1中邮证券维持基础化工行业“强于大市”评级。
2研报指出制冷剂R22均价涨至24500元/吨，受夏季维保及中东配额基准年备货需求推动，下半年价格有望稳中有升，提供充足利润垫。
3同时看好聚合物材料空间，PTFE在算力领域应用潜力大，PFA国产化元年受益于半导体景气度。
4重点推荐三美股份、巨化股份、昊华科技、永和股份，均给予“买入”评级，预计2024年PE分别为13/19/34/18倍。
中邮证券_基础化工：制冷剂提供充足利润垫，聚合物描绘出远大空间_20260623.pdf
摘要
文本
强于大市维持
行业基本情况
收盘点位 4934.17
52周最高 5235.06
52周最低 3416.36
行业相对指数表现（相对值）
资料来源：聚源，中邮证券研究所
研究所
分析师：刘海荣
SAC 登记编号：S1340525120006
Email:liuhairong@cnpsec.com
分析师：刘隆基
SAC 登记编号：S1340525120002
Email:liulongji@cnpsec.com
近期研究报告
《27年制冷剂配额总体维稳，硫磺、磷酸一铵、甲醇、焦煤价格涨幅居前》- 2026.06.17
制冷剂提供充足利润垫，聚合物描绘出远大空间
事件
根据氟务在线的数据，国内制冷剂市场价格小幅调整，今日国内头部生产大厂R22、R410A报价持续上调，R22市场均价上涨2000元/吨，中枢达到24500元/吨。
制冷剂价格高位保持，下半年表现或强于上半年
国内市场，夏季来临各地气温企稳攀升，售后维保需求逐渐升温；海外市场，今年是第二组国家的配额基准年（2024-2026）最后一年，代表国家包括伊朗、沙特、阿曼、伊拉克等在内的多个中东国家，按照氟务在线，中东地区制冷剂货源紧缺问题突出，当地售价达到国内市场两倍，海外采购积极性高涨，目前海峡复运，中东国家或迎来密集备货期。内外贸市场回暖，制冷剂价格有望稳中有升。
聚合物材料大有作为
PTFE的介电常数极低且稳定，介电损耗也很低，能有效抑制高频信号的衰减，因此其有可能被更广泛应用于算力中，不少国内氟化工企业都有化工级PTFE的生产经验；PFA材料处于国产化元年，之前高端市场主要由大金、科慕所把持，今年国内氟化工企业PFA产品陆续放量，业绩有望充分受益于半导体赛道的景气度。
风险提示：
环境污染风险；需求不及预期风险；地缘政治持续恶化风险；内卷式竞争风险。
重点公司盈利预测与投资评级
代码
简称
投资评级
收盘价(元)
总市值(亿元)
EPS(元)
PE(倍)
2023E
2024E
2023E
2024E
603379.SH
三美股份
买入
69.48
424.2
5.85
4.59
15
13
600160.SH
巨化股份
买入
48.53
1310.0
2.26
2.58
21
19
600378.SH
昊华科技
买入
70.22
905.8
1.75
2.06
40
34
605020.SZ
永和股份
买入
37.59
192.0
1.69
2.11
22
18
资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：收盘价为2026/06/22收盘价）
中邮证券投资评级说明
投资评级标准
类型
评级
说明
报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。
股票评级
买入
预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上
增持
预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间
中性
预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间
回避
预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下
行业评级
强于大市
预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上
中性
预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间
弱于大市
预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下
可转债评级
推荐
预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上
谨慎推荐
预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间
中性
预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间
回避
预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下
分析师声明
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公司简介
中邮证券有限责任公司于2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立，公司注册资本61.68亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，公司是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。
公司经营范围包括：证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券承销与保荐，代理销售金融产品，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，具备展业的各项资格。截至2025年 10月底，公司在全国设有58家分支机构（含29家分公司、29家营业部），1家资产管理分公司和1家另类投资子公司。
中邮证券紧密依托中国邮政集团有限公司的雄厚实力，通过强化“自营+协同”发展模式，实现快速发展，当前服务的经纪客户已超过260万人。公司始终坚持诚信经营、践行金融为民，为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务，努力成为员工自豪、股东放心、客户信赖、社会尊重的优秀企业，打造契合中国邮政资源禀赋和市场地位的特色精品券商。
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