群益证券_公司2026Q1净利润同比大幅增长1006%，Q2需求旺盛，建议“买进”_20260429.pdf


2026年4月29日

沈嘉婕

H70455@capital.com.tw

目标价（元）

RMB 70

公司基本资讯

产业别

化工

A股价(2026/4/28)

54.23

深证成指(2026/4/28)

14830.46

股价12个月高/低

57/16.48

总发行股数(百万)

2038.56

A股数(百万)

1509.01

A市值(亿元)

818.34

主要股东

徐金富(34.27%)

每股净值(元)

9.06

股价/账面净值

5.98

一个月

三个月

一年

股价涨跌(%)

12.6

29.6

219.4

近期评等

出刊日期

前日收盘

评等

2026/4/29

43.36

买进

产品组合

锂电子电池材料

90.4%

日化材料

7.7%

机构投资者占流通A股比例

Buy 买进

基金

21.1%

一般法人

6.2%

股价相对大盘走势


天赐材料 （002709.SZ）

公司2026Q1净利润同比大幅增长 1006%，Q2需求旺盛，建议“买进”结论与建议：

公司发布2026年一季报，实现营收66.7亿元，YOY+91%，实现净利润16.5亿元，YOY+1006%（扣非后净利润15.6亿元，YOY+1062%），折合EPS为0.82元，公司业绩符合预期。

锂电产业景气度继续提升，公司排产饱满，产品供不应求。公司签订多个大单，未来3年增长确定性强。我们预计公司2026/2027/2028年的净利润分别至75.3/98.4/123亿元，YOY+453%/+31%/+25%EPS分别为3.7/4.84/6.06元，A股按当前价格计算，对应2026/2027/2028年PE为14.6/11.2/8.9倍，建议买进。

公司2026Q1净利润同比大幅增长1006%：公司发布2026年一季报，实现营收66.7亿元，YOY+91%，实现净利润16.5亿元，YOY+1006%（扣非后净利润15.6亿元，YOY+1062%），折合EPS为0.82元，公司业绩符合预期。

得益于产品量价齐升，公司26Q1营收和净利润均大幅上涨。价格方面，根据百川数据，26Q1磷酸铁锂电解液（占整体用量 80%）平均价格为3.24万元/吨，同比上涨 54%，环比上涨 22.6%，同环比均大幅增长。出货量方面，公司Q1电解液出货量约20万吨，同比增 35%。Q1公司毛利率为 38.7%，同比增19.5个百分点，环比增8.5个百分点，由于主要原材料六氟磷酸锂自给率超 90%，随着电解液价格上涨、规模效益提升，公司毛利率显著增长。费用率方面，公司销售费用率同比基本持平；管理费用率同比下降1个百分点；财务费用率同比下降1.4个百分点，主要是因为去年同期计提了可转债利息。

锂电池Q2排产继续增长，电解液价格有望上涨：根据市场消息，Q2锂电排产较Q1增15-20%，5月开始较4月排产有明显提升，市场景气度继续向上。从价格看，随着库存回归合理水平，原材料六氟磷酸锂价格开始企稳回升，4月28日六氟磷酸锂价格为9.7万元/吨，环比前一周上涨1000元/吨，为去年12月下旬以来价格首次上涨，随着需求继续增加，我们预计5月起价格有望企稳回升。由于电解液价格受到六氟磷酸锂价格变动的影响较大，我们预计电解液价格后续有望重启上涨趋势，公司业绩有望逐季提升。

当前公司六氟磷酸锂年产能折固约11万吨（全球市占率约 33%）。公司计划2026-2028年分别新增6F产能4/6/6万吨，到2028年底产能超27万吨，较2025年底增 145%。公司单位产能投资成本及生产成本均显著低于行业平均水平，随着产能释放，公司有望进一步提升市占率。

盈利预期：我们预计公司2026/2027/2028年的净利润分别至 75.3/98.4/123亿元，YOY+453%/+31%/+25%，EPS分别为3.7/4.84/6.06元，A股按当前价格计算，对应2026/2027/2028年PE为14.6/11.2/8.9倍，建议买进。



年度截止12月31日

2024

2025

2026F

2027F

2028F

纯利(Net profit)

RMB百万元

484

1362

7533

9838

12325

同比增减

%

-74.40%

181.43%

453.13%

30.60%

25.27%

每股盈余(EPS)

RMB元

0.252

0.670

3.704

4.837

6.060

同比增减

%

-74.33%

165.51%

453.13%

30.60%

25.27%

A股市盈率(P/E)

X

171.93

64.75

11.71

8.96

7.16

股利(DPS)

RMB元

0.10

0.30

1.11

1.45

1.82

股息率(Yield)

%

0.23%

0.69%

2.56%

3.35%

4.19%

【投资评等说明】

评等

定义

强力买进(Strong Buy)

潜在上涨空间≥35%

买进(Buy)

15%≤潜在上涨空间<35%

区间操作(Trading Buy)

5%≤潜在上涨空间<15%

中立(Neutral)

无法由基本面给予投资评等预期近期股价将处于盘整建议降低持股



附一：合并损益表

百万元

2024

2025

2026F

2027F

2028F

营业收入

12518

16650

30762

38026

45778

经营成本

10154

12947

18196

22028

26138

营业税金及附加

72

91

154

190

229

销售费用

75

72

108

114

114

管理费用

642

859

1015

1179

1328

财务费用

184

182

185

183

183

资产减值损失

-184

-172

-150

-140

-130

投资收益

46

8

20

20

20

营业利润

665

1600

10013

13072

16372

营业外收入

7

16

10

10

10

营业外支出

22

78

25

25

25

利润总额

650

1539

9998

13057

16357

所得税

171

194

2540

3317

4155

少数股东损益

-5

-18

-75

-97

-122

归属于母公司所有者的净利润

484

1362

7533

9838

12325

附二：合并资产负债表

百万元

2024

2025

2026F

2027F

2028F

货币资金

1620

1915

3793

6147

9878

应收帐款

4870

6880

8944

10733

12880

存货

1364

1619

2429

2914

3497

流动资产合计

10801

13057

13318

13585

13856

长期投资净额

386

374

393

413

433

固定资产合计

7754

7502

8252

9078

9985

在建工程

1944

2400

2640

2904

3195

无形资产

1260

1227

1202

1178

1155

资产总计

23953

26927

28814

30839

33012

流动负债合计

5876

7493

7868

8261

8674

长期负债合计

4753

1397

1467

1540

1617

负债合计

10629

8891

9335

9802

10292

少数股东权益

221

185

199

215

232

股东权益合计

13325

18036

19479

21037

22720

负债和股东权益总计

23953

26927

28814

30839

33012

附三：合并现金流量表

百万元

2024

2025

2026F

2027F

2028F

经营活动产生的现金流量净额

882

1182

2956

3842

4995

投资活动产生的现金流量净额

-1011

-332

-829

-1243

-995

筹资活动产生的现金流量净额

-530

-557

-223

-245

-269

现金及现金等价物净增加额

-654

287

1904

2354

3731

货币资金的期末余额

1602

1889

3793

6147

9878

货币资金的期初余额

2256

1602

1889

3793

6147