国金证券_交通运输产业行业研究：美伊发布谅解备忘录正式文本，通航预期利好油运、航空_20260622.pdf

国金证券2026-06-22查看原文

摘要

1国金证券发布交通运输行业周报，指出美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡有望30天内恢复通航，利好油运及航空板块。

2本周交运指数跑输大盘6.2%，但航运子板块涨1.8%。

3快递业反内卷深化，5月业务量预计增6%，推荐中通快递、极兔速递；

4物流方面嘉友国际性价比高；

5航空受益油价回落至80美元及汇率改善，供需预期改善；

6公路铁路港口股息率超4%，具备红利配置价值。

文本

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交通运输产业行业研究

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行业周报

证券研究报告

交通运输组

分析师：李丹（执业S1130526040004）

lidan6@gjzq.com.cn

美伊发布谅解备忘录正式文本，通航预期利好油运、航空

板块市场回顾

本周（2026/6/15-2026/6/19）交运指数下跌-2.7%，沪深300指数上涨3.4%，跑输大盘6.2%，排名22/29。交运子板块中航运板块涨幅最大（+1.8%），快递板块跌幅最大（-7.6%）。

行业观点

快递：5月快递业务量预计同比增长 6%，反内卷持续深化。上周（6月8日-6月12日），邮政快递累计揽收量约41.27亿件，同比+1.1%，环比-4.6%；累计投递量约41.65亿件，同比+2.2%，环比-2.8%。根据国家邮政局，5月《中国快递发展指数报告》预计月快递业务量同比增长 6%左右，快递业务收入同比增长 8.5%左右。反内卷方面，产量区锁盘从5月延长至8月，监管态度鲜明。继续看好快递行业反内卷带来的利润提升，当前持续推荐中通快递，东南亚电商景气度高，推荐极兔速递。

物流：当前位置嘉友国际性价比极高。本周中国化工产品价格指数（CCPI）为4736点，同比+13.3%，环比-4.6%。本周对二甲苯（PX）开工率为 79.3% ，环比0.0pct，同比-6.9pct；甲醇开工率为 85.3% ，环比-1.8pct，同比-2.7pct；乙二醇开工率为 56.0% ，环比-2.8pct，同比-6.3pct。根据中国物流与采购联合会，2026年1-4月全国社会物流总额为 121.7万亿元，同比增长 5.5%。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为化工物流有望跟随行业景气维持韧性。甘其毛都口岸一季度口岸过货量同比增长 46%，山西矿难或带动焦煤价格，当前嘉友国际性价比高。

航空机场：油价重回80美元利好航空。本周（6/15-6/19）全国日均执飞航班量14297班，恢复至2019年 99.7%；其中国内线日均12201班，为2019年的 104.0%；国际线日均1756班，为2019年 83.0%。本周布伦特原油期货结算价为80.42美元/桶，环比-11.9%，同比+5.2%；2026年5月，国内航空煤油出厂价（含税）为9738元/吨，环比-15.28%，同比+86.23%。本周美元兑人民币中间价为6.813，环比-0.03%，同比-5.0%。2026Q2人民币兑美元汇率环比+2.16%。国内线表现领先、国际及地区线仍处修复阶段影响，未来航空业供给增速将保持温和，油价高位波动仍为短期制约板块利润因素，但我们认为该因素已经充分定价，看好后续供需改善，推荐航空板块。

航运：美伊发布谅解备忘录正式文本，通航预期利好油运。本周中国出口集装箱运价指数CC

+8.0%，同比+19.1%。上海出口集装箱运价指数SC

运价指数PDCI为974点，环比-0.9%，同比-13.3%。本周原油运输指数BDTI收于1986.8点，环比-2.2%，同比+93.5%；成品油运输指数BCTI收于1332.2点，环比-3.5%，同比+90.3%。集运方面，中国出口集装箱运输市场行情继续保持较强势头，多数航线市场运价继续上涨，带动综合指数上行。油运方面，本周VLCC市场迎来重大转折，美伊双方宣布结束敌对行动，并计划在瑞士正式签署谅解备忘录（MOU），霍尔木兹海峡有望逐步恢复正常通航。干散货运输方面，长江中下游多地炎热消退，终端电厂日耗持稳运行，补库压力不大，加之煤炭进口成本走弱，下游采购观望情绪较浓，运输市场货盘减少，船多货少，综合指数持续下行。

公路铁路港口：端午节当日跨区域人员流动量同比增长 0.2%。截至2026年6月14日，全国高速公路累计货车通行 5501.3万辆，环比+1.22%，同比+2.34%。根据交通运输部年202619日，全社会跨区域人员流动量23140.6万人次，同比增长 0.2%。其中，铁路客运量同比增长 6.9 %；公路人员流动量同比下降 0.3%；民航客运量同比基本持平。当前公路、铁路、港口优质公司股息率高于 4%，铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐红利板块。

风险提示

需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

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内容目录

一、本周交运板块行情回顾 ... 4

二、行业基本面状况跟踪 ... 5

2.1 航运港口 ... 5

2.2 航空机场 ... 10

2.3 铁路公路 ... 12

2.4 快递物流 ... 14

三、风险提示 ... 16

图表目录

图表 1: 本周各行业涨跌幅 ... 4

图表 2: 本周交运子板块涨跌幅 ... 4

图表 3: 交运板块周涨幅排名前十公司 ... 5...

图表 4: 交运板块周涨跌幅排名后十公司 ... 5

图表 5: 出口集运 CC

图表 6: 出口集运 SC

图表 7: CC

图表 8: CC

图表 9: CC

图表 10: CC

图表 11: 内贸集运 PDCI 走势 ... 7

图表 12: PDCI 东北运价指数 ... 7

图表 13: PDCI 华北运价指数 ... 7

图表 14: PDCI 华南运价指数 ... 7

图表 15: 原油运输 BDTI 走势 ... 8

图表 16: 成品油运输 BCTI 走势 ... 8

图表 17: 波罗的海干散货 BDI 走势 ... 8

图表 18: 好望角型 BCI 走势 ... 8

图表 19: 巴拿马型 BPI 走势 ... 9

图表 20: 超级大灵便型 BSI 走势 ... 9

图表 21: 沿海主要港口货物吞吐量 ... 9

图表 22: 外贸货物吞吐量 ... 9

图表 23: 重点港口货物吞吐量 ... 9

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图表 24: 重点港口集装箱吞吐量 ... 9

图表 25: 中国国内民航客运量 ... 10

图表 26: 中国国际地区民航客运量 ... 10

图表 27: 上市航司 RPK 较 2019 年增速 ... 10

图表 28: 航司 ASK 较 2019 年增速 ... 10

图表 29: 上市航司 RPK 较 2025 年增速 ... 11

图表 30: 上市航司 ASK 较 2025 年增速 ... 11

图表 31: 布伦特原油期货结算价 ... 11

图表 32: 国内航空煤油出厂价 ... 11

图表 33: 美元兑人民币中间价 ... 11

图表 34: 人民币兑美元汇率季度环比变动 ... 11

图表 35: 主要上市机场旅客吞吐量较 2019 年增速 ... 12

图表 36: 主要上市机场飞机起降架次较 2019 年增速 ... 12

图表 37: 铁路旅客周转量 ... 12

图表 38: 铁路货物周转量 ... 12

图表 39: 公路旅客周转量 ... 13

图表 40: 公路货物周转量 ... 13

图表 41: 高速公路货车通行量 ... 13

图表 42: 全国主要公路运营主体股息率 ... 14

图表 43: 十年期国债收益率 ... 14

图表 44: 全国规模以上快递业务量 ... 14

图表 45: 全国规模以上快递单票收入 ... 14

图表 46: A 股上市快递企业月度数据（2026.4） ... 14

图表 47: 邮政快递揽收量（亿件） ... 15

图表 48: 邮政快递投递量（亿件） ... 15

图表 49: 中国化工产品价格指数 CCPI ... 15

图表 50: 中国液体化学品内贸海运价格 ... 16

图表 51: 对二甲苯开工率 ... 16

图表 52: 甲醇开工率 ... 16

图表 53: 乙二醇开工率 ... 16

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一、本周交运板块行情回顾

本周（2026/6/15-2026/6/19）交运指数下跌 2.7%，沪深300指数上涨 3.4%，跑输大盘 6.2%，排名22/29。交运子板块中航运板块涨幅最大（+1.8%），快递板块跌幅最大（-7.6%）。

图表1：本周各行业涨跌幅

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来源：wind，国金证券研究所

图表2：本周交运子板块涨跌幅

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来源：wind，国金证券研究所

交运板块涨幅前五的个股为海晨股份（+15.3%）、原尚股份（+15.1%）、德新科技（+14.3%）、中远海能（+10.3%）、招商轮船（+9.9%）；跌幅前五的个股为重庆港（-10.6%）、嘉友国际（-10.1%）、长久物流（-10.0%）、青岛港（- 9.5%）、中信海直（-8.8%）。

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图表3：交运板块周涨幅排名前十公司

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来源：wind，国金证券研究所

图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司

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来源：wind，国金证券研究所

二、行业基本面状况跟踪

2.1 航运港口

景气度跟踪：本周VLCC市场迎来重大转折，美伊双方宣布结束敌对行动，并计划于6月19日在瑞士正式签署谅解备忘录（MOU），霍尔木兹海峡预计将在未来30天内逐步恢复正常通航。干散货航运拐点向上，本周，国际干散货运输三大船型市场氛围偏弱，运价跌多涨少，远东干散货日租金指数继续下行，但跌幅有所收窄。集运方面拐点向上，本周，中国出口集装箱运输市场行情继续保持较强势头，多数航线市场运价继续上涨，带动综合指数上行。

外贸集运：本周中国出口集装箱运价指数CC

同比+25.4%；CC

图表5：出口集运CC

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来源：wind，国金证券研究所

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来源：wind，国金证券研究所

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图表7：CC

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来源：wind，国金证券研究所

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来源：wind，国金证券研究所

图表9：CC

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来源：wind，国金证券研究所

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来源：wind，国金证券研究所

内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为974点，环比-0.9%，同比-13.3%；PDCI东北指数为952点，环比+0.8%，同比-11.6%；PDCI华北指数为867点，环比+0.3%，同比-15.7%；PDCI华南指数为1000点，环比+3.6%，同比-16.7%。

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图表11：内贸集运PDCI走势

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图表12：PDCI东北运价指数

来源：wind，国金证券研究所

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来源：wind，国金证券研究所

图表13：PDCI华北运价指数

![](page=6,bbox=[114, 1240, 967, 1825])

来源：wind，国金证券研究所

图表14：PDCI华南运价指数

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来源：wind，国金证券研究所

油运：本周原油运输指数BDTI收于1986.8点，环比-2.2%，同比+93.5%；成品油运输指数BCTI收于1332.2点，环比-3.5%，同比+90.3%。

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图表15：原油运输BDTI走势

![](page=7,bbox=[116, 339, 946, 983])

来源：wind，国金证券研究所

图表16：成品油运输BCTI走势

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来源：wind，国金证券研究所

干散货运输：本周BDI指数为2684.8点，环比-3.9%，同比+45.3%。分船型，BCI为3986点，环比-8.2%，同比+18.7%； BPI为2205点，环比-1.3%，同比+59.9%；BSI为1697.2点，环比+4.7%，同比+77.9%。

图表17：波罗的海干散货BDI走势

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来源：wind，国金证券研究所

图表18：好望角型BCI走势

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来源：wind，国金证券研究所

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图表19：巴拿马型BPI走势

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来源：wind，国金证券研究所

图表20：超级大灵便型BSI走势

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来源：wind，国金证券研究所

港口：沿海港口货物吞吐量为9.90亿吨，同比+2.60%，其中外贸货物吞吐量为4.61亿吨，同比-0.40%。上周（6月 15日-6月19日）监测港口完成货物吞吐量26621万吨，同比+10.1%，环比+8.0%；完成集装箱吞吐量668万标箱，同比+9.2%，环比+10.0%。

图表21：沿海主要港口货物吞吐量

![](page=8,bbox=[140, 1297, 933, 1770])

来源：wind，国金证券研究所

图表22：外贸货物吞吐量

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来源：wind，国金证券研究所

图表23：重点港口货物吞吐量

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图表24：重点港口集装箱吞吐量

![](page=8,bbox=[1051, 2075, 1835, 2572])

![](page=9,bbox=[103, 19, 597, 172])

来源：交通运输部，国金证券研究所

2.2航空机场

景气度跟踪：航空拐点向上，布油跌破80美金，票价涨幅有所收窄。

民航业：2026年4月，民航旅客量6120万人次，同比+0.4%，其中国内航线客运量为5358万人次，同比-0.2%；国际地区航线客运量为762万人次，同比+5.5%，约为2019年106.9%。

图表25：中国国内民航客运量

![](page=9,bbox=[119, 746, 898, 1356])

来源：wind，国金证券研究所

图表26：中国国际地区民航客运量

![](page=9,bbox=[1048, 743, 1796, 1322])

来源：wind，国金证券研究所

航空公司：RPK较2019年，国航+24%、东航+19%、南航+11%、春秋+62%、吉祥+44%；ASK较2019年，国航+18%、东航+12%、南航+7%、春秋+58%、吉祥+41%（国航自2023年3月起包含山航股份相关运营数据）。2026年5月，RPK较 2025年，国航-3%、东航-4%、南航-4%、春秋+17%、吉祥+1%；ASK较2025年，国航-6%、东航-5%、南航-3%、春秋+15%、吉祥持平。

图表27：上市航司RPK较2019年增速

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图表28：上市航司ASK较2019年增速

来源：wind，国金证券研究所

![](page=9,bbox=[1050, 1741, 1884, 2258])

来源：wind，国金证券研究所

![](page=10,bbox=[105, 78, 382, 145])

![](page=10,bbox=[428, 14, 594, 176])

图表29：上市航司RPK较2025年增速

![](page=10,bbox=[129, 346, 899, 844])

图表30：上市航司ASK较2025年增速

来源：wind，国金证券研究所

![](page=10,bbox=[1048, 348, 1798, 844])

来源：wind，国金证券研究所

油价：本周布伦特原油期货结算价为80.42美元/桶，环比-11.9%，同比+5.2%；2026年5月，国内航空煤油出厂价（含税）为9738元/吨，环比-15.28%，同比+86.23%。

图表31：布伦特原油期货结算价

![](page=10,bbox=[166, 1150, 919, 1645])

来源：wind，国金证券研究所

图表32：国内航空煤油出厂价

![](page=10,bbox=[1033, 1146, 1873, 1669])

来源：wind，国金证券研究所

汇率：本周美元兑人民币中间价为6.813，环比 $ - 0.03\% $ ，同比 $ - 5.0\% $ 。2026Q2人民币兑美元汇率环比 $ + 2.16\% $ 。

图表33：美元兑人民币中间价

![](page=10,bbox=[132, 1901, 908, 2397])

图表34：人民币兑美元汇率季度环比变动

来源：wind，国金证券研究所

![](page=10,bbox=[1029, 1888, 1873, 2432])

来源：wind，国金证券研究所备注：2026Q2为2026年4月1日-6月12日。

机场：2026年4月，旅客吞吐量较2019年，上海机场（浦东）+12%、首都机场-24%、白云机场+23%、深圳机场+31%、厦门机场+3%、美兰机场+16%；飞机起降架次较2019年，上海机场（浦东）+8%、首都机场-22%、白云机场+18%、深圳机场+26%、厦门机场-1%、美兰机场+18%。

![](page=11,bbox=[101, 18, 594, 175])

图表35：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速

![](page=11,bbox=[564, 339, 1846, 851])

来源：wind，国金证券研究所

图表36：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速

![](page=11,bbox=[538, 1091, 1879, 1604])

来源：wind，国金证券研究所

2.3 铁路公路

景气度跟踪：公路铁路都稳健向上。部分高速公路上市公司通行费收入同比增长，大秦铁路维持高同比增速。

铁路：2026年4月，全国铁路客运量为4.22亿人次，同比+10.5%，铁路旅客周转量为1426.68亿人公里，同比+9.2%；全国铁路货运量为4.46亿吨，同比+4.3%，铁路货物周转量为3207.74亿吨公里，同比+6.3%。

图表37：铁路旅客周转量

![](page=11,bbox=[137, 2117, 894, 2594])

图表38：铁路货物周转量

![](page=11,bbox=[1051, 2115, 1809, 2595])

![](page=12,bbox=[104, 78, 380, 144])

![](page=12,bbox=[430, 15, 594, 177])

来源：wind，国金证券研究所

公路：2026年4月，全国公路客运量为9.61亿人次，同比-0.9%；公路旅客周转量为436.46亿人公里，同比-0.2%。全国公路货运量为38.08亿吨，同比1.7%；公路货物周转量为7031.54亿吨公里，同比2.1%。

截至2026年6月14日，全国高速公路累计货车通行5501.3万辆，环比+1.22%，同比+2.34%。全国主要公路运营主体2026年6月19日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.7299%），板块配置比较有性价比。

图表39：公路旅客周转量

![](page=12,bbox=[118, 597, 927, 1116])

来源：wind，国金证券研究所

图表40：公路货物周转量

![](page=12,bbox=[1032, 596, 1846, 1115])

来源：wind，国金证券研究所

图表41：高速公路货车通行量

![](page=12,bbox=[563, 1364, 1785, 1920])

来源：交通运输部，国金证券研究所

![](page=13,bbox=[104, 78, 381, 145])

![](page=13,bbox=[429, 15, 594, 175])

图表42：全国主要公路运营主体股息率

![](page=13,bbox=[118, 338, 885, 845])

图表43：十年期国债收益率

来源：wind，国金证券研究所

![](page=13,bbox=[1041, 332, 1799, 849])

来源：wind，国金证券研究所

2.4 快递物流

景气度跟踪：快递稳健向上。反内卷情况总体稳定，下半年基数压力逐渐走低。

2026年4月，快递业务收入完成1289.1亿元，同比+6.3%；快递业务量完成168.4亿件，同比增加 3.2%；快递单票收入为7.65元，同比+3.0%。

图表44：全国规模以上快递业务量

![](page=13,bbox=[173, 1396, 904, 1900])

来源：wind，国金证券研究所

图表45：全国规模以上快递单票收入

![](page=13,bbox=[1081, 1394, 1824, 1921])

来源：wind，国金证券研究所

2026年4月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比分别+2.1%、+6.0%、+5.5%、+30.6%；快递业务量同比分别 -3.0%、-4.1%、+1.2%、+13.7%。

图表46：A股上市快递企业月度数据（2026.4）

经营指标

行业

顺丰

韵达

圆通

申通

快递业务收入(亿元)

1289.10

183.85

44.00

60.71

53.79

同比

6.3%

2.1%

6.0%

5.5%

30.6%

环比

-1.2%

2.0%

-4.1%

-0.1%

-3.9%

快递业务量(亿票)

168.40

12.95

20.84

27.26

23.79

同比

3.2%

-3.0%

-4.1%

1.2%

13.7%

环比

-2.3%

3.5%

-2.7%

-4.1%

-4.9%

快递业务单票收入(元)

7.65

14.20

2.11

2.23

2.26

同比

3.0%

5.3%

10.5%

4.2%

14.7%

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![](page=14,bbox=[429, 16, 594, 177])

经营指标

行业

顺丰

韵达

圆通

申通

环比

1.2%

-1.4%

4.2%

0.9%

市占率

7.7%

12.4%

16.2%

14.1%

同比

-0.5%

-0.9%

-0.3%

1.3%

环比

0.4%

0.0%

-0.3%

-0.4%

来源：wind，国金证券研究所

上周（6月8日-6月12日），邮政快递累计揽收量约41.27亿件，同比+1.1%，环比-4.6%；累计投递量约41.65亿件，同比+2.2%，环比-2.8%。

图表47：邮政快递揽收量（亿件）

![](page=14,bbox=[128, 768, 935, 1260])

来源：Wind，国金证券研究所

图表48：邮政快递投递量（亿件）

![](page=14,bbox=[1049, 749, 1805, 1291])

来源：Wind，国金证券研究所

景气度跟踪：危化品物流底部企稳，储罐利用率仍处低位，静待海峡放开。

危化品物流：本周中国化工产品价格指数（CCPI）为4736点，同比+13.3%，环比-4.6%。本周对二甲苯（PX）开工率为 79.3%，环比持平，同比-6.9pct；甲醇开工率为 85.3%，环比-1.8pct，同比-2.7pct；乙二醇开工率为 56.0%，环比- 2.8pct，同比-6.3pct。

图表49：中国化工产品价格指数CCPI

![](page=14,bbox=[629, 1689, 1803, 2271])

来源：wind，国金证券研究所

![](page=15,bbox=[105, 78, 381, 144])

![](page=15,bbox=[429, 14, 594, 176])

图表50：中国液体化学品内贸海运价格

![](page=15,bbox=[123, 333, 880, 865])

来源：沛君航运，国金证券研究所

图表51：对二甲苯开工率

![](page=15,bbox=[1041, 338, 1825, 848])

来源：Wind，国金证券研究所

图表52：甲醇开工率

![](page=15,bbox=[128, 1121, 946, 1638])

图表53：乙二醇开工率

来源：Wind，国金证券研究所

![](page=15,bbox=[1053, 1119, 1841, 1643])

来源：Wind，国金证券研究所

三、风险提示

需求恢复不及预期风险。需求在逐渐恢复，若恢复时间持续长于预期，则可能对物流板块和出行板块将产生负面影响。油价上涨风险。运输类企业燃油成本占比较高，若油价大幅上涨，运输类企业成本将大幅提升。汇率波动风险。航空公司有较多美元敞口，若人民币大幅贬值，则航司汇兑损失将大幅增长。价格战超预期风险。各家快递企业由于市场份额策略，若出现价格战激烈，快递企业业绩承压。

![](page=16,bbox=[104, 78, 380, 143])

![](page=16,bbox=[431, 15, 594, 176])

行业投资评级的说明：

买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $15\%$ 以上；

增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $5\% -15\%$

中性：预期未来3一6个月内该行业变动幅度相对大盘在 $ - 5\% - 5\% $；

减持：预期未来3一6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

![](page=17,bbox=[104, 79, 381, 143])

![](page=17,bbox=[430, 15, 595, 176])

特别声明：

国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。

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