1群益证券发布大金重工个股研报，给予“买进”评级，目标价94元。
2公司拟于6月5日港股上市，最高募资57.7亿港元，基石投资者认购约48.5%。
3预计2026-2028年净利润分别为19.3/27.3/36.4亿元，同比增长75%/41%/34%，对应PE为24.3/17.2/12.9倍。
4近期签署超61亿元造船订单，欧洲海风市占率目标提升至50%，业绩增长确定性强。
群益证券_公司港股上市在即，新业务取得进展，建议“买进”_20260528.pdf
摘要
2026年5月28日
沈嘉婕
H70455@capital.com.tw
目标价（元） RMB 94
公司基本资讯
Buy 买进
产业别
机械设备
A股价(2026/5/28)
73.55
深证成指(2026/5/28)
15861.89
股价12个月高/低
94.18/26.88
总发行股数(百万)
637.75
A股数(百万)
630.92
A市值(亿元)
464.04
主要股东
北京金胤能源咨询有限公司(38.93%)
每股净值(元)
13.56
股价/账面净值
5.42
一个月
三个月
一年
股价涨跌(%)
-17.0
6.3
166.0
近期评等
出刊日期
前日收盘
评等
2025-11-25
49.2
买进
产品组合
风电装备产品
95.9%
新能源发电
4.1%
机构投资者占流通A股比例
基金
2.8%
一般法人
45.2%
股价相对大盘走势
大金重工 （002487.SZ）
公司港股上市在即，新业务取得进展，建议“买进”
结论与建议：
5月28日公司发布H股招股说明书，拟全球发售8696.58万股，发售价不高于66.4港元（与前日A股收盘价持平），最高募集总额为57.74亿港元。预计将于6月5日港交所上市。
2026年以来，欧洲各国继续支持海风建设推进，优化拍卖补贴机制，拍卖容量有望同比增 30%。中长期看，欧洲各国已经确定了2050年北海地区 300GW的海风装机目标（2025年累计仅35GW），需求持续性强。目前海外海风供应链产能供不应求，公司手握客户资源，生产能力充足，运输能力逐步提升，公司计划未来几年提升欧洲市场市占率至 50% （2025年 30%），业绩增长可期。我们预计公司2026/2027/2028年的净利润分别至19.3/27.3/36.4亿元，YOY+75%/+41.3%/+33.7%，EPS分别为3.0/4.3/5.7元，A股按当前价格计算，对应2025/2026/2027年PE为24.3/17.2/12.9倍，建议买进。
公司即将港股上市，将进一步提升海外竞争力：5月28日公司发布H股招股说明书，拟全球发售8696.58万股，发售价不高于66.4港元（与前日A股收盘价持平），预计最高募集总额为57.75亿港元。预计将于 6月5日港交所上市。目前包括GIC、高瓴在内的基石投资者已经认购 28亿港元（按最高价计算约占4221万股，占发售量的 48.5%）。
此次公司募得资金将用于升级深远海综合解决方案、建设欧洲总装基地和全球研发中心，进一步拓展全球市场等。公司目前业务范围已经覆盖海工产品制造和点对点产品运输。未来公司将打通“生产一海运一母港一安装”全链路。公司目前已经在丹麦、德国、西班牙布局三个母港，将为客户提供更多本地化服务。
公司获得多个造船订单，将对业绩产生积极影响：近期公司已密集签署多个造船订单。公司5月25日发布公告，与荷兰海工龙头企业Jumbo签署2艘重吊船建造合同，合同金额为1.56亿美元（合人民币10.69亿元），计划于2028-2029年分批次交付。5月12日公司公告与希腊船东的2艘散货船建造合同，合同金额为1.53亿美元（人民币约10.44亿元）。4月24日公司公告了与挪威和希腊船东的8艘散货船合同，合同金额合计5.91亿美元（人民币40.58亿元）。
今年以来，公司已公告船舶建造合同达人民币61.71亿元，金额与2025年总营收基本持平，将于2028-2029年交付，将对公司收入有较大的提升。盘锦基地目前年度下水能力为6艘（按载重吨位40000-60000吨重型甲板运输船计算），第一艘自建船已于今年2月首航，第二艘将于Q2首航。公司的造船能力也已经获得欧洲客户的认可，在产能富余的情况下公司将择优合作。
盈利预期：我们预计公司2026/2027/2028年的净利润分别至 19.3/27.3/36.4亿元，YOY+75%/+41.3%/+33.7%，EPS分别为3.0/4.3/5.7元，A股按当前价格计算，对应2025/2026/2027年PE为24.3/17.2/12.9倍，建议买进。
年度截止12月31日
2024
2025
2026F
2027F
2028F
纯利(Net profit)
RMB百万元
474
1103
1929
2726
3644
同比增减
%
11.46%
132.82%
74.87%
41.30%
33.68%
每股盈余(EPS)
RMB元
0.743
1.730
3.025
4.275
5.714
同比增减
%
11.46%
132.82%
74.87%
41.30%
33.68%
A股市盈率(P/E)
X
98.98
42.51
24.31
17.21
12.87
股利(DPS)
RMB元
0.08
0.26
0.45
0.64
0.86
股息率(Yield)
%
0.11%
0.35%
0.62%
0.87%
1.17%
【投资评等说明】
评等
定义
强力买进(Strong Buy)
潜在上涨空间≥35%
买进(Buy)
15%≤潜在上涨空间<35%
区间操作(Trading Buy)
5%≤潜在上涨空间<15%
中立(Neutral)
无法由基本面给予投资评等预期近期股价将处于盘整建议降低持股
附一：合并损益表
百万元
2024
2025
2026F
2027F
2028F
营业收入
3780
6174
8394
10574
14792
经营成本
2652
4248
5185
6423
9320
营业税金及附加
29
42
59
74
104
销售费用
90
120
168
201
274
管理费用
227
349
420
444
547
财务费用
15
-102
126
106
133
资产减值损失
-45
-47
-20
-10
-5
投资收益
11
17
20
21
22
营业利润
508
1263
2134
3019
4039
营业外收入
10
7
10
11
12
营业外支出
2
5
0
1
2
利润总额
516
1266
2144
3029
4049
所得税
42
163
214
303
405
少数股东损益
0
0
0
0
0
归属于母公司所有者的净利润
474
1103
1929
2726
3644
附二：合并资产负债表
百万元
2024
2025
2026F
2027F
2028F
货币资金
2869
2955
6931
5073
4443
应收帐款
1310
1057
1163
1279
1407
存货
2084
2175
2609
3131
3758
流动资产合计
7735
8480
8649
8822
8999
长期投资净额
0
0
0
0
0
固定资产合计
2309
3132
3445
3789
4168
在建工程
708
1562
1719
1891
2080
无形资产
260
362
355
348
341
资产总计
11562
14491
15463
16505
17620
流动负债合计
3528
4373
4591
4821
5062
长期负债合计
762
1838
1930
2026
2127
负债合计
4290
6210
6521
6847
7189
少数股东权益
0
0
0
0
0
股东权益合计
7272
8280
8943
9658
10431
负债和股东权益总计
11562
14491
15463
16505
17620
附三：合并现金流量表
百万元
2024
2025
2026F
2027F
2028F
经营活动产生的现金流量净额
1083
1227
1963
2552
3190
投资活动产生的现金流量净额
218
-2664
-2797
-2937
-3084
筹资活动产生的现金流量净额
-324
1403
4909
-1473
-736
现金及现金等价物净增加额
935
19
4075
-1858
-630
货币资金的期末余额
2836
2856
6931
5073
4443
货币资金的期初余额
1902
2836
2856
6931
5073
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