国金证券_电力设备与新能源行业研究：SNEC2026总结：从功率竞赛走向场景定义_20260611.pdf

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摘要

1国金证券发布电力设备与新能源行业研报，维持“买入”评级。
2SNEC2026显示光伏竞争从功率竞赛转向场景定义，BC组件进入放量期（隆基预期出货超50GW，爱旭签约3.75GW），钙钛矿叠层效率突破30%并聚焦太空光伏。
3建议关注BC龙头及配套设备、AIDC/太空等差异化场景、下一代技术整线设备及头部辅材企业。
4行业仍处盈利承压期，但技术迭代与场景拓展带来结构性机会。

文本

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电力设备与新能源行业研究

买入（维持评级）

行业专题研究报告

证券研究报告

新能源与电力设备组

分析师：姚遥（执业S1130512080001）

分析师：张嘉文（执业S1130523090006）

yaoy@gjzq.com.cn

zhangjiawen@gjzq.com.cn

SNEC2026总结：从功率竞赛走向场景定义

投资逻辑：

近期，SNEC2026光伏展于上海举行。在行业产能过剩、盈利承压、同质化竞争仍待缓解的背景下，本届展会企业宣传重点进一步从单纯高功率参数竞争，转向晶硅组件场景化解决方案（如AIDC、太空光伏等）、钙钛矿/叠层产业化以及辅材配套升级。围绕产品与技术方面，总结我们本次观展及与企业交流情况如下：

电池/组件：场景化解决方案成为本届展会主线。组件企业重点围绕AIDC、沙戈荒、海上光伏、BIPV、太空光伏等场景推出差异化产品，TOPCon主流功率段较去年提升，但各家不再极致追求的高功率，而是更关注性价比和应用场景； xBC进入规模放量阶段，隆基给出2026年BC组件出货超50GW预期，爱旭展会签约规模达3.75GW，BC也成为多家头部TOPCon企业的标配储备；HJT和钙钛矿在商业航天场景中获得更多展示，钙钛矿/晶硅叠层组件效率持续突破，有望成为远期提效和特殊场景应用的重要方向。

设备：BC与钙钛矿产业化推进带动设备需求从单点设备走向整线配套。BC电池组件各工艺段设备展示明显增多，覆盖清洗、镀膜、丝网印刷、激光/光刻、串焊等环节，反映BC量产工艺链条正在持续完善；钙钛矿设备方面，迈为股份、捷佳伟创等推出单结及叠层整线方案，效率水平持续提升，工艺简化与降本空间有望推动其在太空光伏等新场景中率先突破。

辅材：产品迭代围绕高功率组件与差异化场景展开。胶膜环节重点适配TOPCon多分片、0BB、高功率BC/HJT、钙钛矿及太空柔性组件；玻璃环节聚焦海上光伏、沙戈荒、BIPV等场景，推出防尘、自清洁等产品；边框、支架等环节继续围绕降本、可靠性和特殊应用环境进行优化。辅材企业参展数量有所减少，行业竞争格局或逐步向具备客户、技术和场景适配能力的头部企业集中。

投资建议与估值

本届SNEC显示，光伏行业竞争主线正在从“功率竞赛”转向“场景定义能力+技术平台延展能力”。在主产业链盈利仍承压、供给出清仍需时间的背景下，建议关注以下主线：1）BC放量趋势下，具备技术领先、渠道优势和订单兑现能力的组件龙头，以及清洗、镀膜、印刷、激光/光刻、串焊等BC配套设备企业；2）AIDC、海上光伏、沙戈荒、BIPV、太空光伏等场景化需求带来的组件及辅材差异化机会；3）钙钛矿/晶硅叠层、HJT等下一代技术路线中具备整线设备能力、效率领先和场景验证进展的企业；4）适配高功率组件、0BB、多分片、钙钛矿、太空柔性组件等方向的设备、胶膜、玻璃及其他关键辅材企业；5）在行业底部阶段仍具备成本、现金流、全球化渠道和报表质量优势的头部企业。

风险提示

传统能源价格大幅（向下）波动风险；行业产能非理性扩张的风险；国际贸易环境恶化风险；全球经济复苏低于预期的风。

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内容目录

1 电池/组件 ... 4

1.1 组件：场景化解决方案聚焦太空光伏、AIDC、沙戈荒等场景 ... 4

1.2 TOPCon：提效仍在进行时，各厂家对贱金属态度呈现分化 ... 5

1.3 xBC：BC量产快速落地，签单规模不断提升 ... 5

1.4 HJT：商业航天给HJT带来了新的发展机遇 ... 6

1.5 钙钛矿：BIPV产品种类丰富，太空场景为重点发展方向 ... 7

2 设备 ... 8

2.1 XBC设备：设备厂家对于BC工艺的重视度提升 ... 8

2.2 钙钛矿设备：钙钛矿整线设备量产化不断推进中 ... 9

3 辅材 ... 10

3.1 辅材：聚焦差异化场景需求 ... 10

3.2 胶膜：聚焦高功率组件，布局太空光伏 ... 10

3.3 玻璃：聚焦海上光伏、沙戈荒等场景 ... 11

4 风险提示 ... 12

图表目录

图表 1: 晶澳展出的海上、沙戈荒光伏产品 ... 4

图表 2: TCL 中环发布 C2 产品 ... 4

图表 3: 晶科推出 AIDC 场景专用组件 ... 4

图表 4: 景皓、晶科、中环等展出的航天级钙钛矿产品 ... 5

图表 5: 钧达展出应用其 SCPI 膜和晶硅电池的算力卫星能源方案 ... 5

图表 6: 2025 年 vs. 2026 年一线组件企业 TOPCon 组件功率 ... 5

图表 7: 爱旭 BC 组件功率高功率段位相对领先 ... 6

图表 8: 爱旭 BC 组件分布式场景 SNEC 签约达 3.75GW ... 6

图表 9: 隆基、爱旭外，多家企业展出 BC 组件 ... 6

图表 10: HJT 组件转换效率普遍在 24%及以上 ... 6

图表 11: 东方日升和琏升科技均展示太空场景 HJT 电池 ... 7

图表 12: 协鑫钙钛矿晶硅叠层组件效率超 30% ... 7

图表 13: 极电光能和京东方展出的 BIPV 产品 ... 7

图表 14: BC 清洗设备 ... 8

图表 15: 可用于 BC 电池的镀膜设备 ... 8

图表 16: BC 丝网印刷设备 ... 8

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图表 17: BC 激光设备 ... 8

图表 18: BC 串焊设备 ... 9

图表 19: 迈为股份 600MW 钙钛矿/HJT 叠层电池整线方案 ... 9

图表 20: 捷佳伟创钙钛矿单结与钙钛矿叠层整线设备 ... 9

图表 21: 主要辅材环节 SNEC 看点 ... 10

图表 22: 赛伍技术太空光伏材料解决方案 ... 10

图表 23: 海优新材航天硅胶产品 ... 11

图表 24: 福莱特、南玻展品聚焦海上光伏、防尘、BIPV 等场景 ... 11

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1电池/组件

1.1组件：场景化解决方案聚焦太空光伏、AIDC、沙戈荒等场景

纵观今年展会，各厂家不再大喊高功率，而是重点展出针对AIDC、沙戈荒、海上光伏、太空光储等场景的解决方案。

晶科能源就AIDC场景推出了专用TOPCon组件，在发电的稳定性和抗火灾、冰雹上进行提升，保持对于数据中心的持续供电能力；天合光能面向分布式应用环境展示了全黑组件、轻质组件、防眩光组件等多款产品，天合富家发布了“天盈AI”和“天益AI”两大模型，分别聚焦能源管理和电力交易；晶澳科技的“海上光伏”展区通过直观的鸟粪污染自清洁实验，证明了其“翱蓝”系列组件在恶劣环境下的低运维优势；TCL中环针对沙戈荒和海上场景发布了C2系列新品，其BC组件转换效率突破 26%，展现了极强的环境适应性。

图表1：晶澳展出的海上、沙戈荒光伏产品

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来源：SNEC2026，国金证券研究所

图表2：TCL中环发布C2产品

![](page=3,bbox=[1022, 847, 1870, 1378])

来源：SNEC2026，国金证券研究所

图表3：晶科推出AIDC场景专用组件

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![](page=4,bbox=[430, 15, 594, 176])

来源：SNEC2026，国金证券研究所

太空成为钙钛矿的重要应用场景之一。钧达展出了太空光伏算力卫星模型，集成了公司的SCPI膜和硅光伏单元，完整呈现了公司从基础材料到系统集成的布局脉络；协鑫光电与紫微科技现场签约，敲定年内钙钛矿电池太空在轨测试计划；晶科能源将推出针对太空场景开发的钙钛矿组件星云一号，并同步推进单结晶硅电池以及叠层电池等技术。

图表4：景皓、晶科、中环等展出的航天级钙钛矿产品

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来源：SNEC2026，国金证券研究所

图表5：钧达展出应用其SCPI膜和晶硅电池的算力卫星能源方案

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来源：SNEC2026，国金证券研究所

1.2 TOPCon：提效仍在进行时，各厂家对贱金属态度呈现分化

本届展会上，TOPCon组件主流展出版型仍为210R-66片、210-66片规格，虽然各家企业不再极致地追求高功率组件，210R-66版型TOPCon组件的最高功率段位于670-680W，与去年基本一致，但低功率段显著提升，210R-66版型组件主流功率段位于660W附近，较去年提升30W左右。

新技术方面，多分片成为今年各家企业TOPCon组件工艺宣传标配，大部分企业选择四分片技术。

图表6：2025年vs.2026年一线组件企业TOPCon组件功率

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来源：SNEC2025，SNEC2026，国金证券研究所

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1.3 xBC：BC量产快速落地，签单规模不断提升

xBC进入市场放量阶段。展会期间，隆基绿能给出2026年BC组件出货预期超50GW，爱旭 ABC组件国内外客户签约达3.75GW，相较去年展会期间2.2GW签单量增长 70%以上。

今年展会上，爱旭更加侧重对集中式场景应用的ABC组件的展示，对应组件主流功率段约为660-670W，最高功率可达到680W，略高于TOPCon组件。此外，BC方案同样成为今年 TOPCon系头部企业展出标配，通威、晶澳、阿特斯、TCL中环、弘元、高景等BC组件效

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![](page=5,bbox=[430, 15, 594, 177])

率普遍达到 25%左右。

图表7：爱旭BC组件功率高功率段位相对领先

公司

场景

规格

功率区间(W)

爱旭股份

户用-黑洞系列

182-54

480-505

集中式-恒星系列

210R-66

655-680

210R-72

665-690

隆基绿能

分布式-Hi-MoX10

210R-72

640-670

集中式-Hi-Mo9

210R-66

635-670

来源：SNEC2026，国金证券研究所

图表8：爱旭BC组件分布式场景SNEC签约达3.75GW

公司

客户

场景

规模(MW)

签约内容

爱旭股份

渠道商和海内外合作伙伴

分布式

3750

供货协议

隆基绿能

EUPD Group

光储融合、ESG投资、专业人才培训

-

战略合作备忘录

来源：SNEC2026，国金证券研究所

图表9：隆基、爱旭外，多家企业展出BC组件

公司

技术

版型(mm)

功率(W)

效率

弘元绿能

HBC

2382*1134

655-690

25.50%

高景太阳能

GBC

2465*1303

760-780

24.50%

高景太阳能

GBC

1800*1134

480-500

24.50%

高景太阳能

GBC

2382*1134

660-675

25.00%

TCL中环

TBC

2382*1134

640-675

25.00%

TCL中环

TBC

1961*1134

530-560

25.20%

中润光能

BC

2382*1134

650-680

25.17%

通威

TBC

2382*1134

660-680

25.20%

晶澳

BC

-

~700

26.00%

来源：SNEC2026，国金证券研究所

1.4 HJT：商业航天给HJT带来了新的发展机遇

太空场景将成为HJT工艺的新增长点，HJT企业同样重视P型超薄HJT电池在太空环境的应用。东方日升正式发布适用于商业航天的p型异质结电池Risen Flex Nova新星产品，厚度 70 $ \mu\mathrm{m} $ ，电池尺寸210mm*105mm，电池效率 21%，可应用于近地轨道的各类商业航天项目；琏升科技同样展出了其针对太空场景研发的p型异质结电池，厚度 30 $ \mu\mathrm{m} $ ，可显著降低卫星发射重量和成本。

图表10：HJT组件转换效率普遍在 24%及以上

公司

规格

最大功率(W)

组件效率(%)

阿特斯

210R-66

660

24.40%

琏升

210-66

765

24.63%

中润

210-66

750

24.14%

日升

210-66

745

24.00%

来源：SNEC2026，国金证券研究所

![](page=6,bbox=[105, 77, 381, 145])

![](page=6,bbox=[430, 15, 594, 176])

图表11：东方日升和琏升科技均展示太空场景HJT电池

![](page=6,bbox=[582, 345, 1837, 853])

来源：SNEC2026，国金证券研究所

1.5钙钛矿：BIPV产品种类丰富，太空场景为重点发展方向

晶硅组件企业在钙钛矿方面大力推进叠层方案，协鑫、京东方、天合等厂商均有叠层组件展出，协鑫展出的2.4*1.15m大规格钙钛矿晶硅叠层组件由其全球首个GW级大规格生产基地量产制造，效率高达 30.23%。

钙钛矿在地面端的应用展示，以BIPV为主，今年在分布式或集中式电站中的场景演示相对较少。

图表12：协鑫钙钛矿晶硅叠层组件效率超 30%

公司

技术

面积(m2)

最高功率(W)

效率

协鑫

钙钛矿晶硅叠层

2.8

720

30.23%

钙钛矿单结

2.8

465

23.70%

天合

钙钛矿晶硅叠层

3.1

907

29.20%

京东方

柔性钙钛矿

2.8

433

16.60%

柔性钙钛矿叠层

2.8

522

20.00%

钙钛矿单结

2.9

579

21.11%

钙钛矿晶硅叠层

2.9

720

25.00%

中核

钙钛矿单结

1.9

403

-

钙钛矿晶硅叠层

1.9

500

-

脉络能源

柔性钙钛矿

1.8

-

19.10%

来源：SNEC2026，国金证券研究所

图表13：极电光能和京东方展出的BIPV产品

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![](page=6,bbox=[1187, 2115, 1849, 2613])

![](page=7,bbox=[103, 21, 594, 175])

来源：SNEC2026，国金证券研究所

2设备

2.1 XBC设备：设备厂家对于BC工艺的重视度提升

各家设备企业今年正式就BC电池组件各工艺段推出设备产品。其中BC镀膜工艺设备主要分为两个路线，化学气相沉积LPCVD工艺和物理法ALD工艺；BC丝网印刷设备针对贱金属和符合BC工程流水线的直线型设备进行了开发，奥特维推出了多个设备完整覆盖了丝网印刷的整个工艺流程。

图表14：BC清洗设备

公司名称

设备名称

产能

核心功能说明

海目星

槽式清洗设备方案

≥16000半片/h，≥30000整片/h

采用射流冲洗、微泡清洗、多级溢流等方案，高洁净度烘干

罗伯特科

去绕镀清洗机

12000-16000片/h

纳米气泡清洗，高效清洗硅片表面

罗伯特科

链式清洗机

8000-16000片/h

电池单面清洗，去除PSG/BSG

先导智能

湿法清洗设备

≥17200片/hG12R；≥34400片/h半片

包括碱抛、背刻、链式去绕镀、制绒清洗机四种设备

来源：SNEC2026，国金证券研究所

图表15：可用于BC电池的镀膜设备

公司名称

设备名称

产能

核心功能说明

拉普拉斯

低压化学气相沉积镀膜设备LPCVD

双插2400-3120片/管

基材表面均匀沉积薄膜

奥特维

低压化学气相沉积镀膜设备LPCVD

3360片182，288片210R

专利布气系统，均匀性可控性增加

微导纳米

批量式ALD系统

5040片/批

电池表面提供高质量超薄钝化膜

微导纳米

管式PEALD/PECVD集成系统

-

PEALD/PECVD同管技术

连城数控

ALD镀膜机

34000片/h

多腔体设计，金属舟装载量大

来源：SNEC2026，国金证券研究所

图表16：BC丝网印刷设备

公司名称

设备名称

单腔周期时间

核心功能说明

奥特维

贱金属印刷设备

≤0.7S@182，≤0.75s@210

银包铜印刷+固化整体方案

奥特维

丝网印刷整线设备

≤0.68s整片，≤0.72s半片

丝网印刷的上料、印刷、烧结、金属化增强、测试分选等

奥特维

二合一激光增强金属化设备

≤0.65s

集成至钝化自动化、测试分选机

奥特维

电池印胶线设备

≤0.7s182

印刷绝缘胶和锡膏，避免正负极短路，提升焊接质量

来源：SNEC2026，国金证券研究所

图形化方面，激光刻蚀路线依旧是市场上最成熟的BC开模方案；另外注意到奥特维推出了链式光刻设备，通过UV胶掩膜+清洗方案代替激光，正在尝试通过类似半导体的光刻/掩膜湿法工艺，来替代传统激光刻蚀。串焊设备也同样印证着BC技术的发展，小牛自动化与先导智能推出的全面屏串焊机与爱旭在今年展会上推出的第四代满屏组件相呼应。

图表17：BC激光设备

公司名称

设备名称

产能/单腔周期时间

核心功能说明

拉普拉斯

电池激光开模

≥4000片/h18X

高精度图形化刻蚀，对掩膜层进行刻蚀开模

奥特维

BC激光图形化设备

≥5000片/h

高均匀性高精度大光斑刻蚀，低损伤加工

奥特维

链式光刻设备

≤0.7S@182，≤0.72s@210

UV胶掩膜+清洗方案代替激光

奥特维

激光开模设备

≥4000片/h210R

高均匀性形成光斑

海目星

大光斑激光开模设备

-

自研激光对掩膜进行刻蚀

捷佳伟创

喷墨打印设备

-

可个性化定制高精度掩膜线型，非掩膜区的湿法刻蚀深度可控，刻蚀后塔基宽度可根据现场工艺需求调整

来源：SNEC2026，国金证券研究所

![](page=8,bbox=[104, 78, 381, 145])

![](page=8,bbox=[430, 16, 594, 175])

图表18：BC串焊设备

公司名称

设备名称

产能/单腔周期时间

核心功能说明

奥特维

背接触串焊机

≥8000半片/h

通过焊带或其他材料进行串联，形成电池串

小牛自动化

直接覆膜串连机

7000半片/h

整块皮肤膜将焊带一次性精准压接于BC电池背面

小牛自动化

焊带翻折放膜机

≤12s/板

可在全面屏BC电池长边方向的任意位置放置绝缘条，及EVA胶膜垫块

小牛自动化

全面屏汇流带焊接机

≤12s/板

BC电池全面屏组件头部、尾部及中间汇流带的制备与焊接

先导智能

串焊机

7200半片/h

一体式勾夹结构放置焊带，避免变形；热接触焊接代替红外焊接

先导智能

全面屏串焊机

10800片/h

隐藏汇流条，负间距叠片，兼容低温涂胶层压合金与高温焊接工艺

来源：SNEC2026，国金证券研究所

2.2钙钛矿设备：钙钛矿整线设备量产化不断推进中

迈为股份推出钙钛矿/HJT叠层电池整线方案，单线年产能可达600MW，添加减反层后电池效率可超 31%；捷佳伟创推出的300*300mm刚性（柔性）钙钛矿电池效率已超过 23%（18%）， 210半片钙钛矿/晶硅叠层电池效率已超过 32%。两家晶硅钙钛矿叠层电池效率与三结砷化镓基电池组件 32.65%效率已十分接近接近，且工艺流程更简化、降本空间更广阔，有望成为推动太空太阳能产业实现关键突破的下一代技术路径之一。

图表19：迈为股份600MW钙钛矿/HJT叠层电池整线方案

![](page=8,bbox=[589, 1114, 1825, 1711])

来源：SNEC2026，国金证券研究所

图表20：捷佳伟创钙钛矿单结与钙钛矿叠层整线设备

![](page=8,bbox=[613, 1874, 1806, 2532])

来源：SNEC2026，国金证券研究所

![](page=9,bbox=[105, 21, 594, 175])

3辅材

3.1辅材：聚焦差异化场景需求

本届SNEC展会中辅材参展企业较去年有所减少，玻璃、胶膜、浆料、边框、焊带、金刚线、热场、石英、接线盒等主要环节均有覆盖，但二三线参展企业数量显著下降。

光伏组件场景化趋势下，辅材企业展出产品主要集中在高功率产品及差异化场景配套，适配TOPCon、BC、HJT、钙钛矿、薄膜等多种技术路线，及太空、分布式、BIPV等多种需求。部分企业拓展储能温控、电子材料等方向。

图表21：主要辅材环节SNEC看点

环节

看点

胶膜

聚焦TOPCon多分片组件、OBB组件、高功率BC及HJT组件、钙钛矿、太空光伏柔性组件等方向

玻璃

聚焦BIPV、海上光伏等场景，推出防尘、自清洁等产品

边框

铝边框仍占主导，部分企业展出橡胶卡扣边框、钢边框产品

支架

除传统跟踪支架、固定支架外，展出柔性支架、农光/渔光/山地特种支架产品

来源：SNEC2026，国金证券研究所

3.2胶膜：聚焦高功率组件，布局太空光伏

胶膜环节产品线丰富，为适配下游电池组件技术变化，各家持续优化产品性能，展品主要聚焦TOPCon多分片组件、OBB组件、高功率BC及HJT组件、钙钛矿等方向，也针对太空光伏场景提供解决方案。

图表22：赛伍技术太空光伏材料解决方案

![](page=9,bbox=[529, 1389, 1834, 1922])

来源：SNEC2026，国金证券研究所

![](page=10,bbox=[103, 19, 594, 175])

图表23：海优新材航天硅胶产品

![](page=10,bbox=[721, 320, 1696, 1543])

来源：SNEC2026，国金证券研究所

  1. 3玻璃：聚焦海上光伏、沙戈荒等场景玻璃环节主要聚焦沙戈荒、海上光伏、BIPV等场景，推出防尘、自清洁产品。

图表24：福莱特、南玻展品聚焦海上光伏、防尘、BIPV等场景

![](page=10,bbox=[545, 1861, 1879, 2532])

来源：SNEC2026，国金证券研究所

![](page=11,bbox=[104, 79, 381, 144])

![](page=11,bbox=[430, 16, 594, 176])

4风险提示

传统能源价格大幅（向下）波动风险：近年来全球各国的双碳目标诉求及地缘政治动荡等因素造成的传统能源价格大幅飙升，是新能源需求超预期高增的一大驱动因素，若传统能源价格及对应电价在未来出现趋势性、大幅下跌，将边际削弱光储系统的相对经济性，并可能对板块投资情绪产生负面影响。

行业产能非理性扩张的风险：在持续超预期的终端需求驱使和资本市场的助力下，光伏行业的产能扩张明显加速，除业内企业积极扩产外，行业再次出现跨界资本大量进入的迹象，可能导致部分环节出现阶段性竞争格局和盈利能力恶化的风险。

国际贸易环境恶化风险：随着光伏在各国能源结构中的比例持续提升，中国作为在光伏制造业领域一家独大的存在，仍然可能面临其他国家更严苛的贸易壁垒限制（尽管这种壁垒可能导致该国使用清洁能源的成本上升）。

全球经济复苏低于预期的风险：全球经济复苏偏弱则不利于电力需求增长，即使光伏成本已大幅下降，并成为最低成本的新建电源形式，但电力需求增长较慢（甚至下滑）仍可能对光伏装机动力产生负面影响。

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行业投资评级的说明：

买入：预期未来3一6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%15\% 以上；

增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%−15%5\% -15\%；

中性：预期未来3一6个月内该行业变动幅度相对大盘在 $ - 5\% - 5\% $；

减持：预期未来3一6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

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