计算机 | 证券研究报告一行业周报

2026年6月10日

强于大市

CPU有望迎来价值重估

计算机行业“一周解码”

英伟达在COMPUTEX2026上推出首款专为智能体打造的CPU，以及面向 Windows系统的超级芯片RTX Spark。Agentic AI普及使得CPU成为执行核心，CPU与GPU的配置比例有望向1：1靠拢甚至实现逆转。RTX Spark的推出使英伟达完成了从云端到端侧的全链路布局，端侧AI设备，尤其是AI PC有望受益。

支撑评级的要点

AI进入Agent时代，CPU与GPU共振。6月1日，英伟达CEO黄仁勋在COMPUTEX2026（台北国际电脑展）上推出了首款专为智能体打造的CPU。AI已从“一问一答”的对话时代，跨入“自动执行、使用工具、自我检查工作”的自主智能体时代，传统的“应用代码在操作系统内运行”的模式已经被打破，智能体的新模式转而以大语言模型（LLM）为核心，通过安全套件（Harness）进行编排，处理包含工作记忆（KV Cache）、长期记忆、工具使用（如浏览器、数据库）的复杂工具流。基于此，英伟达推出了专为AI智能体打造，拥有全球最高IPC（每周期指令数）的Vera CPU。其性能比传统x86处理器快1.8倍，提供高达1.2TB/s的带宽。由于AgenticAI正在重构算力需求，CPU的重要性加速回归。算力范式已从单一芯片的极致性能追求，转向CPU、GPU与专用芯片协同的异构计算平台。CPU需求的大幅增长有两个主要原因：一是AI正在从“训练”转向“推理”。二是AgenticAI的普及。在大模型传统的问答形式下，计算的负担主要在GPU。但智能体能够根据用户需求进行自主规划：先查数据库、再调用API、然后根据返回结果决定下一步动作。一次用户请求可能触发多次模型调用核数十次逻辑判断。这些串行的、依赖前一步结果的决策流程，使得CPU成为执行核心。英特尔CEO陈立武公开表态，CPU与GPU的配置比例从1：8向1：1靠拢，甚至可达4：1。虽然未来CPU与GPU的配置比例尚未确定，但可以确定的是，随着AI从训练侧转向推理侧，未来数据中心的算力架构中，CPU与GPU配比将逐步趋于均衡，甚至出现配比逆转趋势。

中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格

英伟达进军PC市场，AI PC有望受益。在COMPUTEX2026上，英伟达正式联手微软与联发科，深度进军PC核心处理器市场，推出面向Windows系统的超级芯片RTX Spark，可运行基于微软Arm架构版的Windows系统。这款基于台积电3纳米先进制程工艺打造的芯片，内部集成了高达700亿个晶体管，集成了拥有6144个CUDA核心的Blackwell架构RTX GPU，以及一颗定制的20核Grace CPU，可实现1Petaflop（千万亿次浮点运算）的本地AI算力，并配备128GB统一内存。在上述高配置下，该平台能够轻松胜任极高负载的专业工作流，包括在本地流畅运行高级AI智能体、渲染超大规模3D场景以及剪辑12K超高清视频。RTX Spark的图形处理能力与英伟达旗舰级GPU RTX5070大致相当。RTX Spark推出后，英伟达完成了从云端到端侧的全链路布局。英伟达通过定义芯片架构、提供完整的软件栈、建立统一的智能体运行标准，成为PC产业的“内核定义者”。

计算机

证券分析师：郑静文

jingwen.zheng@bocichina.com

证券投资咨询业务证书编号：S1300525010001

投资建议

建议关注CPU和AI PC相关企业，包括海光信息、龙芯中科、中国长城、禾盛新材、软通动力、联想集团等。

评级面临的主要风险

技术创新不及预期，政策推行不到位，下游需求景气度不稳定。


目录

“一周解码”——本周重点关注事件 ...4

1、 AI 进入 AGENT 时代，CPU 与 GPU 共振 ...4

2、英伟达进军 PC 市场，AI PC 有望受益 ...4

新闻及公司动态 ...6

行业新闻 ...6

公司动态 ...7

风险提示 ...8


图表目录

图表 1.芯片及服务器-行业动态 ...6

图表 2.云计算-行业动态 ...6

图表 3.人工智能-行业动态 ...6

图表 4.数字经济-行业动态 ...7

图表 5.网络安全-行业动态 ...7

图表 6.工业互联网-行业动态 ...7


“一周解码”——本周重点关注事件

1、AI进入Agent时代，CPU与GPU共振

事件：6月1日，英伟达CEO黄仁勋在COMPUTEX2026（台北国际电脑展）上宣告AgenticAI时代已全面到来，并推出了首款专为智能体打造的CPU。

英伟达高层指出，AI已从“一问一答”的对话时代，跨入“自动执行、使用工具、自我检查工作”的自主智能体时代。智能体成为了新的工作负载，作为真正的“数字员工”去解决特定岗位的工作。传统的“应用代码在操作系统内运行”的模式已经被打破，智能体的新模式转而以大语言模型（LLM）为核心，通过安全套件（Harness）进行编排，处理包含工作记忆（KV Cache）、长期记忆、工具使用（如浏览器、数据库）的复杂工具流。基于此，英伟达推出了专为AI智能体打造，拥有全球最高IPC（每周期指令数）的Vera CPU。其性能比传统x86处理器快1.8倍，提供高达1.2TB/s的带宽。

（资料来源：科创板日报，澎湃新闻，华尔街见闻，界面新闻）

点评：Agentic AI正在重构算力需求，CPU的重要性加速回归。算力范式已从单一芯片的极致性能追求，转向CPU、GPU与专用芯片协同的异构计算平台。

CPU需求的大幅增长有两个主要原因：一是AI正在从“训练”转向“推理”。AI大模型训练阶段几乎全是矩阵运算，在此阶段，GPU占据主导地位。但2026年之后，智能体的落地使得AI推理服务需求大规模增长。推理服务中，除了模型计算，还有大量分词、缓存管理、结果筛选、错误处理等逻辑工作，这些正是CPU所擅长的。二是AgenticAI的普及。在大模型传统的问答形式下，计算的负担主要在GPU。但智能体能够根据用户需求进行自主规划：先查数据库、再调用API、然后根据返回结果决定下一步动作。一次用户请求可能触发多次模型调用核数十次逻辑判断。这些串行的、依赖前一步结果的决策流程，使得CPU成为执行核心。

ARM公司在其“ARM Everywhere”活动上给出了一组数据：当前，1GW规模的AI数据中心需要约 3000万颗CPU核心，未来这一数字将增至1.2亿。按每颗ARMCPU136个核心换算，每GW数据中心大约需要22.1万颗CPU。英伟达CEO黄仁勋估计每GW需要约30万颗Rubin GPU，由此推算出新的CPU与GPU配比约为1：1.4。与过去GPU主导的时代相比，CPU在AI时代的地位有了大幅提升。在AMDAI开发者活动上，AMD董事会主席兼CEO苏姿丰表示，AI当前正处于转折点，推理与智能体AI的发展带来计算需求的转变，催生CPU新定位。当前正进入“CPU+GPU”时代，传统数据中心里CPU与GPU的比例是1：4，到2026年，该比例有望变成1：1。此外，英特尔CEO陈立武也公开表态，CPU与GPU的配置比例从1：8向1：1靠拢，甚至可达4：1。目前英特尔正积极争取ASIC业务，提供定制化方案。虽然未来CPU与GPU的配置比例尚未确定，但可以确定的是，随着AI从训练侧转向推理侧，未来数据中心的算力架构中，CPU与GPU配比将逐步趋于均衡，甚至出现配比逆转趋势。

2、英伟达进军PC市场，AIPC有望受益

事件：在COMPUTEX2026上，英伟达正式联手微软与联发科，深度进军PC核心处理器市场，推出面向Windows系统的超级芯片RTX Spark，可运行基于微软Arm架构版的Windows系统。这款基于台积电3纳米先进制程工艺打造的芯片，内部集成了高达700亿个晶体管，集成了拥有6144个CUDA核心的Blackwell架构RTX GPU，以及一颗定制的20核Grace CPU，可实现1Petaflop（千万亿次浮点运算）的本地AI算力，并配备128GB统一内存。在上述高配置下，该平台能够轻松胜任极高负载的专业工作流，包括在本地流畅运行高级AI智能体渲染超大规模3D场景以及剪辑12K超高清视频。RTX Spark的图形处理能力与英伟达旗舰级GPURTX5070大致相当。

英伟达携手微软打造的RTX Spark将率先应用于微软、戴尔、惠普、华硕、联想、微星六大品牌的全新Windows产品。搭载RTX Spark的Windows产品预计2026年秋季正式上市。英伟达透露，后续将陆续推出30余款笔记本、10款台式机搭载这款全新芯片。在黄仁勋看来，这不是简单的产品线扩张，而是PC行业40年来的首次全方位底层重构。从Windows95时代确立的BIOS、开放芯片组、驱动程序、多媒体API的经典架构，正在被大模型、智能体、统一内存的新范式改写。

（资料来源：澎湃新闻，新京报）


点评：英伟达进军PC，本质上是Token经济学从云端向端侧的自然延伸。在智能体时代，每一个Token都是收入单位，每瓦电力生成的Token数量直接决定企业的营业额。但如果所有智能体都运行在云端，则带宽和延迟将成为瓶颈。智能体等待的时间会影响其开展下一个步骤，因此，CPU需要尽可能达到最低延迟，实现最即时的互动。端侧AI成为解决上述问题的关键，也是英伟达推出RTX Spark芯片的理由。基于此，英伟达可以将Token经济学的逻辑植入每个人的桌面和笔记本。RTX Spark推出后，英伟达完成了从云端到端侧的全链路布局。云端有Vera Rubin超级计算平台，企业级有Vera CPU，端侧有RTX Spark。黄仁勋表示，英伟达现在是一家“AI基础设施公司”。

英伟达进军PC，与苹果自研Apple Silicon的路径相似，通过软硬一体化来掌握产业链中最具价值的核心环节。但两者的路径存在本质不同，苹果生态封闭，硬件、软件、服务均由自己掌控；但英伟达选择开放生态深度整合：与微软合作重构Windows平台，与联发科合作定制CPU，与戴尔、联想、华硕惠普等主流PC厂商合作推出产品；Adobe也在为RTX Spark从底层重构Photoshop和Premiere。英伟达通过定义芯片架构、提供完整的软件栈、建立统一的智能体运行标准，成为PC产业的“内核定义者”。


新闻及公司动态

行业新闻

图表1.芯片及服务器-行业动态

公布时间

摘要

来源

6月3日

6月2日，在COMPUTEX2026上，英特尔CEO陈立武阐述了如何重塑计算，即跳出单一部件的视野转向机架级系统，从而应对AgenticAI工作负载的需求。与此同时，英特尔宣布数据中心领域最新进展，推出全新英特尔至强6+处理器，发布以太网800系列新成员——英特尔以太网E835控制器及网络适配器，并披露AI加速器路线图最新进展，包括下一代数据中心GPU产品CrescentIsland。

21世纪经济报道

6月5日

近日，英伟达在NVIDIAGTCTaipei大会上正式发布RTXSpark超级芯片（内部代号N1X），并联合微软，誓言要重新发明PC。在今年的台北国际电脑展（COMPUTEX2026）期间，除了英伟达以外，英特尔、高通、AMD等芯片厂商都端出了针对AIPC的相关芯片新品。他们的共识是：2026是端侧AgentAI的落地元年，AIPC正从“Copilot辅助”转向自主智能体。

中国经营报

6月5日

据行业消息，受人工智能与数据中心旺盛需求冲击全球芯片供应链，FPGA、CPU、GPU及驱动芯片交货周期大幅拉长，半导体测试设备制造商正遭遇关键元器件严重缺货难题。

澎湃新闻

资料来源：中银证券

图表2.云计算-行业动态

公布时间

摘要

来源

6月2日

欧盟计划针对关键政府公共采购项目中的云计算服务出台严苛准入标准，此举或将把亚马逊、微软与谷歌三大美国科技企业排除在相关项目之外。据报道，该提案是欧盟委员会《云计算与人工智能发展法案》的组成内容，该提案的核心目标是降低欧盟对美国科技产品的依赖并扶持本土企业发展。

每日经济新闻

6月7日

美国科技公司Alphabet Inc.旗下谷歌已同意向马斯克的太空探索技术公司(SpaceX)每月支付9亿2000万美元，以获取算力。这是一项持续至2029年年中的云服务协议之一，也是谷歌数周内与人工智能(AI)竞争对手达成的第二项此类协议。SpaceX在星期五(6月5日)提交的文件中说，谷歌将从今年10月到2029年6月向SpaceX支付这笔月费。按此计算，协议期内总金额约为300亿美元。文件显示，如果SpaceX未能在9月30日前按协议向谷歌提供英伟达晶片的使用权，谷歌有权终止合同，宽限期一个月。

联合早报

6月5日

在上海举行的2026华为云INSPIRE创想者大会上，华为公司董事、华为云CEO周跃峰正式发布AICS灵衢智算集群、AMS Agentic记忆存储解决方案、CCEVolcanoNext通智一体化调度及Agent运行环境AgentSphere四大新品。

澎湃新闻

资料来源：中银证券

图表3.人工智能-行业动态

公布时间

摘要

来源

6月5日

Anthropic发布博客警告称，AI自我进化的速度已经远远超出了人类的预期。为了避免人类彻底失去对技术的控制，Anthropic正式向全球发出呼吁，在建立起多环球科学国核查、监督机制的前提下，共同放缓或暂停AI研究。

6月5日

英伟达正式官宣重磅产品——NVIDIA Cosmo3，这款面向物理AI的开放世界基础模型，凭借全新混合Transformer架构，打通视觉推理、世界生成、动作预测三每日经济新闻大核心能力，成为全球首款完全开放的全模态物理AI模型。

6月2日

“全球大模型第一股”智谱（02513.HK）发布公告称，公司建议向中国相关监管机构申请配发及发行A股，并向上海证券交易所申请该等A股在科创板上市及准红星新闻予交易。此次智谱拟募资150亿元。

资料来源：中银证券


图表4.数字经济-行业动态

公布时间

摘要

来源

6月2日

国家数据局近日印发《2026年数字经济发展工作要点》，对2026年推进数字经济高质量发展重点工作作出部署，提出8个方面重点任务。

中国政府采购报

6月4日

2026年6月，上海市人民政府办公厅印发《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》，明确提出积极探索基于区块链等新兴技术的跨境人民币结算机制，逐步构建数字人民币跨境金融基础设施体系，推动数字人民币向金融市场、跨境贸易等深层场景落地应用。

中国电子银行网贸易等深层场景落地应用。

6月2日

在第十九届（2026）国际太阳能光伏和智慧能源&储能和电池（上海）大会期间，协鑫集团董事长朱共山与华为董事、华为数字能源总裁侯金龙在上海会晤。双方围绕强强联合深入推进算电协同合作展开交流，并达成多项重要共识。

人民财讯

资料来源：中银证券

图表5.网络安全-行业动态

公布时间

摘要

来源

6月2日

香港证监会发出通函，要求持牌机构加强网络安全措施，以应对由前沿人工智能模型驱动的新兴威胁。

智通财经

6月5日

IBM(IBM.US)与AT&T(T.US)被举报隐瞒外国黑客入侵，涉嫌虚假保证以获联邦数十亿美元合同。

智通财经

资料来源：中银证券

图表6.工业互联网-行业动态

公布时间

摘要

来源

6月1日

山东推进“人工智能+”行动，在钢铁、化工、装备等重点行业，引导企业加快“上云用数赋智”，打造典型应用场景，让传统制造业焕发新活力。

齐鲁网

6月6日

近日，京东工业在北京正式发布国内首个工业大模型生态——“百川计划”，计划携手百家上游行业伙伴，从数据、模型、应用三个维度共建产业生态，试图系统性破解工业领域数据杂乱、模型难落地、协同价值弱的行业痼疾。

中国经营报

6月4日

近日，以“数智赋能 绿动未来”为主题的2026（第三届）钢铁工业互联网+智能制造协同创新论坛暨钢铁行业数智化转型先进技术交流会在河北省迁安市举办。会上，唐山松汀钢铁有限公司能碳管理平台正式上线。

河北新闻网

资料来源：中银证券

公司动态

【合合信息】公司股东罗希平、陈青山、龙腾参与本次询价转让，询价转让价格为113.75元/股，转让的股票数量为506.9万股。本次权益变动后，罗希平的持股比例由 5.13%减少至 4.11%，持有公司权益比例降至 5%以下。

【纵横股份】全资子公司成都纵横大鹏无人机科技有限公司已收到新野县低空综合治理能力提升项目的中标通知书，中标内容为无人值守系统设备及无人机系统等，中标金额为6,518万元。本次项目中标标志着公司在低空经济领域的战略布局迈入纵深阶段。

【鼎捷数智】大股东工业富联计划于2026年6月29日至2026年9月28日以集中竞价方式减持公司股份不超过269.9815万股（占公司总股本比例不超过 0.99%）。

【小马智行】公司于香港联合交易所有限公司上市及买卖的A类普通股已被纳入港股通，自2026年6月4日起生效。

【软通动力】公司股东CEL Bravo减持完成，减持股数2070.35万股，减持均价36.98元/股，减持比例 2.00%，减持后CEL Bravo持股比例为 5.08%。

【奥尼电子】公司股东于婷婷、叶勇计划于2026年6月23日至2026年9月22日以集中竞价方式分别减持13,125股、12,500股，占公司总股本比例分别为 0.0113%、0.0107%。

资料来源：公司公告


风险提示

技术创新不及预期：新技术研发进展可能存在不及市场预期的风险。

政策推行不到位：国家政策出台有望提振内需、规范行业发展，但政策出台节奏和实际落地节奏难以预期。

下游需求景气度不稳定的风险：全球经济形势的变化，尤其是经济增长放缓或衰退，可能导致下游需求减弱，政府对产业政策的调整，可能对下游需求产生影响。


披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。

评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买 入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 20%以上；

增持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 10%-20%；

中 性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；

中 性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。

风险提示及免责声明

本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。

本报告发布的特定客户包括：1)基金、保险、QFII、QDII等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2）中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。

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传真：(4420)36518877

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