两部门约谈涉嫌非理性竞争车企，看好头部车企

汽车行业周报

华龙证券研究所

投资评级：推荐（维持）

最近一年走势


分析师：李浩洋

执业证书编号：S0230525080001

邮箱：lihy@hlzq.com

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《Figure长时间分拣直播，人形机器人工厂场景应用推进一汽车点评报告》 2026.05.18

摘要：

本周观点：两部门约谈涉嫌非理性竞争车企，看好头部车企。6月11日，工业和信息化部、市场监管总局对涉嫌存在非理性竞争行为的汽车生产企业进行约谈提醒。当前乘用车行业竞争激烈，行业利润率处于不合理低水平，本次约谈，主要是为了遏制低于成本价倾销、虚假竞争等乱象。我们认为，出海和出清是本轮国内乘用车行业高强度竞争的两个核心出口，头部及技术领先的乘用车企在渠道建设、产能建设和产品竞争力等层面具备优势，海外销量增长迅速，且出海利润有望支持新一轮技术研发和生产，有望与行业尾部企业拉开差距，加速品牌&产能出清进程，看好头部车企的规模优势和技术优势。

行业动态：行业要闻，一是Bolt、小马智行与Stellantis在卢森堡启动自动驾驶出行试点；二是比亚迪匈牙利工厂将于今年第四季度投产。上市车型，吉利银河星舰7、广汽AIONi60和蔚来乐道 L60等车型上市。

本周行情：申万汽车涨跌幅跑输沪深300指数3.80pct。2026年6月8日至6月12日，沪深300指数涨跌幅-0.82%，申万汽车板块涨跌幅-4.62%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅 -2.94%/-3.03%/-5.56%/-1.91%。截至2026年6月12日，申万汽车板块PE（TTM）26.5倍，较上周环比下跌。

数据跟踪：6月1-7日，乘用车市场零售销量完成22.8万辆，较上年同期-23%，较上月同期-11%，新能源车市场零售15.2万辆，同比-14%，较上月同期+8%，周度乘用车市场新能源零售渗透率 66.7%。

投资建议：两部门约谈涉嫌非理性竞争车企，看好头部车企竞争力，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于出海&智能化强势车企比亚迪，吉利汽车和小鹏集团-W等；（2）强势主机厂供应链+人形机器人/智驾等强势赛道标的均胜电子，德赛西威，北特科技，三花智控，拓普集团，银轮股份，伯特利，浙江荣泰等；（3）商用车建议关注集中受益于行业景气度复苏的龙头潍柴动力，宇通客车等。

风险提示：宏观经济波动风险；相关政策不及预期；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点车型销量不及预期；智能驾驶进展不及预期；第三方数据误差风险；重点关注公司业绩不及预期。


表：重点关注公司及盈利预测

股票代码

股票简称

2026/06/12

EPS(元)

PE

投资评级

股价(元)

2025A

2026E

2027E

2028E

2025A

2026E

2027E

2028E

002594.SZ

比亚迪

91.60

3.58

5.56

6.74

6.80

25.6

16.5

13.6

13.5

买入

0175.HK

吉利汽车

19.15

1.63

2.00

2.44

2.86

11.7

9.6

7.8

6.7

未评级

9868.HK

小鹏集团-W

57.70

-0.60

0.20

1.53

2.69

-

288.5

37.7

21.4

未评级

600699.SH

均胜电子

23.86

0.86

1.39

1.63

1.52

27.7

17.2

14.6

15.7

买入

002920.SZ

德赛西威

86.95

4.11

4.91

5.92

6.79

21.2

17.7

14.7

12.8

未评级

603596.SH

伯特利

27.54

2.16

1.80

2.21

2.61

12.8

15.3

12.4

10.5

未评级

002126.SZ

银轮股份

47.21

1.13

1.62

1.94

2.42

41.7

29.1

24.3

19.5

买入

601689.SH

拓普集团

60.62

1.60

1.93

2.35

2.83

37.9

31.4

25.8

21.4

未评级

603119.SH

浙江荣泰

74.00

0.77

0.82

1.17

1.66

96.7

89.8

63.3

44.5

未评级

002050.SZ

三花智控

44.81

0.97

1.07

1.27

1.52

46.4

41.9

35.3

29.4

增持

603009.SH

北特科技

42.67

0.35

0.50

0.75

0.78

120.8

85.0

56.9

54.4

未评级

000338.SZ

潍柴动力

28.00

1.25

1.66

1.93

2.24

22.3

16.9

14.5

12.5

未评级

600066.SH

宇通客车

28.85

2.51

2.78

3.14

3.51

11.5

10.4

9.2

8.2

未评级

数据来源：Wind，华龙证券研究所，港股公司股价单位为港币，其他货币单位均为人民币，已评级标的2028年盈利预测和未评级标的盈利预测均来自 Wind一致预期。


内容目录

1 本周观点 ...1

2 行业动态 ...1

2.1 行业要闻 ...1

2.2 上市车型 ...2

2.3 公司公告 ...3

3 本周行情 ...3

4 数据跟踪 ...5

5 投资建议 ...6

6 风险提示 ...6

图目录

图1： 本周申万行业涨跌幅...3

图2： 申万汽车子板块涨跌幅...4

图3： 申万汽车板块PE（TTM）...5

图4： 申万汽车子板块PE（TTM）...5

图5： 6月1-7日乘用车日均批发销量...5

图6： 6月1-7日乘用车日均零售销量...5

表目录

表1：快讯速览...1

表2：上市车型...2

表3：重点公司公告...3

表4：个股涨跌幅排名...4


1 本周观点

两部门约谈涉嫌非理性竞争车企，看好头部车企。6月11日，工业和信息化部、市场监管总局对涉嫌存在非理性竞争行为的汽车生产企业进行约谈提醒，要求企业严格遵守《中华人民共和国价格法》《关于制止低价倾销行为的规定》等法律法规规章，按照《汽车行业价格行为合规指南》要求，加强价格合规建设，强化产品质量管控，切实保护消费者合法权益，共同维护优质优价、良性竞争的市场秩序。当前乘用车行业竞争激烈，行业利润率处于不合理低水平，本次约谈，主要是为了遏制低于成本价倾销、虚假竞争等乱象。我们认为，出海和出清是本轮国内乘用车行业高强度竞争的两个核心出口，头部及技术领先的乘用车企在渠道建设、产能建设和产品竞争力等层面具备优势，海外销量增长迅速，且出海利润有望支持新一轮技术研发和生产，有望与行业尾部企业拉开差距，加速品牌&产能出清进程，看好头部车企的规模优势和技术优势。

2行业动态

2.1 行业要闻

表1：快讯速览

电动化

广东:2027年底前全省累计建成300万个以上充电设施。

广东省发展改革委等部门近日印发《广东省电动汽车充电设施高质量发展行动方案》，方案提出，2027年底前，全省累计建成300万个以上充电设施，满足超过800万辆新能源汽车充电需求；全省实现“超充县县通”，超充站数量不少于加油站数量。

东风全新固态电池下半年量产装车，续航将突破1000公里。

东风汽车将于2026年下半年实现全新一代固态电池的量产装车。这款电池的能量密度高达350Wh/kg，是国内首批规模化应用的高能量密度固态电池。搭载该电池的新能源车型预计纯电续航能力将突破1000公里。

智能化

长安汽车自研天枢大模型通过国家AI备案审批。

长安汽车全栈自研的天枢大模型，顺利通过国家网信办生成式人工智能服务备案审批，成为重庆首家、国内为数不多拿下该项国家级资质的车企。

东风柳汽与华为签约，星海V6将搭载乾崑智驾系统。

东风风行与华为智能汽车解决方案BU就搭载华为乾崑智驾签署合作协议。根据规划，双方合作的首款落地车型为星海V6，定位“智慧亲民大六座”，计划于2026年下半年上市。星海V6将搭载华为乾崑智驾，可应对城市拥堵、高速长途及狭窄泊车等场景。

中国无人配送车保有量一年内增长近四倍。


中国交通运输协会物流投融资分会发布的《2025-2026年中国无人配送物流车市场发展报告》显示，截至2026年第一季度，全国无人配送车保有量达4.7万台，较2024年的1万余台增长近四倍。目前已有超过100个城市开放无人配送车路权。市场呈现双寡头格局：九识智能（含菜鸟）保有量为2.5万台，市占率达53.2%；新石器保有量为1.7万台，市占率为36.2%。报告指出，行业已进入拐点，竞争重点正从技术验证转向规模复制与持续盈利。

Bolt、小马智行与Stellantis在卢森堡启动自动驾驶出行试点。

欧洲出行平台Bolt、小马智行及汽车制造商Stellantis三方6月9日宣布，在卢森堡联合启动自动驾驶出行试点项目。该项目将验证小马智行第七代自动驾驶车辆在卢森堡实际交通环境中的安全性、性能表现及监管合规就绪度。

奇瑞与引望签署L3级、L4级自动驾驶等技术合作战略协议。

6月11日，奇瑞汽车与引望签署深化战略合作协议，将围绕L3级、L4级自动驾驶等技术开展深度合作。根据协议，奇瑞与引望将加快L3级、L4级自动驾驶在“十五五”时期的技术突破和量产落地。

出海

比亚迪将于2026年底登陆加拿大，正式进军北美市场。

比亚迪将于2026年底登陆加拿大市场，首批将落地20+经销商门店，分布在多伦多、温哥华、蒙特利尔、卡尔加里等地区。首批登陆车型包含了元PLUS、海豹、海豚，海鸥等，起售价2.5万加元。

吉利智驾系统获联合国UNR171法规认证。

吉利汽车近日称，其自研驾驶辅助系统G-ASD（千里浩瀚）已取得欧盟合法上路认证，并通过联合国UNR171法规认证。该认证是欧盟针对高阶驾驶员辅助控制系统(DCAS)设立的统一准入标准，也是此类系统获准在欧洲道路合法搭载上路的“通行证”。吉利计划今年在欧洲推出首款搭载这套智驾系统的车型。

比亚迪匈牙利工厂将于今年第四季度投产。

比亚迪位于匈牙利的全新工厂将在2026年第四季度启动整车组装生产，该公司已暂停土耳其建厂项目，集中精力推进欧洲本土整车制造业务。

比亚迪计划2027年英国建300座1500kW闪充桩。

比亚迪宣布计划到明年年底前在英国建设300座1500kW闪充桩，并计划到2027年在欧洲部署约3000座闪充桩，优先布局高流量区域和高速公路，目标是实现大约每50公里就有一座。

比亚迪寻求收购现有工厂，筹建欧洲生产基地。

在比亚迪小型电动车Dolphin G欧洲发布会期间，比亚迪执行副总裁李柯（Stella Li）透露，该公司正考虑收购位于南欧的一座现有工厂，作为其在欧洲建设第二座整车工厂的选址方案之一，其中，西班牙是进入最终候选名单的国家之一。

数据来源：乘联分会，华龙证券研究所

2.2 上市车型

表2：上市车型

生产厂商

车型

类型

上市时间

售价(万元)

动力类型

全新/更新

上周新上市重点车型

吉利汽车

银河星舰7

SUV

2026/6/10

10.98-12.98

纯电

更新

广汽集团

AION i60

SUV

2026/6/10

11.16-12.16

纯电

更新

E8 PHEV

MPV

2026/6/11

19.28-25.18

纯电

更新

M8 PHEV L

MPV

2026/6/11

18.98-21.98

插混

全新


蔚来汽车

乐道L60

SUV

2026/6/11

26.98-30.98

插混

更新

资料来源：乘联分会，华龙证券研究所

2.3 公司公告

表3：重点公司公告

公告类型

公告公司

公告日期

主要内容

利润分配

飞龙股份

2026/6/11

公司拟以2025年12月31日总股本5.75亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.00元(含税)，共计1.72亿元；不送红股，不以公积金转增股本。

利润分配

嵘泰股份

2026/6/12

公司本次利润分配以方案实施前的公司总股本2.83亿股为基数，每股派发现金红利0.21元(含税)，共计派发现金红利0.59亿元。

资料来源：各公司公告，华龙证券研究所

3 本周行情

行业方面，本周（2026年6月8日至6月12日）申万汽车板块涨跌幅-4.62%，涨跌幅在31个行业中排名第28。细分板块中，乘用车板块涨跌幅-2.94%，商用车板块涨跌幅-3.03%，汽车零部件板块涨跌幅-5.56%，汽车服务板块涨跌幅-1.91%。同期沪深300涨跌幅-0.82%，万得全A涨跌幅-1.44%。

图1：本周申万行业涨跌幅


资料来源：Wind，华龙证券研究所


图2：申万汽车子板块涨跌幅


资料来源：Wind，华龙证券研究所

个股方面，本周57只个股上涨，269只个股下跌，涨跌幅前五的个股为中捷精工（+21.08%），万丰奥威（+17.16%），迪生力（+16.67%），绿通科技（+13.79%），东安动力（+12.56%）；涨跌幅后五的个股为朗信电气 （-26.89%），腾龙股份（-21.72%），汇通控股（-21.58%），征和工业（-19.28%），斯菱智驱（-18.62%）。

表4：个股涨跌幅排名

排名

代码

股票简称

周涨跌幅

总市值

EPS(元)

PE

涨跌幅前10

(%)

(亿元)

2025E

2026E

2025E

2026E

1

301072.SZ

中捷精工

21.08

36

-

-

-

-

2

002085.SZ

万丰奥威

17.16

289

-

0.51

-

24.43

3

603335.SH

迪生力

16.67

34

-

-

-

-

4

301322.SZ

绿通科技

13.79

78

-

-

-

-

5

600178.SH

东安动力

12.56

47

-

-

-

-

6

300733.SZ

西菱动力

12.31

56

-

-

-

-

7

300825.SZ

阿尔特

9.01

75

-

0.09

-

159.14

8

600698.SH

湖南天雁

8.65

61

-

-

-

-

9

002937.SZ

兴瑞科技

8.48

117

-

0.63

-

55.88

10

603211.SH

晋拓股份

8.21

81

-

-

-

-

涨跌幅后5

1

920220.BJ

朗信电气

-26.89

37

-

-

-

-

2

603158.SH

腾龙股份

-21.72

63

-

-

-

-

3

603409.SH

汇通控股

-21.58

40

-

1.44

-

26.89

4

003033.SZ

征和工业

-19.28

40

-

2.43

-

23.37

5

301550.SZ

斯菱智驱

-18.62

318

-

0.67

-

177.37

资料来源：Wind，华龙证券研究所；注：数据对应收盘日期为2026年6月12日，标的盈利预测均来自Wind一致预期。

估值方面，截至2026年6月12日收盘，申万汽车板块PE为26.5倍，较上周环比下跌。子板块中，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块PE为26.4/24.3/26.7/46.1倍。


图3：申万汽车板块PE（TTM）


图4：申万汽车子板块PE（TTM）

资料来源：Wind，华龙证券研究所


资料来源：Wind，华龙证券研究所

4 数据跟踪

据乘联分会数据，6月1-7日，乘用车市场零售销量完成22.8万辆，同比-23%，较上月同期-11%；乘用车批发销量完成20.4万辆，同比-25%，较上月同期+10%。

图5：6月1-7日乘用车日均批发销量


图6：6月1-7日乘用车日均零售销量

资料来源：乘联分会，华龙证券研究所


资料来源：乘联分会，华龙证券研究所

6月1-7日，新能源车市场零售15.2万辆，同比-14%，较上月同期+8%，周度乘用车市场新能源零售渗透率 66.7%；全国乘用车厂商新能源批发 13.7万辆，同比-6%，较上月同期+17%，周度乘用车市场新能源批发渗透率 67.2%。


5 投资建议

两部门约谈涉嫌非理性竞争车企，看好头部车企竞争力，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于出海&智能化强势车企比亚迪，吉利汽车和小鹏集团-W等；（2）强势主机厂供应链+人形机器人/智驾等强势赛道标的均胜电子，德赛西威，北特科技，三花智控，拓普集团，银轮股份，伯特利，浙江荣泰等；（3）商用车建议关注集中受益于行业景气度复苏的龙头潍柴动力，宇通客车等。

表：重点关注公司及盈利预测

股票代码

股票简称

2026/06/12

EPS(元)

PE

投资评级

股价(元)

2025A

2026E

2027E

2028E

2025A

2026E

2027E

2028E

002594.SZ

比亚迪

91.60

3.58

5.56

6.74

6.80

25.6

16.5

13.6

13.5

买入

0175.HK

吉利汽车

19.15

1.63

2.00

2.44

2.86

11.7

9.6

7.8

6.7

未评级

9868.HK

小鹏集团-W

57.70

-0.60

0.20

1.53

2.69

-

288.5

37.7

21.4

未评级

600699.SH

均胜电子

23.86

0.86

1.39

1.63

1.52

27.7

17.2

14.6

15.7

买入

002920.SZ

德赛西威

86.95

4.11

4.91

5.92

6.79

21.2

17.7

14.7

12.8

未评级

603596.SH

伯特利

27.54

2.16

1.80

2.21

2.61

12.8

15.3

12.4

10.5

未评级

002126.SZ

银轮股份

47.21

1.13

1.62

1.94

2.42

41.7

29.1

24.3

19.5

买入

601689.SH

拓普集团

60.62

1.60

1.93

2.35

2.83

37.9

31.4

25.8

21.4

未评级

603119.SH

浙江荣泰

74.00

0.77

0.82

1.17

1.66

96.7

89.8

63.3

44.5

未评级

002050.SZ

三花智控

44.81

0.97

1.07

1.27

1.52

46.4

41.9

35.3

29.4

增持

603009.SH

北特科技

42.67

0.35

0.50

0.75

0.78

120.8

85.0

56.9

54.4

未评级

000338.SZ

潍柴动力

28.00

1.25

1.66

1.93

2.24

22.3

16.9

14.5

12.5

未评级

600066.SH

宇通客车

28.85

2.51

2.78

3.14

3.51

11.5

10.4

9.2

8.2

未评级

数据来源：Wind，华龙证券研究所，港股公司股价单位为港币，其他货币单位均为人民币，已评级标的2028年盈利预测和未评级标的盈利预测均来自Wind一致预期。

6 风险提示

(1) 宏观经济波动风险。宏观经济恢复不及预期可能导致消费者可支配收入不足，影响市场规模及行业盈利能力；

(2) 相关政策不及预期。汽车登记、补贴和智驾等相关政策的出台、力度等不及预期可能影响行业整体发展；

(3) 原材料价格波动风险。上游原材料价格上涨则将影响汽车产业链整体盈利能力以及相关公司盈利增长；

(4) 地缘政治风险。我国与汽车出口目的地及相关国家地缘政治关系影响汽车出海的准入、关税等环节，进而影响行业出口销量及盈利能力；

(5) 重点车型销量不及预期。重点车型销量不及预期将影响车企整体销量增长，固定成本难以摊薄，对企业盈利能力产生不利影响；


(6) 智能驾驶进展不及预期。若智能驾驶技术迭代、商业化落地等不及预期，车企销量增长或受阻，进而影响车企销量与盈利能力；

(7) 第三方数据误差风险。本报告使用数据资料均来自公开来源，其准确性对分析结果造成影响；

(8) 重点关注公司业绩不及预期。推荐关注公司可能因行业或公司原因业绩低于预测值。

免责及评级说明部分

分析师声明：

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。

投资评级说明：

投资建议的评级标准

类别

评级

说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的6-12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中:A股市场以沪深300指数为基准。

股票评级

买入

股票价格变动相对沪深300指数涨幅在10%以上

增持

股票价格变动相对沪深300指数涨幅在5%至10%之间

中性

股票价格变动相对沪深300指数涨跌幅在-5%至5%之间

减持

股票价格变动相对沪深300指数跌幅在-10%至-5%之间

卖出

股票价格变动相对沪深300指数跌幅在-10%以上

行业评级

推荐

基本面向好,行业指数领先沪深300指数

中性

基本面稳定,行业指数跟随沪深300指数

回避

基本面向淡,行业指数落后沪深300指数

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