大同证券_TMT行业周报：英伟达业绩高增长，国产存储替代加速_20260527.pdf

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摘要

1大同证券维持TMT行业“看好”评级。
2英伟达Q1营收增85%超预期，全球半导体销售额同比增79.2%，存储周期上行。
3长江存储宣布IPO，长鑫科技冲刺科创板，加速国产替代。
4但7家半导体龙头拟减持127亿，短期面临估值高位与流动性冲击风险。
5建议长期关注AI算力与国产存储，短期警惕板块回调。

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英伟达业绩高增长，国产存储替代加速

【20260518-20260524】

行业评级：看好（维持）

相对指数表现

市场数据（截至2026年5月24日）

![](page=0,bbox=[150, 762, 708, 1045])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

大同证券研究中心

分析师：闫晓伟

执业证书编号：S0770519080001

邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn

地址：山西太原长治路111号山西世

贸中心A座F12、F13

网址：http://www.dtsbc.com.cn

周度市场回顾：本周（2026/05/18-2026/05/24）上证指数周跌幅 0.54%，收报4112.90点；深证成指周涨幅 0.23%，收报15597.30点；创业板指周涨幅 0.24%，收报3938.50点。本周三大指数因获利盘涌现而持续调整，并在周五迎来一定程度修复。后期指数可能以震荡整理为主，投资者需要合理控制好仓位。

周度行业要闻：（1）长江存储，宣布IPO。（2）7只半导体热门股拟套现127亿。A股半导体板块持续火爆之际，多家明星公司股东集体抛出减持计划。（3）英伟达上财季营收增超八成，全面超预期。

行业数据跟踪：（1）全球手机销量同比回落，2026年 Q1全球智能手机出货2.90亿台，同比下降 4.99%。（2）全球半导体销售额同比增速上升，2026年3月，全球半导体销售额995亿美元，同比增长 79.2%。（3）存储行业周期上行， 2026年1月以来NAND FLASH价格大涨，本质上是AI浪潮推动下，供需关系紧张共同作用的结果。

投资建议：上周半导体板块大幅上涨，5月22日晚间， 7家半导体产业链龙头密集发布减持计划，合计拟减持规模达126.92亿元，创下近期板块单日减持纪录。本轮减持背景

![](page=1,bbox=[67, 58, 586, 202])

是板块估值处于历史高位后产业资本的集中兑现行为，虽然询价转让等方式在一定程度上缓冲了对股价的直接冲击，但集中减持无疑对短期市场情绪和承接资金形成考验。值得关注的是，中国存储芯片双雄长鑫科技与长江存储正加速冲刺资本市场，有望拉动上游国产设备、材料和封测产业链的国产化进程。综合而言，建议持续关注AI算力与国产存储，其长期成长逻辑不变；短期需关注板块高位风险与减持潮的流动性冲击。

风险提示：产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。

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一、周度市场回顾

回顾本周行情，本周（2026/05/18-2026/05/24）上证指数周跌幅 0.54%，收报4112.90点；深证成指周涨幅 0.23%，收报15597.30点；创业板指周涨幅 0.24%，收报3938.50点。本周三大指数因获利盘涌现而持续调整，并在周五迎来一定程度修复。后期指数可能以震荡整理为主，投资者需要合理控制好仓位。

本周电子（申万）上涨 6.56%，跑赢上证综指7.10个百分点，跑赢沪深300指数6.85个百分点；通信（申万）下跌 0.97%，跑输上证综指0.43个百分点，跑输沪深300指数0.67个百分点；传媒（申万）下跌 4.03%，跑输上证综指3.48个百分点，跑输沪深300指数3.73个百分点；计算机（申万）下跌 0.96%，跑输上证综指0.41个百分点，跑输沪深300指数0.66个百分点。

图1：申万一级行业周涨跌幅 （%）

![](page=2,bbox=[232, 1384, 1732, 2033])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

2026年初至2026年5月24日，沪深300指数上涨 4.65%，电子行业（申万）上涨 46.35%、通信行业上涨 47.71%、传媒行业下跌 6.76%、计算机行业下跌 1.02%。

![](page=3,bbox=[68, 59, 587, 200])

图2：申万一级行业今年涨跌幅 （%）

![](page=3,bbox=[219, 301, 1762, 927])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

本周板块内有17个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为被动元件 （25.28%）、集成电路封测（12.78%）、印制电路板（11.67%），跌幅靠前的三级子行业为大众出版（-7.89%）、通信应用增值服务（-5.36%）、游戏Ⅲ（-4.76%）。

图3：TMT细分三级子行业周涨跌幅 （%）

![](page=3,bbox=[234, 1378, 1740, 2063])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为昀冢科技（48.54%）、艾华集团（42.10%）、风华高科（39.33%）；通信周涨幅前三的标的为长盈通（27.98%）、美格智能（17.00%）、线上线下（11.63%）；计算机周涨幅前三的标的分别为索

![](page=4,bbox=[67, 60, 588, 201])

的标的分别为凡拓数创（24.25%）、幸福蓝海（13.76%）、风语筑（11.91%）。

表1：电子行业周涨跌幅前五个股

涨幅前五

跌幅前五

证券简称

涨幅

证券简称

跌幅

昀冢科技

48.54%

源杰科技

-31.60%

艾华集团

42.10%

中科蓝讯

-31.27%

风华高科

39.33%

清越科技

-20.79%

福光股份

38.93%

唯特偶

-16.82%

弘信电子

38.93%

*ST波导

-15.96%

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

表2：通信行业周涨跌幅前五个股

涨幅前五

跌幅前五

证券简称

涨幅

证券简称

跌幅

长盈通

27.98%

元道通信

-19.58%

美格智能

17.00%

中嘉博创

-17.86%

线上线下

11.63%

有方科技

-12.83%

鼎通科技

10.98%

共进股份

-10.73%

立昂技术

10.76%

润建股份

-9.31%

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

表3：计算机行业周涨跌幅前五个股

涨幅前五

跌幅前五

证券简称

涨幅

证券简称

跌幅

索辰科技

51.52%

博实结

-35.95%

达实智能

35.83%

中润光学

-29.97%

盈建科

29.90%

神州数码

-28.61%

易华录

28.07%

国能日新

-22.98%

凯旺科技

21.59%

慧博云通

-19.55%

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

表4：传媒行业周涨跌幅前五个股

涨幅前五

跌幅前五

证券简称

涨幅

证券简称

跌幅

凡拓数创

24.25%

粤传媒

-30.17%

幸福蓝海

13.76%

元隆雅图

-23.77%

风语筑

11.91%

中视传媒

-15.92%

宝通科技

8.72%

引力传媒

-12.24%

佳云科技

8.16%

天地在线

-10.39%

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

![](page=5,bbox=[66, 59, 588, 201])

二、行业数据跟踪及投资要点

（一）全球手机销量同比回落

全球手机销量同比回落。根据ifinD数据，2026年第一季度智能手机出货2.90亿台，同比下降 4.99% ，相比2025年四季度增长的 2.28%有所下降。

国内手机销量同比降速收窄。根据ifinD数据，中国2026年3月智能手机出货2008万台，同比下降 6.3%，相比2026年2月下降的 12.6%收窄。

图4：全球智能手机出货量及当季同比（单位：百万台）

![](page=5,bbox=[234, 950, 1690, 1625])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

图5：中国智能手机出货量及当月同比（单位：万台）

![](page=5,bbox=[257, 1752, 1654, 2447])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

![](page=6,bbox=[66, 59, 588, 201])

（二）全球半导体销售额同比增速上升

2026年3月，全球半导体销售额995亿美元，同比增长 79.2% ，相比2026年2月的 61.8%有所上升；中国半导体销售额267亿美元，同比增长 74.8% ，相比2026年2月的 57.4%有所上升；2026年2月，日本半导体设备出货量4801亿日元，同比增加 11.05% ，相比2026年2月的 2.68%大幅上升。

图6：全球半导体销售额及当月同比（单位：十亿美元）

![](page=6,bbox=[241, 843, 1694, 1510])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

图7：日本半导体设备制造商出货量同比（单位：百万日元）

![](page=6,bbox=[229, 1651, 1675, 2329])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

（三）存储周期上行

![](page=7,bbox=[66, 59, 587, 201])

自1月以来，存储芯片现货价格DRAM整体涨跌互现，旧时代产品大涨，高密度DDR4冲高回落；NAND闪存持续走高，价格上涨直接改善了市场对存储厂商收入和利润率的预期，存储行业周期上行。

图8：DRAM现货平均价（单位：美元）

![](page=7,bbox=[231, 631, 1667, 1295])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

图9：NAND FLASH现货平均价（单位：美元）

![](page=7,bbox=[227, 1436, 1679, 2112])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

（四）投资建议

上周半导体板块大幅上涨，5月22日晚间，7家半导体产业链龙头密集发布减持计划，合计拟减持规模达126.92亿元，创下近期板块单日减持纪录。本轮减

![](page=8,bbox=[67, 59, 588, 201])

持背景是板块估值处于历史高位后产业资本的集中兑现行为，虽然询价转让等方式在一定程度上缓冲了对股价的直接冲击，但集中减持无疑对短期市场情绪和承接资金形成考验。值得关注的是，中国存储芯片双雄长鑫科技与长江存储正加速冲刺资本市场，有望拉动上游国产设备、材料和封测产业链的国产化进程。综合而言，建议持续关注AI算力与国产存储，其长期成长逻辑不变；短期需关注板块高位风险与减持潮的流动性冲击。

三、TMT行业要闻

（一）长江存储，宣布IPO

国产存储芯片“双雄”正冲刺资本市场一一长鑫科技刚更新招股说明书准备冲击科创板，今天轮到长江存储准备IPO了。

5月19日收盘之后，证监会官网显示，中信证券、中信建投发布长江存储控股股份有限公司（以下简称长江存储）首次公开发行股票并上市辅导备案报告。

长江存储成立于2016年12月，总部位于湖北武汉，业务覆盖存储器制造、晶圆代工、封装测试、产业投资、园区运营与创新孵化全价值链环节，是中国最大的NAND Flash制造商。

在全球半导体产业链中，存储芯片一直是技术壁垒最高、资本投入最大、产业周期最强的领域之一。长期以来，全球NAND Flash(闪存)市场主要由韩国、美国、日本企业主导，中国在高端存储芯片领域则相对薄弱。作为国内最核心的NAND Flash厂商之一，长江存储不仅承担着国产存储芯片“补短板”的任务，也被视为中国半导体产业在高端制造领域的重要突破。

当前，中国存储产业已逐渐形成“两条主线”：长江存储：聚焦NAND Flash（闪

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存)。长鑫存储：聚焦DRAM（内存）。两家公司分别对应存储产业中最核心的两大方向。随着AI、云计算、智能终端等产业持续发展，存储芯片的重要性还将进一步提升。而在全球半导体竞争加剧背景下，本土存储产业链的成熟度，也正在成为衡量中国半导体工业能力的重要指标之一。

（资料来源：中国基金报）

（二）7只半导体热门股拟套现127亿

A股半导体板块持续火爆之际，多家明星公司股东集体抛出减持计划。5月 22日晚间，中微公司（688012.SH）、澜起科技（688008.SH）、翱捷科技（688220.SH）等7家半导体、AI产业链上市公司密集发布减持公告，涉及实控人、核心股东及董监高多个层面。

本次“减持潮”中，询价转让成为重要方式，澜起科技、灿勤科技（688182.SH）、晶升股份（688478.SH）均选择了这一减持路径。按最新收盘价估算，上述7家公司本次计划减持总规模达126.92亿元，其中，中微公司单家减持金额60亿元，阿里巴巴则时隔半年再度出手减持翱捷科技。

按照最新收盘价计算，上述7家公司本次计划减持的总金额约为126.92亿元，创下近期半导体板块单日公告的减持规模之最。

（资料来源：新浪财经）

（三）英伟达上财季营收增超八成，全面超预期

北京时间5月21日凌晨，全球“AI总龙头”英伟达披露的最新财报显示， 2027财年第一财季实现营收816.2亿美元，同比大幅增长 85%，高于市场预期。英伟达预计第二财季营收中值为910亿美元，高于分析师预期均值，但低于最乐

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观预期的960亿美元。英伟达表示，该预测并未包含来自中国的数据中心收入。据澎湃新闻，英伟达CEO黄仁勋表示：“AI工厂的建设，人类历史上最大规模的基础设施扩张，正以惊人速度加速推进。”

利润方面，财报显示按美国通用会计准则，英伟达这一财季的毛利润率为 74.9%，高于上一财年同期的 60.5%，略低于上一财季的 75%；535.36亿美元的营业利润，高于上一财季的442.99亿美元，也高于上一财年同期的442.99亿美元，同比增长 147%，环比增长 21%；583.21亿美元的净利润，是上一财年同期187.75亿美元的3倍多，同比大增 211%，较上一财季的429.6亿美元也有大幅增加，环比增长 36%。

（资料来源：新浪财经）

四、风险提示

产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。

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证券投资评级的类别、级别定义：

类别

级别

定义

股票评级

强烈推荐

预计未来6~12个月内，股价表现优于市场基准指数20%以上

谨慎推荐

预计未来6~12个月内，股价表现优于市场基准指数10%~20%

中性

预计未来6~12个月内，股价波动相对市场基准指数-10%~+10%

回避

预计未来6~12个月内，股价表现弱于市场基准指数10%以上

“+”表示市场表现好于基准，“-”表示市场表现落后基准

类别

级别

定义

行业评级

看好

预计未来6~12个月内，行业指数表现强于市场基准指数

中性

预计未来6~12个月内，行业指数表现跟随市场基准指数

看淡

预计未来6~12个月内，行业指数表现弱于市场基准指数

注1：公司所处行业以交易所公告信息为准

注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主

注3：基准指数为沪深300指数

分析师声明：

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。

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![](page=12,bbox=[66, 60, 587, 201])

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