增持（维持）

行业： 电子

日期： 2026年06月11日

分析师： 李心语

SAC编号：S0870525040001

最近一年行业指数与沪深300比较


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MLCC需求扩大，国产化空间持续突破

电子行业周报（2026.6.1-2026.6.7）

核心观点

AI需求端的爆发，逐渐传导至价格端。自2025年11月底起，MLCC价格进入上行通道，以村田为首的头部厂商自2026年第一季度起对AI服务器及高端车规级产品大幅调价，带动TDK、太阳诱电等日系厂商及台系、国内厂商跟进，行业形成涨价共识。从结构上来看，2025年中国进口MLCC约2.56万亿颗，金额近62亿美元，折合单价约2.41美元/千颗，而出口单价仅2.11美元/千颗，呈现进口高端，出口中低端的结构性逆差态势。我们认为当前国内的MLCC产业，中低端产能已经完备，持续突破高端产能，国产化空间有望进一步突破。

上游玻纤电子布因CCL需求爆发供需紧张引发全线涨价，AI布产能扩张，普通布供给缺口放大。AI薄布生产效率仅为厚布的约 1/3，转产AI布直接放大了普通布的供给缺口。相当于每转产一台机器，普通布产能减少了3台机器的当量。AI大量消耗积层陶瓷电容（MLCC），以英伟达最新GB300平台为例，需搭载约3万颗 MLCC，约是手机的三十倍，车辆的三倍，单一AI机柜更消耗高达44万颗MLCC。村田预估AI服务器用MLCC需求将以年平均成长率 30%的速度呈现扩大，2030年相关需求将较2025年大增3.3倍。

投资建议

维持电子行业“增持”评级。1）建议关注AI硬件方向投资机会，建议关注中际旭创、胜宏科技、东山精密、宏和科技、菲利华、铜冠铜箔、东材科技等；2）建议关注存储产业链，建议关注兆易创新、江波龙、德明利、香农芯创、佰维存储等存储公司；以及各供应链环节，包括华海诚科、联瑞新材等受益个股。3）建议关注MLCC产业链，建议关注风华高科、国瓷材料、三环集团等。

风险提示

技术发展不及预期、终端需求不及预期、市场竞争加剧、国产替代不及预期。


分析师声明

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。

公司业务资格说明

本公司具备证券投资咨询业务资格。

投资评级体系与评级定义

股票投资评级:

分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及(或)估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。

买入

股价表现将强于基准指数20%以上

增持

股价表现将强于基准指数5-20%

中性

股价表现将介于基准指数±5%之间

减持

股价表现将弱于基准指数5%以上

无评级

由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级

行业投资评级:

分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及(或)估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。

增持

行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数

中性

行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平

减持

行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数

相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

投资评级说明：

不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。

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