台积电资本开支增加代工及封测涨价预期提升


电子行业研究周报

投资摘要：

每周一谈：台积电资本开支增加代工及封测涨价预期提升

台积电2026年资本开支显著增加，需求景气、产能缩减等推动上游代工及封装涨价。根据台积电法人说明会和华尔街见闻，受领先工艺技术的强劲需求支撑，25Q4公司营收337.3亿美元，同比/环比分别增长 25.5%/1.9%，营业毛利率环比增加2.8个百分点，均超出此前指引上限。

2026年资本支出预计在520-560亿美元之间，较2025年的约409亿元显著增加。其中约 70%至 80%用于先进制程，10%用于特殊制程，10%至 20%用于先进封装、测试和掩模制造，其中先进封装等资本支出比例由过去不足 10%得以提高，3D IC、SOIC等领域均在持续投入，先进封装营收贡献由去年的约 8%预计进一步提高至今年的略超 10%。公司2025年AI加速器占总营收的百分之十几，公司上调AI加速器相关营收预测，2024至2029年间的复合增长率将接近 55%左右，超出台积电预计的公司整体长期美元营收接近 25%的年复合增长率。公司预计2026年晶圆代工产业整体将同比增长 14%。公司先进制程及封装扩产预计将提振行业需求，带动AI芯片和封装测试、设备等产业链环节景气度提升。

代工涨价预期提升，AI、存储和工业等领域需求带动产能利用率提高。根据半导体产业纵横援引群智咨询数据，25Q4全球主流晶圆厂平均产能利用率已回升至 90%，同比提升约7个百分点。该修复节奏超市场预期，核心来自AI应用爆发带动电源管理芯片、模拟芯片等订单量激增，以及车载、工控等下游领域的需求回暖对产能的消化。另外，TrendForce集邦咨询预期显示，因台积电、三星逐步减产八英寸，2025年全球八英寸产能将因此年减约 0.3%，2026年中芯国际、世界先进等扩产仍不抵它们减产的幅度，预估产能年减程度将扩大至 2.4%。

根据半导体产业纵横，市场预计2026年将迎来一轮晶圆代工价格普涨行情， 12英寸方面，7nm及以下制程的主要代工公司台积电预计2026年先进制程涨幅将达 3%至 10%，中芯国际涨价通知明确对8英寸BCD工艺代工提价约 10%。另外，存储涨价预期上调，需求增长将直接带动存储代工产能紧张。我们认为，产能利用率提升、代工涨价预期下，国产代工企业中芯国际、华虹公司有望持续受益。

存储涨价需求提升传导至上游封测领域，AI需求、存储或带动封测涨价。根据芯智讯援引台媒《经济日报》报道，受益于DRAM与NAND Flash大厂冲刺出货，力成、华东、南茂等存储器封测厂产能利用率逼近满产，近期陆续调升封测价格，涨幅最高达 30%，且后续不排除第二波涨价。先进封装和存储相关封装环节有望受益需求提升带来的价格上涨，国产封测和设备环节有望受益。

投资策略：产能利用率提升、代工涨价预期下，国产代工企业中芯国际、华虹公司有望持续受益。建议关注存储和先进逻辑扩产对国内半导体前道和键合设备的拉动，以及HBM对混合键合等封装技术和高端产能的带动，建议关注北方华创、拓荆科技、精测电子、中科飞测、中微公司、通富微电、长电科技、华海诚科等。

风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧

评级 增持（维持）

2026年01月21日

王伟 分析师

SAC执业证书编号：S1660524100001

行业基本资料

股票家数

476

行业平均市盈率

75.0

市场平均市盈率

14.2

行业表现走势图


资料来源：申港证券研究所

相关报告

1、《电子行业研究周报：受益周期上行国产存储龙头经营提升明显》2026-01-07

2、《电子行业研究周报：龙头对HBM3E涨价 HBM行业占比提高》2025-12-31

3、《电子行业研究周报：美光业绩指引超预期存储涨价或影响下游出货》 2025-12-24


1. 市场回顾

上周（2026.1.12-2026.1.16）申万电子行业指数上涨 3.77%，在申万31个行业中排名第2，跑赢沪深300指数 4.34%。

本月（1.1-1.16）申万电子行业指数上涨 11.80%，在申万31个行业中排名第5，跑赢沪深300指数 9.60%。

年初至今（1.1-1.16）申万电子行业指数上涨 11.80%，在申万31个行业中排名第 5，跑赢沪深300指数 9.60%。

图1：申万一级行业上周涨跌幅


资料来源：wind，申港证券研究所

图2：申万一级行业本月涨跌幅


资料来源：wind，申港证券研究所

图3：申万一级行业年初至今涨跌幅


资料来源：wind，申港证券研究所


上周（2026.1.12-2026.1.16）申万电子行业三级子行业中集成电路封测、半导体设备、半导体材料、电子化学品Ⅲ、其他电子Ⅲ指数涨跌表现相对靠前，跑赢沪深 300指数 15.04%、9.88%、8.69%、5.48%、5.40%。

图4：电子子行业上周涨跌幅


资料来源：wind，申港证券研究所

图5：电子行业本月涨跌幅


资料来源：wind，申港证券研究所

图6：电子子行业年初至今涨跌幅


资料来源：wind，申港证券研究所

上周（2026.1.12-2026.1.16）万得半导体概念指数中先进封装指数、半导体设备指数、长江存储指数、中芯国际产业链指数、半导体材料指数、第三代半导体指数、光刻机指数涨跌幅分别为 12.71%、9.27%、8.98%、6.13%、4.70%、4.31%、4.29%。

图7：万得半导体概念指数上周涨跌幅


图8：万得半导体概念指数年初至今涨跌幅

资料来源：wind，申港证券研究所


资料来源：wind，申港证券研究所


截至2026年1月16日，费城半导体指数收于7927.41点、周上涨 3.78%。台湾半导体指数收于1031.81点、周上涨 4.19%。

图9：费城半导体指数


资料来源：wind，申港证券研究所

图10：台湾半导体指数


资料来源：wind，申港证券研究所

2. 行业数据跟踪

图11：中国智能手机出货量及累计同比


资料来源：wind，申港证券研究所

图12：全球智能手机出货量及当季同比


资料来源：wind，申港证券研究所

图13：中国进口半导体制造设备金额及同环比情况


资料来源：wind，申港证券研究所

图14：全球及中国大陆半导体设备销售额及同比


资料来源：ifind，申港证券研究所


图15：主要地区半导体设备销售额


资料来源：ifind，申港证券研究所

图16：全球半导体销售额及同环比情况


资料来源：ifind，申港证券研究所

图17：DRAM现货平均价


资料来源：ifind，申港证券研究所

图18：NAND Flash现货平均价


资料来源：ifind，申港证券研究所

3. 每周一谈：台积电资本开支增加代工及封测涨价预期提升

台积电2026年资本开支显著增加，需求景气、产能缩减等推动上游代工及封装涨价。根据台积电法人说明会和华尔街见闻，受领先工艺技术的强劲需求支撑，25Q4公司营收337.3亿美元，同比/环比分别增长 25.5%/1.9%，营业毛利率环比增加2.8个百分点，均超出此前指引上限。

2026年资本支出预计在520-560亿美元之间，较2025年的约409亿元显著增加。其中约 70%至 80%用于先进制程，10%用于特殊制程，10%至 20%用于先进封装、测试和掩模制造，其中先进封装等资本支出比例由过去不足 10%得以提高，3DIC、SOIC等领域均在持续投入，先进封装营收贡献由去年的约 8%预计进一步提高至今年的略超 10%。公司2025年AI加速器占总营收的百分之十几，公司上调AI加速器相关营收预测，2024至2029年间的复合增长率将接近 55%左右，超出台积电预计的公司整体长期美元营收接近 25%的年复合增长率。公司预计2026年晶圆代工产业整体将同比增长 14%。公司先进制程及封装扩产预计将提振行业需求，带动AI芯片和封装测试、设备等产业链环节景气度提升。


代工涨价预期提升，AI、存储和工业等领域需求带动产能利用率提高。根据半导体产业纵横援引群智咨询数据，25Q4全球主流晶圆厂平均产能利用率已回升至 90%，同比提升约7个百分点。该修复节奏超市场预期，核心来自AI应用爆发带动电源管理芯片、模拟芯片等订单量激增，以及车载、工控等下游领域的需求回暖对产能的消化。另外，TrendForce集邦咨询预期显示，因台积电、三星逐步减产八英寸， 2025年全球八英寸产能将因此年减约 0.3%，2026年中芯国际、世界先进等扩产仍不抵它们减产的幅度，预估产能年减程度将扩大至 2.4%。

图19：全球八英寸晶圆产能同比变化


资料来源：TrendForce，申港证券研究所

根据半导体产业纵横，市场预计2026年将迎来一轮晶圆代工价格普涨行情，12英寸方面，7nm及以下制程的主要代工公司台积电预计2026年先进制程涨幅将达 3%至 10%，中芯国际涨价通知明确对8英寸BCD工艺代工提价约 10%。另外，存储涨价预期上调，需求增长将直接带动存储代工产能紧张。我们认为，产能利用率提升、代工涨价预期下，国产代工企业中芯国际、华虹公司有望持续受益。

图20：26Q1晶圆代工价格变化趋势

Application

Size

Process

Tech

Range

25Q3

25Q4

26Q1(F)

26Q1VS25Q4Change

Wafer Foundry

12"

28nm

HV

Typical

2550.0

2500.0

2500.0

0.0

40nm

HV

Typical

2050.0

2000.0

2000.0

0.0

90nm

Logic

Typical

1150.0

1150.0

1175.0

25.0

8"

150nm

BCD

Typical

375.0

380.0

390.0

10.0

350nm

BCD

Typical

235.0

240.0

250.0

10.0

资料来源：半导体产业纵横，群智咨询，申港证券研究所

存储涨价需求提升传导至上游封测领域，AI需求、存储或带动封测涨价。根据芯智讯援引台媒《经济日报》报道，受益于DRAM与NANDFlash大厂冲刺出货，力成、华东、南茂等存储器封测厂产能利用率逼近满产，近期陆续调升封测价格，涨幅最高达 30%，且后续不排除第二波涨价。先进封装和存储相关封装环节有望受益需求提升带来的价格上涨，国产封测和设备环节有望受益。


建议关注存储和先进逻辑扩产对国内半导体前道和键合设备的拉动，以及HBM对混合键合等封装技术和高端产能的带动，建议关注北方华创、拓荆科技、精测电子、中科飞测、中微公司、通富微电、长电科技、华海诚科等。

4. 重要公告

佰维存储：1月14日发布2025年年度业绩预盈公告。经财务部门初步测算，公司预计2025年实现营业收入1,000,000.00万元至1,200,000.00万元，与上年同期 （法定披露数据）相比，将增加330，481.49万元至530，481.49万元，同比增长 49.36%至 79.23%。2025年第四季度单季营收342，491.62万元至542，491.62万元，同比增长 105.09%至 224.85%，环比增长 28.62%至 103.73%。预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润85,000.00万元至100,000.00万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加68，876.66万元至83，876.66万元，同比增加427.19%至 520.22%。2025年第四季度单季度归属于母公司所有者的净利润预计为81,958.61万元至96,958.61万元，同比增长1225.40%至1449.67%，环比增长219.89%至 278.43%。

胜宏科技：1月16日发布2025年度业绩预告公告。预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润416000-456000万元，同比增长 260.35%-295.00%。实现扣除非经常性损益后的净利润415000-455000万元，同比增长 263.59%-298.64%。

5. 行业动态

OpenAI 向芯片制造商 Cerebras 采购高达 750 兆瓦的计算能力

OpenAI宣布，将在三年内向芯片制造商Cerebras采购高达750兆瓦的计算能力。作为ChatGPT的开发者，OpenAI正致力于在人工智能竞赛中抢占先机，并把握日益增长的市场需求。据知情人士透露，相关合同的总价值超过了100亿美元。OpenAI在其官网声明中表示：“将Cerebras整合至我们的计算解决方案组合，旨在大幅提升AI响应速度。”该公司称，新增算力将分阶段投入使用，直至2028年全面上线。

根据OpenAI的介绍，Cerebras构建专门的AI系统，旨在加速AI模型的长内容输出。其独特的运行速度源于将海量的计算、存储和带宽整合在单块巨大的芯片上，从而消除了传统硬件上减缓推理速度的瓶颈。（来源：科创板日报）

OpenAI，拟进军机器人和AI硬件

最新消息显示，OpenAI正在寻求加强其美国本土的硬件供应链，并寻找合作伙伴，以进军消费级设备、机器人以及云数据中心领域，这是其未来几年重大产品扩张计划的一部分。


有文件显示，OpenAI已向在美国制造的企业发出采购方案（RFP），希望获得包括芯片、电机、封装材料，以及数据中心冷却设备等相关组件的供应方案。先前，公司还收购了一家由苹果前资深高管 Jony Ive联合创立的AI设备初创企业io，迈出了进入消费电子市场的重要一步。去年11月，OpenAI与鸿海精密（富士康）达成协议，将共同设计和制造数据中心硬件，确保服务器机架能够在美国本土生产。（来源：科创板日报）

OpenAI 又有大动作：收购医疗保健初创公司 Torch

OpenAI 周一宣布，已收购医疗科技初创公司 Torch。外媒 CNBC 引用“知情匿名人士”消息，这笔交易的收购金额约为6000万美元（现汇率约合4.19亿元人民币）。

目前，Torch正致力于构建一套面向AI业界的“统一医疗记忆库”系统，旨在将分散存储于不同供应商和格式的患者健康数据整合至同一平台。其能够帮助用户查看并分析来自不同渠道的健康数据，包括凯撒医疗集团等医疗体系、普雷努沃等医学影像公司，以及苹果健康等运动监测类应用。Torch表示，其产品目前就部分依托 OpenAI的人工智能模型，基于用户数据生成个性化医疗建议。（来源：经济导报）

存储封测厂掀涨价潮，涨幅最高 30%

1月12日消息，据台媒《经济日报》报道，存储芯片缺货、涨价热潮，已经蔓延至下游封测领域。

受益于DRAM与NAND Flash大厂加足马力冲刺出货，力成、华东、南茂等存储器封测厂订单涌进，产能利用率直逼满载，近期陆续调升封测价格，调幅最高达 30%。相关封测厂透露，订单真的太满，后续不排除启动第二波涨价。（来源：芯智讯）

8英寸晶圆代工厂今年或将调高报价 5%至 20%

1月14日消息，市场研究机构TrendForce近日发布最新报告指出，随着台积电、三星电子降低8英晶圆代工产能，将导致2026年全球8英寸晶圆代工总产能同步减少 2.4%。与此用时，人工智能（AI）驱动的电源管理相关成熟制程芯片的需求依然强劲，使得8英寸晶圆代工厂今年产能利用率有望提升到 90%。此消彼长之下，8英寸晶圆代工厂今年或将调高报价 5%至 20%。（来源：芯智讯）

6. 风险提示

贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧


分析师承诺

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风险提示

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投资评级说明

申港证券行业评级说明：增持、中性、减持

增持

报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上

中性

报告日后的6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间

减持

报告日后的6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上

（基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普500指数或纳斯达克指数。）

申港证券公司评级说明：买入、增持、中性、减持

买入

报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率15%以上

增持

报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间

中性

报告日后的6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间

减持

报告日后的6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上

（基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普500指数或纳斯达克指数。）