计算机

2026年05月17日

投资评级：看好（维持）

行业走势图


数据来源：聚源

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周观点：阿里、腾讯Capex指引乐观，继续看好国产算力

行业周报

刘逍遥（分析师）

liuxiaoyao@kysec.cn

证书编号：S0790520090001

• 市场回顾：本周（2026.5.11-2026.5.15），沪深300指数下跌 0.25%，计算机指数下跌 4.10%。

周观点：阿里、腾讯Capex指引乐观，继续看好国产算力

（1）阿里巴巴AI商业化变现加速，未来三年资本支出或超3800亿元

5月13日，阿里发布2026财年四季度及全年财报，全年收入10236.7亿元，同比增长 3%；第四财季收入2433.8亿元，同比增长 3%，剔除高鑫零售和银泰商业等已处置业务后，同口径增速为 11%。一方面，阿里云智能集团第四财季收入416.26亿元，同比增长 38%；外部客户收入增速进一步提升至 40%。AI相关产品收入占阿里云外部商业化收入的比例首次突破 30%，季度收入达到89.71亿元，并连续第十一个季度实现三位数同比增长，AI相关产品ARR已经突破358亿元。另一方面，在业绩交流会上，阿里CEO吴泳铭表示，现在阿里的服务器内几乎没有一张卡是空的，基于未来3-5年的需求情况，他认为阿里大量投入AI数据中心的投资回报非常确定，考虑到建设算力中心投入巨大，资本支出或将超过最初宣布的3800亿元。而且，超过10万卡真武PPU已部署于阿里云公共云平台，超过30家领先车企及自动驾驶公司正基于此芯片开展智能驾驶研发。真武芯片与阿里云及千问模型形成完整的一体化技术栈，显著提升训练和推理效率。

（2）随着国产芯片供应的逐步释放，腾讯资本开支或将加速

5月13日，腾讯控股发布截至2026一季度财报，2026年一季度腾讯总营收达 1964.58亿元，同比增长 9%，环比增长 1%；毛利1112.65亿元，同比增长 11%，毛利率提升至 57%。一季度腾讯资本开支319.36亿元，同比增长 16%，重点投向AI相关设备、数据中心及技术基础设施。管理层在业绩交流会表示：公司在AI相关服务的需求在持续增长，2026年资本支出同比会有所增加。下半年随着国产芯片供应的逐步释放，算力供应局面能得到改善，资本开支会明显提升。

投资建议

阿里、腾讯等国内CSP均表示将加大资本开支，下游需求旺盛。并且随着国产芯片供应的逐步释放，算力供应局面能得到改善，国产算力迎来新机遇。GPU产业链重点推荐海光信息、中科曙光、浪潮信息、神州数码、软通动力、中国软件国际等，受益标的包括寒武纪、芯原股份、沐曦股份、摩尔线程、天数智芯、壁仞科技、航天电器、华丰科技、博杰股份、普天科技、慧博云通、紫光股份、工业富联、景嘉微、云赛智联、拓维信息、广电运通、烽火通信等。 CPU产业链重点推荐海光信息、卓易信息，受益标的包括中国长城、龙芯中科、禾盛新材、澜起科技等。

• 风险提示：宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。


目 录

1、周观点：阿里、腾讯 Capex指引乐观，继续看好国产算力...3

2、公司动态：金橙子拟现金收购萨米特 55.00%股权，海量数据发布 2026年度向特定对象发行 A股股票预案...4

2.1、投资与并购：金橙子拟现金收购萨米特 55.00%股权...4

2.2、定增：海量数据发布 2026年度向特定对象发行 A股股票预案...4

2.3、中标：神州数码子公司入选中标候选人...4

2.4、其他公告：思维列控股东拟减持公司股份...4

3、行业动态：谷歌联手 SpaceX推进太空数据中心项目，华为鸿蒙 HarmonyOS 6终端设备数突破 6000万...5

3.1、国内要闻：华为鸿蒙 HarmonyOS 6终端设备数突破 6000万...5

3.2、国外要闻：谷歌联手 SpaceX推进太空数据中心项目...5

4、风险提示...5


1、周观点：阿里、腾讯Capex指引乐观，继续看好国产算力

• 一周市场回顾：本周（2026.5.11-2026.5.15），沪深300指数下跌 0.25%计算机指数下跌 4.10%。

• 周观点：阿里、腾讯Capex指引乐观，继续看好国产算力

（1）阿里巴巴AI商业化变现加速，未来三年资本支出或超3800亿元

5月13日，阿里发布2026财年四季度及全年财报，全年收入10236.7亿元，同比增长 3%；第四财季收入2433.8亿元，同比增长 3%，剔除高鑫零售和银泰商业等已处置业务后，同口径增速为 11%。一方面，阿里云智能集团第四财季收入 416.26亿元，同比增长 38%；外部客户收入增速进一步提升至 40%。AI相关产品收入占阿里云外部商业化收入的比例首次突破 30%，季度收入达到89.71亿元，并连续第十一个季度实现三位数同比增长，AI相关产品ARR已经突破358亿元，说明阿里云商业化节奏正在加速。另一方面，在业绩交流会上，阿里CEO吴泳铭表示，现在阿里的服务器内几乎没有一张卡是空的，基于未来3-5年的需求情况，他认为阿里大量投入AI数据中心的投资回报非常确定，考虑到建设算力中心投入巨大，资本支出或将超过最初宣布的3800亿元。而且，超过10万卡真武PPU已部署于阿里云公共云平台，超过30家领先车企及自动驾驶公司正基于此芯片开展智能驾驶研发。真武芯片与阿里云及千问模型形成完整的一体化技术栈，显著提升训练和推理效率。

（2）随着国产芯片供应的逐步释放，腾讯资本开支或将加速

5月13日，腾讯控股发布截至2026一季度财报，2026年一季度腾讯总营收达 1964.58亿元，同比增长 9%，环比增长 1%；毛利1112.65亿元，同比增长 11%，毛利率提升至 57%。经营盈利673.75亿元，同比增长 17%；期内盈利593.92亿元，同比增长 19%；本公司权益持有人应占盈利580.93亿元，同比大增 21%。一季度腾讯资本开支319.36亿元，同比增长 16%，重点投向AI相关设备、数据中心及技术基础设施。管理层在业绩交流会表示：公司在AI相关服务的需求在持续增长， 2026年资本支出同比会有所增加。特别是在下半年，随着国产芯片供应的逐步释放，算力供应局面能得到改善，资本开支会明显提升。

投资建议

阿里、腾讯等国内CSP均表示将加大资本开支，下游需求旺盛。并且随着国产芯片供应的逐步释放，算力供应局面能得到改善，国产算力迎来新机遇。GPU产业链重点推荐海光信息、中科曙光、浪潮信息、神州数码、软通动力、中国软件国际等，受益标的包括寒武纪、芯原股份、沐曦股份、摩尔线程、天数智芯、壁仞科技、航天电器、华丰科技、博杰股份、普天科技、慧博云通、紫光股份、工业富联、景嘉微、云赛智联、拓维信息、广电运通、烽火通信等。CPU产业链重点推荐海光信息、卓易信息，受益标的包括中国长城、龙芯中科、禾盛新材、澜起科技等。


2、公司动态：金橙子拟现金收购萨米特 55.00%股权，海量数据发布2026年度向特定对象发行A股股票预案

2.1、投资与并购：金橙子拟现金收购萨米特 55.00%股权

【金橙子】公司与汪永阳、黄猛、许广英、王璞玉、王健丞、陈亮、王琳、郭春伟等交易对方、标的公司签署《北京金橙子科技股份有限公司关于长春萨米特光电科技有限公司之收购协议》，经各方协商，公司拟以17,875.00万元现金购买交易对方持有的萨米特 55.00%股权。前述交易完成后，公司将持有萨米特 55.00%的股权。

【赛意信息】为拓宽融资渠道，优化财务结构，满足公司经营发展的资金需求，公司及子公司拟开展以高性能算力服务器为标的的融资租赁业务，融资租赁业务交易总额预计不超过人民币2,000,000万元。

2.2、定增：海量数据发布2026年度向特定对象发行A股股票预案

【海量数据】本次向特定对象发行募集资金总额（含发行费用）不超过 70,161.45万元（含本数），在扣除相关发行费用后的募集资金净额将投资于如下项目：其中新一代高性能混合事务分析数据库建设项目投资额为48,875.09万元；多模态时序数据库建设项目投资额为21,286.36万元。

、中标：神州数码子公司入选中标候选人

【神州数码】中国移动采购与招标网发布了《中国移动2026年至2027年PC服务器产品集中采购项目中标候选人公示》，神州数码下属控股子公司北京神州鲲泰信息技术有限公司为该项目标包1、标包2、标包3和标包4的中标候选人之一，标包1的投标报价为7,839,896,716.70元（不含税），中标份额 10.53%，标包2的投标报价为469,675,698.32元（不含税），中标份额 8.77%，标包3的投标报价为 1,831,266,638.13元（不含税），中标份额 8.77%，标包4的投标报价为 798,764,469.90元（不含税），中标份额 20.00%。

2.4、其他公告：思维列控股东拟减持公司股份

【思维列控】赵建州先生基于个人资金需要，拟于减持计划披露之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过 9,567,025股，即不超过公司总股本的 2.51%，减持价格将按照减持实施时的市场价格确定。

【奥比中光】因自身资金需求，黄源浩先生及6家合伙企业奥比中芯、奥比中瑞、奥比中鑫、奥比中欣、奥比中诚、奥比中泰计划通过集中竞价及/或大宗交易方式减持其所持有的公司股份合计不超过5,178,201股（不超过公司总股本的 1.2909%），其中，拟通过集中竞价方式减持不超过4,011,440股（不超过公司总股本的 1%），拟通过大宗交易方式减持不超过1,166,761股（不超过公司总股本的 0.2909%）；肖振中先生计划通过集中竞价方式减持其所持有的公司股份合计不超过1,000,000股，占公司总股本的比例不超过0.2493%；张丁军先生计划通过集中竞价方式减持其所持有的公司股份合计不超过7,800股，占公司总股本的比例不超过0.0019%。综上，上述减持主体合计拟减持不超过6,186,001股（不超过公司总股本的 1.5421%），其中，拟通过集中竞价方式减持不超过5,019,240股（不超过公司总


股本的 1.2512%），拟通过大宗交易方式减持不超过1,166,761股（不超过公司总股本的 0.2909%）。

【永信至诚】蔡晶晶、陈俊拟转让股份的总数为5,283,652股，占永信至诚总股本的比例为 3.50%。本次询价转让不通过集中竞价交易或大宗交易方式进行，不属于通过二级市场减持。受让方通过询价转让受让的股份，在受让后6个月内不得转让。

3、行业动态：谷歌联手 SpaceX 推进太空数据中心项目，华为鸿蒙 HarmonyOS 6终端设备数突破6000万

3.1、国内要闻：华为鸿蒙 HarmonyOS 6终端设备数突破6000万

华为鸿蒙 HarmonyOS 6终端设备数突破6000万

【TechWeb】5月14日消息，据HarmonyOS官方微博消息，HarmonyOS6终端设备数突破6000万。依托“1+8+N”全场景分布式架构，HarmonyOS6实现手机、平板、智慧屏、穿戴设备等多终端无缝协同，覆盖办公、娱乐、家居等多元场景。

阿里云收入增速加速至 40%，平头哥自研 GPU规模化量产

【TechWeb】5月13日消息，阿里巴巴集团发布最新季度业绩。截至2026年3月31日止季度，阿里云收入同比增长 38%至416.26亿元，剔除阿里巴巴并表业务后的外部商业化收入增速进一步加速至 40%，创下近年新高。其中，AI相关产品收入达89.71亿元，连续第11个季度实现三位数同比增长，占外部收入比重首次突破 30%。截至2026年3月，百炼平台的客户数量同比增长了8倍，反映出企业级市场对AI需求的加速释放。

3.2、国外要闻：谷歌联手SpaceX推进太空数据中心项目

铠侠预估2026Q2净利润将达8690亿日元

【IT之家】5月16日消息，日经新闻发布博文，报道称铠侠（Kioxia）预估其 2026财年第1财季（2026年4~6月）净利润达到8690亿日元，同比增长48倍。

SpaceX最快下周披露IPO招股说明书：瞄准6月8日启动路演，有望刷新全球募资纪录

【IT之家】5月15日消息，CNBC报道称，SpaceX于今年4月秘密提交了 IPO申请，计划最快于下周公开其首次公开募股（IPO）的招股说明书，与第三代星舰首飞时间重合。

谷歌联手SpaceX推进太空数据中心项目，计划2027年发射原型卫星

【IT之家】5月7日消息，OpenAI发布公告，为解决大规模AI训练中的网络延迟和故障问题，已携手 AMD、博通、英特尔、微软和英伟达公司，联合推出多路径可靠连接（MRC）协议，并通过OCP（开放计算项目）向全行业开放该协议。

4、风险提示

宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。


特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通境内投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。

分析师承诺

本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明

评级

说明

证券评级

买入(Buy)

预计相对强于市场表现20%以上;

增持(outperform)

预计相对强于市场表现5%~20%;

中性(Neutral)

预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;

减持

预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级

看好(overweight)

预计行业超越整体市场表现;

中性(Neutral)

预计行业与整体市场表现基本持平;

看淡

预计行业弱于整体市场表现。

备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。


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