群益证券_2Q26业绩表现靓丽，估值合理_20260626.pdf


2026年6月26日

朱吉翔

C0044@capital.com.tw

BUY 买进

目标价

380元

公司基本资讯

产业别

机械设备

A股价(2026/6/25)

309.99

深证成指(2026/6/25)

16344.08

股价12个月高/低

316.5/42.69

总发行股数(百万)

634.42

A股数(百万)

489.47

A市值(亿元)

1517.31

主要股东

赵轶(22.31%)

每股净值(元)

7.93

股价/账面净值

39.10

一个月

三个月

一年

股价涨跌(%)

40.8

156.2

624.5

近期评等

出刊日期

前日收盘

评等

2026-04-24

158

买进

产品组合

基金

2.6%

一般法人

20.1%

机构投资者占流通A股比例


长川科技（300604.SZ）

2Q26业绩表现靓丽，估值合理

结论与建议：

继1Q26交出靓丽财报后，2Q26公司净利润继续快速增长，并超出预期。展望未来，伴随摩尔定律逐步失效，芯片后道封测价值量持续攀升，高端AI芯片测试环节时长、难度显著提升的趋势将持续，我们亦长期看好公司业绩增长。公司股价目前对应2026-2028年PE分别为94倍、61倍和50倍，考虑到业绩增速高，给予“买进”的投资建议

2Q26业绩继续高速增长：得益于AI芯片+存储测试需求的爆发式增长，同时公司前期研发投入的成果持续显现，1H26公司数字测试机等多产品线销售业绩大幅度增长，规模效应显现，销售收入规模及利润随之大幅攀升。1H26公司预计实现净利润9亿元-10亿元，同比+111%-134%，扣非后净利润8.6亿元-9.6亿元，同比+139%-167%。其中：2Q26净利润预计为5.5亿元-6.5亿元，同比+73%-105%，环比+55%-83%，扣非后净利润5.3元-6.3亿元，同比+70%-103%，公司业绩再创历史新高。

2026迎来半导体史诗性扩产，设备国产化进程进入“提速期+验证期”： 2026年，中国半导体设备市场在AI算力爆发与国产化加速的双重驱动下，将呈现出前所未有的高景气度。特别是头部晶圆厂与存储大厂（长鑫、长存）高速扩产，资本开支有望超历史记录。将有助于设备企业获得更多订单，从而实现国产设备的“点状突破”向“链式突围”迈进。公司作为国内封测设备的龙头企业享受行业扩张及国产替代的双重红利，业绩高速增长预期明确。

盈利预测：AI大芯片测试时间显著长于传统芯片（晶体管数量激增，面积大幅增加），带动测试时长、测试装备效率需求提升，单机测试设备价值量持续上行。在此背景下，我们预计公司2026-28年净利润21亿元、32.4亿元和39.3亿元，YOY增长 58%、增长 54%和增长 21%，EPS3.31元、5.11元和6.2元，目前股价对应2026-28年PE分别为94倍、61倍和50倍，给予买进的评级。

风险提示：科技摩擦加剧致使AI需求下降

接续下页

年度截止12月31日

2024

2025

2026F

2027F

2028F

纯利(Netprofit)

RMB百万元

458

1331

2101

3240

3933

同比增减

%

915.1

190.4

57.8

54.2

21.38

每股盈余(EPS)

RMB元

0.72

2.10

3.31

5.11

6.20

同比增减

%

915.1

190.4

57.8

54.2

21.38

市盈率(P/E)

X

429.0

147.7

93.6

60.7

50.01

股利(DPS)

RMB元

0.04

0.10

0.15

0.18

0.20

股息率(Yield)

%

0.01

0.03

0.05

0.06

0.06



【投资评等说明】

评等

定义

强力买进(Strong Buy)

潜在上涨空间≥35%

买进(Buy)

15%≤潜在上涨空间<35%

区间操作(Trading Buy)

5%≤潜在上涨空间<15%

中立(Neutral)

无法由基本面给予投资评等预期近期股价将处于盘整建议降低持股



附一：合并损益表

百万元

2024

2025

2026F

2027F

2028F

营业总收入

3642

5292

7933

11935

14438

营业成本

1644

2378

3613

5484

6491

营业税金及附加

31

47

60

86

93

销售费用

204

251

353

496

613

管理费用

311

391

563

824

980

财务务费用

6

70

79

105

144

资产减值损失

0

0

0

投资净收益

5

61

15

15

15

营业利润

484

1336

2148

3213

3961

营业外收入

0

1

5

5

5

营业外支出

8

6

10

10

10

利润总额

476

1331

2143

3208

3956

所得税

9

-13

43

64

119

少数股东损益

9

12

0

-96

-96

归属母公司股东的净利润

458

1331

2101

3240

3933

附二：合并资产负债表

百万元

2024

2025

2026F

2027F

2028F

货币资金

1017

2051

2487

3086

3748

应收账款

1516

1989

2287

2630

3024

存货

2234

3557

2845

2134

1494

流动资产合计

5094

8200

6478

4794

3308

长期股权投资

46

19

19

19

19

固定资产

531

1231

923

646

420

在建工程

539

30

68

162

408

非流动资产合计

2163

2717

3912

5750

8626

资产总计

7257

10917

10390

10544

11933

流动负债合计

2836

4316

1475

-1489

-3864

非流动负债合计

775

1256

1469

1704

1960

负债合计

3611

5571

2944

215

-1904

少数股东权益

353

611

611

515

419

股东权益合计

3294

4734

6835

9814

13418

负债及股东权益合计

7257

10917

10390

10544

11933

附三：合并现金流量表

百万元

2024

2025

2026F

2027F

2028F

经营活动产生的现金流量净额

626

365

1502

1839

2176

投资活动产生的现金流量净额

-415

-515

-1279

-1638

-1997

筹资活动产生的现金流量净额

-38

919

213

398

483

现金及现金等价物净增加额

180

960

436

599

662