指（-1.55%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值）


来源：wind，国金证券研究所

图表2：建材各子板块周涨跌幅一览


来源：wind，国金证券研究所

图表3：建材类股票周涨跌幅前十名


来源：wind，国金证券研究所

图表4：建材类股票周涨跌幅后十名


来源：wind，国金证券研究所



图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300


来源：wind，国金证券研究所

图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300


来源：wind，国金证券研究所

3 本周建材价格变化

3.1水泥（0622-0626）

本周全国水泥市场价格环比回落 0.3%。价格下跌区域主要是黑吉辽、福建和湖南，幅度10-20元/吨；上涨地区为山西、广东和重庆，幅度10-30元/吨。六月下旬，在持续降雨、中考停工、农忙等因素共同作用下，国内水泥市场需求继续走弱，全国重点区域企业出货率为 42%，环比下滑近3个百分点。价格方面，传统淡季，水泥价格整体震荡下行，东北地区下调幅度居前，为20-50元/吨；华东、华中价格小幅回落，其余地区报价底部持稳。鉴于市场仍处需求淡季，企业推涨落地阻力较大，预计后续水泥价格将以低位震荡为主。

库存表现：本周全国水泥库容比为 65.81%，环比-1pct，同比-0.31pct。

图表7：全国水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表8：全国水泥库容比 (%)


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表9：华东、华中、华南水泥出货表现（%）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所



图表11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0622-0626）

本周国内浮法玻璃市场恰逢端午假期，成交整体偏弱，浮法厂库存环比增加，部分价格松动。当前在需求偏弱下，节日氛围普遍偏浓，假期对市场利空影响增加。供应端，周内产线停产3条，复产1条，日熔减少1000吨，但支撑偏有限。需求端，端午假期需求清淡，节后加工厂按需提货。后市看，短期高温多雨天气持续，供需结构整体存压，价格或仍将低位运行。

卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1114.13元/吨，较上周均价（1114.24元/吨）下跌0.11元/吨，跌幅 0.01%，环比跌幅收窄。

截至6月25日，重点监测省份生产企业库存总量7006万重量箱，较上周四库存增加69万重量箱，环比增加 0.99%同比增 18.75% ，库存天数37.76天，较上期增加0.98天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1188.85万重量箱，销量1119.85万重量箱，产销 94.20%。

分区域看，本周华北玻璃市场沙河浮法厂环比转弱，厂家库存增加至445万重量箱，但24日起部分贸易商提货情绪升温，库存再次转降，但中间商出货持续一般，相比之下京津唐区域持续不温不火。周内华东浮法厂多数累库，端午节玻璃加工厂放假，开工阶段性停滞，节后需求恢复程度一般，累加价格下跌影响下，下游提货速度偏缓。本周华中企业库存仍呈增加走势，端午假期多数浮法厂产销偏弱，导致库存增加，节后少数厂产销阶段性表现良好，但库存缩减有限，整体仍呈累库阶段。华南主要受到端午节假期影响，企业出货阶段性放缓，节后逐渐恢复至产销平衡及以上，整体看库存略有增加。卓创资讯认为，短期高温多雨天气需求仍淡，高库存压力仍难得到缓解。

截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计264条（剔除个别指标已置换产线），在产198条，日熔量共计144545吨，较上周减少1000吨，行业产能利用率 77.76%。周内产线冷修3条，复产1条，改产2条，复产线为信义节能玻璃四川有限公司1000T/D二线、6月22日点火复产，冷修/停产线为 $ \textcircled{1} $台玻东海玻璃有限公司东海二线550T/D原产白玻，于 6月20日停产冷修， $ \textcircled{2} $湖南巨强再生资源科技发展有限公司550T/D二线于6月24日晚放水， $ \textcircled{3} $耀华（宜宾）玻璃有限公司900T/D一线原产白玻，6月25日放水冷修。



图表15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表17：2026年至今玻璃冷修生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

云南滇凯节能科技有限公司520T/D浮法线

云南

520

2026.1.7

2

郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司1000T/D郴州一线

湖北

1000

2026.1.8

3

甘肃凯盛大明光能科技有限公司600T/D大明一线

甘肃

600

2026.1.26

4

东台中玻特种玻璃有限公司前期2条产线在产浮法玻璃

江苏

1200

2026.2.5

5

河北正大玻璃有限公司800T/D二线

河北

800

2026.3.9

6

乌海中玻特种玻璃有限责任公司800T/D一线

内蒙古

800

2026.3.9

7

福耀玻璃(重庆)有限公司600T/D万盛一线原产汽车玻璃

重庆

600

2026.3.15

8

广州市富明玻璃有限公司600T/D富明一线原产浮法白玻

广东

600

2026.3.13

9

四川武骏光能股份有限公司900T/D二线原产浮法白玻

四川

900

2026.3.20

10

毕节明钧玻璃股份有限公司600T/D一线原产普白

贵州

600

2026.3.28

11

台玻集团天津玻璃有限公司600T/D浮法线原产超白

天津

600

2026.4.1

12

湖北瀚煜建材科技有限公司700T/D一线

湖北

700

2026.4.1

13

重庆金富源玻璃有限公司350T/D一线原产白玻

重庆

350

2026.5.2

14

明达玻璃(成都)有限公司550T/D二线

四川

550

2026.5.20

15

江苏苏华达新材料有限公司新区二线600T/D浮法白玻

江苏

600

2026.5.21

16

天津中玻北方新材料股份有限公司1200T/D二线

天津

1200

2026.5.29

17

信义超薄玻璃(东莞)有限公司700T/D二线原产欧洲灰

广东

700

2026.6.7

18

廊坊金彪玻璃有限公司600T/D一线

河北

600

2026.6.15

19

台玻东海玻璃有限公司东海二线550T/D原产白玻

江苏

550

2026.6.20

20

湖南巨强再生资源科技发展有限公司550T/D二线

湖南

550

2026.6.24

21

耀华(宜宾)玻璃有限公司900T/D一线原产白玻

四川

900

2026.6.25

来源：卓创资讯，国金证券研究所



图表18：2026年至今玻璃冷修复产+新点火生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

甘肃凯盛大明光能科技有限公司600T/D大明一线

甘肃

600

2026.1.26

2

河北正大玻璃有限公司1200T/D新三线

河北

1200

2026.3.3

3

沙河市安全实业有限公司1050T/D新六线

河北

1050

2026.3.10

4

沙河市德金玻璃有限公司900T/D五线

河北

900

2026.3.26

5

株洲旗滨集团股份有限公司600T/D二线

湖南

600

2026.4.15

6

河北金宏阳太阳能科技股份有限公司1800T/D一窑三线浮法窑炉

河北

1800

2026.4.26

7

毕节明钧玻璃股份有限公司900T/D二线

贵州

900

2026.5.11

8

福耀浮法玻璃(安徽)有限公司安徽二线560T/D

安徽

560

2026.5.18

9

信义超薄玻璃(东莞)有限公司900T/D四线

广东

900

2026.5.20

10

明达玻璃(成都)有限公司700T/D一线

四川

700

2026.5.20

11

信义节能玻璃四川有限公司1000T/D二线

四川

1000

2026.6.22

来源：卓创资讯，国金证券研究所

截至6月25日，当前玻璃纯碱价格差44.26元/重量箱，同比下降 10.8%。

图表19：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表20：全国重质纯碱价格（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

图表21：石油焦市场价（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，库存小幅下降。周内，国内外终端需求仍显一般，下游组件企业生产稳定。随着生产推进，刚需采购，加之部分适量备货，实单跟进量尚可。玻璃厂家执行订单，部分限制接单，出货较为顺畅，



局部库存呈现下降趋势。持续亏损下，玻璃厂家挺价心理明显，部分报价稍高。而鉴于生产亦无利可图，组件企业接受程度不高，买卖双方博弈，主流价格暂时维稳。生产端来看，多数窑炉生产稳定，暂无产线变动，供应量相对充。成本端来看，纯碱及天然气价格暂稳，成本变动不大，较低成品价格下，生产存在不同程度亏损。综合来看，供需稍有修复，库存压力稍缓，玻璃厂家推涨积极，但需求增量有限，短期来看，价格上涨支撑不足，市场大势维稳运行。

价格方面，周内主流订单价格继续维稳，部分成交偏灵活。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格8.0-8.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流订单价格15.0-15.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。

图表22：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计357条，日熔量合计81350吨/日，环比持平，较上周暂稳变动；同比减少 16.73%，较上周跌幅收窄1.09个百分点。

图表23：2025年至今光伏玻璃新点火生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

凤阳海螺光伏科技有限公司一窑五线

安徽

1200

2025.3.10

2

广西南玻新能源材料科技有限公司一窑五线

广西

1200

2025.3.12

3

广西某企业一窑五线

广西

1200

2025.3.15

4

广西德金新材料科技有限公司一窑六线

广西

1200

2025.4.8

5

秦皇岛北方玻璃有限公司一窑六线

河北

1200

2025.4.18

6

昭通旗滨光伏科技有限公司一窑五线

云南

1200

2025.4.30

7

湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑五线

湖北

1300

2025.5.7

8

内蒙古玉晶科技有限公司一窑六线

内蒙古

1200

2025.10.19

9

凯盛(漳州)新能源有限公司一窑两线

漳州

650

2025.10.28

来源：卓创资讯，国金证券研究所



图表24：2026年至今光伏玻璃冷修生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

唐山金信太阳能玻璃有限公司一窑两线

河北

320

2026.1.3

2

甘肃凯盛大明光能科技有限公司一窑五线800吨/日产线

甘肃

800

2026.3.1

3

沭阳鑫达新材料有限公司一窑五线800吨/日产线

江苏

800

2026.3.25

4

河南焦作晶英新材料有限公司(原思可达)一窑一线150吨/日产线

河南

150

2026.3.15

5

江西赣悦光伏玻璃有限公司一窑四线600吨/日产线

江西

600

2026.3.31

6

连云港荣发新能源科技有限公司一窑两线150吨/日产线

江苏

150

2026.4.10

7

安徽盛世新能源材料科技有限公司一窑六线1200吨/日产线

安徽

1200

2026.4.20

8

湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑六线

湖北

1200

2026.5.15

9

凯盛(自贡)新能源太阳能新材料有限公司一窑四线

四川

650(保窑)

2026.5.15

10

中国建材桐城新能源材料有限公司一窑八线

安徽

1200

2026.5.16

11

福莱特玻璃集团股份公司(安徽)一窑五线

安徽

1200

2026.5.18

12

广西新福兴硅科技有限公司一窑五线1200吨/日产线

广西

1200

2026.6.8

来源：卓创资讯，国金证券研究所

3.3 玻纤（0622-0626）

本周国内无碱粗纱市场价格基本走稳，中下游提货积极性一般，池窑厂短期暂稳观望。截至6月25日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3600-3900元/吨不等，成交价格环比基本持平，多数厂库存小增；全国企业报价均价在3791.00元/吨，环比上周持平，同比上涨 3.33%，同比涨幅较上周亦持平

现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价7.3-7.5元/米不等，2026年5月（6.6-6.8元/米），4月（6.0-6.3元/米），2026年3月（5.4-6.0元/米），2026年2月（5.1-5.5元/米），2026年1月（4.4-4.85元/米），2025年12月（4.4-4.7元/米），2025年11月（4.4-4.7元/米），2025年10月（4.3-4.5元/米），2025年9月底（4.1-4.2元/米），2025年8月底（4.1-4.2元/米），2025年7月底（4.1-4.2元/米），2025年6月底（4.2-4.4元/米），2025年5月底（4.2-4.4元/米），4月底（4.2-4.4元/米），3月底（4.2-4.4元/米），2月底（4.0-4.1元/米），1月底（4.0-4.1元/米），2024年12月底（4.0-4.1元/米），11月底（4.0-4.2元/米），10月底（3.9-4.1元/米），9月底（3.9-4.1元/米），8月底（4.0-4.2元/米），7月底（4.1元/米）。

图表25：全国缠绕直接纱2400tex均价（元/吨）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表26：电子布7628主流报价（元/米）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

2026年4月我国玻纤纱及制品出口量为17.80万吨，同比 $-13\%$ ；出口金额2.87亿美元，同比 $+10\%$ 。



图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计

日期

出口数量(万吨)

与去年同期比(%)

出口金额(亿美元)

与去年同期比(%)

2025年1月

16.95

-7.38

2.68

0.43

2025年2月

14.93

1.29

2.02

1.40

2025年3月

19.27

-1.04

2.81

2.87

2025年4月

18.06

2.68

2.69

5.30

2025年5月

17.85

-11.2

2.61

-5.18

2025年6月

18.25

-5.89

2.66

0.97

2025年7月

17.01

-13.72

2.51

-4.02

2025年8月

17.27

-3.11

2.56

1.56

2025年9月

17.24

17.58

2.49

15.50

2025年10月

16.07

-5.42

2.35

-5.55

2025年11月

16.77

0.83

2.62

1.75

2025年12月

17.68

7.47

2.76

4.63

2026年1月

18.50

9.14

2.79

4.34

2026年2月

16.42

10.02

2.49

23.38

2026年3月

18.96

-1.61

2.89

2.67

2026年4月

20.38

12.87

3.10

14.87

2026年5月

17.80

-12.66

2.87

10.01

来源：卓创资讯，国金证券研究所

3.4 碳纤维（0622-0626）

本周国内碳纤维市场价格走势平稳。截至目前，碳纤维市场均价为84.25元/千克，较上周同期均价持平。本周，原料丙烯腈市场重心走跌，然碳纤维企业生产成本压力尚存，行业整体盈利情况不乐观，各厂家延续前期报价；供应端，周内各碳纤维厂家装置开工状态稳定，市场整体货源依旧充裕；需求端，终端市场需求未有明显提振，下游多按需采购，市场交投氛围一般。总体而言，原料市场价格窄幅回落，下游市场多为维持刚需采购，碳纤维企业生产压力尚存，市场价格变动不大。

图表28：国产T300级别碳纤维市场价格（元/千克）


来源：百川盈孚，国金证券研究所

图表29：国产T700级别碳纤维市场价格（元/千克）


来源：百川盈孚，国金证券研究所

成本方面：本周国内碳纤维原丝价格稳定，丙烯腈市场价格弱势下跌。截至今日，华东港口丙烯腈市场主流自提价格 10550元/吨，较上周同期下跌400元/吨；本周华东港口丙烯腈市场均价为10857元/吨，较上周均价上涨307元/吨。以T300级别碳纤维为例，本周自产原丝的碳纤维生产成本环比增加0.58元/千克。


图表30：国内丙烯腈现货价（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

3.5能源和原材料（0622-0626）

截至6月24日，秦皇岛港动力煤(Q5500K）平仓价715元/吨，环比上周持平，同比上涨50元/吨。

截至6月26日，齐鲁石化道路沥青（70#A级）价格为5360元/吨，环比上周持平，同比去年上涨450元/吨。

截至6月24日，沥青装置开工率为 $15.8\%$ ，环比上周上涨1.8pct，同比去年下降14.6pct。

截至6月26日，有机硅DMC现货价为14700元/吨，环比上周持平，同比去年上涨4140元/吨。

截至6月26日，布伦特原油现货价为70.97美元/桶，环比上周下跌9.71美元/桶，同比去年上涨2.52元/桶。

图表31：秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

图表32：道路沥青价格（元/吨5）


来源：wind，国金证券研究所



图表33：开工率：石油沥青装置 （%）


图表34：有机硅DMC现货价（元/吨）

来源：wind，国金证券研究所


来源：iFind，国金证券研究所

截至6月26日，中国LNG出厂价格全国指数6096元/吨，环比上周下跌241元/吨，同比去年上涨1685元/吨，对应上涨比例为 38.20%。

截至6月19日，国内废纸市场平均价2235元/吨，环比上周上涨2元/吨，同比去年上涨18.5元/吨，对应上涨比例为 0.82%。

图表35：中国LNG出厂价格走势（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

图表36：国内废纸市场平均价（元/吨）


来源：iFind，国金证券研究所

截至6月26日，波罗的海干散货指数（BDI）为2524，环比上周下跌198，同比去年上涨971，对应上涨比例为 62.52%。截至6月26日，CCFI综合指数为1710.47，环比上周上涨111.40，同比去年上涨368.01，对应上涨比例为 27.41%。

图表37：波罗的海干散货指数（BDI）走势


来源：wind，国金证券研究所

图表38：CCFI综合指数走势


来源：wind，国金证券研究所

截至6月26日，国内环氧乙烷现货价格为6800元/吨，环比持平，同比去年上涨400元/吨，对应上涨比例为 6.25%。



图表39：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

3.6塑料制品上游（0622-0626）

PPR原材料价格变动：截至6月24日，燕山石化PPR4220出厂10100元/吨，环比上周下降 6.48%，同比去年上涨600元/吨，对应上涨比例为 6.32%。

PE原材料价格变动：截至6月26日，中国塑料城PE指数757.09，环比上周下跌45.96，同比去年上涨31.81，对应上涨比例为 4.39%。

图表40：燕山石化PPR4220市场价（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

图表41：中国塑料城PE指数


来源：wind，国金证券研究所

3.7 民爆

西部区域民爆行业景气度突出，重点区域看新疆、西藏。2024年民爆行业生产总值为394.9亿元、同比-5.7%，西藏（生产总值为6.1亿元、同比+40.7%）是民爆行业生产总值同比增速最高的区域，煤炭大省新疆生产总值为40.3亿元、同比-6.8%。背后逻辑为： $ \textcircled{1} $区域矿产资源丰富， $ \textcircled{2} $地区基建落后、“补短板”效应明显， $ \textcircled{3} $“西部大开发”背景下，国家重点矿山及工程投资有意向中西部区域倾斜。因此，考验头部民爆公司区域布局能力，将其闲置及低效产能转移至新疆、西藏等西部富矿地区。

硝酸铵价格方面，2025年12月粉状硝酸铵价格为2200元/吨，同比-7.73%，环比+0.87%。



图表42：硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨）


来源：民爆协，国金证券研究所

风险提示

1) PCB资本开支进展不及预期：PCB下游客户认证流程复杂，存在资本开支进展不及预期的风险。

2) 地产政策变动不及预期：当前地产因城施策，各地区政策执行主要依据本地实况，存在变动不及预期的风险。

3) 基建项目落地不及预期：基建项目从立项、审批、落地、开工流程较长，存在时间节奏不及预期的风险。

4) 原材料价格变化的风险：建材可变成本占比较高，原材料价格变化可能引起盈利能力波动。



行业投资评级的说明：

买入：预期未来3一6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $15\%$ 以上；

增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $5\% -15\%$；

中性：预期未来3一6个月内该行业变动幅度相对大盘在 $ - 5\% - 5\% $；

减持：预期未来3一6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。



特别声明：

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