1东吴证券发布智能汽车周报，坚定看好2026年L4 RoboX主线，建议B端软件优于C端硬件。
2本周智能汽车指数涨5.3%，估值处90%分位。
3核心催化包括曹操出行筹建独立AI事业部、Waymo推出会员计划及华为智驾下沉等。
4A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润；
5港股关注小鹏、地平线等。
6研报覆盖产业链多只标的盈利预测，提示贸易摩擦及技术不及预期风险。
东吴证券_智能汽车主线周报：曹操出行筹建独立AI事业部，看好智能化_20260615.pdf
摘要
文本
智能汽车主线周报：曹操出行筹建独立AI事业部，看好智能化
证券分析师：黄细里
执业证书编号：S0600520010001
联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 2026年6月15日
核心结论
本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数+5.3%，智能汽车指数（除特斯拉）-5.3%，智能汽车指数（除整车）-8.1%。截至2026年6月5日，智能汽车指数PS(TTM）为13.9x，该估值位于2023年初以来 90%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为3.1x，该估值位于2023年初以来50%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为4.8x，该估值位于2023年初以来55%分位数。智能汽车指数标的曹操出行、特斯拉、同力股份、开勒股份、理想汽车涨幅前五。
本周行业核心变化：1）曹操出行筹建独立AI事业部并设立“首席AI官”，旨在打通AI与Robotaxi、日常出行的全业务链路；2）Waymo推出Premier会员计划，月费30美元，含优先接送、10%返现、免费取消等权益，先在旧金山、洛杉矶、凤凰城上线。
当前时点智能汽车板块投资建议：继续坚定看好2026年L4 RoboX主线！
B端软件标的>C端硬件标的。H股优选【小鹏汽车+地平线机器人+小马智行/文远知行+曹操/黑芝麻智能】 A股优选【千里科技+德赛西威+经纬恒润】
下游应用维度相关标的：Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车；2）技术提供商+运营分成模式：地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等；3）网约车/出租车的转型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线。Robovan视角：德赛西威+九识智能/新石器等。其他无人车视角：矿卡（希迪智驾等）/港口（经纬恒润等）/环卫车（盈峰环境等）/巴士（文远知行等）
上游供应链维度相关标的：1）B端无人车代工（北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份）；2）核心上游供应商：检测服务（中国汽研/中汽股份等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子/华阳集团/科博达等）/传感器（禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝）/车灯 （星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等
风险提示：贸易战升级进一步超出预期，全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。
目录
一、本周板块行情复盘
二、板块景气度跟踪
三、核心关注个股跟踪
四、风险提示
一、本周板块行情复盘
智能汽车标的池
一级大类
二级大类
代码
个股
一级大类
二级大类
代码
个股
一级大类
二级大类
代码
个股
智能整车
整车
TSLA.O
特斯拉
核心硬件
芯片
9660.HK
地平线机器人
待上市公司
算法
待上市
Momenta
整车
9868.HK
小鹏汽车
芯片
2533.HK
黑芝麻智能
算法
待上市
易控智驾
整车
2015.HK
理想汽车
芯片
600745.SH
*ST闻泰
算法
待上市
九识智能
整车
1810.HK
小米集团
域控
002920.SZ
德赛西威
算法
待上市
新石器
整车
920599.BJ
同力股份
域控
688326.SH
经纬恒润
运营平台
待上市
享道出行
L4核心标的
算法
PONY.O
小马智行
域控
603786.SH
科博达
域控
待上市
车联天下
算法
WRD.O
文远知行
域控
600699.SH
均胜电子
算法
待上市
主线科技
算法
601777.SH
千里科技
域控
002906.SZ
华阳集团
算法
3881.HK
希迪智驾
域控
0285.HK
比亚迪电子
算法
002405.SZ
四维图新
域控
2431.HK
佑驾创新
运营平台
2643.HK
曹操出行
底盘
1316.HK
耐世特
运营平台
9680.HK
如祺出行
底盘
603596.SH
伯特利
运营平台
2618.HK
京东物流
底盘
1057.HK
浙江世宝-H
运营平台
600611.SH
大众交通
底盘
002284.SZ
亚太股份
运营平台
600650.SH
锦江在线
底盘
603197.SH
保隆科技
运营平台
688648.SH
中邮科技
传感器
HSAI.O
禾赛
运营平台
301070.SZ
开勒股份
传感器
2498.HK
速腾聚创
传感器
2382.HK
舜宇光学科技
连接器
300679.SZ
电连技术
检测
601965.SH
中国汽研
检测
301215.SZ
中汽股份
玻璃
600660.SH
福耀玻璃
车灯
601799.SH
星宇股份
智能汽车指数跟踪
智能汽车指数编撰规则：将【智能汽车标的池】中已上市个股按照市值加权方式形成【智能汽车指数】，由于特斯拉市值过大，另编撰出【智能汽车指数（除特斯拉）】；为了更好展示智能汽车产业链股价走势，编撰出【智能汽车指数（除整车）】
图：智能汽车指数跟踪
注：市值参考日期为2026年6月12日，单位均为亿元人民币，港股市值按2026年6月12日1HKD=0.86CNY计算，美股市值按2026年6月12日1USD=6.76CNY计算。
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制
智能汽车指数跟踪
截至2026年6月12日，智能汽车指数PS(TTM）为13.9x，该估值位于2023年初以来 90%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为3.1x，该估值位于2023年初以来 50%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为4.8x，该估值位于2023年初以来 55%分位数。
图：智能汽车指数估值跟踪
注：市值参考日期为2026年6月12日，单位均为亿元人民币，港股市值按2026年6月12日1HKD=0.86CNY计算，美股市值按2026年6月12日1USD=6.76CNY计算。
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制
智能汽车指数跟踪
图：智能汽车指数内个股涨跌幅跟踪
最近一周行业内个股相对表现(涨幅前五)
代码
简称
股价(元)
周涨跌幅
代码
简称
股价(元)
周涨跌幅
2643.HK
曹操出行
33.98
7.6%
600745.SH
闻泰科技
17.36
-18.8%
TSLA.O
特斯拉
406.43
3.9%
3881.HK
希迪智驾
18.32
-16.7%
920599.BJ
同力股份
17
1.0%
2382.HK
舜宇光学科技
71.55
-12.8%
301070.SZ
开勒股份
97.66
0.7%
0285.HK
比亚迪电子
24.78
-12.7%
2015.HK
理想汽车
57
0.6%
2498.HK
速腾聚创
28.16
-12.6%
二、板块景气度跟踪
智能汽车产业边际变化周汇总
日期
类型
详情
产业动态
26.6.10
监管政策
交通运输部等八部门联合印发《都市圈城际通勤效率提升工程实施方案(2026-2030年)》，推动“人工智能+城际通勤”及低空交通发展，目标到2030年主要都市圈75%人口实现1小时通勤
公司动态
26.6.8
高通
高通在汽车技术峰会上联合德赛西威等发布AI Claw生态计划，将端侧大模型和AI智能体助手部署进车机系统
26.6.8
华为·乾崑智驾
东风风行签约搭载华为乾崑智驾方案，基础版ADS将搭载于东风风行首款车型星海V6，下半年上市，加速15万至25万元区间车型的智驾下沉
26.6.8
轻舟智航
轻舟智航基于高通Snapdragon Ride平台的高速与城市NOA功能已完成实测，计划2026年开启全球(欧美日韩)量产交付
26.6.9
曹操出行
筹建独立AI事业部并设立“首席AI官”，旨在打通AI与Robotaxi、日常出行的全业务链路
26.6.9
小马智行
小马智行联合欧洲出行平台Bolt及汽车制造商Stellantis，在卢森堡启动自动驾驶测试
26.6.10
佑驾创新
佑驾创新获超1.3亿元大单，上百台L4无人巴士将规模化应用于文旅、公交及城市微循环
26.6.12
Waymo
Waymo推出Premier会员计划，月费30美元，含优先接送、10%返现、免费取消等权益，先在旧金山、洛杉矶、凤凰城上线
26.6.12
奇瑞&引望
奇瑞与华为引望签署深化战略合作协议，双方签署战略协议，深度绑定并推进L3/L4级别自动驾驶的技术研发与量产落地
特斯拉&Waymo数据跟踪
特斯拉L4日度跟踪：1）2026年6月12日特斯拉可发现车队721辆，环比+0辆，其中湾区599辆，奥斯汀104辆、休斯顿9辆、达拉斯9辆；其中，无人监管39辆（奥斯汀28辆、休斯顿6辆、达拉斯5辆）；2）2026年6月12日FSD里程数共计110.6亿英里。
Waymo L4日度跟踪：1）2026年5月12日，官方车队数量为3791辆；2）2026年6月2日， Waymo日活78282人，同比-23.3%。
Waym官方车队跟踪/辆
waymo日活跟踪
三、核心关注个股跟踪
智能汽车个股盈利预测汇总
一级大
二级大
代码
个股
总市值
营业收入
PS
归母净利润
PE
2025
2026E
2025
2026E
2025
2026E
2025
2026E
智能整车
整车
TSLA.O
特斯拉*
114,466
6,665.2
14230.2
17.2
8.0
266.7
806.3
429.2
142.0
整车
9868.HK
小鹏汽车*
1,097
767.2
961.8
1.4
1.1
-11.4
-13.6
-96.3
-80.6
整车
2015.HK
理想汽车*
1,123
1,123.1
1380.5
1.0
0.8
11.2
15.8
99.9
71.0
整车
1810.HK
小米集团
6,503
4,572.9
4425.8
1.4
1.5
416.4
281.4
15.6
23.1
整车
920599.BJ
同力股份
79
63.5
70.3
1.2
1.1
8.4
9.3
9.4
8.5
L4核心标的
算法
PONY.O
小马智行*
308
6.3
9.0
48.6
34.3
-9.4
-17.9
-32.7
-17.2
算法
WRD.O
文远知行*
189
6.8
12.0
27.7
15.8
-16.5
-16.0
-11.4
-11.8
算法
601777.SH
千里科技*
488
98.8
153.4
4.9
3.2
0.8
1.6
577.9
303.0
算法
3881.HK
希迪智驾
84
8.8
/
/
/
-10.2
/
/
/
算法
002405.SZ
四维图新
207
41.1
49.9
5.0
4.1
1.0
-3.5
199.9
-58.8
运营平台
2643.HK
曹操出行*
141
201.9
263.1
0.7
0.5
-6.4
-2.7
-22.2
-51.5
运营平台
9680.HK
如祺出行
14
52.9
/
/
/
-2.9
/
/
/
运营平台
2618.HK
京东物流
772
2,171.5
2322.5
0.4
0.3
66.5
76.7
11.6
10.1
运营平台
600611.SH
大众交通
84
22.0
/
/
/
0.7
/
/
/
运营平台
600650.SH
锦江在线
49
14.9
/
/
/
1.4
/
/
/
运营平台
688648.SH
中邮科技
54
13.8
/
/
/
6.3
/
/
/
运营平台
301070.SZ
开勒股份
85
2.7
4.0
31.1
21.3
0.0
0.5
-6903.4
161.3
核心硬件
芯片
9660.HK
地平线机器人*
696
37.6
60.0
18.5
11.6
-104.7
-34.0
-6.6
-20.5
芯片
2533.HK
黑芝麻智能*
95
8.2
18.0
11.6
5.3
-14.2
-13.0
-6.7
-7.3
域控
002920.SZ
德赛西威*
607
325.6
383.9
1.9
1.6
24.5
28.0
24.8
21.7
域控
688326.SH
经纬恒润*
98
68.1
83.2
1.4
1.2
1.0
4.0
97.3
24.4
域控
603786.SH
科博达
196
68.9
83.2
2.8
2.4
8.3
9.7
23.7
20.3
域控
600699.SH
均胜电子*
388
611.8
652.8
0.6
0.6
13.4
18.0
29.0
21.5
域控
002906.SZ
华阳集团*
152
129.9
156.0
1.2
1.0
7.8
9.4
19.4
16.2
域控
0285.HK
比亚迪电子
590
1,794.8
1659.3
0.3
0.4
35.1
33.2
16.8
17.8
域控
2431.HK
佑驾创新
37
7.6
12.1
4.9
3.1
-4.0
-2.1
-9.3
-17.8
底盘
1316.HK
耐世特*
110
322.2
47.0
0.3
2.3
7.2
1.6
15.4
69.0
底盘
603596.SH
伯特利*
288
117.1
150.0
2.5
1.9
13.1
15.5
22.0
18.6
底盘
1057.HK
浙江世宝-H
127
35.5
/
3.6
/
1.8
/
70.4
/
底盘
002284.SZ
亚太股份*
86
55.7
65.0
1.5
1.3
4.9
7.0
17.4
12.2
底盘
603197.SH
保隆科技*
68
87.1
102.5
0.8
0.7
2.1
3.4
31.8
19.9
传感器
HSAI.O
禾赛*
222
30.3
43.0
7.3
5.2
4.4
5.5
50.8
40.3
传感器
2498.HK
速腾聚创*
138
19.4
36.0
7.1
3.8
-1.5
0.6
-94.3
229.3
传感器
2382.HK
舜宇光学科技
823
432.3
418.1
1.9
2.0
46.4
37.1
17.8
22.2
连接器
300679.SZ
电连技术
239
53.7
66.2
4.4
3.6
2.7
5.7
88.6
41.8
检测
601965.SH
中国汽研*
157
49.1
56.0
3.2
2.8
10.6
11.3
14.8
13.9
检测
301215.SZ
中汽股份
77
5.7
6.8
13.7
11.4
2.1
2.6
36.4
30.0
玻璃
600660.SH
福耀玻璃*
1,348
457.9
519.0
2.9
2.6
93.1
101.3
14.5
13.3
车灯
601799.SH
星宇股份*
363
151.8
179.7
2.4
2.0
16.2
18.5
22.3
19.6
注：市值参考日期为2026年6月12日，单位均为亿元人民币，港股市值按2026年6月12日1HKD=0.86CNY计算，美股市值按2026年6月12日 1USD=6.76CNY计算；标*为东吴汽车覆盖标的，盈利预测来自东吴汽车；标/的为未披露数据；其他公司盈利预测源自2026年6月12日的wind一致预期。 “/”代指未披露公告数据或Wind一致预期未披露。
数据来源：Wind，东吴证券研究所
四、风险提示
风险提示
贸易战升级进一步超出预期。如果贸易战升级进一步超出预期，将会影响我国汽车产业出海。
全球经济复苏力度低于预期。如果全球经济复苏不及预期，将影响汽车终端需求。
L3-L4智能化技术创新低于预期。如果智能化技术创新不及预期，将会影响智能化技术的应用和相关产业链。
全球新能源渗透率低于预期。如果全球新能源渗透率不及预期，将会影响我国汽车产业出海。
地缘政治不确定性风险增大。
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；
增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；
中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；
中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；
减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 以上。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。
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