长鑫科技科创板IPO获上市委会议通过

中山证券研究所

中山证券电子行业周报

分析师：葛淼

登记编号：S0290521120001

邮箱：gemiao@zszq.com

市场走势


投资要点：

Anthropic预计二季度营收大幅增长。金融时报发布博文，报道称 Anthropic有望在2026年第2季度实现首个盈利季度，营收达109亿美元，较 Q1的48亿美元翻倍增长，营业利润约5.59亿美元。AI公司过去两年间一边刷新营收纪录，一边持续吞噬巨额资金，训练更强模型、扩充算力集群、支撑推理需求都需要高额资本。而最新数据指出，Anthropic有望拿下首个盈利季度。这家总部位于旧金山的AI公司预计在2026年Q2录得109亿美元营收，明显高于2026年Q1的48亿美元，同时对应营业利润约5.59亿美元。

长鑫科技科创板IPO获上市委会议通过。据上海证券交易所官网信息，长鑫科技科创板IPO获上市委会议通过。长鑫科技此次IPO拟募资295亿元，用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目等项目。

回顾本周行情（5月21日-5月27日），本周上证综指下跌 1.64%，沪深300指数上涨 1.18%。电子行业表现强于大市。电子（申万）上涨 2.96%，跑赢上证综指4.6个百分点，跑赢沪深300指数1.77个百分点。电子在申万一级行业排名第一。行业估值方面，本周PE估值上升至84.91倍左右。

行业数据：一季度全球手机出货2.89亿台，同比增长-4.07%。中国4月智能手机出货量2503万台，同比增长 12.3%。3月，全球半导体销售额995.2亿美元，同比增长 79.2%。4月，日本半导体设备出货量同比增长 14.12%。

行业动态：Anthropic预计二季度营收大幅增长；美光认为存储芯片紧缺将会持续；AMD认为未来5年CPU市场将会快速增长。

公司动态：长鑫科技：科创板IPO获上市委会议通过。

投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受AI相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。

风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。


1. 指数回顾

回顾本周行情（5月21日-5月27日），本周上证综指下跌 1.64%，沪深300指数上涨 1.18%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 2.96%，跑赢上证综指4.6个百分点，跑赢沪深300指数1.77个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 0.45%，跑赢上证综指2.09个百分点，跑输沪深300指数0.74个百分点；其他电子II(申万)下跌 1.95%，跑输上证综指0.31个百分点，跑输沪深300指数3.14个百分点；元件(申万)上涨 13.63%，跑赢上证综指15.27个百分点，跑赢沪深300指数12.44个百分点；光学光电子(申万)上涨 6.09%，跑赢上证综指7.74个百分点，跑赢沪深300指数4.91个百分点；消费电子(申万)上涨 1.75%，跑赢上证综指3.4个百分点，跑赢沪深300指数0.57个百分点。电子在申万一级行业排名第一。行业估值方面，本周PE估值上升至84.91倍左右。

图1. 电子行业本周走势


资料来源：Wind，中山证券研究所


图2. 申万一级行业本周排名


资料来源：Wind，中山证券研究所

图3. 电子行业PE区间


资料来源：Wind，中山证券研究所

2. 本周观点

全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2026年第一季度智能手机出货2.89亿台，同比增长-4.07%，相比2025年四季度的2.28%小幅下降。


国内手机销量同比增速回升。根据信通院数据，中国2026年4月智能手机出货量2503万台，同比增长 12.3%。增速相比2026年3月的-6.3%有所回升。

本轮手机销量下滑始于2024年四季度，按照下行一年到一年半的一般性规律，预计 2026年上半年手机销量依然较为平淡，手机产业链公司业绩超预期的可能性较低。

半导体行业景气度上升。2026年3月，全球半导体销售额995.2亿美元，同比增长 79.2%，相比2026年2月 61.8%的增速有所上升。

半导体设备景气度上升。2026年4月，日本半导体设备出货量同比增长 14.12%，相比2026年3月增速 11.05%有所上升。

半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与AI相关的存储芯片、光芯片相关细分赛道较为景气。能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备材料公司有望获得好于行业的表现。

综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受AI相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。

图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台）


资料来源：IDC，中山证券研究所


图5. 国内智能手机出货量（单位：万台）


资料来源：信通院，中山证券研究所

图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元）


资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所


图7. 日本半导体设备制造商出货量同比


资料来源：wind，中山证券研究所

3. 行业动态点评

3.1. Anthropic预计二季度营收大幅增长

金融时报发布博文，报道称Anthropic有望在2026年第2季度实现首个盈利季度，营收达109亿美元，较Q1的48亿美元翻倍增长，营业利润约5.59亿美元。

AI公司过去两年间一边刷新营收纪录，一边持续吞噬巨额资金，训练更强模型、扩充算力集群、支撑推理需求都需要高额资本。

而最新数据指出，Anthropic有望拿下首个盈利季度。这家总部位于旧金山的AI公司预计在2026年Q2录得109亿美元营收，明显高于2026年Q1的48亿美元，同时对应营业利润约5.59亿美元。

作为对比，OpenAI虽然已拥有数百亿美元级别的年化营收，但仍预计到2030年才会盈利。在那之前，公司预计累计投入将超过600亿美元，核心用途是扩充算力并支撑模型规模化运营。

（信息来源：IT之家）

3.2. 美光认为存储芯片紧缺将会持续


美光CEO桑杰·梅赫罗特拉在接受CNBC采访时警告称，全球存储芯片短缺问题可能会持续到2026年之后，AI需求的增速仍然远远超过行业扩产速度。

梅赫罗特拉还强调，即便行业正在积极建设新晶圆厂，目前的供需失衡依然属于长期结构性问题，而不仅仅是传统周期波动。行业真正意义上的大规模新产能释放，至少要等到2028年。内存制造属于建设周期极长的重资产，从厂房动工到设备调试完成，耗时远超外界想象。

为了把更多产能转向AI相关产品，美光已经开始缩减消费级存储业务，并停掉部分品牌产品线。美光还计划在2026年大幅提高资本支出，重点投资AI加速器所需的高带宽内存（HBM）。

梅赫罗特拉曾在本月初指出，当前的AI浪潮仅处于“早期阶段”，随着AI智能体的崛起，更高速、更大容量的存储已成为支撑AI发挥全部能力的战略资产。

（信息来源：IT之家）

3.3.AMD认为未来5年CPU市场将会快速增长

NikkeiAsia发布博文，报道称在台北出席活动时，AMD首席执行官苏姿丰表示受全球加速建设AI基础设施带动，CPU市场未来5年年复合增长率超过 35%。

苏姿丰证实，由于业内人士都没有预料到会出现这样的需求激增，CPU供应目前“紧张”状态，她表示：“CPU市场如今的整体需求远超我们一年前的预测”。

她还表示，人工智能基础设施的蓬勃发展造成了多个供应瓶颈，包括数据中心的内存和电力供应。她表示：“我认为到处都存在瓶颈，但这些问题都会得到快速解决”。

（信息来源：IT之家）

4. 公司动态

4.1. 长鑫科技：科创板IPO获上市委会议通过

据上海证券交易所官网信息，长鑫科技科创板IPO获上市委会议通过。

长鑫科技此次IPO拟募资295亿元，用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、 DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目等项目。


财务数据显示，长鑫科技2026年第一季度实现营业收入508亿元，同比增长 719.13%；实现净利润330.12亿元，同比增长1268.45%；实现归属于母公司所有者的净利润247.62亿元，同比增长1688.30%。公司预计，2026年上半年实现营业收入1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；实现归母净利润500亿元至570亿元，同比增长2244.03%至2544.19%。

长鑫科技专注于动态随机存取存储芯片（DRAM）的设计、研发、生产和销售。公司现已形成DDR系列、LPDDR系列等多元化产品布局，并可提供DRAM晶圆、DRAM芯片、DRAM模组等多样化的产品方案，可以有效满足服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等市场需求。公司在合肥、北京两地共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂。根据Omdia的数据，按照产能和出货量统计，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。

（信息来源：IT之家）

风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。


分析师介绍：

葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。

投资评级的说明

一行业评级标准

报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级：

强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在 5%以上；

同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；

弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下；

未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。

一公司评级标准

报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：

买入：强于行业指数 15%以上；

持有：强于行业指数 $5\% \sim 15\%$

中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；

卖出：弱于行业指数 5%以上；

未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。

要求披露

本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。


风险提示及免责声明：

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