东吴证券_集中竞价回购股份彰显信心，紫金龙净引领矿山绿能加速推进_20260614.pdf

东吴证券2026-06-14查看原文

摘要

1东吴证券维持龙净环保“买入”评级。

2公司拟更名紫金龙净，紫金矿业20亿定增获批在即，且快速推进0.7-1亿元股份回购彰显信心。

3预计2026-2028年归母净利润分别为14.1/17.5/20.2亿元，对应PE为16/13/11倍。

4矿山绿电与电动矿卡双轮驱动战略清晰，西藏及刚果（金）等项目稳步推进，控股股东赋能确定性提升，助力公司绿色转型与业绩持续增长。

文本

![](page=0,bbox=[1425, 70, 1842, 172])

龙净环保（600388）

盈利预测与估值

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

营业总收入(百万元)

10,019

11,872

14,409

15,360

16,130

同比(%)

(8.69)

18.49

21.36

6.61

5.01

归母净利润(百万元)

830.40

1,112.29

1,407.43

1,746.82

2,021.98

同比(%)

63.15

33.95

26.53

24.11

15.75

EPS-最新摊薄(元/股)

0.65

0.88

1.11

1.38

1.59

P/E(现价&最新摊薄)

26.41

19.72

15.58

12.56

10.85

事件：公司公告以集中竞价交易方式回购公司股份。

回购计划顺利推进，彰显管理层信心。2026年6月9日，公司公告拟通过集中竞价交易方式回购股份，拟回购的资金总额为不低于人民币 0.70亿元（含）且不超过人民币1.00亿元（含），回购价格上限为20元/股，对应回购股份数量350-500万股（依照回购价格上限测算）。回购资金来自公司自有资金，用于员工持股计划或股权激励。6月10日，公司即完成首次回购184.17万股，成交价格区间为16.50—16.80元/股，成交金额3,059万元。回购计划从公告到落地仅间隔一个交易日，执行效率高，体现管理层对公司长期价值的认可。

集中竞价回购股份彰显信心，紫金龙净引领矿山绿能加速推进

买入（维持）

投资要点

20亿定增顺利推进，紫金矿业赋能深化。上海证券交易所审核通过公司向紫金矿业定增20亿元事项，目前正在等待中国证监会同意注册的批复，顺利推进中。根据发行方案，发行价格调整为不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的 80%，定价基准日为发行期首日。以 2026年6月12日收盘价测算，发行价格不低于14.39元/股，此前发行价格为11.53元/股（经除息调整）。定增推进，控股股东紫金矿业对龙净环保矿山绿电、新能源矿山装备等多方面的赋能确定性提升，同样彰显控股股东信心。

盈利预测与投资评级：矿业是双碳绿能最佳的应用场景之一，紫金矿业持续赋能，矿山绿电与矿山新能源矿卡双轮驱动，助力矿业持续成长与绿色转型。我们维持2026至2028年归母净利润预测14.1/17.5/20.2亿元，2026至2028年PE为16/13/11倍（估值日2026/6/12），维持“买入”评级。

拟更名紫金龙净，紫金引领全球矿山绿能启航。公司中文名称拟变更为紫金龙净环保新能源股份有限公司，证券简称拟变更为紫金龙净，变更后的公司名更好体现产业布局、未来战略方向以及和紫金矿业的协同优势。紫金引领下，公司持续聚焦矿山微电网&矿卡电动化无人化，构建矿山绿色能源综合解决方案。根据2025年公司年报，1）绿电板块：截至2025/12/31公司矿山绿电国内外已投运绿电总装机容量约1.2GW，贡献规模利润，新项目进度来看，西藏麻米措420MWp光伏+1650MWh储能“源网荷储一体化”能源站项目按计划开展建设，刚果（金）凯兰庚140MW水力发电机组+60MWp光伏（一期）项目详细设计、施工准备等相关工作稳步推进，项目储备充足。2）电动矿卡：公司自主研发大型电动矿卡并建成总装生产线。2025年，公司突破大吨位纯电动矿用自卸车技术壁垒，下线并交付首台LK220E电动矿卡，并与西藏巨龙铜业签订首批购销合同。推进更大吨位LK350E电动矿卡、无人驾驶LK110EI电动矿卡研发，其中LK110EI实现紫金山金铜矿采购订单签订，助推绿色矿山建设与智能化转型，加快形成战略增长极。

风险提示：项目投产进度不及预期，市场竞争加剧等

2026年06月13日

证券分析师袁理

执业证书：S0600511080001

021-60199782

yuanl@dwzq.com.cn

证券分析师曾朵红

执业证书：S0600516080001

021-60199793

zengdh@dwzq.com.cn

证券分析师任逸轩

执业证书：S0600522030002

renyx@dwzq.com.cn

股价走势

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市场数据

收盘价(元)

17.27

一年最低/最高价

11.50/21.11

市净率(倍)

1.95

流通A股市值(百万元)

21,933.70

总市值(百万元)

21,933.70

基础数据

每股净资产(元,LF)

8.83

资产负债率(%，LF)

60.42

总股本(百万股)

1,270.05

流通A股(百万股)

1,270.05

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；

增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；

中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；

中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；

减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

东吴证券研究所

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集中竞价回购股份彰显信心，紫金龙净引领矿山绿能加速推进

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2026年06月13日

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