鼎捷数智（300378.SZ）

2026年06月15日

投资评级：买入（维持）

日期 2026/6/12

当前股价(元)

35.26

一年最高最低(元)

71.78/31.50

总市值(亿元)

95.75

流通市值(亿元)

95.03

总股本(亿股)

2.72

流通股本(亿股)

2.70

近3个月换手率(%)

273.98

股价走势图


数据来源：聚源

《收入平稳增长，AI赋能打开长期天花板一公司信息更新报告》-2025.10.30

相关研究报告

《业绩平稳增长，AI收入翻倍以上增长一公司信息更新报告》-2025.9.1 《品牌主张持续深化，AI赋能前景可期一公司信息更新报告》-2025.8.18

公司信息更新报告

拟收购能誉科技，布局智慧能源及工业AI

张越（分析师）

刘逍遥（分析师）

zhangyue1@kysec.cn

liuxiaoyao@kysec.cn

证书编号：S0790524090003

证书编号：S0790520090001

智能制造领军厂商，维持“买入”评级

公司作为智能制造领军厂商，我们维持公司2026-2027年归母净利润预测为 2.58亿元，新增2028年预测为3.02亿元，EPS分别为0.76、0.95、1.11元/股，当前股价对应PE分别46.4、37.1、31.7倍，维持“买入”评级。

拟收购能誉科技，布局智慧能源及工业AI

公司拟以自有资金及自筹资金合计人民币1.96亿元收购能誉科技现有股东持有的能誉科技 51%股权。能誉科技是国内智慧能源系统解决方案与工业智能化控制方案服务提供商，自主研发的EnerAI $ \textcircled{2} $智慧能源AI智能体、智能控制系统等核心产品，构建起完整的智慧能源操作系统全栈产品矩阵，广泛应用于算力中心、高端制造、半导体集成电路、新能源及汽车、医药化工及公共建筑等领域。能誉科技业绩承诺为2026年度、2027年度及2028年度扣非净利润分别不低于人民币3,000万元、3,500万元、4,000万元，且合计不低于1.05亿元；2029年度扣非净利润不低于业绩承诺期内任一年度扣非净利润，2029年度营业收入不低于业绩承诺期内任一年度营业收入。

• 双方有望实现业务与技术能力互补，搭建“AI+低碳智能工厂”整体解决方案公司是国内数据和智能方案提供商，专注于企业在研发设计、运营管理、生产控制及AIOT领域的数智化服务，能誉科技是智慧能源与工业智能化控制领域方案提供商，本次并购有助于鼎捷数智深化工业AI布局，完善“智能+”战略，补强公司在能源管理+厂务领域业务能力，亦将有效补齐公司在OT+工业控制层的技术短板，通过整合双方的技术优势及产品协同，有望构建完整的从研发、生产、厂务至能源管理的全栈自主可控“AI+低碳智能工厂”整体解决方案。

风险提示：市场竞争加剧风险；并购整合效果不及预期；行业景气度下行风险。

财务摘要和估值指标

指标

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

营业收入(百万元)

2,331

2,433

2,590

2,742

2,905

YOY(%)

4.6

4.4

6.4

5.9

5.9

归母净利润(百万元)

156

163

206

258

302

YOY(%)

3.6

5.0

26.1

25.1

17.1

毛利率(%)

58.3

58.5

58.6

58.8

59.1

净利率(%)

6.7

6.7

8.0

9.4

10.4

ROE(%)

6.8

6.9

7.9

9.1

9.7

EPS(摊薄/元)

0.57

0.60

0.76

0.95

1.11

P/E(倍)

61.5

58.6

46.4

37.1

31.7

P/B(倍)

4.4

4.1

3.8

3.5

3.2

数据来源：聚源、开源证券研究所


附：财务预测摘要

资产负债表(百万元)

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

流动资产

1733

2905

2753

3365

2900

现金

759

1625

1973

1832

1940

应收票据及应收账款

811

912

413

1147

575

其他应收款

24

24

27

28

30

预付账款

32

22

36

25

39

存货

85

115

98

127

109

其他流动资产

21

206

206

206

206

非流动资产

1663

1888

2137

2373

2602

长期投资

99

133

167

201

234

固定资产

656

666

716

752

780

无形资产

516

713

896

1080

1262

其他非流动资产

392

375

358

341

326

资产总计

3395

4793

4889

5739

5502

流动负债

997

1401

1464

2224

1854

短期借款

50

210

210

824

568

应付票据及应付账款

257

332

245

388

264

其他流动负债

690

860

1009

1013

1023

非流动负债

68

857

710

561

410

长期借款

10

822

675

526

375

其他非流动负债

58

35

35

35

35

负债合计

1064

2258

2174

2785

2264

少数股东权益

136

150

157

167

179

股本

271

272

322

322

322

资本公积

939

897

846

846

846

留存收益

1069

1224

1402

1628

1896

归属母公司股东权益

2195

2386

2558

2787

3059

负债和股东权益

3395

4793

4889

5739

5502

现金流量表(百万元)

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

经营活动现金流

50

332

654

-308

813

净利润

158

174

214

268

314

折旧摊销

57

56

56

63

67

财务费用

-4

-5

-26

-16

-11

投资损失

-7

-8

-8

-9

-8

营运资金变动

-262

45

385

-654

404

其他经营现金流

107

71

32

40

48

投资活动现金流

-125

-464

-295

-290

-286

资本支出

255

319

270

266

262

长期投资

20

-35

-34

-34

-34

其他投资现金流

110

-111

9

10

9

筹资活动现金流

-31

992

-11

-158

-163

短期借款

27

159

0

614

-256

长期借款

10

812

-147

-149

-151

普通股增加

2

0

51

0

0

资本公积增加

39

-42

-51

0

0

其他筹资现金流

-109

63

136

-623

244

现金净增加额

-114

864

348

-755

364

数据来源：聚源、开源证券研究所

利润表(百万元)

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

营业收入

2331

2433

2590

2742

2905

营业成本

973

1009

1071

1131

1187

营业税金及附加

22

14

19

20

22

营业费用

703

739

794

795

813

管理费用

227

242

243

247

247

研发费用

166

180

192

188

192

财务费用

-4

-5

-26

-16

-11

资产减值损失

-0

-0

-0

-0

-0

其他收益

42

38

40

39

40

公允价值变动收益

1

1

1

1

1

投资净收益

7

8

8

9

8

资产处置收益

0

0

0

0

0

营业利润

244

245

313

385

455

营业外收入

1

0

1

1

1

营业外支出

6

1

2

2

3

利润总额

239

245

311

383

453

所得税

81

71

98

115

139

净利润

158

174

214

268

314

少数股东损益

3

11

8

10

12

归属母公司净利润

156

163

206

258

302

EBITDA

277

319

353

443

523

EPS(元)

0.57

0.60

0.76

0.95

1.11

主要财务比率

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

成长能力

营业收入(%)

4.6

4.4

6.4

5.9

5.9

营业利润(%)

6.9

0.3

27.6

23.1

18.3

归属于母公司净利润(%)

3.6

5.0

26.1

25.1

17.1

获利能力

毛利率(%)

58.3

58.5

58.6

58.8

59.1

净利率(%)

6.7

6.7

8.0

9.4

10.4

ROE(%)

6.8

6.9

7.9

9.1

9.7

ROIC(%)

6.4

5.4

5.6

6.1

7.5

偿债能力

资产负债率(%)

31.3

47.1

44.5

48.5

41.1

净负债比率(%)

-28.5

-22.2

-33.6

-10.2

-25.0

流动比率

1.7

2.1

1.9

1.5

1.6

速动比率

1.6

1.9

1.7

1.4

1.4

营运能力

总资产周转率

0.7

0.6

0.5

0.5

0.5

应收账款周转率

4.4

3.8

6.0

5.1

4.9

应付账款周转率

4.1

3.5

3.8

3.6

3.7

每股指标(元)

每股收益(最新摊薄)

0.57

0.60

0.76

0.95

1.11

每股经营现金流(最新摊薄)

0.18

1.22

2.41

-1.13

2.99

每股净资产(最新摊薄)

8.08

8.67

9.30

10.14

11.15

估值比率

P/E

61.5

58.6

46.4

37.1

31.7

P/B

4.4

4.1

3.8

3.5

3.2

EV/EBITDA

39.1

34.1

29.8

25.2

20.4


特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。

分析师承诺

本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明

评级

说明

证券评级

买入(Buy)

预计相对强于市场表现20%以上;

增持(outperform)

预计相对强于市场表现5%~20%;

中性(Neutral)

预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;

减持(underperform)

预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级

看好(overweight)

预计行业超越整体市场表现;

中性(Neutral)

预计行业与整体市场表现基本持平;

看淡(underperform)

预计行业弱于整体市场表现。

备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。


法律声明

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