1中银证券发布交通运输行业周报，维持行业“强于大市”评级。
2核心观点指出美伊协议或重构霍尔木兹海峡航运机制，油运定价逻辑有望从地缘风险驱动转向规则成本驱动，VLCC TCE同比增超1200%维持高位。
3推荐招商轮船，关注中远海能、招商南油。
4同时跟踪数据显示集运运价同比+45.83%，干散货BDI同比+57.02%，快递业务量及收入双增。
5建议关注西部陆海新通道、低空经济及跨境物流出海等主题机会。
中银证券_交通运输行业周报：霍尔木兹机制重构在即，油运定价逻辑或迎变化_20260615.pdf
摘要
文本
交通运输|证券研究报告一行业周报
2026年6月15日
强于大市
交通运输行业周报
霍尔木兹机制重构在即，油运定价逻辑或迎变化
近期美伊围绕核问题及地区安全的谈判进展明显加快，双方已进入协议签署前的关键阶段。美国总统特朗普表示美伊双方预计于6月14日签署相关协议，并称伊朗已不再寻求发展核武；同时巴基斯坦外交确认相关协议电子签署仪式预计近期举行，显示多边协调机制已进入收尾阶段。从已披露的谅解备忘录草案来看，协议内容不仅涉及停火与经济安排，还重点覆盖霍尔木兹海峡航运机制调整，其核心在于将该全球最重要原油运输通道由传统“地缘风险驱动的自由通行模式”逐步转向“规则化管理与潜在收费机制”，从而重塑全球原油运输成本结构与油运定价体系。建议持续关注中东局势演变下油运板块机会，推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油。
核心观点
近期美伊围绕核问题及地区安全的谈判进展明显加快，双方已进入协议签署前的关键阶段。据新华网报道，美国总统特朗普表示，美伊双方预计于6月14日签署相关协议，并称伊朗已不再寻求发展核武器。与此同时，巴基斯坦外交部确认，美伊相关协议电子签署仪式预计将于近期举行，显示多边协调机制已进入收尾阶段。伊朗方面披露的谅解备忘录草案显示，协议内容已覆盖停火安排、经济议题以及霍尔木兹海峡航运机制调整等关键领域，标志着本轮谈判由单一核问题约束逐步外溢至地区安全及全球能源运输体系治理框架。
从协议核心结构来看，霍尔木兹海峡通航机制调整成为市场最为关注的变量。根据当前披露内容，美方可能解除部分海上封锁措施，而伊方强调海峡主权归属伊朗与阿曼，并提出未来航运服务机制或引入收费安排及联合管理机制。这意味着该通道或由此前以地缘风险溢价主导的“自由通行+高不确定性模式”，逐步转向“规则化管理+制度化收费机制”。
美伊协议预期升温已对原油及航运市场形成阶段性扰动。据上海航运交易所数据，6月11日布伦特原油价格报约89.38美元/桶，周环比下降 6.2%，反映地缘风险溢价有所回落，但美国商业原油库存连续5周下降，累计去库超过3000万桶，显示供需基本面仍偏紧。航运方面，6月11日中国进口原油综合运价指数（CTFI）报约3904.69点，周环比上涨约 2.7%；2026年6月12日，中东一中国航线VLCC标准航速与经济航速TCE分别为269,065美元/天与261,805美元/天，环比下降 0.56%与 0.58%，但同比仍分别大幅增长1265.67%与1196.71%，整体维持历史相对高位运行。
行业高频动态数据跟踪：
$ \textcircled{1} $航空物流：波罗的海空运价格指数环比上升 2.8%，同比上升 32.7%。 $ \textcircled{2} $航运港口：集运运价指数同比+45.83%，干散货运价指数同比+57.02%，油运运价环比-0.56%。 $ \textcircled{3} $快递物流：2026年4月快递业务量同比上升 3.22%，快递业务收入同比上升 6.29%。 $ \textcircled{4} $航空出行：2026年6月第一周国际日均执飞航班1671.43次，环比-1.80%，同比-7.32%。 $ \textcircled{5} $公路铁路：6月1日一6月7日，全国高速公路货车通行5434.9万辆，环比下降 1.85%。 $ \textcircled{6} $交通新业态：2026年Q1，联想PC电脑出货量达1653万台，同比上升 8.70%，市场份额环比下降1.7pct。
投资建议：
关注西部陆海新通道主题机会。建议关注北部湾港、重庆港、招商港口、海峡股份、中谷物流。
持续关注中东局势演变下油运、集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、中远海控。
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关注BDI指数上涨趋势下干散运板块机会。推荐招商轮船，关注海通发展。
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推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。
中银国际证券股份有限公司
关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。
具备证券投资咨询业务资格
动态把握航空出行板块投资机会。建议关注中国国航、南方航空、中国东航华夏航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空。
交通运输
证券分析师：王靖添
关注高速铁路和高速公路板块投资机会。推荐京沪高铁；建议关注四川成渝、赣粤高速、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速。
jingtian.wang@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004
风险提示：
航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。
目录
1 近期行业热点事件点评 ...5
1.1 霍尔木兹机制重构在即，油运定价逻辑或迎结构性变化 ...5
1.2 峰飞航空 V2000CG 获全球首张 EVTOL 境外适航证，中国低空智造开启海外商业化新纪元6
1.3 东风股份打造双赛道智驾战略，携手九识智能补齐 L4 无人物流版图 ...6
2 行业高频动态数据跟踪 ...7
2.1 航空物流高频动态数据跟踪 ...7
2.2 航运港口高频动态数据跟踪 ...8
2.3 快递物流动态数据跟踪 ...11
2.4 航空出行高频动态数据跟踪 ...14
2.5 公路铁路高频动态数据跟踪 ...16
2.6 交通新业态动态数据跟踪 ...17
3 交通运输行业上市公司表现情况 ...19
3.1 A股交通运输上市公司发展情况 ...19
3.2 交通运输行业估值水平 ...20
4 投资建议 ...22
5 风险提示 ...23
图表目录
图表 1-1. 超大型油轮的 TCE（美元/日） ...5
图表 1-2. 波罗的海标准超大型油轮 TCE（美元/日） ...5
图表 2-1. 波罗的海空运价格指数（周） ...7
图表 2-2. 上海出境空运价格指数（周） ...7
图表 2-3. 中国香港出境空运价格指数（周） ...7
图表 2-4. 法兰克福出境空运价格指数（周） ...7
图表 2-5. 货运航班执行量（日） ...7
图表 2-6. 货运航班理论业载量（万吨，月） ...7
图表 2-7. 国际线全货机和客改货航班架次变化（日） ...8
图表 2-8. 国际线出港客改货航班（日） ...8
图表 2-9. SCFI、CCFI综合指数（周） ...8
图表 2-10. CCFI 美东航线和欧洲航线指数（周） ...8
图表 2-11. CCFI 地中海和东南亚航线指数（周） ...9
图表 2-12. PDCI综合指数（周） ...9
图表 2-13. 欧洲航线集运运价（美元/TEU） ...9
图表 2-14. 北美航线集运运价（美元/FEU） ...9
图表 2-15. 波斯湾与澳新航线集运运价（美元/TEU） ...9
图表 2-16. 南美航线集运运价（美元/TEU） ...9
图表 2-17. BDI指数（日） ...10
图表 2-18. BDI、BPI、BCI、BSI、BHSI指数（日） ...10
图表 2-19. 超大型油轮的 TCE（美元/日） ...10
图表 2-20. 波罗的海标准超大型油轮 TCE（美元/日） ...10
图表 2-21. 全国主要港口外贸货物吞吐量（月） ...10
图表 2-22. 全国主要港口集装箱吞吐量（月） ...10
图表 2-23. 快递业务量及同比增速（月） ...11
图表 2-24. 快递业务收入及同比增速（月） ...11
图表 2-25. 顺丰控股快递业务量及同环比增速（亿票，月） ...11
图表 2-26. 顺丰控股快递业务收入及同环比增速（亿元，月） ...11
图表 2-27. 韵达股份快递业务量及同环比增速（亿票，月） ...12
图表 2-28. 韵达股份快递业务收入及同环比增速（亿元，月） ...12
图表 2-29. 申通快递快递业务量及同环比增速（亿票，月） ...12
图表 2-30. 申通快递快递业务收入及同环比增速（亿元，月） ...12
图表 2-31. 圆通速递快递业务量及同环比增速（亿票，月） ...12
图表 2-32. 圆通速递快递业务收入及同环比增速（亿元，月） ...12
图表 2-33. 顺丰控股快递单票价格及同环比增速（元，月） ...13
图表 2-34. 韵达股份快递单票价格及同环比增速（元，月） ...13
图表 2-35. 申通快递快递单票价格及同环比增速（元，月） ...13
图表 2-36. 圆通快递快递单票价格及同环比增速（元，月） ...13
图表 2-37. 快递行业集中度指数 CR8（月） ...14
图表 2-38. 典型快递上市公司市场占有率（月） ...14
图表 2-39. 典型快递上市公司市场占有率同比变动（月，pct） ...14
图表 2-40. 典型快递上市公司市场占有率环比变动（月，pct） ...14
图表 2-41. 我国国内航班计划及执飞架次（日） ...14
图表 2-42. 我国国际航班计划及执飞架次（架次，日） ...14
图表 2-43. 国内飞机日利用率（小时/日） ...15
图表 2-44. 国内可用座公里（座公里，日） ...15
图表 2-45. 美国国际航班计划及执飞架次情况（日） ...15
图表 2-46. 欧洲国家国际航班执飞架次情况（架次，日） ...15
图表 2-47. 东南亚及巴西国际班执飞架次情况（架次，日） ...15
图表 2-48. 部分国家航司执行率（%） ...15
图表 2-49. 中国部分航司可用座公里（月） ...16
图表 2-50. 中国部分航司收入客公里（月） ...16
图表 2-51. 中国公路物流运价指数（周） ...16
图表 2-52. 高速公路货车通行量（万辆，周） ...16
图表 2-53. 全国铁路货运量（万吨，周） ...17
图表 2-54. 全国铁路货运周转量（亿吨公里，月） ...17
图表 2-55. 甘其毛都口岸通车数 ...17
图表 2-56. 查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸短盘运费（日） ...17
图表 2-57. 滴滴出行订单数月环比 ...17
图表 2-58. 各网约车平台订单数月环比 ...17
图表 2-59. 理想汽车销售数据（月） ...18
图表 2-60. 联想 PC 出货量（季） ...18
图表 3-1. 2022 年初以来交通运输各子行业表现 ...19
图表 3-2. 2026 年初以来交通运输各子行业表现 ...19
图表 3-3. 交通运输行业估值（PE）及溢价情况 ...20
图表 3-4. 交通运输行业与其他行业估值（PE）对比 ...20
图表 3-5. 交通运输子行业估值（PE）对比 ...21
1近期行业热点事件点评
1.1 霍尔木兹机制重构在即，油运定价逻辑或迎结构性变化
事件：近期美伊围绕核问题及地区安全的谈判进展明显加快，双方已进入协议签署前的关键阶段。据新华网，美国总统特朗普表示，美伊双方预计于6月14日签署相关协议，并称伊朗已不再寻求发展核武器。与此同时，巴基斯坦外交部确认，美伊相关协议电子签署仪式预计将于近期举行，显示多边协调机制已进入收尾阶段。伊朗方面披露的谅解备忘录草案显示，协议内容已覆盖停火安排、经济议题以及霍尔木兹海峡航运机制调整等关键领域，标志着本轮谈判由单一核问题约束，逐步外溢至地区安全与全球能源运输体系治理框架。（来源：新华网）
分析：从协议核心结构来看，霍尔木兹海峡通航机制调整成为市场最为关注的变量。根据当前披露内容，美方可能解除部分海上封锁措施，而伊方强调海峡主权归属伊朗与阿曼，并提出未来航运服务机制或引入收费安排及联合管理机制。这意味着该通道或由此前以地缘风险溢价主导的“自由通行+高不确定性模式”，逐步转向“规则化管理+制度化收费机制”。其本质变化在于，传统地缘风险溢价可能部分转化为稳定可预期的制度性成本，从而对全球原油运输成本结构及油运定价体系形成重塑。
美伊协议预期升温已对原油及航运市场形成阶段性扰动。据上海航运交易所，价格层面，6月11日，布伦特原油最新报约89.38美元/桶，周环比下降 6.2%，反映地缘风险溢价有所回落，但美国商业原油库存连续5周下降，累计去库超过3000万桶，显示供需基本面仍偏紧。航运方面，6月 11日，中国进口原油综合运价指数（CTFI）报约3904.69点，周环比上涨约 2.7%，2026年6月12日，中东-中国航线中VLCC标准航速与经济航速的TCE分别为269065/261805美元/天，环比- 0.56%/-0.58%，同比+1265.67%/+1196.71%，整体仍处于历史相对高位。综合来看，若美伊协议最终顺利落地并进入稳定执行阶段，短期原油风险溢价或进一步回落，但中长期霍尔木兹海峡若引入制度化管理及收费机制，全球油运市场定价逻辑可能由“地缘风险驱动”逐步转向“规则成本驱动”，进而对VLCC运价中枢及全球原油运输体系产生结构性影响。
建议持续关注中东局势演变下油运板块机会，推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油。
图表1-1.超大型油轮的TCE（美元/日）
资料来源：IFIND，中银证券
图表1-2. 波罗的海标准超大型油轮TCE（美元/日）
资料来源：IFIND，中银证券
1.2 峰飞航空 V2000CG 获全球首张 eVTOL 境外适航证，中国低空智造开启海外商业化新纪元
事件：6月11日，AutoFlight旗下的V2000CG CarryAll在印度尼西亚获得型号合格证验证（VTC），成为全球首款获得海外型号合格证验证的电动垂直起降飞行器（eVTOL）。该证书于2026年6月 3日正式颁发，准许这款2吨级无人货运eVTOL在印度尼西亚市场启动商业运营。（来源：21世纪经济报道）
分析：V2000CG此次获颁印尼VTC，标志着中国eVTOL产业首次完成海外适航认证闭环。该机型于2024年3月率先获得中国民航局（CAAC）颁发的型号合格证（TC），是全球唯一持有“适航三证”（TC、PC、AC）的吨级eVTOL。2025年7月，峰飞航空向印尼民航总局（DGCA）提交VTC申请，历经适航标准对比分析、多轮技术咨询、全面文件审查及印尼当局在华现场检查等程序，最终确认完全符合印尼法规。
印尼拥有超过1.7万个岛屿，海运缓慢、传统航空依赖昂贵跑道，岛际物流长期面临挑战。 V2000CG最大起飞重量2000千克，巡航速度200公里/小时，航程200公里，采用复合翼构型实现垂直起降，无需跑道即可运营，精准适配生鲜、药品、应急物资等高附加值货物的跨岛运输需求。该机型此前已在国内海上物流、岛屿补给及应急响应等场景完成验证。
我们认为，此次VTC获颁为其海外商业部署打通关键监管环节，加速从技术验证到商业落地的全产业链进程，为东南亚商业eVTOL服务奠定运营基础，推进峰飞航空全球市场扩张战略。
1.3东风股份打造双赛道智驾战略，携手九识智能补齐L4无人物流版图
事件：6月6日，东风股份在襄阳举办Open VAN无人物流车全球发布会，携手九识智能补齐L4高阶无人物流赛道版图，与乘用车领域华为乾崑智驾形成互补协同的双线格局。东风股份打造双赛道、双体系协同发展的智驾战略，构建两套独立成熟的智能驾驶体系，精准布局民用、商用两大市场。（来源：经济导报）
智能驾驶产业加速分化，L4级无人商业化落地提速，赛道细分、协同发展成为主流趋势。东风股份依托产业变革风口，构建两套独立并行的智驾体系，分别主攻C端民用乘用车与B端商用无人物流赛道，实现全域覆盖。C端乘用车赛道，东风股份携手华为乾崑智驾，为岚图、奕派等品牌搭载L2—L2.9级量产辅助驾驶方案，适配城市、高速等标准化公共道路，以海量民用出行数据迭代优化，聚焦用户出行需求，助力车型提质溢价。合作采用深度协作模式，通过垂直资源整合打造高端精品智驾生态。B端无人物流赛道，东风股份联合九识智能，依托Open VAN系列车型深耕L4级全栈无人驾驶领域，针对商用场景非标化、高工况、高风险、人力成本高的痛点，聚焦降本增效、规避高危作业风险。合作采用九识智能普惠开放生态，以Zelos Inside商用车L4通用智驾基座为核心，有效解决传统商用车企智驾技术短板，降低行业无人化转型门槛，以开放共享模式加速商用无人场景规模化落地。
2行业高频动态数据跟踪
- 1航空物流高频动态数据跟踪
- 1.1价格：波罗的海空运价格指数环比上升 2.8%，同比上升 32.7%
航空货运价格：截至2026年6月2日，上海出境空运价格指数报价5984.00点，同比+29.9%，环比+0.9%。波罗的海空运价格指数报价2680.00点，同比+32.7%，环比+2.8%；中国香港出境空运价格指数报价4735.00点，同比+39.0%，环比+4.0%；法兰克福空运价格指数报价1055.00点，同比+14.8%，环比-8.8%。
图表2-1.波罗的海空运价格指数（周）
资料来源：Bloomberg，TAC，中银证券
图表2-2. 上海出境空运价格指数（周）
资料来源：Bloomberg，TAC，中银证券
图表2-3.中国香港出境空运价格指数（周）
资料来源：Bloomberg，Drewry，中银证券
图表2-4.法兰克福出境空运价格指数（周）
资料来源：Bloomberg，Drewry，中银证券
- 1.2量：2026年5月货运执飞航班量国内航线同比上升 3.31%，国际航线同比上升 3.58% 2026年5月货运国内执飞航班量同比上升 3.31%，国际航线同比上升 3.58%。根据航班管家数据， 2026年5月，国内执飞货运航班7220架次，同比上升 3.31%；国际/港澳台地区执飞货运航班 12855架次，同比上升 3.58%。
图表2-5.货运航班执行量（日）
资料来源：航班管家，中银证券
图表2-6.货运航班理论业载量（万吨，月）
资料来源：航班管家，中银证券
图表2-7. 国际线全货机和客改货航班架次变化（日）
资料来源：OAG，中银证券
图表2-8. 国际线出港客改货航班（日）
资料来源：OAG，中银证券
2.2航运港口高频动态数据跟踪
2.2.1集运运价指数同比+45.83%，干散货运价指数同比+57.02%，油运运价环比-0.56%
集运：SCFI指数报收2,985.22点，同比增加 60.37%。2026年6月12日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收2,985.22点，周环比+9.49%，同比+60.37%；2026年6月12日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）报收1,480.11点，周环比+4.85%，同比+8.09%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比+3.23%/+6.48%/+0.02%/-0.51%，同比- 18.45%/+9.70%/+2.86%/+16.91%。2026年6月5日，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为2605美元/TEU，周环比+5.25%，同比+56.27%；上海港出口至地中海基本港市场运价（海运及海运附加费）为3832元/TEU，周环比+2.19%，同比+16.05%；上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为4552美元/FEU和5741美元/FEU，周环比分别为+9.71%/+7.65%，同比-18.80%/-17.26%；上海港出口至波斯湾基本港市场运价（海运及海运附加费）为4615美元/TEU，周环比+3.43%，同比+139.24%；上海港出口至澳新基本港市场运价（海运及海运附加费）为1574美元/TEU，周环比+5.85%，同比+129.45%；上海港出口至南美基本港市场运价（海运及海运附加费）为6746美元/TEU，周环比+17.30%，同比+70.40%。
内贸集运：内贸集运价格周环比下降，PDCI指数报收983点。2026年6月5日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为983点，周环比-0.51%，同比-11.04%。
图表2-9.SCFI、CCFI综合指数（周）
资料来源：万得，中银证券
图表2-10.CCFI美东航线和欧洲航线指数（周）
资料来源：万得，中银证券
图表2-11.CCFI地中海和东南亚航线指数（周）
资料来源：万得，中银证券
图表2-12.PDCI综合指数（周）
资料来源：万得，中银证券
图表2-13.欧洲航线集运运价（美元/TEU）
资料来源：万得，中银证券
图表2-14.北美航线集运运价（美元/FEU）
资料来源：万得，中银证券
图表2-15.波斯湾与澳新航线集运运价（美元/TEU）
资料来源：万得，中银证券
图表2-16. 南美航线集运运价（美元/TEU）
资料来源：万得，中银证券
干散货：BDI指数环比下降 8.45%，报收2729点。2026年6月12日，波罗的海干散货指数（BDI）报收2729点，周环比-8.45%，同比+57.02%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收2283/4107/900/1642点，环比+2.10%/-16.06%/+4.17%/+3.40%，同比 +70.76%/+32.66%/+49.75%/+78.09%。我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况，可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。
图表2-17.BDI指数（日）
资料来源：万得，中银证券
图表2-18.BDI、BPI、BCI、BSI、BHSI指数（日）
资料来源：万得，中银证券
油运：中东-中国航线标准航速下的TCE为269065美元/天，环比下降 0.56%。2026年6月12日，中东-中国航线中VLCC标准航速与经济航速的TCE分别为269065/261805美元/天，环比-0.56%/-0.58%，同比+1265.67%/+1196.71%，西非-中国航线中VLCC标准航速与经济航速的TCE分别为 111086/108969美元/天，环比+6.07%/+5.88%，同比+308.33%/+296.89%。
图表2-19. 超大型油轮的TCE（美元/日）
资料来源：万得，中银证券
图表2-20.波罗的海标准超大型油轮TCE（美元/日）
资料来源：万得，中银证券
2.2.2量：2026年1-4月全国港口货物、集装箱吞吐量分别为59.34亿吨/12035万标箱
2026年1-4月，全国港口完成货物吞吐量59.34亿吨，同比增长 3.10%，其中内贸货物吞吐量实现亿40.48吨，外贸货物吞吐量实现18.87亿吨，同比增长 5.53%。完成集装箱吞吐量12035万标箱，同比增长 7.22%。
图表 2-21. 全国主要港口外贸货物吞吐量（月）
资料来源：万得，中银证券
图表 2-22.全国主要港口集装箱吞吐量（月）
资料来源：万得，中银证券
2.3快递物流动态数据跟踪
- 3.1 快递业务量及营收
2026年4月快递业务量同比上升 3.22%，快递业务收入同比上升 6.29%。2026年4月月度快递业务量168.40亿件，同比增加 3.22%，快递业务收入完成1289.10亿元，同比上升 6.29%；2026年1- 4月累计快递业务量645.70亿件，同比增加 5.07%，2026年1-4月快递业务收入4979.30亿元，同比增长 6.64%。
图表 2-23. 快递业务量及同比增速（月）
资料来源：万得，中银证券
图表 2-24. 快递业务收入及同比增速（月）
资料来源：万得，中银证券
顺丰控股：2026年4月快递业务量12.95亿票，同比下降 3.00%，环比上升 3.52%，业务收入 180.85亿元，同比上升 2.12%，环比上升 2.03%。
韵达股份：2026年4月快递业务量20.84亿票，同比下降 4.14%，环比下降 2.71%，业务收入44.00亿元，同比上升 6.00%，环比下降 4.14%。
申通快递：2026年4月快递业务量23.79亿票，同比上升 13.72%，环比下降 4.92%，业务收入 53.79亿元，同比上升 30.62%，环比下降 3.86%。
圆通速递：2026年4月快递业务量27.26亿票，同比上升 1.23%，环比下降 4.12%，业务收入60.71亿元，同比上升 5.49%，环比下降 0.10%。
图表2-25.顺丰控股快递业务量及同环比增速（亿票，月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-26. 顺丰控股快递业务收入及同环比增速（亿元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-27.韵达股份快递业务量及同环比增速（亿票月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-28.韵达股份快递业务收入及同环比增速（亿元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-29. 申通快递快递业务量及同环比增速（亿票，月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-30. 申通快递快递业务收入及同环比增速（亿元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-31. 圆通速递快递业务量及同环比增速（亿票，月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-32. 圆通速递快递业务收入及同环比增速（亿元，月）
资料来源：万得，中银证券
2.3.2快递价格
顺丰控股：2026年4月单票价格14.20元，同比 $ +5.26\% $ （+0.71元），环比 $ -1.39\% $ （-0.20元）。
韵达股份：2026年4月单票价格2.11元，同比+10.47%（+0.20元），环比-1.40%（-0.03元）。
申通快递：2026年4月单票价格2.26元，同比 $ + 14.72\% $ （+0.29元），环比 $ + 0.89\% $ （+0.02元）。
圆通速递：2026年4月单票价格2.23元，同比+4.21%（+0.09元），环比+4.21%（+0.09元）。
图表2-33. 顺丰控股快递单票价格及同环比增速（元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-34. 韵达股份快递单票价格及同环比增速（元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-35. 申通快递快递单票价格及同环比增速（元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-36. 圆通快递快递单票价格及同环比增速（元，月）
资料来源：万得，中银证券
2.3.3快递行业市场格局
2026年4月快递业品牌集中度指数CR8为87.10。2026年4月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8为87.10，同比增长 0.23%，环比下降 0.34%。
韵达股份：4月韵达的市占率为 12.38%，同比-0.95pct，环比-0.05pct。
顺丰控股：4月顺丰的市占率为 ，同比-0.49pct，环比+0.43pct。
申通快递：4月申通的市占率为 14.13% ，同比+1.30pct，环比-0.38pct。
圆通速递：4月圆通的市占率为 16.19%，同比-0.32pct，环比-0.30pct。
图表 2-37. 快递行业集中度指数 CR8（月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-38.典型快递上市公司市场占有率（月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-39.典型快递上市公司市场占有率同比变动（月， pct)
资料来源：万得，中银证券
图表2-40.典型快递上市公司市场占有率环比变动（月， pct）
资料来源：万得，中银证券
2.4航空出行高频动态数据跟踪
- 4.1月第一周国际日均执飞航班量同比下降 7.32%，国内日均执飞航班量同比下降 9.89% 2026年6月第一周国际日均执飞航班1671.43次，环比-1.80%，同比-7.32%。2026年6月6日至 2026年6月12日，国内日均执飞航班11238.57架次，环比+0.24%，同比-9.89%；国际日均执飞航班1671.43次，环比-1.80%，同比-7.32%。
国内飞机日利用率环比上升。2026年6月6日-2026年6月12日，中国国内飞机利用率平均为 6.89小时/天，较上周日均上升0.14小时/天；窄体机利用率平均为6.98小时/天，较上周日均上升 0.18小时/天；宽体机利用率平均为7.92小时/天，较上周日均下降0.12小时/天。
图表2-41. 我国国内航班计划及执飞架次（日）
资料来源：万得，中银证券
图表 2-42. 我国国际航班计划及执飞架次（架次，日）
资料来源：万得，中银证券
图表 2-43. 国内飞机日利用率（小时/日）
资料来源：航班管家，中银证券
图表2-44. 国内可用座公里（座公里，日）
资料来源：航班管家，中银证券
2.4.2 国外航空出行修复进程
2026年6月5日至2026年6月12日，美国国际航班日均执飞航班1183.79架次，周环比-3.38%，同比+8.18%。
2026年6月5日至2026年6月12日，英国国际航班日均执飞航班2783.86架次，周环比-0.29%，同比-14.94%。
2026年6月5日至2026年6月12日，印尼国际航班日均执飞航班537.86架次，周环比+0.08%，同比-3.19%。
2026年6月5日至2026年6月12日，泰国国际航班日均执飞航班602.86架次，周环比-0.96%，同比-2.00%。
图表 2-45. 美国国际航班计划及执飞架次情况（日）
资料来源：万得，中银证券
图表2-46.欧洲国家国际航班执飞架次情况（架次，日）
资料来源：万得，中银证券
图表2-47. 东南亚及巴西国际班执飞架次情况（架次，日）
资料来源：万得，中银证券
图表2-48.部分国家航司执行率（%）
资料来源：万得，中银证券
2.4.3 重点航空机场上市公司经营数据
2026年4月南航、国航、东航、吉祥、春秋ASK同比实现增长。可用座公里（ASK）方面，2026年4月，南航、国航、东航、吉祥、春秋、海航可用座公里分别同比增长+3.67%、+0.53%、 +0.84%、+1.20%、+12.62%、-1.23%。收入客公里（RPK）方面，东航、南航、国航、海航、吉祥、春秋4月收入客公里分别同比+3.79%、+2.82%、+5.83%、+0.09%、+2.95%、+18.45%。
图表 2-49. 中国部分航司可用座公里（月）
资料来源：万得，中银证券
图表 2-50. 中国部分航司收入客公里（月）
资料来源：万得，中银证券
2.5公路铁路高频动态数据跟踪
2.5.1 公路整车货运流量变化
2026年6月1日-2026年6月5日，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1053.36点，比上周回升 0.10%。分车型看，各车型指数环比走势分化。其中，整车指数为1059.50点，比上周回升 0.14%；零担轻货指数为1025.44点，比上周回落 0.03%；零担重货指数为1061.05点，比上周回升 0.11%。6月1日-6月5日，公路物流需求总体平稳，运力供给小幅趋缓，运价指数稳中有升。从后期走势看，二季度进入收尾，市场相较前期可能更加活跃，运价指数或将小幅震荡回升。根据交通运输部数据显示，6月1日一6月7日，全国高速公路货车通行 5434.9万辆，环比下降 1.85%。
2026年5月，中国公路物流运价指数为105.3点，环比回落 0.91%。2026年5月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为105.3点，环比回落 0.91%，同比去年回升 0.22%。从月内看，第三周运价指数环比回升，第一、二、四、五周运价指数环比回落。
图表 2-51. 中国公路物流运价指数（周）
资料来源：中国物流与采购联合会，中银证券
图表2-52.高速公路货车通行量（万辆，周）
资料来源：交通运输部，中银证券
2.5.2 铁路货运量变化
6月1日一6月7日，国家铁路运输货物8006.6万吨，环比下降 0.04%。根据交通运输部发布数据显示，2026年4月，全国铁路货运周转量为3207.74亿吨公里，同比上升 6.30%。
图表2-53.全国铁路货运量（万吨，周）
资料来源：交通运输部，中银证券
图表2-54. 全国铁路货运周转量（亿吨公里，月）
资料来源：万得，中银证券
2.5.3 蒙古煤炭流量变化
6月8日-6月12日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均65元/吨。查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比持平，6月8日-6月12日均值达65元/吨。
图表2-55. 甘其毛都口岸通车数
资料来源：蒙古煤炭网，中银证券
图表 2-56. 查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸短盘运费（日）
资料来源：蒙古煤炭网，中银证券
2.6交通新业态动态数据跟踪
2.6.1 网约车运行情况
2026年4月，面向乘客、与网约车平台公司共同提供服务的平台（俗称网约车聚合平台）完成 2.89亿单，日均订单量环比增长 1.6%。2026年4月，滴滴出行、曹操专车、T3出行、享道出行、花小猪出行订单数环比上月分别-1.5%/+1.4%/-3.1%/+13.6%/-8.5%。
图表 2-57. 滴滴出行订单数月环比
资料来源：通联数据，中银证券
图表 2-58. 各网约车平台订单数月环比
资料来源：交通运输部，中银证券
- 6.2 制造业供应链：理想汽车与联想PC销量数据跟踪
2026年5月，理想汽车共交付新车约33350辆，同比下降 。
2026年Q1，联想PC电脑出货量达1653万台，同比上升 8.70%，市场份额环比下降1.7pct。据 Omdia测算，联想市场份额为 25.5%，环比下降1.7pct。
图表2-59. 理想汽车销售数据（月）
资料来源：万得，中银证券
图表 2-60. 联想 PC 出货量（季）
资料来源：Omdia，中银证券
3交通运输行业上市公司表现情况
3.1 A股交通运输上市公司发展情况
A股交运上市公司为127家；交运行业总市值为31,420.68亿元，占总市值比例为 2.50%。截至6月12日，市值排名前10的交通运输上市公司：京沪高铁（601816.SH）2446.28亿元、中远海控 （601919.SH）2168.53亿元、顺丰控股（002352.SZ）1774.95亿元、招商轮船（601872.SH） 1259.63亿元、上港集团（600018.SH）1173.31亿元、中国国航（601111.SH）1165.43亿元、大秦铁路（601006.SH）1005.06亿元、中远海能（600026.SH）890.92亿元、南方航空（600029.SH） 855.97亿元、中国东航（600115.SH）814.48亿元。
图表 3-1.2022年初以来交通运输各子行业表现
资料来源：万得，中银证券
图表 3-2.2026年初以来交通运输各子行业表现
资料来源：万得，中银证券
周情况：本周（2026年6月5日-2026年6月12日），上证综指、沪深300涨跌幅分别+0.09%、-0.82%，交通运输行业指数-1.05%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-1.33%、航空机场+1.07%、航运港口-1.75%、公交-4.76%、物流-1.51%。
周交运个股涨幅前五：中信海直（000099.SZ）+14.54%，密尔克卫（603713.SH）+9.79%，厦门空港（600897.SH）+6.94%，招商轮船（601872.SH）+5.41%，吉祥航空（603885.SH）+4.13%。
年初至今：2026年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为+1.58%、+3.18%，交通运输指数-9.12%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-6.20%、航空机场-26.11%、航运港口+5.90%、公交-26.89%、物流-10.46%。
年初至今交运个股累计涨幅前五：招商轮船（601872.SH）+73.72%，中远海能（600026.SH）+49.83%，德邦股份（603056.SH）+37.89%，招商南油（601975.SH）+37.75%，东方银星 （600753.SH）+28.98%。
3.2交通运输行业估值水平
- 2.1 国内交通运输行业估值水平
截至2026年6月12日，交通运输行业市盈率为15.66倍（TTM），上证A股为14.82倍。
图表3-3.交通运输行业估值（PE）及溢价情况
资料来源：万得，中银证券
3.2.2 与市场其他行业相比交运行业估值水平偏低
在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率为15.66倍（2026.6.12），处于偏下的水平。
图表3-4. 交通运输行业与其他行业估值（PE）对比
资料来源：万得，中银证券
图表3-5.交通运输子行业估值（PE）对比
资料来源：万得，中银证券
4投资建议
- 关注西部陆海新通道主题机会。建议关注北部湾港、重庆港、招商港口、海峡股份、中谷物流。
- 关注BDI指数上涨趋势下干散运板块机会。推荐招商轮船，关注海通发展。
- 持续关注中东局势演变下油运、集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、中远海控。
- 推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。
- 建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直，建议关注曹操出行。
6推荐快递物流拓展国际市场投资机会。推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程。关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。
- 关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。
- 动态把握航空出行板块投资机会。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空。
- 关注高速铁路和高速公路板块投资机会。推荐京沪高铁；建议关注四川成渝、赣粤高速、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速。
5风险提示
航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。
披露声明
本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。
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评级体系说明
以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：
公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 20%以上；
增持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
减持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；
弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。
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