代工环节稼动率持续高位，验证国产芯片需求强劲

2026年5月17日


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莫文宇 电子行业首席分析师

执业编号：S1500522090001

邮 箱：mowenyu@cindasc.com

郭一江 电子行业分析师

执业编号：S1500524120001

邮箱：guoyijiang@cindasc.com

杨宇轩 电子行业分析师

执业编号：S1500525010001

邮箱：yangyuxuan@cindasc.com

王义夫 电子行业分析师

执业编号：S1500525090001

邮箱：wangyifu@cindasc.com

代工环节稼动率持续高位，验证国产芯片需求强劲

2026年05月17日

本期内容提要：

本周电子细分行业继续增长。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+37.63%）/消费电子（+16.74%）/元件（+44.76%）/光学光电子（+16.23%）/电子化学品Ⅱ（+49.67%）/其他电子Ⅱ（+19.59%）；本周涨跌幅分别为半导体（+7.39%）/消费电子（+2.84%）/元件（-0.24%）/光学光电子（+0.63%）/电子化学品Ⅱ（+8.18%）/其他电子Ⅱ（+3.65%）。

本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为英伟达（+4.70%）/亚马逊（-3.13%）/甲骨文（-1.53%）/谷歌A（-1.00%）/Meta（+0.75%）/微软（+1.64%）/超威半导体（-6.83%）/苹果（+2.36%）/特斯拉（-1.43%）/博通（-1.12%）/台积电（-1.78%）/美光科技（-2.97%）/英特尔（-12.93%）/迈威尔科技（+3.97%）。

中芯国际Q1业绩超指引，并购中芯北方稳步推进。中芯国际1Q26实现收入25.05亿美元，YoY+11.5%、QoQ+0.7%；毛利率20.1%，同比-2.4pct、环比+0.9pct；归母净利润1.97亿美元，YoY+5.0%、QoQ+14.2%。分应用看，1Q26智能手机、电脑与平板、消费电子、互联与可穿戴、工业与汽车分别占比18.9%、13.6%、46.2%、7.3%、14.0%，其中电脑与平板和工业与汽车业务环比有所增长。产能利用率维持 93.1%高位。公司指引2Q26收入环比增长 14%~16%，毛利率 20%~22%。公司表示，基于客户需求和在手订单情况，相较于上个季度，对于今年的整体运营情况更加乐观。并购方面，中芯北方 49%少数股权收购已于5月11日获上交所并购重组委审议通过，交易价格406亿元，交易完成后实现对中芯北方全资控股。中芯北方聚焦40/28nm工艺，月产能7.5万片，2025年1-8月产能利用率已达100.76%，订单覆盖情况良好，全额并表后有望直接增厚公司归母净利润和每股收益。

华虹半导体Q1利润大增，产能利用率接近满载，景气度持续上行。华虹半导体1Q26实现收入6.61亿美元，YoY+22.2%、QoQ+0.2%，略超公司指引上限（6.5-6.6亿美元）；毛利率 13.0%，同比+3.8pct、环比持平；归母净利润2093万美元，YoY+458.1%、 QoQ+19.9%。季度末月产能达48.9万片（折合8英寸），产能利用率维持 99.7%高位。分技术平台来看，1Q26嵌入式非易失性存储、独立式非易失性存储、模拟与电源管理同比分别大增 41.7%、 33.2%、25.8%；分终端市场看，计算和消费电子实现强劲增长，同比分别提升 39.7%和 27.7%。公司指引Q2收入6.9~7.0亿美元，毛


利率 14%~16%，景气度持续上行。我们认为，代工环节产能利用率持续高位验证了国产芯片需求的高景气度，AI及配套芯片需求强劲叠加产业链国产化诉求，中国大陆晶圆代工双雄稼动率均处于满载状态，量价齐升趋势有望延续。

建议关注：【CPU】海光信息/澜起科技/聚辰股份/中芯国际/华虹半导体等；【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】芯原股份/寒武纪/深南电路等。

风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。


目 录

行情追踪：本周电子细分行业继续回升...5

电子行业...5

个股涨跌...7

中芯国际和华虹半导体1Q26业绩...9

风险因素...13

表 目 录

表 1: 半导体涨跌 TOP5...7

表 2: 消费电子涨跌 TOP5...7

表 3: 元件涨跌 TOP5...7

表 4: 光学光电子涨跌 TOP5...8

表 5: 电子化学品涨跌 TOP5...8

图目录

图 1: 申万电子二级指数年初以来涨跌幅 ...5

图 2: 美股年初以来涨跌幅 1 ...6

图 3: 美股年初以来涨跌幅 2 ...6

图 4: 中芯国际 1Q26 利润表 ...9

图 5: 中芯国际分应用收入 ...9

图 6: 中芯国际产能、产能利用率和出货量 ...10

图 7: 华虹半导体 1Q26 利润表 ...10

图 8: 华虹半导体产能、产能利用率和销量 ...11

图 9: 华虹半导体分技术平台收入 ...11

图 10: 华虹半导体分工艺节点收入 ...12

图 11: 华虹半导体分市场终端收入 ...12


行情追踪：本周电子细分行业继续增长

电子行业

本周电子细分行业继续增长。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体 （+37.63%）/消费电子（+16.74%）/元件（+44.76%）/光学光电子（+16.23%）/电子化学品Ⅱ（+49.67%）/其他电子Ⅱ（+19.59%）；本周涨跌幅分别为半导体 （+7.39%）/消费电子（+2.84%）/元件（-0.24%）/光学光电子（+0.63%）/电子化学品Ⅱ（+8.18%）/其他电子Ⅱ（+3.65%）。

图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅


资料来源：iFinD，信达证券研发中心

本周北美重要个股涨跌不一。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：英伟达 （+19.31%）/亚马逊（+16.62%）/甲骨文（-1.41%）/谷歌A（+25.90%）/Meta（-5.56%）/微软（-10.79%）/超威半导体（+89.78%）/苹果（+10.78%）/特斯拉（-3.61%）/博通（+22.31%）/台积电（+26.51%）/美光科技（+129.74%）/英特尔 （+176.21%）/迈威尔科技（+97.89%）;本周涨跌幅分别为英伟达（+4.70%）/亚马逊 （-3.13%）/甲骨文（-1.53%）/谷歌A（-1.00%）/Meta（+0.75%）/微软（+1.64%）/超威半导体（-6.83%）/苹果（+2.36%）/特斯拉（-1.43%）/博通（-1.12%）/台积电 （-1.78%）/美光科技（-2.97%）/英特尔（-12.93%）/迈威尔科技（+3.97%）。


图2：美股年初以来涨跌幅1


资料来源：iFinD，信达证券研发中心

图3：美股年初以来涨跌幅2


资料来源：iFinD，信达证券研发中心


个股涨跌

申万半导体板块本周中船特气、晶升股份、天岳先进、华海清科、富创精密涨幅靠前，分别同比+82.30%/+60.26%/+46.14%/+36.53%/+33.49%；本周闻泰科技/电科芯片/龙芯中科/盛科通信/赛微微电跌幅靠前，分别同比-22.57%/-8.56%/-7.96%/-7.43%/-6.92%。

表1：半导体涨跌TOP5

序号

涨幅top5

涨幅

序号

跌幅top5

跌幅

1

中船特气

82.30%

1

闻泰科技

-22.57%

2

晶升股份

60.26%

2

电科芯片

-8.56%

3

天岳先进

46.14%

3

龙芯中科

-7.96%

4

华海清科

36.53%

4

盛科通信

-7.43%

5

富创精密

33.49%

5

赛微微电

-6.92%

资料来源：iFinD，信达证券研发中心

申万消费电子板块本周可川科技、蓝思科技、ST东尼、奥海科技、绿联科技涨幅靠前，分别同比+27.12%/+19.82%/+17.44%/+14.36%/+13.84%；本周传艺科技/联创光电/显盈科技/智动力/科森科技跌幅靠前，分别同比-22.05%/-13.00%/-11.28%/-9.14%/-7.76%。

表2：消费电子涨跌TOP5

序号

涨幅top5

涨幅

序号

跌幅top5

跌幅

1

可川科技

27.12%

1

传艺科技

-22.05%

2

蓝思科技

19.82%

2

联创光电

-13.00%

3

ST东尼

17.44%

3

显盈科技

-11.28%

4

奥海科技

14.36%

4

智动力

-9.14%

5

绿联科技

13.84%

5

科森科技

-7.76%

资料来源：iFinD，信达证券研发中心

申万元件板块本周科翔股份、迅捷兴、泰晶科技、华正新材、骏亚科技涨幅靠前，分别同比+29.26%/+22.25%/+18.23%/+17.36%/+17.09%；本周金禄电子/奥士康/逸豪新材/满坤科技/金安国纪跌幅靠前，分别同比-12.24%/-11.22%/-10.91%/-10.57%/-10.49%。

表3：元件涨跌TOP5

序号

涨幅top5

涨幅

序号

跌幅top5

跌幅

1

科翔股份

29.26%

1

金禄电子

-12.24%

2

迅捷兴

22.25%

2

奥士康

-11.22%

3

泰晶科技

18.23%

3

逸豪新材

-10.91%

4

华正新材

17.36%

4

满坤科技

-10.57%

5

骏亚科技

17.09%

5

金安国纪

-10.49%

资料来源：iFinD，信达证券研发中心


申万光学光电子板块本周光莆股份、华灿光电、彩虹股份、华体科技、蓝特光学涨幅靠前，分别同比+41.10%/+32.76%/+20.38%/+15.08%/+12.64%；本周清越科技/乾照光电/合力泰/弘景光电/爱克股份跌幅靠前，分别同比-59.08%/-14.15%/-9.91%/-9.50%/-9.05%。

表4：光学光电子涨跌TOP5

序号

涨幅top5

涨幅

序号

跌幅top5

跌幅

1

光莆股份

41.10%

1

清越科技

-59.08%

2

华灿光电

32.76%

2

乾照光电

-14.15%

3

彩虹股份

20.38%

3

合力泰

-9.91%

4

华体科技

15.08%

4

弘景光电

-9.50%

5

蓝特光学

12.64%

5

爱克股份

-9.05%

资料来源：iFinD，信达证券研发中心

申万电子化学品板块本周兴福电子、天承科技、中巨芯、菲沃泰、华特气体涨幅靠前，分别同比+47.10%/+38.54%/+35.40%/+16.87%/+15.91%；本周莱尔科技/同宇新材/中石科技/宏昌电子/思泉新材跌幅靠前，分别同比-4.62%/-2.14%/-1.20%/-1.17%/-0.98%。

表5：电子化学品涨跌TOP5

序号

涨幅top5

涨幅

序号

跌幅top5

跌幅

1

兴福电子

47.10%

1

莱尔科技

-4.62%

2

天承科技

38.54%

2

同宇新材

-2.14%

3

中巨芯

35.40%

3

中石科技

-1.20%

4

菲沃泰

16.87%

4

宏昌电子

-1.17%

5

华特气体

15.91%

5

思泉新材

-0.98%

资料来源：iFinD，信达证券研发中心


中芯国际和华虹半导体1Q26业绩

图4：中芯国际1Q26利润表

(US$ thousands)

1Q26

4Q25

QoQ

1Q25

YoY

Revenue

2,505,487

2,488,710

0.7%

2,247,201

11.5%

Gross profit

503,603

478,121

5.3%

505,868

-0.4%

Gross margin

20.1%

19.2%

22.5%

Operating income(expenses)

(255,811)

(179,501)

42.5%

(196,297)

30.3%

Research&Development

(187,097)

(239,676)

-21.9%

(148,899)

25.7%

General&Administrative

(118,218)

(145,680)

-18.9%

(149,318)

-20.8%

Selling&Marketing

(9,667)

(8,109)

19.2%

(11,362)

-14.9%

Other operating income

58,800

213,768

-72.5%

113,527

-48.2%

Profit from operations

247,792

298,620

-17.0%

309,571

-20.0%

Other income,net

7,539

(72,117)

N/A

39,705

-81.0%

Income tax expense

(24,419)

(23,128)

5.6%

(25,854)

-5.6%

Profit attributable to SMIC

197,448

172,851

14.2%

188,035

5.0%

Profit attributable to non-controlling interests

33,464

30,524

9.6%

135,387

-75.3%

资料来源：中芯国际官网，信达证券研发中心

图5：中芯国际分应用收入


资料来源：中芯国际官网，信达证券研发中心


图6：中芯国际产能、产能利用率和出货量


1Q25

2Q25

3Q25

4Q25

1Q26

Wafer Shipments(standard logic 8-inch equivalent wafers)

2,292,153

2,390,236

2,499,465

2,514,970

2,509,137

资料来源：中芯国际官网，信达证券研发中心

图7：华虹半导体1Q26利润表

(以仟美元計)

二零二六年第一季度(未经審核)

二零二六年第一季度(指引)

二零二五年第一季度(未经審核)

二零二五年第四季度(未经審核)

同比

環比

銷售收入

660,925

650,000~660,000

540,937

659,882

22.2%

0.2%

毛利

86,059

49,997

85,464

72.1%

0.7%

毛利率

13.0%

13%~15%

9.2%

13.0%

3.8

-

經營開支

(105,613)

(97,110)

(130,165)

8.8%

(18.9)%

其他(損失)/收入淨額

(2,448)

(8,294)

34,110

(70.5)%

(107.2)%

稅前损失

(22,002)

(55,407)

(10,591)

(60.3)%

107.7%

所得稅抵免/(開支)

4,735

3,245

(8,069)

45.9%

(158.7)%

期內损失

(17,267)

(52,162)

(18,660)

(66.9)%

(7.5)%

凈利率

(2.6)%

(9.6)%

(2.8)%

7.0

0.2

以下各方應占:

母公司擁有人

20,929

3,750

17,454

458.1%

19.9%

非控股權益

(38,196)

(55,912)

(36,114)

(31.7)%

5.8%

母公司擁有人每股盈利

基本(美元)

0.012

0.002

0.010

500.0%

20.0%

攤薄(美元)

0.012

0.002

0.010

500.0%

20.0%

凈資產收益率(年化)

1.2%

0.4%

1.2%

0.8

-

资料来源：华虹半导体官网，信达证券研发中心


图8：华虹半导体产能、产能利用率和销量


仟片晶圆

二零二五年第一季度

二零二五年第二季度

二零二五年第三季度

二零二五年第四季度

二零二六年第一季度

總估計月產能(折合8吋)

413

447

468

486

489

付運晶圆(折合8吋)

1231

1305

1400

1448

1453

總體產能利用率

102.7%

108.3%

109.5%

103.8%

99.7%

资料来源：华虹半导体官网，信达证券研发中心

图9：华虹半导体分技术平台收入


嵌入式非易失性存储器 独立式非易失性存储器 功率器件 邏輯及射频 模擬與電源管理

二零二六年第一季度(未经審核)

二零二五年第一季度(未经審核)

同比

百萬美元

%

百萬美元

%

百萬美元

百分比

嵌入式非易失性存储器

184.6

27.9%

130.3

24.1%

54.3

41.7%

獨立式非易失性存储器

57.1

8.6%

42.9

7.9%

14.2

33.2%

功率器件

170.9

25.9%

162.8

30.1%

8.2

5.0%

運輯及射频

74.4

11.3%

66.8

12.3%

7.6

11.4%

模擬與電源管理

173.9

26.3%

138.2

25.6%

35.7

25.8%

銷售收入總額

660.9

100.0%

540.9

100.0%

120.0

22.2%

资料来源：华虹半导体官网，信达证券研发中心


图10：华虹半导体分工艺节点收入


1. 35μm及以上 0.25μm 0.15μm及0.18μm 0.11μm及0.13μm 90nm及95nm 65nm及以下

二零二六年第一季度(未经審核)

二零二五年第一季度(未经審核)

同比

百萬美元

%

百萬美元

%

百萬美元

百分比

65nm及以下

179.4

27.1%

124.3

23.0%

55.1

44.3%

90nm及95nm

167.5

25.3%

128.9

23.8%

38.6

30.0%

0.11μm及0.13μm

70.8

10.7%

54.1

10.0%

16.7

30.9%

0.15μm及0.18μm

34.1

5.2%

29.9

5.5%

4.1

13.8%

0.25μm

1.4

0.2%

3.5

0.7%

(2.1)

(60.3)%

0.35μm及以上

207.9

31.5%

200.3

37.0%

7.6

3.8%

銷售收入總額

660.9

100.0%

540.9

100.0%

120.0

22.2%

资料来源：华虹半导体官网，信达证券研发中心

图11：华虹半导体分市场终端收入


消費電子 工業及汽車 通信 计算

二零二六年第一季度(未经審核)

二零二五年第一季度(未经審核)

同比

百萬美元

%

百萬美元

%

百萬美元

百分比

消費電子

444.4

67.2%

348.1

64.3%

96.3

27.7%

工業及汽車

143.2

21.7%

119.9

22.2%

23.3

19.4%

通信

62.7

9.5%

65.3

12.1%

(2.6)

(4.0)%

計算

10.8

1.6%

7.7

1.4%

3.1

39.7%

銷售收入總額

660.9

100.0%

540.9

100.0%

120.0

22.2%

资料来源：华虹半导体官网，信达证券研发中心


风险因素

(1) 电子行业发展不及预期；

(2) 宏观经济波动风险；

(3) 地缘政治风险。


研究团队简介

莫文宇，电子行业分析师，S1500522090001。毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022年就职于长江证券研究所，2022年入职信达证券研发中心，任电子行业首席分析师。

郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020年 8月入职华创证券电子组，后于2022年11月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。

杨宇轩，电子行业分析师，华北电力大学本科，清华大学硕士，曾就职于东方证券、首创证券、赛迪智库，2025年1月加入信达证券电子组，研究方向为半导体等。

王义夫，电子行业研究员。西南财经大学金融学士，复旦大学金融硕士，2023年加入信达证券电子组，研究方向为存储芯片、模拟芯片等。


分析师声明

负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。

免责声明

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本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。

在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。

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评级说明

投资建议的比较标准

股票投资评级

行业投资评级

本报告采用的基准指数：沪深300指数（以下简称基准）；时间段：报告发布之日起6个月内。

买入：股价相对强于基准15%以上；

看好：行业指数超越基准；

增持：股价相对强于基准5%~15%；

中性：行业指数与基准基本持平；

持有：股价相对基准波动在±5%之间；

看淡：行业指数弱于基准。

卖出：股价相对弱于基准5%以下。

风险提示

证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。

本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。