证券研究报告/行业研究

2026年06月15日

大模型迭代加速，Token需求高

增，聚焦人工智能ETF配置机遇

智能科技行业5月报（20260501-0531）

研报摘要

行情回顾：科技细分ETF行情极致分化，不同赛道涨跌走势割裂。人工智能、数字经济、信创相关ETF全线大幅走高，多数标的收获双位数月度涨幅，赚钱效应突出；而云计算、大数据、软件、金融科技、游戏等赛道ETF普遍收跌，资金流向呈现明显跷跷板效应。本轮行情结构性分化格局凸显，核心源于产业景气度预期差异与场内资金调仓换股。

数据跟踪：1）游戏数据：5月新品收入分化，国产游戏出海扩容、区域深耕成效凸显。国内外新游市场多点开花。国内新游市场多款全新作品集中上线，完美世界、朝夕光年、腾讯等厂商新品同步实现稳定流水收获。海外新游供给保持高景气度，国产出海游戏批量登陆全球多区域市场，雷霆游戏、莉莉丝等厂商出海新作分别拿下656万、350万美元预估收入，国产出海阵营持续扩充，形成多厂商、多区域并行突破的发展格局。2）影视数据：根据拓普数据显示，5月内地电影总票房27.92亿，同比2025年增长 60.50%，居该月影史第9名。观影人次7902.5万，同比增长 80.9%；放映场次1265.2万，同比增长 3.99%。《给阿嬷的情书》居票房首位，票房14.0亿，贡献大盘 50.15%，《消失的人》票房4.87亿，贡献大盘 17.44%，《寒战1994》居第三，票房2.93亿，贡献大盘 10.48%。

投资建议：当前全球大模型进入密集迭代阶段，国内外头部厂商均围绕 Agent智能体、轻量化部署及垂直场景优化推进技术升级，同时海内外大模型 token调用量呈现爆发式扩张，行业需求持续旺盛。随着大模型落地场景不断拓宽，AI应用商业化空间逐步打开，产业链景气度持续上行。当前 token调用量持续走高印证产业复苏趋势，可选择布局人工智能 ETF，均衡覆盖算力、软件与应用环节；长期建议关注AI应用ETF，整体仍处于业绩验证期，模型与应用端的业绩拐点尚需进一步跟踪确认。

风险提示：政策监管风险、技术发展不及预期风险、市场波动风险、跟踪误差风险、ETF流动性风险。

中性（维持）

行业指数与大盘走势对比


证券分析师

徐娜

S0670524020001

xuna@jrjzq.com.cn

联系人


目录

一、行情回顾 ... 4

（一）ETF行情：板块分化特征显著，泛人工智能 ETF赛道强势领涨 ... 4

（二）板块行情：影视院线与软件开发子板块超额收益突出 ... 7

二、行业动态 ... 9

（一）游戏数据：5月新品收入分化，国产游戏出海扩容、区域深耕成效凸显 ... 9

（二）AI应用数据：豆包登顶，头部厂商下载格局稳固，买量投放分化凸显 ... 11

（三）影视数据：5月大盘27.92亿，黑马《给阿嬷的情书》助力票房回升 ... 12

（四）行业要闻：DeepSeek首轮融资估值450亿美元，5月游戏版号158款 ... 13

三、投资建议 ... 14

四、风险提示 ... 14


图表目录

图表 1: 2025年1月以来智能科技主题代表性ETF净值走势 ...4

图表 2: 2026年5月智能科技主题代表性ETF资金净流入（亿元） ...5

图表 3: 智能科技主题ETF对应指数当前PE及3年以来分位数（%） ...5

图表 4: 2026年5月智能科技主题ETF业绩表现 ...6

图表 5: 2026年5月A股主要宽基指数市场情况 ...7

图表 6: 2026年5月智能科技主题ETF跟踪指数市场情况 ...7

图表 7: 2026年5月传媒板块涨幅-7.43%，计算机板块涨幅-7.10% ...8

图表 8: 传媒子板块，影视院线相对超额收益最大 ...8

图表 9: 计算机子板块，软件开发超额收益最大 ...8

图表 10: 重点申万计算机/传媒板块上市公司2025Q1业绩情况 ...9

图表 11: 2026年5月热门新游数据情况（国内） ...9

图表 12: 2026年5月热门新游数据情况（海外） ...10

图表 13: 2026年6月待上线新游情况盘点（国内） ...10

图表 14: 2026年5月大陆市场AIAPP苹果端下载榜 ...11

图表 15: 2026年5月大陆市场AIAPP买量素材榜 ...11

图表 16: 大陆市场AIAPP苹果端下载量变化趋势 ...12

图表 17: 大陆市场AIAPP买量素材变化趋势 ...12

图表 18: 2015年5月-2025年5月电影票房趋势情况 ...12

图表 19: 2026年5月单月票房前十电影情况 ...13


一、行情回顾

（一）ETF行情：板块分化特征显著，泛人工智能ETF赛道强势领涨

科技细分ETF行情极致分化，不同赛道涨跌走势割裂。人工智能、数字经济、信创相关 ETF全线大幅走高，多数标的收获双位数月度涨幅，赚钱效应突出；而云计算、大数据、软件、金融科技、游戏等赛道ETF普遍收跌，资金流向呈现明显跷跷板效应。

本轮行情结构性分化格局凸显，核心源于产业景气度预期差异与场内资金调仓换股。AI大模型迭代、商业化落地提速带来持续产业催化，资金集中扎堆人工智能主线ETF；反观软件、互联网、传媒等前期已有一轮估值修复的板块，增量资金兑现离场、存量资金切换至高景气AI硬件主线，叠加部分细分业绩兑现不及预期、前期累计涨幅较高存在获利回吐压力，最终形成AI硬件赛道独走强、AI应用软件细分普遍承压回落的分化行情。

图表1：2025年1月以来智能科技主题代表性ETF净值走势


资料来源：Wind，金融街证券研究所


图表2：2026年5月智能科技主题代表性ETF资金净流入（亿元）


资料来源：Wind，金融街证券研究所

图表3：智能科技主题ETF对应指数当前PE及3年以来分位数（%）


资料来源：Wind，金融街证券研究所


图表4：2026年5月智能科技主题ETF业绩表现

ETF代码

ETF简称

基金总市值(亿元)

近1月涨跌幅

年初至今涨跌幅

近1月日均成交额(亿元)

近1月跟踪误差(年化%)

近1月资金净流入(亿元)

跟踪指数

515070

人工智能ETF华夏

99.86

10.06%

28.16%

2.77

0.35

-7.88

930713.CSI

159819

人工智能ETF易方达

238.82

10.13%

28.46%

8.51

0.34

-19.87

930713.CSI

512930

AI人工智能ETF平安

30.31

10.22%

28.21%

1.96

0.33

-0.50

930713.CSI

560800

数字经济ETF鹏扬

4.03

10.41%

25.00%

0.20

0.78

-0.90

931582.CSI

159538

信创ETF富国

1.15

9.49%

30.60%

0.12

0.37

0.40

CN5075.CNI

159540

信创ETF易方达

2.23

9.80%

31.79%

0.42

1.16

0.27

CN5075.CNI

159537

信创ETF国泰

1.09

9.68%

30.75%

0.13

0.31

0.00

CN5075.CNI

515980

人工智能ETF华富

70.46

11.10%

30.45%

4.03

0.22

-15.78

931071.CSI

588730

科创人工智能ETF易方达

12.10

3.70%

18.41%

1.79

0.35

-3.48

950180.CSI

589520

科创人工智能ETF华宝

5.34

3.25%

18.10%

0.64

0.51

-1.76

950180.CSI

588790

科创AIETF博时

30.17

3.36%

17.58%

4.76

0.19

-13.39

950180.CSI

588760

科创人工智能ETF广发

20.10

3.43%

17.79%

3.55

0.19

-5.06

950180.CSI

588930

科创人工智能ETF银华

9.52

3.61%

17.65%

1.18

0.52

-4.15

950180.CSI

159363

创业板人工智能ETF华宝

74.21

13.56%

42.26%

13.30

0.43

-5.99

970070.CNI

159381

创业板人工智能ETF华夏

23.51

14.07%

42.54%

5.32

0.18

-3.31

970070.CNI

517800

人工智能50ETF方正富邦

3.05

2.63%

3.61%

0.17

1.16

-1.13

931487.CSI

159998

计算机ETF天弘

17.13

-5.85%

1.50%

1.50

0.60

-5.33

930651.CSI

512720

计算机ETF国泰

4.93

-5.56%

2.17%

0.48

0.79

-1.43

930651.CSI

159738

云计算ETF华泰柏瑞

3.02

4.04%

10.74%

0.30

1.23

-0.39

931470.CSI

517390

云计算ETF天弘

3.05

3.59%

10.49%

0.18

1.01

-0.14

931470.CSI

562570

信创ETF华夏

5.04

-0.27%

5.72%

0.49

0.64

-0.60

931247.CSI

560850

信创ETF汇添富

1.16

-0.82%

4.24%

0.10

0.55

-0.15

931247.CSI

516630

云计算ETF华夏

9.39

-1.59%

5.43%

0.93

0.38

2.63

930851.CSI

159890

云计算ETF招商

4.59

-1.58%

5.26%

0.42

0.72

-0.90

930851.CSI

516510

云计算ETF易方达

26.15

-1.83%

4.49%

2.44

0.21

1.49

930851.CSI

159739

云计算ETF鹏华

4.07

-1.76%

4.36%

0.28

0.86

-0.08

930851.CSI

516000

大数据ETF华夏

3.44

-7.18%

-0.88%

0.44

0.81

0.14

930902.CSI

515400

大数据ETF富国

13.65

-7.26%

-2.02%

1.31

0.35

-0.39

930902.CSI

159852

软件ETF嘉实

83.07

-7.77%

-13.43%

5.16

0.21

-1.35

930601.CSI

159899

软件ETF招商

6.33

-6.39%

-13.57%

0.32

0.59

1.14

h30202.CSI

159590

软件ETF汇添富

5.75

-6.79%

-14.32%

0.52

0.43

0.86

h30202.CSI

159586

计算机ETF南方

2.80

-8.06%

-13.32%

0.17

0.88

-0.11

h30182.CSI

515230

软件ETF国泰

49.05

-6.69%

-14.40%

2.49

0.28

5.38

h30202.CSI

516860

金融科技ETF博时

13.89

-6.55%

-20.01%

0.72

0.53

0.04

930986.CSI

516100

金融科技ETF华夏

11.35

-6.62%

-20.14%

0.39

0.42

0.09

930986.CSI

159851

金融科技ETF华宝

70.50

-6.79%

-20.64%

3.64

0.36

2.11

930986.CSI

159869

游戏ETF华夏

81.73

-11.90%

-20.83%

5.04

0.98

-4.90

930901.CSI

516010

游戏ETF国泰

23.97

-11.83%

-20.71%

0.89

0.97

1.36

930901.CSI

517050

互联网ETF华泰柏瑞

2.41

-7.97%

-19.98%

0.05

0.92

-0.04

930625.CSI

159856

互联网龙头ETF工银

2.13

-8.13%

-20.35%

0.03

0.68

0.00

930625.CSI

513330

恒生互联网ETF华夏

300.74

-5.73%

-23.45%

23.80

1.21

-12.40

HSIII.HI

159607

中概互联网ETF嘉实

10.46

-6.09%

-23.93%

1.37

1.91

0.04

930604.CSI

159605

中概互联ETF广发

36.82

-6.07%

-24.14%

3.15

1.86

-0.20

930604.CSI

513050

中概互联网ETF易方达

372.01

-6.77%

-24.95%

22.41

0.93

-2.16

h30533.CSI

512980

传媒ETF广发

45.56

-8.32%

-9.52%

2.95

0.38

-3.57

399971.SZ

资料来源：Wind，金融街证券研究所


图表 5：2026年5月A股主要宽基指数市场情况

指数代码

指数简称

近1月涨跌幅

年初至今涨跌幅

当前PE

3年以来分位数

总市值(亿元)

近1月成交额(亿元)

近1月日均换手率(%)

000016.SH

上证50

+2.16%

-3.63%

11.24

69.34%

277,125.30

38,035.54

0.36

930050.CSI

中证A50

0.99%

4.88%

18.50

94.82%

215,093.06

44,148.59

1.26

000300.SH

沪深300

1.76%

5.66%

14.56

96.82%

686,019.99

149,483.51

0.83

000510.SH

中证A500

1.32%

8.10%

17.70

96.69%

685,116.39

218,305.82

1.22

000906.SH

中证800

1.29%

7.37%

16.83

97.38%

883,338.34

262,546.58

1.20

399001.SZ

深证成指

3.10%

15.16%

36.57

97.93%

321,291.47

314,345.12

2.54

000888.SH

上证收益

+0.82%

2.92%

17.33

97.10%

782,480.31

258,074.27

1.40

000001.SH

上证指数

+1.06%

2.51%

17.33

97.10%

782,480.31

258,074.27

1.40

881001.WI

万得全A

0.59%

8.07%

23.93

97.65%

1,317,931.43

576,621.54

2.07

399006.SZ

创业板指

9.81%

26.06%

48.25

99.45%

108,778.04

149,743.55

3.59

000905.SH

中证500

0.12%

11.97%

36.76

91.85%

197,318.35

113,063.07

2.30

000852.SH

中证1000

0.32%

10.71%

54.53

97.65%

169,052.95

122,293.58

3.24

000688.SH

科创50

11.47%

30.29%

166.33

87.85%

61,385.60

32,084.82

2.81

932000.CSI

中证2000

+1.19%

8.35%

152.59

76.41%

132,337.39

117,633.16

4.14

899050.BJ

北证50

+6.47%

-13.63%

51.53

52.21%

3,113.12

4,256.64

2.48

资料来源：Wind，金融街证券研究所

图表6：2026年5月智能科技主题ETF跟踪指数市场情况

指数类型

指数代码

指数简称

近1月涨跌幅

年初至今涨跌幅

当前PE

3年以来分位数

总市值(亿元)

近1月成交额(亿元)

近1月日均换手率(%)

软件类

H30202.CSI

软件指数

-6.81%

-14.48%

113.77

20.58%

13,813.71

7,929.93

2.88

930601.CSI

中证软件

-7.82%

-13.41%

107.57

34.67%

12,291.82

6,662.54

2.78

信创类

931247.CSI

中证信创

-0.34%

5.15%

101.40

22.02%

21,611.63

14,223.76

2.73

CN5075.CNI

国证信创

9.60%

31.34%

112.15

67.77%

66,898.32

44,289.25

3.98

数据类

930902.CSI

中证数据

-7.48%

-2.04%

107.30

46.69%

15,124.90

14,572.47

4.66

金融科技类

930986.CSI

金融科技

-6.99%

-21.05%

49.70

18.65%

11,161.24

6,261.02

2.90

云计算类

930851.CSI

云计算

-1.77%

4.38%

83.30

39.36%

36,290.65

24,471.83

4.74

931470.CSI

SHS云计算

3.30%

8.82%

22.76

18.21%

88,256.42

26,521.80

2.56

人工智能类

931071.CSI

人工智能

10.85%

30.73%

70.44

96.41%

52,644.55

33,385.53

4.15

930713.CSI

CS人工智能

9.86%

28.13%

65.49

75.41%

59,553.49

38,234.86

3.06

931487.CSI

SHS人工智能50

2.46%

2.29%

30.45

31.53%

82,458.19

26,361.06

1.72

970070.CNI

创业板人工智能

13.95%

42.35%

90.82

74.77%

39,858.24

30,307.32

6.70

950180.CSI

科创AI

3.38%

17.74%

150.75

48.42%

20,049.63

13,915.44

3.88

数字经济类

931582.CSI

数字经济

10.23%

23.99%

75.30

93.09%

80,090.82

45,778.68

3.34

泛计算机类

H30182.CSI

计算机

-8.42%

-13.98%

476.84

64.76%

24,064.27

16,880.58

3.62

930651.CSI

CS计算机

-5.53%

1.57%

47.51

10.64%

28,341.52

20,632.92

3.58

游戏类

930901.CSI

动漫游戏

-12.27%

-20.99%

29.61

5.25%

3,743.08

2,140.61

3.00

泛传媒类

399971.SZ

中证传媒

-8.10%

-9.08%

39.57

66.57%

10,892.52

7,924.59

3.40

泛互联网类

HS111.HI

恒生互联网科技业

-4.43%

-20.50%

20.61

45.23%

96,282.65

9,641.99

0.91

H30533.CSI

中国互联网50

-6.38%

-24.88%

15.90

2.17%

96,856.44

9,554.91

0.73

930604.CSI

中国互联网30

-6.03%

-24.50%

15.95

3.07%

96,314.71

9,437.57

0.72

930625.CSI

SHS互联网

-8.29%

-20.92%

20.60

0.00%

89,172.92

17,439.06

1.55

资料来源：Wind，金融街证券研究所

（二）板块行情：影视院线与软件开发子板块超额收益突出

影视院线、软件开发子板块领涨细分赛道。5月，上证指数涨幅-1.06%，沪深300指数涨幅 1.76%，申万计算机指数上涨-7.10%（20/31），申万传媒指数上涨-7.43%（24/31）；子板块中，计算机板块内软件开发超额收益领先，相对计算机指数超额收益 1.40%、相对上


证指数超额收益-4.64%，高于IT服务、计算机设备等其他计算机细分领域，传媒板块内影视院线超额收益领先，相对传媒指数超额收益 3.97%、相对上证指数超额收益-2.40%大幅高于数字媒体、电视广播、广告营销等其他传媒细分领域。

图表7：2026年5月传媒板块涨幅-7.43%，计算机板块涨幅-7.10%


资料来源：Wind，金融街证券研究所

图表8：传媒子板块，影视院线相对超额收益最大


图表9：计算机子板块，软件开发超额收益最大

资料来源：Wind，金融街证券研究所


资料来源：Wind，金融街证券研究所


图表10：重点申万计算机/传媒板块上市公司2025Q1业绩情况

股票代码

公司简称

收盘价(元)2026/5/29

总市值(亿元)

营业收入(亿元)

同比(%)

归母净利润(亿元)

同比(%)

002230.SZ

科大讯飞

47.90

1,150.60

52.74

13.23

-1.70

12.17

600570.SH

恒生电子

24.27

459.59

9.05

-11.75

1.39

342.87

600588.SH

用友网络

10.37

354.34

14.59

5.90

-7.23

1.79

688111.SH

金山办公

238.50

1,105.14

16.13

23.95

21.95

444.97

301269.SZ

华大九天

114.50

624.53

2.57

9.65

-0.73

-851.54

300033.SZ

同花顺

227.76

1,714.21

10.53

40.81

2.56

112.58

002410.SZ

广联达

9.90

163.54

11.56

-5.17

0.34

14.62

300624.SZ

万兴科技

59.92

115.85

3.69

-2.87

-0.48

-46.23

000977.SZ

浪潮信息

64.63

949.08

354.70

-24.30

6.05

30.74

603019.SH

中科曙光

88.22

1,290.76

31.99

23.71

2.28

22.19

300496.SZ

中科创达

63.18

290.46

17.49

19.04

1.02

10.60

000034.SZ

神州数码

25.84

262.73

405.57

27.62

2.36

8.62

301236.SZ

软通动力

33.04

342.03

81.17

15.79

-3.50

-76.99

002739.SZ

儒意电影

9.21

194.49

29.98

-36.33

0.87

-89.53

300251.SZ

光线传媒

12.75

374.03

1.91

-93.59

0.23

-98.85

300133.SZ

华策影视

8.44

159.37

3.93

-32.94

0.81

-11.78

000156.SZ

华数传媒

6.95

128.78

20.15

-4.91

1.13

-13.75

600637.SH

东方明珠

9.73

327.11

13.26

-10.56

0.62

-48.98

002602.SZ

世纪华通

14.58

1,074.65

110.10

35.19

20.27

50.18

603444.SH

吉比特

331.95

239.14

18.47

62.67

5.18

82.68

002555.SZ

三七互娱

19.20

424.75

37.20

-12.32

8.73

59.02

300418.SZ

昆仑万维

43.92

556.31

25.70

45.69

-8.87

-15.34

300788.SZ

中信出版

27.59

52.46

4.02

-3.96

0.42

-23.33

300058.SZ

蓝色光标

16.70

599.57

188.07

31.91

1.26

32.04

300364.SZ

中文在线

25.39

184.97

3.10

33.12

-0.46

47.88

301171.SZ

易点天下

42.31

261.70

10.42

12.13

-0.64

-213.58

002027.SZ

分众传媒

5.58

805.87

29.15

2.01

17.90

57.65

300413.SZ

芒果超媒

17.45

326.44

30.84

6.35

1.99

-47.37

资料来源：Wind，金融街证券研究所

二、行业动态

（一）游戏数据：5月新品收入分化，国产游戏出海扩容、区域深耕成效凸显

5月国内外新游市场多点开花。国内新游市场多款全新作品集中上线，完美世界、朝夕光年、腾讯等厂商新品同步实现稳定流水收获。海外新游供给保持高景气度，国产出海游戏批量登陆全球多区域市场，雷霆游戏、莉莉丝等厂商出海新作分别拿下656万、350万美元预估收入，国产出海阵营持续扩充，形成多厂商、多区域并行突破的发展格局。

图表11：2026年5月热门新游数据情况（国内）

发布时间

游戏厂商

游戏名称

地区(数量)

下载量

预估收入(美元)

4.20

完美世界

异环

国服

315W+

756W+

4.26

天梯网络

乱涂彩世界

国服

319W+

352W+


5.6

周永涛

怡然时光：萌宠小陪伴

国服

126W+

/

5.13

朝夕光年

镭明闪击

国服

95W+

33W+

5.18

灵犀游戏

宗师之上

国服

220W+

500W+

5.27

腾讯

卡厄思梦境

国服

144W+

86W+

资料来源：点点出海，金融街证券研究所，国内预估收入仅统计AppStore平台数据，不包括安卓及其他第三方平台商城。

图表12：2026年5月热门新游数据情况（海外）

发布时间

游戏厂商

游戏名称

地区(数量)

下载量

预估收入(美元)

4.24

31 Dress up Games

Rebel Glam

全球(177)

385W+

/

4.26

N2E ENTERTAINMENT

NTE: Neverness to Everness

全球(167)

2305W+

/

4.27

Panini S.p.A.

FIFA Panini Collection

全球(173)

1340W+

95W+

4.28

JOYCITY Corp

임진웨란: 조선의 반격

韩国

39W+

264W+

5.3

SkySoft Studio

Flower Forest

全球(177)

379W+

/

5.5

MAX GAME

鬼雄三国: 主公有狗鬼

全球(167)

43W+

161W+

5.6

网易

Racing Master

全球(51)

106W+

41W+

5.6

CORGY TECH COMPANY

Super Rope Hero: Crime City

全球(175)

139W+

/

5.6

Coloraward

No Fight

全球(105)

133W+

/

5.7

Agile Lion Games

Rhythm Tiles

全球(176)

201W+

/

5.7

Galaxy Legend Game Studio

Flying Warrior: City Legends

全球(175)

114W+

/

5.1

BLACKGEMS GLOBAL

Mukbang ASMR

全球(175)

249W+

/

5.11

Hainan Jinhe Network

仙逆M

港澳台地区

17W+

184W+

5.12

BARNETT DAVIES

Rope Monster: Crime Battle

全球(175)

172W+

/

5.12

BYTEFUN GAMES

너나간 살균지

韩国

20W+

91W+

5.13

Galaxy Legend Game Studio

Drift Pro Car Driving

全球(175)

144W+

/

5.18

BROWNE CURTIS HENRY

Hero Flying City Simulator

全球(175)

233W+

/

5.19

Boltray Games

Sword x Staff

全球(154)

217W+

656W+

5.2

Farlight Games

Clash of Critters

全球(165)

289W+

350W+

5.26

Alda Games s.r.o.

FPS Shooter

全球(170)

100W+

1W+

5.27

JOYSTAR GAME

青丘巨神: 缘起

全球(5)

20W+

183W+

资料来源：点点出海，金融街证券研究所，海外下载及预估收入数据为AppStore与GooglePlay平台的收入数据总和。

2026年6月待上新游产品类型覆盖生活模拟、放置MMO、仙侠MMO、海战SLG、肉鸽塔防、ARPG、废土SLG、3D格斗、放置卡牌肉鸽、模拟经营、MMORPG、卡牌肉鸽、休闲合成等多元赛道，涵盖经典IP改编、女性向、种田/种花模拟、二次元、废土、海战等丰富题材，移动端与跨端产品协同发力，买断制、放置类、肉鸽塔防等多元玩法同步布局。

图表13：2026年6月待上线新游情况盘点（国内）

游戏名称

类型

平台

厂商

预计上线时间

小岛日记

生活模拟

移动端

深圳玩咖网络

6月2日

风之国世界

放置MMO

移动端

茉莉互娱

6月3日

星辰变：归来

仙侠MMO

移动端

江苏欢娱网络

6月4日


夜幕之下

女性向

跨端

百奥游戏

6月5日

旅人日记

模拟经营种田

移动端

电魂网络

6月6日*

苍蓝前线

海战SLG

移动端

上海翎娱科技

6月10日

妖灵打工团

肉鸽塔防

移动端

上海游一卡网络

6月10日*

真三国无双天下

ARPG

移动端

盛天游戏

6月10日*

斗兽战场

废土SLG

移动端

海南游虎网络

6月11日

地牢猎手6

3D格斗

跨端

海南高图网络

6月17日

仙逆：战天道

放置卡牌肉鸽

移动端

深圳星然互娱

6月18日

童话师

模拟经营种花

移动端

广州爱游网络

6月19日

天堂2：盟约

MMORPG

跨端

腾讯

6月24日

星绘友晴天

生活模拟

跨端

网易

6月28日*

造梦西游之黎尤浩劫篇

MMORPG

移动端

四三九九

6月28日*

魂坠深境

卡牌肉鸽

移动端

凉屋游戏

6月30日*

合并萌龙岛

休闲合成

移动端

广州喜势网络

6月30日*

资料来源：Gamelook，金融街证券研究所，标“*”产品上线日期为AppStore页面显示预定信息，具体上线时间以官方公布为准。

（二）AI应用数据：豆包登顶，头部厂商下载格局稳固，买量投放分化凸显

AI应用呈现下载端头部优势稳固、买量端投放冷热分化的态势。下载端来看，豆包、即梦AI、夸克稳居苹果端下载榜前三，头部梯队产品实现正增长，而DeepSeek、腾讯元宝、 Kimi等多款产品下载量环比回落，市场用户流向呈现向头部集中的趋势；买量端策略分化显著，夸克、豆包维持高素材投放规模，快影、AI Mate等产品大幅加码投放，腾讯元宝、造梦次元等产品则缩减素材量，不同厂商的推广节奏与投放力度差异凸显。

图表 14：2026年5月大陆市场AIAPP苹果端下载榜图表15：2026年5月大陆市场AIAPP买量素材榜


月下载（万）

下载环比

1

豆包

612

+5.3%

2

即梦AI

500

+10.4%

3

夸克

461

+12.9%

4

DeepSeek

424

-14.3%

5

腾讯元宝

171

-44.8%

6

Kimi

156

-16.0%

7

豆包爱学

60

+47.3%

8

可灵AI

49

-19.2%

9

通义

39

-40.5%

10

ChatCreatPrompt

37

+234.9%

资料来源：DataEye，金融街证券研究所

月素材量

环比变化

主投渠道

1

夸克

264294

+21.2%

小红书

2

腾讯元宝

119460

-53.5%

抖音

3

豆包

105906

+22.1%

抖音

4

星野

38824

+8.3%

小红书

5

AI Mate

11682

+128.5%

抖音

6

快影

11298

+355.6%

抖音

7

灵幻AI绘画

10942

-15.3%

抖音

8

纳米AI搜索

9217

-33.2%

抖音

9

文文库

8228

+11.9%

抖音

10

造梦次元

7368

-62.3%

抖音

资料来源：DataEye，金融街证券研究所

图表16：大陆市场AIAPP苹果端下载量变化趋势


资料来源：DataEye，金融街证券研究所

图表17：大陆市场AIAPP买量素材变化趋势


资料来源：DataEye，金融街证券研究所

（三）影视数据：5月大盘27.92亿，黑马《给阿嬷的情书》助力票房回升

根据拓普数据显示，5月内地电影总票房27.92亿，同比2025年增长 60.50%，居该月影史第9名。观影人次7902.5万，同比增长 80.9%；放映场次1265.2万，同比增 3.99%。 《给阿嬷的情书》居票房首位，票房14.0亿，贡献大盘 50.15%，《消失的人》票房4.87亿，贡献大盘 17.44%，《寒战1994》居第三，票房2.93亿，贡献大盘 10.48%。

图表 18：2015年5月-2025年5月电影票房趋势情况



资料来源：拓普数据，金融街证券研究所

图表 19：2026年5月单月票房前十电影情况

电影名称

上映日期

美誉度

当月票房(万)

票房占比

累计票房(万)

给阿嬷的情书

4月30日

9.5

140055

50.15%

145927

消失的人

5月1日

8.44

48677

17.43%

49167

寒战1994

5月1日

8.02

29264

10.48%

29306

穿普拉达的女王2

4月30日

8.15

8607

3.08%

10269

错过了，遗憾吗?

5月20日

4.5

7671

2.75%

7703

星球大战：曼达洛人与古古

5月22日

8.45

6354

2.28%

6922

10间敢死队

5月1日

8.3

6075

2.18%

7182

门牙

5月1日

0

3814

1.37%

3814

猪猪侠大电影之竞速小英雄

5月1日

9.15

2499

0.90%

2688

迈克尔杰克逊：巨星之路

4月24日

8.61

2486

0.89%

7026

资料来源：拓普电影，金融街证券研究所

（四）行业要闻：DeepSeek首轮融资估值450亿美元，5月游戏版号158款

DeepSeek首轮融资获国家大基金领投，投前估值450亿美元。AI大模型公司DeepSeek首轮融资洽谈近日已接近尾声，本轮融资由国家集成电路产业投资基金领投，数家市场化投资机构也在谈判名单上。国家大基金成立12年来首次跨界投资一家纯大模型公司，标志着AI产业正在进入国家队引领、市场资本跟进的阶段，DeepSeek正在上升为国家级AI战略平台。据彭博社报道，DeepSeek最新一轮融资规模已升至700亿元人民币，融资前估值已达450亿美元。业内人士表示，首轮融资名单在本月底已基本敲定。（财经网）

阿里云发布为 Agent 而生的全新AI产品官网“千问云”，模型服务全面 Skill、CLI 化。


在2026阿里云峰会上，阿里云发布为Agent而生的全新AI产品官网“千问云”（www.qianwenai.com），提供Qwen、GLM、Kimi、DeepSeek、Wan、HappyHorse等150多款主流模型API，并将模型服务的核心能力封装为Skills和CLI工具，可让Agent工具高效地用模型和开发AI应用。这是面向Agentic时代全面升级的重要部分，当天阿里云推出了全新“芯-云-模型-推理”技术体系。（凤凰网）

微信小游戏月活跃用户已超过5亿。在杭州白马湖国际会展中心举行的2026微信小游戏开发者大会上，微信公开课小游戏讲师介绍了微信小游戏最新的用户及产品数据。整体大盘方面，微信小游戏月活跃用户已超过5亿，平均用户时长超过60分钟，用户主动进行社交互动超1亿次，超过 50%的活跃用户会主动访问小游戏。（微信小游戏开发者大会）

5月158个版号：网易、莉莉丝、三七互娱、4399、贪玩、朝夕光年、电魂网络在列！国家新闻出版署公布了5月份国产网络游戏审批信息，共154款国产游戏获批。除此之外，还有4款进口网络游戏获批。其中，网易、莉莉丝、三七互娱、四三九九、贪玩、朝夕光年、电魂网络等公司获得版号。（国家新闻出版署）

三、投资建议

建议选择性布局人工智能ETF：当前全球大模型进入密集迭代阶段，国内外头部厂商均围绕 Agent智能体、轻量化部署及垂直场景优化推进技术升级，同时海内外大模型 token调用量呈现爆发式扩张，行业需求持续旺盛。随着大模型落地场景不断拓宽，AI应用商业化空间逐步打开，产业链景气度持续上行。当前 token调用量持续走高印证产业复苏趋势，可选择布局人工智能ETF，均衡覆盖算力、软件与应用环节；长期建议关注AI应用ETF，整体仍处于业绩验证期，模型与应用端的业绩拐点尚需进一步跟踪确认。

四、风险提示

政策监管风险、技术发展不及预期风险、市场波动风险、跟踪误差风险、ETF流动性风险。


法律主体声明

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评级说明

公司评级

买入--自报告日后6个月内，预期股价相对同期基准指数收益20%以上

增持--自报告日后6个月内，预期股价相对同期基准指数收益10%~20%

持有--自报告日后6个月内，预期股价相对同期基准指数收益-10%~10%

卖出--自报告日后6个月内，预期股价相对同期基准指数收益-10%以下

行业评级

强于大市--自报告日后的6个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅5%以上

中性--自报告日后的6个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅-5%-5%

弱于大市--自报告日后的6个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅-5%以下

相关证券市场代表性指数说明

本报告采用的基准指数--沪深300指数（简称基准）

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